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chenhuanch
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chenhuanch
2018-03-02
法制不健全的注册制:无异于放入狼群来训练羊的格斗能力!
归咎于国际炒家的亚洲金融危机,始于1997年7月的泰国。大致在一年后的1998年8月,恒生指数由1.6万点跌去1万点,汇市、楼市同样哀鸿遍野。此时,香港政府平准基金真金白银入市耗资1180亿港元,完胜索罗斯等国际炒家对亚洲等国以及香港特区股市、汇市等攻击。 A股2015年6月以来的股灾,笔者虽是幸存者,想起来还是不寒而栗。与外敌入侵同仇敌忾不同是,属于A股的股灾由证监会亲自操刀。由此,肖刚创下我国三十年证券史上第一,第一位被撤销职务的证监会主席。 此次股灾的缘由,恐怕在世界证券史上也排的上号的大丑闻! 肖刚,80年代初财经专业毕业,在人民银行官至副行长,在中国银行官至董事长,在证监会主席任上也就两年,在改革防风险的名义之下,竟闯出惊天大灾,政府手忙脚乱耗资2万亿元,抓了几十人,才将灾祸基本平息。就耗资而言,约是香港对付索罗斯的20倍,可见股灾之深重。 当时,熊了八年之久的A股,不足一年时间,股指涨幅近2倍。熊了八年没啥有效的招数,牛了一年政府急了!以防范风险之名,认为赶上了推进改革的好时机,一道道令箭直至指大盘。 肖钢主政证监会是在2013年。彼时,我国经济的下行风险已经显现无疑,新常态还未被社会普遍接受。第二,国内外对我国社会杠杆率,特别是地方政府债务率的快速上升,提出了种种警告。第三,银行大推表外业务,推出所谓的理财产品已有十年之久,其中已有巨量资金以优先级资金进入了股市,还有大把的委外资金交由基金、券商等进入股市。第三,大券商无一不推出HOMS系统,为场外资金配资提供系统支持。 在这样的背景下,鼓吹的改革牛,与上述现象共振,催生一轮疯牛行情,政府都被吓到了。 要去杠杆,降低地方政府的负债率由财政部等负责,证监会呢?当然从配资、银行资金入市着手了! 冰冻三尺非一日之寒,杠杆起来与去杠杆都是同一个部门监管,在没有摸清楚底细,也没有准备后手的情况下,于2015年1月贸然挥刀
法制不健全的注册制:无异于放入狼群来训练羊的格斗能力!
chenhuanch
2017-10-15
美股:八年长牛与顶点
大家想过没有,美股八年长牛的起点在哪里?——2000年之前互联网泡沫! 由2000年、2007年各有一次美股股灾,就此得出美股7年之痒是没有依据的。历史上美股最长的牛市有25年之久,看看纳指K线图即一目了然。 一、全球金融危机的股市 1、可怜的A股 2015年6月15日,上证指数5178点,不到两月大盘竟然跌去72%。 目前A股指数依然在3400点一线徘徊。近一段,大家用“结构性牛市”来总结目前的A股市场。意思是大盘波澜不惊,少部分金融股、行业龙头股屡创新高,新股、次新股被爆炒,大部分个股,尤其是创业板及其股票,在主板指数相对平稳的情况下跌幅巨大。 2014年7月2015年6月,改革牛被各路势力利用,不足一年股市飙涨2.5倍至5100点。监管部分又面临7年前6124点的窘境,如何为股市降温;此次监管部门看上了场外配资,一纸文件刺破泡沫,踩踏事故引致股灾,随后救市主力监守自盗,熔断机制又致千股跌停。 这场股灾的损失有两种统计。一是,媒体披露,政府掏了2万亿入市买股票,市值损失22万亿元,平均每位股民损失24万元;二是人民银行披露股民人均损失6万元。这种统计都是不全面的,最惨的是那些高杠杆的投资者,平仓即血本无归。 当然,这场股灾受损失的,还有被监管者认定的,为场外配资提供虚拟券商系统的,分类排名AAA属于行业前列的四五家券商,被证监会处罚的合计一二十亿元罚金。 很明显,这是一场用穷人血汗钱买单的股灾! 这不是最惨的。此次股灾是十年熊市的继续。2007年10月上证指数6124点,一年功夫跌去83%,那才是全球首例吧!打压股市时各部门联合出手,跌得这么惨烈却能鸦雀无声!还有2001年各部门支持的国有股减持,让原本不振的指数一路跌到998点。 好在此次股灾,本届政府还敢真金白银救市。算是一种进步! 2、牛X与熊X的美股 美国是这场全球危机的策源地。2007
美股:八年长牛与顶点
chenhuanch
2017-10-15
秦港股份(HK.03369):三季度持续高增长,股价有望6港
我在等待秦港股份(HK.03369)发布三季度吞吐量公告。今晚见到了。 真是重大利好。2017年三季度吞吐量同比加速回升,净利润有望接近2015年,2018年有望超越历史最高点。 2017年三季度吞吐量同比增幅29.6%,中报同比增幅24.58%,收入、净利润持续同比增幅有望超过400%。这个结论我心里早就有数了。因为,大秦铁路每月都会公布上月的运输量,同比都有二三十个百分点的增长,9月份同比增幅25.85%。 港口类公司固定资产投入巨大,意味着折旧等固定成本占比较高,大宗干散货物类港口的机械化、自动化程度更高,人员工资等成本刚性大,都可归入固定成本。该类港口,吞吐量在盈亏平衡点之上时,吞吐量的增减变化会数倍地放大净利润的同比变化幅度;秦港股份更是特别,吞吐量的增幅对净利润影响更甚,也即正向弹性系数远高于负向的。见附图一。 附图一,告诉我们,吞吐量下降一个百分点,净利润大致会下降四五个百分点;吞吐量增加一个百分点,净利润大致会增加十几个百分点。 附图二的业绩数据关系图,也说明这一点。可喜的是,第三季度合计吞度量的增幅大于煤炭的增幅,说明铁矿石等放量了。 那么,未来的增长呢?一是靠需求的回升,二靠新的码头的建成投产。 2018年的增长主要来自目前的在建工程,即黄骅港综合港区、黄骅港矿石一期工程、曹妃甸煤码头二期工程,2017年中报时,工程量已分别完成88%、85%、91%,总投资近70亿元,约占公司非流动资产的50%,2017年竣工投产是大概率事件。 因此,2018年的增长有望保持50%以上的幅度。 增长仅是是一方面。 秦港股份(HK.03369)还有一个股息率10%至15%的大红包。2016年披露,因公开发行A股,2016年分红延迟到2017年一并分配。 秦港股份(HK.03369)动态市盈率约15倍,2017年报后会降至六七倍,与招商局港口(HK.0
秦港股份(HK.03369):三季度持续高增长,股价有望6港
chenhuanch
2017-09-17
百度BIDU:亲密接触的上市公司?
昨天,与一位公募基金分析员聊天时,说到日常生活中接触最多的上市公司的话题,觉得挺有意思的。 我想日常生活与上市公司的接触分为两类,一类是虽天天接触,你却无感,比如移动公司、电力公司等,还有消费品公司;另一类是互联网公司,往往个性需求差别很大,逛街狂的离不开淘宝、京东,工作狂的离不开百度,聊天狂的离不开腾讯的微信,当然更多的是都要用到,只是侧重不同而已;还有一点,此类互联网公司的应用不时地会有惊喜。 我顺着这个话题一想,我使用应用最多的还是百度$(BIDU)$,都还是不花钱的应用。 一、一般的应用 这个一般与不一般的分别是我瞎猜的,纯粹为了描述方便。 1、 PC百度搜索 写文章在互联网上搜索印证资料,搜索某一公司的网址,每天用的次数几十上百次是差不多的。 2、 手机百度搜索 我用的不算多。我大多是出门前会用手机百度下限行尾号,实在记不住。我见过一个朋友,你与她聊天说个什么事,她就用手机百度去搜索印证,那也是少见的。 3、 手机百度地图 那也会几乎天天要用的。一是开车出门除开三点一线的地方不用外,开车外出大部分是要用的;二是公交出行更要用,可以轻松查到公交、地铁的上下站及出口,步行的那一段不论在本地开始在外地都要用的,不用求人问路、问公交;三是经常用的场景是报读地图的附近功能,可以在附近轻松找到与朋友小酌、喝茶等见面的地方,你一键还可分享给朋友,他百度地图就很容易找到地方,的确方便。 4、 百度云 我在选家里的苹果笔记本时,记得大一点的硬盘要多2000元,当时我想反正我有百度云,电脑里主要是股票的研究报告、定期报告,这些可以定期上传百度云啊。我现在的确是这么做的,还为我省了2000元。 百度云也有自动比对上传的功能,不是免费功能,看来过一阵我是真需要为这个功能付费了。 百度云还可以多说一点的是。那些过时的、经典的电影、纪录片,可以用百度搜索“《华尔街的狼》百度云”类似的方法搜到
百度BIDU:亲密接触的上市公司?
chenhuanch
2017-09-01
资源股:没有国家队一样涨,8倍市盈率不到的俄铝
俄铝$(00846)$在2010年1月香港上市之时,虽然只有2008年亏损过,却是引起了争议的。一是,据说聆讯有过三次,最后披露特别的文件,才在联交所挂牌;二是,负债率过高,且数十亿美元的银团贷款协议是有期限的;三是,重要的股东在收购、重组过程中官司不断。 2010年1月,成功招股时价格达10.8港币。上市半年后价格14.1港币,那时是2011年4月,次贷危机已有两年,铝价格2597美元,俄铝却创新高;期间,2008年7月,LEM铝价历史最高价3380美元,不到半年跌到1279美元,应是历史最低价;期间,美元指数是七八十,也是历史最低。 现在俄铝所有的问题都解决了,基本面180度大转弯与lme铝价回升叠加。银行抢着给贷款,派息也已是第二年了,年化派息率已超5%,大股东增持股份7%,净利润同比增幅80%,,,,,, 这些变化,只有一点,就是LME铝价回到2,100美元,上半年均价是1,880美元;美元指数已是93,半年前是103;股价已达5.6港币,两个月前还是4港币。 港股估值已经不低了。俄铝市值已是850港币的公司了,与中铝相比,简直是资源股中的蓝筹股,不亚于建行的投资价值。
资源股:没有国家队一样涨,8倍市盈率不到的俄铝
chenhuanch
2017-08-27
新周期:身在其中,A股拒绝,那就全球买
旧的去了,新的自然来了;如昼夜变换,再自然不过。“旧周期”的消失,恰是“新周期”的青萍之末,盼望的“新周期”,其实早已身在其中。 与市场离得最近的券商研究员,方正证券的任泽平,2017开年再次提出“新周期”的话题,争论由此再起。 海通证券的姜超盯住PPI,盯住上下游的绝对需求等,眼里只有趋势,没有周期。天风证券强调周期叠加,模糊周期与趋势。招商证券看着创业板被抛弃而仰天长叹,哪里有新周期,明明是“旧周期”复辟!经常在“锵锵三人行”露面的某经济学家,其观点最让人鄙视,暴露其对“新周期”定义还在GDP绝对增速的对比上。 争论中反映的两个问题尤其值得一说。一是,A股代表不了新经济,更代表不了我国的新周期,应放眼全球资本市场,观察代表新周期的中国公司的表现去印证新周期。二是,观察新周期再也看不到GDP增速回归到,哪怕接近8%的信号,应注重代表中国经济转型的宏观数据。 券商研究员可能眼里只有A股吧,困惑于A股创业板公司的业绩表现、市值表现,看不到新周期的迹象。要知道A股不能代表国民经济,更不能代表新周期、新经济。 上一代新经济的代表,芯片、电脑、服务器等产业,错过也就算了,却逼得随之而起的通讯行业的代表华为,拒绝A股,拒绝资本市场;互联网应用行业的典型代表,腾讯去香港了,百度、京东、阿里去美国了,这可是十万亿市值的市场;手机是移动互联网的终端,知名品牌A股没有捞上一家也就算了,就连生产手机各种微小组件,诸如麦克风和耳机模组、摄像头模组、天线模组的,都没有一家像样的A股公司,舜宇光学、瑞声科技、丘钛科技都在创业板开通前后去了香港,仅此三家市值也有三千亿,年净利润达55亿元。 问题是,香港联交所失去了阿里巴巴会有反思及讨论的过程,A股不怕失去任何人。股灾?这一次是证监会,13年前、10年前还有财政部、税务总局,说大鳄们借机割韭菜那是委婉! 至于如何发现新周期,8月15日,中国人民大学副校
新周期:身在其中,A股拒绝,那就全球买
chenhuanch
2017-08-24
完美世界PK华谊兄弟:股票与“兄弟”
2009年10月,华谊兄弟是第二批登陆创业板的公司,堪称影视第一股。几位导演、明星大腕以及马云,都是华谊兄弟上市前的原始股东,上市时以此吸睛无数。 不仅如此,2015年8月非公开发行后,阿里、马云已是第二股东,紧随其后的是腾讯、平安集团。券商只好造词“三马奔腾”来描述股东阵容之豪华。 即便如此,华谊兄弟依然与增长瓶颈,乃至亏损不期而遇。2015年是上市以来收入、净利润的峰值,2013年是增幅的高峰;2016年营业利润不足6千万元,2017年一季度更是全面亏损;自2013年5月,减持掌趣科技股票,已成支撑净利润的不二法宝。 期间,王氏兄弟是否清醒不得而知,一直追求的泛娱乐化,从一定意义上说是颗粒无收。 2013年以来的游戏业务,抓住了三个投资机会,其中的掌趣科技、英雄互娱,死活不愿归入王氏麾下,持有前者的股票上市解禁即减持,恐怕也有出口恶气的因素吧? 银汉科技有腾讯撮合称得上是收购,代价不菲、耗时费力,最后落得股权回购放弃并表的结果。 实景娱乐在2015年提上议事日程,不知“三马”是否看好中国版迪士尼的前景,至少非公开发行的募集资金用途中并无该类项目。 有券商研报披露,王中磊自称裁缝、厨师,配合哥哥王中军带领的资本运作团队对接,难怪有时董事长哥哥不得不代行董事会秘书之职。 “兄弟同心,其利断金”,血缘上的兄弟当然很好,但数量往往不够,还会形成别人的职业天花板,异姓的事业伙伴才是“真”兄弟!! 一、绑定艺人,合作皆兄弟 影视行业高度依赖个人的创意才华,锁定导演似乎是必然的选择,忽视高管、员工更不应该。 1、华谊兄弟:纸手铐变身钻石手铐 华谊兄弟上市之前,八个导演的工作室,有张纪中的,冯小刚的未在其中,除张纪中、冯小刚安排小量的持股以外,其他六位导演未见上市前持股。 导演冯小刚、张纪中分别持有288万股、216万股,黄晓明、李冰冰分别持有180万股、36万股,合计持股占上市后总股
完美世界PK华谊兄弟:股票与“兄弟”
chenhuanch
2017-08-24
铝价:图说股价从麻木到报复
近期,有色金属、黑色金属在期货市场和股票市场的表现,都极度抢人眼球,赚钱效应显现。 与此同时,市场也掀起一轮“新周期”的争论。我的观点是,“新周期”不管是否已经到来,“旧周期”一定是早就结束了。 不计2008年金融危机的那一两年,电解铝的价格经历了一个长达约四年时间的下跌趋势,从2011年开始一直到2015。从2015年11月开始就表现出逐渐开始上行态势,至目前,总体处在上涨态势之中,涨幅不小。 近期,相关股票的表现,似乎从2015年底至2016年一季度的冬眠清醒过来,从麻木到跟随,到2017年7月股价出现了补涨行情。股价的报复性反弹与“新周期”讨论共振,终于引起市场的关注。附图一、二、三,分别是LME期铝以及俄铝(HK.00486)、中铝价格的对比图。 基本金属的价格,长期看受制于供求关系无需多言。问题是,需求和供应的变化很难提前掌握,数据明了的时候往往就是行情结束的之时。 2016年全球原铝产量达到5817万吨,其中中国产量3164万吨,占比达到54.40%。2010-2016年之间,全球平均产能利用率(不包含中国)达到94.13%,2016年中国电解铝产能利用率仅有74.56%。 中国电解铝产量从2010年开始保持年均12%增速,2016年全年电解铝产量达到3163万吨。见附图四。 从全球及中国总量数据上,没有发现有价值的信息。 转而观察国家统计局提供的近36个月的月度数据,发现一个有趣的现象。 LME期铝价格见底是在2015年底,巧合的是,此时统计局的月度增速数据出现了前所未有的变化。见附图五。 首先,近十年来,我国电解铝、氧化铝产品的年度增幅已大幅下降,说明铝价的拐点迟早会到来,事后看来拐点是在2015年底。附图四。 其次,进入2016年,原铝、氧化铝的月度增速大降,除开2016年12月以外就没有高过5%的,负增长有4个月;2015年低过5%的只有三个月,其中20
铝价:图说股价从麻木到报复
chenhuanch
2017-08-24
美联储:加息只能缩表,降息只能扩表
美国联邦储备委员会2017年6月14日宣布,联邦基金利率目标区间上调25个基点至1%至1.25%的水平,贴现率上调25个基点,从1.5%上调至1.75%。这是2008年以来的第4次加息,上一次加息发生在今年3月。 与上次加息不同的是,不是要考虑缩减资产负债表,而是明确表示,只要经济如预期增长,将在今年开启资产负债表正常化,也即常说的“缩表”。 市场上普遍把利率升降与资产负债表的扩张收缩,看做是可以独立做选择的政策工具,也有把加息与缩表看做是无奈的选项。 其实不然。总体而言,GDP是快速递增的,货币是要适应这一前提的;同时,美联储逐步获得的独立于财政部的,对经济的宏观调控地位和能力以来,美联储的资产负债表总体而言是扩张的。 因此,我们谈论是否“缩表”是在这个大前提之下的,是对利率政策发生改变前后的对比,而不是进行跨度几十年的、历史的对比。 从这个角度上说,利率升降与资产负债表的扩张收缩是一个问题的两个方面;也就是说,加息的过程会导致缩表,降息的过程就是扩张资产负债表的过程。 首先,美联储只有有限的货币发行权,财政部拍卖剩余的国债额度才能发行美元。 其次,美联储利用货币乘数扩张或收缩货币,需要运用市场化的操作工具,引导货币供给在数量和价格两方面满足既定的货币政策,而无法通过行政手段迫使社会“就范”。 美联储宣布降息后,需要运用公开市场工具引导利率下行,美联储能做的就是增加货币乘数,以增加的负债为子弹,向市场提供低利率的、宽松的流动性,市场利率自然向利率政策收敛,调控目的就达到了;在遇到流动性陷阱时,诸如2008年以来的金融危机期间,美联储不得不利用增加的负债直接走向台前直接购买资产,增加社会的低利率货币。这就是2008年金融危机以后四轮量化宽松政策。因此,降息过程就是美联储资产负债表扩张的过程。 与此相反,如果美联储宣布加息,其资产负债的变动就是降息的逆过程。美联储首先要做的就
美联储:加息只能缩表,降息只能扩表
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2017-08-24
百度bidu:开始伟大
有太多人想定义“伟大企业”、“伟大公司”。美国人尼科·默克基安尼,率先提出“伟大公司”的概念;认为21世纪的伟大公司,是一新物种,要在丛林法则之外,积极探索创新的生态优势。很明显,在强调丛林法则,强调“嗜血”的同时,还要筑起防止别人超越的护城河。 在尼科·默克基安尼的十多年之后,我国的企业老板们,也似乎到了问鼎“伟大公司”的境界了。他们虽不敢赞美“丛林法则”,却无人敢给一点质疑;意思是企业首先要盈利、要生存,内心把盈利与人性对立起来。 这一类企业,联想也好,三一也罢,本来就不是谈论伟大的时候。“丛林法则”、“盈利”不是降低“人性”要求的理由,当你的产品厉害到被滥用,哪怕可能间接地用于损害社会公德的时候,至少需要主动地承担为司法部门追踪提供线索的义务。另一方面,“护城河”不等于固守,是有能力和眼光把自己的优势变成未来的优势,不断地超越自己,才是谈论伟大的时候。 因此,我觉得人性和超越,才是伟大公司的必备标签。这个标签一定是属于极少数企业的。 华为,是我认为的,我国第一个可以用伟大来描述的企业。 十一二年前,我参观过华为的深圳总部。那时,华为还在追赶爱立信、思科、IBM等海外巨头。我被震撼的,首先不是那些我看不懂的产品。我被华为总部设有内部公交汽车系统,所震撼,完全颠覆了我的企业的观感;也被看起来像国际化大学的课堂,所震撼,你推开一个个培训会议室,台上台下坐的白黑黄棕什么肤色都有的,台上的像老师,台下的像学生。 我说华为伟大,不完全是因为,华为是我国第一个靠技术、靠产品,不仅与国外巨头同台竞技,还是世界500强排名第83的企业。 华为有了人性和不断超越的两个标签,我才说华为是伟大的公司。有人会说,华为以狼性文化著称的,哪来的人性?我相信华为50岁时,会超越洛克菲勒、范德比尔特,进化得有人性得多。 华为的一次次超越,恐怕无人质疑。从用户交换机到电信交换机、路由器、服务器,到系统,
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A股2015年6月以来的股灾,笔者虽是幸存者,想起来还是不寒而栗。与外敌入侵同仇敌忾不同是,属于A股的股灾由证监会亲自操刀。由此,肖刚创下我国三十年证券史上第一,第一位被撤销职务的证监会主席。 此次股灾的缘由,恐怕在世界证券史上也排的上号的大丑闻! 肖刚,80年代初财经专业毕业,在人民银行官至副行长,在中国银行官至董事长,在证监会主席任上也就两年,在改革防风险的名义之下,竟闯出惊天大灾,政府手忙脚乱耗资2万亿元,抓了几十人,才将灾祸基本平息。就耗资而言,约是香港对付索罗斯的20倍,可见股灾之深重。 当时,熊了八年之久的A股,不足一年时间,股指涨幅近2倍。熊了八年没啥有效的招数,牛了一年政府急了!以防范风险之名,认为赶上了推进改革的好时机,一道道令箭直至指大盘。 肖钢主政证监会是在2013年。彼时,我国经济的下行风险已经显现无疑,新常态还未被社会普遍接受。第二,国内外对我国社会杠杆率,特别是地方政府债务率的快速上升,提出了种种警告。第三,银行大推表外业务,推出所谓的理财产品已有十年之久,其中已有巨量资金以优先级资金进入了股市,还有大把的委外资金交由基金、券商等进入股市。第三,大券商无一不推出HOMS系统,为场外资金配资提供系统支持。 在这样的背景下,鼓吹的改革牛,与上述现象共振,催生一轮疯牛行情,政府都被吓到了。 要去杠杆,降低地方政府的负债率由财政部等负责,证监会呢?当然从配资、银行资金入市着手了! 冰冻三尺非一日之寒,杠杆起来与去杠杆都是同一个部门监管,在没有摸清楚底细,也没有准备后手的情况下,于2015年1月贸然挥刀","listText":"归咎于国际炒家的亚洲金融危机,始于1997年7月的泰国。大致在一年后的1998年8月,恒生指数由1.6万点跌去1万点,汇市、楼市同样哀鸿遍野。此时,香港政府平准基金真金白银入市耗资1180亿港元,完胜索罗斯等国际炒家对亚洲等国以及香港特区股市、汇市等攻击。 A股2015年6月以来的股灾,笔者虽是幸存者,想起来还是不寒而栗。与外敌入侵同仇敌忾不同是,属于A股的股灾由证监会亲自操刀。由此,肖刚创下我国三十年证券史上第一,第一位被撤销职务的证监会主席。 此次股灾的缘由,恐怕在世界证券史上也排的上号的大丑闻! 肖刚,80年代初财经专业毕业,在人民银行官至副行长,在中国银行官至董事长,在证监会主席任上也就两年,在改革防风险的名义之下,竟闯出惊天大灾,政府手忙脚乱耗资2万亿元,抓了几十人,才将灾祸基本平息。就耗资而言,约是香港对付索罗斯的20倍,可见股灾之深重。 当时,熊了八年之久的A股,不足一年时间,股指涨幅近2倍。熊了八年没啥有效的招数,牛了一年政府急了!以防范风险之名,认为赶上了推进改革的好时机,一道道令箭直至指大盘。 肖钢主政证监会是在2013年。彼时,我国经济的下行风险已经显现无疑,新常态还未被社会普遍接受。第二,国内外对我国社会杠杆率,特别是地方政府债务率的快速上升,提出了种种警告。第三,银行大推表外业务,推出所谓的理财产品已有十年之久,其中已有巨量资金以优先级资金进入了股市,还有大把的委外资金交由基金、券商等进入股市。第三,大券商无一不推出HOMS系统,为场外资金配资提供系统支持。 在这样的背景下,鼓吹的改革牛,与上述现象共振,催生一轮疯牛行情,政府都被吓到了。 要去杠杆,降低地方政府的负债率由财政部等负责,证监会呢?当然从配资、银行资金入市着手了! 冰冻三尺非一日之寒,杠杆起来与去杠杆都是同一个部门监管,在没有摸清楚底细,也没有准备后手的情况下,于2015年1月贸然挥刀","text":"归咎于国际炒家的亚洲金融危机,始于1997年7月的泰国。大致在一年后的1998年8月,恒生指数由1.6万点跌去1万点,汇市、楼市同样哀鸿遍野。此时,香港政府平准基金真金白银入市耗资1180亿港元,完胜索罗斯等国际炒家对亚洲等国以及香港特区股市、汇市等攻击。 A股2015年6月以来的股灾,笔者虽是幸存者,想起来还是不寒而栗。与外敌入侵同仇敌忾不同是,属于A股的股灾由证监会亲自操刀。由此,肖刚创下我国三十年证券史上第一,第一位被撤销职务的证监会主席。 此次股灾的缘由,恐怕在世界证券史上也排的上号的大丑闻! 肖刚,80年代初财经专业毕业,在人民银行官至副行长,在中国银行官至董事长,在证监会主席任上也就两年,在改革防风险的名义之下,竟闯出惊天大灾,政府手忙脚乱耗资2万亿元,抓了几十人,才将灾祸基本平息。就耗资而言,约是香港对付索罗斯的20倍,可见股灾之深重。 当时,熊了八年之久的A股,不足一年时间,股指涨幅近2倍。熊了八年没啥有效的招数,牛了一年政府急了!以防范风险之名,认为赶上了推进改革的好时机,一道道令箭直至指大盘。 肖钢主政证监会是在2013年。彼时,我国经济的下行风险已经显现无疑,新常态还未被社会普遍接受。第二,国内外对我国社会杠杆率,特别是地方政府债务率的快速上升,提出了种种警告。第三,银行大推表外业务,推出所谓的理财产品已有十年之久,其中已有巨量资金以优先级资金进入了股市,还有大把的委外资金交由基金、券商等进入股市。第三,大券商无一不推出HOMS系统,为场外资金配资提供系统支持。 在这样的背景下,鼓吹的改革牛,与上述现象共振,催生一轮疯牛行情,政府都被吓到了。 要去杠杆,降低地方政府的负债率由财政部等负责,证监会呢?当然从配资、银行资金入市着手了! 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由2000年、2007年各有一次美股股灾,就此得出美股7年之痒是没有依据的。历史上美股最长的牛市有25年之久,看看纳指K线图即一目了然。 一、全球金融危机的股市 1、可怜的A股 2015年6月15日,上证指数5178点,不到两月大盘竟然跌去72%。 目前A股指数依然在3400点一线徘徊。近一段,大家用“结构性牛市”来总结目前的A股市场。意思是大盘波澜不惊,少部分金融股、行业龙头股屡创新高,新股、次新股被爆炒,大部分个股,尤其是创业板及其股票,在主板指数相对平稳的情况下跌幅巨大。 2014年7月2015年6月,改革牛被各路势力利用,不足一年股市飙涨2.5倍至5100点。监管部分又面临7年前6124点的窘境,如何为股市降温;此次监管部门看上了场外配资,一纸文件刺破泡沫,踩踏事故引致股灾,随后救市主力监守自盗,熔断机制又致千股跌停。 这场股灾的损失有两种统计。一是,媒体披露,政府掏了2万亿入市买股票,市值损失22万亿元,平均每位股民损失24万元;二是人民银行披露股民人均损失6万元。这种统计都是不全面的,最惨的是那些高杠杆的投资者,平仓即血本无归。 当然,这场股灾受损失的,还有被监管者认定的,为场外配资提供虚拟券商系统的,分类排名AAA属于行业前列的四五家券商,被证监会处罚的合计一二十亿元罚金。 很明显,这是一场用穷人血汗钱买单的股灾! 这不是最惨的。此次股灾是十年熊市的继续。2007年10月上证指数6124点,一年功夫跌去83%,那才是全球首例吧!打压股市时各部门联合出手,跌得这么惨烈却能鸦雀无声!还有2001年各部门支持的国有股减持,让原本不振的指数一路跌到998点。 好在此次股灾,本届政府还敢真金白银救市。算是一种进步! 2、牛X与熊X的美股 美国是这场全球危机的策源地。2007","listText":"大家想过没有,美股八年长牛的起点在哪里?——2000年之前互联网泡沫! 由2000年、2007年各有一次美股股灾,就此得出美股7年之痒是没有依据的。历史上美股最长的牛市有25年之久,看看纳指K线图即一目了然。 一、全球金融危机的股市 1、可怜的A股 2015年6月15日,上证指数5178点,不到两月大盘竟然跌去72%。 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2014年7月2015年6月,改革牛被各路势力利用,不足一年股市飙涨2.5倍至5100点。监管部分又面临7年前6124点的窘境,如何为股市降温;此次监管部门看上了场外配资,一纸文件刺破泡沫,踩踏事故引致股灾,随后救市主力监守自盗,熔断机制又致千股跌停。 这场股灾的损失有两种统计。一是,媒体披露,政府掏了2万亿入市买股票,市值损失22万亿元,平均每位股民损失24万元;二是人民银行披露股民人均损失6万元。这种统计都是不全面的,最惨的是那些高杠杆的投资者,平仓即血本无归。 当然,这场股灾受损失的,还有被监管者认定的,为场外配资提供虚拟券商系统的,分类排名AAA属于行业前列的四五家券商,被证监会处罚的合计一二十亿元罚金。 很明显,这是一场用穷人血汗钱买单的股灾! 这不是最惨的。此次股灾是十年熊市的继续。2007年10月上证指数6124点,一年功夫跌去83%,那才是全球首例吧!打压股市时各部门联合出手,跌得这么惨烈却能鸦雀无声!还有2001年各部门支持的国有股减持,让原本不振的指数一路跌到998点。 好在此次股灾,本届政府还敢真金白银救市。算是一种进步! 2、牛X与熊X的美股 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2017年三季度吞吐量同比增幅29.6%,中报同比增幅24.58%,收入、净利润持续同比增幅有望超过400%。这个结论我心里早就有数了。因为,大秦铁路每月都会公布上月的运输量,同比都有二三十个百分点的增长,9月份同比增幅25.85%。 港口类公司固定资产投入巨大,意味着折旧等固定成本占比较高,大宗干散货物类港口的机械化、自动化程度更高,人员工资等成本刚性大,都可归入固定成本。该类港口,吞吐量在盈亏平衡点之上时,吞吐量的增减变化会数倍地放大净利润的同比变化幅度;秦港股份更是特别,吞吐量的增幅对净利润影响更甚,也即正向弹性系数远高于负向的。见附图一。 附图一,告诉我们,吞吐量下降一个百分点,净利润大致会下降四五个百分点;吞吐量增加一个百分点,净利润大致会增加十几个百分点。 附图二的业绩数据关系图,也说明这一点。可喜的是,第三季度合计吞度量的增幅大于煤炭的增幅,说明铁矿石等放量了。 那么,未来的增长呢?一是靠需求的回升,二靠新的码头的建成投产。 2018年的增长主要来自目前的在建工程,即黄骅港综合港区、黄骅港矿石一期工程、曹妃甸煤码头二期工程,2017年中报时,工程量已分别完成88%、85%、91%,总投资近70亿元,约占公司非流动资产的50%,2017年竣工投产是大概率事件。 因此,2018年的增长有望保持50%以上的幅度。 增长仅是是一方面。 秦港股份(HK.03369)还有一个股息率10%至15%的大红包。2016年披露,因公开发行A股,2016年分红延迟到2017年一并分配。 秦港股份(HK.03369)动态市盈率约15倍,2017年报后会降至六七倍,与招商局港口(HK.0","listText":"我在等待秦港股份(HK.03369)发布三季度吞吐量公告。今晚见到了。 真是重大利好。2017年三季度吞吐量同比加速回升,净利润有望接近2015年,2018年有望超越历史最高点。 2017年三季度吞吐量同比增幅29.6%,中报同比增幅24.58%,收入、净利润持续同比增幅有望超过400%。这个结论我心里早就有数了。因为,大秦铁路每月都会公布上月的运输量,同比都有二三十个百分点的增长,9月份同比增幅25.85%。 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附图一,告诉我们,吞吐量下降一个百分点,净利润大致会下降四五个百分点;吞吐量增加一个百分点,净利润大致会增加十几个百分点。 附图二的业绩数据关系图,也说明这一点。可喜的是,第三季度合计吞度量的增幅大于煤炭的增幅,说明铁矿石等放量了。 那么,未来的增长呢?一是靠需求的回升,二靠新的码头的建成投产。 2018年的增长主要来自目前的在建工程,即黄骅港综合港区、黄骅港矿石一期工程、曹妃甸煤码头二期工程,2017年中报时,工程量已分别完成88%、85%、91%,总投资近70亿元,约占公司非流动资产的50%,2017年竣工投产是大概率事件。 因此,2018年的增长有望保持50%以上的幅度。 增长仅是是一方面。 秦港股份(HK.03369)还有一个股息率10%至15%的大红包。2016年披露,因公开发行A股,2016年分红延迟到2017年一并分配。 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手机百度搜索 我用的不算多。我大多是出门前会用手机百度下限行尾号,实在记不住。我见过一个朋友,你与她聊天说个什么事,她就用手机百度去搜索印证,那也是少见的。 3、 手机百度地图 那也会几乎天天要用的。一是开车出门除开三点一线的地方不用外,开车外出大部分是要用的;二是公交出行更要用,可以轻松查到公交、地铁的上下站及出口,步行的那一段不论在本地开始在外地都要用的,不用求人问路、问公交;三是经常用的场景是报读地图的附近功能,可以在附近轻松找到与朋友小酌、喝茶等见面的地方,你一键还可分享给朋友,他百度地图就很容易找到地方,的确方便。 4、 百度云 我在选家里的苹果笔记本时,记得大一点的硬盘要多2000元,当时我想反正我有百度云,电脑里主要是股票的研究报告、定期报告,这些可以定期上传百度云啊。我现在的确是这么做的,还为我省了2000元。 百度云也有自动比对上传的功能,不是免费功能,看来过一阵我是真需要为这个功能付费了。 百度云还可以多说一点的是。那些过时的、经典的电影、纪录片,可以用百度搜索“《华尔街的狼》百度云”类似的方法搜到","listText":"昨天,与一位公募基金分析员聊天时,说到日常生活中接触最多的上市公司的话题,觉得挺有意思的。 我想日常生活与上市公司的接触分为两类,一类是虽天天接触,你却无感,比如移动公司、电力公司等,还有消费品公司;另一类是互联网公司,往往个性需求差别很大,逛街狂的离不开淘宝、京东,工作狂的离不开百度,聊天狂的离不开腾讯的微信,当然更多的是都要用到,只是侧重不同而已;还有一点,此类互联网公司的应用不时地会有惊喜。 我顺着这个话题一想,我使用应用最多的还是百度$(BIDU)$,都还是不花钱的应用。 一、一般的应用 这个一般与不一般的分别是我瞎猜的,纯粹为了描述方便。 1、 PC百度搜索 写文章在互联网上搜索印证资料,搜索某一公司的网址,每天用的次数几十上百次是差不多的。 2、 手机百度搜索 我用的不算多。我大多是出门前会用手机百度下限行尾号,实在记不住。我见过一个朋友,你与她聊天说个什么事,她就用手机百度去搜索印证,那也是少见的。 3、 手机百度地图 那也会几乎天天要用的。一是开车出门除开三点一线的地方不用外,开车外出大部分是要用的;二是公交出行更要用,可以轻松查到公交、地铁的上下站及出口,步行的那一段不论在本地开始在外地都要用的,不用求人问路、问公交;三是经常用的场景是报读地图的附近功能,可以在附近轻松找到与朋友小酌、喝茶等见面的地方,你一键还可分享给朋友,他百度地图就很容易找到地方,的确方便。 4、 百度云 我在选家里的苹果笔记本时,记得大一点的硬盘要多2000元,当时我想反正我有百度云,电脑里主要是股票的研究报告、定期报告,这些可以定期上传百度云啊。我现在的确是这么做的,还为我省了2000元。 百度云也有自动比对上传的功能,不是免费功能,看来过一阵我是真需要为这个功能付费了。 百度云还可以多说一点的是。那些过时的、经典的电影、纪录片,可以用百度搜索“《华尔街的狼》百度云”类似的方法搜到","text":"昨天,与一位公募基金分析员聊天时,说到日常生活中接触最多的上市公司的话题,觉得挺有意思的。 我想日常生活与上市公司的接触分为两类,一类是虽天天接触,你却无感,比如移动公司、电力公司等,还有消费品公司;另一类是互联网公司,往往个性需求差别很大,逛街狂的离不开淘宝、京东,工作狂的离不开百度,聊天狂的离不开腾讯的微信,当然更多的是都要用到,只是侧重不同而已;还有一点,此类互联网公司的应用不时地会有惊喜。 我顺着这个话题一想,我使用应用最多的还是百度$(BIDU)$,都还是不花钱的应用。 一、一般的应用 这个一般与不一般的分别是我瞎猜的,纯粹为了描述方便。 1、 PC百度搜索 写文章在互联网上搜索印证资料,搜索某一公司的网址,每天用的次数几十上百次是差不多的。 2、 手机百度搜索 我用的不算多。我大多是出门前会用手机百度下限行尾号,实在记不住。我见过一个朋友,你与她聊天说个什么事,她就用手机百度去搜索印证,那也是少见的。 3、 手机百度地图 那也会几乎天天要用的。一是开车出门除开三点一线的地方不用外,开车外出大部分是要用的;二是公交出行更要用,可以轻松查到公交、地铁的上下站及出口,步行的那一段不论在本地开始在外地都要用的,不用求人问路、问公交;三是经常用的场景是报读地图的附近功能,可以在附近轻松找到与朋友小酌、喝茶等见面的地方,你一键还可分享给朋友,他百度地图就很容易找到地方,的确方便。 4、 百度云 我在选家里的苹果笔记本时,记得大一点的硬盘要多2000元,当时我想反正我有百度云,电脑里主要是股票的研究报告、定期报告,这些可以定期上传百度云啊。我现在的确是这么做的,还为我省了2000元。 百度云也有自动比对上传的功能,不是免费功能,看来过一阵我是真需要为这个功能付费了。 百度云还可以多说一点的是。那些过时的、经典的电影、纪录片,可以用百度搜索“《华尔街的狼》百度云”类似的方法搜到","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":5,"commentSize":12,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/96016","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4242,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3458340729945211","authorId":"3458340729945211","name":"明亮蓝影","avatar":"https://static.laohu8.com/f49d28fc1a6f55aa1b74c28b90b53df9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"content":"哈哈哈,我周五也all in了百度,你这些和我的想法完全一致,看来英雄所见略同…臭美一把😂😂😂","text":"哈哈哈,我周五也all in了百度,你这些和我的想法完全一致,看来英雄所见略同…臭美一把😂😂😂","html":"哈哈哈,我周五也all 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港股估值已经不低了。俄铝市值已是850港币的公司了,与中铝相比,简直是资源股中的蓝筹股,不亚于建行的投资价值。","listText":"俄铝$(00846)$在2010年1月香港上市之时,虽然只有2008年亏损过,却是引起了争议的。一是,据说聆讯有过三次,最后披露特别的文件,才在联交所挂牌;二是,负债率过高,且数十亿美元的银团贷款协议是有期限的;三是,重要的股东在收购、重组过程中官司不断。 2010年1月,成功招股时价格达10.8港币。上市半年后价格14.1港币,那时是2011年4月,次贷危机已有两年,铝价格2597美元,俄铝却创新高;期间,2008年7月,LEM铝价历史最高价3380美元,不到半年跌到1279美元,应是历史最低价;期间,美元指数是七八十,也是历史最低。 现在俄铝所有的问题都解决了,基本面180度大转弯与lme铝价回升叠加。银行抢着给贷款,派息也已是第二年了,年化派息率已超5%,大股东增持股份7%,净利润同比增幅80%,,,,,, 这些变化,只有一点,就是LME铝价回到2,100美元,上半年均价是1,880美元;美元指数已是93,半年前是103;股价已达5.6港币,两个月前还是4港币。 港股估值已经不低了。俄铝市值已是850港币的公司了,与中铝相比,简直是资源股中的蓝筹股,不亚于建行的投资价值。","text":"俄铝$(00846)$在2010年1月香港上市之时,虽然只有2008年亏损过,却是引起了争议的。一是,据说聆讯有过三次,最后披露特别的文件,才在联交所挂牌;二是,负债率过高,且数十亿美元的银团贷款协议是有期限的;三是,重要的股东在收购、重组过程中官司不断。 2010年1月,成功招股时价格达10.8港币。上市半年后价格14.1港币,那时是2011年4月,次贷危机已有两年,铝价格2597美元,俄铝却创新高;期间,2008年7月,LEM铝价历史最高价3380美元,不到半年跌到1279美元,应是历史最低价;期间,美元指数是七八十,也是历史最低。 现在俄铝所有的问题都解决了,基本面180度大转弯与lme铝价回升叠加。银行抢着给贷款,派息也已是第二年了,年化派息率已超5%,大股东增持股份7%,净利润同比增幅80%,,,,,, 这些变化,只有一点,就是LME铝价回到2,100美元,上半年均价是1,880美元;美元指数已是93,半年前是103;股价已达5.6港币,两个月前还是4港币。 港股估值已经不低了。俄铝市值已是850港币的公司了,与中铝相比,简直是资源股中的蓝筹股,不亚于建行的投资价值。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/91462","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2971,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":89784,"gmtCreate":1503838968031,"gmtModify":1704880686657,"author":{"id":"3456829939595707","authorId":"3456829939595707","name":"chenhuanch","avatar":"https://static.laohu8.com/a42714a38ffb2bc4da141793daea5ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"新周期:身在其中,A股拒绝,那就全球买","htmlText":"旧的去了,新的自然来了;如昼夜变换,再自然不过。“旧周期”的消失,恰是“新周期”的青萍之末,盼望的“新周期”,其实早已身在其中。 与市场离得最近的券商研究员,方正证券的任泽平,2017开年再次提出“新周期”的话题,争论由此再起。 海通证券的姜超盯住PPI,盯住上下游的绝对需求等,眼里只有趋势,没有周期。天风证券强调周期叠加,模糊周期与趋势。招商证券看着创业板被抛弃而仰天长叹,哪里有新周期,明明是“旧周期”复辟!经常在“锵锵三人行”露面的某经济学家,其观点最让人鄙视,暴露其对“新周期”定义还在GDP绝对增速的对比上。 争论中反映的两个问题尤其值得一说。一是,A股代表不了新经济,更代表不了我国的新周期,应放眼全球资本市场,观察代表新周期的中国公司的表现去印证新周期。二是,观察新周期再也看不到GDP增速回归到,哪怕接近8%的信号,应注重代表中国经济转型的宏观数据。 券商研究员可能眼里只有A股吧,困惑于A股创业板公司的业绩表现、市值表现,看不到新周期的迹象。要知道A股不能代表国民经济,更不能代表新周期、新经济。 上一代新经济的代表,芯片、电脑、服务器等产业,错过也就算了,却逼得随之而起的通讯行业的代表华为,拒绝A股,拒绝资本市场;互联网应用行业的典型代表,腾讯去香港了,百度、京东、阿里去美国了,这可是十万亿市值的市场;手机是移动互联网的终端,知名品牌A股没有捞上一家也就算了,就连生产手机各种微小组件,诸如麦克风和耳机模组、摄像头模组、天线模组的,都没有一家像样的A股公司,舜宇光学、瑞声科技、丘钛科技都在创业板开通前后去了香港,仅此三家市值也有三千亿,年净利润达55亿元。 问题是,香港联交所失去了阿里巴巴会有反思及讨论的过程,A股不怕失去任何人。股灾?这一次是证监会,13年前、10年前还有财政部、税务总局,说大鳄们借机割韭菜那是委婉! 至于如何发现新周期,8月15日,中国人民大学副校","listText":"旧的去了,新的自然来了;如昼夜变换,再自然不过。“旧周期”的消失,恰是“新周期”的青萍之末,盼望的“新周期”,其实早已身在其中。 与市场离得最近的券商研究员,方正证券的任泽平,2017开年再次提出“新周期”的话题,争论由此再起。 海通证券的姜超盯住PPI,盯住上下游的绝对需求等,眼里只有趋势,没有周期。天风证券强调周期叠加,模糊周期与趋势。招商证券看着创业板被抛弃而仰天长叹,哪里有新周期,明明是“旧周期”复辟!经常在“锵锵三人行”露面的某经济学家,其观点最让人鄙视,暴露其对“新周期”定义还在GDP绝对增速的对比上。 争论中反映的两个问题尤其值得一说。一是,A股代表不了新经济,更代表不了我国的新周期,应放眼全球资本市场,观察代表新周期的中国公司的表现去印证新周期。二是,观察新周期再也看不到GDP增速回归到,哪怕接近8%的信号,应注重代表中国经济转型的宏观数据。 券商研究员可能眼里只有A股吧,困惑于A股创业板公司的业绩表现、市值表现,看不到新周期的迹象。要知道A股不能代表国民经济,更不能代表新周期、新经济。 上一代新经济的代表,芯片、电脑、服务器等产业,错过也就算了,却逼得随之而起的通讯行业的代表华为,拒绝A股,拒绝资本市场;互联网应用行业的典型代表,腾讯去香港了,百度、京东、阿里去美国了,这可是十万亿市值的市场;手机是移动互联网的终端,知名品牌A股没有捞上一家也就算了,就连生产手机各种微小组件,诸如麦克风和耳机模组、摄像头模组、天线模组的,都没有一家像样的A股公司,舜宇光学、瑞声科技、丘钛科技都在创业板开通前后去了香港,仅此三家市值也有三千亿,年净利润达55亿元。 问题是,香港联交所失去了阿里巴巴会有反思及讨论的过程,A股不怕失去任何人。股灾?这一次是证监会,13年前、10年前还有财政部、税务总局,说大鳄们借机割韭菜那是委婉! 至于如何发现新周期,8月15日,中国人民大学副校","text":"旧的去了,新的自然来了;如昼夜变换,再自然不过。“旧周期”的消失,恰是“新周期”的青萍之末,盼望的“新周期”,其实早已身在其中。 与市场离得最近的券商研究员,方正证券的任泽平,2017开年再次提出“新周期”的话题,争论由此再起。 海通证券的姜超盯住PPI,盯住上下游的绝对需求等,眼里只有趋势,没有周期。天风证券强调周期叠加,模糊周期与趋势。招商证券看着创业板被抛弃而仰天长叹,哪里有新周期,明明是“旧周期”复辟!经常在“锵锵三人行”露面的某经济学家,其观点最让人鄙视,暴露其对“新周期”定义还在GDP绝对增速的对比上。 争论中反映的两个问题尤其值得一说。一是,A股代表不了新经济,更代表不了我国的新周期,应放眼全球资本市场,观察代表新周期的中国公司的表现去印证新周期。二是,观察新周期再也看不到GDP增速回归到,哪怕接近8%的信号,应注重代表中国经济转型的宏观数据。 券商研究员可能眼里只有A股吧,困惑于A股创业板公司的业绩表现、市值表现,看不到新周期的迹象。要知道A股不能代表国民经济,更不能代表新周期、新经济。 上一代新经济的代表,芯片、电脑、服务器等产业,错过也就算了,却逼得随之而起的通讯行业的代表华为,拒绝A股,拒绝资本市场;互联网应用行业的典型代表,腾讯去香港了,百度、京东、阿里去美国了,这可是十万亿市值的市场;手机是移动互联网的终端,知名品牌A股没有捞上一家也就算了,就连生产手机各种微小组件,诸如麦克风和耳机模组、摄像头模组、天线模组的,都没有一家像样的A股公司,舜宇光学、瑞声科技、丘钛科技都在创业板开通前后去了香港,仅此三家市值也有三千亿,年净利润达55亿元。 问题是,香港联交所失去了阿里巴巴会有反思及讨论的过程,A股不怕失去任何人。股灾?这一次是证监会,13年前、10年前还有财政部、税务总局,说大鳄们借机割韭菜那是委婉! 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即便如此,华谊兄弟依然与增长瓶颈,乃至亏损不期而遇。2015年是上市以来收入、净利润的峰值,2013年是增幅的高峰;2016年营业利润不足6千万元,2017年一季度更是全面亏损;自2013年5月,减持掌趣科技股票,已成支撑净利润的不二法宝。 期间,王氏兄弟是否清醒不得而知,一直追求的泛娱乐化,从一定意义上说是颗粒无收。 2013年以来的游戏业务,抓住了三个投资机会,其中的掌趣科技、英雄互娱,死活不愿归入王氏麾下,持有前者的股票上市解禁即减持,恐怕也有出口恶气的因素吧? 银汉科技有腾讯撮合称得上是收购,代价不菲、耗时费力,最后落得股权回购放弃并表的结果。 实景娱乐在2015年提上议事日程,不知“三马”是否看好中国版迪士尼的前景,至少非公开发行的募集资金用途中并无该类项目。 有券商研报披露,王中磊自称裁缝、厨师,配合哥哥王中军带领的资本运作团队对接,难怪有时董事长哥哥不得不代行董事会秘书之职。 “兄弟同心,其利断金”,血缘上的兄弟当然很好,但数量往往不够,还会形成别人的职业天花板,异姓的事业伙伴才是“真”兄弟!! 一、绑定艺人,合作皆兄弟 影视行业高度依赖个人的创意才华,锁定导演似乎是必然的选择,忽视高管、员工更不应该。 1、华谊兄弟:纸手铐变身钻石手铐 华谊兄弟上市之前,八个导演的工作室,有张纪中的,冯小刚的未在其中,除张纪中、冯小刚安排小量的持股以外,其他六位导演未见上市前持股。 导演冯小刚、张纪中分别持有288万股、216万股,黄晓明、李冰冰分别持有180万股、36万股,合计持股占上市后总股","listText":"2009年10月,华谊兄弟是第二批登陆创业板的公司,堪称影视第一股。几位导演、明星大腕以及马云,都是华谊兄弟上市前的原始股东,上市时以此吸睛无数。 不仅如此,2015年8月非公开发行后,阿里、马云已是第二股东,紧随其后的是腾讯、平安集团。券商只好造词“三马奔腾”来描述股东阵容之豪华。 即便如此,华谊兄弟依然与增长瓶颈,乃至亏损不期而遇。2015年是上市以来收入、净利润的峰值,2013年是增幅的高峰;2016年营业利润不足6千万元,2017年一季度更是全面亏损;自2013年5月,减持掌趣科技股票,已成支撑净利润的不二法宝。 期间,王氏兄弟是否清醒不得而知,一直追求的泛娱乐化,从一定意义上说是颗粒无收。 2013年以来的游戏业务,抓住了三个投资机会,其中的掌趣科技、英雄互娱,死活不愿归入王氏麾下,持有前者的股票上市解禁即减持,恐怕也有出口恶气的因素吧? 银汉科技有腾讯撮合称得上是收购,代价不菲、耗时费力,最后落得股权回购放弃并表的结果。 实景娱乐在2015年提上议事日程,不知“三马”是否看好中国版迪士尼的前景,至少非公开发行的募集资金用途中并无该类项目。 有券商研报披露,王中磊自称裁缝、厨师,配合哥哥王中军带领的资本运作团队对接,难怪有时董事长哥哥不得不代行董事会秘书之职。 “兄弟同心,其利断金”,血缘上的兄弟当然很好,但数量往往不够,还会形成别人的职业天花板,异姓的事业伙伴才是“真”兄弟!! 一、绑定艺人,合作皆兄弟 影视行业高度依赖个人的创意才华,锁定导演似乎是必然的选择,忽视高管、员工更不应该。 1、华谊兄弟:纸手铐变身钻石手铐 华谊兄弟上市之前,八个导演的工作室,有张纪中的,冯小刚的未在其中,除张纪中、冯小刚安排小量的持股以外,其他六位导演未见上市前持股。 导演冯小刚、张纪中分别持有288万股、216万股,黄晓明、李冰冰分别持有180万股、36万股,合计持股占上市后总股","text":"2009年10月,华谊兄弟是第二批登陆创业板的公司,堪称影视第一股。几位导演、明星大腕以及马云,都是华谊兄弟上市前的原始股东,上市时以此吸睛无数。 不仅如此,2015年8月非公开发行后,阿里、马云已是第二股东,紧随其后的是腾讯、平安集团。券商只好造词“三马奔腾”来描述股东阵容之豪华。 即便如此,华谊兄弟依然与增长瓶颈,乃至亏损不期而遇。2015年是上市以来收入、净利润的峰值,2013年是增幅的高峰;2016年营业利润不足6千万元,2017年一季度更是全面亏损;自2013年5月,减持掌趣科技股票,已成支撑净利润的不二法宝。 期间,王氏兄弟是否清醒不得而知,一直追求的泛娱乐化,从一定意义上说是颗粒无收。 2013年以来的游戏业务,抓住了三个投资机会,其中的掌趣科技、英雄互娱,死活不愿归入王氏麾下,持有前者的股票上市解禁即减持,恐怕也有出口恶气的因素吧? 银汉科技有腾讯撮合称得上是收购,代价不菲、耗时费力,最后落得股权回购放弃并表的结果。 实景娱乐在2015年提上议事日程,不知“三马”是否看好中国版迪士尼的前景,至少非公开发行的募集资金用途中并无该类项目。 有券商研报披露,王中磊自称裁缝、厨师,配合哥哥王中军带领的资本运作团队对接,难怪有时董事长哥哥不得不代行董事会秘书之职。 “兄弟同心,其利断金”,血缘上的兄弟当然很好,但数量往往不够,还会形成别人的职业天花板,异姓的事业伙伴才是“真”兄弟!! 一、绑定艺人,合作皆兄弟 影视行业高度依赖个人的创意才华,锁定导演似乎是必然的选择,忽视高管、员工更不应该。 1、华谊兄弟:纸手铐变身钻石手铐 华谊兄弟上市之前,八个导演的工作室,有张纪中的,冯小刚的未在其中,除张纪中、冯小刚安排小量的持股以外,其他六位导演未见上市前持股。 导演冯小刚、张纪中分别持有288万股、216万股,黄晓明、李冰冰分别持有180万股、36万股,合计持股占上市后总股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/88802","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6543,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":88798,"gmtCreate":1503561817995,"gmtModify":1704880577164,"author":{"id":"3456829939595707","authorId":"3456829939595707","name":"chenhuanch","avatar":"https://static.laohu8.com/a42714a38ffb2bc4da141793daea5ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"铝价:图说股价从麻木到报复","htmlText":"近期,有色金属、黑色金属在期货市场和股票市场的表现,都极度抢人眼球,赚钱效应显现。 与此同时,市场也掀起一轮“新周期”的争论。我的观点是,“新周期”不管是否已经到来,“旧周期”一定是早就结束了。 不计2008年金融危机的那一两年,电解铝的价格经历了一个长达约四年时间的下跌趋势,从2011年开始一直到2015。从2015年11月开始就表现出逐渐开始上行态势,至目前,总体处在上涨态势之中,涨幅不小。 近期,相关股票的表现,似乎从2015年底至2016年一季度的冬眠清醒过来,从麻木到跟随,到2017年7月股价出现了补涨行情。股价的报复性反弹与“新周期”讨论共振,终于引起市场的关注。附图一、二、三,分别是LME期铝以及俄铝(HK.00486)、中铝价格的对比图。 基本金属的价格,长期看受制于供求关系无需多言。问题是,需求和供应的变化很难提前掌握,数据明了的时候往往就是行情结束的之时。 2016年全球原铝产量达到5817万吨,其中中国产量3164万吨,占比达到54.40%。2010-2016年之间,全球平均产能利用率(不包含中国)达到94.13%,2016年中国电解铝产能利用率仅有74.56%。 中国电解铝产量从2010年开始保持年均12%增速,2016年全年电解铝产量达到3163万吨。见附图四。 从全球及中国总量数据上,没有发现有价值的信息。 转而观察国家统计局提供的近36个月的月度数据,发现一个有趣的现象。 LME期铝价格见底是在2015年底,巧合的是,此时统计局的月度增速数据出现了前所未有的变化。见附图五。 首先,近十年来,我国电解铝、氧化铝产品的年度增幅已大幅下降,说明铝价的拐点迟早会到来,事后看来拐点是在2015年底。附图四。 其次,进入2016年,原铝、氧化铝的月度增速大降,除开2016年12月以外就没有高过5%的,负增长有4个月;2015年低过5%的只有三个月,其中20","listText":"近期,有色金属、黑色金属在期货市场和股票市场的表现,都极度抢人眼球,赚钱效应显现。 与此同时,市场也掀起一轮“新周期”的争论。我的观点是,“新周期”不管是否已经到来,“旧周期”一定是早就结束了。 不计2008年金融危机的那一两年,电解铝的价格经历了一个长达约四年时间的下跌趋势,从2011年开始一直到2015。从2015年11月开始就表现出逐渐开始上行态势,至目前,总体处在上涨态势之中,涨幅不小。 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与上次加息不同的是,不是要考虑缩减资产负债表,而是明确表示,只要经济如预期增长,将在今年开启资产负债表正常化,也即常说的“缩表”。 市场上普遍把利率升降与资产负债表的扩张收缩,看做是可以独立做选择的政策工具,也有把加息与缩表看做是无奈的选项。 其实不然。总体而言,GDP是快速递增的,货币是要适应这一前提的;同时,美联储逐步获得的独立于财政部的,对经济的宏观调控地位和能力以来,美联储的资产负债表总体而言是扩张的。 因此,我们谈论是否“缩表”是在这个大前提之下的,是对利率政策发生改变前后的对比,而不是进行跨度几十年的、历史的对比。 从这个角度上说,利率升降与资产负债表的扩张收缩是一个问题的两个方面;也就是说,加息的过程会导致缩表,降息的过程就是扩张资产负债表的过程。 首先,美联储只有有限的货币发行权,财政部拍卖剩余的国债额度才能发行美元。 其次,美联储利用货币乘数扩张或收缩货币,需要运用市场化的操作工具,引导货币供给在数量和价格两方面满足既定的货币政策,而无法通过行政手段迫使社会“就范”。 美联储宣布降息后,需要运用公开市场工具引导利率下行,美联储能做的就是增加货币乘数,以增加的负债为子弹,向市场提供低利率的、宽松的流动性,市场利率自然向利率政策收敛,调控目的就达到了;在遇到流动性陷阱时,诸如2008年以来的金融危机期间,美联储不得不利用增加的负债直接走向台前直接购买资产,增加社会的低利率货币。这就是2008年金融危机以后四轮量化宽松政策。因此,降息过程就是美联储资产负债表扩张的过程。 与此相反,如果美联储宣布加息,其资产负债的变动就是降息的逆过程。美联储首先要做的就","listText":"美国联邦储备委员会2017年6月14日宣布,联邦基金利率目标区间上调25个基点至1%至1.25%的水平,贴现率上调25个基点,从1.5%上调至1.75%。这是2008年以来的第4次加息,上一次加息发生在今年3月。 与上次加息不同的是,不是要考虑缩减资产负债表,而是明确表示,只要经济如预期增长,将在今年开启资产负债表正常化,也即常说的“缩表”。 市场上普遍把利率升降与资产负债表的扩张收缩,看做是可以独立做选择的政策工具,也有把加息与缩表看做是无奈的选项。 其实不然。总体而言,GDP是快速递增的,货币是要适应这一前提的;同时,美联储逐步获得的独立于财政部的,对经济的宏观调控地位和能力以来,美联储的资产负债表总体而言是扩张的。 因此,我们谈论是否“缩表”是在这个大前提之下的,是对利率政策发生改变前后的对比,而不是进行跨度几十年的、历史的对比。 从这个角度上说,利率升降与资产负债表的扩张收缩是一个问题的两个方面;也就是说,加息的过程会导致缩表,降息的过程就是扩张资产负债表的过程。 首先,美联储只有有限的货币发行权,财政部拍卖剩余的国债额度才能发行美元。 其次,美联储利用货币乘数扩张或收缩货币,需要运用市场化的操作工具,引导货币供给在数量和价格两方面满足既定的货币政策,而无法通过行政手段迫使社会“就范”。 美联储宣布降息后,需要运用公开市场工具引导利率下行,美联储能做的就是增加货币乘数,以增加的负债为子弹,向市场提供低利率的、宽松的流动性,市场利率自然向利率政策收敛,调控目的就达到了;在遇到流动性陷阱时,诸如2008年以来的金融危机期间,美联储不得不利用增加的负债直接走向台前直接购买资产,增加社会的低利率货币。这就是2008年金融危机以后四轮量化宽松政策。因此,降息过程就是美联储资产负债表扩张的过程。 与此相反,如果美联储宣布加息,其资产负债的变动就是降息的逆过程。美联储首先要做的就","text":"美国联邦储备委员会2017年6月14日宣布,联邦基金利率目标区间上调25个基点至1%至1.25%的水平,贴现率上调25个基点,从1.5%上调至1.75%。这是2008年以来的第4次加息,上一次加息发生在今年3月。 与上次加息不同的是,不是要考虑缩减资产负债表,而是明确表示,只要经济如预期增长,将在今年开启资产负债表正常化,也即常说的“缩表”。 市场上普遍把利率升降与资产负债表的扩张收缩,看做是可以独立做选择的政策工具,也有把加息与缩表看做是无奈的选项。 其实不然。总体而言,GDP是快速递增的,货币是要适应这一前提的;同时,美联储逐步获得的独立于财政部的,对经济的宏观调控地位和能力以来,美联储的资产负债表总体而言是扩张的。 因此,我们谈论是否“缩表”是在这个大前提之下的,是对利率政策发生改变前后的对比,而不是进行跨度几十年的、历史的对比。 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这一类企业,联想也好,三一也罢,本来就不是谈论伟大的时候。“丛林法则”、“盈利”不是降低“人性”要求的理由,当你的产品厉害到被滥用,哪怕可能间接地用于损害社会公德的时候,至少需要主动地承担为司法部门追踪提供线索的义务。另一方面,“护城河”不等于固守,是有能力和眼光把自己的优势变成未来的优势,不断地超越自己,才是谈论伟大的时候。 因此,我觉得人性和超越,才是伟大公司的必备标签。这个标签一定是属于极少数企业的。 华为,是我认为的,我国第一个可以用伟大来描述的企业。 十一二年前,我参观过华为的深圳总部。那时,华为还在追赶爱立信、思科、IBM等海外巨头。我被震撼的,首先不是那些我看不懂的产品。我被华为总部设有内部公交汽车系统,所震撼,完全颠覆了我的企业的观感;也被看起来像国际化大学的课堂,所震撼,你推开一个个培训会议室,台上台下坐的白黑黄棕什么肤色都有的,台上的像老师,台下的像学生。 我说华为伟大,不完全是因为,华为是我国第一个靠技术、靠产品,不仅与国外巨头同台竞技,还是世界500强排名第83的企业。 华为有了人性和不断超越的两个标签,我才说华为是伟大的公司。有人会说,华为以狼性文化著称的,哪来的人性?我相信华为50岁时,会超越洛克菲勒、范德比尔特,进化得有人性得多。 华为的一次次超越,恐怕无人质疑。从用户交换机到电信交换机、路由器、服务器,到系统,","listText":"有太多人想定义“伟大企业”、“伟大公司”。美国人尼科·默克基安尼,率先提出“伟大公司”的概念;认为21世纪的伟大公司,是一新物种,要在丛林法则之外,积极探索创新的生态优势。很明显,在强调丛林法则,强调“嗜血”的同时,还要筑起防止别人超越的护城河。 在尼科·默克基安尼的十多年之后,我国的企业老板们,也似乎到了问鼎“伟大公司”的境界了。他们虽不敢赞美“丛林法则”,却无人敢给一点质疑;意思是企业首先要盈利、要生存,内心把盈利与人性对立起来。 这一类企业,联想也好,三一也罢,本来就不是谈论伟大的时候。“丛林法则”、“盈利”不是降低“人性”要求的理由,当你的产品厉害到被滥用,哪怕可能间接地用于损害社会公德的时候,至少需要主动地承担为司法部门追踪提供线索的义务。另一方面,“护城河”不等于固守,是有能力和眼光把自己的优势变成未来的优势,不断地超越自己,才是谈论伟大的时候。 因此,我觉得人性和超越,才是伟大公司的必备标签。这个标签一定是属于极少数企业的。 华为,是我认为的,我国第一个可以用伟大来描述的企业。 十一二年前,我参观过华为的深圳总部。那时,华为还在追赶爱立信、思科、IBM等海外巨头。我被震撼的,首先不是那些我看不懂的产品。我被华为总部设有内部公交汽车系统,所震撼,完全颠覆了我的企业的观感;也被看起来像国际化大学的课堂,所震撼,你推开一个个培训会议室,台上台下坐的白黑黄棕什么肤色都有的,台上的像老师,台下的像学生。 我说华为伟大,不完全是因为,华为是我国第一个靠技术、靠产品,不仅与国外巨头同台竞技,还是世界500强排名第83的企业。 华为有了人性和不断超越的两个标签,我才说华为是伟大的公司。有人会说,华为以狼性文化著称的,哪来的人性?我相信华为50岁时,会超越洛克菲勒、范德比尔特,进化得有人性得多。 华为的一次次超越,恐怕无人质疑。从用户交换机到电信交换机、路由器、服务器,到系统,","text":"有太多人想定义“伟大企业”、“伟大公司”。美国人尼科·默克基安尼,率先提出“伟大公司”的概念;认为21世纪的伟大公司,是一新物种,要在丛林法则之外,积极探索创新的生态优势。很明显,在强调丛林法则,强调“嗜血”的同时,还要筑起防止别人超越的护城河。 在尼科·默克基安尼的十多年之后,我国的企业老板们,也似乎到了问鼎“伟大公司”的境界了。他们虽不敢赞美“丛林法则”,却无人敢给一点质疑;意思是企业首先要盈利、要生存,内心把盈利与人性对立起来。 这一类企业,联想也好,三一也罢,本来就不是谈论伟大的时候。“丛林法则”、“盈利”不是降低“人性”要求的理由,当你的产品厉害到被滥用,哪怕可能间接地用于损害社会公德的时候,至少需要主动地承担为司法部门追踪提供线索的义务。另一方面,“护城河”不等于固守,是有能力和眼光把自己的优势变成未来的优势,不断地超越自己,才是谈论伟大的时候。 因此,我觉得人性和超越,才是伟大公司的必备标签。这个标签一定是属于极少数企业的。 华为,是我认为的,我国第一个可以用伟大来描述的企业。 十一二年前,我参观过华为的深圳总部。那时,华为还在追赶爱立信、思科、IBM等海外巨头。我被震撼的,首先不是那些我看不懂的产品。我被华为总部设有内部公交汽车系统,所震撼,完全颠覆了我的企业的观感;也被看起来像国际化大学的课堂,所震撼,你推开一个个培训会议室,台上台下坐的白黑黄棕什么肤色都有的,台上的像老师,台下的像学生。 我说华为伟大,不完全是因为,华为是我国第一个靠技术、靠产品,不仅与国外巨头同台竞技,还是世界500强排名第83的企业。 华为有了人性和不断超越的两个标签,我才说华为是伟大的公司。有人会说,华为以狼性文化著称的,哪来的人性?我相信华为50岁时,会超越洛克菲勒、范德比尔特,进化得有人性得多。 华为的一次次超越,恐怕无人质疑。从用户交换机到电信交换机、路由器、服务器,到系统,","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":5,"commentSize":102,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/88762","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7317,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"52583110281772","authorId":"52583110281772","name":"EricFu","avatar":"https://static.laohu8.com/bb67819d8073615537f4d985864f5af6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0},"content":"中国有过伟大企业吗?扯得太远了","text":"中国有过伟大企业吗?扯得太远了","html":"中国有过伟大企业吗?扯得太远了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":88762,"gmtCreate":1503550426410,"gmtModify":1704880573730,"author":{"id":"3456829939595707","authorId":"3456829939595707","name":"chenhuanch","avatar":"https://static.laohu8.com/a42714a38ffb2bc4da141793daea5ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"百度bidu:开始伟大","htmlText":"有太多人想定义“伟大企业”、“伟大公司”。美国人尼科·默克基安尼,率先提出“伟大公司”的概念;认为21世纪的伟大公司,是一新物种,要在丛林法则之外,积极探索创新的生态优势。很明显,在强调丛林法则,强调“嗜血”的同时,还要筑起防止别人超越的护城河。 在尼科·默克基安尼的十多年之后,我国的企业老板们,也似乎到了问鼎“伟大公司”的境界了。他们虽不敢赞美“丛林法则”,却无人敢给一点质疑;意思是企业首先要盈利、要生存,内心把盈利与人性对立起来。 这一类企业,联想也好,三一也罢,本来就不是谈论伟大的时候。“丛林法则”、“盈利”不是降低“人性”要求的理由,当你的产品厉害到被滥用,哪怕可能间接地用于损害社会公德的时候,至少需要主动地承担为司法部门追踪提供线索的义务。另一方面,“护城河”不等于固守,是有能力和眼光把自己的优势变成未来的优势,不断地超越自己,才是谈论伟大的时候。 因此,我觉得人性和超越,才是伟大公司的必备标签。这个标签一定是属于极少数企业的。 华为,是我认为的,我国第一个可以用伟大来描述的企业。 十一二年前,我参观过华为的深圳总部。那时,华为还在追赶爱立信、思科、IBM等海外巨头。我被震撼的,首先不是那些我看不懂的产品。我被华为总部设有内部公交汽车系统,所震撼,完全颠覆了我的企业的观感;也被看起来像国际化大学的课堂,所震撼,你推开一个个培训会议室,台上台下坐的白黑黄棕什么肤色都有的,台上的像老师,台下的像学生。 我说华为伟大,不完全是因为,华为是我国第一个靠技术、靠产品,不仅与国外巨头同台竞技,还是世界500强排名第83的企业。 华为有了人性和不断超越的两个标签,我才说华为是伟大的公司。有人会说,华为以狼性文化著称的,哪来的人性?我相信华为50岁时,会超越洛克菲勒、范德比尔特,进化得有人性得多。 华为的一次次超越,恐怕无人质疑。从用户交换机到电信交换机、路由器、服务器,到系统,","listText":"有太多人想定义“伟大企业”、“伟大公司”。美国人尼科·默克基安尼,率先提出“伟大公司”的概念;认为21世纪的伟大公司,是一新物种,要在丛林法则之外,积极探索创新的生态优势。很明显,在强调丛林法则,强调“嗜血”的同时,还要筑起防止别人超越的护城河。 在尼科·默克基安尼的十多年之后,我国的企业老板们,也似乎到了问鼎“伟大公司”的境界了。他们虽不敢赞美“丛林法则”,却无人敢给一点质疑;意思是企业首先要盈利、要生存,内心把盈利与人性对立起来。 这一类企业,联想也好,三一也罢,本来就不是谈论伟大的时候。“丛林法则”、“盈利”不是降低“人性”要求的理由,当你的产品厉害到被滥用,哪怕可能间接地用于损害社会公德的时候,至少需要主动地承担为司法部门追踪提供线索的义务。另一方面,“护城河”不等于固守,是有能力和眼光把自己的优势变成未来的优势,不断地超越自己,才是谈论伟大的时候。 因此,我觉得人性和超越,才是伟大公司的必备标签。这个标签一定是属于极少数企业的。 华为,是我认为的,我国第一个可以用伟大来描述的企业。 十一二年前,我参观过华为的深圳总部。那时,华为还在追赶爱立信、思科、IBM等海外巨头。我被震撼的,首先不是那些我看不懂的产品。我被华为总部设有内部公交汽车系统,所震撼,完全颠覆了我的企业的观感;也被看起来像国际化大学的课堂,所震撼,你推开一个个培训会议室,台上台下坐的白黑黄棕什么肤色都有的,台上的像老师,台下的像学生。 我说华为伟大,不完全是因为,华为是我国第一个靠技术、靠产品,不仅与国外巨头同台竞技,还是世界500强排名第83的企业。 华为有了人性和不断超越的两个标签,我才说华为是伟大的公司。有人会说,华为以狼性文化著称的,哪来的人性?我相信华为50岁时,会超越洛克菲勒、范德比尔特,进化得有人性得多。 华为的一次次超越,恐怕无人质疑。从用户交换机到电信交换机、路由器、服务器,到系统,","text":"有太多人想定义“伟大企业”、“伟大公司”。美国人尼科·默克基安尼,率先提出“伟大公司”的概念;认为21世纪的伟大公司,是一新物种,要在丛林法则之外,积极探索创新的生态优势。很明显,在强调丛林法则,强调“嗜血”的同时,还要筑起防止别人超越的护城河。 在尼科·默克基安尼的十多年之后,我国的企业老板们,也似乎到了问鼎“伟大公司”的境界了。他们虽不敢赞美“丛林法则”,却无人敢给一点质疑;意思是企业首先要盈利、要生存,内心把盈利与人性对立起来。 这一类企业,联想也好,三一也罢,本来就不是谈论伟大的时候。“丛林法则”、“盈利”不是降低“人性”要求的理由,当你的产品厉害到被滥用,哪怕可能间接地用于损害社会公德的时候,至少需要主动地承担为司法部门追踪提供线索的义务。另一方面,“护城河”不等于固守,是有能力和眼光把自己的优势变成未来的优势,不断地超越自己,才是谈论伟大的时候。 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我想日常生活与上市公司的接触分为两类,一类是虽天天接触,你却无感,比如移动公司、电力公司等,还有消费品公司;另一类是互联网公司,往往个性需求差别很大,逛街狂的离不开淘宝、京东,工作狂的离不开百度,聊天狂的离不开腾讯的微信,当然更多的是都要用到,只是侧重不同而已;还有一点,此类互联网公司的应用不时地会有惊喜。 我顺着这个话题一想,我使用应用最多的还是百度$(BIDU)$,都还是不花钱的应用。 一、一般的应用 这个一般与不一般的分别是我瞎猜的,纯粹为了描述方便。 1、 PC百度搜索 写文章在互联网上搜索印证资料,搜索某一公司的网址,每天用的次数几十上百次是差不多的。 2、 手机百度搜索 我用的不算多。我大多是出门前会用手机百度下限行尾号,实在记不住。我见过一个朋友,你与她聊天说个什么事,她就用手机百度去搜索印证,那也是少见的。 3、 手机百度地图 那也会几乎天天要用的。一是开车出门除开三点一线的地方不用外,开车外出大部分是要用的;二是公交出行更要用,可以轻松查到公交、地铁的上下站及出口,步行的那一段不论在本地开始在外地都要用的,不用求人问路、问公交;三是经常用的场景是报读地图的附近功能,可以在附近轻松找到与朋友小酌、喝茶等见面的地方,你一键还可分享给朋友,他百度地图就很容易找到地方,的确方便。 4、 百度云 我在选家里的苹果笔记本时,记得大一点的硬盘要多2000元,当时我想反正我有百度云,电脑里主要是股票的研究报告、定期报告,这些可以定期上传百度云啊。我现在的确是这么做的,还为我省了2000元。 百度云也有自动比对上传的功能,不是免费功能,看来过一阵我是真需要为这个功能付费了。 百度云还可以多说一点的是。那些过时的、经典的电影、纪录片,可以用百度搜索“《华尔街的狼》百度云”类似的方法搜到","listText":"昨天,与一位公募基金分析员聊天时,说到日常生活中接触最多的上市公司的话题,觉得挺有意思的。 我想日常生活与上市公司的接触分为两类,一类是虽天天接触,你却无感,比如移动公司、电力公司等,还有消费品公司;另一类是互联网公司,往往个性需求差别很大,逛街狂的离不开淘宝、京东,工作狂的离不开百度,聊天狂的离不开腾讯的微信,当然更多的是都要用到,只是侧重不同而已;还有一点,此类互联网公司的应用不时地会有惊喜。 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当然,这场股灾受损失的,还有被监管者认定的,为场外配资提供虚拟券商系统的,分类排名AAA属于行业前列的四五家券商,被证监会处罚的合计一二十亿元罚金。 很明显,这是一场用穷人血汗钱买单的股灾! 这不是最惨的。此次股灾是十年熊市的继续。2007年10月上证指数6124点,一年功夫跌去83%,那才是全球首例吧!打压股市时各部门联合出手,跌得这么惨烈却能鸦雀无声!还有2001年各部门支持的国有股减持,让原本不振的指数一路跌到998点。 好在此次股灾,本届政府还敢真金白银救市。算是一种进步! 2、牛X与熊X的美股 美国是这场全球危机的策源地。2007","listText":"大家想过没有,美股八年长牛的起点在哪里?——2000年之前互联网泡沫! 由2000年、2007年各有一次美股股灾,就此得出美股7年之痒是没有依据的。历史上美股最长的牛市有25年之久,看看纳指K线图即一目了然。 一、全球金融危机的股市 1、可怜的A股 2015年6月15日,上证指数5178点,不到两月大盘竟然跌去72%。 目前A股指数依然在3400点一线徘徊。近一段,大家用“结构性牛市”来总结目前的A股市场。意思是大盘波澜不惊,少部分金融股、行业龙头股屡创新高,新股、次新股被爆炒,大部分个股,尤其是创业板及其股票,在主板指数相对平稳的情况下跌幅巨大。 2014年7月2015年6月,改革牛被各路势力利用,不足一年股市飙涨2.5倍至5100点。监管部分又面临7年前6124点的窘境,如何为股市降温;此次监管部门看上了场外配资,一纸文件刺破泡沫,踩踏事故引致股灾,随后救市主力监守自盗,熔断机制又致千股跌停。 这场股灾的损失有两种统计。一是,媒体披露,政府掏了2万亿入市买股票,市值损失22万亿元,平均每位股民损失24万元;二是人民银行披露股民人均损失6万元。这种统计都是不全面的,最惨的是那些高杠杆的投资者,平仓即血本无归。 当然,这场股灾受损失的,还有被监管者认定的,为场外配资提供虚拟券商系统的,分类排名AAA属于行业前列的四五家券商,被证监会处罚的合计一二十亿元罚金。 很明显,这是一场用穷人血汗钱买单的股灾! 这不是最惨的。此次股灾是十年熊市的继续。2007年10月上证指数6124点,一年功夫跌去83%,那才是全球首例吧!打压股市时各部门联合出手,跌得这么惨烈却能鸦雀无声!还有2001年各部门支持的国有股减持,让原本不振的指数一路跌到998点。 好在此次股灾,本届政府还敢真金白银救市。算是一种进步! 2、牛X与熊X的美股 美国是这场全球危机的策源地。2007","text":"大家想过没有,美股八年长牛的起点在哪里?——2000年之前互联网泡沫! 由2000年、2007年各有一次美股股灾,就此得出美股7年之痒是没有依据的。历史上美股最长的牛市有25年之久,看看纳指K线图即一目了然。 一、全球金融危机的股市 1、可怜的A股 2015年6月15日,上证指数5178点,不到两月大盘竟然跌去72%。 目前A股指数依然在3400点一线徘徊。近一段,大家用“结构性牛市”来总结目前的A股市场。意思是大盘波澜不惊,少部分金融股、行业龙头股屡创新高,新股、次新股被爆炒,大部分个股,尤其是创业板及其股票,在主板指数相对平稳的情况下跌幅巨大。 2014年7月2015年6月,改革牛被各路势力利用,不足一年股市飙涨2.5倍至5100点。监管部分又面临7年前6124点的窘境,如何为股市降温;此次监管部门看上了场外配资,一纸文件刺破泡沫,踩踏事故引致股灾,随后救市主力监守自盗,熔断机制又致千股跌停。 这场股灾的损失有两种统计。一是,媒体披露,政府掏了2万亿入市买股票,市值损失22万亿元,平均每位股民损失24万元;二是人民银行披露股民人均损失6万元。这种统计都是不全面的,最惨的是那些高杠杆的投资者,平仓即血本无归。 当然,这场股灾受损失的,还有被监管者认定的,为场外配资提供虚拟券商系统的,分类排名AAA属于行业前列的四五家券商,被证监会处罚的合计一二十亿元罚金。 很明显,这是一场用穷人血汗钱买单的股灾! 这不是最惨的。此次股灾是十年熊市的继续。2007年10月上证指数6124点,一年功夫跌去83%,那才是全球首例吧!打压股市时各部门联合出手,跌得这么惨烈却能鸦雀无声!还有2001年各部门支持的国有股减持,让原本不振的指数一路跌到998点。 好在此次股灾,本届政府还敢真金白银救市。算是一种进步! 2、牛X与熊X的美股 美国是这场全球危机的策源地。2007","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":11,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/102648","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7496,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3458340729945211","authorId":"3458340729945211","name":"明亮蓝影","avatar":"https://static.laohu8.com/f49d28fc1a6f55aa1b74c28b90b53df9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"content":"认真看了,深受学习","text":"认真看了,深受学习","html":"认真看了,深受学习"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":163280,"gmtCreate":1519986411337,"gmtModify":1704889793082,"author":{"id":"3456829939595707","authorId":"3456829939595707","name":"chenhuanch","avatar":"https://static.laohu8.com/a42714a38ffb2bc4da141793daea5ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"法制不健全的注册制:无异于放入狼群来训练羊的格斗能力!","htmlText":"归咎于国际炒家的亚洲金融危机,始于1997年7月的泰国。大致在一年后的1998年8月,恒生指数由1.6万点跌去1万点,汇市、楼市同样哀鸿遍野。此时,香港政府平准基金真金白银入市耗资1180亿港元,完胜索罗斯等国际炒家对亚洲等国以及香港特区股市、汇市等攻击。 A股2015年6月以来的股灾,笔者虽是幸存者,想起来还是不寒而栗。与外敌入侵同仇敌忾不同是,属于A股的股灾由证监会亲自操刀。由此,肖刚创下我国三十年证券史上第一,第一位被撤销职务的证监会主席。 此次股灾的缘由,恐怕在世界证券史上也排的上号的大丑闻! 肖刚,80年代初财经专业毕业,在人民银行官至副行长,在中国银行官至董事长,在证监会主席任上也就两年,在改革防风险的名义之下,竟闯出惊天大灾,政府手忙脚乱耗资2万亿元,抓了几十人,才将灾祸基本平息。就耗资而言,约是香港对付索罗斯的20倍,可见股灾之深重。 当时,熊了八年之久的A股,不足一年时间,股指涨幅近2倍。熊了八年没啥有效的招数,牛了一年政府急了!以防范风险之名,认为赶上了推进改革的好时机,一道道令箭直至指大盘。 肖钢主政证监会是在2013年。彼时,我国经济的下行风险已经显现无疑,新常态还未被社会普遍接受。第二,国内外对我国社会杠杆率,特别是地方政府债务率的快速上升,提出了种种警告。第三,银行大推表外业务,推出所谓的理财产品已有十年之久,其中已有巨量资金以优先级资金进入了股市,还有大把的委外资金交由基金、券商等进入股市。第三,大券商无一不推出HOMS系统,为场外资金配资提供系统支持。 在这样的背景下,鼓吹的改革牛,与上述现象共振,催生一轮疯牛行情,政府都被吓到了。 要去杠杆,降低地方政府的负债率由财政部等负责,证监会呢?当然从配资、银行资金入市着手了! 冰冻三尺非一日之寒,杠杆起来与去杠杆都是同一个部门监管,在没有摸清楚底细,也没有准备后手的情况下,于2015年1月贸然挥刀","listText":"归咎于国际炒家的亚洲金融危机,始于1997年7月的泰国。大致在一年后的1998年8月,恒生指数由1.6万点跌去1万点,汇市、楼市同样哀鸿遍野。此时,香港政府平准基金真金白银入市耗资1180亿港元,完胜索罗斯等国际炒家对亚洲等国以及香港特区股市、汇市等攻击。 A股2015年6月以来的股灾,笔者虽是幸存者,想起来还是不寒而栗。与外敌入侵同仇敌忾不同是,属于A股的股灾由证监会亲自操刀。由此,肖刚创下我国三十年证券史上第一,第一位被撤销职务的证监会主席。 此次股灾的缘由,恐怕在世界证券史上也排的上号的大丑闻! 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当时,熊了八年之久的A股,不足一年时间,股指涨幅近2倍。熊了八年没啥有效的招数,牛了一年政府急了!以防范风险之名,认为赶上了推进改革的好时机,一道道令箭直至指大盘。 肖钢主政证监会是在2013年。彼时,我国经济的下行风险已经显现无疑,新常态还未被社会普遍接受。第二,国内外对我国社会杠杆率,特别是地方政府债务率的快速上升,提出了种种警告。第三,银行大推表外业务,推出所谓的理财产品已有十年之久,其中已有巨量资金以优先级资金进入了股市,还有大把的委外资金交由基金、券商等进入股市。第三,大券商无一不推出HOMS系统,为场外资金配资提供系统支持。 在这样的背景下,鼓吹的改革牛,与上述现象共振,催生一轮疯牛行情,政府都被吓到了。 要去杠杆,降低地方政府的负债率由财政部等负责,证监会呢?当然从配资、银行资金入市着手了! 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与上次加息不同的是,不是要考虑缩减资产负债表,而是明确表示,只要经济如预期增长,将在今年开启资产负债表正常化,也即常说的“缩表”。 市场上普遍把利率升降与资产负债表的扩张收缩,看做是可以独立做选择的政策工具,也有把加息与缩表看做是无奈的选项。 其实不然。总体而言,GDP是快速递增的,货币是要适应这一前提的;同时,美联储逐步获得的独立于财政部的,对经济的宏观调控地位和能力以来,美联储的资产负债表总体而言是扩张的。 因此,我们谈论是否“缩表”是在这个大前提之下的,是对利率政策发生改变前后的对比,而不是进行跨度几十年的、历史的对比。 从这个角度上说,利率升降与资产负债表的扩张收缩是一个问题的两个方面;也就是说,加息的过程会导致缩表,降息的过程就是扩张资产负债表的过程。 首先,美联储只有有限的货币发行权,财政部拍卖剩余的国债额度才能发行美元。 其次,美联储利用货币乘数扩张或收缩货币,需要运用市场化的操作工具,引导货币供给在数量和价格两方面满足既定的货币政策,而无法通过行政手段迫使社会“就范”。 美联储宣布降息后,需要运用公开市场工具引导利率下行,美联储能做的就是增加货币乘数,以增加的负债为子弹,向市场提供低利率的、宽松的流动性,市场利率自然向利率政策收敛,调控目的就达到了;在遇到流动性陷阱时,诸如2008年以来的金融危机期间,美联储不得不利用增加的负债直接走向台前直接购买资产,增加社会的低利率货币。这就是2008年金融危机以后四轮量化宽松政策。因此,降息过程就是美联储资产负债表扩张的过程。 与此相反,如果美联储宣布加息,其资产负债的变动就是降息的逆过程。美联储首先要做的就","listText":"美国联邦储备委员会2017年6月14日宣布,联邦基金利率目标区间上调25个基点至1%至1.25%的水平,贴现率上调25个基点,从1.5%上调至1.75%。这是2008年以来的第4次加息,上一次加息发生在今年3月。 与上次加息不同的是,不是要考虑缩减资产负债表,而是明确表示,只要经济如预期增长,将在今年开启资产负债表正常化,也即常说的“缩表”。 市场上普遍把利率升降与资产负债表的扩张收缩,看做是可以独立做选择的政策工具,也有把加息与缩表看做是无奈的选项。 其实不然。总体而言,GDP是快速递增的,货币是要适应这一前提的;同时,美联储逐步获得的独立于财政部的,对经济的宏观调控地位和能力以来,美联储的资产负债表总体而言是扩张的。 因此,我们谈论是否“缩表”是在这个大前提之下的,是对利率政策发生改变前后的对比,而不是进行跨度几十年的、历史的对比。 从这个角度上说,利率升降与资产负债表的扩张收缩是一个问题的两个方面;也就是说,加息的过程会导致缩表,降息的过程就是扩张资产负债表的过程。 首先,美联储只有有限的货币发行权,财政部拍卖剩余的国债额度才能发行美元。 其次,美联储利用货币乘数扩张或收缩货币,需要运用市场化的操作工具,引导货币供给在数量和价格两方面满足既定的货币政策,而无法通过行政手段迫使社会“就范”。 美联储宣布降息后,需要运用公开市场工具引导利率下行,美联储能做的就是增加货币乘数,以增加的负债为子弹,向市场提供低利率的、宽松的流动性,市场利率自然向利率政策收敛,调控目的就达到了;在遇到流动性陷阱时,诸如2008年以来的金融危机期间,美联储不得不利用增加的负债直接走向台前直接购买资产,增加社会的低利率货币。这就是2008年金融危机以后四轮量化宽松政策。因此,降息过程就是美联储资产负债表扩张的过程。 与此相反,如果美联储宣布加息,其资产负债的变动就是降息的逆过程。美联储首先要做的就","text":"美国联邦储备委员会2017年6月14日宣布,联邦基金利率目标区间上调25个基点至1%至1.25%的水平,贴现率上调25个基点,从1.5%上调至1.75%。这是2008年以来的第4次加息,上一次加息发生在今年3月。 与上次加息不同的是,不是要考虑缩减资产负债表,而是明确表示,只要经济如预期增长,将在今年开启资产负债表正常化,也即常说的“缩表”。 市场上普遍把利率升降与资产负债表的扩张收缩,看做是可以独立做选择的政策工具,也有把加息与缩表看做是无奈的选项。 其实不然。总体而言,GDP是快速递增的,货币是要适应这一前提的;同时,美联储逐步获得的独立于财政部的,对经济的宏观调控地位和能力以来,美联储的资产负债表总体而言是扩张的。 因此,我们谈论是否“缩表”是在这个大前提之下的,是对利率政策发生改变前后的对比,而不是进行跨度几十年的、历史的对比。 从这个角度上说,利率升降与资产负债表的扩张收缩是一个问题的两个方面;也就是说,加息的过程会导致缩表,降息的过程就是扩张资产负债表的过程。 首先,美联储只有有限的货币发行权,财政部拍卖剩余的国债额度才能发行美元。 其次,美联储利用货币乘数扩张或收缩货币,需要运用市场化的操作工具,引导货币供给在数量和价格两方面满足既定的货币政策,而无法通过行政手段迫使社会“就范”。 美联储宣布降息后,需要运用公开市场工具引导利率下行,美联储能做的就是增加货币乘数,以增加的负债为子弹,向市场提供低利率的、宽松的流动性,市场利率自然向利率政策收敛,调控目的就达到了;在遇到流动性陷阱时,诸如2008年以来的金融危机期间,美联储不得不利用增加的负债直接走向台前直接购买资产,增加社会的低利率货币。这就是2008年金融危机以后四轮量化宽松政策。因此,降息过程就是美联储资产负债表扩张的过程。 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2013年以来的游戏业务,抓住了三个投资机会,其中的掌趣科技、英雄互娱,死活不愿归入王氏麾下,持有前者的股票上市解禁即减持,恐怕也有出口恶气的因素吧? 银汉科技有腾讯撮合称得上是收购,代价不菲、耗时费力,最后落得股权回购放弃并表的结果。 实景娱乐在2015年提上议事日程,不知“三马”是否看好中国版迪士尼的前景,至少非公开发行的募集资金用途中并无该类项目。 有券商研报披露,王中磊自称裁缝、厨师,配合哥哥王中军带领的资本运作团队对接,难怪有时董事长哥哥不得不代行董事会秘书之职。 “兄弟同心,其利断金”,血缘上的兄弟当然很好,但数量往往不够,还会形成别人的职业天花板,异姓的事业伙伴才是“真”兄弟!! 一、绑定艺人,合作皆兄弟 影视行业高度依赖个人的创意才华,锁定导演似乎是必然的选择,忽视高管、员工更不应该。 1、华谊兄弟:纸手铐变身钻石手铐 华谊兄弟上市之前,八个导演的工作室,有张纪中的,冯小刚的未在其中,除张纪中、冯小刚安排小量的持股以外,其他六位导演未见上市前持股。 导演冯小刚、张纪中分别持有288万股、216万股,黄晓明、李冰冰分别持有180万股、36万股,合计持股占上市后总股","listText":"2009年10月,华谊兄弟是第二批登陆创业板的公司,堪称影视第一股。几位导演、明星大腕以及马云,都是华谊兄弟上市前的原始股东,上市时以此吸睛无数。 不仅如此,2015年8月非公开发行后,阿里、马云已是第二股东,紧随其后的是腾讯、平安集团。券商只好造词“三马奔腾”来描述股东阵容之豪华。 即便如此,华谊兄弟依然与增长瓶颈,乃至亏损不期而遇。2015年是上市以来收入、净利润的峰值,2013年是增幅的高峰;2016年营业利润不足6千万元,2017年一季度更是全面亏损;自2013年5月,减持掌趣科技股票,已成支撑净利润的不二法宝。 期间,王氏兄弟是否清醒不得而知,一直追求的泛娱乐化,从一定意义上说是颗粒无收。 2013年以来的游戏业务,抓住了三个投资机会,其中的掌趣科技、英雄互娱,死活不愿归入王氏麾下,持有前者的股票上市解禁即减持,恐怕也有出口恶气的因素吧? 银汉科技有腾讯撮合称得上是收购,代价不菲、耗时费力,最后落得股权回购放弃并表的结果。 实景娱乐在2015年提上议事日程,不知“三马”是否看好中国版迪士尼的前景,至少非公开发行的募集资金用途中并无该类项目。 有券商研报披露,王中磊自称裁缝、厨师,配合哥哥王中军带领的资本运作团队对接,难怪有时董事长哥哥不得不代行董事会秘书之职。 “兄弟同心,其利断金”,血缘上的兄弟当然很好,但数量往往不够,还会形成别人的职业天花板,异姓的事业伙伴才是“真”兄弟!! 一、绑定艺人,合作皆兄弟 影视行业高度依赖个人的创意才华,锁定导演似乎是必然的选择,忽视高管、员工更不应该。 1、华谊兄弟:纸手铐变身钻石手铐 华谊兄弟上市之前,八个导演的工作室,有张纪中的,冯小刚的未在其中,除张纪中、冯小刚安排小量的持股以外,其他六位导演未见上市前持股。 导演冯小刚、张纪中分别持有288万股、216万股,黄晓明、李冰冰分别持有180万股、36万股,合计持股占上市后总股","text":"2009年10月,华谊兄弟是第二批登陆创业板的公司,堪称影视第一股。几位导演、明星大腕以及马云,都是华谊兄弟上市前的原始股东,上市时以此吸睛无数。 不仅如此,2015年8月非公开发行后,阿里、马云已是第二股东,紧随其后的是腾讯、平安集团。券商只好造词“三马奔腾”来描述股东阵容之豪华。 即便如此,华谊兄弟依然与增长瓶颈,乃至亏损不期而遇。2015年是上市以来收入、净利润的峰值,2013年是增幅的高峰;2016年营业利润不足6千万元,2017年一季度更是全面亏损;自2013年5月,减持掌趣科技股票,已成支撑净利润的不二法宝。 期间,王氏兄弟是否清醒不得而知,一直追求的泛娱乐化,从一定意义上说是颗粒无收。 2013年以来的游戏业务,抓住了三个投资机会,其中的掌趣科技、英雄互娱,死活不愿归入王氏麾下,持有前者的股票上市解禁即减持,恐怕也有出口恶气的因素吧? 银汉科技有腾讯撮合称得上是收购,代价不菲、耗时费力,最后落得股权回购放弃并表的结果。 实景娱乐在2015年提上议事日程,不知“三马”是否看好中国版迪士尼的前景,至少非公开发行的募集资金用途中并无该类项目。 有券商研报披露,王中磊自称裁缝、厨师,配合哥哥王中军带领的资本运作团队对接,难怪有时董事长哥哥不得不代行董事会秘书之职。 “兄弟同心,其利断金”,血缘上的兄弟当然很好,但数量往往不够,还会形成别人的职业天花板,异姓的事业伙伴才是“真”兄弟!! 一、绑定艺人,合作皆兄弟 影视行业高度依赖个人的创意才华,锁定导演似乎是必然的选择,忽视高管、员工更不应该。 1、华谊兄弟:纸手铐变身钻石手铐 华谊兄弟上市之前,八个导演的工作室,有张纪中的,冯小刚的未在其中,除张纪中、冯小刚安排小量的持股以外,其他六位导演未见上市前持股。 导演冯小刚、张纪中分别持有288万股、216万股,黄晓明、李冰冰分别持有180万股、36万股,合计持股占上市后总股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/88802","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6543,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":102647,"gmtCreate":1508080816772,"gmtModify":1704882210919,"author":{"id":"3456829939595707","authorId":"3456829939595707","name":"chenhuanch","avatar":"https://static.laohu8.com/a42714a38ffb2bc4da141793daea5ae5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"秦港股份(HK.03369):三季度持续高增长,股价有望6港","htmlText":"我在等待秦港股份(HK.03369)发布三季度吞吐量公告。今晚见到了。 真是重大利好。2017年三季度吞吐量同比加速回升,净利润有望接近2015年,2018年有望超越历史最高点。 2017年三季度吞吐量同比增幅29.6%,中报同比增幅24.58%,收入、净利润持续同比增幅有望超过400%。这个结论我心里早就有数了。因为,大秦铁路每月都会公布上月的运输量,同比都有二三十个百分点的增长,9月份同比增幅25.85%。 港口类公司固定资产投入巨大,意味着折旧等固定成本占比较高,大宗干散货物类港口的机械化、自动化程度更高,人员工资等成本刚性大,都可归入固定成本。该类港口,吞吐量在盈亏平衡点之上时,吞吐量的增减变化会数倍地放大净利润的同比变化幅度;秦港股份更是特别,吞吐量的增幅对净利润影响更甚,也即正向弹性系数远高于负向的。见附图一。 附图一,告诉我们,吞吐量下降一个百分点,净利润大致会下降四五个百分点;吞吐量增加一个百分点,净利润大致会增加十几个百分点。 附图二的业绩数据关系图,也说明这一点。可喜的是,第三季度合计吞度量的增幅大于煤炭的增幅,说明铁矿石等放量了。 那么,未来的增长呢?一是靠需求的回升,二靠新的码头的建成投产。 2018年的增长主要来自目前的在建工程,即黄骅港综合港区、黄骅港矿石一期工程、曹妃甸煤码头二期工程,2017年中报时,工程量已分别完成88%、85%、91%,总投资近70亿元,约占公司非流动资产的50%,2017年竣工投产是大概率事件。 因此,2018年的增长有望保持50%以上的幅度。 增长仅是是一方面。 秦港股份(HK.03369)还有一个股息率10%至15%的大红包。2016年披露,因公开发行A股,2016年分红延迟到2017年一并分配。 秦港股份(HK.03369)动态市盈率约15倍,2017年报后会降至六七倍,与招商局港口(HK.0","listText":"我在等待秦港股份(HK.03369)发布三季度吞吐量公告。今晚见到了。 真是重大利好。2017年三季度吞吐量同比加速回升,净利润有望接近2015年,2018年有望超越历史最高点。 2017年三季度吞吐量同比增幅29.6%,中报同比增幅24.58%,收入、净利润持续同比增幅有望超过400%。这个结论我心里早就有数了。因为,大秦铁路每月都会公布上月的运输量,同比都有二三十个百分点的增长,9月份同比增幅25.85%。 港口类公司固定资产投入巨大,意味着折旧等固定成本占比较高,大宗干散货物类港口的机械化、自动化程度更高,人员工资等成本刚性大,都可归入固定成本。该类港口,吞吐量在盈亏平衡点之上时,吞吐量的增减变化会数倍地放大净利润的同比变化幅度;秦港股份更是特别,吞吐量的增幅对净利润影响更甚,也即正向弹性系数远高于负向的。见附图一。 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2018年的增长主要来自目前的在建工程,即黄骅港综合港区、黄骅港矿石一期工程、曹妃甸煤码头二期工程,2017年中报时,工程量已分别完成88%、85%、91%,总投资近70亿元,约占公司非流动资产的50%,2017年竣工投产是大概率事件。 因此,2018年的增长有望保持50%以上的幅度。 增长仅是是一方面。 秦港股份(HK.03369)还有一个股息率10%至15%的大红包。2016年披露,因公开发行A股,2016年分红延迟到2017年一并分配。 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现在俄铝所有的问题都解决了,基本面180度大转弯与lme铝价回升叠加。银行抢着给贷款,派息也已是第二年了,年化派息率已超5%,大股东增持股份7%,净利润同比增幅80%,,,,,, 这些变化,只有一点,就是LME铝价回到2,100美元,上半年均价是1,880美元;美元指数已是93,半年前是103;股价已达5.6港币,两个月前还是4港币。 港股估值已经不低了。俄铝市值已是850港币的公司了,与中铝相比,简直是资源股中的蓝筹股,不亚于建行的投资价值。","listText":"俄铝$(00846)$在2010年1月香港上市之时,虽然只有2008年亏损过,却是引起了争议的。一是,据说聆讯有过三次,最后披露特别的文件,才在联交所挂牌;二是,负债率过高,且数十亿美元的银团贷款协议是有期限的;三是,重要的股东在收购、重组过程中官司不断。 2010年1月,成功招股时价格达10.8港币。上市半年后价格14.1港币,那时是2011年4月,次贷危机已有两年,铝价格2597美元,俄铝却创新高;期间,2008年7月,LEM铝价历史最高价3380美元,不到半年跌到1279美元,应是历史最低价;期间,美元指数是七八十,也是历史最低。 现在俄铝所有的问题都解决了,基本面180度大转弯与lme铝价回升叠加。银行抢着给贷款,派息也已是第二年了,年化派息率已超5%,大股东增持股份7%,净利润同比增幅80%,,,,,, 这些变化,只有一点,就是LME铝价回到2,100美元,上半年均价是1,880美元;美元指数已是93,半年前是103;股价已达5.6港币,两个月前还是4港币。 港股估值已经不低了。俄铝市值已是850港币的公司了,与中铝相比,简直是资源股中的蓝筹股,不亚于建行的投资价值。","text":"俄铝$(00846)$在2010年1月香港上市之时,虽然只有2008年亏损过,却是引起了争议的。一是,据说聆讯有过三次,最后披露特别的文件,才在联交所挂牌;二是,负债率过高,且数十亿美元的银团贷款协议是有期限的;三是,重要的股东在收购、重组过程中官司不断。 2010年1月,成功招股时价格达10.8港币。上市半年后价格14.1港币,那时是2011年4月,次贷危机已有两年,铝价格2597美元,俄铝却创新高;期间,2008年7月,LEM铝价历史最高价3380美元,不到半年跌到1279美元,应是历史最低价;期间,美元指数是七八十,也是历史最低。 现在俄铝所有的问题都解决了,基本面180度大转弯与lme铝价回升叠加。银行抢着给贷款,派息也已是第二年了,年化派息率已超5%,大股东增持股份7%,净利润同比增幅80%,,,,,, 这些变化,只有一点,就是LME铝价回到2,100美元,上半年均价是1,880美元;美元指数已是93,半年前是103;股价已达5.6港币,两个月前还是4港币。 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争论中反映的两个问题尤其值得一说。一是,A股代表不了新经济,更代表不了我国的新周期,应放眼全球资本市场,观察代表新周期的中国公司的表现去印证新周期。二是,观察新周期再也看不到GDP增速回归到,哪怕接近8%的信号,应注重代表中国经济转型的宏观数据。 券商研究员可能眼里只有A股吧,困惑于A股创业板公司的业绩表现、市值表现,看不到新周期的迹象。要知道A股不能代表国民经济,更不能代表新周期、新经济。 上一代新经济的代表,芯片、电脑、服务器等产业,错过也就算了,却逼得随之而起的通讯行业的代表华为,拒绝A股,拒绝资本市场;互联网应用行业的典型代表,腾讯去香港了,百度、京东、阿里去美国了,这可是十万亿市值的市场;手机是移动互联网的终端,知名品牌A股没有捞上一家也就算了,就连生产手机各种微小组件,诸如麦克风和耳机模组、摄像头模组、天线模组的,都没有一家像样的A股公司,舜宇光学、瑞声科技、丘钛科技都在创业板开通前后去了香港,仅此三家市值也有三千亿,年净利润达55亿元。 问题是,香港联交所失去了阿里巴巴会有反思及讨论的过程,A股不怕失去任何人。股灾?这一次是证监会,13年前、10年前还有财政部、税务总局,说大鳄们借机割韭菜那是委婉! 至于如何发现新周期,8月15日,中国人民大学副校","listText":"旧的去了,新的自然来了;如昼夜变换,再自然不过。“旧周期”的消失,恰是“新周期”的青萍之末,盼望的“新周期”,其实早已身在其中。 与市场离得最近的券商研究员,方正证券的任泽平,2017开年再次提出“新周期”的话题,争论由此再起。 海通证券的姜超盯住PPI,盯住上下游的绝对需求等,眼里只有趋势,没有周期。天风证券强调周期叠加,模糊周期与趋势。招商证券看着创业板被抛弃而仰天长叹,哪里有新周期,明明是“旧周期”复辟!经常在“锵锵三人行”露面的某经济学家,其观点最让人鄙视,暴露其对“新周期”定义还在GDP绝对增速的对比上。 争论中反映的两个问题尤其值得一说。一是,A股代表不了新经济,更代表不了我国的新周期,应放眼全球资本市场,观察代表新周期的中国公司的表现去印证新周期。二是,观察新周期再也看不到GDP增速回归到,哪怕接近8%的信号,应注重代表中国经济转型的宏观数据。 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不计2008年金融危机的那一两年,电解铝的价格经历了一个长达约四年时间的下跌趋势,从2011年开始一直到2015。从2015年11月开始就表现出逐渐开始上行态势,至目前,总体处在上涨态势之中,涨幅不小。 近期,相关股票的表现,似乎从2015年底至2016年一季度的冬眠清醒过来,从麻木到跟随,到2017年7月股价出现了补涨行情。股价的报复性反弹与“新周期”讨论共振,终于引起市场的关注。附图一、二、三,分别是LME期铝以及俄铝(HK.00486)、中铝价格的对比图。 基本金属的价格,长期看受制于供求关系无需多言。问题是,需求和供应的变化很难提前掌握,数据明了的时候往往就是行情结束的之时。 2016年全球原铝产量达到5817万吨,其中中国产量3164万吨,占比达到54.40%。2010-2016年之间,全球平均产能利用率(不包含中国)达到94.13%,2016年中国电解铝产能利用率仅有74.56%。 中国电解铝产量从2010年开始保持年均12%增速,2016年全年电解铝产量达到3163万吨。见附图四。 从全球及中国总量数据上,没有发现有价值的信息。 转而观察国家统计局提供的近36个月的月度数据,发现一个有趣的现象。 LME期铝价格见底是在2015年底,巧合的是,此时统计局的月度增速数据出现了前所未有的变化。见附图五。 首先,近十年来,我国电解铝、氧化铝产品的年度增幅已大幅下降,说明铝价的拐点迟早会到来,事后看来拐点是在2015年底。附图四。 其次,进入2016年,原铝、氧化铝的月度增速大降,除开2016年12月以外就没有高过5%的,负增长有4个月;2015年低过5%的只有三个月,其中20","listText":"近期,有色金属、黑色金属在期货市场和股票市场的表现,都极度抢人眼球,赚钱效应显现。 与此同时,市场也掀起一轮“新周期”的争论。我的观点是,“新周期”不管是否已经到来,“旧周期”一定是早就结束了。 不计2008年金融危机的那一两年,电解铝的价格经历了一个长达约四年时间的下跌趋势,从2011年开始一直到2015。从2015年11月开始就表现出逐渐开始上行态势,至目前,总体处在上涨态势之中,涨幅不小。 近期,相关股票的表现,似乎从2015年底至2016年一季度的冬眠清醒过来,从麻木到跟随,到2017年7月股价出现了补涨行情。股价的报复性反弹与“新周期”讨论共振,终于引起市场的关注。附图一、二、三,分别是LME期铝以及俄铝(HK.00486)、中铝价格的对比图。 基本金属的价格,长期看受制于供求关系无需多言。问题是,需求和供应的变化很难提前掌握,数据明了的时候往往就是行情结束的之时。 2016年全球原铝产量达到5817万吨,其中中国产量3164万吨,占比达到54.40%。2010-2016年之间,全球平均产能利用率(不包含中国)达到94.13%,2016年中国电解铝产能利用率仅有74.56%。 中国电解铝产量从2010年开始保持年均12%增速,2016年全年电解铝产量达到3163万吨。见附图四。 从全球及中国总量数据上,没有发现有价值的信息。 转而观察国家统计局提供的近36个月的月度数据,发现一个有趣的现象。 LME期铝价格见底是在2015年底,巧合的是,此时统计局的月度增速数据出现了前所未有的变化。见附图五。 首先,近十年来,我国电解铝、氧化铝产品的年度增幅已大幅下降,说明铝价的拐点迟早会到来,事后看来拐点是在2015年底。附图四。 其次,进入2016年,原铝、氧化铝的月度增速大降,除开2016年12月以外就没有高过5%的,负增长有4个月;2015年低过5%的只有三个月,其中20","text":"近期,有色金属、黑色金属在期货市场和股票市场的表现,都极度抢人眼球,赚钱效应显现。 与此同时,市场也掀起一轮“新周期”的争论。我的观点是,“新周期”不管是否已经到来,“旧周期”一定是早就结束了。 不计2008年金融危机的那一两年,电解铝的价格经历了一个长达约四年时间的下跌趋势,从2011年开始一直到2015。从2015年11月开始就表现出逐渐开始上行态势,至目前,总体处在上涨态势之中,涨幅不小。 近期,相关股票的表现,似乎从2015年底至2016年一季度的冬眠清醒过来,从麻木到跟随,到2017年7月股价出现了补涨行情。股价的报复性反弹与“新周期”讨论共振,终于引起市场的关注。附图一、二、三,分别是LME期铝以及俄铝(HK.00486)、中铝价格的对比图。 基本金属的价格,长期看受制于供求关系无需多言。问题是,需求和供应的变化很难提前掌握,数据明了的时候往往就是行情结束的之时。 2016年全球原铝产量达到5817万吨,其中中国产量3164万吨,占比达到54.40%。2010-2016年之间,全球平均产能利用率(不包含中国)达到94.13%,2016年中国电解铝产能利用率仅有74.56%。 中国电解铝产量从2010年开始保持年均12%增速,2016年全年电解铝产量达到3163万吨。见附图四。 从全球及中国总量数据上,没有发现有价值的信息。 转而观察国家统计局提供的近36个月的月度数据,发现一个有趣的现象。 LME期铝价格见底是在2015年底,巧合的是,此时统计局的月度增速数据出现了前所未有的变化。见附图五。 首先,近十年来,我国电解铝、氧化铝产品的年度增幅已大幅下降,说明铝价的拐点迟早会到来,事后看来拐点是在2015年底。附图四。 其次,进入2016年,原铝、氧化铝的月度增速大降,除开2016年12月以外就没有高过5%的,负增长有4个月;2015年低过5%的只有三个月,其中20","images":[{"img":"https://static.laohu8.com/0c8fa7068b316127bb5ec4e2fcf870e0"},{"img":"https://static.laohu8.com/b306654c02519569eb1568fc768cd806"},{"img":"https://static.laohu8.com/3926cf968de027046250d5d7225891bc"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/88798","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2483,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}