+关注
破路地主
暂无个人介绍
IP属地:江西
23
关注
1
粉丝
0
主题
0
勋章
主贴
热门
破路地主
2020-10-20
很明显,是有人不爽futu,举报,不过并不是什么大问题,从罚款金额上也可以看出,可能就是做活动没考虑周全而已,不必小题大做!
@GPLP:富途网络被罚20.32万元 因存在非法外汇买卖行为
破路地主
2020-07-28
书写的其实一般般。
桥水也扛不住了?
破路地主
2019-11-25
$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔!
破路地主
2019-10-22
就算只有散户也是很大的一个群体,再者,其实转汇很简单,没有想象的麻烦,关键还是看业务成长性!
@获选者:
$老虎证券(TIGR)$
可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":3474496512052959,"uuid":"3474496512052959","gmtCreate":1511402491554,"gmtModify":1511402491554,"name":"破路地主","pinyin":"pldzpoludizhu","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":1,"headSize":23,"tweetSize":5,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":4,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖(非转发)","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":5,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-3","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资合伙人虎","description":"证券账户累计交易金额达到100万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fbeac6bb240db7da8b972e5183d050ba","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/436cdf80292b99f0a992e78750ac4e3a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/506a259a7b456f037592c3b23c779599","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"93.63%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.05.16","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-3","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"传说交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到300次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/656db16598a0b8f21429e10d6c1cb033","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/03f10910d4dd9234f9b5702a3342193a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0c767e35268feb729d50d3fa9a386c5a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"93.17%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":5,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"location":"江西","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":303568515,"gmtCreate":1603201396837,"gmtModify":1703829043292,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"很明显,是有人不爽futu,举报,不过并不是什么大问题,从罚款金额上也可以看出,可能就是做活动没考虑周全而已,不必小题大做!","listText":"很明显,是有人不爽futu,举报,不过并不是什么大问题,从罚款金额上也可以看出,可能就是做活动没考虑周全而已,不必小题大做!","text":"很明显,是有人不爽futu,举报,不过并不是什么大问题,从罚款金额上也可以看出,可能就是做活动没考虑周全而已,不必小题大做!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303568515","repostId":"303824801","repostType":1,"repost":{"id":303824801,"gmtCreate":1603103179903,"gmtModify":1703828656928,"author":{"id":"3488157435400312","authorId":"3488157435400312","name":"GPLP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d7067ce030a0ec14155582602e3b00a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"富途网络被罚20.32万元 因存在非法外汇买卖行为","htmlText":"作者:熊二来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)10月14日,国家外汇管理局深圳分局官网消息显示,富途网络因存在非法买卖和外汇行为,被罚款20.32万元。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">$富途控股(FUTU)$</a>图源:深外管检官网富途网络成立于2007年,主要从事互联网科技类产品的研发,法定代表人为李华,注册资本为1000万元,截至2020年8月26日,旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。 此外,根据天眼查APP的数据,富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定:《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定:外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇,也可以在外汇调剂中心买卖外汇,其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","listText":"作者:熊二来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)10月14日,国家外汇管理局深圳分局官网消息显示,富途网络因存在非法买卖和外汇行为,被罚款20.32万元。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">$富途控股(FUTU)$</a>图源:深外管检官网富途网络成立于2007年,主要从事互联网科技类产品的研发,法定代表人为李华,注册资本为1000万元,截至2020年8月26日,旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。 此外,根据天眼查APP的数据,富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定:《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定:外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇,也可以在外汇调剂中心买卖外汇,其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","text":"作者:熊二来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)10月14日,国家外汇管理局深圳分局官网消息显示,富途网络因存在非法买卖和外汇行为,被罚款20.32万元。$富途控股(FUTU)$图源:深外管检官网富途网络成立于2007年,主要从事互联网科技类产品的研发,法定代表人为李华,注册资本为1000万元,截至2020年8月26日,旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。 此外,根据天眼查APP的数据,富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定:《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定:外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇,也可以在外汇调剂中心买卖外汇,其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0a7bacafb38f6ac068122a59833e5d91","width":"1043","height":"677"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ce18df2e77de76372b4b045888cb0303","width":"404","height":"588"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303824801","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1446,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":946510484,"gmtCreate":1595909068848,"gmtModify":1704210223114,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"书写的其实一般般。","listText":"书写的其实一般般。","text":"书写的其实一般般。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946510484","repostId":"1116194767","repostType":4,"repost":{"id":"1116194767","pubTimestamp":1595899900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116194767?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-28 09:31","market":"us","language":"zh","title":"桥水也扛不住了?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116194767","media":"格隆汇财经热点","summary":"在前日,桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水,近段时间频频遭水逆——业绩暴雷,裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件,让人不由产生一种山雨欲","content":"<p>在前日,桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。</p>\n<p>作为全球最著名的对冲基金之一的桥水,近段时间频频遭水逆——业绩暴雷,裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件,让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。</p>\n<p>市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。</p>\n<p>回顾桥水的成长经历,我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息,会对其造成多大的冲击,毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。</p>\n<p>但桥水的这次“水逆”,多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。</p>\n<p><b>1、</b><b>桥水遭水逆</b></p>\n<p>具体看,据外媒报道,桥水基金在本月已经裁员数十人,涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员,一些在桥水工作15年以上的“老兵”。</p>\n<p>桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年,这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。</p>\n<p>在2016年,桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人,这次虽然裁员人数不多,但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉,还是非常少见的。</p>\n<p>桥水对裁员的解释称,“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变,由于更多员工在家工作,不需要和以前同样数量的后勤人手;创新技术改变了公司对人才的需求,也改变了公司服务客户的方式,我们也想变得更加有效率。”</p>\n<p>据悉,在2019年,桥水的员工人数在1600人左右,目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。</p>\n<p>虽然桥水给出的理由说得通,但多少说明公司在人员开支方面的压缩,其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。</p>\n<p>今年上半年,桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%,抹去了过去五年的收益,尤其是在今年三月,该基金更是创下了历史上的最大亏损。</p>\n<p>对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准,桥水这个业绩堪称“爆雷”。</p>\n<p>对于一个对冲基金来说,业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回,从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金,虽然被赎回了一部分,但所幸没有出现挤兑。</p>\n<p>据悉,桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元,抵消了部分赎回。</p>\n<p>不仅如此,桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼,艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付,原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。</p>\n<p>据了解,Murray今年4月离开桥水,她曾透露,桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称,本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。</p>\n<p>而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉,并被控“制造虚假证据”,试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决,两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。</p>\n<p><b>2、</b><b>割在底部,踏空反弹</b></p>\n<p>2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年,在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素,导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从,面临巨亏局面。</p>\n<p>在今年3月全球股市急剧暴跌的时候,桥水的《每日观察》,还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况:</p>\n<blockquote>\n 全天候(10%vol)下跌了约12%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候(12% vol)下跌了约14%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候中国(人民币)下跌了约9%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法(12% vol)下跌了约14%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法(18% vol)下跌了约21%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场(14% vol)下跌了约7%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场(21% vol)下跌了11%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 最佳投资组合(10% vol)下跌了约18%。\n</blockquote>\n<p>从上述的的策略产品可以看出,截至3月中旬,桥水的所有产品都出现了严重的回撤,虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多,但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。</p>\n<p>桥水基金发布今年一季度报告显示,首季所持美股市值超50亿美元,环比去年四季度近100亿美元减少48.5%,清仓股票数量高达251只。</p>\n<p>报告同时显示,桥水基金主要买入了印度指数ETF及<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>等消费股,并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持,而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓,包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ec62f1fcae1b599361568e645dbed4\" tg-width=\"553\" tg-height=\"377\"></p>\n<p>同时,桥水基金在首季持有了部分中概股,具体来说,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>增持幅度达105%,<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>增持了82%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>得到66%的增持。</p>\n<p>2020年1月,达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资,不要持有现金,“现金就是垃圾。”</p>\n<p>一开始,达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品,加大仓位。但是达利欧猜对了开头,却没有猜对结尾,起码目前看,疫情虽然确实对全球经济冲击严重,但资本市场却没有相应的持续暴跌,反而在急速大跌之后创出了历史新高。</p>\n<p>而从上述的一季度持仓报告中得知,桥水在美股持仓上坚持了近半仓位,清仓股票高达251只。但恰恰相反,美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说,桥水这一次割肉割在了市场的最底部,然后,踏空了!</p>\n<p>而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股,整体收益表现却乏善可陈,也远远没能跑赢大市。</p>\n<p>不仅如此,在3月16日,有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国,建立140亿美元的股票空头,其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH,10亿美元做空德国软件公司SAP,7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。</p>\n<p>不过,一周之后,桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲,于是又快速调整方向,大幅削减欧洲公司的空头仓位。</p>\n<p>假如桥水后来没有相应的对冲操作,那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。</p>\n<p><b>3、</b><b>从来没有一直有效的策略</b></p>\n<p>回顾桥水的这一波略显“反常”的操作,实际上,如果是按照往常的研判思路看,逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。</p>\n<p>这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度,远远超出了常人的预料,即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬,同样未能幸免。</p>\n<p>拿美股市场来说,但凡有点经济认识的投资者,都不会想到,在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数,竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势,并且还创出了新高。</p>\n<p>然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱,一边还是美股不动如山,持续上涨。</p>\n<p>遇到如此奇葩的市场,考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉,还要考验决策者的换仓手速。</p>\n<p>但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场,差的只是亏损的程度不同。</p>\n<p>即使是以对冲风险为起家的桥水,在面对如此少见又大级别的风险事件时,其策略也不见得及时有效。</p>\n<p>桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动,以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。</p>\n<p>在以往正常的时候,桥水在这方面都做得非常成功:</p>\n<blockquote>\n 1987年10月,美国经历史称“黑色星期一”的股灾,而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益,被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2008年,美国次贷危机引发全球金融危机,桥水成功事先预见这场危机,并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2010年欧洲爆发主权债务危机,对冲基金行业整体表现惨淡,但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n</blockquote>\n<p>因此,创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇,但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动,他却没能幸免。</p>\n<p>从一定程度上,这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因,可能左右了达利欧在决策上出现偏差,但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。</p>\n<p>从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后,现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快,以至于桥水都未能第一时间抽身而出。</p>\n<p>在今年的3月15日,达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明:“我们很失望,因为我们应该像2008年那样赚钱,而不是赔钱……回想起来,我们应该降低仓位风险。”</p>\n<p>实际上,不仅是桥水,在这一次大波动中,即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。</p>\n<p>此前有报道称,全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头:文艺复兴、Two Sigm以及德邵,三者合计管理着近2000亿美元的资金(约合人民币1.4万亿元),在一季度,都出现了不同程度的翻车。</p>\n<p>其中,文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负;Two Sigma的“ 全球宏观 ”<a href=\"https://laohu8.com/S/300803\">指南针</a>基金表现一度回撤近20%,德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。</p>\n<p>所以,在资本市场,从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验,只要一直在场,总有一天会被闪电霹中。</p>\n<p>桥水躲不掉,巴菲特躲不掉。</p>\n<p><b>4、</b><b>结语</b></p>\n<p>桥水这次一系列“水逆”,从大的讲,并不能说明什么问题,即使是资产收益回撤,对它来说也并不会伤及根本,顶多只是其历史上的一个小波折。</p>\n<p>你大爷,依然还会是那个大爷。</p>\n<p>但其这一次翻车事故,确实有很多我们值得反思的地方。</p>\n<p>在面临历史性宏观风险事件时,即使是国际金融大鳄都要面临亏损,何况是作为渺小投资者的我们。</p>\n<p>资本市场从来没有永远不败的神话,只有轮流谢幕的舞台,和一直在变的风险,桥水的这一次翻车,与历史上发生过的并没有不同。</p>","source":"lsy1582812397697","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>桥水也扛不住了?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n桥水也扛不住了?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-07-28 09:31 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg><strong>格隆汇财经热点</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在前日,桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水,近段时间频频遭水逆——业绩暴雷,裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件,让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。\n市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。\n回顾桥水的成长经历,我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息,会对其造成多大的冲击,毕竟它的业务规模、核心团队都...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/38af5468117fcb258893584d8dd312d2","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1116194767","content_text":"在前日,桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水,近段时间频频遭水逆——业绩暴雷,裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件,让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。\n市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。\n回顾桥水的成长经历,我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息,会对其造成多大的冲击,毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。\n但桥水的这次“水逆”,多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。\n1、桥水遭水逆\n具体看,据外媒报道,桥水基金在本月已经裁员数十人,涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员,一些在桥水工作15年以上的“老兵”。\n桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年,这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。\n在2016年,桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人,这次虽然裁员人数不多,但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉,还是非常少见的。\n桥水对裁员的解释称,“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变,由于更多员工在家工作,不需要和以前同样数量的后勤人手;创新技术改变了公司对人才的需求,也改变了公司服务客户的方式,我们也想变得更加有效率。”\n据悉,在2019年,桥水的员工人数在1600人左右,目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。\n虽然桥水给出的理由说得通,但多少说明公司在人员开支方面的压缩,其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。\n今年上半年,桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%,抹去了过去五年的收益,尤其是在今年三月,该基金更是创下了历史上的最大亏损。\n对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准,桥水这个业绩堪称“爆雷”。\n对于一个对冲基金来说,业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回,从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金,虽然被赎回了一部分,但所幸没有出现挤兑。\n据悉,桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元,抵消了部分赎回。\n不仅如此,桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼,艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付,原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。\n据了解,Murray今年4月离开桥水,她曾透露,桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称,本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。\n而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉,并被控“制造虚假证据”,试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决,两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。\n2、割在底部,踏空反弹\n2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年,在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素,导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从,面临巨亏局面。\n在今年3月全球股市急剧暴跌的时候,桥水的《每日观察》,还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况:\n\n 全天候(10%vol)下跌了约12%;\n\n\n 全天候(12% vol)下跌了约14%;\n\n\n 全天候中国(人民币)下跌了约9%;\n\n\n 绝对阿尔法(12% vol)下跌了约14%;\n\n\n 绝对阿尔法(18% vol)下跌了约21%;\n\n\n 绝对阿尔法主要市场(14% vol)下跌了约7%;\n\n\n 绝对阿尔法主要市场(21% vol)下跌了11%;\n\n\n 最佳投资组合(10% vol)下跌了约18%。\n\n从上述的的策略产品可以看出,截至3月中旬,桥水的所有产品都出现了严重的回撤,虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多,但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。\n桥水基金发布今年一季度报告显示,首季所持美股市值超50亿美元,环比去年四季度近100亿美元减少48.5%,清仓股票数量高达251只。\n报告同时显示,桥水基金主要买入了印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股,并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持,而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓,包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。\n\n同时,桥水基金在首季持有了部分中概股,具体来说,包括蔚来增持幅度达105%,中通快递增持了82%,58同城得到66%的增持。\n2020年1月,达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资,不要持有现金,“现金就是垃圾。”\n一开始,达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品,加大仓位。但是达利欧猜对了开头,却没有猜对结尾,起码目前看,疫情虽然确实对全球经济冲击严重,但资本市场却没有相应的持续暴跌,反而在急速大跌之后创出了历史新高。\n而从上述的一季度持仓报告中得知,桥水在美股持仓上坚持了近半仓位,清仓股票高达251只。但恰恰相反,美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说,桥水这一次割肉割在了市场的最底部,然后,踏空了!\n而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股,整体收益表现却乏善可陈,也远远没能跑赢大市。\n不仅如此,在3月16日,有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国,建立140亿美元的股票空头,其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH,10亿美元做空德国软件公司SAP,7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。\n不过,一周之后,桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲,于是又快速调整方向,大幅削减欧洲公司的空头仓位。\n假如桥水后来没有相应的对冲操作,那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。\n3、从来没有一直有效的策略\n回顾桥水的这一波略显“反常”的操作,实际上,如果是按照往常的研判思路看,逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。\n这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度,远远超出了常人的预料,即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬,同样未能幸免。\n拿美股市场来说,但凡有点经济认识的投资者,都不会想到,在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数,竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势,并且还创出了新高。\n然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱,一边还是美股不动如山,持续上涨。\n遇到如此奇葩的市场,考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉,还要考验决策者的换仓手速。\n但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场,差的只是亏损的程度不同。\n即使是以对冲风险为起家的桥水,在面对如此少见又大级别的风险事件时,其策略也不见得及时有效。\n桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动,以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。\n在以往正常的时候,桥水在这方面都做得非常成功:\n\n 1987年10月,美国经历史称“黑色星期一”的股灾,而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益,被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n\n\n 2008年,美国次贷危机引发全球金融危机,桥水成功事先预见这场危机,并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n\n\n 2010年欧洲爆发主权债务危机,对冲基金行业整体表现惨淡,但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n\n因此,创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇,但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动,他却没能幸免。\n从一定程度上,这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因,可能左右了达利欧在决策上出现偏差,但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。\n从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后,现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快,以至于桥水都未能第一时间抽身而出。\n在今年的3月15日,达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明:“我们很失望,因为我们应该像2008年那样赚钱,而不是赔钱……回想起来,我们应该降低仓位风险。”\n实际上,不仅是桥水,在这一次大波动中,即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。\n此前有报道称,全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头:文艺复兴、Two Sigm以及德邵,三者合计管理着近2000亿美元的资金(约合人民币1.4万亿元),在一季度,都出现了不同程度的翻车。\n其中,文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负;Two Sigma的“ 全球宏观 ”指南针基金表现一度回撤近20%,德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。\n所以,在资本市场,从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验,只要一直在场,总有一天会被闪电霹中。\n桥水躲不掉,巴菲特躲不掉。\n4、结语\n桥水这次一系列“水逆”,从大的讲,并不能说明什么问题,即使是资产收益回撤,对它来说也并不会伤及根本,顶多只是其历史上的一个小波折。\n你大爷,依然还会是那个大爷。\n但其这一次翻车事故,确实有很多我们值得反思的地方。\n在面临历史性宏观风险事件时,即使是国际金融大鳄都要面临亏损,何况是作为渺小投资者的我们。\n资本市场从来没有永远不败的神话,只有轮流谢幕的舞台,和一直在变的风险,桥水的这一次翻车,与历史上发生过的并没有不同。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1216,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937918084,"gmtCreate":1574693322848,"gmtModify":1704728309407,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔!","listText":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔!","text":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937918084","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":952,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":938435687,"gmtCreate":1571748729649,"gmtModify":1704722837600,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"就算只有散户也是很大的一个群体,再者,其实转汇很简单,没有想象的麻烦,关键还是看业务成长性!","listText":"就算只有散户也是很大的一个群体,再者,其实转汇很简单,没有想象的麻烦,关键还是看业务成长性!","text":"就算只有散户也是很大的一个群体,再者,其实转汇很简单,没有想象的麻烦,关键还是看业务成长性!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/938435687","repostId":"938499554","repostType":1,"repost":{"id":938499554,"gmtCreate":1571738756678,"gmtModify":1704722818171,"author":{"id":"89828525318642","authorId":"89828525318642","name":"获选者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71920ce436d30241f256365ac28fc74e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱 ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱 ","text":"$老虎证券(TIGR)$可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/938499554","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":970,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":937918084,"gmtCreate":1574693322848,"gmtModify":1704728309407,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔!","listText":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔!","text":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937918084","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":952,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303568515,"gmtCreate":1603201396837,"gmtModify":1703829043292,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"很明显,是有人不爽futu,举报,不过并不是什么大问题,从罚款金额上也可以看出,可能就是做活动没考虑周全而已,不必小题大做!","listText":"很明显,是有人不爽futu,举报,不过并不是什么大问题,从罚款金额上也可以看出,可能就是做活动没考虑周全而已,不必小题大做!","text":"很明显,是有人不爽futu,举报,不过并不是什么大问题,从罚款金额上也可以看出,可能就是做活动没考虑周全而已,不必小题大做!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303568515","repostId":"303824801","repostType":1,"repost":{"id":303824801,"gmtCreate":1603103179903,"gmtModify":1703828656928,"author":{"id":"3488157435400312","authorId":"3488157435400312","name":"GPLP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d7067ce030a0ec14155582602e3b00a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"富途网络被罚20.32万元 因存在非法外汇买卖行为","htmlText":"作者:熊二来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)10月14日,国家外汇管理局深圳分局官网消息显示,富途网络因存在非法买卖和外汇行为,被罚款20.32万元。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">$富途控股(FUTU)$</a>图源:深外管检官网富途网络成立于2007年,主要从事互联网科技类产品的研发,法定代表人为李华,注册资本为1000万元,截至2020年8月26日,旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。 此外,根据天眼查APP的数据,富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定:《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定:外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇,也可以在外汇调剂中心买卖外汇,其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","listText":"作者:熊二来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)10月14日,国家外汇管理局深圳分局官网消息显示,富途网络因存在非法买卖和外汇行为,被罚款20.32万元。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">$富途控股(FUTU)$</a>图源:深外管检官网富途网络成立于2007年,主要从事互联网科技类产品的研发,法定代表人为李华,注册资本为1000万元,截至2020年8月26日,旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。 此外,根据天眼查APP的数据,富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定:《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定:外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇,也可以在外汇调剂中心买卖外汇,其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","text":"作者:熊二来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)10月14日,国家外汇管理局深圳分局官网消息显示,富途网络因存在非法买卖和外汇行为,被罚款20.32万元。$富途控股(FUTU)$图源:深外管检官网富途网络成立于2007年,主要从事互联网科技类产品的研发,法定代表人为李华,注册资本为1000万元,截至2020年8月26日,旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。 此外,根据天眼查APP的数据,富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定:《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定:外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇,也可以在外汇调剂中心买卖外汇,其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0a7bacafb38f6ac068122a59833e5d91","width":"1043","height":"677"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ce18df2e77de76372b4b045888cb0303","width":"404","height":"588"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303824801","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1446,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":946510484,"gmtCreate":1595909068848,"gmtModify":1704210223114,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"书写的其实一般般。","listText":"书写的其实一般般。","text":"书写的其实一般般。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946510484","repostId":"1116194767","repostType":4,"repost":{"id":"1116194767","pubTimestamp":1595899900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116194767?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-28 09:31","market":"us","language":"zh","title":"桥水也扛不住了?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116194767","media":"格隆汇财经热点","summary":"在前日,桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水,近段时间频频遭水逆——业绩暴雷,裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件,让人不由产生一种山雨欲","content":"<p>在前日,桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。</p>\n<p>作为全球最著名的对冲基金之一的桥水,近段时间频频遭水逆——业绩暴雷,裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件,让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。</p>\n<p>市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。</p>\n<p>回顾桥水的成长经历,我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息,会对其造成多大的冲击,毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。</p>\n<p>但桥水的这次“水逆”,多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。</p>\n<p><b>1、</b><b>桥水遭水逆</b></p>\n<p>具体看,据外媒报道,桥水基金在本月已经裁员数十人,涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员,一些在桥水工作15年以上的“老兵”。</p>\n<p>桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年,这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。</p>\n<p>在2016年,桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人,这次虽然裁员人数不多,但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉,还是非常少见的。</p>\n<p>桥水对裁员的解释称,“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变,由于更多员工在家工作,不需要和以前同样数量的后勤人手;创新技术改变了公司对人才的需求,也改变了公司服务客户的方式,我们也想变得更加有效率。”</p>\n<p>据悉,在2019年,桥水的员工人数在1600人左右,目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。</p>\n<p>虽然桥水给出的理由说得通,但多少说明公司在人员开支方面的压缩,其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。</p>\n<p>今年上半年,桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%,抹去了过去五年的收益,尤其是在今年三月,该基金更是创下了历史上的最大亏损。</p>\n<p>对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准,桥水这个业绩堪称“爆雷”。</p>\n<p>对于一个对冲基金来说,业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回,从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金,虽然被赎回了一部分,但所幸没有出现挤兑。</p>\n<p>据悉,桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元,抵消了部分赎回。</p>\n<p>不仅如此,桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼,艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付,原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。</p>\n<p>据了解,Murray今年4月离开桥水,她曾透露,桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称,本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。</p>\n<p>而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉,并被控“制造虚假证据”,试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决,两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。</p>\n<p><b>2、</b><b>割在底部,踏空反弹</b></p>\n<p>2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年,在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素,导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从,面临巨亏局面。</p>\n<p>在今年3月全球股市急剧暴跌的时候,桥水的《每日观察》,还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况:</p>\n<blockquote>\n 全天候(10%vol)下跌了约12%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候(12% vol)下跌了约14%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候中国(人民币)下跌了约9%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法(12% vol)下跌了约14%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法(18% vol)下跌了约21%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场(14% vol)下跌了约7%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场(21% vol)下跌了11%;\n</blockquote>\n<blockquote>\n 最佳投资组合(10% vol)下跌了约18%。\n</blockquote>\n<p>从上述的的策略产品可以看出,截至3月中旬,桥水的所有产品都出现了严重的回撤,虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多,但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。</p>\n<p>桥水基金发布今年一季度报告显示,首季所持美股市值超50亿美元,环比去年四季度近100亿美元减少48.5%,清仓股票数量高达251只。</p>\n<p>报告同时显示,桥水基金主要买入了印度指数ETF及<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>等消费股,并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持,而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓,包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ec62f1fcae1b599361568e645dbed4\" tg-width=\"553\" tg-height=\"377\"></p>\n<p>同时,桥水基金在首季持有了部分中概股,具体来说,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>增持幅度达105%,<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>增持了82%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>得到66%的增持。</p>\n<p>2020年1月,达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资,不要持有现金,“现金就是垃圾。”</p>\n<p>一开始,达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品,加大仓位。但是达利欧猜对了开头,却没有猜对结尾,起码目前看,疫情虽然确实对全球经济冲击严重,但资本市场却没有相应的持续暴跌,反而在急速大跌之后创出了历史新高。</p>\n<p>而从上述的一季度持仓报告中得知,桥水在美股持仓上坚持了近半仓位,清仓股票高达251只。但恰恰相反,美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说,桥水这一次割肉割在了市场的最底部,然后,踏空了!</p>\n<p>而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股,整体收益表现却乏善可陈,也远远没能跑赢大市。</p>\n<p>不仅如此,在3月16日,有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国,建立140亿美元的股票空头,其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH,10亿美元做空德国软件公司SAP,7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。</p>\n<p>不过,一周之后,桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲,于是又快速调整方向,大幅削减欧洲公司的空头仓位。</p>\n<p>假如桥水后来没有相应的对冲操作,那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。</p>\n<p><b>3、</b><b>从来没有一直有效的策略</b></p>\n<p>回顾桥水的这一波略显“反常”的操作,实际上,如果是按照往常的研判思路看,逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。</p>\n<p>这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度,远远超出了常人的预料,即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬,同样未能幸免。</p>\n<p>拿美股市场来说,但凡有点经济认识的投资者,都不会想到,在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数,竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势,并且还创出了新高。</p>\n<p>然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱,一边还是美股不动如山,持续上涨。</p>\n<p>遇到如此奇葩的市场,考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉,还要考验决策者的换仓手速。</p>\n<p>但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场,差的只是亏损的程度不同。</p>\n<p>即使是以对冲风险为起家的桥水,在面对如此少见又大级别的风险事件时,其策略也不见得及时有效。</p>\n<p>桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动,以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。</p>\n<p>在以往正常的时候,桥水在这方面都做得非常成功:</p>\n<blockquote>\n 1987年10月,美国经历史称“黑色星期一”的股灾,而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益,被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2008年,美国次贷危机引发全球金融危机,桥水成功事先预见这场危机,并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2010年欧洲爆发主权债务危机,对冲基金行业整体表现惨淡,但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n</blockquote>\n<p>因此,创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇,但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动,他却没能幸免。</p>\n<p>从一定程度上,这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因,可能左右了达利欧在决策上出现偏差,但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。</p>\n<p>从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后,现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快,以至于桥水都未能第一时间抽身而出。</p>\n<p>在今年的3月15日,达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明:“我们很失望,因为我们应该像2008年那样赚钱,而不是赔钱……回想起来,我们应该降低仓位风险。”</p>\n<p>实际上,不仅是桥水,在这一次大波动中,即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。</p>\n<p>此前有报道称,全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头:文艺复兴、Two Sigm以及德邵,三者合计管理着近2000亿美元的资金(约合人民币1.4万亿元),在一季度,都出现了不同程度的翻车。</p>\n<p>其中,文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负;Two Sigma的“ 全球宏观 ”<a href=\"https://laohu8.com/S/300803\">指南针</a>基金表现一度回撤近20%,德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。</p>\n<p>所以,在资本市场,从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验,只要一直在场,总有一天会被闪电霹中。</p>\n<p>桥水躲不掉,巴菲特躲不掉。</p>\n<p><b>4、</b><b>结语</b></p>\n<p>桥水这次一系列“水逆”,从大的讲,并不能说明什么问题,即使是资产收益回撤,对它来说也并不会伤及根本,顶多只是其历史上的一个小波折。</p>\n<p>你大爷,依然还会是那个大爷。</p>\n<p>但其这一次翻车事故,确实有很多我们值得反思的地方。</p>\n<p>在面临历史性宏观风险事件时,即使是国际金融大鳄都要面临亏损,何况是作为渺小投资者的我们。</p>\n<p>资本市场从来没有永远不败的神话,只有轮流谢幕的舞台,和一直在变的风险,桥水的这一次翻车,与历史上发生过的并没有不同。</p>","source":"lsy1582812397697","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>桥水也扛不住了?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n桥水也扛不住了?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-07-28 09:31 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg><strong>格隆汇财经热点</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在前日,桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水,近段时间频频遭水逆——业绩暴雷,裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件,让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。\n市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。\n回顾桥水的成长经历,我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息,会对其造成多大的冲击,毕竟它的业务规模、核心团队都...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/38af5468117fcb258893584d8dd312d2","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1116194767","content_text":"在前日,桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水,近段时间频频遭水逆——业绩暴雷,裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件,让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。\n市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。\n回顾桥水的成长经历,我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息,会对其造成多大的冲击,毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。\n但桥水的这次“水逆”,多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。\n1、桥水遭水逆\n具体看,据外媒报道,桥水基金在本月已经裁员数十人,涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员,一些在桥水工作15年以上的“老兵”。\n桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年,这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。\n在2016年,桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人,这次虽然裁员人数不多,但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉,还是非常少见的。\n桥水对裁员的解释称,“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变,由于更多员工在家工作,不需要和以前同样数量的后勤人手;创新技术改变了公司对人才的需求,也改变了公司服务客户的方式,我们也想变得更加有效率。”\n据悉,在2019年,桥水的员工人数在1600人左右,目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。\n虽然桥水给出的理由说得通,但多少说明公司在人员开支方面的压缩,其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。\n今年上半年,桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%,抹去了过去五年的收益,尤其是在今年三月,该基金更是创下了历史上的最大亏损。\n对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准,桥水这个业绩堪称“爆雷”。\n对于一个对冲基金来说,业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回,从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金,虽然被赎回了一部分,但所幸没有出现挤兑。\n据悉,桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元,抵消了部分赎回。\n不仅如此,桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼,艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付,原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。\n据了解,Murray今年4月离开桥水,她曾透露,桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称,本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。\n而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉,并被控“制造虚假证据”,试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决,两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。\n2、割在底部,踏空反弹\n2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年,在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素,导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从,面临巨亏局面。\n在今年3月全球股市急剧暴跌的时候,桥水的《每日观察》,还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况:\n\n 全天候(10%vol)下跌了约12%;\n\n\n 全天候(12% vol)下跌了约14%;\n\n\n 全天候中国(人民币)下跌了约9%;\n\n\n 绝对阿尔法(12% vol)下跌了约14%;\n\n\n 绝对阿尔法(18% vol)下跌了约21%;\n\n\n 绝对阿尔法主要市场(14% vol)下跌了约7%;\n\n\n 绝对阿尔法主要市场(21% vol)下跌了11%;\n\n\n 最佳投资组合(10% vol)下跌了约18%。\n\n从上述的的策略产品可以看出,截至3月中旬,桥水的所有产品都出现了严重的回撤,虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多,但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。\n桥水基金发布今年一季度报告显示,首季所持美股市值超50亿美元,环比去年四季度近100亿美元减少48.5%,清仓股票数量高达251只。\n报告同时显示,桥水基金主要买入了印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股,并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持,而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓,包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。\n\n同时,桥水基金在首季持有了部分中概股,具体来说,包括蔚来增持幅度达105%,中通快递增持了82%,58同城得到66%的增持。\n2020年1月,达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资,不要持有现金,“现金就是垃圾。”\n一开始,达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品,加大仓位。但是达利欧猜对了开头,却没有猜对结尾,起码目前看,疫情虽然确实对全球经济冲击严重,但资本市场却没有相应的持续暴跌,反而在急速大跌之后创出了历史新高。\n而从上述的一季度持仓报告中得知,桥水在美股持仓上坚持了近半仓位,清仓股票高达251只。但恰恰相反,美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说,桥水这一次割肉割在了市场的最底部,然后,踏空了!\n而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股,整体收益表现却乏善可陈,也远远没能跑赢大市。\n不仅如此,在3月16日,有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国,建立140亿美元的股票空头,其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH,10亿美元做空德国软件公司SAP,7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。\n不过,一周之后,桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲,于是又快速调整方向,大幅削减欧洲公司的空头仓位。\n假如桥水后来没有相应的对冲操作,那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。\n3、从来没有一直有效的策略\n回顾桥水的这一波略显“反常”的操作,实际上,如果是按照往常的研判思路看,逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。\n这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度,远远超出了常人的预料,即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬,同样未能幸免。\n拿美股市场来说,但凡有点经济认识的投资者,都不会想到,在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数,竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势,并且还创出了新高。\n然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱,一边还是美股不动如山,持续上涨。\n遇到如此奇葩的市场,考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉,还要考验决策者的换仓手速。\n但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场,差的只是亏损的程度不同。\n即使是以对冲风险为起家的桥水,在面对如此少见又大级别的风险事件时,其策略也不见得及时有效。\n桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动,以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。\n在以往正常的时候,桥水在这方面都做得非常成功:\n\n 1987年10月,美国经历史称“黑色星期一”的股灾,而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益,被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n\n\n 2008年,美国次贷危机引发全球金融危机,桥水成功事先预见这场危机,并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n\n\n 2010年欧洲爆发主权债务危机,对冲基金行业整体表现惨淡,但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n\n因此,创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇,但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动,他却没能幸免。\n从一定程度上,这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因,可能左右了达利欧在决策上出现偏差,但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。\n从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后,现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快,以至于桥水都未能第一时间抽身而出。\n在今年的3月15日,达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明:“我们很失望,因为我们应该像2008年那样赚钱,而不是赔钱……回想起来,我们应该降低仓位风险。”\n实际上,不仅是桥水,在这一次大波动中,即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。\n此前有报道称,全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头:文艺复兴、Two Sigm以及德邵,三者合计管理着近2000亿美元的资金(约合人民币1.4万亿元),在一季度,都出现了不同程度的翻车。\n其中,文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负;Two Sigma的“ 全球宏观 ”指南针基金表现一度回撤近20%,德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。\n所以,在资本市场,从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验,只要一直在场,总有一天会被闪电霹中。\n桥水躲不掉,巴菲特躲不掉。\n4、结语\n桥水这次一系列“水逆”,从大的讲,并不能说明什么问题,即使是资产收益回撤,对它来说也并不会伤及根本,顶多只是其历史上的一个小波折。\n你大爷,依然还会是那个大爷。\n但其这一次翻车事故,确实有很多我们值得反思的地方。\n在面临历史性宏观风险事件时,即使是国际金融大鳄都要面临亏损,何况是作为渺小投资者的我们。\n资本市场从来没有永远不败的神话,只有轮流谢幕的舞台,和一直在变的风险,桥水的这一次翻车,与历史上发生过的并没有不同。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1216,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":938435687,"gmtCreate":1571748729649,"gmtModify":1704722837600,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"就算只有散户也是很大的一个群体,再者,其实转汇很简单,没有想象的麻烦,关键还是看业务成长性!","listText":"就算只有散户也是很大的一个群体,再者,其实转汇很简单,没有想象的麻烦,关键还是看业务成长性!","text":"就算只有散户也是很大的一个群体,再者,其实转汇很简单,没有想象的麻烦,关键还是看业务成长性!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/938435687","repostId":"938499554","repostType":1,"repost":{"id":938499554,"gmtCreate":1571738756678,"gmtModify":1704722818171,"author":{"id":"89828525318642","authorId":"89828525318642","name":"获选者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71920ce436d30241f256365ac28fc74e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱 ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱 ","text":"$老虎证券(TIGR)$可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/938499554","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":970,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}