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雪亮

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2023-02-10

擦边

华为：在与ChatGPT相关的大模型领域早有布局

2021-08-22

去年被市监局进驻调查也是这么辟谣的

抱歉，原内容已删除

2021-03-27

所有领域深一层探究下去哪个不涉及历史与zz？控评删帖太过，专业个屁。跌的好！

知乎开盘破发，盘初跌幅超21%

2021-02-18

$麦克莫兰铜金(FCX)$持有本股和紫金矿业。时刻关注期货铜价。期货铜跌可拖一两天即抛

2021-02-09

哪家审计的？德勤都被举报了最近，报上名来，ok？

欢聚：YY Live业务出售给百度公司的交易已基本完成

2021-02-09

十年没用yy了，祝跌。

欢聚：YY Live业务出售给百度公司的交易已基本完成

2021-02-02

$游戏驿站(GME)$俺也能收割美帝的情怀税了？

2020-11-20

$华晨中国(01114)$都破产了还涨8%+？！谁能告诉我发生肾末事了？企查查上该公司介绍资产规模1900亿，注册资金8亿。破产要还8亿就行了咯？股民一起把债务还了？

2020-08-25

$壹传媒(00282)$表示:论涨幅百分比，在座的各位都是……呵呵

港股科技股迎来最美时代，谁在疯狂扫货？

2020-08-22

$趣店(QD)$上季度财报很难看，这季度财报马上就要出了。结合最高法刚出台的，关于贷款利率超过15.4%就定义为高利贷来看，趣店今后的展业我不看好（更别说疫情了）。先清仓了，以观后效。（如果涨到1.75或以上酌情买跌）止损线5%止盈10%。

2020-08-19

劳动纠纷算个啥

趣店一周两成被执行人因与离职员工争议败诉被判赔

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年左右百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市，2010年左右阿里、京东等电商上市之后，这可以说是国内互联网公司的第三次上市潮。</p><p>2018年的美团、爱奇艺、B站、拼多多、蔚来汽车、小米，2019年港交所二次上市的阿里，2020年京东、网易二次在香港上市，2021年上市的快手，计划二次在港上市的B站和爱奇艺，正二次上市的百度，以及最近递交IPO申请的知乎，曾被看作是“独角兽”的互联网企业们纷纷开启了上市征程。</p><p>这一波“超强周期”IPO的企业大多创立于2010年之后，比如快手诞生于2011年，最近递交IPO申请的知乎同样上线于2011年。</p><p>“或许很多人已不记得，知乎是在一片质疑声中诞生的”，周源曾回忆道，那时正是微博客这一形式萌芽与快速发展的时候，很多人觉得那是短阅读甚至读图的时代，是娱乐主导网络的时代，“没有人还会愿意书写或阅读长篇大论”。</p><p>而正是以独特的长问答、长阅读，知乎不但于中国互联网立足，还获得了快速发展。2011年上线后，经历两年邀请注册和专业、精英的社区调性，2013年知乎面向公众开放注册，注册用户数因此由2013年上半年的40万人快速增长至2015年3月的1700万人，平均MAU从2019年的4800万人增长至2020年Q4的7570万人，同比增速达到42.7%。</p><p>这7570万用户的数字，在成立十年之后的知乎身上仍然在高速增长，更重要的是在这个日益增长的数字背后，是每个用户身上所蕴藏着的待挖潜的价值。</p><p>作为中国唯一以深度内容为起点的社区，知乎虽然从一开始定向邀请的精英圈层到现在的大众化，面向的用户越来越多，但它仍然还保持着与众不同的用户格调，以兴趣、知识、求知等为标签，连接、聚拢着一批用户，而这也是中国最富求知欲、最乐于分享自身专业知识的人群。</p><p>同时，这些人身上的标签还有一二线城市、偏年轻、高消费能力等。广发证券援引数据显示，知乎用户78.7%为30岁以下，53%来自一线和新一线城市、21%来自二线城市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/902c2a2b21a79bf6eae66ab2d47b3084\" tg-width=\"796\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>知乎独特的产品架构和社区属性，使这些人是创作者，也是用户与消费者，并在两种角色转换中相互间保持着极高的互动性。</p><p>截至2020年12月31日，知乎上的内容创作者累计达到4310万，贡献了3.15亿个问题和答案；2020年第四季度，知乎平均MAU（月活跃用户）为7570万。</p><p>与其他社交平台的发文、评论不同，知乎对用户的一切行为都给予了互动的可能，包括动态、回答、点赞等，同时观点碰撞与沟通的需求让问答用户天然有了极强的互动需求。</p><p>腾讯媒体研究院的调查结果显示，对于问答产品，用户最常参与、感兴趣的互动形式是评论、关注问题、赞同或反对答案、分享等，其中有近一半的人对赞同或反对回答感兴趣/最常参与。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7f17a99eee71ac1abd92d82817986fe\" tg-width=\"816\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>由此来看，知乎的产品设计天然符合了用户的这一需求，也能引导用户积极互动，增强用户对平台的粘性。2020年四季度，日活跃用户平均每天打开知乎应用程序的数据是6.2次。</p><p>“奇怪”的起点为知乎造就了独特的产品设计和社区氛围，也让它吸引了众多独特的、“格调”相似、颇具忠诚度的用户。在中国互联网，用户就是价值，尤其是标签明显的用户，知乎独特的用户成为它独特商业化的前提。</p><p><b>独特的内容</b></p><p>在2021年内开年的十周年答谢礼上，周源分享了一个故事：两年前，一个媒体前辈问他怎么在文章里插入动图，从哪儿找动图。通过这则故事，他试图表明内容领域表达方式与媒介的升级，“今天的中文互联网，在媒介升级和技术进步的推动下，内容行业还会不断拓展边界”。</p><p>从文字出发的知乎，正是在一路拓展自己的边界，一是内容领域的边界，一是内容表达形式的边界。</p><p>每个人都有自己的知识边界，作为问答社区，知乎最开始的用户边界决定着它的内容边界。在接受媒体采访时，周源曾表示知乎有200名种子用户。有人通过对四位创始人各自关注的前200名用户进行数据分析后发现，这些用户以创业者、程序员、媒体人、产品经理、投资人等为主。</p><p>这决定了早期知乎的内容以科技、商业、阅读、科学、生活等为主。知乎最近公布的“知乎十年百问”即每年十个热议话题中，2011年的话题四个互联网科技相关话题，包括“设计一个手机APP”、“电影中的黑客”、“乔布斯”、“张小龙”等。</p><p>此后，随着用户圈层的扩大，用户规模的大幅增长，知乎平台上的内容越来越丰富，涉足的领域越来越多，越来越泛化。</p><p>2015年时的知乎热议问题中已经10个问题中5个是生活、娱乐、文娱类话题，包括租房、周杰伦婚礼、健身、《夏洛特烦恼》、《康熙来了》停播；2020年热议话题中，10个问题中6个是文娱相关。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39c84a0e26141dea6c62b7ef7ef466e7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>各领域的用户，为知乎共享了海量、丰富的内容。招股书显示，截至2020年12月31日，知乎累计拥有 4310 万内容创作者，已贡献 3 .53亿条内容，其中包括 3.15 亿个问答。</p><p><b>此次IPO，阿里巴巴、京东、腾讯、LilithGames四家顶流公司参与私募配售为知乎站台，无疑也在释放一个强烈信号：来自电商、内容、游戏甚至更多产业都在“觊觎”知乎的内容，这里面既包括抢占中文互联网最优质内容高地的意味，更包含了整个互联网对内容商业潜力的一致看好。能引发这种“趋之若鹜”的效应，放眼行业，能做到的屈指可数，知乎就是其中一个。</b></p><p>在拓宽内容纬度的同时，伴随着用户群体的逐步扩大，知乎的媒介形式也从早期的文字、图片，到声音、动图、视频、直播，媒介形式不断丰富。</p><p>“以各个领域的创作者为中心，为广大用户创造价值，将是知乎的长期战略。”如周源所说，知乎在聚集中国互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力人群的同时，也为他们提供了包括图文、音频、视频、直播在内的内容表达工具，一切是为了内容与知识本身。</p><p>以特色的产品和社区氛围吸引各领域用户，为他们提供各种内容表达工具，在周源的畅想中，知乎应该“像一个规模空前的虚拟咖啡馆，我们穿梭于此，或者仔细聆听，或者高谈阔论，大家君子之交，和而不同”。</p><p>这当然是理想的场景。越来越丰富的内容，必然也会夹杂着庞杂的内容噪音。对此，知乎的解决之道是依靠社区机制，鼓励了真诚的表达、专业的讨论、友善的互动，保证高质量内容的产出、传播和沉淀。</p><p>从目前来看，内容噪音并未对知乎带来太大的困扰，丰富的内容反而支撑它的商业化上取得了发展。</p><p>招股书显示，付费会员是知乎第二大收入来源，也是它增长最快的业务，2020年知乎付费会员收入3.2亿元，同比增长264%，营收占比从2019年的13.1%上升至2020年的23.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b04deb042acf2598c891a4c2844bd586\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"226\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>知乎于2019年推出了“盐选”付费会员体系，付费会员可以畅享3000+场盐选专栏、近10000场Live讲座、30000+本电子书/讲书、国内外近万本杂志期刊，专栏、Live等也可以单独付费购买。</p><p>这一会员体系依托的正是知乎丰富的内容体系，广发证券研报显示，截至2021年1月的3635场盐选专栏，94.8%的对盐选会员免费开放，形式分别为文字内容（39.7%）、音频内容（28.3%）、视频内容（32.0%），内容涵盖科学、财商、故事、亲子等，知乎独家或自制的内容占比达到28.2%。</p><p>独特的内容，支撑知乎商业化的快速推进。有粘性的用户、有质量的内容，知乎对二者的结合目前来看还是较为初级，还有很大的操作空间，十年知乎还沉淀着庞大的内容待挖掘。</p><p>在挖掘沉淀内容的同时，知乎的新内容创造也未停止。随着2021年年初，知乎表示再投入数十亿元的现金和流量，继续加大对创作者的支持。</p><p>在帮助更多的创作者成为“全新的内容品牌”的同时，知乎也在为自己拓展内容商业化的边界。</p><p><b>独特的赚钱逻辑</b></p><p>内容平台的商业化，在全球范围内都是难题之一。对它们来说，一边是理想，一边是商业，前者支撑平台走出来，后者支撑平台走下去。</p><p>近年来，国内的内容平台集中地从理想迈步向现实，成功者有之，但商业成功的同时往往带来用户体验的下降，“理想”的退步与让位似乎也是必然。</p><p>知乎的商业化似乎进展较慢，或者说非常谨慎。</p><p>2018年，在内容、用户多有足够积累后，知乎开始推出付费内容，并在之后沿着知识与内容付费道路加快商业化探索，2019年上半年推出付费会员计划。</p><p>长期以来，知识都是知乎商业化的重头戏，甚至是它付费会员模式的唯一支撑。这种以知识为内核的盈利模式，决定了知乎天然与长短视频、社交等内容平台有着不同的发展路径，即赚慢钱。</p><p>事实证明，它在这一道路上走得很稳。招股书显示，受益于不断扩大的用户群和较高的用户参与度，知乎付费会员规模从2019年的60万（平均每月付费会员数）增长到2020年的240万，付费用户比例稳步攀升，从2019年第四季度的1.8%提高到2020年的4%。</p><p>值得注意的是，在知乎付费会员增长的同时，知乎的营销开支却不升反降。招股书显示，知乎的营销开支从2019年的7.66亿元减少到了2020年的7.35亿元，营收占比也从114.3%下降到了54.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/963fdb771adbf7064312a21d1070d158\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>这意味着，知乎用户的增长尤其是付费用户的增长，并不是互联网常见的烧钱换用户，而主要依靠自身的专栏、小说、音视频等内容，换而言之，知乎的知识内容对用户的吸引力足够，它的慢钱之路走稳了。</p><p>这或许正是知乎近段时间在商业化上加快动作的原因之一。2020年初，知乎正式推出内容商业解决方案，所谓内容商业解决方案，包含在线教育和电子商务相关服务，其中在线教育包括职业培训、在线课程等，与知乎内容有着相当高的契合性。</p><p>一年下来，招股书显示，内容商业解决方案2020年贡献收入达1.36亿元，营收占比从2019年的0.7%增长到3.9%。其中，在线教育和电商服务全年收入5263万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/479f90bfe9657de9eb3511981a817e0f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"221\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>一切都在表明，知乎正在慢钱快赚，以知识为内核，充分挖掘自身的商业价值。一方面是内容从科技到生活、娱乐的延伸，形式从文字到音视频的拓展；一方面是付费会员的升级，服务产品的不断开发，再加上知识源头对创作者的重视，知乎正在全方位地进行商业化“深潜”。</p><p>最终，这带来用户规模的增加，以及单用户价值的提升。</p><p>“付费率自 2019 年开始加速，是因为盐选专栏的形式（文字）、类别（故事）、流量入口（插入问答社区作为回答）与知乎原有内容生态的适配性很强，预计随着知乎持续完善付费内容产品，付费用户渗透率将进一步提升。”广发证券在研报中分析称。</p><p>如果说知乎的独特性在于它的社区，在于它的用户和内容，那么谨慎而迅速的商业化探索，是它掌握的对用户与自己，自己与外界的平衡术。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-03-27 01:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>3月26日（周五），中国最大的问答式在线社区<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>在美股上市，开盘报8.11美元，公司发行价为9.5美元。截至发稿，知乎跌幅超21%，盘中最低见7.15美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f13e2c938a440ccf5e77c06654fcb51\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>按照每股ADS 9.5美元的发行价，通过此次IPO和同步进行的私募配售，知乎最高募资规模将达8.5亿美金（全额行使超额配售后）。招股书显示，知乎计划将此次募集所得款项用于知乎产品和服务的开发、营销和用户的增长、研究与开发技术，以及一般公司用途，包括潜在的战略投资和收购。</p><p>知乎成立于2010年，以问答社区起步，如今已发展成为中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。作为内容领域的优质资产，知乎在中文互联网内容赛道上独树一帜，被认为是最具有差异性和稀缺性的标的。</p><p><b>独特的知乎</b></p><p>2017年左右，中国互联网领域开始流行“独角兽”一词。也正是从那时开始，中国互联网开启新一轮的上市“超强周期”。</p><p>继2000 年左右百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市，2010年左右阿里、京东等电商上市之后，这可以说是国内互联网公司的第三次上市潮。</p><p>2018年的美团、爱奇艺、B站、拼多多、蔚来汽车、小米，2019年港交所二次上市的阿里，2020年京东、网易二次在香港上市，2021年上市的快手，计划二次在港上市的B站和爱奇艺，正二次上市的百度，以及最近递交IPO申请的知乎，曾被看作是“独角兽”的互联网企业们纷纷开启了上市征程。</p><p>这一波“超强周期”IPO的企业大多创立于2010年之后，比如快手诞生于2011年，最近递交IPO申请的知乎同样上线于2011年。</p><p>“或许很多人已不记得，知乎是在一片质疑声中诞生的”，周源曾回忆道，那时正是微博客这一形式萌芽与快速发展的时候，很多人觉得那是短阅读甚至读图的时代，是娱乐主导网络的时代，“没有人还会愿意书写或阅读长篇大论”。</p><p>而正是以独特的长问答、长阅读，知乎不但于中国互联网立足，还获得了快速发展。2011年上线后，经历两年邀请注册和专业、精英的社区调性，2013年知乎面向公众开放注册，注册用户数因此由2013年上半年的40万人快速增长至2015年3月的1700万人，平均MAU从2019年的4800万人增长至2020年Q4的7570万人，同比增速达到42.7%。</p><p>这7570万用户的数字，在成立十年之后的知乎身上仍然在高速增长，更重要的是在这个日益增长的数字背后，是每个用户身上所蕴藏着的待挖潜的价值。</p><p>作为中国唯一以深度内容为起点的社区，知乎虽然从一开始定向邀请的精英圈层到现在的大众化，面向的用户越来越多，但它仍然还保持着与众不同的用户格调，以兴趣、知识、求知等为标签，连接、聚拢着一批用户，而这也是中国最富求知欲、最乐于分享自身专业知识的人群。</p><p>同时，这些人身上的标签还有一二线城市、偏年轻、高消费能力等。广发证券援引数据显示，知乎用户78.7%为30岁以下，53%来自一线和新一线城市、21%来自二线城市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/902c2a2b21a79bf6eae66ab2d47b3084\" tg-width=\"796\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>知乎独特的产品架构和社区属性，使这些人是创作者，也是用户与消费者，并在两种角色转换中相互间保持着极高的互动性。</p><p>截至2020年12月31日，知乎上的内容创作者累计达到4310万，贡献了3.15亿个问题和答案；2020年第四季度，知乎平均MAU（月活跃用户）为7570万。</p><p>与其他社交平台的发文、评论不同，知乎对用户的一切行为都给予了互动的可能，包括动态、回答、点赞等，同时观点碰撞与沟通的需求让问答用户天然有了极强的互动需求。</p><p>腾讯媒体研究院的调查结果显示，对于问答产品，用户最常参与、感兴趣的互动形式是评论、关注问题、赞同或反对答案、分享等，其中有近一半的人对赞同或反对回答感兴趣/最常参与。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7f17a99eee71ac1abd92d82817986fe\" tg-width=\"816\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>由此来看，知乎的产品设计天然符合了用户的这一需求，也能引导用户积极互动，增强用户对平台的粘性。2020年四季度，日活跃用户平均每天打开知乎应用程序的数据是6.2次。</p><p>“奇怪”的起点为知乎造就了独特的产品设计和社区氛围，也让它吸引了众多独特的、“格调”相似、颇具忠诚度的用户。在中国互联网，用户就是价值，尤其是标签明显的用户，知乎独特的用户成为它独特商业化的前提。</p><p><b>独特的内容</b></p><p>在2021年内开年的十周年答谢礼上，周源分享了一个故事：两年前，一个媒体前辈问他怎么在文章里插入动图，从哪儿找动图。通过这则故事，他试图表明内容领域表达方式与媒介的升级，“今天的中文互联网，在媒介升级和技术进步的推动下，内容行业还会不断拓展边界”。</p><p>从文字出发的知乎，正是在一路拓展自己的边界，一是内容领域的边界，一是内容表达形式的边界。</p><p>每个人都有自己的知识边界，作为问答社区，知乎最开始的用户边界决定着它的内容边界。在接受媒体采访时，周源曾表示知乎有200名种子用户。有人通过对四位创始人各自关注的前200名用户进行数据分析后发现，这些用户以创业者、程序员、媒体人、产品经理、投资人等为主。</p><p>这决定了早期知乎的内容以科技、商业、阅读、科学、生活等为主。知乎最近公布的“知乎十年百问”即每年十个热议话题中，2011年的话题四个互联网科技相关话题，包括“设计一个手机APP”、“电影中的黑客”、“乔布斯”、“张小龙”等。</p><p>此后，随着用户圈层的扩大，用户规模的大幅增长，知乎平台上的内容越来越丰富，涉足的领域越来越多，越来越泛化。</p><p>2015年时的知乎热议问题中已经10个问题中5个是生活、娱乐、文娱类话题，包括租房、周杰伦婚礼、健身、《夏洛特烦恼》、《康熙来了》停播；2020年热议话题中，10个问题中6个是文娱相关。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39c84a0e26141dea6c62b7ef7ef466e7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>各领域的用户，为知乎共享了海量、丰富的内容。招股书显示，截至2020年12月31日，知乎累计拥有 4310 万内容创作者，已贡献 3 .53亿条内容，其中包括 3.15 亿个问答。</p><p><b>此次IPO，阿里巴巴、京东、腾讯、LilithGames四家顶流公司参与私募配售为知乎站台，无疑也在释放一个强烈信号：来自电商、内容、游戏甚至更多产业都在“觊觎”知乎的内容，这里面既包括抢占中文互联网最优质内容高地的意味，更包含了整个互联网对内容商业潜力的一致看好。能引发这种“趋之若鹜”的效应，放眼行业，能做到的屈指可数，知乎就是其中一个。</b></p><p>在拓宽内容纬度的同时，伴随着用户群体的逐步扩大，知乎的媒介形式也从早期的文字、图片，到声音、动图、视频、直播，媒介形式不断丰富。</p><p>“以各个领域的创作者为中心，为广大用户创造价值，将是知乎的长期战略。”如周源所说，知乎在聚集中国互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力人群的同时，也为他们提供了包括图文、音频、视频、直播在内的内容表达工具，一切是为了内容与知识本身。</p><p>以特色的产品和社区氛围吸引各领域用户，为他们提供各种内容表达工具，在周源的畅想中，知乎应该“像一个规模空前的虚拟咖啡馆，我们穿梭于此，或者仔细聆听，或者高谈阔论，大家君子之交，和而不同”。</p><p>这当然是理想的场景。越来越丰富的内容，必然也会夹杂着庞杂的内容噪音。对此，知乎的解决之道是依靠社区机制，鼓励了真诚的表达、专业的讨论、友善的互动，保证高质量内容的产出、传播和沉淀。</p><p>从目前来看，内容噪音并未对知乎带来太大的困扰，丰富的内容反而支撑它的商业化上取得了发展。</p><p>招股书显示，付费会员是知乎第二大收入来源，也是它增长最快的业务，2020年知乎付费会员收入3.2亿元，同比增长264%，营收占比从2019年的13.1%上升至2020年的23.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b04deb042acf2598c891a4c2844bd586\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"226\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/963fdb771adbf7064312a21d1070d158\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>这意味着，知乎用户的增长尤其是付费用户的增长，并不是互联网常见的烧钱换用户，而主要依靠自身的专栏、小说、音视频等内容，换而言之，知乎的知识内容对用户的吸引力足够，它的慢钱之路走稳了。</p><p>这或许正是知乎近段时间在商业化上加快动作的原因之一。2020年初，知乎正式推出内容商业解决方案，所谓内容商业解决方案，包含在线教育和电子商务相关服务，其中在线教育包括职业培训、在线课程等，与知乎内容有着相当高的契合性。</p><p>一年下来，招股书显示，内容商业解决方案2020年贡献收入达1.36亿元，营收占比从2019年的0.7%增长到3.9%。其中，在线教育和电商服务全年收入5263万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/479f90bfe9657de9eb3511981a817e0f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"221\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>一切都在表明，知乎正在慢钱快赚，以知识为内核，充分挖掘自身的商业价值。一方面是内容从科技到生活、娱乐的延伸，形式从文字到音视频的拓展；一方面是付费会员的升级，服务产品的不断开发，再加上知识源头对创作者的重视，知乎正在全方位地进行商业化“深潜”。</p><p>最终，这带来用户规模的增加，以及单用户价值的提升。</p><p>“付费率自 2019 年开始加速，是因为盐选专栏的形式（文字）、类别（故事）、流量入口（插入问答社区作为回答）与知乎原有内容生态的适配性很强，预计随着知乎持续完善付费内容产品，付费用户渗透率将进一步提升。”广发证券在研报中分析称。</p><p>如果说知乎的独特性在于它的社区，在于它的用户和内容，那么谨慎而迅速的商业化探索，是它掌握的对用户与自己，自己与外界的平衡术。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3648aef4be7c4fe90101fe0dbc9bd5da","relate_stocks":{"ZH":"知乎"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1146956977","content_text":"3月26日（周五），中国最大的问答式在线社区知乎在美股上市，开盘报8.11美元，公司发行价为9.5美元。截至发稿，知乎跌幅超21%，盘中最低见7.15美元。按照每股ADS 9.5美元的发行价，通过此次IPO和同步进行的私募配售，知乎最高募资规模将达8.5亿美金（全额行使超额配售后）。招股书显示，知乎计划将此次募集所得款项用于知乎产品和服务的开发、营销和用户的增长、研究与开发技术，以及一般公司用途，包括潜在的战略投资和收购。知乎成立于2010年，以问答社区起步，如今已发展成为中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。作为内容领域的优质资产，知乎在中文互联网内容赛道上独树一帜，被认为是最具有差异性和稀缺性的标的。独特的知乎2017年左右，中国互联网领域开始流行“独角兽”一词。也正是从那时开始，中国互联网开启新一轮的上市“超强周期”。继2000 年左右百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市，2010年左右阿里、京东等电商上市之后，这可以说是国内互联网公司的第三次上市潮。2018年的美团、爱奇艺、B站、拼多多、蔚来汽车、小米，2019年港交所二次上市的阿里，2020年京东、网易二次在香港上市，2021年上市的快手，计划二次在港上市的B站和爱奇艺，正二次上市的百度，以及最近递交IPO申请的知乎，曾被看作是“独角兽”的互联网企业们纷纷开启了上市征程。这一波“超强周期”IPO的企业大多创立于2010年之后，比如快手诞生于2011年，最近递交IPO申请的知乎同样上线于2011年。“或许很多人已不记得，知乎是在一片质疑声中诞生的”，周源曾回忆道，那时正是微博客这一形式萌芽与快速发展的时候，很多人觉得那是短阅读甚至读图的时代，是娱乐主导网络的时代，“没有人还会愿意书写或阅读长篇大论”。而正是以独特的长问答、长阅读，知乎不但于中国互联网立足，还获得了快速发展。2011年上线后，经历两年邀请注册和专业、精英的社区调性，2013年知乎面向公众开放注册，注册用户数因此由2013年上半年的40万人快速增长至2015年3月的1700万人，平均MAU从2019年的4800万人增长至2020年Q4的7570万人，同比增速达到42.7%。这7570万用户的数字，在成立十年之后的知乎身上仍然在高速增长，更重要的是在这个日益增长的数字背后，是每个用户身上所蕴藏着的待挖潜的价值。作为中国唯一以深度内容为起点的社区，知乎虽然从一开始定向邀请的精英圈层到现在的大众化，面向的用户越来越多，但它仍然还保持着与众不同的用户格调，以兴趣、知识、求知等为标签，连接、聚拢着一批用户，而这也是中国最富求知欲、最乐于分享自身专业知识的人群。同时，这些人身上的标签还有一二线城市、偏年轻、高消费能力等。广发证券援引数据显示，知乎用户78.7%为30岁以下，53%来自一线和新一线城市、21%来自二线城市。知乎独特的产品架构和社区属性，使这些人是创作者，也是用户与消费者，并在两种角色转换中相互间保持着极高的互动性。截至2020年12月31日，知乎上的内容创作者累计达到4310万，贡献了3.15亿个问题和答案；2020年第四季度，知乎平均MAU（月活跃用户）为7570万。与其他社交平台的发文、评论不同，知乎对用户的一切行为都给予了互动的可能，包括动态、回答、点赞等，同时观点碰撞与沟通的需求让问答用户天然有了极强的互动需求。腾讯媒体研究院的调查结果显示，对于问答产品，用户最常参与、感兴趣的互动形式是评论、关注问题、赞同或反对答案、分享等，其中有近一半的人对赞同或反对回答感兴趣/最常参与。由此来看，知乎的产品设计天然符合了用户的这一需求，也能引导用户积极互动，增强用户对平台的粘性。2020年四季度，日活跃用户平均每天打开知乎应用程序的数据是6.2次。“奇怪”的起点为知乎造就了独特的产品设计和社区氛围，也让它吸引了众多独特的、“格调”相似、颇具忠诚度的用户。在中国互联网，用户就是价值，尤其是标签明显的用户，知乎独特的用户成为它独特商业化的前提。独特的内容在2021年内开年的十周年答谢礼上，周源分享了一个故事：两年前，一个媒体前辈问他怎么在文章里插入动图，从哪儿找动图。通过这则故事，他试图表明内容领域表达方式与媒介的升级，“今天的中文互联网，在媒介升级和技术进步的推动下，内容行业还会不断拓展边界”。从文字出发的知乎，正是在一路拓展自己的边界，一是内容领域的边界，一是内容表达形式的边界。每个人都有自己的知识边界，作为问答社区，知乎最开始的用户边界决定着它的内容边界。在接受媒体采访时，周源曾表示知乎有200名种子用户。有人通过对四位创始人各自关注的前200名用户进行数据分析后发现，这些用户以创业者、程序员、媒体人、产品经理、投资人等为主。这决定了早期知乎的内容以科技、商业、阅读、科学、生活等为主。知乎最近公布的“知乎十年百问”即每年十个热议话题中，2011年的话题四个互联网科技相关话题，包括“设计一个手机APP”、“电影中的黑客”、“乔布斯”、“张小龙”等。此后，随着用户圈层的扩大，用户规模的大幅增长，知乎平台上的内容越来越丰富，涉足的领域越来越多，越来越泛化。2015年时的知乎热议问题中已经10个问题中5个是生活、娱乐、文娱类话题，包括租房、周杰伦婚礼、健身、《夏洛特烦恼》、《康熙来了》停播；2020年热议话题中，10个问题中6个是文娱相关。各领域的用户，为知乎共享了海量、丰富的内容。招股书显示，截至2020年12月31日，知乎累计拥有 4310 万内容创作者，已贡献 3 .53亿条内容，其中包括 3.15 亿个问答。此次IPO，阿里巴巴、京东、腾讯、LilithGames四家顶流公司参与私募配售为知乎站台，无疑也在释放一个强烈信号：来自电商、内容、游戏甚至更多产业都在“觊觎”知乎的内容，这里面既包括抢占中文互联网最优质内容高地的意味，更包含了整个互联网对内容商业潜力的一致看好。能引发这种“趋之若鹜”的效应，放眼行业，能做到的屈指可数，知乎就是其中一个。在拓宽内容纬度的同时，伴随着用户群体的逐步扩大，知乎的媒介形式也从早期的文字、图片，到声音、动图、视频、直播，媒介形式不断丰富。“以各个领域的创作者为中心，为广大用户创造价值，将是知乎的长期战略。”如周源所说，知乎在聚集中国互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力人群的同时，也为他们提供了包括图文、音频、视频、直播在内的内容表达工具，一切是为了内容与知识本身。以特色的产品和社区氛围吸引各领域用户，为他们提供各种内容表达工具，在周源的畅想中，知乎应该“像一个规模空前的虚拟咖啡馆，我们穿梭于此，或者仔细聆听，或者高谈阔论，大家君子之交，和而不同”。这当然是理想的场景。越来越丰富的内容，必然也会夹杂着庞杂的内容噪音。对此，知乎的解决之道是依靠社区机制，鼓励了真诚的表达、专业的讨论、友善的互动，保证高质量内容的产出、传播和沉淀。从目前来看，内容噪音并未对知乎带来太大的困扰，丰富的内容反而支撑它的商业化上取得了发展。招股书显示，付费会员是知乎第二大收入来源，也是它增长最快的业务，2020年知乎付费会员收入3.2亿元，同比增长264%，营收占比从2019年的13.1%上升至2020年的23.7%。知乎于2019年推出了“盐选”付费会员体系，付费会员可以畅享3000+场盐选专栏、近10000场Live讲座、30000+本电子书/讲书、国内外近万本杂志期刊，专栏、Live等也可以单独付费购买。这一会员体系依托的正是知乎丰富的内容体系，广发证券研报显示，截至2021年1月的3635场盐选专栏，94.8%的对盐选会员免费开放，形式分别为文字内容（39.7%）、音频内容（28.3%）、视频内容（32.0%），内容涵盖科学、财商、故事、亲子等，知乎独家或自制的内容占比达到28.2%。独特的内容，支撑知乎商业化的快速推进。有粘性的用户、有质量的内容，知乎对二者的结合目前来看还是较为初级，还有很大的操作空间，十年知乎还沉淀着庞大的内容待挖掘。在挖掘沉淀内容的同时，知乎的新内容创造也未停止。随着2021年年初，知乎表示再投入数十亿元的现金和流量，继续加大对创作者的支持。在帮助更多的创作者成为“全新的内容品牌”的同时，知乎也在为自己拓展内容商业化的边界。独特的赚钱逻辑内容平台的商业化，在全球范围内都是难题之一。对它们来说，一边是理想，一边是商业，前者支撑平台走出来，后者支撑平台走下去。近年来，国内的内容平台集中地从理想迈步向现实，成功者有之，但商业成功的同时往往带来用户体验的下降，“理想”的退步与让位似乎也是必然。知乎的商业化似乎进展较慢，或者说非常谨慎。2018年，在内容、用户多有足够积累后，知乎开始推出付费内容，并在之后沿着知识与内容付费道路加快商业化探索，2019年上半年推出付费会员计划。长期以来，知识都是知乎商业化的重头戏，甚至是它付费会员模式的唯一支撑。这种以知识为内核的盈利模式，决定了知乎天然与长短视频、社交等内容平台有着不同的发展路径，即赚慢钱。事实证明，它在这一道路上走得很稳。招股书显示，受益于不断扩大的用户群和较高的用户参与度，知乎付费会员规模从2019年的60万（平均每月付费会员数）增长到2020年的240万，付费用户比例稳步攀升，从2019年第四季度的1.8%提高到2020年的4%。值得注意的是，在知乎付费会员增长的同时，知乎的营销开支却不升反降。招股书显示，知乎的营销开支从2019年的7.66亿元减少到了2020年的7.35亿元，营收占比也从114.3%下降到了54.3%。这意味着，知乎用户的增长尤其是付费用户的增长，并不是互联网常见的烧钱换用户，而主要依靠自身的专栏、小说、音视频等内容，换而言之，知乎的知识内容对用户的吸引力足够，它的慢钱之路走稳了。这或许正是知乎近段时间在商业化上加快动作的原因之一。2020年初，知乎正式推出内容商业解决方案，所谓内容商业解决方案，包含在线教育和电子商务相关服务，其中在线教育包括职业培训、在线课程等，与知乎内容有着相当高的契合性。一年下来，招股书显示，内容商业解决方案2020年贡献收入达1.36亿元，营收占比从2019年的0.7%增长到3.9%。其中，在线教育和电商服务全年收入5263万元。一切都在表明，知乎正在慢钱快赚，以知识为内核，充分挖掘自身的商业价值。一方面是内容从科技到生活、娱乐的延伸，形式从文字到音视频的拓展；一方面是付费会员的升级，服务产品的不断开发，再加上知识源头对创作者的重视，知乎正在全方位地进行商业化“深潜”。最终，这带来用户规模的增加，以及单用户价值的提升。“付费率自 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href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>（1.91万亿港元），但以美团点评的股价弹性而言，超越工行指日可待。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b496da1ab29fe1ce577e50f3dd965d0e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>当日，阿里巴巴港股当日涨幅也一度扩大至5.2%，截至收盘收涨4.59%，报收264.4港元，收盘价再创新高。当晚，美股开盘后，阿里巴巴股价也再创新高，盘中一度涨超4%，总市值超过5.7万亿港元刷新历史新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b3158285dc5049e56b266dad6263af9\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>与此同时，刚刚赴港上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>股价也出现大涨，截至收盘上涨3.96%，报收299港元，也创下历史新高。当晚，美股京东股价也创新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2565ad1f01c2fc377031a69fd55b51d7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>美团对平安、工行的逆袭，被认为是中国科技股对金融股的历史性超越。事实上，中国科技股在港股市场的估值提升，被认为是美国科技股牛市的翻版。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/TRI\">汤森路透</a>旗下理柏（Lipper）此前的研究数据显示，美股科技巨头一而再、再而三的持续走牛，很大程度上是因为大量科技基金的发行，巨量基金涌入美股市场，并优先配置六大科技巨头的股票。</p><p>港股的情况也大致类似，在中美科技战贸易战的大背景下，内地基金公司密集推出科技基金，进入2020年以来，A股公募基金产品进一步放大，尤其是科技主题基金频频引爆市场，爆款基金已不再是一线基金公司产品发行的稀缺现象。</p><p><b>值得一提的是，A股大量爆款基金在2020年先后涌入市场，将极大利好港股龙头，根据基金募集说明书，这些爆款基金普遍性的规定，最高50%的仓位配置港股市场。</b></p><p>券商中国记者注意到，仅在7月13日到19日的一周内，市场就有19只新基金发行，其中包括13只权益基金。比如在7月13日发行的南方核心成长混合基金，一天吸引300亿资金抢购，远超其50亿的募集上限。基金招募说明书中介绍,南方核心成长混合基金的股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%,其中港股通股票投资比例不超过股票资产的50%。</p><p>此外，8月17日吸引550亿资金抢购的中欧阿尔法基金，按其80亿的限购规模，该基金也将为港股的科技龙头提供大量子弹。与南方核心成长基金类似，中欧阿尔法基金投资于股票投资比例为基金资产的60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。</p><p>也就是说，南方核心成长基金最多可有23.7亿资金投资港股通的科技龙头股，中欧阿尔法基金最多有38亿资金可配置港股的科技龙头。</p><p>类似上述A股基金给港股留有最多50%仓位的情况，在今年的基金发行市场中极为普遍，这些基金进入市场后，在布局A股科技股的同时，将相当一部分资金配置到港股的科技巨头上，在许多基金经理看来，买中国科技巨头就去港股已成为一种理念，港股的科技股成色质量更高，具有极强的稀缺性，由此也推高了港股科技巨头的估值。</p><p>明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选基金就是如此操作，根据该基金披露的第二季度末的持仓数据，张坤的前十大重仓股中有大约一半是港股公司，包括了美团点评、腾讯，截至今年6月底，张坤所持有的美团点评股票市值高达13亿。</p><p>考虑到张坤管理的另一只基金也同样持有美团点评，而张坤管理的易方达优质企业三年基金又于今年6月中旬成立，该基金规模高达80亿。市场人士猜测，按张坤对美团点评、腾讯等科技巨头的青睐程度，这新来的80亿资金，可能也将有相当比例投入港股市场，尤其是美团点评等股票。</p><p><b>疫情放大科技优势，科技上涨空间获机构力挺</b></p><p><b>港股科技股的基本面也极为优秀，在疫情的背景下，阿里巴巴、腾讯、美团点评的互联网优势被放大。</b></p><p>8月20日晚，阿里巴巴集团发布了2021财年第一季度业绩。据财报显示，阿里巴巴集团总营收达1537.5亿元，上年同期为1149.2亿元，营收同比增长34%；净利润为394.7亿元，远高于市场预期190.88亿元，较去年同期212.52亿元增长86%。用户层面，财报显示2020年6月止季度，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达7.42亿。天猫线上实物商品支付GMV同比增长27%，所有主要商品类比的增长速度都恢复到疫情暴发前季度的水平。天猫国际GMV（剔除未付订单）同比增长超过40%。</p><p>阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示：“阿里巴巴在过去一个季度中取得出色的业绩表现。这表明，疫情加速了消费者生活方式和企业运营模式的数字化进程，我们也很好地把握了由此带来的增长机遇。我们运用阿里巴巴整个数字基础设施的能力，来支持各行各业的复苏，同时通过满足疫情后消费者不断变化的偏好，成功扩大并丰富了我们的消费者基础。”</p><p>美团点评也在上周末发布2020年第二季度财报，根据财报显示，美团点评2020年第二季度营收达247.2亿元，同比增长8.9%；净利润为22.1亿元，同比增长152.4%。</p><p>据悉，餐饮外卖收入达到145.4亿元，同比增长13.2%。到店、酒店及旅游业务收入达到45.4亿元，同比下降13.4%。新业务及其他收入达到56.3亿元，同比增长22.1%。餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%至2.4亿笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长9.4%。截至2020年6月30日，美团点评持有现金和现金等价物139亿元和短期投资445亿元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>最新发布的研报指出，随着餐饮商户数字化升级加速，外卖占比提升将驱动其增加线上营销预算，二季度广告变现率大幅提升至1.68%。由于运力供给充沛及相关补贴减少，单均骑手成本环比减少1.09元，同时外部竞争环境优于预期，补贴率并未大幅提升，销售费用率同减1.4%，单均盈利大幅改善至0.56元。<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>认为，餐饮外卖业务“三要素”具备强网络效应，在实现成本和费用优化的同时持续侵蚀竞对市占，单均盈利空间已经打开。到餐、酒店预订业务三季度将迎来增长拐点，新业务在下半年将继续加大投入，其中“闪购、买菜、优选”和单车将作为重点发展方向，维持“买入”评级。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>研究也强烈看好美团点评的股价，该机构发表研究报告表示，上调美团今年盈利预测140%，2022-2030年自由现金流的年复合增长率预测由17%升至21%，主要由于公司日均订单在8月取得历史新高，达到4000万。汇丰指出，公司在部分下沉城市(特别是北方)中市场占有率极高，令公司在目前市场竞争中更具优势，包括在与供应商谈判时获得更有利的条件以及稳定的派送效率，同时汇丰看好其资助策略、会员生态和营运模式，重申“买入”评级。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股科技股迎来最美时代，谁在疯狂扫货？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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09:11</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>历史性一幕现身港股，科技股正完成对金融股的逆袭。</p><p>8月24日，港股<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、美团点评、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等科技股全线大涨。截至收盘，阿里巴巴涨4.59％再创新高，总市值5.67万亿港元，位列港股第1；腾讯收涨5.79％，市值5.25万亿港元，位列港股第2；美团点评收涨8.4％创历史新高，市值1.56万亿港元，位列港股第5。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49ce798318017d43fb024eb0760fb697\" tg-width=\"533\" tg-height=\"332\"></p><p>受A股新发基金南下影响，港股龙头股的估值水平持续提升，根据基金募集说明书，今年以来的A股爆款基金普遍规定，有最高50%的股票仓位可投港股。</p><p><b>阿里巴巴、美团市值齐创新高，A股爆款基金南下扫货</b></p><p>8月24日，港股出现历史性的一幕。美团点评当日股价最高涨10.93%，盘中市值超过<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>，也直追<a href=\"https://laohu8.com/S/01398\">工商银行</a>。截至收盘，美团点评市值（1.56万亿港元）低于<a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>（1.91万亿港元），但以美团点评的股价弹性而言，超越工行指日可待。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b496da1ab29fe1ce577e50f3dd965d0e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>当日，阿里巴巴港股当日涨幅也一度扩大至5.2%，截至收盘收涨4.59%，报收264.4港元，收盘价再创新高。当晚，美股开盘后，阿里巴巴股价也再创新高，盘中一度涨超4%，总市值超过5.7万亿港元刷新历史新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b3158285dc5049e56b266dad6263af9\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>与此同时，刚刚赴港上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>股价也出现大涨，截至收盘上涨3.96%，报收299港元，也创下历史新高。当晚，美股京东股价也创新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2565ad1f01c2fc377031a69fd55b51d7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>美团对平安、工行的逆袭，被认为是中国科技股对金融股的历史性超越。事实上，中国科技股在港股市场的估值提升，被认为是美国科技股牛市的翻版。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/TRI\">汤森路透</a>旗下理柏（Lipper）此前的研究数据显示，美股科技巨头一而再、再而三的持续走牛，很大程度上是因为大量科技基金的发行，巨量基金涌入美股市场，并优先配置六大科技巨头的股票。</p><p>港股的情况也大致类似，在中美科技战贸易战的大背景下，内地基金公司密集推出科技基金，进入2020年以来，A股公募基金产品进一步放大，尤其是科技主题基金频频引爆市场，爆款基金已不再是一线基金公司产品发行的稀缺现象。</p><p><b>值得一提的是，A股大量爆款基金在2020年先后涌入市场，将极大利好港股龙头，根据基金募集说明书，这些爆款基金普遍性的规定，最高50%的仓位配置港股市场。</b></p><p>券商中国记者注意到，仅在7月13日到19日的一周内，市场就有19只新基金发行，其中包括13只权益基金。比如在7月13日发行的南方核心成长混合基金，一天吸引300亿资金抢购，远超其50亿的募集上限。基金招募说明书中介绍,南方核心成长混合基金的股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%,其中港股通股票投资比例不超过股票资产的50%。</p><p>此外，8月17日吸引550亿资金抢购的中欧阿尔法基金，按其80亿的限购规模，该基金也将为港股的科技龙头提供大量子弹。与南方核心成长基金类似，中欧阿尔法基金投资于股票投资比例为基金资产的60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。</p><p>也就是说，南方核心成长基金最多可有23.7亿资金投资港股通的科技龙头股，中欧阿尔法基金最多有38亿资金可配置港股的科技龙头。</p><p>类似上述A股基金给港股留有最多50%仓位的情况，在今年的基金发行市场中极为普遍，这些基金进入市场后，在布局A股科技股的同时，将相当一部分资金配置到港股的科技巨头上，在许多基金经理看来，买中国科技巨头就去港股已成为一种理念，港股的科技股成色质量更高，具有极强的稀缺性，由此也推高了港股科技巨头的估值。</p><p>明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选基金就是如此操作，根据该基金披露的第二季度末的持仓数据，张坤的前十大重仓股中有大约一半是港股公司，包括了美团点评、腾讯，截至今年6月底，张坤所持有的美团点评股票市值高达13亿。</p><p>考虑到张坤管理的另一只基金也同样持有美团点评，而张坤管理的易方达优质企业三年基金又于今年6月中旬成立，该基金规模高达80亿。市场人士猜测，按张坤对美团点评、腾讯等科技巨头的青睐程度，这新来的80亿资金，可能也将有相当比例投入港股市场，尤其是美团点评等股票。</p><p><b>疫情放大科技优势，科技上涨空间获机构力挺</b></p><p><b>港股科技股的基本面也极为优秀，在疫情的背景下，阿里巴巴、腾讯、美团点评的互联网优势被放大。</b></p><p>8月20日晚，阿里巴巴集团发布了2021财年第一季度业绩。据财报显示，阿里巴巴集团总营收达1537.5亿元，上年同期为1149.2亿元，营收同比增长34%；净利润为394.7亿元，远高于市场预期190.88亿元，较去年同期212.52亿元增长86%。用户层面，财报显示2020年6月止季度，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达7.42亿。天猫线上实物商品支付GMV同比增长27%，所有主要商品类比的增长速度都恢复到疫情暴发前季度的水平。天猫国际GMV（剔除未付订单）同比增长超过40%。</p><p>阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示：“阿里巴巴在过去一个季度中取得出色的业绩表现。这表明，疫情加速了消费者生活方式和企业运营模式的数字化进程，我们也很好地把握了由此带来的增长机遇。我们运用阿里巴巴整个数字基础设施的能力，来支持各行各业的复苏，同时通过满足疫情后消费者不断变化的偏好，成功扩大并丰富了我们的消费者基础。”</p><p>美团点评也在上周末发布2020年第二季度财报，根据财报显示，美团点评2020年第二季度营收达247.2亿元，同比增长8.9%；净利润为22.1亿元，同比增长152.4%。</p><p>据悉，餐饮外卖收入达到145.4亿元，同比增长13.2%。到店、酒店及旅游业务收入达到45.4亿元，同比下降13.4%。新业务及其他收入达到56.3亿元，同比增长22.1%。餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%至2.4亿笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长9.4%。截至2020年6月30日，美团点评持有现金和现金等价物139亿元和短期投资445亿元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>最新发布的研报指出，随着餐饮商户数字化升级加速，外卖占比提升将驱动其增加线上营销预算，二季度广告变现率大幅提升至1.68%。由于运力供给充沛及相关补贴减少，单均骑手成本环比减少1.09元，同时外部竞争环境优于预期，补贴率并未大幅提升，销售费用率同减1.4%，单均盈利大幅改善至0.56元。<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>认为，餐饮外卖业务“三要素”具备强网络效应，在实现成本和费用优化的同时持续侵蚀竞对市占，单均盈利空间已经打开。到餐、酒店预订业务三季度将迎来增长拐点，新业务在下半年将继续加大投入，其中“闪购、买菜、优选”和单车将作为重点发展方向，维持“买入”评级。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>研究也强烈看好美团点评的股价，该机构发表研究报告表示，上调美团今年盈利预测140%，2022-2030年自由现金流的年复合增长率预测由17%升至21%，主要由于公司日均订单在8月取得历史新高，达到4000万。汇丰指出，公司在部分下沉城市(特别是北方)中市场占有率极高，令公司在目前市场竞争中更具优势，包括在与供应商谈判时获得更有利的条件以及稳定的派送效率，同时汇丰看好其资助策略、会员生态和营运模式，重申“买入”评级。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股","09988":"阿里巴巴-SW","03690":"美团-W","09618":"京东集团-SW","HSI":"恒生指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140674190","content_text":"历史性一幕现身港股，科技股正完成对金融股的逆袭。8月24日，港股阿里巴巴、美团点评、腾讯等科技股全线大涨。截至收盘，阿里巴巴涨4.59％再创新高，总市值5.67万亿港元，位列港股第1；腾讯收涨5.79％，市值5.25万亿港元，位列港股第2；美团点评收涨8.4％创历史新高，市值1.56万亿港元，位列港股第5。受A股新发基金南下影响，港股龙头股的估值水平持续提升，根据基金募集说明书，今年以来的A股爆款基金普遍规定，有最高50%的股票仓位可投港股。阿里巴巴、美团市值齐创新高，A股爆款基金南下扫货8月24日，港股出现历史性的一幕。美团点评当日股价最高涨10.93%，盘中市值超过中国平安，也直追工商银行。截至收盘，美团点评市值（1.56万亿港元）低于工商银行（1.91万亿港元），但以美团点评的股价弹性而言，超越工行指日可待。当日，阿里巴巴港股当日涨幅也一度扩大至5.2%，截至收盘收涨4.59%，报收264.4港元，收盘价再创新高。当晚，美股开盘后，阿里巴巴股价也再创新高，盘中一度涨超4%，总市值超过5.7万亿港元刷新历史新高。与此同时，刚刚赴港上市的京东股价也出现大涨，截至收盘上涨3.96%，报收299港元，也创下历史新高。当晚，美股京东股价也创新高。美团对平安、工行的逆袭，被认为是中国科技股对金融股的历史性超越。事实上，中国科技股在港股市场的估值提升，被认为是美国科技股牛市的翻版。根据汤森路透旗下理柏（Lipper）此前的研究数据显示，美股科技巨头一而再、再而三的持续走牛，很大程度上是因为大量科技基金的发行，巨量基金涌入美股市场，并优先配置六大科技巨头的股票。港股的情况也大致类似，在中美科技战贸易战的大背景下，内地基金公司密集推出科技基金，进入2020年以来，A股公募基金产品进一步放大，尤其是科技主题基金频频引爆市场，爆款基金已不再是一线基金公司产品发行的稀缺现象。值得一提的是，A股大量爆款基金在2020年先后涌入市场，将极大利好港股龙头，根据基金募集说明书，这些爆款基金普遍性的规定，最高50%的仓位配置港股市场。券商中国记者注意到，仅在7月13日到19日的一周内，市场就有19只新基金发行，其中包括13只权益基金。比如在7月13日发行的南方核心成长混合基金，一天吸引300亿资金抢购，远超其50亿的募集上限。基金招募说明书中介绍,南方核心成长混合基金的股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%,其中港股通股票投资比例不超过股票资产的50%。此外，8月17日吸引550亿资金抢购的中欧阿尔法基金，按其80亿的限购规模，该基金也将为港股的科技龙头提供大量子弹。与南方核心成长基金类似，中欧阿尔法基金投资于股票投资比例为基金资产的60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。也就是说，南方核心成长基金最多可有23.7亿资金投资港股通的科技龙头股，中欧阿尔法基金最多有38亿资金可配置港股的科技龙头。类似上述A股基金给港股留有最多50%仓位的情况，在今年的基金发行市场中极为普遍，这些基金进入市场后，在布局A股科技股的同时，将相当一部分资金配置到港股的科技巨头上，在许多基金经理看来，买中国科技巨头就去港股已成为一种理念，港股的科技股成色质量更高，具有极强的稀缺性，由此也推高了港股科技巨头的估值。明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选基金就是如此操作，根据该基金披露的第二季度末的持仓数据，张坤的前十大重仓股中有大约一半是港股公司，包括了美团点评、腾讯，截至今年6月底，张坤所持有的美团点评股票市值高达13亿。考虑到张坤管理的另一只基金也同样持有美团点评，而张坤管理的易方达优质企业三年基金又于今年6月中旬成立，该基金规模高达80亿。市场人士猜测，按张坤对美团点评、腾讯等科技巨头的青睐程度，这新来的80亿资金，可能也将有相当比例投入港股市场，尤其是美团点评等股票。疫情放大科技优势，科技上涨空间获机构力挺港股科技股的基本面也极为优秀，在疫情的背景下，阿里巴巴、腾讯、美团点评的互联网优势被放大。8月20日晚，阿里巴巴集团发布了2021财年第一季度业绩。据财报显示，阿里巴巴集团总营收达1537.5亿元，上年同期为1149.2亿元，营收同比增长34%；净利润为394.7亿元，远高于市场预期190.88亿元，较去年同期212.52亿元增长86%。用户层面，财报显示2020年6月止季度，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达7.42亿。天猫线上实物商品支付GMV同比增长27%，所有主要商品类比的增长速度都恢复到疫情暴发前季度的水平。天猫国际GMV（剔除未付订单）同比增长超过40%。阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示：“阿里巴巴在过去一个季度中取得出色的业绩表现。这表明，疫情加速了消费者生活方式和企业运营模式的数字化进程，我们也很好地把握了由此带来的增长机遇。我们运用阿里巴巴整个数字基础设施的能力，来支持各行各业的复苏，同时通过满足疫情后消费者不断变化的偏好，成功扩大并丰富了我们的消费者基础。”美团点评也在上周末发布2020年第二季度财报，根据财报显示，美团点评2020年第二季度营收达247.2亿元，同比增长8.9%；净利润为22.1亿元，同比增长152.4%。据悉，餐饮外卖收入达到145.4亿元，同比增长13.2%。到店、酒店及旅游业务收入达到45.4亿元，同比下降13.4%。新业务及其他收入达到56.3亿元，同比增长22.1%。餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%至2.4亿笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长9.4%。截至2020年6月30日，美团点评持有现金和现金等价物139亿元和短期投资445亿元。广发证券最新发布的研报指出，随着餐饮商户数字化升级加速，外卖占比提升将驱动其增加线上营销预算，二季度广告变现率大幅提升至1.68%。由于运力供给充沛及相关补贴减少，单均骑手成本环比减少1.09元，同时外部竞争环境优于预期，补贴率并未大幅提升，销售费用率同减1.4%，单均盈利大幅改善至0.56元。广发证券认为，餐饮外卖业务“三要素”具备强网络效应，在实现成本和费用优化的同时持续侵蚀竞对市占，单均盈利空间已经打开。到餐、酒店预订业务三季度将迎来增长拐点，新业务在下半年将继续加大投入，其中“闪购、买菜、优选”和单车将作为重点发展方向，维持“买入”评级。汇丰研究也强烈看好美团点评的股价，该机构发表研究报告表示，上调美团今年盈利预测140%，2022-2030年自由现金流的年复合增长率预测由17%升至21%，主要由于公司日均订单在8月取得历史新高，达到4000万。汇丰指出，公司在部分下沉城市(特别是北方)中市场占有率极高，令公司在目前市场竞争中更具优势，包括在与供应商谈判时获得更有利的条件以及稳定的派送效率，同时汇丰看好其资助策略、会员生态和营运模式，重申“买入”评级。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1868,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979885898,"gmtCreate":1598069722014,"gmtModify":1704217857718,"author":{"id":"3475628039141623","authorId":"3475628039141623","name":"雪亮","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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因与离职员工争议败诉被判赔中国经济网北京8月18日讯 （记者 徐自立 马先震）近日，北京快乐时代科技发展有限公司（中概股，趣店QD）连续2次因劳动争议败诉被判决赔偿，之后又因此连续被北京市海淀区人民法院列为被执行人。 文书（(2020)京0108执13475号）显示，被执行人为北京快乐时代科技发展有限公司，执行法院为北京市海淀区人民法院，立案时间为2020年8月13日...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2020-08-18/doc-iivhuipn9279582.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d69289acf5982e8231adb2b6899a7f8","relate_stocks":{"QD":"趣店"},"source_url":"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2020-08-18/doc-iivhuipn9279582.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2060160347","content_text":"原标题：趣店一周两成被执行人 因与离职员工争议败诉被判赔中国经济网北京8月18日讯 （记者 徐自立 马先震）近日，北京快乐时代科技发展有限公司（中概股，趣店QD）连续2次因劳动争议败诉被判决赔偿，之后又因此连续被北京市海淀区人民法院列为被执行人。 文书（(2020)京0108执13475号）显示，被执行人为北京快乐时代科技发展有限公司，执行法院为北京市海淀区人民法院，立案时间为2020年8月13日，执行标的为338213元。文书（(2020)京0108执14615号）显示，被执行人为北京快乐时代科技发展有限公司，执行法院为北京市海淀区人民法院，立案时间为2020年8月17日，执行标的为167661元。据中国经济网记者查询发现，这2次被执行人都是因为北京快乐时代科技发展有限公司在与其离职员工之间的劳动争议中败诉所致。 其中，文书（(2020)京0108执13475号）起因是北京快乐时代科技发展有限公司与江某劳动争议。2020年6月4日，裁判文书网发布的北京市第一中级人民法院民事判决书（（2020）京01民终3866号）显示，一审判决：一、北京快乐时代科技发展有限公司于判决生效后十日内支付江某违法解除劳动合同赔偿金16万元；二、北京快乐时代科技发展有限公司于判决生效后十日内支付江某2018年12月17日至2018年12月29日期间的工资9195.4元；三、北京快乐时代科技发展有限公司于判决生效后十日内支付江某2018年3月2日至2018年12月29日期间未续签劳动合同的二倍工资差额169017.78元；四、驳回北京快乐时代科技发展有限公司的其他诉讼请求。二审认为快乐时代公司的上诉请求不能成立，应予驳回；一审判决适用法律正确，裁判结果正确，应予维持。依照《中华人民共和国民事诉讼法》规定，判决如下：驳回上诉，维持原判。本判决为终审判决。 而文书（(2020)京0108执14615号）起因是北京快乐时代科技发展有限公司与夏某平劳动争议。2020年6月4日，裁判文书网发布的北京市第一中级人民法院民事判决书（（2020）京01民终3865号）显示，一审判决：一、北京快乐时代科技发展有限公司于判决生效后十日内支付夏某平违法解除劳动合同赔偿金83054.43元；二、北京快乐时代科技发展有限公司于判决生效后十日内支付夏某平2018年12月17日至2018年12月29日期间的工资5594.11元；三、北京快乐时代科技发展有限公司于判决生效后十日内支付夏某平2018年1月15日至2018年9月26日期间未续签劳动合同的二倍工资差额79012.93元；四、驳回北京快乐时代科技发展有限公司的其他诉讼请求。二审认为快乐时代公司的上诉请求不能成立，应予驳回；一审判决适用法律正确，裁判结果正确，应予维持。依照《中华人民共和国民事诉讼法》规定，判决如下：驳回上诉，维持原判。本判决为终审判决。 北京快乐时代科技发展有限公司，是一家互联网金融公司；专注于为大学生和更多信用优质人群提供分期服务，致力成为中国最大的分期购物平台。北京快乐时代科技发展有限公司目前主营趣分期和来分期两大业务模块。罗敏为第一大股东、董事长、经理，持股21.04%。北京昆仑万维科技股份有限公司（昆仑万维，300418.SZ）为第二大股东，持股19.21%。 趣店官网显示，趣店集团（NYSE:QD）创立于2014年3月，是中国领先的金融技术服务公司。趣店旨在凭借科技能力赋能金融机构，助其提升营销和经营效率，让金融机构的多样化金融产品与全网场景流量高效连接。2017年10月18日，趣店集团在美国纽约证券交易所挂牌上市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":580,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":315579242,"gmtCreate":1612267768986,"gmtModify":1703759557980,"author":{"id":"3475628039141623","authorId":"3475628039141623","name":"雪亮","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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年左右百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市，2010年左右阿里、京东等电商上市之后，这可以说是国内互联网公司的第三次上市潮。</p><p>2018年的美团、爱奇艺、B站、拼多多、蔚来汽车、小米，2019年港交所二次上市的阿里，2020年京东、网易二次在香港上市，2021年上市的快手，计划二次在港上市的B站和爱奇艺，正二次上市的百度，以及最近递交IPO申请的知乎，曾被看作是“独角兽”的互联网企业们纷纷开启了上市征程。</p><p>这一波“超强周期”IPO的企业大多创立于2010年之后，比如快手诞生于2011年，最近递交IPO申请的知乎同样上线于2011年。</p><p>“或许很多人已不记得，知乎是在一片质疑声中诞生的”，周源曾回忆道，那时正是微博客这一形式萌芽与快速发展的时候，很多人觉得那是短阅读甚至读图的时代，是娱乐主导网络的时代，“没有人还会愿意书写或阅读长篇大论”。</p><p>而正是以独特的长问答、长阅读，知乎不但于中国互联网立足，还获得了快速发展。2011年上线后，经历两年邀请注册和专业、精英的社区调性，2013年知乎面向公众开放注册，注册用户数因此由2013年上半年的40万人快速增长至2015年3月的1700万人，平均MAU从2019年的4800万人增长至2020年Q4的7570万人，同比增速达到42.7%。</p><p>这7570万用户的数字，在成立十年之后的知乎身上仍然在高速增长，更重要的是在这个日益增长的数字背后，是每个用户身上所蕴藏着的待挖潜的价值。</p><p>作为中国唯一以深度内容为起点的社区，知乎虽然从一开始定向邀请的精英圈层到现在的大众化，面向的用户越来越多，但它仍然还保持着与众不同的用户格调，以兴趣、知识、求知等为标签，连接、聚拢着一批用户，而这也是中国最富求知欲、最乐于分享自身专业知识的人群。</p><p>同时，这些人身上的标签还有一二线城市、偏年轻、高消费能力等。广发证券援引数据显示，知乎用户78.7%为30岁以下，53%来自一线和新一线城市、21%来自二线城市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/902c2a2b21a79bf6eae66ab2d47b3084\" tg-width=\"796\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>知乎独特的产品架构和社区属性，使这些人是创作者，也是用户与消费者，并在两种角色转换中相互间保持着极高的互动性。</p><p>截至2020年12月31日，知乎上的内容创作者累计达到4310万，贡献了3.15亿个问题和答案；2020年第四季度，知乎平均MAU（月活跃用户）为7570万。</p><p>与其他社交平台的发文、评论不同，知乎对用户的一切行为都给予了互动的可能，包括动态、回答、点赞等，同时观点碰撞与沟通的需求让问答用户天然有了极强的互动需求。</p><p>腾讯媒体研究院的调查结果显示，对于问答产品，用户最常参与、感兴趣的互动形式是评论、关注问题、赞同或反对答案、分享等，其中有近一半的人对赞同或反对回答感兴趣/最常参与。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7f17a99eee71ac1abd92d82817986fe\" tg-width=\"816\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>由此来看，知乎的产品设计天然符合了用户的这一需求，也能引导用户积极互动，增强用户对平台的粘性。2020年四季度，日活跃用户平均每天打开知乎应用程序的数据是6.2次。</p><p>“奇怪”的起点为知乎造就了独特的产品设计和社区氛围，也让它吸引了众多独特的、“格调”相似、颇具忠诚度的用户。在中国互联网，用户就是价值，尤其是标签明显的用户，知乎独特的用户成为它独特商业化的前提。</p><p><b>独特的内容</b></p><p>在2021年内开年的十周年答谢礼上，周源分享了一个故事：两年前，一个媒体前辈问他怎么在文章里插入动图，从哪儿找动图。通过这则故事，他试图表明内容领域表达方式与媒介的升级，“今天的中文互联网，在媒介升级和技术进步的推动下，内容行业还会不断拓展边界”。</p><p>从文字出发的知乎，正是在一路拓展自己的边界，一是内容领域的边界，一是内容表达形式的边界。</p><p>每个人都有自己的知识边界，作为问答社区，知乎最开始的用户边界决定着它的内容边界。在接受媒体采访时，周源曾表示知乎有200名种子用户。有人通过对四位创始人各自关注的前200名用户进行数据分析后发现，这些用户以创业者、程序员、媒体人、产品经理、投资人等为主。</p><p>这决定了早期知乎的内容以科技、商业、阅读、科学、生活等为主。知乎最近公布的“知乎十年百问”即每年十个热议话题中，2011年的话题四个互联网科技相关话题，包括“设计一个手机APP”、“电影中的黑客”、“乔布斯”、“张小龙”等。</p><p>此后，随着用户圈层的扩大，用户规模的大幅增长，知乎平台上的内容越来越丰富，涉足的领域越来越多，越来越泛化。</p><p>2015年时的知乎热议问题中已经10个问题中5个是生活、娱乐、文娱类话题，包括租房、周杰伦婚礼、健身、《夏洛特烦恼》、《康熙来了》停播；2020年热议话题中，10个问题中6个是文娱相关。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39c84a0e26141dea6c62b7ef7ef466e7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>各领域的用户，为知乎共享了海量、丰富的内容。招股书显示，截至2020年12月31日，知乎累计拥有 4310 万内容创作者，已贡献 3 .53亿条内容，其中包括 3.15 亿个问答。</p><p><b>此次IPO，阿里巴巴、京东、腾讯、LilithGames四家顶流公司参与私募配售为知乎站台，无疑也在释放一个强烈信号：来自电商、内容、游戏甚至更多产业都在“觊觎”知乎的内容，这里面既包括抢占中文互联网最优质内容高地的意味，更包含了整个互联网对内容商业潜力的一致看好。能引发这种“趋之若鹜”的效应，放眼行业，能做到的屈指可数，知乎就是其中一个。</b></p><p>在拓宽内容纬度的同时，伴随着用户群体的逐步扩大，知乎的媒介形式也从早期的文字、图片，到声音、动图、视频、直播，媒介形式不断丰富。</p><p>“以各个领域的创作者为中心，为广大用户创造价值，将是知乎的长期战略。”如周源所说，知乎在聚集中国互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力人群的同时，也为他们提供了包括图文、音频、视频、直播在内的内容表达工具，一切是为了内容与知识本身。</p><p>以特色的产品和社区氛围吸引各领域用户，为他们提供各种内容表达工具，在周源的畅想中，知乎应该“像一个规模空前的虚拟咖啡馆，我们穿梭于此，或者仔细聆听，或者高谈阔论，大家君子之交，和而不同”。</p><p>这当然是理想的场景。越来越丰富的内容，必然也会夹杂着庞杂的内容噪音。对此，知乎的解决之道是依靠社区机制，鼓励了真诚的表达、专业的讨论、友善的互动，保证高质量内容的产出、传播和沉淀。</p><p>从目前来看，内容噪音并未对知乎带来太大的困扰，丰富的内容反而支撑它的商业化上取得了发展。</p><p>招股书显示，付费会员是知乎第二大收入来源，也是它增长最快的业务，2020年知乎付费会员收入3.2亿元，同比增长264%，营收占比从2019年的13.1%上升至2020年的23.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b04deb042acf2598c891a4c2844bd586\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"226\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>知乎于2019年推出了“盐选”付费会员体系，付费会员可以畅享3000+场盐选专栏、近10000场Live讲座、30000+本电子书/讲书、国内外近万本杂志期刊，专栏、Live等也可以单独付费购买。</p><p>这一会员体系依托的正是知乎丰富的内容体系，广发证券研报显示，截至2021年1月的3635场盐选专栏，94.8%的对盐选会员免费开放，形式分别为文字内容（39.7%）、音频内容（28.3%）、视频内容（32.0%），内容涵盖科学、财商、故事、亲子等，知乎独家或自制的内容占比达到28.2%。</p><p>独特的内容，支撑知乎商业化的快速推进。有粘性的用户、有质量的内容，知乎对二者的结合目前来看还是较为初级，还有很大的操作空间，十年知乎还沉淀着庞大的内容待挖掘。</p><p>在挖掘沉淀内容的同时，知乎的新内容创造也未停止。随着2021年年初，知乎表示再投入数十亿元的现金和流量，继续加大对创作者的支持。</p><p>在帮助更多的创作者成为“全新的内容品牌”的同时，知乎也在为自己拓展内容商业化的边界。</p><p><b>独特的赚钱逻辑</b></p><p>内容平台的商业化，在全球范围内都是难题之一。对它们来说，一边是理想，一边是商业，前者支撑平台走出来，后者支撑平台走下去。</p><p>近年来，国内的内容平台集中地从理想迈步向现实，成功者有之，但商业成功的同时往往带来用户体验的下降，“理想”的退步与让位似乎也是必然。</p><p>知乎的商业化似乎进展较慢，或者说非常谨慎。</p><p>2018年，在内容、用户多有足够积累后，知乎开始推出付费内容，并在之后沿着知识与内容付费道路加快商业化探索，2019年上半年推出付费会员计划。</p><p>长期以来，知识都是知乎商业化的重头戏，甚至是它付费会员模式的唯一支撑。这种以知识为内核的盈利模式，决定了知乎天然与长短视频、社交等内容平台有着不同的发展路径，即赚慢钱。</p><p>事实证明，它在这一道路上走得很稳。招股书显示，受益于不断扩大的用户群和较高的用户参与度，知乎付费会员规模从2019年的60万（平均每月付费会员数）增长到2020年的240万，付费用户比例稳步攀升，从2019年第四季度的1.8%提高到2020年的4%。</p><p>值得注意的是，在知乎付费会员增长的同时，知乎的营销开支却不升反降。招股书显示，知乎的营销开支从2019年的7.66亿元减少到了2020年的7.35亿元，营收占比也从114.3%下降到了54.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/963fdb771adbf7064312a21d1070d158\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>这意味着，知乎用户的增长尤其是付费用户的增长，并不是互联网常见的烧钱换用户，而主要依靠自身的专栏、小说、音视频等内容，换而言之，知乎的知识内容对用户的吸引力足够，它的慢钱之路走稳了。</p><p>这或许正是知乎近段时间在商业化上加快动作的原因之一。2020年初，知乎正式推出内容商业解决方案，所谓内容商业解决方案，包含在线教育和电子商务相关服务，其中在线教育包括职业培训、在线课程等，与知乎内容有着相当高的契合性。</p><p>一年下来，招股书显示，内容商业解决方案2020年贡献收入达1.36亿元，营收占比从2019年的0.7%增长到3.9%。其中，在线教育和电商服务全年收入5263万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/479f90bfe9657de9eb3511981a817e0f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"221\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>一切都在表明，知乎正在慢钱快赚，以知识为内核，充分挖掘自身的商业价值。一方面是内容从科技到生活、娱乐的延伸，形式从文字到音视频的拓展；一方面是付费会员的升级，服务产品的不断开发，再加上知识源头对创作者的重视，知乎正在全方位地进行商业化“深潜”。</p><p>最终，这带来用户规模的增加，以及单用户价值的提升。</p><p>“付费率自 2019 年开始加速，是因为盐选专栏的形式（文字）、类别（故事）、流量入口（插入问答社区作为回答）与知乎原有内容生态的适配性很强，预计随着知乎持续完善付费内容产品，付费用户渗透率将进一步提升。”广发证券在研报中分析称。</p><p>如果说知乎的独特性在于它的社区，在于它的用户和内容，那么谨慎而迅速的商业化探索，是它掌握的对用户与自己，自己与外界的平衡术。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>知乎开盘破发，盘初跌幅超21%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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}\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n知乎开盘破发，盘初跌幅超21%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-03-27 01:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>3月26日（周五），中国最大的问答式在线社区<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>在美股上市，开盘报8.11美元，公司发行价为9.5美元。截至发稿，知乎跌幅超21%，盘中最低见7.15美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f13e2c938a440ccf5e77c06654fcb51\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>按照每股ADS 9.5美元的发行价，通过此次IPO和同步进行的私募配售，知乎最高募资规模将达8.5亿美金（全额行使超额配售后）。招股书显示，知乎计划将此次募集所得款项用于知乎产品和服务的开发、营销和用户的增长、研究与开发技术，以及一般公司用途，包括潜在的战略投资和收购。</p><p>知乎成立于2010年，以问答社区起步，如今已发展成为中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。作为内容领域的优质资产，知乎在中文互联网内容赛道上独树一帜，被认为是最具有差异性和稀缺性的标的。</p><p><b>独特的知乎</b></p><p>2017年左右，中国互联网领域开始流行“独角兽”一词。也正是从那时开始，中国互联网开启新一轮的上市“超强周期”。</p><p>继2000 年左右百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市，2010年左右阿里、京东等电商上市之后，这可以说是国内互联网公司的第三次上市潮。</p><p>2018年的美团、爱奇艺、B站、拼多多、蔚来汽车、小米，2019年港交所二次上市的阿里，2020年京东、网易二次在香港上市，2021年上市的快手，计划二次在港上市的B站和爱奇艺，正二次上市的百度，以及最近递交IPO申请的知乎，曾被看作是“独角兽”的互联网企业们纷纷开启了上市征程。</p><p>这一波“超强周期”IPO的企业大多创立于2010年之后，比如快手诞生于2011年，最近递交IPO申请的知乎同样上线于2011年。</p><p>“或许很多人已不记得，知乎是在一片质疑声中诞生的”，周源曾回忆道，那时正是微博客这一形式萌芽与快速发展的时候，很多人觉得那是短阅读甚至读图的时代，是娱乐主导网络的时代，“没有人还会愿意书写或阅读长篇大论”。</p><p>而正是以独特的长问答、长阅读，知乎不但于中国互联网立足，还获得了快速发展。2011年上线后，经历两年邀请注册和专业、精英的社区调性，2013年知乎面向公众开放注册，注册用户数因此由2013年上半年的40万人快速增长至2015年3月的1700万人，平均MAU从2019年的4800万人增长至2020年Q4的7570万人，同比增速达到42.7%。</p><p>这7570万用户的数字，在成立十年之后的知乎身上仍然在高速增长，更重要的是在这个日益增长的数字背后，是每个用户身上所蕴藏着的待挖潜的价值。</p><p>作为中国唯一以深度内容为起点的社区，知乎虽然从一开始定向邀请的精英圈层到现在的大众化，面向的用户越来越多，但它仍然还保持着与众不同的用户格调，以兴趣、知识、求知等为标签，连接、聚拢着一批用户，而这也是中国最富求知欲、最乐于分享自身专业知识的人群。</p><p>同时，这些人身上的标签还有一二线城市、偏年轻、高消费能力等。广发证券援引数据显示，知乎用户78.7%为30岁以下，53%来自一线和新一线城市、21%来自二线城市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/902c2a2b21a79bf6eae66ab2d47b3084\" tg-width=\"796\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>知乎独特的产品架构和社区属性，使这些人是创作者，也是用户与消费者，并在两种角色转换中相互间保持着极高的互动性。</p><p>截至2020年12月31日，知乎上的内容创作者累计达到4310万，贡献了3.15亿个问题和答案；2020年第四季度，知乎平均MAU（月活跃用户）为7570万。</p><p>与其他社交平台的发文、评论不同，知乎对用户的一切行为都给予了互动的可能，包括动态、回答、点赞等，同时观点碰撞与沟通的需求让问答用户天然有了极强的互动需求。</p><p>腾讯媒体研究院的调查结果显示，对于问答产品，用户最常参与、感兴趣的互动形式是评论、关注问题、赞同或反对答案、分享等，其中有近一半的人对赞同或反对回答感兴趣/最常参与。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7f17a99eee71ac1abd92d82817986fe\" tg-width=\"816\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>由此来看，知乎的产品设计天然符合了用户的这一需求，也能引导用户积极互动，增强用户对平台的粘性。2020年四季度，日活跃用户平均每天打开知乎应用程序的数据是6.2次。</p><p>“奇怪”的起点为知乎造就了独特的产品设计和社区氛围，也让它吸引了众多独特的、“格调”相似、颇具忠诚度的用户。在中国互联网，用户就是价值，尤其是标签明显的用户，知乎独特的用户成为它独特商业化的前提。</p><p><b>独特的内容</b></p><p>在2021年内开年的十周年答谢礼上，周源分享了一个故事：两年前，一个媒体前辈问他怎么在文章里插入动图，从哪儿找动图。通过这则故事，他试图表明内容领域表达方式与媒介的升级，“今天的中文互联网，在媒介升级和技术进步的推动下，内容行业还会不断拓展边界”。</p><p>从文字出发的知乎，正是在一路拓展自己的边界，一是内容领域的边界，一是内容表达形式的边界。</p><p>每个人都有自己的知识边界，作为问答社区，知乎最开始的用户边界决定着它的内容边界。在接受媒体采访时，周源曾表示知乎有200名种子用户。有人通过对四位创始人各自关注的前200名用户进行数据分析后发现，这些用户以创业者、程序员、媒体人、产品经理、投资人等为主。</p><p>这决定了早期知乎的内容以科技、商业、阅读、科学、生活等为主。知乎最近公布的“知乎十年百问”即每年十个热议话题中，2011年的话题四个互联网科技相关话题，包括“设计一个手机APP”、“电影中的黑客”、“乔布斯”、“张小龙”等。</p><p>此后，随着用户圈层的扩大，用户规模的大幅增长，知乎平台上的内容越来越丰富，涉足的领域越来越多，越来越泛化。</p><p>2015年时的知乎热议问题中已经10个问题中5个是生活、娱乐、文娱类话题，包括租房、周杰伦婚礼、健身、《夏洛特烦恼》、《康熙来了》停播；2020年热议话题中，10个问题中6个是文娱相关。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39c84a0e26141dea6c62b7ef7ef466e7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>各领域的用户，为知乎共享了海量、丰富的内容。招股书显示，截至2020年12月31日，知乎累计拥有 4310 万内容创作者，已贡献 3 .53亿条内容，其中包括 3.15 亿个问答。</p><p><b>此次IPO，阿里巴巴、京东、腾讯、LilithGames四家顶流公司参与私募配售为知乎站台，无疑也在释放一个强烈信号：来自电商、内容、游戏甚至更多产业都在“觊觎”知乎的内容，这里面既包括抢占中文互联网最优质内容高地的意味，更包含了整个互联网对内容商业潜力的一致看好。能引发这种“趋之若鹜”的效应，放眼行业，能做到的屈指可数，知乎就是其中一个。</b></p><p>在拓宽内容纬度的同时，伴随着用户群体的逐步扩大，知乎的媒介形式也从早期的文字、图片，到声音、动图、视频、直播，媒介形式不断丰富。</p><p>“以各个领域的创作者为中心，为广大用户创造价值，将是知乎的长期战略。”如周源所说，知乎在聚集中国互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力人群的同时，也为他们提供了包括图文、音频、视频、直播在内的内容表达工具，一切是为了内容与知识本身。</p><p>以特色的产品和社区氛围吸引各领域用户，为他们提供各种内容表达工具，在周源的畅想中，知乎应该“像一个规模空前的虚拟咖啡馆，我们穿梭于此，或者仔细聆听，或者高谈阔论，大家君子之交，和而不同”。</p><p>这当然是理想的场景。越来越丰富的内容，必然也会夹杂着庞杂的内容噪音。对此，知乎的解决之道是依靠社区机制，鼓励了真诚的表达、专业的讨论、友善的互动，保证高质量内容的产出、传播和沉淀。</p><p>从目前来看，内容噪音并未对知乎带来太大的困扰，丰富的内容反而支撑它的商业化上取得了发展。</p><p>招股书显示，付费会员是知乎第二大收入来源，也是它增长最快的业务，2020年知乎付费会员收入3.2亿元，同比增长264%，营收占比从2019年的13.1%上升至2020年的23.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b04deb042acf2598c891a4c2844bd586\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"226\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>知乎于2019年推出了“盐选”付费会员体系，付费会员可以畅享3000+场盐选专栏、近10000场Live讲座、30000+本电子书/讲书、国内外近万本杂志期刊，专栏、Live等也可以单独付费购买。</p><p>这一会员体系依托的正是知乎丰富的内容体系，广发证券研报显示，截至2021年1月的3635场盐选专栏，94.8%的对盐选会员免费开放，形式分别为文字内容（39.7%）、音频内容（28.3%）、视频内容（32.0%），内容涵盖科学、财商、故事、亲子等，知乎独家或自制的内容占比达到28.2%。</p><p>独特的内容，支撑知乎商业化的快速推进。有粘性的用户、有质量的内容，知乎对二者的结合目前来看还是较为初级，还有很大的操作空间，十年知乎还沉淀着庞大的内容待挖掘。</p><p>在挖掘沉淀内容的同时，知乎的新内容创造也未停止。随着2021年年初，知乎表示再投入数十亿元的现金和流量，继续加大对创作者的支持。</p><p>在帮助更多的创作者成为“全新的内容品牌”的同时，知乎也在为自己拓展内容商业化的边界。</p><p><b>独特的赚钱逻辑</b></p><p>内容平台的商业化，在全球范围内都是难题之一。对它们来说，一边是理想，一边是商业，前者支撑平台走出来，后者支撑平台走下去。</p><p>近年来，国内的内容平台集中地从理想迈步向现实，成功者有之，但商业成功的同时往往带来用户体验的下降，“理想”的退步与让位似乎也是必然。</p><p>知乎的商业化似乎进展较慢，或者说非常谨慎。</p><p>2018年，在内容、用户多有足够积累后，知乎开始推出付费内容，并在之后沿着知识与内容付费道路加快商业化探索，2019年上半年推出付费会员计划。</p><p>长期以来，知识都是知乎商业化的重头戏，甚至是它付费会员模式的唯一支撑。这种以知识为内核的盈利模式，决定了知乎天然与长短视频、社交等内容平台有着不同的发展路径，即赚慢钱。</p><p>事实证明，它在这一道路上走得很稳。招股书显示，受益于不断扩大的用户群和较高的用户参与度，知乎付费会员规模从2019年的60万（平均每月付费会员数）增长到2020年的240万，付费用户比例稳步攀升，从2019年第四季度的1.8%提高到2020年的4%。</p><p>值得注意的是，在知乎付费会员增长的同时，知乎的营销开支却不升反降。招股书显示，知乎的营销开支从2019年的7.66亿元减少到了2020年的7.35亿元，营收占比也从114.3%下降到了54.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/963fdb771adbf7064312a21d1070d158\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>这意味着，知乎用户的增长尤其是付费用户的增长，并不是互联网常见的烧钱换用户，而主要依靠自身的专栏、小说、音视频等内容，换而言之，知乎的知识内容对用户的吸引力足够，它的慢钱之路走稳了。</p><p>这或许正是知乎近段时间在商业化上加快动作的原因之一。2020年初，知乎正式推出内容商业解决方案，所谓内容商业解决方案，包含在线教育和电子商务相关服务，其中在线教育包括职业培训、在线课程等，与知乎内容有着相当高的契合性。</p><p>一年下来，招股书显示，内容商业解决方案2020年贡献收入达1.36亿元，营收占比从2019年的0.7%增长到3.9%。其中，在线教育和电商服务全年收入5263万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/479f90bfe9657de9eb3511981a817e0f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"221\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>一切都在表明，知乎正在慢钱快赚，以知识为内核，充分挖掘自身的商业价值。一方面是内容从科技到生活、娱乐的延伸，形式从文字到音视频的拓展；一方面是付费会员的升级，服务产品的不断开发，再加上知识源头对创作者的重视，知乎正在全方位地进行商业化“深潜”。</p><p>最终，这带来用户规模的增加，以及单用户价值的提升。</p><p>“付费率自 2019 年开始加速，是因为盐选专栏的形式（文字）、类别（故事）、流量入口（插入问答社区作为回答）与知乎原有内容生态的适配性很强，预计随着知乎持续完善付费内容产品，付费用户渗透率将进一步提升。”广发证券在研报中分析称。</p><p>如果说知乎的独特性在于它的社区，在于它的用户和内容，那么谨慎而迅速的商业化探索，是它掌握的对用户与自己，自己与外界的平衡术。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3648aef4be7c4fe90101fe0dbc9bd5da","relate_stocks":{"ZH":"知乎"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1146956977","content_text":"3月26日（周五），中国最大的问答式在线社区知乎在美股上市，开盘报8.11美元，公司发行价为9.5美元。截至发稿，知乎跌幅超21%，盘中最低见7.15美元。按照每股ADS 9.5美元的发行价，通过此次IPO和同步进行的私募配售，知乎最高募资规模将达8.5亿美金（全额行使超额配售后）。招股书显示，知乎计划将此次募集所得款项用于知乎产品和服务的开发、营销和用户的增长、研究与开发技术，以及一般公司用途，包括潜在的战略投资和收购。知乎成立于2010年，以问答社区起步，如今已发展成为中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。作为内容领域的优质资产，知乎在中文互联网内容赛道上独树一帜，被认为是最具有差异性和稀缺性的标的。独特的知乎2017年左右，中国互联网领域开始流行“独角兽”一词。也正是从那时开始，中国互联网开启新一轮的上市“超强周期”。继2000 年左右百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市，2010年左右阿里、京东等电商上市之后，这可以说是国内互联网公司的第三次上市潮。2018年的美团、爱奇艺、B站、拼多多、蔚来汽车、小米，2019年港交所二次上市的阿里，2020年京东、网易二次在香港上市，2021年上市的快手，计划二次在港上市的B站和爱奇艺，正二次上市的百度，以及最近递交IPO申请的知乎，曾被看作是“独角兽”的互联网企业们纷纷开启了上市征程。这一波“超强周期”IPO的企业大多创立于2010年之后，比如快手诞生于2011年，最近递交IPO申请的知乎同样上线于2011年。“或许很多人已不记得，知乎是在一片质疑声中诞生的”，周源曾回忆道，那时正是微博客这一形式萌芽与快速发展的时候，很多人觉得那是短阅读甚至读图的时代，是娱乐主导网络的时代，“没有人还会愿意书写或阅读长篇大论”。而正是以独特的长问答、长阅读，知乎不但于中国互联网立足，还获得了快速发展。2011年上线后，经历两年邀请注册和专业、精英的社区调性，2013年知乎面向公众开放注册，注册用户数因此由2013年上半年的40万人快速增长至2015年3月的1700万人，平均MAU从2019年的4800万人增长至2020年Q4的7570万人，同比增速达到42.7%。这7570万用户的数字，在成立十年之后的知乎身上仍然在高速增长，更重要的是在这个日益增长的数字背后，是每个用户身上所蕴藏着的待挖潜的价值。作为中国唯一以深度内容为起点的社区，知乎虽然从一开始定向邀请的精英圈层到现在的大众化，面向的用户越来越多，但它仍然还保持着与众不同的用户格调，以兴趣、知识、求知等为标签，连接、聚拢着一批用户，而这也是中国最富求知欲、最乐于分享自身专业知识的人群。同时，这些人身上的标签还有一二线城市、偏年轻、高消费能力等。广发证券援引数据显示，知乎用户78.7%为30岁以下，53%来自一线和新一线城市、21%来自二线城市。知乎独特的产品架构和社区属性，使这些人是创作者，也是用户与消费者，并在两种角色转换中相互间保持着极高的互动性。截至2020年12月31日，知乎上的内容创作者累计达到4310万，贡献了3.15亿个问题和答案；2020年第四季度，知乎平均MAU（月活跃用户）为7570万。与其他社交平台的发文、评论不同，知乎对用户的一切行为都给予了互动的可能，包括动态、回答、点赞等，同时观点碰撞与沟通的需求让问答用户天然有了极强的互动需求。腾讯媒体研究院的调查结果显示，对于问答产品，用户最常参与、感兴趣的互动形式是评论、关注问题、赞同或反对答案、分享等，其中有近一半的人对赞同或反对回答感兴趣/最常参与。由此来看，知乎的产品设计天然符合了用户的这一需求，也能引导用户积极互动，增强用户对平台的粘性。2020年四季度，日活跃用户平均每天打开知乎应用程序的数据是6.2次。“奇怪”的起点为知乎造就了独特的产品设计和社区氛围，也让它吸引了众多独特的、“格调”相似、颇具忠诚度的用户。在中国互联网，用户就是价值，尤其是标签明显的用户，知乎独特的用户成为它独特商业化的前提。独特的内容在2021年内开年的十周年答谢礼上，周源分享了一个故事：两年前，一个媒体前辈问他怎么在文章里插入动图，从哪儿找动图。通过这则故事，他试图表明内容领域表达方式与媒介的升级，“今天的中文互联网，在媒介升级和技术进步的推动下，内容行业还会不断拓展边界”。从文字出发的知乎，正是在一路拓展自己的边界，一是内容领域的边界，一是内容表达形式的边界。每个人都有自己的知识边界，作为问答社区，知乎最开始的用户边界决定着它的内容边界。在接受媒体采访时，周源曾表示知乎有200名种子用户。有人通过对四位创始人各自关注的前200名用户进行数据分析后发现，这些用户以创业者、程序员、媒体人、产品经理、投资人等为主。这决定了早期知乎的内容以科技、商业、阅读、科学、生活等为主。知乎最近公布的“知乎十年百问”即每年十个热议话题中，2011年的话题四个互联网科技相关话题，包括“设计一个手机APP”、“电影中的黑客”、“乔布斯”、“张小龙”等。此后，随着用户圈层的扩大，用户规模的大幅增长，知乎平台上的内容越来越丰富，涉足的领域越来越多，越来越泛化。2015年时的知乎热议问题中已经10个问题中5个是生活、娱乐、文娱类话题，包括租房、周杰伦婚礼、健身、《夏洛特烦恼》、《康熙来了》停播；2020年热议话题中，10个问题中6个是文娱相关。各领域的用户，为知乎共享了海量、丰富的内容。招股书显示，截至2020年12月31日，知乎累计拥有 4310 万内容创作者，已贡献 3 .53亿条内容，其中包括 3.15 亿个问答。此次IPO，阿里巴巴、京东、腾讯、LilithGames四家顶流公司参与私募配售为知乎站台，无疑也在释放一个强烈信号：来自电商、内容、游戏甚至更多产业都在“觊觎”知乎的内容，这里面既包括抢占中文互联网最优质内容高地的意味，更包含了整个互联网对内容商业潜力的一致看好。能引发这种“趋之若鹜”的效应，放眼行业，能做到的屈指可数，知乎就是其中一个。在拓宽内容纬度的同时，伴随着用户群体的逐步扩大，知乎的媒介形式也从早期的文字、图片，到声音、动图、视频、直播，媒介形式不断丰富。“以各个领域的创作者为中心，为广大用户创造价值，将是知乎的长期战略。”如周源所说，知乎在聚集中国互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力人群的同时，也为他们提供了包括图文、音频、视频、直播在内的内容表达工具，一切是为了内容与知识本身。以特色的产品和社区氛围吸引各领域用户，为他们提供各种内容表达工具，在周源的畅想中，知乎应该“像一个规模空前的虚拟咖啡馆，我们穿梭于此，或者仔细聆听，或者高谈阔论，大家君子之交，和而不同”。这当然是理想的场景。越来越丰富的内容，必然也会夹杂着庞杂的内容噪音。对此，知乎的解决之道是依靠社区机制，鼓励了真诚的表达、专业的讨论、友善的互动，保证高质量内容的产出、传播和沉淀。从目前来看，内容噪音并未对知乎带来太大的困扰，丰富的内容反而支撑它的商业化上取得了发展。招股书显示，付费会员是知乎第二大收入来源，也是它增长最快的业务，2020年知乎付费会员收入3.2亿元，同比增长264%，营收占比从2019年的13.1%上升至2020年的23.7%。知乎于2019年推出了“盐选”付费会员体系，付费会员可以畅享3000+场盐选专栏、近10000场Live讲座、30000+本电子书/讲书、国内外近万本杂志期刊，专栏、Live等也可以单独付费购买。这一会员体系依托的正是知乎丰富的内容体系，广发证券研报显示，截至2021年1月的3635场盐选专栏，94.8%的对盐选会员免费开放，形式分别为文字内容（39.7%）、音频内容（28.3%）、视频内容（32.0%），内容涵盖科学、财商、故事、亲子等，知乎独家或自制的内容占比达到28.2%。独特的内容，支撑知乎商业化的快速推进。有粘性的用户、有质量的内容，知乎对二者的结合目前来看还是较为初级，还有很大的操作空间，十年知乎还沉淀着庞大的内容待挖掘。在挖掘沉淀内容的同时，知乎的新内容创造也未停止。随着2021年年初，知乎表示再投入数十亿元的现金和流量，继续加大对创作者的支持。在帮助更多的创作者成为“全新的内容品牌”的同时，知乎也在为自己拓展内容商业化的边界。独特的赚钱逻辑内容平台的商业化，在全球范围内都是难题之一。对它们来说，一边是理想，一边是商业，前者支撑平台走出来，后者支撑平台走下去。近年来，国内的内容平台集中地从理想迈步向现实，成功者有之，但商业成功的同时往往带来用户体验的下降，“理想”的退步与让位似乎也是必然。知乎的商业化似乎进展较慢，或者说非常谨慎。2018年，在内容、用户多有足够积累后，知乎开始推出付费内容，并在之后沿着知识与内容付费道路加快商业化探索，2019年上半年推出付费会员计划。长期以来，知识都是知乎商业化的重头戏，甚至是它付费会员模式的唯一支撑。这种以知识为内核的盈利模式，决定了知乎天然与长短视频、社交等内容平台有着不同的发展路径，即赚慢钱。事实证明，它在这一道路上走得很稳。招股书显示，受益于不断扩大的用户群和较高的用户参与度，知乎付费会员规模从2019年的60万（平均每月付费会员数）增长到2020年的240万，付费用户比例稳步攀升，从2019年第四季度的1.8%提高到2020年的4%。值得注意的是，在知乎付费会员增长的同时，知乎的营销开支却不升反降。招股书显示，知乎的营销开支从2019年的7.66亿元减少到了2020年的7.35亿元，营收占比也从114.3%下降到了54.3%。这意味着，知乎用户的增长尤其是付费用户的增长，并不是互联网常见的烧钱换用户，而主要依靠自身的专栏、小说、音视频等内容，换而言之，知乎的知识内容对用户的吸引力足够，它的慢钱之路走稳了。这或许正是知乎近段时间在商业化上加快动作的原因之一。2020年初，知乎正式推出内容商业解决方案，所谓内容商业解决方案，包含在线教育和电子商务相关服务，其中在线教育包括职业培训、在线课程等，与知乎内容有着相当高的契合性。一年下来，招股书显示，内容商业解决方案2020年贡献收入达1.36亿元，营收占比从2019年的0.7%增长到3.9%。其中，在线教育和电商服务全年收入5263万元。一切都在表明，知乎正在慢钱快赚，以知识为内核，充分挖掘自身的商业价值。一方面是内容从科技到生活、娱乐的延伸，形式从文字到音视频的拓展；一方面是付费会员的升级，服务产品的不断开发，再加上知识源头对创作者的重视，知乎正在全方位地进行商业化“深潜”。最终，这带来用户规模的增加，以及单用户价值的提升。“付费率自 2019 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href=\"https://laohu8.com/S/00282\">$壹传媒(00282)$</a>表示:论涨幅百分比，在座的各位都是……呵呵","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/00282\">$壹传媒(00282)$</a>表示:论涨幅百分比，在座的各位都是……呵呵","text":"$壹传媒(00282)$表示:论涨幅百分比，在座的各位都是……呵呵","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979417837","repostId":"1140674190","repostType":4,"repost":{"id":"1140674190","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1598317886,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140674190?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-25 09:11","market":"hk","language":"zh","title":"港股科技股迎来最美时代，谁在疯狂扫货？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140674190","media":"券商中国","summary":"历史性一幕现身港股，科技股正完成对金融股的逆袭。8月24日，港股阿里巴巴、美团点评、腾讯等科技股全线大涨。截至收盘，阿里巴巴涨4.59％再创新高，总市值5.67万亿港元，位列港股第1；腾讯收涨5.79","content":"<p>历史性一幕现身港股，科技股正完成对金融股的逆袭。</p><p>8月24日，港股<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、美团点评、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等科技股全线大涨。截至收盘，阿里巴巴涨4.59％再创新高，总市值5.67万亿港元，位列港股第1；腾讯收涨5.79％，市值5.25万亿港元，位列港股第2；美团点评收涨8.4％创历史新高，市值1.56万亿港元，位列港股第5。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49ce798318017d43fb024eb0760fb697\" tg-width=\"533\" tg-height=\"332\"></p><p>受A股新发基金南下影响，港股龙头股的估值水平持续提升，根据基金募集说明书，今年以来的A股爆款基金普遍规定，有最高50%的股票仓位可投港股。</p><p><b>阿里巴巴、美团市值齐创新高，A股爆款基金南下扫货</b></p><p>8月24日，港股出现历史性的一幕。美团点评当日股价最高涨10.93%，盘中市值超过<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>，也直追<a href=\"https://laohu8.com/S/01398\">工商银行</a>。截至收盘，美团点评市值（1.56万亿港元）低于<a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>（1.91万亿港元），但以美团点评的股价弹性而言，超越工行指日可待。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b496da1ab29fe1ce577e50f3dd965d0e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>当日，阿里巴巴港股当日涨幅也一度扩大至5.2%，截至收盘收涨4.59%，报收264.4港元，收盘价再创新高。当晚，美股开盘后，阿里巴巴股价也再创新高，盘中一度涨超4%，总市值超过5.7万亿港元刷新历史新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b3158285dc5049e56b266dad6263af9\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>与此同时，刚刚赴港上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>股价也出现大涨，截至收盘上涨3.96%，报收299港元，也创下历史新高。当晚，美股京东股价也创新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2565ad1f01c2fc377031a69fd55b51d7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>美团对平安、工行的逆袭，被认为是中国科技股对金融股的历史性超越。事实上，中国科技股在港股市场的估值提升，被认为是美国科技股牛市的翻版。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/TRI\">汤森路透</a>旗下理柏（Lipper）此前的研究数据显示，美股科技巨头一而再、再而三的持续走牛，很大程度上是因为大量科技基金的发行，巨量基金涌入美股市场，并优先配置六大科技巨头的股票。</p><p>港股的情况也大致类似，在中美科技战贸易战的大背景下，内地基金公司密集推出科技基金，进入2020年以来，A股公募基金产品进一步放大，尤其是科技主题基金频频引爆市场，爆款基金已不再是一线基金公司产品发行的稀缺现象。</p><p><b>值得一提的是，A股大量爆款基金在2020年先后涌入市场，将极大利好港股龙头，根据基金募集说明书，这些爆款基金普遍性的规定，最高50%的仓位配置港股市场。</b></p><p>券商中国记者注意到，仅在7月13日到19日的一周内，市场就有19只新基金发行，其中包括13只权益基金。比如在7月13日发行的南方核心成长混合基金，一天吸引300亿资金抢购，远超其50亿的募集上限。基金招募说明书中介绍,南方核心成长混合基金的股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%,其中港股通股票投资比例不超过股票资产的50%。</p><p>此外，8月17日吸引550亿资金抢购的中欧阿尔法基金，按其80亿的限购规模，该基金也将为港股的科技龙头提供大量子弹。与南方核心成长基金类似，中欧阿尔法基金投资于股票投资比例为基金资产的60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。</p><p>也就是说，南方核心成长基金最多可有23.7亿资金投资港股通的科技龙头股，中欧阿尔法基金最多有38亿资金可配置港股的科技龙头。</p><p>类似上述A股基金给港股留有最多50%仓位的情况，在今年的基金发行市场中极为普遍，这些基金进入市场后，在布局A股科技股的同时，将相当一部分资金配置到港股的科技巨头上，在许多基金经理看来，买中国科技巨头就去港股已成为一种理念，港股的科技股成色质量更高，具有极强的稀缺性，由此也推高了港股科技巨头的估值。</p><p>明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选基金就是如此操作，根据该基金披露的第二季度末的持仓数据，张坤的前十大重仓股中有大约一半是港股公司，包括了美团点评、腾讯，截至今年6月底，张坤所持有的美团点评股票市值高达13亿。</p><p>考虑到张坤管理的另一只基金也同样持有美团点评，而张坤管理的易方达优质企业三年基金又于今年6月中旬成立，该基金规模高达80亿。市场人士猜测，按张坤对美团点评、腾讯等科技巨头的青睐程度，这新来的80亿资金，可能也将有相当比例投入港股市场，尤其是美团点评等股票。</p><p><b>疫情放大科技优势，科技上涨空间获机构力挺</b></p><p><b>港股科技股的基本面也极为优秀，在疫情的背景下，阿里巴巴、腾讯、美团点评的互联网优势被放大。</b></p><p>8月20日晚，阿里巴巴集团发布了2021财年第一季度业绩。据财报显示，阿里巴巴集团总营收达1537.5亿元，上年同期为1149.2亿元，营收同比增长34%；净利润为394.7亿元，远高于市场预期190.88亿元，较去年同期212.52亿元增长86%。用户层面，财报显示2020年6月止季度，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达7.42亿。天猫线上实物商品支付GMV同比增长27%，所有主要商品类比的增长速度都恢复到疫情暴发前季度的水平。天猫国际GMV（剔除未付订单）同比增长超过40%。</p><p>阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示：“阿里巴巴在过去一个季度中取得出色的业绩表现。这表明，疫情加速了消费者生活方式和企业运营模式的数字化进程，我们也很好地把握了由此带来的增长机遇。我们运用阿里巴巴整个数字基础设施的能力，来支持各行各业的复苏，同时通过满足疫情后消费者不断变化的偏好，成功扩大并丰富了我们的消费者基础。”</p><p>美团点评也在上周末发布2020年第二季度财报，根据财报显示，美团点评2020年第二季度营收达247.2亿元，同比增长8.9%；净利润为22.1亿元，同比增长152.4%。</p><p>据悉，餐饮外卖收入达到145.4亿元，同比增长13.2%。到店、酒店及旅游业务收入达到45.4亿元，同比下降13.4%。新业务及其他收入达到56.3亿元，同比增长22.1%。餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%至2.4亿笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长9.4%。截至2020年6月30日，美团点评持有现金和现金等价物139亿元和短期投资445亿元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>最新发布的研报指出，随着餐饮商户数字化升级加速，外卖占比提升将驱动其增加线上营销预算，二季度广告变现率大幅提升至1.68%。由于运力供给充沛及相关补贴减少，单均骑手成本环比减少1.09元，同时外部竞争环境优于预期，补贴率并未大幅提升，销售费用率同减1.4%，单均盈利大幅改善至0.56元。<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>认为，餐饮外卖业务“三要素”具备强网络效应，在实现成本和费用优化的同时持续侵蚀竞对市占，单均盈利空间已经打开。到餐、酒店预订业务三季度将迎来增长拐点，新业务在下半年将继续加大投入，其中“闪购、买菜、优选”和单车将作为重点发展方向，维持“买入”评级。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>研究也强烈看好美团点评的股价，该机构发表研究报告表示，上调美团今年盈利预测140%，2022-2030年自由现金流的年复合增长率预测由17%升至21%，主要由于公司日均订单在8月取得历史新高，达到4000万。汇丰指出，公司在部分下沉城市(特别是北方)中市场占有率极高，令公司在目前市场竞争中更具优势，包括在与供应商谈判时获得更有利的条件以及稳定的派送效率，同时汇丰看好其资助策略、会员生态和营运模式，重申“买入”评级。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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09:11</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>历史性一幕现身港股，科技股正完成对金融股的逆袭。</p><p>8月24日，港股<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、美团点评、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等科技股全线大涨。截至收盘，阿里巴巴涨4.59％再创新高，总市值5.67万亿港元，位列港股第1；腾讯收涨5.79％，市值5.25万亿港元，位列港股第2；美团点评收涨8.4％创历史新高，市值1.56万亿港元，位列港股第5。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49ce798318017d43fb024eb0760fb697\" tg-width=\"533\" tg-height=\"332\"></p><p>受A股新发基金南下影响，港股龙头股的估值水平持续提升，根据基金募集说明书，今年以来的A股爆款基金普遍规定，有最高50%的股票仓位可投港股。</p><p><b>阿里巴巴、美团市值齐创新高，A股爆款基金南下扫货</b></p><p>8月24日，港股出现历史性的一幕。美团点评当日股价最高涨10.93%，盘中市值超过<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>，也直追<a href=\"https://laohu8.com/S/01398\">工商银行</a>。截至收盘，美团点评市值（1.56万亿港元）低于<a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>（1.91万亿港元），但以美团点评的股价弹性而言，超越工行指日可待。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b496da1ab29fe1ce577e50f3dd965d0e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>当日，阿里巴巴港股当日涨幅也一度扩大至5.2%，截至收盘收涨4.59%，报收264.4港元，收盘价再创新高。当晚，美股开盘后，阿里巴巴股价也再创新高，盘中一度涨超4%，总市值超过5.7万亿港元刷新历史新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b3158285dc5049e56b266dad6263af9\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>与此同时，刚刚赴港上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>股价也出现大涨，截至收盘上涨3.96%，报收299港元，也创下历史新高。当晚，美股京东股价也创新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2565ad1f01c2fc377031a69fd55b51d7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>美团对平安、工行的逆袭，被认为是中国科技股对金融股的历史性超越。事实上，中国科技股在港股市场的估值提升，被认为是美国科技股牛市的翻版。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/TRI\">汤森路透</a>旗下理柏（Lipper）此前的研究数据显示，美股科技巨头一而再、再而三的持续走牛，很大程度上是因为大量科技基金的发行，巨量基金涌入美股市场，并优先配置六大科技巨头的股票。</p><p>港股的情况也大致类似，在中美科技战贸易战的大背景下，内地基金公司密集推出科技基金，进入2020年以来，A股公募基金产品进一步放大，尤其是科技主题基金频频引爆市场，爆款基金已不再是一线基金公司产品发行的稀缺现象。</p><p><b>值得一提的是，A股大量爆款基金在2020年先后涌入市场，将极大利好港股龙头，根据基金募集说明书，这些爆款基金普遍性的规定，最高50%的仓位配置港股市场。</b></p><p>券商中国记者注意到，仅在7月13日到19日的一周内，市场就有19只新基金发行，其中包括13只权益基金。比如在7月13日发行的南方核心成长混合基金，一天吸引300亿资金抢购，远超其50亿的募集上限。基金招募说明书中介绍,南方核心成长混合基金的股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%,其中港股通股票投资比例不超过股票资产的50%。</p><p>此外，8月17日吸引550亿资金抢购的中欧阿尔法基金，按其80亿的限购规模，该基金也将为港股的科技龙头提供大量子弹。与南方核心成长基金类似，中欧阿尔法基金投资于股票投资比例为基金资产的60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。</p><p>也就是说，南方核心成长基金最多可有23.7亿资金投资港股通的科技龙头股，中欧阿尔法基金最多有38亿资金可配置港股的科技龙头。</p><p>类似上述A股基金给港股留有最多50%仓位的情况，在今年的基金发行市场中极为普遍，这些基金进入市场后，在布局A股科技股的同时，将相当一部分资金配置到港股的科技巨头上，在许多基金经理看来，买中国科技巨头就去港股已成为一种理念，港股的科技股成色质量更高，具有极强的稀缺性，由此也推高了港股科技巨头的估值。</p><p>明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选基金就是如此操作，根据该基金披露的第二季度末的持仓数据，张坤的前十大重仓股中有大约一半是港股公司，包括了美团点评、腾讯，截至今年6月底，张坤所持有的美团点评股票市值高达13亿。</p><p>考虑到张坤管理的另一只基金也同样持有美团点评，而张坤管理的易方达优质企业三年基金又于今年6月中旬成立，该基金规模高达80亿。市场人士猜测，按张坤对美团点评、腾讯等科技巨头的青睐程度，这新来的80亿资金，可能也将有相当比例投入港股市场，尤其是美团点评等股票。</p><p><b>疫情放大科技优势，科技上涨空间获机构力挺</b></p><p><b>港股科技股的基本面也极为优秀，在疫情的背景下，阿里巴巴、腾讯、美团点评的互联网优势被放大。</b></p><p>8月20日晚，阿里巴巴集团发布了2021财年第一季度业绩。据财报显示，阿里巴巴集团总营收达1537.5亿元，上年同期为1149.2亿元，营收同比增长34%；净利润为394.7亿元，远高于市场预期190.88亿元，较去年同期212.52亿元增长86%。用户层面，财报显示2020年6月止季度，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达7.42亿。天猫线上实物商品支付GMV同比增长27%，所有主要商品类比的增长速度都恢复到疫情暴发前季度的水平。天猫国际GMV（剔除未付订单）同比增长超过40%。</p><p>阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示：“阿里巴巴在过去一个季度中取得出色的业绩表现。这表明，疫情加速了消费者生活方式和企业运营模式的数字化进程，我们也很好地把握了由此带来的增长机遇。我们运用阿里巴巴整个数字基础设施的能力，来支持各行各业的复苏，同时通过满足疫情后消费者不断变化的偏好，成功扩大并丰富了我们的消费者基础。”</p><p>美团点评也在上周末发布2020年第二季度财报，根据财报显示，美团点评2020年第二季度营收达247.2亿元，同比增长8.9%；净利润为22.1亿元，同比增长152.4%。</p><p>据悉，餐饮外卖收入达到145.4亿元，同比增长13.2%。到店、酒店及旅游业务收入达到45.4亿元，同比下降13.4%。新业务及其他收入达到56.3亿元，同比增长22.1%。餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%至2.4亿笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长9.4%。截至2020年6月30日，美团点评持有现金和现金等价物139亿元和短期投资445亿元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>最新发布的研报指出，随着餐饮商户数字化升级加速，外卖占比提升将驱动其增加线上营销预算，二季度广告变现率大幅提升至1.68%。由于运力供给充沛及相关补贴减少，单均骑手成本环比减少1.09元，同时外部竞争环境优于预期，补贴率并未大幅提升，销售费用率同减1.4%，单均盈利大幅改善至0.56元。<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>认为，餐饮外卖业务“三要素”具备强网络效应，在实现成本和费用优化的同时持续侵蚀竞对市占，单均盈利空间已经打开。到餐、酒店预订业务三季度将迎来增长拐点，新业务在下半年将继续加大投入，其中“闪购、买菜、优选”和单车将作为重点发展方向，维持“买入”评级。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>研究也强烈看好美团点评的股价，该机构发表研究报告表示，上调美团今年盈利预测140%，2022-2030年自由现金流的年复合增长率预测由17%升至21%，主要由于公司日均订单在8月取得历史新高，达到4000万。汇丰指出，公司在部分下沉城市(特别是北方)中市场占有率极高，令公司在目前市场竞争中更具优势，包括在与供应商谈判时获得更有利的条件以及稳定的派送效率，同时汇丰看好其资助策略、会员生态和营运模式，重申“买入”评级。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股","09988":"阿里巴巴-SW","03690":"美团-W","09618":"京东集团-SW","HSI":"恒生指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140674190","content_text":"历史性一幕现身港股，科技股正完成对金融股的逆袭。8月24日，港股阿里巴巴、美团点评、腾讯等科技股全线大涨。截至收盘，阿里巴巴涨4.59％再创新高，总市值5.67万亿港元，位列港股第1；腾讯收涨5.79％，市值5.25万亿港元，位列港股第2；美团点评收涨8.4％创历史新高，市值1.56万亿港元，位列港股第5。受A股新发基金南下影响，港股龙头股的估值水平持续提升，根据基金募集说明书，今年以来的A股爆款基金普遍规定，有最高50%的股票仓位可投港股。阿里巴巴、美团市值齐创新高，A股爆款基金南下扫货8月24日，港股出现历史性的一幕。美团点评当日股价最高涨10.93%，盘中市值超过中国平安，也直追工商银行。截至收盘，美团点评市值（1.56万亿港元）低于工商银行（1.91万亿港元），但以美团点评的股价弹性而言，超越工行指日可待。当日，阿里巴巴港股当日涨幅也一度扩大至5.2%，截至收盘收涨4.59%，报收264.4港元，收盘价再创新高。当晚，美股开盘后，阿里巴巴股价也再创新高，盘中一度涨超4%，总市值超过5.7万亿港元刷新历史新高。与此同时，刚刚赴港上市的京东股价也出现大涨，截至收盘上涨3.96%，报收299港元，也创下历史新高。当晚，美股京东股价也创新高。美团对平安、工行的逆袭，被认为是中国科技股对金融股的历史性超越。事实上，中国科技股在港股市场的估值提升，被认为是美国科技股牛市的翻版。根据汤森路透旗下理柏（Lipper）此前的研究数据显示，美股科技巨头一而再、再而三的持续走牛，很大程度上是因为大量科技基金的发行，巨量基金涌入美股市场，并优先配置六大科技巨头的股票。港股的情况也大致类似，在中美科技战贸易战的大背景下，内地基金公司密集推出科技基金，进入2020年以来，A股公募基金产品进一步放大，尤其是科技主题基金频频引爆市场，爆款基金已不再是一线基金公司产品发行的稀缺现象。值得一提的是，A股大量爆款基金在2020年先后涌入市场，将极大利好港股龙头，根据基金募集说明书，这些爆款基金普遍性的规定，最高50%的仓位配置港股市场。券商中国记者注意到，仅在7月13日到19日的一周内，市场就有19只新基金发行，其中包括13只权益基金。比如在7月13日发行的南方核心成长混合基金，一天吸引300亿资金抢购，远超其50亿的募集上限。基金招募说明书中介绍,南方核心成长混合基金的股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%,其中港股通股票投资比例不超过股票资产的50%。此外，8月17日吸引550亿资金抢购的中欧阿尔法基金，按其80亿的限购规模，该基金也将为港股的科技龙头提供大量子弹。与南方核心成长基金类似，中欧阿尔法基金投资于股票投资比例为基金资产的60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。也就是说，南方核心成长基金最多可有23.7亿资金投资港股通的科技龙头股，中欧阿尔法基金最多有38亿资金可配置港股的科技龙头。类似上述A股基金给港股留有最多50%仓位的情况，在今年的基金发行市场中极为普遍，这些基金进入市场后，在布局A股科技股的同时，将相当一部分资金配置到港股的科技巨头上，在许多基金经理看来，买中国科技巨头就去港股已成为一种理念，港股的科技股成色质量更高，具有极强的稀缺性，由此也推高了港股科技巨头的估值。明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选基金就是如此操作，根据该基金披露的第二季度末的持仓数据，张坤的前十大重仓股中有大约一半是港股公司，包括了美团点评、腾讯，截至今年6月底，张坤所持有的美团点评股票市值高达13亿。考虑到张坤管理的另一只基金也同样持有美团点评，而张坤管理的易方达优质企业三年基金又于今年6月中旬成立，该基金规模高达80亿。市场人士猜测，按张坤对美团点评、腾讯等科技巨头的青睐程度，这新来的80亿资金，可能也将有相当比例投入港股市场，尤其是美团点评等股票。疫情放大科技优势，科技上涨空间获机构力挺港股科技股的基本面也极为优秀，在疫情的背景下，阿里巴巴、腾讯、美团点评的互联网优势被放大。8月20日晚，阿里巴巴集团发布了2021财年第一季度业绩。据财报显示，阿里巴巴集团总营收达1537.5亿元，上年同期为1149.2亿元，营收同比增长34%；净利润为394.7亿元，远高于市场预期190.88亿元，较去年同期212.52亿元增长86%。用户层面，财报显示2020年6月止季度，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达7.42亿。天猫线上实物商品支付GMV同比增长27%，所有主要商品类比的增长速度都恢复到疫情暴发前季度的水平。天猫国际GMV（剔除未付订单）同比增长超过40%。阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示：“阿里巴巴在过去一个季度中取得出色的业绩表现。这表明，疫情加速了消费者生活方式和企业运营模式的数字化进程，我们也很好地把握了由此带来的增长机遇。我们运用阿里巴巴整个数字基础设施的能力，来支持各行各业的复苏，同时通过满足疫情后消费者不断变化的偏好，成功扩大并丰富了我们的消费者基础。”美团点评也在上周末发布2020年第二季度财报，根据财报显示，美团点评2020年第二季度营收达247.2亿元，同比增长8.9%；净利润为22.1亿元，同比增长152.4%。据悉，餐饮外卖收入达到145.4亿元，同比增长13.2%。到店、酒店及旅游业务收入达到45.4亿元，同比下降13.4%。新业务及其他收入达到56.3亿元，同比增长22.1%。餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%至2.4亿笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长9.4%。截至2020年6月30日，美团点评持有现金和现金等价物139亿元和短期投资445亿元。广发证券最新发布的研报指出，随着餐饮商户数字化升级加速，外卖占比提升将驱动其增加线上营销预算，二季度广告变现率大幅提升至1.68%。由于运力供给充沛及相关补贴减少，单均骑手成本环比减少1.09元，同时外部竞争环境优于预期，补贴率并未大幅提升，销售费用率同减1.4%，单均盈利大幅改善至0.56元。广发证券认为，餐饮外卖业务“三要素”具备强网络效应，在实现成本和费用优化的同时持续侵蚀竞对市占，单均盈利空间已经打开。到餐、酒店预订业务三季度将迎来增长拐点，新业务在下半年将继续加大投入，其中“闪购、买菜、优选”和单车将作为重点发展方向，维持“买入”评级。汇丰研究也强烈看好美团点评的股价，该机构发表研究报告表示，上调美团今年盈利预测140%，2022-2030年自由现金流的年复合增长率预测由17%升至21%，主要由于公司日均订单在8月取得历史新高，达到4000万。汇丰指出，公司在部分下沉城市(特别是北方)中市场占有率极高，令公司在目前市场竞争中更具优势，包括在与供应商谈判时获得更有利的条件以及稳定的派送效率，同时汇丰看好其资助策略、会员生态和营运模式，重申“买入”评级。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1868,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":970430648,"gmtCreate":1597850054884,"gmtModify":1704217019294,"author":{"id":"3475628039141623","authorId":"3475628039141623","name":"雪亮","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"劳动纠纷算个啥","listText":"劳动纠纷算个啥","text":"劳动纠纷算个啥","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/970430648","repostId":"2060160347","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":580,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}