破路地主的个人主页 - 老虎社区

破路地主

暂无个人介绍

IP属地：江西

23关注

1粉丝

0主题

0勋章

2019-11-25

$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔！

2020-10-20

很明显，是有人不爽futu，举报，不过并不是什么大问题，从罚款金额上也可以看出，可能就是做活动没考虑周全而已，不必小题大做！

@GPLP:富途网络被罚20.32万元因存在非法外汇买卖行为

2020-07-28

书写的其实一般般。

桥水也扛不住了？

2019-10-22

就算只有散户也是很大的一个群体，再者，其实转汇很简单，没有想象的麻烦，关键还是看业务成长性！

@获选者:$老虎证券(TIGR)$可以下结论了外汇管制政策始终是只高悬的靴子因此很难吸引机构大户长期持有如果不是虎友爱屋及乌的情怀这段时期随便买些别的什么都能赚到钱

去老虎APP查看更多动态

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":3474496512052959,"uuid":"3474496512052959","gmtCreate":1511402491554,"gmtModify":1511402491554,"name":"破路地主","pinyin":"pldzpoludizhu","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":1,"headSize":23,"tweetSize":5,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":4,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":5,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-3","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资合伙人虎","description":"证券账户累计交易金额达到100万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fbeac6bb240db7da8b972e5183d050ba","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/436cdf80292b99f0a992e78750ac4e3a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/506a259a7b456f037592c3b23c779599","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"93.79%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.05.16","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-3","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"传说交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到300次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/656db16598a0b8f21429e10d6c1cb033","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/03f10910d4dd9234f9b5702a3342193a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0c767e35268feb729d50d3fa9a386c5a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"93.93%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":5,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"location":"江西","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"hot","tweets":[{"id":303568515,"gmtCreate":1603201396837,"gmtModify":1703829043292,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"很明显，是有人不爽futu，举报，不过并不是什么大问题，从罚款金额上也可以看出，可能就是做活动没考虑周全而已，不必小题大做！","listText":"很明显，是有人不爽futu，举报，不过并不是什么大问题，从罚款金额上也可以看出，可能就是做活动没考虑周全而已，不必小题大做！","text":"很明显，是有人不爽futu，举报，不过并不是什么大问题，从罚款金额上也可以看出，可能就是做活动没考虑周全而已，不必小题大做！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303568515","repostId":"303824801","repostType":1,"repost":{"id":303824801,"gmtCreate":1603103179903,"gmtModify":1703828656928,"author":{"id":"3488157435400312","authorId":"3488157435400312","name":"GPLP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d7067ce030a0ec14155582602e3b00a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"富途网络被罚20.32万元 因存在非法外汇买卖行为","htmlText":"作者：熊二来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）10月14日，国家外汇管理局深圳分局官网消息显示，富途网络因存在非法买卖和外汇行为，被罚款20.32万元。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">$富途控股(FUTU)$</a>图源：深外管检官网富途网络成立于2007年，主要从事互联网科技类产品的研发，法定代表人为李华，注册资本为1000万元，截至2020年8月26日，旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。&nbsp;此外，根据天眼查APP的数据，富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定：《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定：外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇，也可以在外汇调剂中心买卖外汇，其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","listText":"作者：熊二来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）10月14日，国家外汇管理局深圳分局官网消息显示，富途网络因存在非法买卖和外汇行为，被罚款20.32万元。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">$富途控股(FUTU)$</a>图源：深外管检官网富途网络成立于2007年，主要从事互联网科技类产品的研发，法定代表人为李华，注册资本为1000万元，截至2020年8月26日，旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。&nbsp;此外，根据天眼查APP的数据，富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定：《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定：外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇，也可以在外汇调剂中心买卖外汇，其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","text":"作者：熊二来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）10月14日，国家外汇管理局深圳分局官网消息显示，富途网络因存在非法买卖和外汇行为，被罚款20.32万元。$富途控股(FUTU)$图源：深外管检官网富途网络成立于2007年，主要从事互联网科技类产品的研发，法定代表人为李华，注册资本为1000万元，截至2020年8月26日，旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。 此外，根据天眼查APP的数据，富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定：《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定：外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇，也可以在外汇调剂中心买卖外汇，其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0a7bacafb38f6ac068122a59833e5d91","width":"1043","height":"677"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ce18df2e77de76372b4b045888cb0303","width":"404","height":"588"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303824801","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1279,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":946510484,"gmtCreate":1595909068848,"gmtModify":1704210223114,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"书写的其实一般般。","listText":"书写的其实一般般。","text":"书写的其实一般般。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946510484","repostId":"1116194767","repostType":4,"repost":{"id":"1116194767","pubTimestamp":1595899900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116194767?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-28 09:31","market":"us","language":"zh","title":"桥水也扛不住了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116194767","media":"格隆汇财经热点","summary":"在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲","content":"<p>在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。</p>\n<p>作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。</p>\n<p>市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。</p>\n<p>回顾桥水的成长经历，我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息，会对其造成多大的冲击，毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。</p>\n<p>但桥水的这次“水逆”，多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。</p>\n<p><b>1、</b><b>桥水遭水逆</b></p>\n<p>具体看，据外媒报道，桥水基金在本月已经裁员数十人，涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员，一些在桥水工作15年以上的“老兵”。</p>\n<p>桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年，这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。</p>\n<p>在2016年，桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人，这次虽然裁员人数不多，但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉，还是非常少见的。</p>\n<p>桥水对裁员的解释称，“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变，由于更多员工在家工作，不需要和以前同样数量的后勤人手；创新技术改变了公司对人才的需求，也改变了公司服务客户的方式，我们也想变得更加有效率。”</p>\n<p>据悉，在2019年，桥水的员工人数在1600人左右，目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。</p>\n<p>虽然桥水给出的理由说得通，但多少说明公司在人员开支方面的压缩，其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。</p>\n<p>今年上半年，桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%，抹去了过去五年的收益，尤其是在今年三月，该基金更是创下了历史上的最大亏损。</p>\n<p>对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准，桥水这个业绩堪称“爆雷”。</p>\n<p>对于一个对冲基金来说，业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回，从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金，虽然被赎回了一部分，但所幸没有出现挤兑。</p>\n<p>据悉，桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元，抵消了部分赎回。</p>\n<p>不仅如此，桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼，艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付，原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。</p>\n<p>据了解，Murray今年4月离开桥水，她曾透露，桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称，本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。</p>\n<p>而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉，并被控“制造虚假证据”，试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决，两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。</p>\n<p><b>2、</b><b>割在底部，踏空反弹</b></p>\n<p>2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年，在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素，导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从，面临巨亏局面。</p>\n<p>在今年3月全球股市急剧暴跌的时候，桥水的《每日观察》，还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况：</p>\n<blockquote>\n 全天候（10%vol）下跌了约12%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候（12% vol）下跌了约14%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候中国（人民币）下跌了约9%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法（12% vol）下跌了约14%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法（18% vol）下跌了约21%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场（14% vol）下跌了约7%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场（21% vol）下跌了11%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 最佳投资组合（10% vol）下跌了约18%。\n</blockquote>\n<p>从上述的的策略产品可以看出，截至3月中旬，桥水的所有产品都出现了严重的回撤，虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多，但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。</p>\n<p>桥水基金发布今年一季度报告显示，首季所持美股市值超50亿美元，环比去年四季度近100亿美元减少48.5%，清仓股票数量高达251只。</p>\n<p>报告同时显示，桥水基金主要买入了印度指数ETF及<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>等消费股，并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持，而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓，包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ec62f1fcae1b599361568e645dbed4\" tg-width=\"553\" tg-height=\"377\"></p>\n<p>同时，桥水基金在首季持有了部分中概股，具体来说，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>增持幅度达105%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>增持了82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>得到66%的增持。</p>\n<p>2020年1月，达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资，不要持有现金，“现金就是垃圾。”</p>\n<p>一开始，达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品，加大仓位。但是达利欧猜对了开头，却没有猜对结尾，起码目前看，疫情虽然确实对全球经济冲击严重，但资本市场却没有相应的持续暴跌，反而在急速大跌之后创出了历史新高。</p>\n<p>而从上述的一季度持仓报告中得知，桥水在美股持仓上坚持了近半仓位，清仓股票高达251只。但恰恰相反，美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说，桥水这一次割肉割在了市场的最底部，然后，踏空了！</p>\n<p>而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股，整体收益表现却乏善可陈，也远远没能跑赢大市。</p>\n<p>不仅如此，在3月16日，有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国，建立140亿美元的股票空头，其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH，10亿美元做空德国软件公司SAP，7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。</p>\n<p>不过，一周之后，桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲，于是又快速调整方向，大幅削减欧洲公司的空头仓位。</p>\n<p>假如桥水后来没有相应的对冲操作，那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。</p>\n<p><b>3、</b><b>从来没有一直有效的策略</b></p>\n<p>回顾桥水的这一波略显“反常”的操作，实际上，如果是按照往常的研判思路看，逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。</p>\n<p>这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度，远远超出了常人的预料，即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬，同样未能幸免。</p>\n<p>拿美股市场来说，但凡有点经济认识的投资者，都不会想到，在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数，竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势，并且还创出了新高。</p>\n<p>然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱，一边还是美股不动如山，持续上涨。</p>\n<p>遇到如此奇葩的市场，考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉，还要考验决策者的换仓手速。</p>\n<p>但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场，差的只是亏损的程度不同。</p>\n<p>即使是以对冲风险为起家的桥水，在面对如此少见又大级别的风险事件时，其策略也不见得及时有效。</p>\n<p>桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动，以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。</p>\n<p>在以往正常的时候，桥水在这方面都做得非常成功：</p>\n<blockquote>\n 1987年10月，美国经历史称“黑色星期一”的股灾，而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益，被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2008年，美国次贷危机引发全球金融危机，桥水成功事先预见这场危机，并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2010年欧洲爆发主权债务危机，对冲基金行业整体表现惨淡，但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n</blockquote>\n<p>因此，创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇，但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动，他却没能幸免。</p>\n<p>从一定程度上，这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因，可能左右了达利欧在决策上出现偏差，但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。</p>\n<p>从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后，现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快，以至于桥水都未能第一时间抽身而出。</p>\n<p>在今年的3月15日，达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明：“我们很失望，因为我们应该像2008年那样赚钱，而不是赔钱……回想起来，我们应该降低仓位风险。”</p>\n<p>实际上，不仅是桥水，在这一次大波动中，即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。</p>\n<p>此前有报道称，全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头：文艺复兴、Two Sigm以及德邵，三者合计管理着近2000亿美元的资金（约合人民币1.4万亿元），在一季度，都出现了不同程度的翻车。</p>\n<p>其中，文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负；Two Sigma的“ 全球宏观 ”<a href=\"https://laohu8.com/S/300803\">指南针</a>基金表现一度回撤近20%，德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。</p>\n<p>所以，在资本市场，从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验，只要一直在场，总有一天会被闪电霹中。</p>\n<p>桥水躲不掉，巴菲特躲不掉。</p>\n<p><b>4、</b><b>结语</b></p>\n<p>桥水这次一系列“水逆”，从大的讲，并不能说明什么问题，即使是资产收益回撤，对它来说也并不会伤及根本，顶多只是其历史上的一个小波折。</p>\n<p>你大爷，依然还会是那个大爷。</p>\n<p>但其这一次翻车事故，确实有很多我们值得反思的地方。</p>\n<p>在面临历史性宏观风险事件时，即使是国际金融大鳄都要面临亏损，何况是作为渺小投资者的我们。</p>\n<p>资本市场从来没有永远不败的神话，只有轮流谢幕的舞台，和一直在变的风险，桥水的这一次翻车，与历史上发生过的并没有不同。</p>","source":"lsy1582812397697","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>桥水也扛不住了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n桥水也扛不住了？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-07-28 09:31 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg><strong>格隆汇财经热点</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。\n市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。\n回顾桥水的成长经历，我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息，会对其造成多大的冲击，毕竟它的业务规模、核心团队都...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/38af5468117fcb258893584d8dd312d2","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1116194767","content_text":"在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。\n市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。\n回顾桥水的成长经历，我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息，会对其造成多大的冲击，毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。\n但桥水的这次“水逆”，多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。\n1、桥水遭水逆\n具体看，据外媒报道，桥水基金在本月已经裁员数十人，涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员，一些在桥水工作15年以上的“老兵”。\n桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年，这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。\n在2016年，桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人，这次虽然裁员人数不多，但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉，还是非常少见的。\n桥水对裁员的解释称，“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变，由于更多员工在家工作，不需要和以前同样数量的后勤人手；创新技术改变了公司对人才的需求，也改变了公司服务客户的方式，我们也想变得更加有效率。”\n据悉，在2019年，桥水的员工人数在1600人左右，目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。\n虽然桥水给出的理由说得通，但多少说明公司在人员开支方面的压缩，其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。\n今年上半年，桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%，抹去了过去五年的收益，尤其是在今年三月，该基金更是创下了历史上的最大亏损。\n对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准，桥水这个业绩堪称“爆雷”。\n对于一个对冲基金来说，业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回，从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金，虽然被赎回了一部分，但所幸没有出现挤兑。\n据悉，桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元，抵消了部分赎回。\n不仅如此，桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼，艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付，原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。\n据了解，Murray今年4月离开桥水，她曾透露，桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称，本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。\n而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉，并被控“制造虚假证据”，试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决，两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。\n2、割在底部，踏空反弹\n2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年，在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素，导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从，面临巨亏局面。\n在今年3月全球股市急剧暴跌的时候，桥水的《每日观察》，还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况：\n\n 全天候（10%vol）下跌了约12%；\n\n\n 全天候（12% vol）下跌了约14%；\n\n\n 全天候中国（人民币）下跌了约9%；\n\n\n 绝对阿尔法（12% vol）下跌了约14%；\n\n\n 绝对阿尔法（18% vol）下跌了约21%；\n\n\n 绝对阿尔法主要市场（14% vol）下跌了约7%；\n\n\n 绝对阿尔法主要市场（21% vol）下跌了11%；\n\n\n 最佳投资组合（10% vol）下跌了约18%。\n\n从上述的的策略产品可以看出，截至3月中旬，桥水的所有产品都出现了严重的回撤，虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多，但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。\n桥水基金发布今年一季度报告显示，首季所持美股市值超50亿美元，环比去年四季度近100亿美元减少48.5%，清仓股票数量高达251只。\n报告同时显示，桥水基金主要买入了印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股，并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持，而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓，包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。\n\n同时，桥水基金在首季持有了部分中概股，具体来说，包括蔚来增持幅度达105%，中通快递增持了82%，58同城得到66%的增持。\n2020年1月，达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资，不要持有现金，“现金就是垃圾。”\n一开始，达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品，加大仓位。但是达利欧猜对了开头，却没有猜对结尾，起码目前看，疫情虽然确实对全球经济冲击严重，但资本市场却没有相应的持续暴跌，反而在急速大跌之后创出了历史新高。\n而从上述的一季度持仓报告中得知，桥水在美股持仓上坚持了近半仓位，清仓股票高达251只。但恰恰相反，美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说，桥水这一次割肉割在了市场的最底部，然后，踏空了！\n而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股，整体收益表现却乏善可陈，也远远没能跑赢大市。\n不仅如此，在3月16日，有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国，建立140亿美元的股票空头，其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH，10亿美元做空德国软件公司SAP，7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。\n不过，一周之后，桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲，于是又快速调整方向，大幅削减欧洲公司的空头仓位。\n假如桥水后来没有相应的对冲操作，那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。\n3、从来没有一直有效的策略\n回顾桥水的这一波略显“反常”的操作，实际上，如果是按照往常的研判思路看，逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。\n这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度，远远超出了常人的预料，即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬，同样未能幸免。\n拿美股市场来说，但凡有点经济认识的投资者，都不会想到，在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数，竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势，并且还创出了新高。\n然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱，一边还是美股不动如山，持续上涨。\n遇到如此奇葩的市场，考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉，还要考验决策者的换仓手速。\n但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场，差的只是亏损的程度不同。\n即使是以对冲风险为起家的桥水，在面对如此少见又大级别的风险事件时，其策略也不见得及时有效。\n桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动，以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。\n在以往正常的时候，桥水在这方面都做得非常成功：\n\n 1987年10月，美国经历史称“黑色星期一”的股灾，而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益，被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n\n\n 2008年，美国次贷危机引发全球金融危机，桥水成功事先预见这场危机，并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n\n\n 2010年欧洲爆发主权债务危机，对冲基金行业整体表现惨淡，但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n\n因此，创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇，但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动，他却没能幸免。\n从一定程度上，这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因，可能左右了达利欧在决策上出现偏差，但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。\n从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后，现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快，以至于桥水都未能第一时间抽身而出。\n在今年的3月15日，达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明：“我们很失望，因为我们应该像2008年那样赚钱，而不是赔钱……回想起来，我们应该降低仓位风险。”\n实际上，不仅是桥水，在这一次大波动中，即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。\n此前有报道称，全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头：文艺复兴、Two Sigm以及德邵，三者合计管理着近2000亿美元的资金（约合人民币1.4万亿元），在一季度，都出现了不同程度的翻车。\n其中，文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负；Two Sigma的“ 全球宏观 ”指南针基金表现一度回撤近20%，德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。\n所以，在资本市场，从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验，只要一直在场，总有一天会被闪电霹中。\n桥水躲不掉，巴菲特躲不掉。\n4、结语\n桥水这次一系列“水逆”，从大的讲，并不能说明什么问题，即使是资产收益回撤，对它来说也并不会伤及根本，顶多只是其历史上的一个小波折。\n你大爷，依然还会是那个大爷。\n但其这一次翻车事故，确实有很多我们值得反思的地方。\n在面临历史性宏观风险事件时，即使是国际金融大鳄都要面临亏损，何况是作为渺小投资者的我们。\n资本市场从来没有永远不败的神话，只有轮流谢幕的舞台，和一直在变的风险，桥水的这一次翻车，与历史上发生过的并没有不同。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1137,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937918084,"gmtCreate":1574693322848,"gmtModify":1704728309407,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔！","listText":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔！","text":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937918084","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":882,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":938435687,"gmtCreate":1571748729649,"gmtModify":1704722837600,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"就算只有散户也是很大的一个群体，再者，其实转汇很简单，没有想象的麻烦，关键还是看业务成长性！","listText":"就算只有散户也是很大的一个群体，再者，其实转汇很简单，没有想象的麻烦，关键还是看业务成长性！","text":"就算只有散户也是很大的一个群体，再者，其实转汇很简单，没有想象的麻烦，关键还是看业务成长性！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/938435687","repostId":"938499554","repostType":1,"repost":{"id":938499554,"gmtCreate":1571738756678,"gmtModify":1704722818171,"author":{"id":"89828525318642","authorId":"89828525318642","name":"获选者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71920ce436d30241f256365ac28fc74e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有&nbsp;如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有&nbsp;如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱&nbsp;","text":"$老虎证券(TIGR)$可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/938499554","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":821,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":937918084,"gmtCreate":1574693322848,"gmtModify":1704728309407,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔！","listText":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔！","text":"$老虎证券(TIGR)$ 又让做空的人猛赚了一笔！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937918084","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":882,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303568515,"gmtCreate":1603201396837,"gmtModify":1703829043292,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"很明显，是有人不爽futu，举报，不过并不是什么大问题，从罚款金额上也可以看出，可能就是做活动没考虑周全而已，不必小题大做！","listText":"很明显，是有人不爽futu，举报，不过并不是什么大问题，从罚款金额上也可以看出，可能就是做活动没考虑周全而已，不必小题大做！","text":"很明显，是有人不爽futu，举报，不过并不是什么大问题，从罚款金额上也可以看出，可能就是做活动没考虑周全而已，不必小题大做！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303568515","repostId":"303824801","repostType":1,"repost":{"id":303824801,"gmtCreate":1603103179903,"gmtModify":1703828656928,"author":{"id":"3488157435400312","authorId":"3488157435400312","name":"GPLP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d7067ce030a0ec14155582602e3b00a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"富途网络被罚20.32万元 因存在非法外汇买卖行为","htmlText":"作者：熊二来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）10月14日，国家外汇管理局深圳分局官网消息显示，富途网络因存在非法买卖和外汇行为，被罚款20.32万元。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">$富途控股(FUTU)$</a>图源：深外管检官网富途网络成立于2007年，主要从事互联网科技类产品的研发，法定代表人为李华，注册资本为1000万元，截至2020年8月26日，旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。&nbsp;此外，根据天眼查APP的数据，富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定：《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定：外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇，也可以在外汇调剂中心买卖外汇，其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","listText":"作者：熊二来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）10月14日，国家外汇管理局深圳分局官网消息显示，富途网络因存在非法买卖和外汇行为，被罚款20.32万元。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">$富途控股(FUTU)$</a>图源：深外管检官网富途网络成立于2007年，主要从事互联网科技类产品的研发，法定代表人为李华，注册资本为1000万元，截至2020年8月26日，旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。&nbsp;此外，根据天眼查APP的数据，富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定：《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定：外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇，也可以在外汇调剂中心买卖外汇，其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","text":"作者：熊二来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）10月14日，国家外汇管理局深圳分局官网消息显示，富途网络因存在非法买卖和外汇行为，被罚款20.32万元。$富途控股(FUTU)$图源：深外管检官网富途网络成立于2007年，主要从事互联网科技类产品的研发，法定代表人为李华，注册资本为1000万元，截至2020年8月26日，旗下炒股软件富途牛牛APP的注册用户突破1000万。 此外，根据天眼查APP的数据，富途网络曾多次因侵害作品著作权权属、侵权纠纷、名誉权纠纷卷入个人和公司起诉风云之中。相关规定：《结汇、售汇及付汇管理规定》(银发[1996]210号)第三十二条的规定：外商投资企业可以在外汇指定银行办理结汇和售汇，也可以在外汇调剂中心买卖外汇，其他境内机构、居民个人、驻华机构及来华人员只能在外汇指定银行办理结汇和售汇。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0a7bacafb38f6ac068122a59833e5d91","width":"1043","height":"677"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ce18df2e77de76372b4b045888cb0303","width":"404","height":"588"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303824801","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1279,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":946510484,"gmtCreate":1595909068848,"gmtModify":1704210223114,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"书写的其实一般般。","listText":"书写的其实一般般。","text":"书写的其实一般般。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946510484","repostId":"1116194767","repostType":4,"repost":{"id":"1116194767","pubTimestamp":1595899900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116194767?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-28 09:31","market":"us","language":"zh","title":"桥水也扛不住了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116194767","media":"格隆汇财经热点","summary":"在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲","content":"<p>在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。</p>\n<p>作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。</p>\n<p>市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。</p>\n<p>回顾桥水的成长经历，我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息，会对其造成多大的冲击，毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。</p>\n<p>但桥水的这次“水逆”，多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。</p>\n<p><b>1、</b><b>桥水遭水逆</b></p>\n<p>具体看，据外媒报道，桥水基金在本月已经裁员数十人，涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员，一些在桥水工作15年以上的“老兵”。</p>\n<p>桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年，这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。</p>\n<p>在2016年，桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人，这次虽然裁员人数不多，但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉，还是非常少见的。</p>\n<p>桥水对裁员的解释称，“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变，由于更多员工在家工作，不需要和以前同样数量的后勤人手；创新技术改变了公司对人才的需求，也改变了公司服务客户的方式，我们也想变得更加有效率。”</p>\n<p>据悉，在2019年，桥水的员工人数在1600人左右，目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。</p>\n<p>虽然桥水给出的理由说得通，但多少说明公司在人员开支方面的压缩，其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。</p>\n<p>今年上半年，桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%，抹去了过去五年的收益，尤其是在今年三月，该基金更是创下了历史上的最大亏损。</p>\n<p>对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准，桥水这个业绩堪称“爆雷”。</p>\n<p>对于一个对冲基金来说，业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回，从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金，虽然被赎回了一部分，但所幸没有出现挤兑。</p>\n<p>据悉，桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元，抵消了部分赎回。</p>\n<p>不仅如此，桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼，艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付，原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。</p>\n<p>据了解，Murray今年4月离开桥水，她曾透露，桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称，本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。</p>\n<p>而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉，并被控“制造虚假证据”，试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决，两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。</p>\n<p><b>2、</b><b>割在底部，踏空反弹</b></p>\n<p>2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年，在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素，导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从，面临巨亏局面。</p>\n<p>在今年3月全球股市急剧暴跌的时候，桥水的《每日观察》，还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况：</p>\n<blockquote>\n 全天候（10%vol）下跌了约12%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候（12% vol）下跌了约14%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候中国（人民币）下跌了约9%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法（12% vol）下跌了约14%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法（18% vol）下跌了约21%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场（14% vol）下跌了约7%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场（21% vol）下跌了11%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 最佳投资组合（10% vol）下跌了约18%。\n</blockquote>\n<p>从上述的的策略产品可以看出，截至3月中旬，桥水的所有产品都出现了严重的回撤，虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多，但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。</p>\n<p>桥水基金发布今年一季度报告显示，首季所持美股市值超50亿美元，环比去年四季度近100亿美元减少48.5%，清仓股票数量高达251只。</p>\n<p>报告同时显示，桥水基金主要买入了印度指数ETF及<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>等消费股，并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持，而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓，包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ec62f1fcae1b599361568e645dbed4\" tg-width=\"553\" tg-height=\"377\"></p>\n<p>同时，桥水基金在首季持有了部分中概股，具体来说，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>增持幅度达105%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>增持了82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>得到66%的增持。</p>\n<p>2020年1月，达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资，不要持有现金，“现金就是垃圾。”</p>\n<p>一开始，达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品，加大仓位。但是达利欧猜对了开头，却没有猜对结尾，起码目前看，疫情虽然确实对全球经济冲击严重，但资本市场却没有相应的持续暴跌，反而在急速大跌之后创出了历史新高。</p>\n<p>而从上述的一季度持仓报告中得知，桥水在美股持仓上坚持了近半仓位，清仓股票高达251只。但恰恰相反，美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说，桥水这一次割肉割在了市场的最底部，然后，踏空了！</p>\n<p>而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股，整体收益表现却乏善可陈，也远远没能跑赢大市。</p>\n<p>不仅如此，在3月16日，有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国，建立140亿美元的股票空头，其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH，10亿美元做空德国软件公司SAP，7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。</p>\n<p>不过，一周之后，桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲，于是又快速调整方向，大幅削减欧洲公司的空头仓位。</p>\n<p>假如桥水后来没有相应的对冲操作，那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。</p>\n<p><b>3、</b><b>从来没有一直有效的策略</b></p>\n<p>回顾桥水的这一波略显“反常”的操作，实际上，如果是按照往常的研判思路看，逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。</p>\n<p>这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度，远远超出了常人的预料，即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬，同样未能幸免。</p>\n<p>拿美股市场来说，但凡有点经济认识的投资者，都不会想到，在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数，竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势，并且还创出了新高。</p>\n<p>然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱，一边还是美股不动如山，持续上涨。</p>\n<p>遇到如此奇葩的市场，考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉，还要考验决策者的换仓手速。</p>\n<p>但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场，差的只是亏损的程度不同。</p>\n<p>即使是以对冲风险为起家的桥水，在面对如此少见又大级别的风险事件时，其策略也不见得及时有效。</p>\n<p>桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动，以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。</p>\n<p>在以往正常的时候，桥水在这方面都做得非常成功：</p>\n<blockquote>\n 1987年10月，美国经历史称“黑色星期一”的股灾，而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益，被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2008年，美国次贷危机引发全球金融危机，桥水成功事先预见这场危机，并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2010年欧洲爆发主权债务危机，对冲基金行业整体表现惨淡，但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n</blockquote>\n<p>因此，创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇，但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动，他却没能幸免。</p>\n<p>从一定程度上，这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因，可能左右了达利欧在决策上出现偏差，但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。</p>\n<p>从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后，现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快，以至于桥水都未能第一时间抽身而出。</p>\n<p>在今年的3月15日，达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明：“我们很失望，因为我们应该像2008年那样赚钱，而不是赔钱……回想起来，我们应该降低仓位风险。”</p>\n<p>实际上，不仅是桥水，在这一次大波动中，即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。</p>\n<p>此前有报道称，全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头：文艺复兴、Two Sigm以及德邵，三者合计管理着近2000亿美元的资金（约合人民币1.4万亿元），在一季度，都出现了不同程度的翻车。</p>\n<p>其中，文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负；Two Sigma的“ 全球宏观 ”<a href=\"https://laohu8.com/S/300803\">指南针</a>基金表现一度回撤近20%，德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。</p>\n<p>所以，在资本市场，从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验，只要一直在场，总有一天会被闪电霹中。</p>\n<p>桥水躲不掉，巴菲特躲不掉。</p>\n<p><b>4、</b><b>结语</b></p>\n<p>桥水这次一系列“水逆”，从大的讲，并不能说明什么问题，即使是资产收益回撤，对它来说也并不会伤及根本，顶多只是其历史上的一个小波折。</p>\n<p>你大爷，依然还会是那个大爷。</p>\n<p>但其这一次翻车事故，确实有很多我们值得反思的地方。</p>\n<p>在面临历史性宏观风险事件时，即使是国际金融大鳄都要面临亏损，何况是作为渺小投资者的我们。</p>\n<p>资本市场从来没有永远不败的神话，只有轮流谢幕的舞台，和一直在变的风险，桥水的这一次翻车，与历史上发生过的并没有不同。</p>","source":"lsy1582812397697","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>桥水也扛不住了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n桥水也扛不住了？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-07-28 09:31 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg><strong>格隆汇财经热点</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。\n市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。\n回顾桥水的成长经历，我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息，会对其造成多大的冲击，毕竟它的业务规模、核心团队都...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/38af5468117fcb258893584d8dd312d2","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/mBAnsS1Ar4jNvlYdk7BDrg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1116194767","content_text":"在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。\n市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。\n回顾桥水的成长经历，我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息，会对其造成多大的冲击，毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。\n但桥水的这次“水逆”，多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。\n1、桥水遭水逆\n具体看，据外媒报道，桥水基金在本月已经裁员数十人，涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员，一些在桥水工作15年以上的“老兵”。\n桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年，这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。\n在2016年，桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人，这次虽然裁员人数不多，但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉，还是非常少见的。\n桥水对裁员的解释称，“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变，由于更多员工在家工作，不需要和以前同样数量的后勤人手；创新技术改变了公司对人才的需求，也改变了公司服务客户的方式，我们也想变得更加有效率。”\n据悉，在2019年，桥水的员工人数在1600人左右，目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。\n虽然桥水给出的理由说得通，但多少说明公司在人员开支方面的压缩，其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。\n今年上半年，桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%，抹去了过去五年的收益，尤其是在今年三月，该基金更是创下了历史上的最大亏损。\n对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准，桥水这个业绩堪称“爆雷”。\n对于一个对冲基金来说，业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回，从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金，虽然被赎回了一部分，但所幸没有出现挤兑。\n据悉，桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元，抵消了部分赎回。\n不仅如此，桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼，艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付，原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。\n据了解，Murray今年4月离开桥水，她曾透露，桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称，本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。\n而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉，并被控“制造虚假证据”，试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决，两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。\n2、割在底部，踏空反弹\n2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年，在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素，导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从，面临巨亏局面。\n在今年3月全球股市急剧暴跌的时候，桥水的《每日观察》，还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况：\n\n 全天候（10%vol）下跌了约12%；\n\n\n 全天候（12% vol）下跌了约14%；\n\n\n 全天候中国（人民币）下跌了约9%；\n\n\n 绝对阿尔法（12% vol）下跌了约14%；\n\n\n 绝对阿尔法（18% vol）下跌了约21%；\n\n\n 绝对阿尔法主要市场（14% vol）下跌了约7%；\n\n\n 绝对阿尔法主要市场（21% vol）下跌了11%；\n\n\n 最佳投资组合（10% vol）下跌了约18%。\n\n从上述的的策略产品可以看出，截至3月中旬，桥水的所有产品都出现了严重的回撤，虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多，但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。\n桥水基金发布今年一季度报告显示，首季所持美股市值超50亿美元，环比去年四季度近100亿美元减少48.5%，清仓股票数量高达251只。\n报告同时显示，桥水基金主要买入了印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股，并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持，而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓，包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。\n\n同时，桥水基金在首季持有了部分中概股，具体来说，包括蔚来增持幅度达105%，中通快递增持了82%，58同城得到66%的增持。\n2020年1月，达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资，不要持有现金，“现金就是垃圾。”\n一开始，达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品，加大仓位。但是达利欧猜对了开头，却没有猜对结尾，起码目前看，疫情虽然确实对全球经济冲击严重，但资本市场却没有相应的持续暴跌，反而在急速大跌之后创出了历史新高。\n而从上述的一季度持仓报告中得知，桥水在美股持仓上坚持了近半仓位，清仓股票高达251只。但恰恰相反，美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说，桥水这一次割肉割在了市场的最底部，然后，踏空了！\n而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股，整体收益表现却乏善可陈，也远远没能跑赢大市。\n不仅如此，在3月16日，有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国，建立140亿美元的股票空头，其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH，10亿美元做空德国软件公司SAP，7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。\n不过，一周之后，桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲，于是又快速调整方向，大幅削减欧洲公司的空头仓位。\n假如桥水后来没有相应的对冲操作，那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。\n3、从来没有一直有效的策略\n回顾桥水的这一波略显“反常”的操作，实际上，如果是按照往常的研判思路看，逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。\n这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度，远远超出了常人的预料，即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬，同样未能幸免。\n拿美股市场来说，但凡有点经济认识的投资者，都不会想到，在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数，竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势，并且还创出了新高。\n然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱，一边还是美股不动如山，持续上涨。\n遇到如此奇葩的市场，考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉，还要考验决策者的换仓手速。\n但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场，差的只是亏损的程度不同。\n即使是以对冲风险为起家的桥水，在面对如此少见又大级别的风险事件时，其策略也不见得及时有效。\n桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动，以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。\n在以往正常的时候，桥水在这方面都做得非常成功：\n\n 1987年10月，美国经历史称“黑色星期一”的股灾，而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益，被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n\n\n 2008年，美国次贷危机引发全球金融危机，桥水成功事先预见这场危机，并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n\n\n 2010年欧洲爆发主权债务危机，对冲基金行业整体表现惨淡，但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n\n因此，创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇，但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动，他却没能幸免。\n从一定程度上，这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因，可能左右了达利欧在决策上出现偏差，但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。\n从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后，现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快，以至于桥水都未能第一时间抽身而出。\n在今年的3月15日，达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明：“我们很失望，因为我们应该像2008年那样赚钱，而不是赔钱……回想起来，我们应该降低仓位风险。”\n实际上，不仅是桥水，在这一次大波动中，即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。\n此前有报道称，全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头：文艺复兴、Two Sigm以及德邵，三者合计管理着近2000亿美元的资金（约合人民币1.4万亿元），在一季度，都出现了不同程度的翻车。\n其中，文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负；Two Sigma的“ 全球宏观 ”指南针基金表现一度回撤近20%，德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。\n所以，在资本市场，从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验，只要一直在场，总有一天会被闪电霹中。\n桥水躲不掉，巴菲特躲不掉。\n4、结语\n桥水这次一系列“水逆”，从大的讲，并不能说明什么问题，即使是资产收益回撤，对它来说也并不会伤及根本，顶多只是其历史上的一个小波折。\n你大爷，依然还会是那个大爷。\n但其这一次翻车事故，确实有很多我们值得反思的地方。\n在面临历史性宏观风险事件时，即使是国际金融大鳄都要面临亏损，何况是作为渺小投资者的我们。\n资本市场从来没有永远不败的神话，只有轮流谢幕的舞台，和一直在变的风险，桥水的这一次翻车，与历史上发生过的并没有不同。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1137,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":938435687,"gmtCreate":1571748729649,"gmtModify":1704722837600,"author":{"id":"3474496512052959","authorId":"3474496512052959","name":"破路地主","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"就算只有散户也是很大的一个群体，再者，其实转汇很简单，没有想象的麻烦，关键还是看业务成长性！","listText":"就算只有散户也是很大的一个群体，再者，其实转汇很简单，没有想象的麻烦，关键还是看业务成长性！","text":"就算只有散户也是很大的一个群体，再者，其实转汇很简单，没有想象的麻烦，关键还是看业务成长性！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/938435687","repostId":"938499554","repostType":1,"repost":{"id":938499554,"gmtCreate":1571738756678,"gmtModify":1704722818171,"author":{"id":"89828525318642","authorId":"89828525318642","name":"获选者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71920ce436d30241f256365ac28fc74e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有&nbsp;如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有&nbsp;如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱&nbsp;","text":"$老虎证券(TIGR)$可以下结论了 外汇管制政策始终是只高悬的靴子 因此很难吸引机构大户长期持有 如果不是虎友爱屋及乌的情怀 这段时期 随便买些别的什么都能赚到钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/938499554","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":821,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}