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施恩

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2019-10-25

$老虎证券(TIGR)$ 老虎证券可以买A股了

2020-04-02

我在盘前买入[流泪]

瑞幸咖啡开盘跌近80%，触发熔断停牌

2021-02-16

$祁连国际(QLI)$长期看好

2021-02-18

$ContextLogic Inc.(WISH)$比较惨

2021-02-05

$蓝帽子(BHAT)$持有中

2019-10-25

$登辉控股(01692)$ 有卖空的吗

2019-08-22

老虎第三次买了，第一次中签一百股，小赚。第二次买也小赚，难道第三次会？

2020-11-23

$康基医疗(09997)$一直持有已亏42%

2020-02-07

该家公司一个字总结"强"

抗毒传奇吉利德

2021-03-12

这篇文章不错，转发给大家看

@财经龙眼:欢迎关注B站：https://space.bilibili.com/401857866?spm_id_from=333.33.b_73656375726974794f75744c696e6b.1油管：https://www.youtube.com/channel/UCLfmkcVR-ifZPqE3IXEi0ug

2019-10-25

$01379(01379)$ [无语]

07-27

优质股，暂时值得拥有

2023-12-26

小编说的话意思我大概明白了

印度股市涨100倍，动力到底是什么？

2021-10-23

$恒大汽车(00708)$[开心]

2021-03-22

长期不介意时间

@话题虎:电子烟新规出台，RLX、思摩尔纷纷暴跌！能抄底吗？

2021-02-23

$RLX科技(RLX)$哦亏了

2020-07-20

$康基医疗(09997)$今日已买30元上车，试目以待！

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10:41","market":"other","language":"zh","title":"印度股市涨100倍，动力到底是什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109315071","media":"酷玩實驗室","summary":"印度的股市究竟靠什么获得如此成绩？","content":"<html><head></head><body><p>作为股市，<strong>3年涨2倍</strong>，已经足够惊人。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，印度股市近<strong>10年竟然涨了10倍</strong>。“阁下”又该如何应对？</p><p style=\"text-align: justify;\">并且，印度股市体量也上来了，最近其市值仅次于美国、中国、日本和中国香港。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a557b9812498ad26d8a0728810ca5394\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"620\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">关于印度股市上涨的原因，不少媒体认为是，得益于12月4日印度总理莫迪在地方选举中赢得3个关键邦，增加了其连任的可能性，所以莫迪推行的经济政策的连续性就有比较大的概率得到保证。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有观点认为，是<strong>美国</strong>这一波<strong>对全球供应链的重新编辑</strong>，全球人口第一的印度趁机上位。</p><p style=\"text-align: justify;\">这么分析，的确有一定道理。不过，如果把时间拉长就会发现，<strong>30年来，印度股市涨幅近100倍</strong>。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c13f745b96e503798ecc8bbc76951b99\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"618\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">莫迪才上台还不到10年，美国进行猛烈的产业编辑也只是近几年的事。那么，<strong>印度的股市究竟靠什么获得如此成绩？</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>01</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>榕树下的约定</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据印度方面的传说，早在<strong>1850年代</strong>，印度孟买市政厅对面的一棵榕树下，22名印度股票经纪人参考英国股票交易规则，在孟买成立了非盈利组织“本国股票经纪人协会”。这也就是印度最古老的交易所“孟买交易所”（以下简称孟交所）的前身。</p><p style=\"text-align: justify;\">不论这份记录是否属实，1850年代，不论对于印度的证券市场，还是印度这片土地上的工业体系，都不是一个好年份。<strong>甚至是包括莫迪在内的历任印度最高领导者想起来都要扼腕叹息的年份。</strong><br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/890cf916ff7e63e83d57be83fa27df83\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"365\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">彼时彼刻，英国东印度公司为了将印度发展成为自己的种植园，已经基本上实现了<strong>印度历史上的第一次统一</strong>。就在这家商业公司成为印度全境主宰者的同时，英国兰开夏郡的纺织厂主们对印度市场发起激烈抢夺。后世，一般称为倾销。</p><p style=\"text-align: justify;\">1824年，从英国境内卖到印度的棉布还不到100万码，1837年就已经超过6400万码。到了1850年，“棉花帝国”英国的棉纺织品占到全球一半贸易额。同期，英国竟然有<strong>1/4</strong>棉纺织品进入印度市场。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60c0da21dc4868f5b9270acb43f60d63\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"896\" tg-height=\"433\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此举带来的直接结果就是，英国纺织机<strong>直接摧毁了印度发达的手工业</strong>。最典型的案例就是，当时印度次大陆最大的纺织中心达卡，人口鼎盛时15万，到了1840年代就已经锐减到2万。</p><p style=\"text-align: justify;\">工业体系崩坏后，无数工人破产、死亡，或者签约为奴为英国种植鸦片、棉花，或者被卖往世界各地。</p><p style=\"text-align: justify;\">熬到1857年印度人终于熬不下去了，爆发了第一次民族大起义，正式对东印度公司发起了反抗。印度国宝级演员<strong>阿米尔·汗</strong>主演的电影《抗暴英雄》，讲的就是那段历史。</p><p style=\"text-align: justify;\">电影虽然很振奋，但事实却是，这是一场失败的起义。更让人难以理解的是，此次起义真正的导火索并不是民众有了反抗意识，而是<strong>印度伪军感觉东印度公司不尊重自己的宗教</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">当时印度伪军主要信仰穆斯林和印度教，而东印度公司提供的子弹包装是用猪油和牛油浸泡过的，而当时子弹包装需要用牙咬开。印度伪军一旦不愿意使用子弹，就会受到体罚甚至被处死。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管印度伪军规模庞大，但是，由于英国一向善于分化治理。1858年，20多万印度伪军被4万东印度公司军队或者炮轰、或者收买，最终逐个击破。</p><p style=\"text-align: justify;\">也是在这一年，印度发生巨变。为了更深度控制印度，英国政府正式接管了东印度公司，成为印度最高统治者，并做出了对印度产生更深远影响的改革：</p><p style=\"text-align: justify;\">军事上，提升了英国士兵比例，招募印度士兵更倾向于锡克教教徒，并且把不同宗教、种姓的士兵切割、混搭，<strong>让士兵之间失去共同语言</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">政府管理方面，英政府与各个邦的封建领主结盟，<strong>不再限制大地主兼并土地的行为</strong>。并以“印度之星”、爵位等荣誉激发对各个土邦王公对英国的忠心。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be67d2a62f028921d818c848e827cbdc\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"388\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">一套组合拳下去，1858年这样的所谓“民族大起义”不再发生，印度成为半封建半殖民的典范，<strong>也更深度成为农业国和工业品倾销国</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>印度要想工业化，难上加难。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1875年，本国股票经纪人协会，改名为孟交所。和所有交易所一样，孟交所成立的初衷，也是汇聚一切可汇聚的资本发展本国产业。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，由于英国有意阻止印度工业化，再加上孟交所交易不透明，这家交易所并没有达成民族产业崛起的使命。</p><p style=\"text-align: justify;\">2022年印度上映了一部创下制作成本最高记录的电影《RRR》，该电影讲述的是1920年印度民族英雄反抗英国殖民者的故事。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b9f7ee070153a39aeca038f597cb4de\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在这个新故事中，印度英雄的<strong>“武器”更加原始了</strong>，竟然是狼虫虎豹。</p><p style=\"text-align: justify;\">毕竟，电影背景的历史年代，正是甘地推广“非暴力不合作”的黄金期，破产失业的印度工人为了彰显与英国划清界限，砸毁英国机器，重拾手工纺织机。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种历史背景下，印度虽然拥有亚洲最古老的交易所，工业发展却裹足不前。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1947年印度独立时，制造业占GDP比重只有1/10。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>02</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>因祸得祸</strong><br/></p><p style=\"text-align: left;\">1992年11月，印度国家证券交易所成立（以下简称印交所）。这也是开头提到的印度股市30年涨幅达100倍这一故事的缘起。</p><p style=\"text-align: justify;\">印交所虽然比孟交所晚出现100多年，但二者的历史使命却基本一致——<strong>拯救风雨飘摇的印度工业</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c38f11881c7777f6a3de32f90f5717b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"690\" tg-height=\"464\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">促成印交所成立的最大动机，就是1991年苏联解体。此前紧紧拥抱苏联的印度，顿时陷入了两难。</p><p style=\"text-align: justify;\">1947年独立之后，印度也走上了计划经济的道路。但由于印度土地私有、土邦高度自治，印度这个国家的宏观规划，总是难以实现。到了1991年，印度制造业占GDP比重也<strong>仅仅只有15%</strong>左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于工业落后，导致印度外汇储备捉襟见肘，抗风险能力很差。尤其是，印度还是一个能源进口国。没有外汇就买不到能源，没有能源就无法发展工业，不发展工业就没有外汇。</p><p style=\"text-align: justify;\">1960年，为了对抗美国石油定价霸权，阿拉伯国家成立石油输出国组织（OPEC）。1973年，OPEC为了打击以色列的支持者，宣布暂停石油出口。10年后，又爆发了第二次石油危机。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40437a7c95cf67a0a4e3d7d6eb34adad\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"331\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">没想到，<strong>以色列就这样影响了印度的国运</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">到了1991年6月，印度的外汇储备只有10亿美元，仅够维持2个星期的石油进口。长期的贸易逆差，还导致印度背负了800多亿美元的外债。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼时彼刻，外汇枯竭、债务高累，导致印度经济走到濒临崩溃的边缘。无奈之下，印度不得不向国际货币基金组织（IMF）贷款求援。</p><p style=\"text-align: justify;\">在IMF的要求下，工业基础薄弱的印度，<strong>被迫走上了“自由化、 市场化、全球化、私有化”的经济改制之路</strong>。其中，重要一项就是金融改革。</p><p style=\"text-align: justify;\">1992年，印度第一家公司制证券交易所“印交所”正式成立。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff25be9dc9e6fdc3224474436906a360\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这一波改革之后，后世大名鼎鼎的印度IT服务产业以年增50%的速度，进入快速奔跑模式。并且，交易流程更透明的印交所，也成为新型IT产业的输血槽。</p><p style=\"text-align: justify;\">所谓印度IT产业，并非是印度拥有改变世界的芯片、AI等技术，更多的是扮演全球科技产业的外包服务商，是全球IT产业的依附者，并不具备内在生命力，带动的就业也很有限。<strong>坊间称之为，印度靠2%的精英带动98%的平民。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此，立根于传统产业的孟交所，也变得不再性感，并且快速衰退。印交所是在1994年正式运营，第二个财年其交易总额就超过了孟交所，占到当年成交总额的57.34%。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afec21a76968d3abfaaae26703482b2d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此后，印交所优势还不断扩大。到了2018—2019财年，就已经占到交易总额的9成以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果把印交所比喻成一条搅动印度金融市场的鲶鱼，那么这条鲶鱼实在太成功了，成<strong>鲶鱼精</strong>了，只是并没有起到推动印度工业发展的作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，印度政府，也早已意识到工业萎缩和高居不下的失业问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">2011年，印度内阁出台了第一份关于印度制造业的政策，明确提出要将<strong>印度制造业在GDP中的占比从16%提升到2022年的25%以上，并且新增1亿个工作岗位</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，问题还是那一堆老生常谈的问题，土邦自治、文字货币度量衡不统一、土地私有、神庙林立、公务员父死子继、行政低效、贪腐严重，种种问题不解决，印度始终无法团结力量办大事发展工业。</p><p style=\"text-align: justify;\">2014年，印度最传奇、最强硬、最民粹、最擅长政教合一的总理莫迪上台后，再次重申了“印度梦”：<strong>2022年印度制造业在GDP占比提升到25%以上，新增1亿就业</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21f9099733e29415839dd9178e83352c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"641\" tg-height=\"384\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><br/>可惜，莫迪上台时，<strong>底子还不如2011年</strong>，当年制造业在GDP占比仅有15%。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然抓到一副烂牌，但是莫迪很想打赢。</p><p style=\"text-align: justify;\">上台之后，莫迪强化宗教认同感，推行印度语和梵文，并努力统一货币管理体系，同时还要推动印度的改革开放。</p><p style=\"text-align: justify;\">总之，<strong>他一个人想干完从秦始皇到邓小平的全部工作</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">2016年，莫迪就曾会见苹果掌门人库克。次年，印度首次开始为苹果代工，组装iphone SE。2023年，印度竟然开始为苹果组装最新机型iphone 15。</p><p style=\"text-align: justify;\">如此看来，近些年，印度股市的暴涨，似乎是当年埋下的工业化种子正在开花结果。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，<strong>客观事实却是，印度工业化的种子，质量并不好</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>03</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>印度的机遇</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2015年1月，莫迪撤销了把持印度经济决策65年之久的“印度计划委员会”，改设了“全国改革印度学会”。这意味着，<strong>印度从计划制经济向着市场经济迈出了很大的一步</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">最醒目的举措发生在2015年4月，印度议会通过《煤炭（特别规定）法案》、《矿山和矿产（发展和管理）修正案》。这意味着，印度开始允许私人企业参与煤、矿经营。然后，莫迪趁热打铁，猛推国企市场化改革，涉及航空、水泥等在内的23家国企股份，也都对外出售。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/506d8a38e97ed824ae8ef359d0f3e337\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"638\" tg-height=\"362\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">并且，莫迪首次和内阁部长们开会就提出，各部门至少废除10条繁琐冗杂的流程，文件的审批不能超过4级。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于外资更具诱惑力的是，印度将外资在印投资项目金额从300亿卢比提升到500亿卢比，外资持有印度企业的股份上限也从50%，提升到74%，甚至100%。</p><p style=\"text-align: justify;\">或许是害怕自己一次性展示的诚意太过优渥，反倒引起外资的提防。莫迪化身“销售员”，开始了全球“拉客”之旅。2015年5月，莫迪来到北京，签订了100亿美元的经贸合作协议；又在上海“中印经贸论坛”上续签了220亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">同年12月，安倍晋三访问印度，二者又签署了147亿美元的高铁建设协议。和邻居们签完之后，花甲之年的莫迪频繁奔波于美国、德国、欧盟等地，继续签单。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，<strong>莫迪还是高估了印度的执行力，低估了印度内部反对改革开放的决心</strong>。比如，2011年北汽福田就与印度马哈拉施特拉邦签约，准备在2013年建成一座年产10万辆汽车的工厂。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，在印度行政效率下，2015年12月，他们才拿到建厂土地。原因是，这片土地附近有神山，山上有神庙，庙里有个神人。任何工厂规划都要给信徒朝圣留出足够的空间。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a581e2710f42aee1fe171918b5afa90f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"708\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">要想富，先修路。2017年，莫迪政府推出了一项史无前例的超级基建计划：5年内投资约7万亿卢比，用于改造印度国内8.3万公里的交通路网。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，<strong>印度自有国情在此</strong>。投资7万亿卢比搞基建没问题，改造印度国内8.3万公里的交通路网也不算吹牛，喊出在5年内完成的强劲口号，的确能嗨翻印度民众，但是，几乎不可能实现。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于土地征收方面耗费的时间、成本超出预期，导致印度最大的城市合作银行IL&amp;FS无法按时兑付债务。2018年9月21日，受IL&amp;FS债务违约冲击，印度股指一度暴跌1500点。<strong>险些造成印度版“雷曼危机”</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">2020年9月16日，印度财政部长西塔拉曼表示，印度目前有1482家城市合作银行和58家跨邦合作银行。其中，328家银行总不良贷款率超过15%，277家银行财务状况很脆弱，105家合作银行无法达到最低监管资本要求，47家银行的净资产为负数……</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a258e5d4dbd918d8a9fa1bce4190982f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"750\" tg-height=\"500\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在疫情来临之前，印度GDP已经连续10个季度下滑</strong>。农业、建筑业、制造业等国计民生的大行业都出现不同程度的萎缩。</p><p style=\"text-align: justify;\">言外之意，莫迪2014年雄心勃勃的印度制造梦想，破灭了。</p><p style=\"text-align: justify;\">2019年4月，印度多个政党为了争夺9亿选民选票，向全国投放了230万台投票器。为了运送这些机器，除了现代化交通工具还雇佣了不计其数的大象和牛马。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度宣称自家公路里程全球第二。除非，汽车走不了，大象和牛马能走的路也叫公路。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49e5e77d7bbb748d06c8bcfa6758021d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">由于印度拉胯到无以复加的基建无法承载工业梦想，到了莫迪第一任结束时，即<strong>2019年，制造业在GDP占比更是下滑到13.4%</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了转移矛盾，掩盖“莫迪经济改革三支箭”脱靶的尴尬，莫迪大搞民粹主义，一方面团结占人口80%的印度教徒攻击2亿印度穆斯林，并在法律上“开除”穆斯林国籍；另一方面，莫迪政府利用民粹，对包括美国、中国等在内的一众海外企业和产品进行打砸和抵制。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70c4a6566cd1bf4fa6d71357d3fcf9b0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"443\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">为了阻止外资撤退，印度政府甚至利用印度法律的“最终解释权”对小米等企业进行<strong>毫无道理的罚款</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">因为，包括中国在内的投资者对印度基建、能源等与工业发展有关的产业建设援助，在投资者看来是帮助印度发展。但是，在印度民粹主义者的价值观中，<strong>在印度挣了钱想拿走，就是抢劫</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据世界银行发布的《2020年全球营商环境报告》，印度被认为是“全球最难做生意的国家”之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度营商环境至今并没有明显改善，工业基础一直很差，股市却30年持续上涨，比较靠谱的解释是因为通货膨胀。1990年到2022年，印度股指增长了大约66倍，货币发行量却增加了93倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度经济增速如果以卢比计算，看起来很喜人。可如果以美元计价，1990—2022年，印度GDP只增长了约9倍。同期，中国增长了约47倍，美国只增长约3倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">按照股市估值，印度企业成为了全球估值最高的企业，是中国的三倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>低情商表达就是，印度股市在玩儿命吹泡沫。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">而最近这波引起全球惊诧的股价大涨源自于，印度2023年第3季度同比增长7.6%。这一数字，<strong>远远超出全球经济学家的预期</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">大家都感到意外是因为，实在没想到莫迪政府为了下一任大选胜利，在铁路建设方面提出了一个<strong>史无前例的投资额度</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06b5674301f672fcaaa71cc79308784f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2023—2024预算年，也就是莫迪政府本届任内最后一个预算年，印度将为铁路提供2.4万亿卢比投资，这<strong>是2013—2014预算年的9倍</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">2017年，莫迪政府就提出史无前例的计划，准备5年内投资7万亿卢比改造印度国内8.3万公里的交通路网，虽然上次结果并不理想，但是谁也不能因此否定新一轮2.4万亿卢比投资不能化解过去几十年吹起来的泡沫。</p><p style=\"text-align: justify;\">最起码，这笔预算已经通过印度股市为印度人民折射出一个美好的未来。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>尾声</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">每次写到印度话题，总会有一种很复杂的情感。</p><p style=\"text-align: justify;\">在道德方面，日本这个国家虽有小节但无大义，印度这个国家似乎无小节也无大义，同样不值得同情。</p><p style=\"text-align: justify;\">但印度的历史进程又和中国有着很大的相似性，似乎印度顺理成章地承担着“<strong>下一个中国</strong>”的预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">就像印度当下的股市，我们可以找出很多理由做空。比如，印度当下散户占比太高，并且散户的认知能力、风险意识、抗风险能力远不如中国。</p><p style=\"text-align: justify;\">再比如，虽然没有直接调查数据证明印度中产飙升的自杀率和炒股失败的关系，但是我们可以春秋笔法阴阳怪气。</p><p style=\"text-align: justify;\">再再比如，尽管印度政府在打击金融网红的荐股行为，依然不能阻挡印度散户入场的激情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/293bb5dcb12741189d61e8f8147916b1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">我们还可以说印度虽然为iphone15进行代工，但是只代工了总产能的5%，并且良品率只有50%左右。产业故事，无法支撑起股市故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">除此外，我们还可以说，印度这一波股市大涨，赌的是莫迪能连任。而即便赌对了，莫迪连任之后，雄心勃勃的基建计划，或许也并不能如约履行。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>总之，不论出于理性还是感性，我们有很多理由唱空印度经济。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但是，一直以来最想改变印度命运的莫迪们，以及最近些年想改变印度命运的美国，他们都在努力尝试改变印度。<strong>这或许才是印度股市上涨最大的动力。</strong>尤其是在当下，手握闲置资金的资本找不到合适投资标的之时。</p><p style=\"text-align: justify;\">而如果要改变或者延缓这一进程，中国应该像美国通过隔绝中国用户使用GPT、禁止向中国出售高端芯片、禁止出口设备和技术一样，停止向印度出口有关基建、能源、工农业设备工艺等在内的任何一项技术和任何一颗螺丝钉。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度的电影中也曾说过那句名言：<strong>战争，没有公平可言。</strong></p></body></html>","source":"lsy1572425666524","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/NDidg_UiAt3yfwhRWWyR6g><strong>酷玩實驗室</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作为股市，3年涨2倍，已经足够惊人。然而，印度股市近10年竟然涨了10倍。“阁下”又该如何应对？并且，印度股市体量也上来了，最近其市值仅次于美国、中国、日本和中国香港。关于印度股市上涨的原因，不少媒体认为是，得益于12月4日印度总理莫迪在地方选举中赢得3个关键邦，增加了其连任的可能性，所以莫迪推行的经济政策的连续性就有比较大的概率得到保证。还有观点认为，是美国这一波对全球供应链的重新编辑，全球人口...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/NDidg_UiAt3yfwhRWWyR6g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/afec21a76968d3abfaaae26703482b2d","relate_stocks":{"INDA":"iShares MSCI印度ETF〈INDA〉"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/NDidg_UiAt3yfwhRWWyR6g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109315071","content_text":"作为股市，3年涨2倍，已经足够惊人。然而，印度股市近10年竟然涨了10倍。“阁下”又该如何应对？并且，印度股市体量也上来了，最近其市值仅次于美国、中国、日本和中国香港。关于印度股市上涨的原因，不少媒体认为是，得益于12月4日印度总理莫迪在地方选举中赢得3个关键邦，增加了其连任的可能性，所以莫迪推行的经济政策的连续性就有比较大的概率得到保证。还有观点认为，是美国这一波对全球供应链的重新编辑，全球人口第一的印度趁机上位。这么分析，的确有一定道理。不过，如果把时间拉长就会发现，30年来，印度股市涨幅近100倍。莫迪才上台还不到10年，美国进行猛烈的产业编辑也只是近几年的事。那么，印度的股市究竟靠什么获得如此成绩？01榕树下的约定根据印度方面的传说，早在1850年代，印度孟买市政厅对面的一棵榕树下，22名印度股票经纪人参考英国股票交易规则，在孟买成立了非盈利组织“本国股票经纪人协会”。这也就是印度最古老的交易所“孟买交易所”（以下简称孟交所）的前身。不论这份记录是否属实，1850年代，不论对于印度的证券市场，还是印度这片土地上的工业体系，都不是一个好年份。甚至是包括莫迪在内的历任印度最高领导者想起来都要扼腕叹息的年份。彼时彼刻，英国东印度公司为了将印度发展成为自己的种植园，已经基本上实现了印度历史上的第一次统一。就在这家商业公司成为印度全境主宰者的同时，英国兰开夏郡的纺织厂主们对印度市场发起激烈抢夺。后世，一般称为倾销。1824年，从英国境内卖到印度的棉布还不到100万码，1837年就已经超过6400万码。到了1850年，“棉花帝国”英国的棉纺织品占到全球一半贸易额。同期，英国竟然有1/4棉纺织品进入印度市场。此举带来的直接结果就是，英国纺织机直接摧毁了印度发达的手工业。最典型的案例就是，当时印度次大陆最大的纺织中心达卡，人口鼎盛时15万，到了1840年代就已经锐减到2万。工业体系崩坏后，无数工人破产、死亡，或者签约为奴为英国种植鸦片、棉花，或者被卖往世界各地。熬到1857年印度人终于熬不下去了，爆发了第一次民族大起义，正式对东印度公司发起了反抗。印度国宝级演员阿米尔·汗主演的电影《抗暴英雄》，讲的就是那段历史。电影虽然很振奋，但事实却是，这是一场失败的起义。更让人难以理解的是，此次起义真正的导火索并不是民众有了反抗意识，而是印度伪军感觉东印度公司不尊重自己的宗教。当时印度伪军主要信仰穆斯林和印度教，而东印度公司提供的子弹包装是用猪油和牛油浸泡过的，而当时子弹包装需要用牙咬开。印度伪军一旦不愿意使用子弹，就会受到体罚甚至被处死。尽管印度伪军规模庞大，但是，由于英国一向善于分化治理。1858年，20多万印度伪军被4万东印度公司军队或者炮轰、或者收买，最终逐个击破。也是在这一年，印度发生巨变。为了更深度控制印度，英国政府正式接管了东印度公司，成为印度最高统治者，并做出了对印度产生更深远影响的改革：军事上，提升了英国士兵比例，招募印度士兵更倾向于锡克教教徒，并且把不同宗教、种姓的士兵切割、混搭，让士兵之间失去共同语言。政府管理方面，英政府与各个邦的封建领主结盟，不再限制大地主兼并土地的行为。并以“印度之星”、爵位等荣誉激发对各个土邦王公对英国的忠心。一套组合拳下去，1858年这样的所谓“民族大起义”不再发生，印度成为半封建半殖民的典范，也更深度成为农业国和工业品倾销国。印度要想工业化，难上加难。1875年，本国股票经纪人协会，改名为孟交所。和所有交易所一样，孟交所成立的初衷，也是汇聚一切可汇聚的资本发展本国产业。但是，由于英国有意阻止印度工业化，再加上孟交所交易不透明，这家交易所并没有达成民族产业崛起的使命。2022年印度上映了一部创下制作成本最高记录的电影《RRR》，该电影讲述的是1920年印度民族英雄反抗英国殖民者的故事。在这个新故事中，印度英雄的“武器”更加原始了，竟然是狼虫虎豹。毕竟，电影背景的历史年代，正是甘地推广“非暴力不合作”的黄金期，破产失业的印度工人为了彰显与英国划清界限，砸毁英国机器，重拾手工纺织机。在这种历史背景下，印度虽然拥有亚洲最古老的交易所，工业发展却裹足不前。1947年印度独立时，制造业占GDP比重只有1/10。02因祸得祸1992年11月，印度国家证券交易所成立（以下简称印交所）。这也是开头提到的印度股市30年涨幅达100倍这一故事的缘起。印交所虽然比孟交所晚出现100多年，但二者的历史使命却基本一致——拯救风雨飘摇的印度工业。促成印交所成立的最大动机，就是1991年苏联解体。此前紧紧拥抱苏联的印度，顿时陷入了两难。1947年独立之后，印度也走上了计划经济的道路。但由于印度土地私有、土邦高度自治，印度这个国家的宏观规划，总是难以实现。到了1991年，印度制造业占GDP比重也仅仅只有15%左右。由于工业落后，导致印度外汇储备捉襟见肘，抗风险能力很差。尤其是，印度还是一个能源进口国。没有外汇就买不到能源，没有能源就无法发展工业，不发展工业就没有外汇。1960年，为了对抗美国石油定价霸权，阿拉伯国家成立石油输出国组织（OPEC）。1973年，OPEC为了打击以色列的支持者，宣布暂停石油出口。10年后，又爆发了第二次石油危机。没想到，以色列就这样影响了印度的国运。到了1991年6月，印度的外汇储备只有10亿美元，仅够维持2个星期的石油进口。长期的贸易逆差，还导致印度背负了800多亿美元的外债。彼时彼刻，外汇枯竭、债务高累，导致印度经济走到濒临崩溃的边缘。无奈之下，印度不得不向国际货币基金组织（IMF）贷款求援。在IMF的要求下，工业基础薄弱的印度，被迫走上了“自由化、 市场化、全球化、私有化”的经济改制之路。其中，重要一项就是金融改革。1992年，印度第一家公司制证券交易所“印交所”正式成立。这一波改革之后，后世大名鼎鼎的印度IT服务产业以年增50%的速度，进入快速奔跑模式。并且，交易流程更透明的印交所，也成为新型IT产业的输血槽。所谓印度IT产业，并非是印度拥有改变世界的芯片、AI等技术，更多的是扮演全球科技产业的外包服务商，是全球IT产业的依附者，并不具备内在生命力，带动的就业也很有限。坊间称之为，印度靠2%的精英带动98%的平民。尽管如此，立根于传统产业的孟交所，也变得不再性感，并且快速衰退。印交所是在1994年正式运营，第二个财年其交易总额就超过了孟交所，占到当年成交总额的57.34%。此后，印交所优势还不断扩大。到了2018—2019财年，就已经占到交易总额的9成以上。如果把印交所比喻成一条搅动印度金融市场的鲶鱼，那么这条鲶鱼实在太成功了，成鲶鱼精了，只是并没有起到推动印度工业发展的作用。当然，印度政府，也早已意识到工业萎缩和高居不下的失业问题。2011年，印度内阁出台了第一份关于印度制造业的政策，明确提出要将印度制造业在GDP中的占比从16%提升到2022年的25%以上，并且新增1亿个工作岗位。不过，问题还是那一堆老生常谈的问题，土邦自治、文字货币度量衡不统一、土地私有、神庙林立、公务员父死子继、行政低效、贪腐严重，种种问题不解决，印度始终无法团结力量办大事发展工业。2014年，印度最传奇、最强硬、最民粹、最擅长政教合一的总理莫迪上台后，再次重申了“印度梦”：2022年印度制造业在GDP占比提升到25%以上，新增1亿就业。可惜，莫迪上台时，底子还不如2011年，当年制造业在GDP占比仅有15%。虽然抓到一副烂牌，但是莫迪很想打赢。上台之后，莫迪强化宗教认同感，推行印度语和梵文，并努力统一货币管理体系，同时还要推动印度的改革开放。总之，他一个人想干完从秦始皇到邓小平的全部工作。2016年，莫迪就曾会见苹果掌门人库克。次年，印度首次开始为苹果代工，组装iphone SE。2023年，印度竟然开始为苹果组装最新机型iphone 15。如此看来，近些年，印度股市的暴涨，似乎是当年埋下的工业化种子正在开花结果。不过，客观事实却是，印度工业化的种子，质量并不好。03印度的机遇2015年1月，莫迪撤销了把持印度经济决策65年之久的“印度计划委员会”，改设了“全国改革印度学会”。这意味着，印度从计划制经济向着市场经济迈出了很大的一步。最醒目的举措发生在2015年4月，印度议会通过《煤炭（特别规定）法案》、《矿山和矿产（发展和管理）修正案》。这意味着，印度开始允许私人企业参与煤、矿经营。然后，莫迪趁热打铁，猛推国企市场化改革，涉及航空、水泥等在内的23家国企股份，也都对外出售。并且，莫迪首次和内阁部长们开会就提出，各部门至少废除10条繁琐冗杂的流程，文件的审批不能超过4级。对于外资更具诱惑力的是，印度将外资在印投资项目金额从300亿卢比提升到500亿卢比，外资持有印度企业的股份上限也从50%，提升到74%，甚至100%。或许是害怕自己一次性展示的诚意太过优渥，反倒引起外资的提防。莫迪化身“销售员”，开始了全球“拉客”之旅。2015年5月，莫迪来到北京，签订了100亿美元的经贸合作协议；又在上海“中印经贸论坛”上续签了220亿美元。同年12月，安倍晋三访问印度，二者又签署了147亿美元的高铁建设协议。和邻居们签完之后，花甲之年的莫迪频繁奔波于美国、德国、欧盟等地，继续签单。但是，莫迪还是高估了印度的执行力，低估了印度内部反对改革开放的决心。比如，2011年北汽福田就与印度马哈拉施特拉邦签约，准备在2013年建成一座年产10万辆汽车的工厂。然而，在印度行政效率下，2015年12月，他们才拿到建厂土地。原因是，这片土地附近有神山，山上有神庙，庙里有个神人。任何工厂规划都要给信徒朝圣留出足够的空间。要想富，先修路。2017年，莫迪政府推出了一项史无前例的超级基建计划：5年内投资约7万亿卢比，用于改造印度国内8.3万公里的交通路网。但是，印度自有国情在此。投资7万亿卢比搞基建没问题，改造印度国内8.3万公里的交通路网也不算吹牛，喊出在5年内完成的强劲口号，的确能嗨翻印度民众，但是，几乎不可能实现。由于土地征收方面耗费的时间、成本超出预期，导致印度最大的城市合作银行IL&FS无法按时兑付债务。2018年9月21日，受IL&FS债务违约冲击，印度股指一度暴跌1500点。险些造成印度版“雷曼危机”。2020年9月16日，印度财政部长西塔拉曼表示，印度目前有1482家城市合作银行和58家跨邦合作银行。其中，328家银行总不良贷款率超过15%，277家银行财务状况很脆弱，105家合作银行无法达到最低监管资本要求，47家银行的净资产为负数……在疫情来临之前，印度GDP已经连续10个季度下滑。农业、建筑业、制造业等国计民生的大行业都出现不同程度的萎缩。言外之意，莫迪2014年雄心勃勃的印度制造梦想，破灭了。2019年4月，印度多个政党为了争夺9亿选民选票，向全国投放了230万台投票器。为了运送这些机器，除了现代化交通工具还雇佣了不计其数的大象和牛马。印度宣称自家公路里程全球第二。除非，汽车走不了，大象和牛马能走的路也叫公路。由于印度拉胯到无以复加的基建无法承载工业梦想，到了莫迪第一任结束时，即2019年，制造业在GDP占比更是下滑到13.4%。为了转移矛盾，掩盖“莫迪经济改革三支箭”脱靶的尴尬，莫迪大搞民粹主义，一方面团结占人口80%的印度教徒攻击2亿印度穆斯林，并在法律上“开除”穆斯林国籍；另一方面，莫迪政府利用民粹，对包括美国、中国等在内的一众海外企业和产品进行打砸和抵制。为了阻止外资撤退，印度政府甚至利用印度法律的“最终解释权”对小米等企业进行毫无道理的罚款。因为，包括中国在内的投资者对印度基建、能源等与工业发展有关的产业建设援助，在投资者看来是帮助印度发展。但是，在印度民粹主义者的价值观中，在印度挣了钱想拿走，就是抢劫。根据世界银行发布的《2020年全球营商环境报告》，印度被认为是“全球最难做生意的国家”之一。印度营商环境至今并没有明显改善，工业基础一直很差，股市却30年持续上涨，比较靠谱的解释是因为通货膨胀。1990年到2022年，印度股指增长了大约66倍，货币发行量却增加了93倍。印度经济增速如果以卢比计算，看起来很喜人。可如果以美元计价，1990—2022年，印度GDP只增长了约9倍。同期，中国增长了约47倍，美国只增长约3倍。按照股市估值，印度企业成为了全球估值最高的企业，是中国的三倍。低情商表达就是，印度股市在玩儿命吹泡沫。而最近这波引起全球惊诧的股价大涨源自于，印度2023年第3季度同比增长7.6%。这一数字，远远超出全球经济学家的预期。大家都感到意外是因为，实在没想到莫迪政府为了下一任大选胜利，在铁路建设方面提出了一个史无前例的投资额度。2023—2024预算年，也就是莫迪政府本届任内最后一个预算年，印度将为铁路提供2.4万亿卢比投资，这是2013—2014预算年的9倍。2017年，莫迪政府就提出史无前例的计划，准备5年内投资7万亿卢比改造印度国内8.3万公里的交通路网，虽然上次结果并不理想，但是谁也不能因此否定新一轮2.4万亿卢比投资不能化解过去几十年吹起来的泡沫。最起码，这笔预算已经通过印度股市为印度人民折射出一个美好的未来。尾声每次写到印度话题，总会有一种很复杂的情感。在道德方面，日本这个国家虽有小节但无大义，印度这个国家似乎无小节也无大义，同样不值得同情。但印度的历史进程又和中国有着很大的相似性，似乎印度顺理成章地承担着“下一个中国”的预期。就像印度当下的股市，我们可以找出很多理由做空。比如，印度当下散户占比太高，并且散户的认知能力、风险意识、抗风险能力远不如中国。再比如，虽然没有直接调查数据证明印度中产飙升的自杀率和炒股失败的关系，但是我们可以春秋笔法阴阳怪气。再再比如，尽管印度政府在打击金融网红的荐股行为，依然不能阻挡印度散户入场的激情。我们还可以说印度虽然为iphone15进行代工，但是只代工了总产能的5%，并且良品率只有50%左右。产业故事，无法支撑起股市故事。除此外，我们还可以说，印度这一波股市大涨，赌的是莫迪能连任。而即便赌对了，莫迪连任之后，雄心勃勃的基建计划，或许也并不能如约履行。总之，不论出于理性还是感性，我们有很多理由唱空印度经济。但是，一直以来最想改变印度命运的莫迪们，以及最近些年想改变印度命运的美国，他们都在努力尝试改变印度。这或许才是印度股市上涨最大的动力。尤其是在当下，手握闲置资金的资本找不到合适投资标的之时。而如果要改变或者延缓这一进程，中国应该像美国通过隔绝中国用户使用GPT、禁止向中国出售高端芯片、禁止出口设备和技术一样，停止向印度出口有关基建、能源、工农业设备工艺等在内的任何一项技术和任何一颗螺丝钉。印度的电影中也曾说过那句名言：战争，没有公平可言。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":653199908,"gmtCreate":1680604442504,"gmtModify":1680604443896,"author":{"id":"3472190780454410","authorId":"3472190780454410","name":"施恩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d209726bdadacc595fde4eb38e8748d2","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3472190780454410","authorIdStr":"3472190780454410"},"themes":[],"htmlText":"不喜欢","listText":"不喜欢","text":"不喜欢","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/653199908","repostId":"653104709","repostType":1,"repost":{"id":653104709,"gmtCreate":1680603516801,"gmtModify":1680603732847,"author":{"id":"4130473689488340","authorId":"4130473689488340","name":"新眸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2e6b253f4a8b2c455b3332f6b7aea3a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4130473689488340","authorIdStr":"4130473689488340"},"themes":[],"title":"这届年轻人，爱上了去抖音电商买家居","htmlText":"图片 作者｜周尧 去年三月份左右，林氏家居曾在抖音电商引起过一次用户的“消费爆破”。 “通过抖音电商全域兴趣电商的模式，我们一款叫做‘胖子椅沙发’成为爆款。”据林氏家居新媒体事业部运营总监郭明朗回忆，这款沙发前期短视频内容达到了五六百万的播放量，在后续的销售过程中，也为集团贡献了长达半个月左右的生意增长。 更让林氏家居惊喜的是，原来其旗下TOP 1的产品可能也就只能占到15%左右的GMV，但是这款沙发通过在抖音电商内容场和货架场的布局，成交总额直接达到了40%左右。 正是得益于这次成功的尝试，林氏家居团队看到了全域兴趣电商背后所蕴含的巨大能量。 01 从“被动”到“主动” 重视精神价值、分享表达的年轻人，是当下的主要消费群体，而他们也愿意通过社交媒体来分享自己喜欢的产品。这样的趋势下，不能否认商品交易开始更依赖于圈子或场景，这在一定程度上给中国国货品牌们带来了全新的机遇。 但另一方面，随着国货品牌数量的爆炸，市场上的商品种类变得繁多，用户越来越要求多元化和个性化，对于企业而言，营销难度激增。 通过视频内容为消费者更直观地展现产品的使用效果和场景，给够消费者带来更生动的购物体验。 作为最早一批触网的家居国货品牌，林氏家居很早便观察到了上述趋势。郭明朗告诉新眸，早在2016年左右，林氏家居就接触过直播这种形式，但直到2021年，林氏家居才选择进入抖音电商。通过抖音这个月活用户曾经一度突破7亿的平台，林氏家居的产品通过生动且体验感更为强烈的直播和短视频，强势进入了消费者们的视野中。 图片 在接入抖音电商之后，林氏家居发现了抖音电商内生逻辑与其他平台的众多不同之处。 首先，从平台的特点出发，不同于此前消费者形成需求、进行搜索、连接客服、再产生交易的逻辑，当下消费者的购物链路已经发生了前所未有的变化。 “基于用户兴趣标签的精准匹配机制，让商品能够直接呈现于消费者眼前，极大程度上缩小了","listText":"图片 作者｜周尧 去年三月份左右，林氏家居曾在抖音电商引起过一次用户的“消费爆破”。 “通过抖音电商全域兴趣电商的模式，我们一款叫做‘胖子椅沙发’成为爆款。”据林氏家居新媒体事业部运营总监郭明朗回忆，这款沙发前期短视频内容达到了五六百万的播放量，在后续的销售过程中，也为集团贡献了长达半个月左右的生意增长。 更让林氏家居惊喜的是，原来其旗下TOP 1的产品可能也就只能占到15%左右的GMV，但是这款沙发通过在抖音电商内容场和货架场的布局，成交总额直接达到了40%左右。 正是得益于这次成功的尝试，林氏家居团队看到了全域兴趣电商背后所蕴含的巨大能量。 01 从“被动”到“主动” 重视精神价值、分享表达的年轻人，是当下的主要消费群体，而他们也愿意通过社交媒体来分享自己喜欢的产品。这样的趋势下，不能否认商品交易开始更依赖于圈子或场景，这在一定程度上给中国国货品牌们带来了全新的机遇。 但另一方面，随着国货品牌数量的爆炸，市场上的商品种类变得繁多，用户越来越要求多元化和个性化，对于企业而言，营销难度激增。 通过视频内容为消费者更直观地展现产品的使用效果和场景，给够消费者带来更生动的购物体验。 作为最早一批触网的家居国货品牌，林氏家居很早便观察到了上述趋势。郭明朗告诉新眸，早在2016年左右，林氏家居就接触过直播这种形式，但直到2021年，林氏家居才选择进入抖音电商。通过抖音这个月活用户曾经一度突破7亿的平台，林氏家居的产品通过生动且体验感更为强烈的直播和短视频，强势进入了消费者们的视野中。 图片 在接入抖音电商之后，林氏家居发现了抖音电商内生逻辑与其他平台的众多不同之处。 首先，从平台的特点出发，不同于此前消费者形成需求、进行搜索、连接客服、再产生交易的逻辑，当下消费者的购物链路已经发生了前所未有的变化。 “基于用户兴趣标签的精准匹配机制，让商品能够直接呈现于消费者眼前，极大程度上缩小了","text":"图片 作者｜周尧 去年三月份左右，林氏家居曾在抖音电商引起过一次用户的“消费爆破”。 “通过抖音电商全域兴趣电商的模式，我们一款叫做‘胖子椅沙发’成为爆款。”据林氏家居新媒体事业部运营总监郭明朗回忆，这款沙发前期短视频内容达到了五六百万的播放量，在后续的销售过程中，也为集团贡献了长达半个月左右的生意增长。 更让林氏家居惊喜的是，原来其旗下TOP 1的产品可能也就只能占到15%左右的GMV，但是这款沙发通过在抖音电商内容场和货架场的布局，成交总额直接达到了40%左右。 正是得益于这次成功的尝试，林氏家居团队看到了全域兴趣电商背后所蕴含的巨大能量。 01 从“被动”到“主动” 重视精神价值、分享表达的年轻人，是当下的主要消费群体，而他们也愿意通过社交媒体来分享自己喜欢的产品。这样的趋势下，不能否认商品交易开始更依赖于圈子或场景，这在一定程度上给中国国货品牌们带来了全新的机遇。 但另一方面，随着国货品牌数量的爆炸，市场上的商品种类变得繁多，用户越来越要求多元化和个性化，对于企业而言，营销难度激增。 通过视频内容为消费者更直观地展现产品的使用效果和场景，给够消费者带来更生动的购物体验。 作为最早一批触网的家居国货品牌，林氏家居很早便观察到了上述趋势。郭明朗告诉新眸，早在2016年左右，林氏家居就接触过直播这种形式，但直到2021年，林氏家居才选择进入抖音电商。通过抖音这个月活用户曾经一度突破7亿的平台，林氏家居的产品通过生动且体验感更为强烈的直播和短视频，强势进入了消费者们的视野中。 图片 在接入抖音电商之后，林氏家居发现了抖音电商内生逻辑与其他平台的众多不同之处。 首先，从平台的特点出发，不同于此前消费者形成需求、进行搜索、连接客服、再产生交易的逻辑，当下消费者的购物链路已经发生了前所未有的变化。 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比如下面这套房，Zillow给出的估价为76.15万美元，业主挂牌价77.5万，实际成交价88.6万，两天成交。我们可以从这些案例体会市场的疯狂。 相关房源数据 近日，美国联邦住房金融局（FHFA）更新了美国2020年第四季度以及12月的房价数据，至此，FHFA已公开了2020年完整的全美各地房价数据，这个数据的权威性就好比中国国家统计局每个月发布的70城房价数据一样。 最新的数据显示，美国房价正在以有记录以来的最快速度上涨，同比一年前的2019年四季度上涨10.8%，这是全美范围的平均涨幅，被大量中部弱势地区摊低后的数据，热点城市的涨幅远高于10.8%。总体来说，美国房地产市场进入了非理性。回顾过去一年美国房地产市场，这种非理性是2020年5月开始的，并一直持续到了现在。 美国2010年以来各年度四季度的房价同比涨幅 如果我们把美国房价可视化地展示出来，就会看到自新冠疫情冲击美国之后，美国房价出现明显的跳涨，背后的原因就是美联储大水漫灌。 美国房价 1991年1月 - 2020年12月 同比数据考察的是今年这个时候比去年这个时候的涨幅，周期比较长，如果我们要更准确地看房价在短期的动能，就要考察环比增速，即本季度比上季度涨了多少。在这项数据上，结果更可怕，在2020年四季度，全美房价环比涨幅是3.81%（下图绿线-历史新高）、同比涨幅10.77%（下图红线-历史新高）、年化环比增速15.25%（下图蓝色","listText":"我平时喜欢在Zillow和Redfin这两个平台上看房，它们是美国最大的房产网站，平台上的房源信息自动同步于各州经纪人的MLS平台，因此都是真房源，使用者可以随时随地看到美国的所有房产。这两个平台的额外价值在于他们会给任何一套房进行估价用于买卖双方参考，过去这个估价比较准确，但最近出现了明显的大范围失准。比如大多数房子最终的成交价都要比之前平台给出的估价高个10%甚至更多。 比如下面这套房，Zillow给出的估价为76.15万美元，业主挂牌价77.5万，实际成交价88.6万，两天成交。我们可以从这些案例体会市场的疯狂。 相关房源数据 近日，美国联邦住房金融局（FHFA）更新了美国2020年第四季度以及12月的房价数据，至此，FHFA已公开了2020年完整的全美各地房价数据，这个数据的权威性就好比中国国家统计局每个月发布的70城房价数据一样。 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如果我们把美国房价可视化地展示出来，就会看到自新冠疫情冲击美国之后，美国房价出现明显的跳涨，背后的原因就是美联储大水漫灌。 美国房价 1991年1月 - 2020年12月 同比数据考察的是今年这个时候比去年这个时候的涨幅，周期比较长，如果我们要更准确地看房价在短期的动能，就要考察环比增速，即本季度比上季度涨了多少。在这项数据上，结果更可怕，在2020年四季度，全美房价环比涨幅是3.81%（下图绿线-历史新高）、同比涨幅10.77%（下图红线-历史新高）、年化环比增速15.25%（下图蓝色","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2f7dc5c4c1214da58076ecc62406e4e0","width":"1080","height":"701"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8b99df82173348cfb1ed1a21f6c1db28","width":"1080","height":"549"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/89e2e5c95ee348b58070b0d1347a302f","width":"1080","height":"690"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/362190168","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":12,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1364,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":323719538,"gmtCreate":1615374670524,"gmtModify":1703488074177,"author":{"id":"3472190780454410","authorId":"3472190780454410","name":"施恩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d209726bdadacc595fde4eb38e8748d2","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3472190780454410","authorIdStr":"3472190780454410"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/323719538","repostId":"366488433","repostType":1,"repost":{"id":366488433,"gmtCreate":1614553210122,"gmtModify":1726908377723,"author":{"id":"3573680037239051","authorId":"3573680037239051","name":"财经龙眼","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9ba0679c53c2b67b0eade7bcb144defa","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573680037239051","authorIdStr":"3573680037239051"},"themes":[],"title":"U 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老虎证券可以买A股了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":9,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/936324782","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3728,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923631869,"gmtCreate":1585834483251,"gmtModify":1704359216965,"author":{"id":"3472190780454410","authorId":"3472190780454410","name":"施恩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d209726bdadacc595fde4eb38e8748d2","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3472190780454410","authorIdStr":"3472190780454410"},"themes":[],"htmlText":"我在盘前买入[流泪]&nbsp;","listText":"我在盘前买入[流泪]&nbsp;","text":"我在盘前买入[流泪]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923631869","repostId":"1150100211","repostType":2,"repost":{"id":"1150100211","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1585834360,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1150100211?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-02 21:32","market":"us","language":"zh","title":"瑞幸咖啡开盘跌近80%，触发熔断停牌","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1150100211","media":"老虎资讯综合","summary":"4月2日，瑞幸咖啡开盘跌78.55%。因触发熔断，已临时停牌。瑞幸咖啡今天宣布，“特别委员会”的内部调查显示，瑞幸咖啡COO及其部分下属员工从2019年二季度起从事某些不当行为，与伪造交易相关的销售额","content":"<p>4月2日，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>开盘跌78.55%。因触发<span>熔断，已临时停牌。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f53afbf602b9e28720a644b7b20a1b5b\" /></p><p><span>瑞幸咖啡今天宣布，“特别委员会”的内部调查显示，</span><span><b>瑞幸咖啡COO及其部分下属员工从2019年二季度起从事某些不当行为，与伪造交易相关的销售额约为22亿元</b></span><span>。目前调查仍在进行，公司将进一步对财务数据等调整进行公告。</span></p><p><b>相关阅读：</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1194095152\" target=\"_blank\"><b>全文回顾《瑞幸做空报告》：欺诈+基本崩溃的业务</b>   </a></p><p><span><b>瑞幸咖啡公告详情</b></span></p><p><span>2020年4月2日，瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）今天宣布，公司董事会（“董事会”）已成立。专门委员会（“特别委员会”），负责监督在截至2019年12月31日的财年的合并财务报表审计期间提请董事会注意的某些问题的内部调查（“内部调查”）。</span></p><p><span>特别委员会由董事会的三名独立董事肖恩先生，朴天若先生和魏源宗先生组成，邵先生担任董事长。特别委员会已就内部调查保留了独立顾问，包括独立法律顾问和法务会计师。特别委员会已任命Kirkland＆Ellis为独立外部顾问。 Kirkland＆Ellis在FTI Consulting的协助下担任独立的法务会计专家。内部调查处于初步阶段。</span></p><p><span>特别委员会今天提请董事会注意以下信息：从2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘建先生以及向他报告的几名员工从事了不当行为，包括捏造某些交易。特别委员会建议采取某些临时补救措施，包括中止刘健先生和涉嫌不当行为的此类雇员，以及中止与已确定的虚假交易涉及方的合同和交易。董事会接受了特别委员会的建议，并针对目前确定的参与伪造交易的个人和当事方实施了这些建议。本公司将对负责不当行为的个人采取一切适当的行动，包括法律行动。</span></p><p><span>内部调查此初步阶段确定的信息表明，从2019年第二季度到2019年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。上述数字尚未经过特别委员会，其顾问或公司的独立审计师的独立验证，并且可能会随着内部调查的进行而改变。公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。因此，投资者不应再依赖公司之前的财务报表和截至2019年9月30日的九个月以及自2019年4月1日至2019年9月30日的两个季度的收益发布，包括先前的净收入指导来自2019年第四季度的产品以及与这些合并财务报表有关的其他通讯。调查正在进行中，公司将继续评估其先前发布的财务状况和其他可能的调整。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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Inc.）今天宣布，公司董事会（“董事会”）已成立。专门委员会（“特别委员会”），负责监督在截至2019年12月31日的财年的合并财务报表审计期间提请董事会注意的某些问题的内部调查（“内部调查”）。</span></p><p><span>特别委员会由董事会的三名独立董事肖恩先生，朴天若先生和魏源宗先生组成，邵先生担任董事长。特别委员会已就内部调查保留了独立顾问，包括独立法律顾问和法务会计师。特别委员会已任命Kirkland＆Ellis为独立外部顾问。 Kirkland＆Ellis在FTI 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瑞幸咖啡公告详情2020年4月2日，瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）今天宣布，公司董事会（“董事会”）已成立。专门委员会（“特别委员会”），负责监督在截至2019年12月31日的财年的合并财务报表审计期间提请董事会注意的某些问题的内部调查（“内部调查”）。特别委员会由董事会的三名独立董事肖恩先生，朴天若先生和魏源宗先生组成，邵先生担任董事长。特别委员会已就内部调查保留了独立顾问，包括独立法律顾问和法务会计师。特别委员会已任命Kirkland＆Ellis为独立外部顾问。 Kirkland＆Ellis在FTI 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15:12","market":"us","language":"zh","title":"抗毒传奇吉利德","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181974422","media":" 华尔街见闻","summary":"医药界有一个关于药企作死自己的故事：有一家公司研发出了治疗丙肝效果绝佳的药，别家的药治愈率最高才80%左右，他家的药接近100%。药一上市就被疯抢，这公司数钱数到手抽筋。但是，就因为药效太好，这病几乎","content":"<p><span>医药界有一个关于药企作死自己的故事：</span></p><p><span>有一家公司研发出了治疗丙肝效果绝佳的药，别家的药治愈率最高才80%左右，他家的药接近100%。药一上市就被疯抢，这公司数钱数到手抽筋。但是，就因为药效太好，这病几乎被消灭完了，结果没过几年，“药还在、病人没了、收入少了、股价跌了”……</span></p><p><span>这家公司就是今天的故事主角：吉利德科学<a href=\"https://laohu8.com/S/GILD\">$(GILD)$</a>。</span></p><p><span>就在几天前，瑞德西韦只用了短短一天，就把奄奄一息的美国首例新冠肺炎确诊患者从死神手里拉了回来。</span></p><p><span>这个奇迹瞬间就点燃了饱受病毒困扰的人们，也让它背后的制药公司吉利德进入了普通大众的视野。</span></p><p><span>吉利德并不是医药界的Nobody，而是抗病毒领域里一匹狂奔的黑马。它不但凭借一己之力仅用四款药就做出了根除丙肝这一创举，还在抗艾滋病毒领域做出了革命性的改变。如今他们已经吹响了进军乙肝的号角，致力于彻底根治乙肝病毒。</span></p><p><b><span>01</span></b></p><p><b><span>“神药”为什么神？</span></b></p><p><span>原理并不复杂，只要初中生物学的好，就能理解。</span></p><p><span>虽然埃博拉病毒是一种丝状病毒，新型冠状病毒是一种冠状病毒，外形上有很大的差异（顾名思义，一个长得像丝线，一个长得像小球上面顶着皇冠，下图就是冠状病毒一言难尽的长相），但它们有一个共同点：</span></p><p><span>都有一种RNA（核糖核酸）聚合酶。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c394917294300e1c5e72c6eba262e498\" /></p><p><span>这种RNA聚合酶是干嘛的呢？</span></p><p><span>当病毒进入人体细胞后，它们以自身为模板释放出RNA聚合酶，必须有这种聚合酶，病毒才能完成将自己的遗传信息保存在人类DNA上、从而实现感染宿主的过程。</span></p><p><span>这种在RNA指导下的DNA合成过程叫逆转录，因为这与从DNA到RNA的人类基因的转录过程相反。</span></p><p><span>反过来说，如果没有RNA聚合酶，新型冠状病毒和埃博拉病毒即使进入人体，也没办法伤害人类。</span></p><p><span>瑞德西韦正是利用了埃博拉病毒和新型冠状病毒的这种弱点，它的作用就是抑制RNA聚合酶，干扰病毒把遗传信息复制在人类DNA上。通俗地说，这种药物就是不让病毒基因成功繁殖，令其“断子绝孙”。</span></p><p><span>瑞德西韦的抗病毒原理听起来非常合乎逻辑，但它并不能包治百毒。</span></p><p><span>不同的病毒即便属于同一个家族，也可能需要不同的抗病毒药物。科学家需要先解码病毒的完整基因序列才能进行针对性地药物研发，这个工作难度很大。最重要的是，冠状病毒是一种单链RNA，在复制过程中缺乏矫正能力，因而变异的可能性很高。</span></p><p><span>这意味着，像瑞德西韦这种抗病毒药物的研发实际上非常让人头疼。从这个角度上说，它背后的医药公司是默默无闻的英雄。</span></p><p><span>这家公司是吉利德科学（Gilead Sciences）。</span></p><p><span><b>02</b></span></p><p><b><span>“神药”之母：吉利德</span></b></p><p><span>与默沙东、强生等老牌药企八抓鱼一样涉足多种疾病领域相比，吉利德这家公司实在是太专一了，从创建至今，他们始终都把重心放在治疗两类病毒的药物上面，一类是艾滋病，一类是肝病。</span></p><p><span>为什么是这两个领域？因为近三分之一的艾滋病毒感染者同时还染上了肝炎病毒。</span></p><p><span>1987年，年仅29岁的约翰·霍普金斯大学医学院毕业生Michael L. Riordan在加利福尼亚州Foster City成立了一家生物医药公司。但公司的名字Oligogen被人吐槽太拗口，于是，他</span><span><b>根据《圣经》中多次提及的一种古老药物“植物渗出的芳香脂”（balm of Gilead）把公司名称改成了Gilead Sciences。</b></span></p><p><span>Michael L. Riordan曾在菲律宾工作时不幸感染了登革热，被病毒虐得死去活来，他一直想要推出治疗遗传疾病的药物，但这药在实验室里屡遭失败。1996年，Michael L. Riordan黯然离开掌舵人的宝座。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/99475829cace9a5a6acf75986ce3d67e\" /></p><p><span>此后，由此前供职于百时美施贵宝的John Marti任吉利德首席执行官，这位希望能利用自己在核苷酸方面的研究特长来开发有效的抗病毒药物。从此以后，吉利德就走上了抗病毒药物领头羊的金光大道。</span></p><p><span>然而，</span><span><b>吉利德公司走得并不顺畅，他们拿到第一个美国药物上市审批足足花了9年时间。</b></span><span>直到1996年，用于治疗艾滋病患者巨细胞病毒性视网膜炎的药物Vistide获得美国上市批文，吉利德公司零的历史才终于被打破。</span></p><p><span>这还不算最煎熬的。</span><b><span>吉列德从开始运营到实现盈利，花了整整14年时间。</span></b><span>2001年，这家公司终于扭亏为盈，账面上报出了5230万美元的净利润。从那以后，公司就像坐上了火箭一样，业绩亮瞎众人眼。</span></p><p><span>随便看一个吉利德的核心产品，你就知道他们的销售有多么火爆了。</span></p><p><b><span>丙肝核心药物之一SOVALDI</span></b><span>（学名Sofosbuvi，俗称“吉一代”的索磷布韦，中文名索华迪）</span><span><b>2013年12月获得上市批文，上市仅两个季度就进账57.5亿美元，当年狂销103亿美元。这是当时全球新药销售史上新的记录。</b></span></p><p><span>它的升级版HARVONI（学名Ledipasvir &amp; Sofosbuvir，俗称“吉二代”的来迪派韦90mg/索磷布韦400mg，中文名夏帆宁）同样大卖，2014年10月上市，两个月就创收21亿美元。</span></p><p><span>那一年，吉利德的总收入整整翻了一倍，达到249亿美元。经调整后的净利润达到133亿美元，几乎是上一年（2013）的四倍。</span></p><p><span>能赚来这么多钱不是没理由的——吉利德的药价格非常昂贵。</span><b><span>“吉一代”SOVALDI一个疗程的费用是84000美元，算下来，平均每一粒药的价格超过1000美元。“吉二代”HARVONI更贵，一个疗程94500美元。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08ab1d3c4efad790d10643114f75195\" /></p><p><span>别看这么贵，但它们效果好啊，治愈率接近100%。所以在上市第一年，美国的市场需求火爆到足足有14万患者在服药。</span></p><p><b><span>2017年春天，吉利德股价自1992年上市以来的累计涨幅成功突破17500%，</span></b><span>不知道“股神”巴菲特那时有没有后悔拒绝这家公司。</span></p><p><span>说起这件事就要回到1988年。年轻的Michael Riordan凭借着初生牛犊不怕虎的精神，极力邀请巴菲特作为董事或者投资人加入公司。</span></p><p><span>不过，巴菲特最终手写了一封回绝信：“对不起，我给贵公司带不来任何特殊的东西，除了我的名声。”</span></p><p><b><span>03</span></b></p><p><b><span>吉利德“牛”在哪里？</span></b></p><p><b><span>1）抗艾滋领域“全方案鸡尾酒疗法”</span></b></p><p><span>在艾滋病预防和治疗领域，虽然吉利德是后起之秀，但他们</span><span><b>突破性地实现了“全方案鸡尾酒疗法”，把艾滋药物的主流转向了口服一片药，改写了人类对抗艾滋病的历史。</b></span></p><p><span>鸡尾酒疗法可不是说用鸡尾酒喝药，而是配药时同时使用多种药物，就像是调配鸡尾酒一样，这是上世纪90年代中后期华裔科学家何大一提出的新办法。</span></p><p><span>鸡尾酒疗法以三联疗法和四联疗法为主，也就是三种或三种以上药物联合使用。这种方法药效好，能减少单一用药产生的抗药性，能延长患者生命。从此以后，人类对艾滋病的控制开始有了质的飞跃，艾滋病逐渐从必死症变成了可以控制的慢性病。</span></p><p><span>然而鸡尾酒疗法需要其他机制的抗病毒药物联合使用，几种药还不能同时吃，而是有服药的先后顺序或者有一定的时间间隔要求。一旦没按照医嘱服用，治疗效果就会大大下降。</span></p><p><span>更重要的是，患者如果没有按时服药，他们很可能会产生抗药性，让后续治疗更加困难。此外，这种疗法副作用明显，而且很不方便，很多药需要注射或者吸入。</span></p><p><span>2004年，吉利德推出了第一个“半方案”鸡尾酒Truvada，只需要与依非韦伦搭配服用。两年以后，吉利德成功将这两种药整个成一种药，制成了真正的“全方案”鸡尾酒疗法药物，取名Atripla。</span><span><b>这种三联单片复方剂让患者用药从每天20多粒减少为每天1粒，而且病毒抑制率较高、不良反应较小，让致命性的艾滋病变得可控。</b></span><span>（下图为Truvada对抗艾滋病毒示意图）</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de04edcc73a0b7a3a2bb26cc48806ebb\" /></p><p><span>此后数年，吉利德依法炮制，陆续推出了Stribild、Genvoya、Complera和Odefsey，逐渐“称霸”艾滋病药物市场，目前占据四分之三的市场份额。这些新的治疗方案令吉利德对HIV的控制力进一步加强，患者的耐药性大幅下降。</span></p><p><b><span>2）消灭丙肝</span></b></p><p><span>虽然成功开发出一系列艾滋病药物让吉列德戴上了抗病毒专家的光环，但真正让这家公司名声大噪并坐稳全球抗病毒巨头这一江湖地位的，却是治愈丙肝的药。</span></p><p><span><b>吉利德对于丙肝这种疾病的影响是颠覆式的。</b></span></p><p><span>2011年，吉利德的抗艾滋病毒药物研发速度放缓、复方制剂中的几种关键成分专利也陆续面临到期。吉利德与其他几家对手公司一样，将资源向丙肝药物上转移。</span></p><p><span>在吉利德丙肝神药上市之前，对付丙肝病毒的药物疗效都比较有限，治愈率也只有50%-80%，而且主流方法是注射干扰素，它的疗效不确切，还可能导致一系列严重的副作用，比如类似流感的症状、贫血、抑郁。</span></p><p><b><span>吉利德狠狠地踢了临门一脚，直接把治愈率拔高到了空前高的水平：逼近100%。几乎是在短短三四年间，丙肝几乎被吉利德彻底灭掉了。而实现这一创纪录的壮举，吉利德只用了四款药。</span></b></p><p><span>2013年12月底，俗称“吉一代”的抗丙肝病毒药物Sovaldi获得FDA上市批文。这款药针对2、3基因型慢性丙肝的治愈率超过90%。而且，它只需要口服，对于很大一部分类型的丙肝不用搭配干扰素，整个疗程也只有3个月。</span></p><p><span>Sovaldi这种神药一上市，立即横扫市场，干倒了一批丙肝药对手，刺激了口服类药物市场急速扩增。</span><span><b>上市第一年，Sovaldi就以百亿美元的销售额冲上了全球最畅销药物榜单第二名，创造了新药销售史上的神话，至今都无人打破。</b></span></p><p><b><span>吉利德不仅一年就接近收回了收购Sovaldi研发企业的成本，还凭此进入全球制药企业TOP 10俱乐部，就此成为丙肝治疗领域当之无愧的霸主。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77e5fa8ae30fb74edd0c085cfe6dee6c\" /></p><p><span>不过，吉利德并没有“让子弹多飞一会儿”，让Sovaldi赚更多的钱，而是趁热打铁，</span><span><b>在不到一年时间里又推出了“吉二代” Harvoni。它不仅见效迅速，而且让病人彻底摆脱了干扰素。</b></span></p><p><span>随后几年，吉利德又一鼓作气推出了“吉二代”““吉三代” “吉四代”丙肝药，覆盖了所有6种基因型丙肝病毒，它们都能迅速阻断靶标病毒，从而根除丙肝。这与十多年前令吉利德一举成名的抗艾滋药物有着本质的不同，后者只是控制感染，而且需要终身服药。</span></p><p><span>竞争对手惨不忍睹。2014年，也就是“吉一代”上市仅一年后，由Vertex和强生联合开发的丙肝热门药Incivek（特拉瑞韦）宣布退市，默沙东Victrelis的当年收入从4.28亿美元急剧萎缩到1.53亿美元，强生Olysio（西美瑞韦）虽然获得23.02亿美元，但也是昙花一现，2015年缩水七成，只有6.2亿美元，2016年更是只有区区1亿美元……</span></p><p><span>然而没过几年，投资者发现，吉利德自己的丙肝药业绩从2016年起出现下滑，2017年全年营收从前一年的304亿美元下降到261亿美元，丙肝产品收入骤减四成，只有91亿美元。而且，不是他们一家，整个丙肝药物研发公司的业绩都在下跌，2018年，全球直接抗丙肝病毒药物的市场规模比2015年巅峰时期缩水超40%。</span></p><p><span>这也不难理解，丙肝属于传染病，当欧美患者被大规模治愈，就会出现市场显著萎缩而药物相对饱和，自然会影响吉利德。公司首席财务官Robin Washington当时坦诚，新的竞争和病人逐渐减少是导致收入下滑的主要原因，还预计2018年丙肝药物收入会“腰斩”到35-40亿美元之间。</span></p><p><span>受业绩下滑拖累，吉利德股价从2015年8月的125美元高点开始一路下滑，进入漫漫跌途，如今只有60多美元。</span></p><p><b><span>可以说，在治愈丙肝方面，吉利德完美演绎了什么叫“走别人的路，让别人无路可走，最后自己也无路可走”。</span></b></p><p><b><span>3）推出史上最安全乙肝新药</span></b></p><p><span>制服了丙肝之后，吉利德又瞄上了乙肝。他们的目标非常明确：像干掉丙肝一样，消灭乙肝。</span></p><p><span>但这并不容易。和丙肝一样，乙肝也是“难缠的小鬼”。乙肝可以导致肝硬化，是全球80%原发性肝癌的直接病因。</span></p><p><span>据估计，全球约有2.57亿人患有乙型肝炎。中国约有8600万的乙肝感染者和大约2000万的乙肝患者，发病率还在持续上升，每年大约有30万人死于乙肝病毒相关的肝硬化。</span></p><p><span>治疗药物有没有呢？有，但</span><span><b>无法做到功能性治愈，都只能抑制病毒，患者需要长期服药。而且，效果好的不多，容易产生副作用和耐药性。</b></span></p><p><span>目前市面上的常用抗乙肝药主要分两种：免疫调节剂（干扰素）和直接抗病毒药物（口服核苷类药物）。两种药各有各的缺陷，前者副作用大、非口服，用药不方便，后者会产生耐药性。</span></p><p><span>但吉利德一出手，局面就有了显著的改变。他们先后推出了两款抗乙肝病毒药物，TDF（替诺福韦，Viread，中文名韦瑞德）及其升级版TAF（替诺福韦艾拉酚胺富马酸，Vemlidy，中文名韦立得）。其中，</span><span><b>TAF被誉为“史上最强” 乙肝新药</b></span><span>，服用剂量仅为TDF的十分之一。</span></p><p><span>这两种药立即抢了很大一部分市场，成了三类主要口服乙肝药物的其中两类。</span><span><b>两款药都是核苷类逆转录酶抑制剂，只需口服，每天只要服用一次，几乎没有耐药性、副作用少。</b></span></p><p><span>虽然TDF和TAF还不能彻底消灭乙肝，但能够有效长期地抑制乙肝病毒的复制，从而避免肝脏进一步恶化，大大降低了肝硬化和肝癌的发生率，延长了患者寿命。</span></p><p><b><span>4）用消费品思维做药品</span></b></p><p><span>说起吃药，大家都有痛不欲生的体验吧。轻则苦口，重则噎嗓子，更厉害的就是吃一堆五颜六色的药片，中药丸就更不用说了，一次要吃的量可能就是一把。</span></p><p><span>医药公司的思维似乎很粗暴：只要能治好病，谁会管你喝药是什么体验呢。</span></p><p><span>但吉利德就不是这样，他们非常能体恤病患的痛苦。他们的药综合考虑了患者在用药便利性、剂量、药效、副作用等方方面面的感受。每一次明星级药品上市，几乎都像是杨贵妃登场，令六宫粉黛无颜色。</span></p><p><b><span>第一大亮点：只推口服药片，而且大幅度减少服药剂量，“数片合一”，把需要同时服用的多种药物、多粒药片的传统疗法一步到位，直接压缩成一片药，而且每天只需要吃一片。</span></b></p><p><span>欧美惯用的三联疗法甚至四联鸡尾酒疗法只能抑制病毒复制，并不能彻底治愈，一般都具有严重的副作用和耐药性。而且服用不方便，常用的干扰素不能口服，一般是注射或者雾化吸入。这些疗法的治疗时间通常都在一年左右，治愈率平均在50%。</span></p><p><span>但吉利德一出手，就让众多患者眼前一亮。丙肝神药“吉一代”Sovaldi简单方便，不仅口服，而且每天只需要吃一片，比很多感冒药的剂量还要小。虽然它的升级版“吉二代”和“吉三代”都属于二联疗法药物，“吉四代”是三联疗法药品，但都是一天吃一片就好，是复方单一片剂治疗方案。患者也不需要做基因检测。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9c27d643367479e7d77977bfae6464b\" /></p><p><b><span>第二大亮点：一片通杀</span></b></p><p><span>这意思就是针对略有区别的疾病家族，吉利德逐渐升级药物，让它最终能够治疗同一类型的所有疾病。</span></p><p><span>被称为“吉三代”的丙通沙就是这样。相比于“吉一代”索华迪在面对基因1和4型丙肝仍需联用干扰素注射，丙通沙可以治疗全部6种基因型慢性丙型肝炎病毒的成人感染患者。它还不受患者肝脏受损程度的影响，几乎适用于临床上所有的感染患者。</span></p><p><span>而且，丙通沙的治愈率进一步提高到了99%。</span></p><p><span>它的治疗时长也变得更短，很多患者只需服用8周，而不是12周。</span></p><p><b><span>5）市场策略：强势凌厉+价格分层</span></b></p><p><span>在某种程度上，吉利德可以说是颠覆了医药行业的销售传统，改写了药品市场竞争的规则。</span></p><p><b><span>没别的，实质上就是价格战，但不是单纯的拼死降价。</span></b><span>方法就是在不同国家和不同市场采取分层定价策略。</span></p><p><span>传统医药公司在很多年里始终不愿意为了发展中国家和贫困国家的患者而降低价格。但吉利德从中总结出经验，自2003年开始在不发达国家推行低价销售策略。这种办法一开始并不成功，随后受到越来越多不发达地区患者的欢迎，大型药企最后也不得不降价应对。</span></p><p><span>在埃及，丙肝神药Sovaldi每瓶只卖300美元。针对中国庞大的丙肝病患群体，吉列德的药品定价明显低于美国。去年，吉利德在参与一次药品谈判时直接降价85%，从而成功入局。丙肝药物索磷布韦维帕他韦片（丙通沙）、治疗HIV-1感染的药物艾考恩丙替片（捷扶康）的定价只有美国的15%。乙肝新药丙酚替诺福韦片（韦立德）2018年12月在中国上市时的定价为1180元，大概只相当于美国价格的20%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d370a0c5909a65ef82c8a3f04ca8d26\" /></p><p><span>上图：来自新华社，2月5日，中国工程院副院长、中国医学科学院院长王辰院士（右一）介绍项目情况。</span></p><p><b><span>另外，吉利德还非常擅于营销自己的药品，办法就是药品上市之前提前造势。</span></b></p><p><span>当年丙肝神药还处在研发阶段，吉利德就通过各种渠道大肆宣传它的极高治愈率，让这款药在患者和医生中有了很高的知名度。</span></p><p><span>这让大量尚未出现严重症状的丙肝患者抱着很大希望，因此迟迟不进行治疗，有的一拖就是好几年。</span></p><p><span>最终，药品一上市就被抢购，被抑制的需求出乎所有人意料，连吉利德的管理层也很吃惊。</span></p><p><b><span>6）超强的创新能力</span></b></p><p><span>高盛曾经在研报中表示，发明治愈型药品的企业是不可持续的，因为每治愈一种疾病，就意味着病人数目的减少和企业营收的下滑。但有一种情况例外，就是这家企业不断投入新技术、新研发，在不同治疗领域推出突破性的革新疗法，引领创新。</span></p><p><span>吉利德就是活生生的例子，他们能持续推出畅销药品的终极奥义，就在于常年保持极强的创新能力。</span></p><p><b><span>在IDEA Pharma评选的第九届（2019）年度药物创新指数排名榜上，吉利德击败了辉瑞、默克、罗氏等一批老牌医药巨头，荣登冠军宝座</span></b><span>（下图）。自2016年以来，吉利德在药物创新指数中的排名每年都会上升一位。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/097f3377552d255d76f7ac9333eb8dfa\" /></p><p><b><span>吉利德2018年高达60%的收入都来自于新药，这个比例比其他公司高出了两倍还多，是创新榜单排名前30公司平均值的6倍。</span></b></p><p><span>按照IDEA Pharma的说法，</span><span><b>吉利德是唯一一家持续推出新药，并能在新药上市2-3年内奠定其“重磅炸弹”地位的公司。</b></span></p><p><span>在创新方面，吉利德不像是一家医药企业，更像是科技公司。</span></p><p><span>通常而言，药企在研发出畅销药之后，往往会延后药品升级换代，以便尽可能地让这款新药为企业赚来更多的钱。但吉利德不这么做，而是继续高歌猛进，不停地推出新产品。而且，很多产品都是以前一代产品为基础，研制出大幅优化的新一代产品，从而打造出一个系列。</span></p><p><span>“吉一代”Sovaldi在2013年12月才获得上市批文，“吉二代” Harvoni在第二年10月就获得了审批，这种速度在医药界非常罕见。</span></p><p><b><span>“很少有人会在自家药物获得批准之前就着手研发替代性产品。这就是吉列德的发展速度。”时任总裁兼首席运营官John Milligan曾经骄傲地说。</span></b></p><p><span>到了2018年，由于自家的药物接连升级，Harvoni的销售收入跌去了七成多。</span></p><p><span>但这样的自我革新效果非常也显著，特别是在抗艾滋药物方面：吉利德在美国抗艾滋药物市场的份额原本在2015年第三季度下降至快要跌破70%，但TAF的成功刺激着公司市场份额在短短两年间又回升至78%。</span></p><p><span>古人说了，要想看得远，就得站在巨人的肩膀上。吉利德显然是深谙此中深意的，他们太擅长把现有药物做翻新提升了，似乎跟翻修房子一样简单。</span></p><p><span>葛兰史素克的一款乙肝药就曾被吉利德拿去发扬光大了。这款药名叫阿德福韦酯，本世纪初上市，药效很是不错，但患者容易产生耐药性。吉利德研究了一番，把这药的分子结构稍微调整了一下，主架构都没变，就此造了一款新药出来，效果显著提升、耐药性可以忽略不计，这就是现在畅销全球的乙肝药品主力选手替诺福韦（TDF）。</span></p><p><span>这还没完。</span></p><p><span>TDF虽然是阿德福韦酯的大幅升级版，但还有个缺点没改掉，就是轻微伤肾。而且它的专利期截止到2017年。</span></p><p><span>吉利德又是一番操作，把TDF翻修了一遍，同样是把分子结构稍作修改，把伤肾这个BUG补了补，杀肾力降低到了TDF的10%，服用剂量也减少到十分之一，就摇身一变成了上文提到的安全性更高、毒性更小的新一代乙肝畅销药TAF，2018年推向了市场。</span></p><p><b><span>吉利德不但敢于革自己的命，而且速度非常快，有时候还会加速“淘汰”前一代药品。</span></b></p><p><span>经典的艾滋病预防和治疗药物Truvada（舒发泰）原本到2021年才会专利失效、面临仿制药汹涌袭来的竞争，但吉利德却悄悄地把授权仿制药品的时间提前了一年：一家名为梯瓦的公司经过吉利德的同意，准备在今年9月30日在美国市场推出Truvada仿制药。</span></p><p><span>IDEA Pharma首席执行官Mike Rea去年对吉利德的创新能力给出了极高的评价：</span></p><p><i><span>吉利德在药物创新方面的成就引人瞩目，他们重新定义了该行业成功的概念，推出了真正有意义的药物，他们推崇创新性和原创性而非渐进主义。</span></i></p><p><b><span>7）连环并购</span></b></p><p><b><span>吉利德的创新，并不是单纯地自己埋头搞研发，而是主要采用“拿来主义”：要么为了某种药物买下整个公司，要么和其他公司开展药物研发合作。</span></b></p><p><span>对于这一点，吉利德从不掩饰。前总裁兼首席运营官John Milligan曾经直白地表达过他们的野心：</span><span><b>“我们的科学专长就是找出世界上最好的东西，然后尝试将其引入吉利德。”</b></span></p><p><span>这种思路完全可以理解，毕竟，美国一种新药从研发到上市，可能需要15年之久。</span></p><p><span>第一代艾滋病畅销药Truvada就是吉利德“花式创新”的典范：为了拿到这种药的专利权，吉列德出手买下了制药公司Triangle Pharmaceuticals。两年以后，他们又与百时美施贵宝合作，结合之前的药物，把3种不同成分的药结合在一片药品中，这就是第二代明星级艾滋药Atripla。</span></p><p><span>这种为了新药而买买买的购物清单太长了：</span></p><p><span><i>1999年3月，吉利德收购了位于科罗拉多保尔德的制药公司NeXstar。当时NeXstar年销售额为1.3亿美元，是吉利德年销售额的三倍。NeXstar有两款利润丰厚的药品，一个是抗真菌注射针剂AmBisome（安必素），另一种是供艾滋病人服用的药物DaunoXome（盐酸柔红霉素脂质体）。</i></span></p><p><span><i>2003年1月，吉利德完成对于三角药业（Triangle Pharmaceutical）的并购。</i></span></p><p><span><i>2006年11月，吉利德斥资1.333亿美元，买下由德国公司Degussa全资持有的加拿大原料药供应商Raylo Chemicals。</i></span></p><p><span><i>2006年，吉利德又并购了拥有治疗肺动脉高压药物安倍生坦的制药公司Myogen，成功将业务扩展到心血管领域。同年，吉利德还收购了Corus Pharma，这家公司研发出抗生素aztreonam lysine和另外两款吸入性抗生素。</i></span></p><p><span><i>2013年，吉列德收购YM Biosciences，从而将JAK族群抑制剂收入囊中。</i></span></p><p><span><i>2015年吉利德一口气收购了三家制药公司：Phenex Parmaceutical、EpiTherapeutics、Galapagos NV。</i></span></p><p><span><i>2016年，吉利德收购了Nibus Appollo。</i></span></p><p><span>最知名也是最成功的收购发生在2011年。</span></p><p><span>在时任CEO John Martin的主导下，吉利德开价110亿美元收购制药公司Pharmasset，这是当时吉利德市值的三分之一，交易溢价率更是创出了当时的药企记录：94%。而当时Pharmasset还是个只有82名员工的小公司，一直在亏损，而且其二期到三期临床试验的失败率高达50%。</span></p><p><span>华尔街惊呆了，他们觉得吉利德疯了。于是，吉利德股价在一天之内大跌12%。</span></p><p><span>吉列德真的疯了吗？他们只是在一次医学会议上偶然了解到，Pharmasset研发的一种名为PSI-7977的药物在短短12周内对丙肝的治愈率接近100%，远超当时45%-80%的治愈率——这种药就是后来的Sovaldi——两周后，吉利德就发布了收购声明。</span></p><p><span>毫无疑问，这笔交易是一次豪赌，后来它被《福布斯》杂志评为</span><span><b>“史上最佳药企并购案”。</b></span></p><p><span>这样的例子不止一个。1999年，吉利德通过收购NeXstar连带着拥有了可注射真菌治疗剂Ambisome的所有权。两年以后，Ambisome成为吉利德的顶梁柱，于2001年为公司贡献了70%的全年营收。2016年，它的销售额增长到了当年的两倍多。</span></p><p><span>多个并购让吉利德的资产和收入不断扩大。2009年，《财富》杂志将吉利德评为“成长最快公司”之一。</span></p><p><span>吉利德也不是盲目地进行收购，他们有三大原则：</span></p><p><i><span>第一，更青睐那些拥有已进入研发阶段药物的企业。</span></i></p><p><i><span>第二，他们发现，美国食品药品监督管理局（FDA）通常愿意在不易创新的领域加快对相关药物的审批。</span></i></p><p><i><span>第三，吉利德的高层管理人员都是有拥有一定成就的化学家，他们能够迅速认识到某种药物的潜力。当初将Sovaldi提交FDA申请“优先审查”时也是如此。FDA很快就要求吉利德将Sovaldi作为“突破性疗法”提交，并建议他们取消48周的临床试验。</span></i></p><p><b><span>不会有人对吉利德频频收购感到奇怪，事实上，人们反而还乐此不疲地猜测吉利德下一次会买哪家公司。</span></b><span>毕竟，有庞大的现金在手，不收购都说不过去了。在2016年至2017年期间，吉利德一度坐拥138亿美元自由现金流，几乎追平当时的医药界“现金流之王”强生。</span></p><p><b><span>要说收购有什么负面效果，可能是明星产品的光环逐渐褪色。</span></b></p><p><span>比如当年风光无限的Ambisome，在被吉利德收购的十八年间，其销售额在总收入中的占比由于产品线扩增而不断被稀释，2016年只剩下1%了。</span></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>抗毒传奇吉利德</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/0PaZFCt6h-NW5tR5QRIpUg><strong> 华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>医药界有一个关于药企作死自己的故事：有一家公司研发出了治疗丙肝效果绝佳的药，别家的药治愈率最高才80%左右，他家的药接近100%。药一上市就被疯抢，这公司数钱数到手抽筋。但是，就因为药效太好，这病几乎被消灭完了，结果没过几年，“药还在、病人没了、收入少了、股价跌了”……这家公司就是今天的故事主角：吉利德科学$(GILD)$。就在几天前，瑞德西韦只用了短短一天，就把奄奄一息的美国首例新冠肺炎确诊患者...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/0PaZFCt6h-NW5tR5QRIpUg\">Web 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Sciences）。02“神药”之母：吉利德与默沙东、强生等老牌药企八抓鱼一样涉足多种疾病领域相比，吉利德这家公司实在是太专一了，从创建至今，他们始终都把重心放在治疗两类病毒的药物上面，一类是艾滋病，一类是肝病。为什么是这两个领域？因为近三分之一的艾滋病毒感染者同时还染上了肝炎病毒。1987年，年仅29岁的约翰·霍普金斯大学医学院毕业生Michael L. Riordan在加利福尼亚州Foster City成立了一家生物医药公司。但公司的名字Oligogen被人吐槽太拗口，于是，他根据《圣经》中多次提及的一种古老药物“植物渗出的芳香脂”（balm of Gilead）把公司名称改成了Gilead Sciences。Michael L. Riordan曾在菲律宾工作时不幸感染了登革热，被病毒虐得死去活来，他一直想要推出治疗遗传疾病的药物，但这药在实验室里屡遭失败。1996年，Michael L. Riordan黯然离开掌舵人的宝座。此后，由此前供职于百时美施贵宝的John Marti任吉利德首席执行官，这位希望能利用自己在核苷酸方面的研究特长来开发有效的抗病毒药物。从此以后，吉利德就走上了抗病毒药物领头羊的金光大道。然而，吉利德公司走得并不顺畅，他们拿到第一个美国药物上市审批足足花了9年时间。直到1996年，用于治疗艾滋病患者巨细胞病毒性视网膜炎的药物Vistide获得美国上市批文，吉利德公司零的历史才终于被打破。这还不算最煎熬的。吉列德从开始运营到实现盈利，花了整整14年时间。2001年，这家公司终于扭亏为盈，账面上报出了5230万美元的净利润。从那以后，公司就像坐上了火箭一样，业绩亮瞎众人眼。随便看一个吉利德的核心产品，你就知道他们的销售有多么火爆了。丙肝核心药物之一SOVALDI（学名Sofosbuvi，俗称“吉一代”的索磷布韦，中文名索华迪）2013年12月获得上市批文，上市仅两个季度就进账57.5亿美元，当年狂销103亿美元。这是当时全球新药销售史上新的记录。它的升级版HARVONI（学名Ledipasvir & Sofosbuvir，俗称“吉二代”的来迪派韦90mg/索磷布韦400mg，中文名夏帆宁）同样大卖，2014年10月上市，两个月就创收21亿美元。那一年，吉利德的总收入整整翻了一倍，达到249亿美元。经调整后的净利润达到133亿美元，几乎是上一年（2013）的四倍。能赚来这么多钱不是没理由的——吉利德的药价格非常昂贵。“吉一代”SOVALDI一个疗程的费用是84000美元，算下来，平均每一粒药的价格超过1000美元。“吉二代”HARVONI更贵，一个疗程94500美元。别看这么贵，但它们效果好啊，治愈率接近100%。所以在上市第一年，美国的市场需求火爆到足足有14万患者在服药。2017年春天，吉利德股价自1992年上市以来的累计涨幅成功突破17500%，不知道“股神”巴菲特那时有没有后悔拒绝这家公司。说起这件事就要回到1988年。年轻的Michael Riordan凭借着初生牛犊不怕虎的精神，极力邀请巴菲特作为董事或者投资人加入公司。不过，巴菲特最终手写了一封回绝信：“对不起，我给贵公司带不来任何特殊的东西，除了我的名声。”03吉利德“牛”在哪里？1）抗艾滋领域“全方案鸡尾酒疗法”在艾滋病预防和治疗领域，虽然吉利德是后起之秀，但他们突破性地实现了“全方案鸡尾酒疗法”，把艾滋药物的主流转向了口服一片药，改写了人类对抗艾滋病的历史。鸡尾酒疗法可不是说用鸡尾酒喝药，而是配药时同时使用多种药物，就像是调配鸡尾酒一样，这是上世纪90年代中后期华裔科学家何大一提出的新办法。鸡尾酒疗法以三联疗法和四联疗法为主，也就是三种或三种以上药物联合使用。这种方法药效好，能减少单一用药产生的抗药性，能延长患者生命。从此以后，人类对艾滋病的控制开始有了质的飞跃，艾滋病逐渐从必死症变成了可以控制的慢性病。然而鸡尾酒疗法需要其他机制的抗病毒药物联合使用，几种药还不能同时吃，而是有服药的先后顺序或者有一定的时间间隔要求。一旦没按照医嘱服用，治疗效果就会大大下降。更重要的是，患者如果没有按时服药，他们很可能会产生抗药性，让后续治疗更加困难。此外，这种疗法副作用明显，而且很不方便，很多药需要注射或者吸入。2004年，吉利德推出了第一个“半方案”鸡尾酒Truvada，只需要与依非韦伦搭配服用。两年以后，吉利德成功将这两种药整个成一种药，制成了真正的“全方案”鸡尾酒疗法药物，取名Atripla。这种三联单片复方剂让患者用药从每天20多粒减少为每天1粒，而且病毒抑制率较高、不良反应较小，让致命性的艾滋病变得可控。（下图为Truvada对抗艾滋病毒示意图）此后数年，吉利德依法炮制，陆续推出了Stribild、Genvoya、Complera和Odefsey，逐渐“称霸”艾滋病药物市场，目前占据四分之三的市场份额。这些新的治疗方案令吉利德对HIV的控制力进一步加强，患者的耐药性大幅下降。2）消灭丙肝虽然成功开发出一系列艾滋病药物让吉列德戴上了抗病毒专家的光环，但真正让这家公司名声大噪并坐稳全球抗病毒巨头这一江湖地位的，却是治愈丙肝的药。吉利德对于丙肝这种疾病的影响是颠覆式的。2011年，吉利德的抗艾滋病毒药物研发速度放缓、复方制剂中的几种关键成分专利也陆续面临到期。吉利德与其他几家对手公司一样，将资源向丙肝药物上转移。在吉利德丙肝神药上市之前，对付丙肝病毒的药物疗效都比较有限，治愈率也只有50%-80%，而且主流方法是注射干扰素，它的疗效不确切，还可能导致一系列严重的副作用，比如类似流感的症状、贫血、抑郁。吉利德狠狠地踢了临门一脚，直接把治愈率拔高到了空前高的水平：逼近100%。几乎是在短短三四年间，丙肝几乎被吉利德彻底灭掉了。而实现这一创纪录的壮举，吉利德只用了四款药。2013年12月底，俗称“吉一代”的抗丙肝病毒药物Sovaldi获得FDA上市批文。这款药针对2、3基因型慢性丙肝的治愈率超过90%。而且，它只需要口服，对于很大一部分类型的丙肝不用搭配干扰素，整个疗程也只有3个月。Sovaldi这种神药一上市，立即横扫市场，干倒了一批丙肝药对手，刺激了口服类药物市场急速扩增。上市第一年，Sovaldi就以百亿美元的销售额冲上了全球最畅销药物榜单第二名，创造了新药销售史上的神话，至今都无人打破。吉利德不仅一年就接近收回了收购Sovaldi研发企业的成本，还凭此进入全球制药企业TOP 10俱乐部，就此成为丙肝治疗领域当之无愧的霸主。不过，吉利德并没有“让子弹多飞一会儿”，让Sovaldi赚更多的钱，而是趁热打铁，在不到一年时间里又推出了“吉二代” Harvoni。它不仅见效迅速，而且让病人彻底摆脱了干扰素。随后几年，吉利德又一鼓作气推出了“吉二代”““吉三代” “吉四代”丙肝药，覆盖了所有6种基因型丙肝病毒，它们都能迅速阻断靶标病毒，从而根除丙肝。这与十多年前令吉利德一举成名的抗艾滋药物有着本质的不同，后者只是控制感染，而且需要终身服药。竞争对手惨不忍睹。2014年，也就是“吉一代”上市仅一年后，由Vertex和强生联合开发的丙肝热门药Incivek（特拉瑞韦）宣布退市，默沙东Victrelis的当年收入从4.28亿美元急剧萎缩到1.53亿美元，强生Olysio（西美瑞韦）虽然获得23.02亿美元，但也是昙花一现，2015年缩水七成，只有6.2亿美元，2016年更是只有区区1亿美元……然而没过几年，投资者发现，吉利德自己的丙肝药业绩从2016年起出现下滑，2017年全年营收从前一年的304亿美元下降到261亿美元，丙肝产品收入骤减四成，只有91亿美元。而且，不是他们一家，整个丙肝药物研发公司的业绩都在下跌，2018年，全球直接抗丙肝病毒药物的市场规模比2015年巅峰时期缩水超40%。这也不难理解，丙肝属于传染病，当欧美患者被大规模治愈，就会出现市场显著萎缩而药物相对饱和，自然会影响吉利德。公司首席财务官Robin Washington当时坦诚，新的竞争和病人逐渐减少是导致收入下滑的主要原因，还预计2018年丙肝药物收入会“腰斩”到35-40亿美元之间。受业绩下滑拖累，吉利德股价从2015年8月的125美元高点开始一路下滑，进入漫漫跌途，如今只有60多美元。可以说，在治愈丙肝方面，吉利德完美演绎了什么叫“走别人的路，让别人无路可走，最后自己也无路可走”。3）推出史上最安全乙肝新药制服了丙肝之后，吉利德又瞄上了乙肝。他们的目标非常明确：像干掉丙肝一样，消灭乙肝。但这并不容易。和丙肝一样，乙肝也是“难缠的小鬼”。乙肝可以导致肝硬化，是全球80%原发性肝癌的直接病因。据估计，全球约有2.57亿人患有乙型肝炎。中国约有8600万的乙肝感染者和大约2000万的乙肝患者，发病率还在持续上升，每年大约有30万人死于乙肝病毒相关的肝硬化。治疗药物有没有呢？有，但无法做到功能性治愈，都只能抑制病毒，患者需要长期服药。而且，效果好的不多，容易产生副作用和耐药性。目前市面上的常用抗乙肝药主要分两种：免疫调节剂（干扰素）和直接抗病毒药物（口服核苷类药物）。两种药各有各的缺陷，前者副作用大、非口服，用药不方便，后者会产生耐药性。但吉利德一出手，局面就有了显著的改变。他们先后推出了两款抗乙肝病毒药物，TDF（替诺福韦，Viread，中文名韦瑞德）及其升级版TAF（替诺福韦艾拉酚胺富马酸，Vemlidy，中文名韦立得）。其中，TAF被誉为“史上最强” 乙肝新药，服用剂量仅为TDF的十分之一。这两种药立即抢了很大一部分市场，成了三类主要口服乙肝药物的其中两类。两款药都是核苷类逆转录酶抑制剂，只需口服，每天只要服用一次，几乎没有耐药性、副作用少。虽然TDF和TAF还不能彻底消灭乙肝，但能够有效长期地抑制乙肝病毒的复制，从而避免肝脏进一步恶化，大大降低了肝硬化和肝癌的发生率，延长了患者寿命。4）用消费品思维做药品说起吃药，大家都有痛不欲生的体验吧。轻则苦口，重则噎嗓子，更厉害的就是吃一堆五颜六色的药片，中药丸就更不用说了，一次要吃的量可能就是一把。医药公司的思维似乎很粗暴：只要能治好病，谁会管你喝药是什么体验呢。但吉利德就不是这样，他们非常能体恤病患的痛苦。他们的药综合考虑了患者在用药便利性、剂量、药效、副作用等方方面面的感受。每一次明星级药品上市，几乎都像是杨贵妃登场，令六宫粉黛无颜色。第一大亮点：只推口服药片，而且大幅度减少服药剂量，“数片合一”，把需要同时服用的多种药物、多粒药片的传统疗法一步到位，直接压缩成一片药，而且每天只需要吃一片。欧美惯用的三联疗法甚至四联鸡尾酒疗法只能抑制病毒复制，并不能彻底治愈，一般都具有严重的副作用和耐药性。而且服用不方便，常用的干扰素不能口服，一般是注射或者雾化吸入。这些疗法的治疗时间通常都在一年左右，治愈率平均在50%。但吉利德一出手，就让众多患者眼前一亮。丙肝神药“吉一代”Sovaldi简单方便，不仅口服，而且每天只需要吃一片，比很多感冒药的剂量还要小。虽然它的升级版“吉二代”和“吉三代”都属于二联疗法药物，“吉四代”是三联疗法药品，但都是一天吃一片就好，是复方单一片剂治疗方案。患者也不需要做基因检测。第二大亮点：一片通杀这意思就是针对略有区别的疾病家族，吉利德逐渐升级药物，让它最终能够治疗同一类型的所有疾病。被称为“吉三代”的丙通沙就是这样。相比于“吉一代”索华迪在面对基因1和4型丙肝仍需联用干扰素注射，丙通沙可以治疗全部6种基因型慢性丙型肝炎病毒的成人感染患者。它还不受患者肝脏受损程度的影响，几乎适用于临床上所有的感染患者。而且，丙通沙的治愈率进一步提高到了99%。它的治疗时长也变得更短，很多患者只需服用8周，而不是12周。5）市场策略：强势凌厉+价格分层在某种程度上，吉利德可以说是颠覆了医药行业的销售传统，改写了药品市场竞争的规则。没别的，实质上就是价格战，但不是单纯的拼死降价。方法就是在不同国家和不同市场采取分层定价策略。传统医药公司在很多年里始终不愿意为了发展中国家和贫困国家的患者而降低价格。但吉利德从中总结出经验，自2003年开始在不发达国家推行低价销售策略。这种办法一开始并不成功，随后受到越来越多不发达地区患者的欢迎，大型药企最后也不得不降价应对。在埃及，丙肝神药Sovaldi每瓶只卖300美元。针对中国庞大的丙肝病患群体，吉列德的药品定价明显低于美国。去年，吉利德在参与一次药品谈判时直接降价85%，从而成功入局。丙肝药物索磷布韦维帕他韦片（丙通沙）、治疗HIV-1感染的药物艾考恩丙替片（捷扶康）的定价只有美国的15%。乙肝新药丙酚替诺福韦片（韦立德）2018年12月在中国上市时的定价为1180元，大概只相当于美国价格的20%。上图：来自新华社，2月5日，中国工程院副院长、中国医学科学院院长王辰院士（右一）介绍项目情况。另外，吉利德还非常擅于营销自己的药品，办法就是药品上市之前提前造势。当年丙肝神药还处在研发阶段，吉利德就通过各种渠道大肆宣传它的极高治愈率，让这款药在患者和医生中有了很高的知名度。这让大量尚未出现严重症状的丙肝患者抱着很大希望，因此迟迟不进行治疗，有的一拖就是好几年。最终，药品一上市就被抢购，被抑制的需求出乎所有人意料，连吉利德的管理层也很吃惊。6）超强的创新能力高盛曾经在研报中表示，发明治愈型药品的企业是不可持续的，因为每治愈一种疾病，就意味着病人数目的减少和企业营收的下滑。但有一种情况例外，就是这家企业不断投入新技术、新研发，在不同治疗领域推出突破性的革新疗法，引领创新。吉利德就是活生生的例子，他们能持续推出畅销药品的终极奥义，就在于常年保持极强的创新能力。在IDEA Pharma评选的第九届（2019）年度药物创新指数排名榜上，吉利德击败了辉瑞、默克、罗氏等一批老牌医药巨头，荣登冠军宝座（下图）。自2016年以来，吉利德在药物创新指数中的排名每年都会上升一位。吉利德2018年高达60%的收入都来自于新药，这个比例比其他公司高出了两倍还多，是创新榜单排名前30公司平均值的6倍。按照IDEA Pharma的说法，吉利德是唯一一家持续推出新药，并能在新药上市2-3年内奠定其“重磅炸弹”地位的公司。在创新方面，吉利德不像是一家医药企业，更像是科技公司。通常而言，药企在研发出畅销药之后，往往会延后药品升级换代，以便尽可能地让这款新药为企业赚来更多的钱。但吉利德不这么做，而是继续高歌猛进，不停地推出新产品。而且，很多产品都是以前一代产品为基础，研制出大幅优化的新一代产品，从而打造出一个系列。“吉一代”Sovaldi在2013年12月才获得上市批文，“吉二代” Harvoni在第二年10月就获得了审批，这种速度在医药界非常罕见。“很少有人会在自家药物获得批准之前就着手研发替代性产品。这就是吉列德的发展速度。”时任总裁兼首席运营官John Milligan曾经骄傲地说。到了2018年，由于自家的药物接连升级，Harvoni的销售收入跌去了七成多。但这样的自我革新效果非常也显著，特别是在抗艾滋药物方面：吉利德在美国抗艾滋药物市场的份额原本在2015年第三季度下降至快要跌破70%，但TAF的成功刺激着公司市场份额在短短两年间又回升至78%。古人说了，要想看得远，就得站在巨人的肩膀上。吉利德显然是深谙此中深意的，他们太擅长把现有药物做翻新提升了，似乎跟翻修房子一样简单。葛兰史素克的一款乙肝药就曾被吉利德拿去发扬光大了。这款药名叫阿德福韦酯，本世纪初上市，药效很是不错，但患者容易产生耐药性。吉利德研究了一番，把这药的分子结构稍微调整了一下，主架构都没变，就此造了一款新药出来，效果显著提升、耐药性可以忽略不计，这就是现在畅销全球的乙肝药品主力选手替诺福韦（TDF）。这还没完。TDF虽然是阿德福韦酯的大幅升级版，但还有个缺点没改掉，就是轻微伤肾。而且它的专利期截止到2017年。吉利德又是一番操作，把TDF翻修了一遍，同样是把分子结构稍作修改，把伤肾这个BUG补了补，杀肾力降低到了TDF的10%，服用剂量也减少到十分之一，就摇身一变成了上文提到的安全性更高、毒性更小的新一代乙肝畅销药TAF，2018年推向了市场。吉利德不但敢于革自己的命，而且速度非常快，有时候还会加速“淘汰”前一代药品。经典的艾滋病预防和治疗药物Truvada（舒发泰）原本到2021年才会专利失效、面临仿制药汹涌袭来的竞争，但吉利德却悄悄地把授权仿制药品的时间提前了一年：一家名为梯瓦的公司经过吉利德的同意，准备在今年9月30日在美国市场推出Truvada仿制药。IDEA Pharma首席执行官Mike Rea去年对吉利德的创新能力给出了极高的评价：吉利德在药物创新方面的成就引人瞩目，他们重新定义了该行业成功的概念，推出了真正有意义的药物，他们推崇创新性和原创性而非渐进主义。7）连环并购吉利德的创新，并不是单纯地自己埋头搞研发，而是主要采用“拿来主义”：要么为了某种药物买下整个公司，要么和其他公司开展药物研发合作。对于这一点，吉利德从不掩饰。前总裁兼首席运营官John Milligan曾经直白地表达过他们的野心：“我们的科学专长就是找出世界上最好的东西，然后尝试将其引入吉利德。”这种思路完全可以理解，毕竟，美国一种新药从研发到上市，可能需要15年之久。第一代艾滋病畅销药Truvada就是吉利德“花式创新”的典范：为了拿到这种药的专利权，吉列德出手买下了制药公司Triangle Pharmaceuticals。两年以后，他们又与百时美施贵宝合作，结合之前的药物，把3种不同成分的药结合在一片药品中，这就是第二代明星级艾滋药Atripla。这种为了新药而买买买的购物清单太长了：1999年3月，吉利德收购了位于科罗拉多保尔德的制药公司NeXstar。当时NeXstar年销售额为1.3亿美元，是吉利德年销售额的三倍。NeXstar有两款利润丰厚的药品，一个是抗真菌注射针剂AmBisome（安必素），另一种是供艾滋病人服用的药物DaunoXome（盐酸柔红霉素脂质体）。2003年1月，吉利德完成对于三角药业（Triangle Pharmaceutical）的并购。2006年11月，吉利德斥资1.333亿美元，买下由德国公司Degussa全资持有的加拿大原料药供应商Raylo Chemicals。2006年，吉利德又并购了拥有治疗肺动脉高压药物安倍生坦的制药公司Myogen，成功将业务扩展到心血管领域。同年，吉利德还收购了Corus Pharma，这家公司研发出抗生素aztreonam lysine和另外两款吸入性抗生素。2013年，吉列德收购YM Biosciences，从而将JAK族群抑制剂收入囊中。2015年吉利德一口气收购了三家制药公司：Phenex Parmaceutical、EpiTherapeutics、Galapagos NV。2016年，吉利德收购了Nibus Appollo。最知名也是最成功的收购发生在2011年。在时任CEO John Martin的主导下，吉利德开价110亿美元收购制药公司Pharmasset，这是当时吉利德市值的三分之一，交易溢价率更是创出了当时的药企记录：94%。而当时Pharmasset还是个只有82名员工的小公司，一直在亏损，而且其二期到三期临床试验的失败率高达50%。华尔街惊呆了，他们觉得吉利德疯了。于是，吉利德股价在一天之内大跌12%。吉列德真的疯了吗？他们只是在一次医学会议上偶然了解到，Pharmasset研发的一种名为PSI-7977的药物在短短12周内对丙肝的治愈率接近100%，远超当时45%-80%的治愈率——这种药就是后来的Sovaldi——两周后，吉利德就发布了收购声明。毫无疑问，这笔交易是一次豪赌，后来它被《福布斯》杂志评为“史上最佳药企并购案”。这样的例子不止一个。1999年，吉利德通过收购NeXstar连带着拥有了可注射真菌治疗剂Ambisome的所有权。两年以后，Ambisome成为吉利德的顶梁柱，于2001年为公司贡献了70%的全年营收。2016年，它的销售额增长到了当年的两倍多。多个并购让吉利德的资产和收入不断扩大。2009年，《财富》杂志将吉利德评为“成长最快公司”之一。吉利德也不是盲目地进行收购，他们有三大原则：第一，更青睐那些拥有已进入研发阶段药物的企业。第二，他们发现，美国食品药品监督管理局（FDA）通常愿意在不易创新的领域加快对相关药物的审批。第三，吉利德的高层管理人员都是有拥有一定成就的化学家，他们能够迅速认识到某种药物的潜力。当初将Sovaldi提交FDA申请“优先审查”时也是如此。FDA很快就要求吉利德将Sovaldi作为“突破性疗法”提交，并建议他们取消48周的临床试验。不会有人对吉利德频频收购感到奇怪，事实上，人们反而还乐此不疲地猜测吉利德下一次会买哪家公司。毕竟，有庞大的现金在手，不收购都说不过去了。在2016年至2017年期间，吉利德一度坐拥138亿美元自由现金流，几乎追平当时的医药界“现金流之王”强生。要说收购有什么负面效果，可能是明星产品的光环逐渐褪色。比如当年风光无限的Ambisome，在被吉利德收购的十八年间，其销售额在总收入中的占比由于产品线扩增而不断被稀释，2016年只剩下1%了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":474,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":328533313,"gmtCreate":1615538716032,"gmtModify":1703490614976,"author":{"id":"3472190780454410","authorId":"3472190780454410","name":"施恩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d209726bdadacc595fde4eb38e8748d2","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3472190780454410","authorIdStr":"3472190780454410"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/328533313","repostId":"366488433","repostType":1,"repost":{"id":366488433,"gmtCreate":1614553210122,"gmtModify":1726908377723,"author":{"id":"3573680037239051","authorId":"3573680037239051","name":"财经龙眼","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9ba0679c53c2b67b0eade7bcb144defa","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573680037239051","authorIdStr":"3573680037239051"},"themes":[],"title":"U 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src=\"https://static.tigerbbs.com/c13f745b96e503798ecc8bbc76951b99\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"618\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">莫迪才上台还不到10年，美国进行猛烈的产业编辑也只是近几年的事。那么，<strong>印度的股市究竟靠什么获得如此成绩？</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>01</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>榕树下的约定</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据印度方面的传说，早在<strong>1850年代</strong>，印度孟买市政厅对面的一棵榕树下，22名印度股票经纪人参考英国股票交易规则，在孟买成立了非盈利组织“本国股票经纪人协会”。这也就是印度最古老的交易所“孟买交易所”（以下简称孟交所）的前身。</p><p style=\"text-align: justify;\">不论这份记录是否属实，1850年代，不论对于印度的证券市场，还是印度这片土地上的工业体系，都不是一个好年份。<strong>甚至是包括莫迪在内的历任印度最高领导者想起来都要扼腕叹息的年份。</strong><br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/890cf916ff7e63e83d57be83fa27df83\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"365\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">彼时彼刻，英国东印度公司为了将印度发展成为自己的种植园，已经基本上实现了<strong>印度历史上的第一次统一</strong>。就在这家商业公司成为印度全境主宰者的同时，英国兰开夏郡的纺织厂主们对印度市场发起激烈抢夺。后世，一般称为倾销。</p><p style=\"text-align: justify;\">1824年，从英国境内卖到印度的棉布还不到100万码，1837年就已经超过6400万码。到了1850年，“棉花帝国”英国的棉纺织品占到全球一半贸易额。同期，英国竟然有<strong>1/4</strong>棉纺织品进入印度市场。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60c0da21dc4868f5b9270acb43f60d63\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"896\" tg-height=\"433\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此举带来的直接结果就是，英国纺织机<strong>直接摧毁了印度发达的手工业</strong>。最典型的案例就是，当时印度次大陆最大的纺织中心达卡，人口鼎盛时15万，到了1840年代就已经锐减到2万。</p><p style=\"text-align: justify;\">工业体系崩坏后，无数工人破产、死亡，或者签约为奴为英国种植鸦片、棉花，或者被卖往世界各地。</p><p style=\"text-align: justify;\">熬到1857年印度人终于熬不下去了，爆发了第一次民族大起义，正式对东印度公司发起了反抗。印度国宝级演员<strong>阿米尔·汗</strong>主演的电影《抗暴英雄》，讲的就是那段历史。</p><p style=\"text-align: justify;\">电影虽然很振奋，但事实却是，这是一场失败的起义。更让人难以理解的是，此次起义真正的导火索并不是民众有了反抗意识，而是<strong>印度伪军感觉东印度公司不尊重自己的宗教</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">当时印度伪军主要信仰穆斯林和印度教，而东印度公司提供的子弹包装是用猪油和牛油浸泡过的，而当时子弹包装需要用牙咬开。印度伪军一旦不愿意使用子弹，就会受到体罚甚至被处死。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管印度伪军规模庞大，但是，由于英国一向善于分化治理。1858年，20多万印度伪军被4万东印度公司军队或者炮轰、或者收买，最终逐个击破。</p><p style=\"text-align: justify;\">也是在这一年，印度发生巨变。为了更深度控制印度，英国政府正式接管了东印度公司，成为印度最高统治者，并做出了对印度产生更深远影响的改革：</p><p style=\"text-align: justify;\">军事上，提升了英国士兵比例，招募印度士兵更倾向于锡克教教徒，并且把不同宗教、种姓的士兵切割、混搭，<strong>让士兵之间失去共同语言</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">政府管理方面，英政府与各个邦的封建领主结盟，<strong>不再限制大地主兼并土地的行为</strong>。并以“印度之星”、爵位等荣誉激发对各个土邦王公对英国的忠心。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be67d2a62f028921d818c848e827cbdc\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"388\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">一套组合拳下去，1858年这样的所谓“民族大起义”不再发生，印度成为半封建半殖民的典范，<strong>也更深度成为农业国和工业品倾销国</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>印度要想工业化，难上加难。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1875年，本国股票经纪人协会，改名为孟交所。和所有交易所一样，孟交所成立的初衷，也是汇聚一切可汇聚的资本发展本国产业。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，由于英国有意阻止印度工业化，再加上孟交所交易不透明，这家交易所并没有达成民族产业崛起的使命。</p><p style=\"text-align: justify;\">2022年印度上映了一部创下制作成本最高记录的电影《RRR》，该电影讲述的是1920年印度民族英雄反抗英国殖民者的故事。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b9f7ee070153a39aeca038f597cb4de\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在这个新故事中，印度英雄的<strong>“武器”更加原始了</strong>，竟然是狼虫虎豹。</p><p style=\"text-align: justify;\">毕竟，电影背景的历史年代，正是甘地推广“非暴力不合作”的黄金期，破产失业的印度工人为了彰显与英国划清界限，砸毁英国机器，重拾手工纺织机。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种历史背景下，印度虽然拥有亚洲最古老的交易所，工业发展却裹足不前。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1947年印度独立时，制造业占GDP比重只有1/10。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>02</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>因祸得祸</strong><br/></p><p style=\"text-align: left;\">1992年11月，印度国家证券交易所成立（以下简称印交所）。这也是开头提到的印度股市30年涨幅达100倍这一故事的缘起。</p><p style=\"text-align: justify;\">印交所虽然比孟交所晚出现100多年，但二者的历史使命却基本一致——<strong>拯救风雨飘摇的印度工业</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c38f11881c7777f6a3de32f90f5717b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"690\" tg-height=\"464\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">促成印交所成立的最大动机，就是1991年苏联解体。此前紧紧拥抱苏联的印度，顿时陷入了两难。</p><p style=\"text-align: justify;\">1947年独立之后，印度也走上了计划经济的道路。但由于印度土地私有、土邦高度自治，印度这个国家的宏观规划，总是难以实现。到了1991年，印度制造业占GDP比重也<strong>仅仅只有15%</strong>左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于工业落后，导致印度外汇储备捉襟见肘，抗风险能力很差。尤其是，印度还是一个能源进口国。没有外汇就买不到能源，没有能源就无法发展工业，不发展工业就没有外汇。</p><p style=\"text-align: justify;\">1960年，为了对抗美国石油定价霸权，阿拉伯国家成立石油输出国组织（OPEC）。1973年，OPEC为了打击以色列的支持者，宣布暂停石油出口。10年后，又爆发了第二次石油危机。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40437a7c95cf67a0a4e3d7d6eb34adad\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"331\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">没想到，<strong>以色列就这样影响了印度的国运</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">到了1991年6月，印度的外汇储备只有10亿美元，仅够维持2个星期的石油进口。长期的贸易逆差，还导致印度背负了800多亿美元的外债。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼时彼刻，外汇枯竭、债务高累，导致印度经济走到濒临崩溃的边缘。无奈之下，印度不得不向国际货币基金组织（IMF）贷款求援。</p><p style=\"text-align: justify;\">在IMF的要求下，工业基础薄弱的印度，<strong>被迫走上了“自由化、 市场化、全球化、私有化”的经济改制之路</strong>。其中，重要一项就是金融改革。</p><p style=\"text-align: justify;\">1992年，印度第一家公司制证券交易所“印交所”正式成立。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff25be9dc9e6fdc3224474436906a360\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这一波改革之后，后世大名鼎鼎的印度IT服务产业以年增50%的速度，进入快速奔跑模式。并且，交易流程更透明的印交所，也成为新型IT产业的输血槽。</p><p style=\"text-align: justify;\">所谓印度IT产业，并非是印度拥有改变世界的芯片、AI等技术，更多的是扮演全球科技产业的外包服务商，是全球IT产业的依附者，并不具备内在生命力，带动的就业也很有限。<strong>坊间称之为，印度靠2%的精英带动98%的平民。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此，立根于传统产业的孟交所，也变得不再性感，并且快速衰退。印交所是在1994年正式运营，第二个财年其交易总额就超过了孟交所，占到当年成交总额的57.34%。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afec21a76968d3abfaaae26703482b2d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">此后，印交所优势还不断扩大。到了2018—2019财年，就已经占到交易总额的9成以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果把印交所比喻成一条搅动印度金融市场的鲶鱼，那么这条鲶鱼实在太成功了，成<strong>鲶鱼精</strong>了，只是并没有起到推动印度工业发展的作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，印度政府，也早已意识到工业萎缩和高居不下的失业问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">2011年，印度内阁出台了第一份关于印度制造业的政策，明确提出要将<strong>印度制造业在GDP中的占比从16%提升到2022年的25%以上，并且新增1亿个工作岗位</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，问题还是那一堆老生常谈的问题，土邦自治、文字货币度量衡不统一、土地私有、神庙林立、公务员父死子继、行政低效、贪腐严重，种种问题不解决，印度始终无法团结力量办大事发展工业。</p><p style=\"text-align: justify;\">2014年，印度最传奇、最强硬、最民粹、最擅长政教合一的总理莫迪上台后，再次重申了“印度梦”：<strong>2022年印度制造业在GDP占比提升到25%以上，新增1亿就业</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21f9099733e29415839dd9178e83352c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"641\" tg-height=\"384\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><br/>可惜，莫迪上台时，<strong>底子还不如2011年</strong>，当年制造业在GDP占比仅有15%。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然抓到一副烂牌，但是莫迪很想打赢。</p><p style=\"text-align: justify;\">上台之后，莫迪强化宗教认同感，推行印度语和梵文，并努力统一货币管理体系，同时还要推动印度的改革开放。</p><p style=\"text-align: justify;\">总之，<strong>他一个人想干完从秦始皇到邓小平的全部工作</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">2016年，莫迪就曾会见苹果掌门人库克。次年，印度首次开始为苹果代工，组装iphone SE。2023年，印度竟然开始为苹果组装最新机型iphone 15。</p><p style=\"text-align: justify;\">如此看来，近些年，印度股市的暴涨，似乎是当年埋下的工业化种子正在开花结果。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，<strong>客观事实却是，印度工业化的种子，质量并不好</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>03</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>印度的机遇</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2015年1月，莫迪撤销了把持印度经济决策65年之久的“印度计划委员会”，改设了“全国改革印度学会”。这意味着，<strong>印度从计划制经济向着市场经济迈出了很大的一步</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">最醒目的举措发生在2015年4月，印度议会通过《煤炭（特别规定）法案》、《矿山和矿产（发展和管理）修正案》。这意味着，印度开始允许私人企业参与煤、矿经营。然后，莫迪趁热打铁，猛推国企市场化改革，涉及航空、水泥等在内的23家国企股份，也都对外出售。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/506d8a38e97ed824ae8ef359d0f3e337\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"638\" tg-height=\"362\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">并且，莫迪首次和内阁部长们开会就提出，各部门至少废除10条繁琐冗杂的流程，文件的审批不能超过4级。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于外资更具诱惑力的是，印度将外资在印投资项目金额从300亿卢比提升到500亿卢比，外资持有印度企业的股份上限也从50%，提升到74%，甚至100%。</p><p style=\"text-align: justify;\">或许是害怕自己一次性展示的诚意太过优渥，反倒引起外资的提防。莫迪化身“销售员”，开始了全球“拉客”之旅。2015年5月，莫迪来到北京，签订了100亿美元的经贸合作协议；又在上海“中印经贸论坛”上续签了220亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">同年12月，安倍晋三访问印度，二者又签署了147亿美元的高铁建设协议。和邻居们签完之后，花甲之年的莫迪频繁奔波于美国、德国、欧盟等地，继续签单。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，<strong>莫迪还是高估了印度的执行力，低估了印度内部反对改革开放的决心</strong>。比如，2011年北汽福田就与印度马哈拉施特拉邦签约，准备在2013年建成一座年产10万辆汽车的工厂。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，在印度行政效率下，2015年12月，他们才拿到建厂土地。原因是，这片土地附近有神山，山上有神庙，庙里有个神人。任何工厂规划都要给信徒朝圣留出足够的空间。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a581e2710f42aee1fe171918b5afa90f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"708\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">要想富，先修路。2017年，莫迪政府推出了一项史无前例的超级基建计划：5年内投资约7万亿卢比，用于改造印度国内8.3万公里的交通路网。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，<strong>印度自有国情在此</strong>。投资7万亿卢比搞基建没问题，改造印度国内8.3万公里的交通路网也不算吹牛，喊出在5年内完成的强劲口号，的确能嗨翻印度民众，但是，几乎不可能实现。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于土地征收方面耗费的时间、成本超出预期，导致印度最大的城市合作银行IL&amp;FS无法按时兑付债务。2018年9月21日，受IL&amp;FS债务违约冲击，印度股指一度暴跌1500点。<strong>险些造成印度版“雷曼危机”</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">2020年9月16日，印度财政部长西塔拉曼表示，印度目前有1482家城市合作银行和58家跨邦合作银行。其中，328家银行总不良贷款率超过15%，277家银行财务状况很脆弱，105家合作银行无法达到最低监管资本要求，47家银行的净资产为负数……</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a258e5d4dbd918d8a9fa1bce4190982f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"750\" tg-height=\"500\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在疫情来临之前，印度GDP已经连续10个季度下滑</strong>。农业、建筑业、制造业等国计民生的大行业都出现不同程度的萎缩。</p><p style=\"text-align: justify;\">言外之意，莫迪2014年雄心勃勃的印度制造梦想，破灭了。</p><p style=\"text-align: justify;\">2019年4月，印度多个政党为了争夺9亿选民选票，向全国投放了230万台投票器。为了运送这些机器，除了现代化交通工具还雇佣了不计其数的大象和牛马。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度宣称自家公路里程全球第二。除非，汽车走不了，大象和牛马能走的路也叫公路。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49e5e77d7bbb748d06c8bcfa6758021d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">由于印度拉胯到无以复加的基建无法承载工业梦想，到了莫迪第一任结束时，即<strong>2019年，制造业在GDP占比更是下滑到13.4%</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了转移矛盾，掩盖“莫迪经济改革三支箭”脱靶的尴尬，莫迪大搞民粹主义，一方面团结占人口80%的印度教徒攻击2亿印度穆斯林，并在法律上“开除”穆斯林国籍；另一方面，莫迪政府利用民粹，对包括美国、中国等在内的一众海外企业和产品进行打砸和抵制。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70c4a6566cd1bf4fa6d71357d3fcf9b0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"443\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">为了阻止外资撤退，印度政府甚至利用印度法律的“最终解释权”对小米等企业进行<strong>毫无道理的罚款</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">因为，包括中国在内的投资者对印度基建、能源等与工业发展有关的产业建设援助，在投资者看来是帮助印度发展。但是，在印度民粹主义者的价值观中，<strong>在印度挣了钱想拿走，就是抢劫</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据世界银行发布的《2020年全球营商环境报告》，印度被认为是“全球最难做生意的国家”之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度营商环境至今并没有明显改善，工业基础一直很差，股市却30年持续上涨，比较靠谱的解释是因为通货膨胀。1990年到2022年，印度股指增长了大约66倍，货币发行量却增加了93倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度经济增速如果以卢比计算，看起来很喜人。可如果以美元计价，1990—2022年，印度GDP只增长了约9倍。同期，中国增长了约47倍，美国只增长约3倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">按照股市估值，印度企业成为了全球估值最高的企业，是中国的三倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>低情商表达就是，印度股市在玩儿命吹泡沫。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">而最近这波引起全球惊诧的股价大涨源自于，印度2023年第3季度同比增长7.6%。这一数字，<strong>远远超出全球经济学家的预期</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">大家都感到意外是因为，实在没想到莫迪政府为了下一任大选胜利，在铁路建设方面提出了一个<strong>史无前例的投资额度</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06b5674301f672fcaaa71cc79308784f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2023—2024预算年，也就是莫迪政府本届任内最后一个预算年，印度将为铁路提供2.4万亿卢比投资，这<strong>是2013—2014预算年的9倍</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">2017年，莫迪政府就提出史无前例的计划，准备5年内投资7万亿卢比改造印度国内8.3万公里的交通路网，虽然上次结果并不理想，但是谁也不能因此否定新一轮2.4万亿卢比投资不能化解过去几十年吹起来的泡沫。</p><p style=\"text-align: justify;\">最起码，这笔预算已经通过印度股市为印度人民折射出一个美好的未来。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>尾声</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">每次写到印度话题，总会有一种很复杂的情感。</p><p style=\"text-align: justify;\">在道德方面，日本这个国家虽有小节但无大义，印度这个国家似乎无小节也无大义，同样不值得同情。</p><p style=\"text-align: justify;\">但印度的历史进程又和中国有着很大的相似性，似乎印度顺理成章地承担着“<strong>下一个中国</strong>”的预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">就像印度当下的股市，我们可以找出很多理由做空。比如，印度当下散户占比太高，并且散户的认知能力、风险意识、抗风险能力远不如中国。</p><p style=\"text-align: justify;\">再比如，虽然没有直接调查数据证明印度中产飙升的自杀率和炒股失败的关系，但是我们可以春秋笔法阴阳怪气。</p><p style=\"text-align: justify;\">再再比如，尽管印度政府在打击金融网红的荐股行为，依然不能阻挡印度散户入场的激情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/293bb5dcb12741189d61e8f8147916b1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">我们还可以说印度虽然为iphone15进行代工，但是只代工了总产能的5%，并且良品率只有50%左右。产业故事，无法支撑起股市故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">除此外，我们还可以说，印度这一波股市大涨，赌的是莫迪能连任。而即便赌对了，莫迪连任之后，雄心勃勃的基建计划，或许也并不能如约履行。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>总之，不论出于理性还是感性，我们有很多理由唱空印度经济。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但是，一直以来最想改变印度命运的莫迪们，以及最近些年想改变印度命运的美国，他们都在努力尝试改变印度。<strong>这或许才是印度股市上涨最大的动力。</strong>尤其是在当下，手握闲置资金的资本找不到合适投资标的之时。</p><p style=\"text-align: justify;\">而如果要改变或者延缓这一进程，中国应该像美国通过隔绝中国用户使用GPT、禁止向中国出售高端芯片、禁止出口设备和技术一样，停止向印度出口有关基建、能源、工农业设备工艺等在内的任何一项技术和任何一颗螺丝钉。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度的电影中也曾说过那句名言：<strong>战争，没有公平可言。</strong></p></body></html>","source":"lsy1572425666524","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/NDidg_UiAt3yfwhRWWyR6g><strong>酷玩實驗室</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作为股市，3年涨2倍，已经足够惊人。然而，印度股市近10年竟然涨了10倍。“阁下”又该如何应对？并且，印度股市体量也上来了，最近其市值仅次于美国、中国、日本和中国香港。关于印度股市上涨的原因，不少媒体认为是，得益于12月4日印度总理莫迪在地方选举中赢得3个关键邦，增加了其连任的可能性，所以莫迪推行的经济政策的连续性就有比较大的概率得到保证。还有观点认为，是美国这一波对全球供应链的重新编辑，全球人口...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/NDidg_UiAt3yfwhRWWyR6g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/afec21a76968d3abfaaae26703482b2d","relate_stocks":{"INDA":"iShares 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市场化、全球化、私有化”的经济改制之路。其中，重要一项就是金融改革。1992年，印度第一家公司制证券交易所“印交所”正式成立。这一波改革之后，后世大名鼎鼎的印度IT服务产业以年增50%的速度，进入快速奔跑模式。并且，交易流程更透明的印交所，也成为新型IT产业的输血槽。所谓印度IT产业，并非是印度拥有改变世界的芯片、AI等技术，更多的是扮演全球科技产业的外包服务商，是全球IT产业的依附者，并不具备内在生命力，带动的就业也很有限。坊间称之为，印度靠2%的精英带动98%的平民。尽管如此，立根于传统产业的孟交所，也变得不再性感，并且快速衰退。印交所是在1994年正式运营，第二个财年其交易总额就超过了孟交所，占到当年成交总额的57.34%。此后，印交所优势还不断扩大。到了2018—2019财年，就已经占到交易总额的9成以上。如果把印交所比喻成一条搅动印度金融市场的鲶鱼，那么这条鲶鱼实在太成功了，成鲶鱼精了，只是并没有起到推动印度工业发展的作用。当然，印度政府，也早已意识到工业萎缩和高居不下的失业问题。2011年，印度内阁出台了第一份关于印度制造业的政策，明确提出要将印度制造业在GDP中的占比从16%提升到2022年的25%以上，并且新增1亿个工作岗位。不过，问题还是那一堆老生常谈的问题，土邦自治、文字货币度量衡不统一、土地私有、神庙林立、公务员父死子继、行政低效、贪腐严重，种种问题不解决，印度始终无法团结力量办大事发展工业。2014年，印度最传奇、最强硬、最民粹、最擅长政教合一的总理莫迪上台后，再次重申了“印度梦”：2022年印度制造业在GDP占比提升到25%以上，新增1亿就业。可惜，莫迪上台时，底子还不如2011年，当年制造业在GDP占比仅有15%。虽然抓到一副烂牌，但是莫迪很想打赢。上台之后，莫迪强化宗教认同感，推行印度语和梵文，并努力统一货币管理体系，同时还要推动印度的改革开放。总之，他一个人想干完从秦始皇到邓小平的全部工作。2016年，莫迪就曾会见苹果掌门人库克。次年，印度首次开始为苹果代工，组装iphone SE。2023年，印度竟然开始为苹果组装最新机型iphone 15。如此看来，近些年，印度股市的暴涨，似乎是当年埋下的工业化种子正在开花结果。不过，客观事实却是，印度工业化的种子，质量并不好。03印度的机遇2015年1月，莫迪撤销了把持印度经济决策65年之久的“印度计划委员会”，改设了“全国改革印度学会”。这意味着，印度从计划制经济向着市场经济迈出了很大的一步。最醒目的举措发生在2015年4月，印度议会通过《煤炭（特别规定）法案》、《矿山和矿产（发展和管理）修正案》。这意味着，印度开始允许私人企业参与煤、矿经营。然后，莫迪趁热打铁，猛推国企市场化改革，涉及航空、水泥等在内的23家国企股份，也都对外出售。并且，莫迪首次和内阁部长们开会就提出，各部门至少废除10条繁琐冗杂的流程，文件的审批不能超过4级。对于外资更具诱惑力的是，印度将外资在印投资项目金额从300亿卢比提升到500亿卢比，外资持有印度企业的股份上限也从50%，提升到74%，甚至100%。或许是害怕自己一次性展示的诚意太过优渥，反倒引起外资的提防。莫迪化身“销售员”，开始了全球“拉客”之旅。2015年5月，莫迪来到北京，签订了100亿美元的经贸合作协议；又在上海“中印经贸论坛”上续签了220亿美元。同年12月，安倍晋三访问印度，二者又签署了147亿美元的高铁建设协议。和邻居们签完之后，花甲之年的莫迪频繁奔波于美国、德国、欧盟等地，继续签单。但是，莫迪还是高估了印度的执行力，低估了印度内部反对改革开放的决心。比如，2011年北汽福田就与印度马哈拉施特拉邦签约，准备在2013年建成一座年产10万辆汽车的工厂。然而，在印度行政效率下，2015年12月，他们才拿到建厂土地。原因是，这片土地附近有神山，山上有神庙，庙里有个神人。任何工厂规划都要给信徒朝圣留出足够的空间。要想富，先修路。2017年，莫迪政府推出了一项史无前例的超级基建计划：5年内投资约7万亿卢比，用于改造印度国内8.3万公里的交通路网。但是，印度自有国情在此。投资7万亿卢比搞基建没问题，改造印度国内8.3万公里的交通路网也不算吹牛，喊出在5年内完成的强劲口号，的确能嗨翻印度民众，但是，几乎不可能实现。由于土地征收方面耗费的时间、成本超出预期，导致印度最大的城市合作银行IL&FS无法按时兑付债务。2018年9月21日，受IL&FS债务违约冲击，印度股指一度暴跌1500点。险些造成印度版“雷曼危机”。2020年9月16日，印度财政部长西塔拉曼表示，印度目前有1482家城市合作银行和58家跨邦合作银行。其中，328家银行总不良贷款率超过15%，277家银行财务状况很脆弱，105家合作银行无法达到最低监管资本要求，47家银行的净资产为负数……在疫情来临之前，印度GDP已经连续10个季度下滑。农业、建筑业、制造业等国计民生的大行业都出现不同程度的萎缩。言外之意，莫迪2014年雄心勃勃的印度制造梦想，破灭了。2019年4月，印度多个政党为了争夺9亿选民选票，向全国投放了230万台投票器。为了运送这些机器，除了现代化交通工具还雇佣了不计其数的大象和牛马。印度宣称自家公路里程全球第二。除非，汽车走不了，大象和牛马能走的路也叫公路。由于印度拉胯到无以复加的基建无法承载工业梦想，到了莫迪第一任结束时，即2019年，制造业在GDP占比更是下滑到13.4%。为了转移矛盾，掩盖“莫迪经济改革三支箭”脱靶的尴尬，莫迪大搞民粹主义，一方面团结占人口80%的印度教徒攻击2亿印度穆斯林，并在法律上“开除”穆斯林国籍；另一方面，莫迪政府利用民粹，对包括美国、中国等在内的一众海外企业和产品进行打砸和抵制。为了阻止外资撤退，印度政府甚至利用印度法律的“最终解释权”对小米等企业进行毫无道理的罚款。因为，包括中国在内的投资者对印度基建、能源等与工业发展有关的产业建设援助，在投资者看来是帮助印度发展。但是，在印度民粹主义者的价值观中，在印度挣了钱想拿走，就是抢劫。根据世界银行发布的《2020年全球营商环境报告》，印度被认为是“全球最难做生意的国家”之一。印度营商环境至今并没有明显改善，工业基础一直很差，股市却30年持续上涨，比较靠谱的解释是因为通货膨胀。1990年到2022年，印度股指增长了大约66倍，货币发行量却增加了93倍。印度经济增速如果以卢比计算，看起来很喜人。可如果以美元计价，1990—2022年，印度GDP只增长了约9倍。同期，中国增长了约47倍，美国只增长约3倍。按照股市估值，印度企业成为了全球估值最高的企业，是中国的三倍。低情商表达就是，印度股市在玩儿命吹泡沫。而最近这波引起全球惊诧的股价大涨源自于，印度2023年第3季度同比增长7.6%。这一数字，远远超出全球经济学家的预期。大家都感到意外是因为，实在没想到莫迪政府为了下一任大选胜利，在铁路建设方面提出了一个史无前例的投资额度。2023—2024预算年，也就是莫迪政府本届任内最后一个预算年，印度将为铁路提供2.4万亿卢比投资，这是2013—2014预算年的9倍。2017年，莫迪政府就提出史无前例的计划，准备5年内投资7万亿卢比改造印度国内8.3万公里的交通路网，虽然上次结果并不理想，但是谁也不能因此否定新一轮2.4万亿卢比投资不能化解过去几十年吹起来的泡沫。最起码，这笔预算已经通过印度股市为印度人民折射出一个美好的未来。尾声每次写到印度话题，总会有一种很复杂的情感。在道德方面，日本这个国家虽有小节但无大义，印度这个国家似乎无小节也无大义，同样不值得同情。但印度的历史进程又和中国有着很大的相似性，似乎印度顺理成章地承担着“下一个中国”的预期。就像印度当下的股市，我们可以找出很多理由做空。比如，印度当下散户占比太高，并且散户的认知能力、风险意识、抗风险能力远不如中国。再比如，虽然没有直接调查数据证明印度中产飙升的自杀率和炒股失败的关系，但是我们可以春秋笔法阴阳怪气。再再比如，尽管印度政府在打击金融网红的荐股行为，依然不能阻挡印度散户入场的激情。我们还可以说印度虽然为iphone15进行代工，但是只代工了总产能的5%，并且良品率只有50%左右。产业故事，无法支撑起股市故事。除此外，我们还可以说，印度这一波股市大涨，赌的是莫迪能连任。而即便赌对了，莫迪连任之后，雄心勃勃的基建计划，或许也并不能如约履行。总之，不论出于理性还是感性，我们有很多理由唱空印度经济。但是，一直以来最想改变印度命运的莫迪们，以及最近些年想改变印度命运的美国，他们都在努力尝试改变印度。这或许才是印度股市上涨最大的动力。尤其是在当下，手握闲置资金的资本找不到合适投资标的之时。而如果要改变或者延缓这一进程，中国应该像美国通过隔绝中国用户使用GPT、禁止向中国出售高端芯片、禁止出口设备和技术一样，停止向印度出口有关基建、能源、工农业设备工艺等在内的任何一项技术和任何一颗螺丝钉。印度的电影中也曾说过那句名言：战争，没有公平可言。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":858967221,"gmtCreate":1634965181266,"gmtModify":1634965181266,"author":{"id":"3472190780454410","authorId":"3472190780454410","name":"施恩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d209726bdadacc595fde4eb38e8748d2","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3472190780454410","authorIdStr":"3472190780454410"},"themes":[],"htmlText":"<a 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“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。” 据了解，目前国内电子烟税收是按照一般消费品，收取13%的增值税，一旦被认定为等同于烟草制品，电子烟税收可能将跃升至36%-56%。 受此影响，国内电子烟第一品牌<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/RLX\">$RLX科技(RLX)$</a> 盘前一度大跌25%：今天（3月23日）早上开盘，盘中暴跌30%+，似乎电子烟迎来了“灭顶之灾”：然而，令人唏嘘的，A股那些杂七杂八的电子烟概念股却出现了大涨： ...&nbsp;... 最后大家就聊一聊： 你如何看待RLX的暴跌？ RLX会跌到多少？这家伙能抄底吗？ 思摩尔能抄底吗？ 精彩留言用户可获得888社区积分噢！ <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/RLX\">$RLX科技(RLX)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06969\">$思摩尔国际(06969)$</a>","listText":"刚刚，工信部在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条，作为第六十五条： “电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。” 据了解，目前国内电子烟税收是按照一般消费品，收取13%的增值税，一旦被认定为等同于烟草制品，电子烟税收可能将跃升至36%-56%。 受此影响，国内电子烟第一品牌<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/RLX\">$RLX科技(RLX)$</a> 盘前一度大跌25%：今天（3月23日）早上开盘，盘中暴跌30%+，似乎电子烟迎来了“灭顶之灾”：然而，令人唏嘘的，A股那些杂七杂八的电子烟概念股却出现了大涨： ...&nbsp;... 最后大家就聊一聊： 你如何看待RLX的暴跌？ RLX会跌到多少？这家伙能抄底吗？ 思摩尔能抄底吗？ 精彩留言用户可获得888社区积分噢！ <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/RLX\">$RLX科技(RLX)$</a><a target=\"_blank\" 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