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10-26

主要是a股吸引力不够。

高盛唱空未来十年股市，投资者如何逆势突围？

06-17

我完全相信。其他人太没想象力了。

特斯拉涨逾4%，马斯克称Optimus业务估值有望达20万至25万亿美元

2022-12-12

是该卖出了。

马斯克，为拯救Twitter，牺牲特斯拉？

2022-08-29

这篇文章不错，转发给大家看

抱歉，原内容已删除

2022-08-18

游戏跟马斯克宇宙穿梭好像还是差一点。

假如腾讯清空美团，才是一件好事

2022-07-27

低头专注，不畏流言蜚语。👍

开怀大笑，自证清白？马斯克向外媒分享与谷歌布林聚会合照

2020-09-03

那债务跟市值，利润率比起来如何，最后多少股价算合理，没具体分析啊。

农夫山泉不仅有点甜，有点贵，套路也有点深啊！

2020-06-06

金帆股份

LVMH chief said to be looking to pressure Tiffany

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Bryan）称：“20多年来，我一直在分析一家公司如何陷入财务困境，然后又如何摆脱这种困境，但我从来没有见过，一个新的管理层能像马斯克摧毁Twitter那样迅速地摧毁一家公司。”</p><p>那么，问题来了：马斯克如何让Twitter继续运营下去？布莱恩称，在观察了马斯克多年的经营之道后，他可能会做出一个令人不安的选择：“突袭”特斯拉。</p><p>但是，在激烈的竞争正在颠覆特斯拉的市场主导地位之际，从马斯克唯一盈利的公司特斯拉那里抽走现金，应该会让特斯拉的投资者感到担忧。考虑到马斯克对Twitter的痴迷，特斯拉的投资者不禁要问：为了拯救Twitter，马斯克会在多大程度上牺牲特斯拉？</p><p><b>如何利用特斯拉拯救Twitter？</b></p><p>之前，马斯克已经通过出售他在特斯拉的大量股票，以及巨额贷款来为Twitter提供资金。这一战略使得Twitter几乎没有现金缓冲来为其复苏提供资金。</p><p>Twitter用了420亿美元（来自出售交易）回购并注销了公司股票。而在6月底公布的60亿美元现金中，52.9亿美元用于偿还债券。马斯克的杠杆收购让Twitter背负了130亿美元的昂贵新债务和约12.9亿美元的年度利息成本。在现金枯竭的同时，Twitter还在亏损的漩涡中苦苦挣扎。</p><p>除了向数千名被解雇的员工支付遣散费和招聘新员工，马斯克给Twitter造成的附带损害成本也不断上升。因此，Twitter在试图反弹的过程中可能会在一段时间内消耗大量的现金。</p><p>但不幸的是，对于那些可能会帮助Twitter缓解流动性压力的潜在合作方，马斯克已经破坏了与其合作的桥梁。例如，马斯克的银行家们已不太可能有兴趣再借给Twitter更多现金。由于利率飙升，以及马斯克领导下的Twitter财务前景不断恶化，在4月份为马斯克安排的贷款中，他们已面临超过5亿美元的损失。</p><p>由于Twitter杠杆收购（LBO）债务的估值仅为面值的50%至60%，那些为帮助马斯克收购Twitter而贡献现金的投资者，他们原本拥有的权益价值可能已被抹去。对于马斯克的其他股东来说，这是一个非常糟糕的消息。他们甚至已经承认，从一开始就“显然”支付了太高的价格。他们几乎没有追索权，因为马斯克拥有最多的股份，并解雇了所有有资格挑战他的人。</p><p>当然，马斯克可能会出售更多他在特斯拉的宝贵股份，以继续为Twitter提供资金。最近，他确实又出售了价值40亿美元的股票，声称是为了帮助拯救Twitter。这可能是真的，但这一数额也与他的个人保证金贷款可能遭受的打击相一致。自3月31日特斯拉提交最新委托书以来，该公司股价暴跌了49%。这让马斯继续运营Twitter的选项变得更少了，鉴于过往记录，马斯克很有可能会求助于他最富有的公司特斯拉。</p><p>这将重复马斯克的老模式，他之前曾利用自己的多家公司支持新的或邻近的业务。2009年，当特斯拉举步维艰时，马斯克向SpaceX借了2000万美元，以维持特斯拉的生存。由马斯克两个堂兄弟创立的太阳能电池板公司SolarCity，也得到了马斯克公司的大力支持。2016年，SolarCity濒临破产，特斯拉甚至将其一举并购，承受了约30亿美元的债务。</p><p>2018年，SpaceX的投资者发出了警告，称公司资金被用于支持马斯克旗下的隧道挖掘公司The Boring Company。作为交换，SpaceX最终获得了the Boring Company 6%的股份。直到今天，马斯克的各个公司都会例行公事地相互做生意。这一切都在一个大家庭中进行，一个完全由马斯克控制的家庭。</p><p>因此，马斯克这一次很可能会在Twitter上尝试类似的做法。马斯克已经提出了万能应用“X”的想法，计划将社交媒体、支付、新闻、点餐等功能结合在一起。他还创建了“X控股”公司（已被用于收购Twitter），计划用它来容纳马斯克旗下所有的公司。因此，在特斯拉与“X”万能应用相互协同的幌子下，马斯克可以指示特斯拉对Twitter进行投资，以获得潜在的数十亿美元现金和资源。</p><p>如果这种情况真的发生了，特斯拉的投资者可能知道也可能不知道，特斯拉将在多大程度上支持Twitter。因为特斯拉可以创建一个“特殊目实体”（SPE）来投资Twitter。毕竟，追踪特斯拉的现金已经很棘手了。截至9月30日，在特斯拉200亿美元的现金中，约1/3在海外持有。</p><p>尽管从特斯拉抽取资金支持Twitter是一项有争议的战略，但至少在短期内，还不会对特斯拉的财务状况造成重大影响。目前，特斯拉的债务很少，最近还获得了标准普尔“投资级”的信用评级。基于2022年187亿美元的EBITDA（息税折旧及摊销前利润），特斯拉的债务与EBITDA比率仅为0.4倍。该比例是衡量现金收益对公司债务支持程度的指标，也是衡量财务稳定性的关键指标。</p><p>即使马斯克指示特斯拉向Twitter借入高达100亿至200亿美元的资金，也只会将这一比率分别提高到0.9倍至1.4倍，仍在“投资级”评级内。当然，特斯拉将来的情况可能会恶化。但是，即使特斯拉的EBITDA暴跌了一半，在增加高达200亿美元的债务后，该杠杆率仍将不到3倍，接近“投资级”信用的上限，但仍处于轻松可控的水平。</p><p>但随之而来的问题是：特斯拉的未来前景变得不那么确定了。如果商业环境恶化，特斯拉的运营继续难以维持利润和现金流，而同时马斯克又不惜动用大量现金来拯救Twitter，则特斯拉健康的现金缓冲可能就会缩水。</p><p><b>特斯拉前景黯淡？</b></p><p>马斯克被誉为地球上最富有的人，这主要是因为他把特斯拉发展成为了有史以来最具价值的汽车制造商。但正如许多人多年来所观察到的那样，马斯克也是一个出了名的糟糕的经理，更糟糕的老板。</p><p>在马斯克和特斯拉的传奇故事中，被遗漏的一点是：在成功的道路上，马斯克从大量的帮助和偶然的时机中受益良多。由于数十亿美元的税收减免和能源信贷补贴、松懈的监管、听话的董事会、优惠的贷款条款，以及相对利好的股市，特斯拉在长达18年的时间里终于实现了盈利，这是非常令人欣慰的。美国国内的这些优势，外加欧洲和中国对电动汽车市场发展的里程碑式支持，以及缺乏真正的市场竞争，使特斯拉在艰难生存的过程中得以生存。</p><p>但是，这种好运正在枯竭。多年的研发经费匮乏，制造方面的偷工减料，投机取巧，导致特斯拉团队大打折扣，在质量和可靠性方面一直接近垫底。与此同时，特斯拉最强大的竞争对手们已经推出了数十款新车型，还有几十款即将推出。而且，对于未来的一些新产品，包括CyberTruck皮卡车和Semi卡车，似乎还不足以给特斯拉带来革命性变化，以提升其前景。难怪特斯拉在每个主要市场的份额都在下滑。</p><p>特斯拉的困境不禁让人们想起了黑莓（BlackBerry）。多年来，黑莓公司也是一个新市场（手机）的宠儿，直至后来被淘汰。黑莓未能维持对新产品创新的投资，忽视了蓬勃发展的市场趋势，直至被竞争对手超越。最终，黑莓再也没有恢复昔日的辉煌。</p><p>由于没有新车型，随着最近一款车型Model Y的最后一次市场扩张开始放缓，我预计特斯拉的增量交付增长将在今年结束。如果这样，特斯拉营收增长放缓和利润率萎缩，将令投资者对持续爆炸性增长的预期落空。可以肯定的是，特斯拉今年迄今的表现要弱于市场预期，尤其是在第三季度。虽然特斯拉降低了价格，并增加了激励措施，但交付量仍不足。</p><p>当前，特斯拉的市值近6000亿美元，仍是其最大竞争对手市值总和的两到三倍，尽管只贡献了全球销量的2%至3%。但随着特斯拉在电动汽车市场主导地位的减弱，再加上咄咄逼人的竞争对手的车型已经超越了其过时的车型，特斯拉显然还有进一步下滑的空间。</p><p>特斯拉黯淡的前景，已经对其股价造成了沉重打击。之前，由于市场预期马斯克将被迫出售更多特斯拉股票来完成Twitter交易，以及收购Twitter可能导致马斯克分心，无暇管理特斯拉，导致特斯拉股价面临极大压力。今年，特斯拉股价已下跌了逾50%，市值蒸发了近7000亿美元（与2021年末达的峰值相比）。</p><p>我们很快就会知道，在股市遭遇打击后，特斯拉当前健康的财务状况是否也将随之恶化。如果没有特斯拉的输血，Twitter可能活不下去。短期内，拯救Twitter还不会扼杀特斯拉，但肯定会消耗特斯拉应对未来最严峻挑战的能力。</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克，为拯救Twitter，牺牲特斯拉？</title>\n<style 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Bryan）称：“20多年来，我一直在分析一家公司如何陷入财务困境，然后又如何摆脱这种困境，但我从来没有见过，一个新的管理层能像马斯克摧毁Twitter那样迅速地摧毁一家公司。”那么，问题来了：马斯克如何让Twitter继续运营下去？布莱恩称，在观察了马斯克多年的经营之道后，他可能会做出一个令人不安的选择：“突袭”特斯拉。但是，在激烈的竞争正在颠覆特斯拉的市场主导地位之际，从马斯克唯一盈利的公司特斯拉那里抽走现金，应该会让特斯拉的投资者感到担忧。考虑到马斯克对Twitter的痴迷，特斯拉的投资者不禁要问：为了拯救Twitter，马斯克会在多大程度上牺牲特斯拉？如何利用特斯拉拯救Twitter？之前，马斯克已经通过出售他在特斯拉的大量股票，以及巨额贷款来为Twitter提供资金。这一战略使得Twitter几乎没有现金缓冲来为其复苏提供资金。Twitter用了420亿美元（来自出售交易）回购并注销了公司股票。而在6月底公布的60亿美元现金中，52.9亿美元用于偿还债券。马斯克的杠杆收购让Twitter背负了130亿美元的昂贵新债务和约12.9亿美元的年度利息成本。在现金枯竭的同时，Twitter还在亏损的漩涡中苦苦挣扎。除了向数千名被解雇的员工支付遣散费和招聘新员工，马斯克给Twitter造成的附带损害成本也不断上升。因此，Twitter在试图反弹的过程中可能会在一段时间内消耗大量的现金。但不幸的是，对于那些可能会帮助Twitter缓解流动性压力的潜在合作方，马斯克已经破坏了与其合作的桥梁。例如，马斯克的银行家们已不太可能有兴趣再借给Twitter更多现金。由于利率飙升，以及马斯克领导下的Twitter财务前景不断恶化，在4月份为马斯克安排的贷款中，他们已面临超过5亿美元的损失。由于Twitter杠杆收购（LBO）债务的估值仅为面值的50%至60%，那些为帮助马斯克收购Twitter而贡献现金的投资者，他们原本拥有的权益价值可能已被抹去。对于马斯克的其他股东来说，这是一个非常糟糕的消息。他们甚至已经承认，从一开始就“显然”支付了太高的价格。他们几乎没有追索权，因为马斯克拥有最多的股份，并解雇了所有有资格挑战他的人。当然，马斯克可能会出售更多他在特斯拉的宝贵股份，以继续为Twitter提供资金。最近，他确实又出售了价值40亿美元的股票，声称是为了帮助拯救Twitter。这可能是真的，但这一数额也与他的个人保证金贷款可能遭受的打击相一致。自3月31日特斯拉提交最新委托书以来，该公司股价暴跌了49%。这让马斯继续运营Twitter的选项变得更少了，鉴于过往记录，马斯克很有可能会求助于他最富有的公司特斯拉。这将重复马斯克的老模式，他之前曾利用自己的多家公司支持新的或邻近的业务。2009年，当特斯拉举步维艰时，马斯克向SpaceX借了2000万美元，以维持特斯拉的生存。由马斯克两个堂兄弟创立的太阳能电池板公司SolarCity，也得到了马斯克公司的大力支持。2016年，SolarCity濒临破产，特斯拉甚至将其一举并购，承受了约30亿美元的债务。2018年，SpaceX的投资者发出了警告，称公司资金被用于支持马斯克旗下的隧道挖掘公司The Boring Company。作为交换，SpaceX最终获得了the Boring Company 6%的股份。直到今天，马斯克的各个公司都会例行公事地相互做生意。这一切都在一个大家庭中进行，一个完全由马斯克控制的家庭。因此，马斯克这一次很可能会在Twitter上尝试类似的做法。马斯克已经提出了万能应用“X”的想法，计划将社交媒体、支付、新闻、点餐等功能结合在一起。他还创建了“X控股”公司（已被用于收购Twitter），计划用它来容纳马斯克旗下所有的公司。因此，在特斯拉与“X”万能应用相互协同的幌子下，马斯克可以指示特斯拉对Twitter进行投资，以获得潜在的数十亿美元现金和资源。如果这种情况真的发生了，特斯拉的投资者可能知道也可能不知道，特斯拉将在多大程度上支持Twitter。因为特斯拉可以创建一个“特殊目实体”（SPE）来投资Twitter。毕竟，追踪特斯拉的现金已经很棘手了。截至9月30日，在特斯拉200亿美元的现金中，约1/3在海外持有。尽管从特斯拉抽取资金支持Twitter是一项有争议的战略，但至少在短期内，还不会对特斯拉的财务状况造成重大影响。目前，特斯拉的债务很少，最近还获得了标准普尔“投资级”的信用评级。基于2022年187亿美元的EBITDA（息税折旧及摊销前利润），特斯拉的债务与EBITDA比率仅为0.4倍。该比例是衡量现金收益对公司债务支持程度的指标，也是衡量财务稳定性的关键指标。即使马斯克指示特斯拉向Twitter借入高达100亿至200亿美元的资金，也只会将这一比率分别提高到0.9倍至1.4倍，仍在“投资级”评级内。当然，特斯拉将来的情况可能会恶化。但是，即使特斯拉的EBITDA暴跌了一半，在增加高达200亿美元的债务后，该杠杆率仍将不到3倍，接近“投资级”信用的上限，但仍处于轻松可控的水平。但随之而来的问题是：特斯拉的未来前景变得不那么确定了。如果商业环境恶化，特斯拉的运营继续难以维持利润和现金流，而同时马斯克又不惜动用大量现金来拯救Twitter，则特斯拉健康的现金缓冲可能就会缩水。特斯拉前景黯淡？马斯克被誉为地球上最富有的人，这主要是因为他把特斯拉发展成为了有史以来最具价值的汽车制造商。但正如许多人多年来所观察到的那样，马斯克也是一个出了名的糟糕的经理，更糟糕的老板。在马斯克和特斯拉的传奇故事中，被遗漏的一点是：在成功的道路上，马斯克从大量的帮助和偶然的时机中受益良多。由于数十亿美元的税收减免和能源信贷补贴、松懈的监管、听话的董事会、优惠的贷款条款，以及相对利好的股市，特斯拉在长达18年的时间里终于实现了盈利，这是非常令人欣慰的。美国国内的这些优势，外加欧洲和中国对电动汽车市场发展的里程碑式支持，以及缺乏真正的市场竞争，使特斯拉在艰难生存的过程中得以生存。但是，这种好运正在枯竭。多年的研发经费匮乏，制造方面的偷工减料，投机取巧，导致特斯拉团队大打折扣，在质量和可靠性方面一直接近垫底。与此同时，特斯拉最强大的竞争对手们已经推出了数十款新车型，还有几十款即将推出。而且，对于未来的一些新产品，包括CyberTruck皮卡车和Semi卡车，似乎还不足以给特斯拉带来革命性变化，以提升其前景。难怪特斯拉在每个主要市场的份额都在下滑。特斯拉的困境不禁让人们想起了黑莓（BlackBerry）。多年来，黑莓公司也是一个新市场（手机）的宠儿，直至后来被淘汰。黑莓未能维持对新产品创新的投资，忽视了蓬勃发展的市场趋势，直至被竞争对手超越。最终，黑莓再也没有恢复昔日的辉煌。由于没有新车型，随着最近一款车型Model Y的最后一次市场扩张开始放缓，我预计特斯拉的增量交付增长将在今年结束。如果这样，特斯拉营收增长放缓和利润率萎缩，将令投资者对持续爆炸性增长的预期落空。可以肯定的是，特斯拉今年迄今的表现要弱于市场预期，尤其是在第三季度。虽然特斯拉降低了价格，并增加了激励措施，但交付量仍不足。当前，特斯拉的市值近6000亿美元，仍是其最大竞争对手市值总和的两到三倍，尽管只贡献了全球销量的2%至3%。但随着特斯拉在电动汽车市场主导地位的减弱，再加上咄咄逼人的竞争对手的车型已经超越了其过时的车型，特斯拉显然还有进一步下滑的空间。特斯拉黯淡的前景，已经对其股价造成了沉重打击。之前，由于市场预期马斯克将被迫出售更多特斯拉股票来完成Twitter交易，以及收购Twitter可能导致马斯克分心，无暇管理特斯拉，导致特斯拉股价面临极大压力。今年，特斯拉股价已下跌了逾50%，市值蒸发了近7000亿美元（与2021年末达的峰值相比）。我们很快就会知道，在股市遭遇打击后，特斯拉当前健康的财务状况是否也将随之恶化。如果没有特斯拉的输血，Twitter可能活不下去。短期内，拯救Twitter还不会扼杀特斯拉，但肯定会消耗特斯拉应对未来最严峻挑战的能力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1225,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660593279,"gmtCreate":1661787794294,"gmtModify":1661787794294,"author":{"id":"3460459063733379","authorId":"3460459063733379","name":"下司倪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd7dcbad6f4023c64b2e390879cd49a4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460459063733379","authorIdStr":"3460459063733379"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660593279","repostId":"2262186550","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1005,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687807979,"gmtCreate":1660835299596,"gmtModify":1660835299596,"author":{"id":"3460459063733379","authorId":"3460459063733379","name":"下司倪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd7dcbad6f4023c64b2e390879cd49a4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460459063733379","authorIdStr":"3460459063733379"},"themes":[],"htmlText":"游戏跟马斯克宇宙穿梭好像还是差一点。","listText":"游戏跟马斯克宇宙穿梭好像还是差一点。","text":"游戏跟马斯克宇宙穿梭好像还是差一点。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687807979","repostId":"1145552614","repostType":2,"repost":{"id":"1145552614","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"简单点，把商业和金融拆得简单点。","home_visible":1,"media_name":"衣公子的剑","id":"95","head_image":"https://static.tigerbbs.com/3d009a46b997481c88b3931877aa2bfd"},"pubTimestamp":1660827851,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1145552614?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-18 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Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。</p><p>而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。</p><p>这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a></b>才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。<b>第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资</b>，推动市场化改革，国有资产里<a href=\"https://laohu8.com/S/600941\">中国移动</a>首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。</p><p>中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。</p><p>刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。</p><p>腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？</p><p>况且<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>（香港），也就是后来的中国移动。</p><p>当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。</p><p>安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！</p><p>但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！</p><p>要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，成了马云的接班人。</p><p>中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。</p><p><b>02</b></p><p>无论是阿里、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。</p><p>腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。</p><p>2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。</p><p>马化腾年仅33岁。</p><p>每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。</p><p>中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>、百度知道、暴风影音……</p><p>QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。</p><p>凭借<b>QQ这个封闭而且高效的推广系统</b>。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。</p><p>于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，<b>正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？</b></p><p>直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。</p><p>腾讯终于改了。</p><p><b>03</b></p><p>第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。</p><p>第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。</p><p>腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。</p><p>创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。</p><p>腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到<b>一个极好的特供价格</b>，随着美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。</p><p>腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。</p><p>刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。</p><p><b>金融圈从来不缺鄙视链。</b>投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。</p><p>2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。</p><p>不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。</p><p>中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。</p><p>简单来说，<b>中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。</b></p><p>于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。</p><p>微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。</p><p>正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，<b>互联网是绝对的创新，是屠龙的少年</b>，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。</p><p>这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。</p><p><b>不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。</b>大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………</p><p><b>04</b></p><p>很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。<b>微信提供的不是流量，而是社交关系。</b></p><p>淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。</p><p>微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，<b>美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变</b>，而是别的途径。</p><p>腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。</p><p><b>国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。</b></p><p>不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。</p><p>这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。</p><p>去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。</p><p>互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。</p><p>第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，<b>主题应该是把现有的行业做深做好。</b></p><p>仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。</p><p>阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。</p><p>其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。</p><p>我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。</p><p>腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。<b>但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。</b></p><p>腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。</p><p>VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。<b>类似<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。</b>VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。</p><p>阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。</p><p>但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。<b>阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。</b>但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。</p><p>以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，<a href=\"https://laohu8.com/S/CMGE\">中国手游</a>赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。</p><p><b>游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。</b></p><p>腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。</p><p>不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。</p><p><b>05</b></p><p>小米上市的时候，雷军到处说小米是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。</p><p>这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？</p><p>曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。</p><p><b>这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。</b></p><p>腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。</p><p>等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。</p><p>我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。<b>不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。</b></p><p>中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——<b>分别是三个十年最好的注脚和启示。</b></p><p>中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。</p><p>不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。</p><p>相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>假如腾讯清空美团，才是一件好事</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>计划清空美团的股票吗？</p><p>腾讯Q2业绩会上，Martin的回答不是一句干脆的“不卖”。而是说，这报道不准确。腾讯会继续为股东创造价值，把<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>股票当做派息给股东，这个模式会持续。</p><p>事关腾讯、美团的未来，我也分享一些自己的思考。</p><p><b>中国互联网发展了二十年，每十年是一个完整周期，前后两个十年有着完全不同的时代主题。</b>很多人只记得，第二个十年，美团和腾讯水乳交融。却忘了，第一个十年，美团王兴对腾讯恨之入骨。</p><p>我觉得，腾讯清空美团挺好，这场媾和彼此都已获得自己想要的。彻底分开，才是对旧模式的告别，轻装上阵，或许更能赶上中国互联网的第三个十年的列车。</p><p>人生就是如此，每个阶段有每个阶段的敌人，每个阶段有每个阶段的朋友。生活就是一个不断往前，不断告别的过程。站在今天，我更关心的是，第三个十年中国互联网的主题是什么，又将去向何方。</p><p><b>01</b></p><p>腾讯没有梦想——这个全网爆火的质疑，意思是腾讯已经“投行化”，到处投资，却不做创新业务。</p><p>腾讯总裁刘炽平，听到后的第一个反应是，皱了皱眉，这说法太不专业了。</p><p><b>投行</b>，全称投资银行（Investment Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。</p><p>而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。</p><p>这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a></b>才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。<b>第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资</b>，推动市场化改革，国有资产里<a href=\"https://laohu8.com/S/600941\">中国移动</a>首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。</p><p>中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。</p><p>刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。</p><p>腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？</p><p>况且<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>（香港），也就是后来的中国移动。</p><p>当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。</p><p>安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！</p><p>但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！</p><p>要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，成了马云的接班人。</p><p>中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。</p><p><b>02</b></p><p>无论是阿里、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。</p><p>腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。</p><p>2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。</p><p>马化腾年仅33岁。</p><p>每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。</p><p>中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>、百度知道、暴风影音……</p><p>QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。</p><p>凭借<b>QQ这个封闭而且高效的推广系统</b>。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。</p><p>于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，<b>正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？</b></p><p>直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。</p><p>腾讯终于改了。</p><p><b>03</b></p><p>第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。</p><p>第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。</p><p>腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。</p><p>创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。</p><p>腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到<b>一个极好的特供价格</b>，随着美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。</p><p>腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。</p><p>刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。</p><p><b>金融圈从来不缺鄙视链。</b>投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。</p><p>2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。</p><p>不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。</p><p>中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。</p><p>简单来说，<b>中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。</b></p><p>于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。</p><p>微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。</p><p>正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，<b>互联网是绝对的创新，是屠龙的少年</b>，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。</p><p>这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。</p><p><b>不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。</b>大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………</p><p><b>04</b></p><p>很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。<b>微信提供的不是流量，而是社交关系。</b></p><p>淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。</p><p>微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，<b>美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变</b>，而是别的途径。</p><p>腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。</p><p><b>国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。</b></p><p>不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。</p><p>这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。</p><p>去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。</p><p>互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。</p><p>第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，<b>主题应该是把现有的行业做深做好。</b></p><p>仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。</p><p>阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。</p><p>其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。</p><p>我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。</p><p>腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。<b>但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。</b></p><p>腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。</p><p>VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。<b>类似<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。</b>VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。</p><p>阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。</p><p>但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。<b>阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。</b>但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。</p><p>以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，<a href=\"https://laohu8.com/S/CMGE\">中国手游</a>赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。</p><p><b>游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。</b></p><p>腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。</p><p>不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。</p><p><b>05</b></p><p>小米上市的时候，雷军到处说小米是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。</p><p>这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？</p><p>曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。</p><p><b>这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。</b></p><p>腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。</p><p>等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。</p><p>我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。<b>不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。</b></p><p>中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——<b>分别是三个十年最好的注脚和启示。</b></p><p>中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。</p><p>不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。</p><p>相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e7799eeb7043b8caaf3d109c3b13109e","relate_stocks":{"BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","TCEHY":"腾讯控股ADR","BK1586":"云计算","BK1095":"互动媒体与服务","03690":"美团-W","BK1142":"互联网与直销零售","BK1591":"就地过年概念","BK1517":"云办公","BK1575":"同股不同权","BK1608":"元宇宙概念","BK1502":"双十一","BK1531":"手游股","BK1516":"腾讯概念","BK1589":"北水核心资产","BK1583":"高瓴概念","BK1604":"节假日概念","BK1526":"科网股","BK4077":"互动媒体与服务","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","00700":"腾讯控股"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1145552614","content_text":"刘炽平（Martin）有30个小时思考这个提问——腾讯计划清空美团的股票吗？腾讯Q2业绩会上，Martin的回答不是一句干脆的“不卖”。而是说，这报道不准确。腾讯会继续为股东创造价值，把京东股票当做派息给股东，这个模式会持续。事关腾讯、美团的未来，我也分享一些自己的思考。中国互联网发展了二十年，每十年是一个完整周期，前后两个十年有着完全不同的时代主题。很多人只记得，第二个十年，美团和腾讯水乳交融。却忘了，第一个十年，美团王兴对腾讯恨之入骨。我觉得，腾讯清空美团挺好，这场媾和彼此都已获得自己想要的。彻底分开，才是对旧模式的告别，轻装上阵，或许更能赶上中国互联网的第三个十年的列车。人生就是如此，每个阶段有每个阶段的敌人，每个阶段有每个阶段的朋友。生活就是一个不断往前，不断告别的过程。站在今天，我更关心的是，第三个十年中国互联网的主题是什么，又将去向何方。01腾讯没有梦想——这个全网爆火的质疑，意思是腾讯已经“投行化”，到处投资，却不做创新业务。腾讯总裁刘炽平，听到后的第一个反应是，皱了皱眉，这说法太不专业了。投行，全称投资银行（Investment Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为高盛亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。中国移动才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资，推动市场化改革，国有资产里中国移动首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。中国移动IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？况且亚洲金融危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入中国电信（香港），也就是后来的中国移动。当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了阿里巴巴，成了马云的接班人。中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。02无论是阿里、腾讯、百度，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。马化腾年仅33岁。每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标联众、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、迅雷、百度知道、暴风影音……QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。凭借QQ这个封闭而且高效的推广系统。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。腾讯终于改了。03第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到一个极好的特供价格，随着美团、拼多多、京东、贝壳、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。金融圈从来不缺鄙视链。投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。简单来说，中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，互联网是绝对的创新，是屠龙的少年，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………04很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。微信提供的不是流量，而是社交关系。淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变，而是别的途径。腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，主题应该是把现有的行业做深做好。仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考奈飞，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，索尼、微软、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。类似英伟达给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，中国手游赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。05小米上市的时候，雷军到处说小米是苹果✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——分别是三个十年最好的注脚和启示。中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1470,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":682143665,"gmtCreate":1658854237560,"gmtModify":1658854597543,"author":{"id":"3460459063733379","authorId":"3460459063733379","name":"下司倪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd7dcbad6f4023c64b2e390879cd49a4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460459063733379","authorIdStr":"3460459063733379"},"themes":[],"htmlText":"低头专注，不畏流言蜚语。👍","listText":"低头专注，不畏流言蜚语。👍","text":"低头专注，不畏流言蜚语。👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/682143665","repostId":"2254434860","repostType":2,"repost":{"id":"2254434860","kind":"highlight","pubTimestamp":1658796324,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2254434860?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-26 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cms-style=\"font-L\">　　马斯克强烈否认了广泛传播的《华尔街日报》的报道。据《华尔街日报》7月24日报道，马斯克据称与亿万富翁谢尔盖·布林的妻子妮可·沙纳汉有婚外情。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　《华尔街日报》援引知情人士的消息称，马斯克和妮可·沙纳汉有过“短暂的恋情”，随后导致布林在今年早些时候提出离婚，并结束了布林和马斯克之间的长期友谊。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　另据《华尔街日报》报道，马斯克在一次聚会上单膝跪地，公开请求布林的原谅。布林接受了马斯克的道歉，但他们并没有重建他们的关系。与此同时，布林和沙纳汉正在进行离婚调解，双方都在争论和解金额。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　对此，马斯克7月24日在推特上表示：“谢尔盖和我是朋友，昨晚刚一起参加了一个聚会。三年内我只见过妮可两次，两次都是和周围的许多人在一起。一点都不浪漫。”</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　马斯克还表示，今年人身攻击达到了一个新的高度，但所有的报道都毫无价值。“我工作时间很长，所以没有太多时间搞恶作剧。与这些所谓的不法行为有关的关键人物甚至没有一个人接受采访！”</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　当地时间7月25日，马斯克还在推特上表示，对他本人的关注已经变成了超新星，即使是关于他的琐碎文章也会产生大量点击。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20220726s/339/w880h259/20220726/585b-d5d5b702b2f066eff865238f5d1fb8d6.png\"/><span></span></div>\n<p cms-style=\"font-L\">　　“我会尽全力低头专注于为文明做有益的事情。”马斯克表示。</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：李思阳 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class=\"title\">\n开怀大笑，自证清白？马斯克向外媒分享与谷歌布林聚会合照\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-07-26 08:45 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-07-26/doc-imizirav5424200.shtml><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>针对外媒报道的插足谷歌联合创始人婚姻的一事，特斯拉CEO埃隆·马斯克再证清白。\n　　据《纽约邮报》7月25日报道，马斯克向该报发了一张他与谷歌联合创始人谢尔盖·布林的聚会照片，以证明他仍然是谢尔盖·布林的朋友。\n\n　　“两个小时前拍的这张照片。”当地时间7月24日晚，马斯克告诉《纽约邮报》，照片中他笑着和这位亿万富翁擦肩而过。\n　　“妮可和谢尔盖的离婚绝对与我无关。”据《纽约邮报》报道，马斯克在...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-07-26/doc-imizirav5424200.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"http://n.sinaimg.cn/sinakd20220726s/494/w553h741/20220726/816d-26b4e44e0db71e76a65d8c881d97511b.png","relate_stocks":{"BK4551":"寇图资本持仓","TSLA":"特斯拉","BK4561":"索罗斯持仓","BK4573":"虚拟现实","BK4581":"高盛持仓","BK4099":"汽车制造商","GOOG":"谷歌","BK4511":"特斯拉概念","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4514":"搜索引擎","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4532":"文艺复兴科技持仓","GOOGL":"谷歌A","BK4553":"喜马拉雅资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4507":"流媒体概念","BK4576":"AR","BK4555":"新能源车","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4566":"资本集团","BK4525":"远程办公概念","BK4538":"云计算","BK4527":"明星科技股","BK4077":"互动媒体与服务","BK4579":"人工智能","BK4550":"红杉资本持仓","BK4503":"景林资产持仓","BK4574":"无人驾驶"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-07-26/doc-imizirav5424200.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2254434860","content_text":"针对外媒报道的插足谷歌联合创始人婚姻的一事，特斯拉CEO埃隆·马斯克再证清白。\n　　据《纽约邮报》7月25日报道，马斯克向该报发了一张他与谷歌联合创始人谢尔盖·布林的聚会照片，以证明他仍然是谢尔盖·布林的朋友。\n\n　　“两个小时前拍的这张照片。”当地时间7月24日晚，马斯克告诉《纽约邮报》，照片中他笑着和这位亿万富翁擦肩而过。\n　　“妮可和谢尔盖的离婚绝对与我无关。”据《纽约邮报》报道，马斯克在电子邮件中坚称，“我相信妮可和谢尔盖都会证实这一点。我和谢尔盖和妮可都谈过这件事，他们说这个故事不是来自他们。”\n　　马斯克强烈否认了广泛传播的《华尔街日报》的报道。据《华尔街日报》7月24日报道，马斯克据称与亿万富翁谢尔盖·布林的妻子妮可·沙纳汉有婚外情。\n　　《华尔街日报》援引知情人士的消息称，马斯克和妮可·沙纳汉有过“短暂的恋情”，随后导致布林在今年早些时候提出离婚，并结束了布林和马斯克之间的长期友谊。\n　　另据《华尔街日报》报道，马斯克在一次聚会上单膝跪地，公开请求布林的原谅。布林接受了马斯克的道歉，但他们并没有重建他们的关系。与此同时，布林和沙纳汉正在进行离婚调解，双方都在争论和解金额。\n　　对此，马斯克7月24日在推特上表示：“谢尔盖和我是朋友，昨晚刚一起参加了一个聚会。三年内我只见过妮可两次，两次都是和周围的许多人在一起。一点都不浪漫。”\n　　马斯克还表示，今年人身攻击达到了一个新的高度，但所有的报道都毫无价值。“我工作时间很长，所以没有太多时间搞恶作剧。与这些所谓的不法行为有关的关键人物甚至没有一个人接受采访！”\n　　当地时间7月25日，马斯克还在推特上表示，对他本人的关注已经变成了超新星，即使是关于他的琐碎文章也会产生大量点击。\n\n　　“我会尽全力低头专注于为文明做有益的事情。”马斯克表示。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：李思阳","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1468,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":978983877,"gmtCreate":1599103853799,"gmtModify":1704221513550,"author":{"id":"3460459063733379","authorId":"3460459063733379","name":"下司倪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd7dcbad6f4023c64b2e390879cd49a4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460459063733379","authorIdStr":"3460459063733379"},"themes":[],"htmlText":"那债务跟市值，利润率比起来如何，最后多少股价算合理，没具体分析啊。","listText":"那债务跟市值，利润率比起来如何，最后多少股价算合理，没具体分析啊。","text":"那债务跟市值，利润率比起来如何，最后多少股价算合理，没具体分析啊。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/978983877","repostId":"1146664327","repostType":2,"repost":{"id":"1146664327","kind":"news","pubTimestamp":1599038850,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1146664327?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-02 17:27","market":"hk","language":"zh","title":"农夫山泉不仅有点甜，有点贵，套路也有点深啊！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1146664327","media":"玩转港股","summary":"有点甜的农夫山泉最近火了，因为很贵！据权威媒体报道，8月31日下午，港股IPO农夫山泉以上限定价，每股21.5港元。按照农夫山泉111.88亿股总股本计算，其市值约为2405亿港元，折合人民币2100","content":"<p>有点甜的<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>最近火了，因为很贵！</p><p>据权威媒体报道，8月31日下午，港股IPO农夫山泉以上限定价，每股21.5港元。按照农夫山泉111.88亿股总股本计算，其市值约为2405亿港元，折合人民币2100多亿。</p><p>这意味着什么？在港股，农夫山泉仅次于市值3643亿港元的百威亚太，A股，农夫的市值比肩<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>，超越<a href=\"https://laohu8.com/S/002304\">洋河股份</a>。同行业里，农夫山泉这市值相当于近3个<a href=\"https://laohu8.com/S/00322\">康师傅控股</a>，或是8个<a href=\"https://laohu8.com/S/00220\">统一企业中国</a>。</p><p>但问题来了，这么“贵”的农夫山泉，真的值得吗？</p><p>农夫山泉原名“浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司“，其总部位于浙江杭州，成立于1996年9月26日。</p><p>说起农夫山泉，不得不提到其经典的广告语“有点甜”“大自然搬运工”系列，做水蜜姐并非行家，不是很懂，但作为十多年的文字从业者，说实话我是打心眼里佩服农夫山泉的广告文案。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b58a05a34de6d7f7a8b42be6c78f05f\" tg-width=\"641\" tg-height=\"495\"></p><p>说起讲故事，农夫山泉堪称鼻祖。</p><p>其成立之初，娃哈哈的纯净水已然占据了相当一部分市场份额。农夫山泉利用“健康”的概念，在此基础上开辟了另一个市场：天然水。</p><p>纯净水要经过层层过滤，讲究的是纯。天然水顾名思义，就是取自天然优质水源，水中保留了多种天然矿物元素，水质一般呈天然弱碱性。</p><p>彼时面对娃哈哈的强势，农夫山泉给出的概念就是：天然水有矿物质，更健康。</p><p>后来，农夫山泉故事升级，又打出了水的酸碱性对健康影响的概念，核心没变，外壳变了。</p><p>谎话说1万遍也会变成真理，何况是水对健康的影响，如此边界模糊的讨论。</p><p>结果就是，农夫山泉成功抓住了大众对健康的焦虑，赢得市场。</p><p>数据显示，如今农夫山泉包装饮用水产品市场占有率第一，包装饮用水毛利超60%，公司毛利超55%，2019年毛利超130亿元的公司，赚钱得一塌糊涂。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75d898c1d316d03afd531082600e1e7b\" tg-width=\"641\" tg-height=\"409\"></p><p>早先几年，或许互联网不发达等原因，农夫山泉的概念和故事确实是深入人心的。但后来，画风似乎在渐渐走向另一面。“标准门事件”是个转折点。</p><p>前京城名报“京华时报”称农夫山泉“标准不如自来水”，引发了不少人对饮用水问题的强烈担忧。该事件中也是曾轰动一时，差点对簿公堂，最终以农夫山泉的撤诉告终。</p><p>或许因为“天然”属性，农夫山泉的“水质”问题渐渐成为争议焦点。</p><p>21世纪网曾报道，记者实地调查农夫山泉的水源地之一：湖北丹江口。发现污染惊人。各种各样的生活垃圾，其中不乏大量疑似医用废弃药瓶，俨然“垃圾围城”之势。</p><p>虽然后续官方回应，该区域距离其公司取水口下游约1.4公里，对取水质量并无影响，符合质量要求。但也并未完全抚平消费者内心的担忧。</p><p>此前还有媒体爆出过农夫山泉最为核心的千岛湖水源，被指不适合饮用，只适用于工业用水。</p><p>另外315前后消费者反馈的问题就更多了，什么水中出现黑色不明物、棕红色的漂浮物……真是“人红是非多”啊！</p><p>如果不是这次要上市，农夫山泉一直都是很低调地在赚钱。比如2019年，其占包装饮用水产品市场份额20.9%，营收高达143.46亿元。</p><p>利润也是吓死人。招股书显示，该公司包装饮用水和茶饮料，毛利都在60%左右。功能饮料也超过50%的毛利，果汁饮料也有35%左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8498a4b163b95b34b158bb0e24ca18a3\" tg-width=\"641\" tg-height=\"611\"></p><p>同行业来看，<a href=\"https://laohu8.com/S/600887\">伊利股份</a>2019年公司的整体销售毛利率也只有37.35%，液体乳的毛利率仅为35.20%，远低于农夫山泉的核心产品包装饮用水的毛利率。农夫山泉这毛利率，估计只有<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>等白酒企业能媲美了。</p><p>值得注意的是，此前有媒体报道，在农夫山泉的销售成本中，原材料和包装材料占的比重最大。这意味着，其生产产品最大的成本并不是水，而是水瓶（包装）。</p><p>另一方面，农夫山泉在饮料界的地位不用多说，但上市之后，如何让自己的地位更稳固，让股民都喝到汤？在现有的领域继续突破似乎难度很大，因为目前包装饮用水行业已经今非昔比，竞争者众多，市场格局基本稳定。</p><p>这就意味着，无论农夫山泉还是其他同行，都需要跨界摸索寻求突破。不过遗憾的是，这方面，大佬们的故事似乎都讲得不够好。</p><p>2017年，农夫山泉进军化妆品行业，推出桦树汁面膜和保湿液，以及农夫山泉喷雾。2019年，推出植物酸奶，不久又进军咖啡界，推出跨界型饮料碳酸咖啡，但这些产品大部分都籍籍无名。</p><p>娃哈哈也没好到哪去，2003年，娃哈哈做过童装；2010年进军奶粉；2012年又进军房地产，计划做城市商业综合体；2013年斥资150亿元进入白酒业……情况似乎不尽人意。不过娃哈哈暂时不上市，也不用对投资者负太多责。</p><p>说到上市，还有件事情很有意思，那就是在今年准备上市之前的2019年，其公司创始人钟睒睒火速分红，拿走了绝大部分利润。</p><p>招股书披露，截至最后实际可行日期，钟睒睒先生持有全部股本中约87.4472%的权益，包括约17.8634%的直接权益，及透过养生堂持有的约69.5838%的间接权益。</p><p>更有趣的是，招股书还披露可供分配的历史保留溢利大概75亿元，只会派发给“现有股东”，跟上市后的大小新股东没关系。</p><p>但2020年一季度前后，农夫山泉又借了10多亿。如果上市后，这些债务你懂的，就是公众公司的债务，属于所有大小股东。</p><p>不得不感叹一句：农夫山泉不仅有点甜，有点贵，套路也有点深啊。如果蜜友后续有兴趣买其股票，要睁大眼睛了。</p>","source":"lsy1568114235105","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/snsTEzuF97G65lOoao2xXA><strong>玩转港股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>有点甜的农夫山泉最近火了，因为很贵！据权威媒体报道，8月31日下午，港股IPO农夫山泉以上限定价，每股21.5港元。按照农夫山泉111.88亿股总股本计算，其市值约为2405亿港元，折合人民币2100多亿。这意味着什么？在港股，农夫山泉仅次于市值3643亿港元的百威亚太，A股，农夫的市值比肩泸州老窖，超越洋河股份。同行业里，农夫山泉这市值相当于近3个康师傅控股，或是8个统一企业中国。但问题来了，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/snsTEzuF97G65lOoao2xXA\">Web 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Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。</p><p>而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。</p><p>这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a></b>才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。<b>第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资</b>，推动市场化改革，国有资产里<a href=\"https://laohu8.com/S/600941\">中国移动</a>首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。</p><p>中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。</p><p>刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。</p><p>腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？</p><p>况且<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>（香港），也就是后来的中国移动。</p><p>当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。</p><p>安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！</p><p>但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！</p><p>要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，成了马云的接班人。</p><p>中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。</p><p><b>02</b></p><p>无论是阿里、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。</p><p>腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。</p><p>2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。</p><p>马化腾年仅33岁。</p><p>每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。</p><p>中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>、百度知道、暴风影音……</p><p>QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。</p><p>凭借<b>QQ这个封闭而且高效的推广系统</b>。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。</p><p>于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，<b>正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？</b></p><p>直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。</p><p>腾讯终于改了。</p><p><b>03</b></p><p>第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。</p><p>第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。</p><p>腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。</p><p>创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。</p><p>腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到<b>一个极好的特供价格</b>，随着美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。</p><p>腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。</p><p>刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。</p><p><b>金融圈从来不缺鄙视链。</b>投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。</p><p>2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。</p><p>不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。</p><p>中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。</p><p>简单来说，<b>中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。</b></p><p>于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。</p><p>微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。</p><p>正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，<b>互联网是绝对的创新，是屠龙的少年</b>，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。</p><p>这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。</p><p><b>不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。</b>大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………</p><p><b>04</b></p><p>很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。<b>微信提供的不是流量，而是社交关系。</b></p><p>淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。</p><p>微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，<b>美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变</b>，而是别的途径。</p><p>腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。</p><p><b>国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。</b></p><p>不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。</p><p>这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。</p><p>去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。</p><p>互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。</p><p>第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，<b>主题应该是把现有的行业做深做好。</b></p><p>仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。</p><p>阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。</p><p>其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。</p><p>我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。</p><p>腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。<b>但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。</b></p><p>腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。</p><p>VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。<b>类似<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。</b>VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。</p><p>阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。</p><p>但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。<b>阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。</b>但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。</p><p>以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，<a href=\"https://laohu8.com/S/CMGE\">中国手游</a>赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。</p><p><b>游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。</b></p><p>腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。</p><p>不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。</p><p><b>05</b></p><p>小米上市的时候，雷军到处说小米是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。</p><p>这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？</p><p>曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。</p><p><b>这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。</b></p><p>腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。</p><p>等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。</p><p>我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。<b>不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。</b></p><p>中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——<b>分别是三个十年最好的注脚和启示。</b></p><p>中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。</p><p>不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。</p><p>相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>假如腾讯清空美团，才是一件好事</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>计划清空美团的股票吗？</p><p>腾讯Q2业绩会上，Martin的回答不是一句干脆的“不卖”。而是说，这报道不准确。腾讯会继续为股东创造价值，把<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>股票当做派息给股东，这个模式会持续。</p><p>事关腾讯、美团的未来，我也分享一些自己的思考。</p><p><b>中国互联网发展了二十年，每十年是一个完整周期，前后两个十年有着完全不同的时代主题。</b>很多人只记得，第二个十年，美团和腾讯水乳交融。却忘了，第一个十年，美团王兴对腾讯恨之入骨。</p><p>我觉得，腾讯清空美团挺好，这场媾和彼此都已获得自己想要的。彻底分开，才是对旧模式的告别，轻装上阵，或许更能赶上中国互联网的第三个十年的列车。</p><p>人生就是如此，每个阶段有每个阶段的敌人，每个阶段有每个阶段的朋友。生活就是一个不断往前，不断告别的过程。站在今天，我更关心的是，第三个十年中国互联网的主题是什么，又将去向何方。</p><p><b>01</b></p><p>腾讯没有梦想——这个全网爆火的质疑，意思是腾讯已经“投行化”，到处投资，却不做创新业务。</p><p>腾讯总裁刘炽平，听到后的第一个反应是，皱了皱眉，这说法太不专业了。</p><p><b>投行</b>，全称投资银行（Investment Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。</p><p>而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。</p><p>这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a></b>才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。<b>第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资</b>，推动市场化改革，国有资产里<a href=\"https://laohu8.com/S/600941\">中国移动</a>首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。</p><p>中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。</p><p>刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。</p><p>腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？</p><p>况且<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>（香港），也就是后来的中国移动。</p><p>当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。</p><p>安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！</p><p>但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！</p><p>要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，成了马云的接班人。</p><p>中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。</p><p><b>02</b></p><p>无论是阿里、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。</p><p>腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。</p><p>2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。</p><p>马化腾年仅33岁。</p><p>每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。</p><p>中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>、百度知道、暴风影音……</p><p>QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。</p><p>凭借<b>QQ这个封闭而且高效的推广系统</b>。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。</p><p>于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，<b>正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？</b></p><p>直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。</p><p>腾讯终于改了。</p><p><b>03</b></p><p>第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。</p><p>第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。</p><p>腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。</p><p>创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。</p><p>腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到<b>一个极好的特供价格</b>，随着美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。</p><p>腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。</p><p>刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。</p><p><b>金融圈从来不缺鄙视链。</b>投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。</p><p>2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。</p><p>不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。</p><p>中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。</p><p>简单来说，<b>中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。</b></p><p>于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。</p><p>微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。</p><p>正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，<b>互联网是绝对的创新，是屠龙的少年</b>，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。</p><p>这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。</p><p><b>不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。</b>大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………</p><p><b>04</b></p><p>很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。<b>微信提供的不是流量，而是社交关系。</b></p><p>淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。</p><p>微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，<b>美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变</b>，而是别的途径。</p><p>腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。</p><p><b>国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。</b></p><p>不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。</p><p>这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。</p><p>去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。</p><p>互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。</p><p>第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，<b>主题应该是把现有的行业做深做好。</b></p><p>仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。</p><p>阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。</p><p>其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。</p><p>我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。</p><p>腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。<b>但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。</b></p><p>腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。</p><p>VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。<b>类似<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。</b>VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。</p><p>阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。</p><p>但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。<b>阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。</b>但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。</p><p>以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，<a href=\"https://laohu8.com/S/CMGE\">中国手游</a>赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。</p><p><b>游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。</b></p><p>腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。</p><p>不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。</p><p><b>05</b></p><p>小米上市的时候，雷军到处说小米是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。</p><p>这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？</p><p>曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。</p><p><b>这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。</b></p><p>腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。</p><p>等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。</p><p>我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。<b>不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。</b></p><p>中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——<b>分别是三个十年最好的注脚和启示。</b></p><p>中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。</p><p>不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。</p><p>相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e7799eeb7043b8caaf3d109c3b13109e","relate_stocks":{"BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","TCEHY":"腾讯控股ADR","BK1586":"云计算","BK1095":"互动媒体与服务","03690":"美团-W","BK1142":"互联网与直销零售","BK1591":"就地过年概念","BK1517":"云办公","BK1575":"同股不同权","BK1608":"元宇宙概念","BK1502":"双十一","BK1531":"手游股","BK1516":"腾讯概念","BK1589":"北水核心资产","BK1583":"高瓴概念","BK1604":"节假日概念","BK1526":"科网股","BK4077":"互动媒体与服务","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","00700":"腾讯控股"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1145552614","content_text":"刘炽平（Martin）有30个小时思考这个提问——腾讯计划清空美团的股票吗？腾讯Q2业绩会上，Martin的回答不是一句干脆的“不卖”。而是说，这报道不准确。腾讯会继续为股东创造价值，把京东股票当做派息给股东，这个模式会持续。事关腾讯、美团的未来，我也分享一些自己的思考。中国互联网发展了二十年，每十年是一个完整周期，前后两个十年有着完全不同的时代主题。很多人只记得，第二个十年，美团和腾讯水乳交融。却忘了，第一个十年，美团王兴对腾讯恨之入骨。我觉得，腾讯清空美团挺好，这场媾和彼此都已获得自己想要的。彻底分开，才是对旧模式的告别，轻装上阵，或许更能赶上中国互联网的第三个十年的列车。人生就是如此，每个阶段有每个阶段的敌人，每个阶段有每个阶段的朋友。生活就是一个不断往前，不断告别的过程。站在今天，我更关心的是，第三个十年中国互联网的主题是什么，又将去向何方。01腾讯没有梦想——这个全网爆火的质疑，意思是腾讯已经“投行化”，到处投资，却不做创新业务。腾讯总裁刘炽平，听到后的第一个反应是，皱了皱眉，这说法太不专业了。投行，全称投资银行（Investment Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为高盛亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。中国移动才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资，推动市场化改革，国有资产里中国移动首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。中国移动IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？况且亚洲金融危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入中国电信（香港），也就是后来的中国移动。当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了阿里巴巴，成了马云的接班人。中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。02无论是阿里、腾讯、百度，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。马化腾年仅33岁。每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标联众、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、迅雷、百度知道、暴风影音……QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。凭借QQ这个封闭而且高效的推广系统。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。腾讯终于改了。03第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到一个极好的特供价格，随着美团、拼多多、京东、贝壳、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。金融圈从来不缺鄙视链。投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。简单来说，中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，互联网是绝对的创新，是屠龙的少年，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………04很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。微信提供的不是流量，而是社交关系。淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变，而是别的途径。腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，主题应该是把现有的行业做深做好。仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考奈飞，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，索尼、微软、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。类似英伟达给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，中国手游赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。05小米上市的时候，雷军到处说小米是苹果✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——分别是三个十年最好的注脚和启示。中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1470,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":364318486630544,"gmtCreate":1729954961857,"gmtModify":1729954964087,"author":{"id":"3460459063733379","authorId":"3460459063733379","name":"下司倪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd7dcbad6f4023c64b2e390879cd49a4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460459063733379","authorIdStr":"3460459063733379"},"themes":[],"htmlText":"主要是a股吸引力不够。","listText":"主要是a股吸引力不够。","text":"主要是a股吸引力不够。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/364318486630544","repostId":"2477572174","repostType":2,"repost":{"id":"2477572174","kind":"highlight","pubTimestamp":1729758623,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2477572174?lang=&edition=full","pubTime":"2024-10-24 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Yardeni也对高盛关于市场集中度的警告提出质疑。他承认，科技和通信服务这两个板块现在占标普500指数的约40%，与互联网泡沫时期相当。但高盛可能忽视了科技对更广泛经济的深远影响。“如今，所有公司都可以被视为科技公司，”Yardeni在周二写道。“科技不仅仅是股市中的一个板块，它还是提高生产力增长、降低单位劳动力成本通胀和提高所有公司利润率的一个越来越重要的来源。”如何看待这些情况？可以选择忽略它。虽然高盛认为市场过度集中且估值过高的论点有其道理，但市场也可能在高估值的情况下继续上涨数年。华尔街的知名人物多年来一直在指出高估值。要是你听从他们的建议，退出股市，你可能错过了一次极好的上涨行情。甚至曾推广CAPE比率的诺贝尔奖得主罗伯特·希勒（Robert Shiller）近年来也承认，该比率可能需要调整。话虽如此，高盛的一个建议值得考虑。该公司建议投资者关注标普500指数的等权重版本，而不是传统的市值加权版本。如果当前的明星股票表现放缓，等权重指数可能表现更好。使用该策略的Invesco S&P 500 Equal Weight ETF是《巴伦周刊》推荐的一个指数基金。高盛还提到债券，认为未来十年它们有很大可能跑赢股票。不过这并不算多大成就。如今10年期美国国债的收益率为4.24%，扣除通胀后的实际收益率约为2%。虽然这比什么都不做要好，但即便只是为了股息而购买股票并持续再投资，股票的表现应该也会更好，尤其是随着复利效应的显现。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":153,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":629769570,"gmtCreate":1670857985390,"gmtModify":1670857986935,"author":{"id":"3460459063733379","authorId":"3460459063733379","name":"下司倪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd7dcbad6f4023c64b2e390879cd49a4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460459063733379","authorIdStr":"3460459063733379"},"themes":[],"htmlText":"是该卖出了。","listText":"是该卖出了。","text":"是该卖出了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/629769570","repostId":"1123143251","repostType":2,"repost":{"id":"1123143251","kind":"news","pubTimestamp":1670838329,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123143251?lang=&edition=full","pubTime":"2022-12-12 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Bryan）称：“20多年来，我一直在分析一家公司如何陷入财务困境，然后又如何摆脱这种困境，但我从来没有见过，一个新的管理层能像马斯克摧毁Twitter那样迅速地摧毁一家公司。”</p><p>那么，问题来了：马斯克如何让Twitter继续运营下去？布莱恩称，在观察了马斯克多年的经营之道后，他可能会做出一个令人不安的选择：“突袭”特斯拉。</p><p>但是，在激烈的竞争正在颠覆特斯拉的市场主导地位之际，从马斯克唯一盈利的公司特斯拉那里抽走现金，应该会让特斯拉的投资者感到担忧。考虑到马斯克对Twitter的痴迷，特斯拉的投资者不禁要问：为了拯救Twitter，马斯克会在多大程度上牺牲特斯拉？</p><p><b>如何利用特斯拉拯救Twitter？</b></p><p>之前，马斯克已经通过出售他在特斯拉的大量股票，以及巨额贷款来为Twitter提供资金。这一战略使得Twitter几乎没有现金缓冲来为其复苏提供资金。</p><p>Twitter用了420亿美元（来自出售交易）回购并注销了公司股票。而在6月底公布的60亿美元现金中，52.9亿美元用于偿还债券。马斯克的杠杆收购让Twitter背负了130亿美元的昂贵新债务和约12.9亿美元的年度利息成本。在现金枯竭的同时，Twitter还在亏损的漩涡中苦苦挣扎。</p><p>除了向数千名被解雇的员工支付遣散费和招聘新员工，马斯克给Twitter造成的附带损害成本也不断上升。因此，Twitter在试图反弹的过程中可能会在一段时间内消耗大量的现金。</p><p>但不幸的是，对于那些可能会帮助Twitter缓解流动性压力的潜在合作方，马斯克已经破坏了与其合作的桥梁。例如，马斯克的银行家们已不太可能有兴趣再借给Twitter更多现金。由于利率飙升，以及马斯克领导下的Twitter财务前景不断恶化，在4月份为马斯克安排的贷款中，他们已面临超过5亿美元的损失。</p><p>由于Twitter杠杆收购（LBO）债务的估值仅为面值的50%至60%，那些为帮助马斯克收购Twitter而贡献现金的投资者，他们原本拥有的权益价值可能已被抹去。对于马斯克的其他股东来说，这是一个非常糟糕的消息。他们甚至已经承认，从一开始就“显然”支付了太高的价格。他们几乎没有追索权，因为马斯克拥有最多的股份，并解雇了所有有资格挑战他的人。</p><p>当然，马斯克可能会出售更多他在特斯拉的宝贵股份，以继续为Twitter提供资金。最近，他确实又出售了价值40亿美元的股票，声称是为了帮助拯救Twitter。这可能是真的，但这一数额也与他的个人保证金贷款可能遭受的打击相一致。自3月31日特斯拉提交最新委托书以来，该公司股价暴跌了49%。这让马斯继续运营Twitter的选项变得更少了，鉴于过往记录，马斯克很有可能会求助于他最富有的公司特斯拉。</p><p>这将重复马斯克的老模式，他之前曾利用自己的多家公司支持新的或邻近的业务。2009年，当特斯拉举步维艰时，马斯克向SpaceX借了2000万美元，以维持特斯拉的生存。由马斯克两个堂兄弟创立的太阳能电池板公司SolarCity，也得到了马斯克公司的大力支持。2016年，SolarCity濒临破产，特斯拉甚至将其一举并购，承受了约30亿美元的债务。</p><p>2018年，SpaceX的投资者发出了警告，称公司资金被用于支持马斯克旗下的隧道挖掘公司The Boring Company。作为交换，SpaceX最终获得了the Boring Company 6%的股份。直到今天，马斯克的各个公司都会例行公事地相互做生意。这一切都在一个大家庭中进行，一个完全由马斯克控制的家庭。</p><p>因此，马斯克这一次很可能会在Twitter上尝试类似的做法。马斯克已经提出了万能应用“X”的想法，计划将社交媒体、支付、新闻、点餐等功能结合在一起。他还创建了“X控股”公司（已被用于收购Twitter），计划用它来容纳马斯克旗下所有的公司。因此，在特斯拉与“X”万能应用相互协同的幌子下，马斯克可以指示特斯拉对Twitter进行投资，以获得潜在的数十亿美元现金和资源。</p><p>如果这种情况真的发生了，特斯拉的投资者可能知道也可能不知道，特斯拉将在多大程度上支持Twitter。因为特斯拉可以创建一个“特殊目实体”（SPE）来投资Twitter。毕竟，追踪特斯拉的现金已经很棘手了。截至9月30日，在特斯拉200亿美元的现金中，约1/3在海外持有。</p><p>尽管从特斯拉抽取资金支持Twitter是一项有争议的战略，但至少在短期内，还不会对特斯拉的财务状况造成重大影响。目前，特斯拉的债务很少，最近还获得了标准普尔“投资级”的信用评级。基于2022年187亿美元的EBITDA（息税折旧及摊销前利润），特斯拉的债务与EBITDA比率仅为0.4倍。该比例是衡量现金收益对公司债务支持程度的指标，也是衡量财务稳定性的关键指标。</p><p>即使马斯克指示特斯拉向Twitter借入高达100亿至200亿美元的资金，也只会将这一比率分别提高到0.9倍至1.4倍，仍在“投资级”评级内。当然，特斯拉将来的情况可能会恶化。但是，即使特斯拉的EBITDA暴跌了一半，在增加高达200亿美元的债务后，该杠杆率仍将不到3倍，接近“投资级”信用的上限，但仍处于轻松可控的水平。</p><p>但随之而来的问题是：特斯拉的未来前景变得不那么确定了。如果商业环境恶化，特斯拉的运营继续难以维持利润和现金流，而同时马斯克又不惜动用大量现金来拯救Twitter，则特斯拉健康的现金缓冲可能就会缩水。</p><p><b>特斯拉前景黯淡？</b></p><p>马斯克被誉为地球上最富有的人，这主要是因为他把特斯拉发展成为了有史以来最具价值的汽车制造商。但正如许多人多年来所观察到的那样，马斯克也是一个出了名的糟糕的经理，更糟糕的老板。</p><p>在马斯克和特斯拉的传奇故事中，被遗漏的一点是：在成功的道路上，马斯克从大量的帮助和偶然的时机中受益良多。由于数十亿美元的税收减免和能源信贷补贴、松懈的监管、听话的董事会、优惠的贷款条款，以及相对利好的股市，特斯拉在长达18年的时间里终于实现了盈利，这是非常令人欣慰的。美国国内的这些优势，外加欧洲和中国对电动汽车市场发展的里程碑式支持，以及缺乏真正的市场竞争，使特斯拉在艰难生存的过程中得以生存。</p><p>但是，这种好运正在枯竭。多年的研发经费匮乏，制造方面的偷工减料，投机取巧，导致特斯拉团队大打折扣，在质量和可靠性方面一直接近垫底。与此同时，特斯拉最强大的竞争对手们已经推出了数十款新车型，还有几十款即将推出。而且，对于未来的一些新产品，包括CyberTruck皮卡车和Semi卡车，似乎还不足以给特斯拉带来革命性变化，以提升其前景。难怪特斯拉在每个主要市场的份额都在下滑。</p><p>特斯拉的困境不禁让人们想起了黑莓（BlackBerry）。多年来，黑莓公司也是一个新市场（手机）的宠儿，直至后来被淘汰。黑莓未能维持对新产品创新的投资，忽视了蓬勃发展的市场趋势，直至被竞争对手超越。最终，黑莓再也没有恢复昔日的辉煌。</p><p>由于没有新车型，随着最近一款车型Model Y的最后一次市场扩张开始放缓，我预计特斯拉的增量交付增长将在今年结束。如果这样，特斯拉营收增长放缓和利润率萎缩，将令投资者对持续爆炸性增长的预期落空。可以肯定的是，特斯拉今年迄今的表现要弱于市场预期，尤其是在第三季度。虽然特斯拉降低了价格，并增加了激励措施，但交付量仍不足。</p><p>当前，特斯拉的市值近6000亿美元，仍是其最大竞争对手市值总和的两到三倍，尽管只贡献了全球销量的2%至3%。但随着特斯拉在电动汽车市场主导地位的减弱，再加上咄咄逼人的竞争对手的车型已经超越了其过时的车型，特斯拉显然还有进一步下滑的空间。</p><p>特斯拉黯淡的前景，已经对其股价造成了沉重打击。之前，由于市场预期马斯克将被迫出售更多特斯拉股票来完成Twitter交易，以及收购Twitter可能导致马斯克分心，无暇管理特斯拉，导致特斯拉股价面临极大压力。今年，特斯拉股价已下跌了逾50%，市值蒸发了近7000亿美元（与2021年末达的峰值相比）。</p><p>我们很快就会知道，在股市遭遇打击后，特斯拉当前健康的财务状况是否也将随之恶化。如果没有特斯拉的输血，Twitter可能活不下去。短期内，拯救Twitter还不会扼杀特斯拉，但肯定会消耗特斯拉应对未来最严峻挑战的能力。</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克，为拯救Twitter，牺牲特斯拉？</title>\n<style 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6%的股份。直到今天，马斯克的各个公司都会例行公事地相互做生意。这一切都在一个大家庭中进行，一个完全由马斯克控制的家庭。因此，马斯克这一次很可能会在Twitter上尝试类似的做法。马斯克已经提出了万能应用“X”的想法，计划将社交媒体、支付、新闻、点餐等功能结合在一起。他还创建了“X控股”公司（已被用于收购Twitter），计划用它来容纳马斯克旗下所有的公司。因此，在特斯拉与“X”万能应用相互协同的幌子下，马斯克可以指示特斯拉对Twitter进行投资，以获得潜在的数十亿美元现金和资源。如果这种情况真的发生了，特斯拉的投资者可能知道也可能不知道，特斯拉将在多大程度上支持Twitter。因为特斯拉可以创建一个“特殊目实体”（SPE）来投资Twitter。毕竟，追踪特斯拉的现金已经很棘手了。截至9月30日，在特斯拉200亿美元的现金中，约1/3在海外持有。尽管从特斯拉抽取资金支持Twitter是一项有争议的战略，但至少在短期内，还不会对特斯拉的财务状况造成重大影响。目前，特斯拉的债务很少，最近还获得了标准普尔“投资级”的信用评级。基于2022年187亿美元的EBITDA（息税折旧及摊销前利润），特斯拉的债务与EBITDA比率仅为0.4倍。该比例是衡量现金收益对公司债务支持程度的指标，也是衡量财务稳定性的关键指标。即使马斯克指示特斯拉向Twitter借入高达100亿至200亿美元的资金，也只会将这一比率分别提高到0.9倍至1.4倍，仍在“投资级”评级内。当然，特斯拉将来的情况可能会恶化。但是，即使特斯拉的EBITDA暴跌了一半，在增加高达200亿美元的债务后，该杠杆率仍将不到3倍，接近“投资级”信用的上限，但仍处于轻松可控的水平。但随之而来的问题是：特斯拉的未来前景变得不那么确定了。如果商业环境恶化，特斯拉的运营继续难以维持利润和现金流，而同时马斯克又不惜动用大量现金来拯救Twitter，则特斯拉健康的现金缓冲可能就会缩水。特斯拉前景黯淡？马斯克被誉为地球上最富有的人，这主要是因为他把特斯拉发展成为了有史以来最具价值的汽车制造商。但正如许多人多年来所观察到的那样，马斯克也是一个出了名的糟糕的经理，更糟糕的老板。在马斯克和特斯拉的传奇故事中，被遗漏的一点是：在成功的道路上，马斯克从大量的帮助和偶然的时机中受益良多。由于数十亿美元的税收减免和能源信贷补贴、松懈的监管、听话的董事会、优惠的贷款条款，以及相对利好的股市，特斯拉在长达18年的时间里终于实现了盈利，这是非常令人欣慰的。美国国内的这些优势，外加欧洲和中国对电动汽车市场发展的里程碑式支持，以及缺乏真正的市场竞争，使特斯拉在艰难生存的过程中得以生存。但是，这种好运正在枯竭。多年的研发经费匮乏，制造方面的偷工减料，投机取巧，导致特斯拉团队大打折扣，在质量和可靠性方面一直接近垫底。与此同时，特斯拉最强大的竞争对手们已经推出了数十款新车型，还有几十款即将推出。而且，对于未来的一些新产品，包括CyberTruck皮卡车和Semi卡车，似乎还不足以给特斯拉带来革命性变化，以提升其前景。难怪特斯拉在每个主要市场的份额都在下滑。特斯拉的困境不禁让人们想起了黑莓（BlackBerry）。多年来，黑莓公司也是一个新市场（手机）的宠儿，直至后来被淘汰。黑莓未能维持对新产品创新的投资，忽视了蓬勃发展的市场趋势，直至被竞争对手超越。最终，黑莓再也没有恢复昔日的辉煌。由于没有新车型，随着最近一款车型Model Y的最后一次市场扩张开始放缓，我预计特斯拉的增量交付增长将在今年结束。如果这样，特斯拉营收增长放缓和利润率萎缩，将令投资者对持续爆炸性增长的预期落空。可以肯定的是，特斯拉今年迄今的表现要弱于市场预期，尤其是在第三季度。虽然特斯拉降低了价格，并增加了激励措施，但交付量仍不足。当前，特斯拉的市值近6000亿美元，仍是其最大竞争对手市值总和的两到三倍，尽管只贡献了全球销量的2%至3%。但随着特斯拉在电动汽车市场主导地位的减弱，再加上咄咄逼人的竞争对手的车型已经超越了其过时的车型，特斯拉显然还有进一步下滑的空间。特斯拉黯淡的前景，已经对其股价造成了沉重打击。之前，由于市场预期马斯克将被迫出售更多特斯拉股票来完成Twitter交易，以及收购Twitter可能导致马斯克分心，无暇管理特斯拉，导致特斯拉股价面临极大压力。今年，特斯拉股价已下跌了逾50%，市值蒸发了近7000亿美元（与2021年末达的峰值相比）。我们很快就会知道，在股市遭遇打击后，特斯拉当前健康的财务状况是否也将随之恶化。如果没有特斯拉的输血，Twitter可能活不下去。短期内，拯救Twitter还不会扼杀特斯拉，但肯定会消耗特斯拉应对未来最严峻挑战的能力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1225,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660593279,"gmtCreate":1661787794294,"gmtModify":1661787794294,"author":{"id":"3460459063733379","authorId":"3460459063733379","name":"下司倪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd7dcbad6f4023c64b2e390879cd49a4","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460459063733379","authorIdStr":"3460459063733379"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660593279","repostId":"2262186550","repostType":2,"repost":{"id":"2262186550","kind":"news","pubTimestamp":1661567615,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2262186550?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-27 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cms-style=\"font-L\">　　马斯克强烈否认了广泛传播的《华尔街日报》的报道。据《华尔街日报》7月24日报道，马斯克据称与亿万富翁谢尔盖·布林的妻子妮可·沙纳汉有婚外情。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　《华尔街日报》援引知情人士的消息称，马斯克和妮可·沙纳汉有过“短暂的恋情”，随后导致布林在今年早些时候提出离婚，并结束了布林和马斯克之间的长期友谊。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　另据《华尔街日报》报道，马斯克在一次聚会上单膝跪地，公开请求布林的原谅。布林接受了马斯克的道歉，但他们并没有重建他们的关系。与此同时，布林和沙纳汉正在进行离婚调解，双方都在争论和解金额。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　对此，马斯克7月24日在推特上表示：“谢尔盖和我是朋友，昨晚刚一起参加了一个聚会。三年内我只见过妮可两次，两次都是和周围的许多人在一起。一点都不浪漫。”</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　马斯克还表示，今年人身攻击达到了一个新的高度，但所有的报道都毫无价值。“我工作时间很长，所以没有太多时间搞恶作剧。与这些所谓的不法行为有关的关键人物甚至没有一个人接受采访！”</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　当地时间7月25日，马斯克还在推特上表示，对他本人的关注已经变成了超新星，即使是关于他的琐碎文章也会产生大量点击。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20220726s/339/w880h259/20220726/585b-d5d5b702b2f066eff865238f5d1fb8d6.png\"/><span></span></div>\n<p cms-style=\"font-L\">　　“我会尽全力低头专注于为文明做有益的事情。”马斯克表示。</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：李思阳 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class=\"title\">\n开怀大笑，自证清白？马斯克向外媒分享与谷歌布林聚会合照\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-07-26 08:45 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-07-26/doc-imizirav5424200.shtml><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>针对外媒报道的插足谷歌联合创始人婚姻的一事，特斯拉CEO埃隆·马斯克再证清白。\n　　据《纽约邮报》7月25日报道，马斯克向该报发了一张他与谷歌联合创始人谢尔盖·布林的聚会照片，以证明他仍然是谢尔盖·布林的朋友。\n\n　　“两个小时前拍的这张照片。”当地时间7月24日晚，马斯克告诉《纽约邮报》，照片中他笑着和这位亿万富翁擦肩而过。\n　　“妮可和谢尔盖的离婚绝对与我无关。”据《纽约邮报》报道，马斯克在...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-07-26/doc-imizirav5424200.shtml\">Web 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17:27","market":"hk","language":"zh","title":"农夫山泉不仅有点甜，有点贵，套路也有点深啊！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1146664327","media":"玩转港股","summary":"有点甜的农夫山泉最近火了，因为很贵！据权威媒体报道，8月31日下午，港股IPO农夫山泉以上限定价，每股21.5港元。按照农夫山泉111.88亿股总股本计算，其市值约为2405亿港元，折合人民币2100","content":"<p>有点甜的<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>最近火了，因为很贵！</p><p>据权威媒体报道，8月31日下午，港股IPO农夫山泉以上限定价，每股21.5港元。按照农夫山泉111.88亿股总股本计算，其市值约为2405亿港元，折合人民币2100多亿。</p><p>这意味着什么？在港股，农夫山泉仅次于市值3643亿港元的百威亚太，A股，农夫的市值比肩<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>，超越<a href=\"https://laohu8.com/S/002304\">洋河股份</a>。同行业里，农夫山泉这市值相当于近3个<a href=\"https://laohu8.com/S/00322\">康师傅控股</a>，或是8个<a href=\"https://laohu8.com/S/00220\">统一企业中国</a>。</p><p>但问题来了，这么“贵”的农夫山泉，真的值得吗？</p><p>农夫山泉原名“浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司“，其总部位于浙江杭州，成立于1996年9月26日。</p><p>说起农夫山泉，不得不提到其经典的广告语“有点甜”“大自然搬运工”系列，做水蜜姐并非行家，不是很懂，但作为十多年的文字从业者，说实话我是打心眼里佩服农夫山泉的广告文案。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b58a05a34de6d7f7a8b42be6c78f05f\" tg-width=\"641\" tg-height=\"495\"></p><p>说起讲故事，农夫山泉堪称鼻祖。</p><p>其成立之初，娃哈哈的纯净水已然占据了相当一部分市场份额。农夫山泉利用“健康”的概念，在此基础上开辟了另一个市场：天然水。</p><p>纯净水要经过层层过滤，讲究的是纯。天然水顾名思义，就是取自天然优质水源，水中保留了多种天然矿物元素，水质一般呈天然弱碱性。</p><p>彼时面对娃哈哈的强势，农夫山泉给出的概念就是：天然水有矿物质，更健康。</p><p>后来，农夫山泉故事升级，又打出了水的酸碱性对健康影响的概念，核心没变，外壳变了。</p><p>谎话说1万遍也会变成真理，何况是水对健康的影响，如此边界模糊的讨论。</p><p>结果就是，农夫山泉成功抓住了大众对健康的焦虑，赢得市场。</p><p>数据显示，如今农夫山泉包装饮用水产品市场占有率第一，包装饮用水毛利超60%，公司毛利超55%，2019年毛利超130亿元的公司，赚钱得一塌糊涂。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75d898c1d316d03afd531082600e1e7b\" tg-width=\"641\" tg-height=\"409\"></p><p>早先几年，或许互联网不发达等原因，农夫山泉的概念和故事确实是深入人心的。但后来，画风似乎在渐渐走向另一面。“标准门事件”是个转折点。</p><p>前京城名报“京华时报”称农夫山泉“标准不如自来水”，引发了不少人对饮用水问题的强烈担忧。该事件中也是曾轰动一时，差点对簿公堂，最终以农夫山泉的撤诉告终。</p><p>或许因为“天然”属性，农夫山泉的“水质”问题渐渐成为争议焦点。</p><p>21世纪网曾报道，记者实地调查农夫山泉的水源地之一：湖北丹江口。发现污染惊人。各种各样的生活垃圾，其中不乏大量疑似医用废弃药瓶，俨然“垃圾围城”之势。</p><p>虽然后续官方回应，该区域距离其公司取水口下游约1.4公里，对取水质量并无影响，符合质量要求。但也并未完全抚平消费者内心的担忧。</p><p>此前还有媒体爆出过农夫山泉最为核心的千岛湖水源，被指不适合饮用，只适用于工业用水。</p><p>另外315前后消费者反馈的问题就更多了，什么水中出现黑色不明物、棕红色的漂浮物……真是“人红是非多”啊！</p><p>如果不是这次要上市，农夫山泉一直都是很低调地在赚钱。比如2019年，其占包装饮用水产品市场份额20.9%，营收高达143.46亿元。</p><p>利润也是吓死人。招股书显示，该公司包装饮用水和茶饮料，毛利都在60%左右。功能饮料也超过50%的毛利，果汁饮料也有35%左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8498a4b163b95b34b158bb0e24ca18a3\" tg-width=\"641\" tg-height=\"611\"></p><p>同行业来看，<a href=\"https://laohu8.com/S/600887\">伊利股份</a>2019年公司的整体销售毛利率也只有37.35%，液体乳的毛利率仅为35.20%，远低于农夫山泉的核心产品包装饮用水的毛利率。农夫山泉这毛利率，估计只有<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>等白酒企业能媲美了。</p><p>值得注意的是，此前有媒体报道，在农夫山泉的销售成本中，原材料和包装材料占的比重最大。这意味着，其生产产品最大的成本并不是水，而是水瓶（包装）。</p><p>另一方面，农夫山泉在饮料界的地位不用多说，但上市之后，如何让自己的地位更稳固，让股民都喝到汤？在现有的领域继续突破似乎难度很大，因为目前包装饮用水行业已经今非昔比，竞争者众多，市场格局基本稳定。</p><p>这就意味着，无论农夫山泉还是其他同行，都需要跨界摸索寻求突破。不过遗憾的是，这方面，大佬们的故事似乎都讲得不够好。</p><p>2017年，农夫山泉进军化妆品行业，推出桦树汁面膜和保湿液，以及农夫山泉喷雾。2019年，推出植物酸奶，不久又进军咖啡界，推出跨界型饮料碳酸咖啡，但这些产品大部分都籍籍无名。</p><p>娃哈哈也没好到哪去，2003年，娃哈哈做过童装；2010年进军奶粉；2012年又进军房地产，计划做城市商业综合体；2013年斥资150亿元进入白酒业……情况似乎不尽人意。不过娃哈哈暂时不上市，也不用对投资者负太多责。</p><p>说到上市，还有件事情很有意思，那就是在今年准备上市之前的2019年，其公司创始人钟睒睒火速分红，拿走了绝大部分利润。</p><p>招股书披露，截至最后实际可行日期，钟睒睒先生持有全部股本中约87.4472%的权益，包括约17.8634%的直接权益，及透过养生堂持有的约69.5838%的间接权益。</p><p>更有趣的是，招股书还披露可供分配的历史保留溢利大概75亿元，只会派发给“现有股东”，跟上市后的大小新股东没关系。</p><p>但2020年一季度前后，农夫山泉又借了10多亿。如果上市后，这些债务你懂的，就是公众公司的债务，属于所有大小股东。</p><p>不得不感叹一句：农夫山泉不仅有点甜，有点贵，套路也有点深啊。如果蜜友后续有兴趣买其股票，要睁大眼睛了。</p>","source":"lsy1568114235105","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/snsTEzuF97G65lOoao2xXA><strong>玩转港股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>有点甜的农夫山泉最近火了，因为很贵！据权威媒体报道，8月31日下午，港股IPO农夫山泉以上限定价，每股21.5港元。按照农夫山泉111.88亿股总股本计算，其市值约为2405亿港元，折合人民币2100多亿。这意味着什么？在港股，农夫山泉仅次于市值3643亿港元的百威亚太，A股，农夫的市值比肩泸州老窖，超越洋河股份。同行业里，农夫山泉这市值相当于近3个康师傅控股，或是8个统一企业中国。但问题来了，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/snsTEzuF97G65lOoao2xXA\">Web 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