在接二连三的新闻头条里，$阿里巴巴(BABA)$ 公布了截至9月底的21财年Q2业绩。企业越大，财报越鸡贼，阿里就是这样，含金量高的数据从来不给，即便给的也是拐弯抹角非逼着你做数学题和阅读题，眼睛累心也累。看完整篇财报，几个重点倒是可以梳理出来。1.净利同比大跌事出有因。本季财报数据上一个比较容易吓到人的数据，就是净利同比大跌63%至265.2亿元，但这事儿情有可原，去年这个时候阿里收了蚂蚁33%的股份，一次性拿到了一大笔收益。剔除掉相关项目的影响后，蚂蚁的Non-GAAP净利还是录得了同比44%的增幅，还不错。2.和拼多多的战争接下来更加白热化。MAU方面，阿里增长基本已见天花板，这次披露的数据是8.8亿，较上一季微增700万，年活跃买家7.6亿，较上一季增长1500万。对标下沉市场的淘宝特价版进展顺利，在3月份的大改版后，如今月活已超7000万，但这里面有多少淘系电商引流过来的老用户，这一点很关键。虽然阿里在财报电话会里被问及这个问题时，表示主要功夫都在拉新上，没做过多老用户引流工作，但想起每次领淘宝红包都要各种醒目地“暗示”你可以在特价版翻倍用，社长只能表示摊手。显然下沉依然是接下来很长一段时间内的主题，重点是拼多多。拼多多上季MAU是5.7亿，再往前一季是4.9亿，这还是不含小程序等其他平台上的。如果拼多多稳定，估计MAU很快会追上阿里。这个局势只会越战越酣。就社长所看到的，阿里在被动应对的同时，似乎也开始有了自己独特的打法，虽然这个打法目前看来氪金味比较重。3.U1S1，阿里云未来可期。阿里云这个季度收入同比增60%达149亿元，经营亏损持续收窄，经调整的EBITA利润率为-1%，来到了扭亏为盈的关口。之前阿里投入了千亿，这块要开始迎来收获的季

2020年11月24日，$小米集团-W(01810)$ 公布2020年第三季度业绩，营收净利润等15项业绩指标创下历史新高，超预期的业绩引起包括中金、瑞信、交银、高盛四家机构提高股价评级，其中中金上调小米目标价到34港元，推荐关注小米手机市场占有率的变化。截至11月25日上午11点20分，小米股价在26.5港元左右。根据财报，小米报告期内收入达人民币722亿元，同比增长34.5%；经调整净利润41亿元，同比增长18.9%。小米整体业绩远超市场预期，营收、净利等多达15项业绩指标创单季历史新高，表现超出市场预期。高盛将小米目标价升至30.5港元，指出小米三季度的手机及IoT业务表现佳，全球智能手机业务市场占有率突破历史新高；同时境外业务强势增长，首次在西欧市场市占率达到第三名。在财报电话会上，小米总裁王翔表示，小米进军欧洲的时间不长，但发展势头迅猛，短时间内站稳脚跟。随着和运营商之间合作的全面展开，未来在欧洲仍然具有很大开拓空间。瑞信将小米目标价升至32.5港元，评级“跑赢大市”。瑞信表示，小米期内经调整净利润同比增长19%至41亿元，较该行及市场预测分别高23%及25%。瑞信也评估认为小米非经营业务表现高过预期，且小米会继续扩张高至低端手机市场。第四季度，小米IoT业务有望持续复苏。交银将小米目标值升至33港元，维持买入评级。该行认为，小米仍有望继续提升智能手机价值份额，同时用户数增加有助于提升长期互联网服竻变现潜力，增长前景可期。目前行业主要风险为零部件供应链不足，但这也可能促使大品牌更快获得市场份额。针对供应链问题，在财报电话会上，王翔表示，小米能做到的是精准预测，做好生产和产品规划。上调小米目标价到34港元的中金则表示，小米集团对明年手机出货和互

4月15日，$腾讯音乐(TME)$ 发布通告进行高层调整，原CEO彭迦信升任TME执行董事长，梁柱则回归履任CEO和董事。由于原QQ负责人梁柱岗位的变动，腾讯PCG的组织架构调整也公布了。企业进行人事和组织架构调整，不外乎是内部架构因不适应外部行业发展变化而做出优化。TME这几年上市后，建立了音乐领域的版权护城河，社交娱乐业务承载着大部分营收却面临腹背受敌；而腾讯PCG打包了之前腾讯4个事业群的业务，架构非常复杂，多次调整也是正常，但关键还是为了解决腾讯视频长期亏损、微视长期落后、QQ数据下滑等核心问题。新的人事和组织架构，能否扭转情势？梁柱回归救场梁柱是腾讯老人，产品出身，主管过包括QQ空间在内的多个腾讯明星业务，特别是在腾讯音乐领域的业务立下过汗马功劳。任职QQ音乐总经理期间，梁柱不仅赢下了音乐版权大战的第一役，推出的全民K歌更是后来居上，月活快速超过唱吧，并入选腾讯「名品堂」（微信支付、《王者荣耀》都入选过）。不过当QQ音乐和酷狗酷我合并、成立TME时，梁柱却逐渐从腾讯音乐业务隐退，开始负责腾讯优图、腾讯课堂和重启微视，与TME脱离了干系。彭迦信统领TME这几年，也取得了一定的成绩，包括促成和Spotify的换股结盟、推动TME上市、入股环球音乐巩固版权护城河、MAU超6.2亿等等。但TME也存在一些问题，主要在路径依赖上。或许是版权大战耗去太多精力，TME在社交娱乐业务上的突破并不明显，特别是曾经的明日之星全民K歌，这两年被抖音快手卷走了部分用户时间，开始走下坡路。直到2020年4季度财报会议上，TME才对外表示「全民K歌DAU和MAU的下降已在该季度触底」。依靠腾讯社交生态崛起的全民K歌，曾在成长时期所表现优异的用户增长速度和高度的用户黏性，而早期抖音的定

#京东发财报# 京东$京东(JD)$和拼多多$拼多多(PDD)$，这两家兄弟公司今年预计会有不少故事发生。 社长今天看了一眼美股——京东当日股价报收26.59美元，总市值384.7亿美元；而拼多多报收29.14美元，总市值324.6亿美元。 这两家公司最近曾经有一段市值非常接近的时候；今年1月24日，拼多多市值达到318.38亿美元，与时值319.74亿美元的京东仅有1.36亿美元的差距。 假如按这两家公司在最近几个月各自的走势来看，拼多多的市值很有可能会在年内赶超京东。 再说一个事情，根据腾讯与京东在2014年达成的战略合作协议，腾讯入股京东，并约定在未来五年向京东免费提供微信和手机QQ客户端的一级入口位置。而这个五年之约，将在今年4月份到期。这意味着，京东如果想继续占着微信和QQ的这个一级入口，很可能就需要给腾讯交租了。 但是还得看包租公腾讯愿不愿意租给他，选择权在腾讯爸爸手里。微信和QQ占有着国内社交即时通讯软件的头两把交椅，坐拥着任谁都想沾一份光的流量资源。一级入口这么大一个流量通道显然对京东这五年来的成长功不可没。 这个一级入口有多重要呢，我们来看一下京东在腾讯入股一年之后公布的一组数据，2015年第三季度京东完成订单量3.297亿，较2014年同比增长85%，其中通过移动渠道完成的订单量约占总完成订单量的52%，同比增长超过210%。这些数据，一级入口的帮助肯定是功不可没的。 如今到期之后，腾讯该如何处置这个入口，这一份庞大的流量，是继续卖给京东，还是给另一个小弟拼多多更大的支持？ 腾讯的选择，可能对拼多多和京东接下来的发展，有一定的决定性因素。 选择拼多多的理由，社长觉得有四点： 1、拼多多其发家的拼购方式所带有的社交属性，无疑与作为社交APP的微信和QQ更为契合。拼购分享能在腾讯平台上畅通无阻，调动买家的参与，激活平台的活跃度，同时也能带动商品销售。 2、拼

$阅文集团(00772)$ 本周，在香港上市的阅文集团公布了其2018年财报。 整体来看，过去一年，阅文集团的业绩表现总体向好——财报显示，其全年总收入达人民币50.383亿元，同比增长23%；经营利润和净利润分别同比增长81.4%和63.7%，达人民币11.150亿元和9.106亿元；而毛利率则基本持平2017年，微增0.1%至50.8%。 阅文CEO吴文辉说：“公司在2018年取得了稳健的经营和财务业绩增长。”36氪在吴文辉的专访文章中直接起了这样一个标题——“并不担心短期股价问题，未来的方向还是漫威”。 这个标题让人不禁好奇短期股价是什么问题，社长给你看看阅文上市一年多来的股价走势图便知： 是的，虽然阅文去年“取得了稳健的经营和财务业绩增长”，但其股价在去年却基本是一个震荡下行的过程。 某种程度上来说，资本市场的表现是会反映公司目前的业务发展以及投资者对该公司发展前景的信心。即便作为与腾讯爸爸深度绑定的阅文，对外说稳步增长，但这种估价走势也可以看出，其业务层面逐渐暴露出了不少问题。 吴文辉不算是经常出来接受专访的那种人，在这个时候出来各种表态，可能也意味着阅文正在经历一个关键的阶段。 财报背后的问题 阅文财报的一些数据引起了社长的注意。 2018年，阅文的在线业务收入同比增长9.7%至人民币38.279亿元。 相较于阅文自有平台在线业务13.9%的同比增长至人民币22.131亿元，其腾讯产品自营渠道在线业务却呈减少趋势，减少12%至人民币9.518亿元。阅文给出的解释是，通过若干腾讯产品自营渠道访问阅文内容的付费用户人数减少所致。 阅文自有平台产品及自营渠道平均月付费用户由2017年的1110万同比减少2.7%至2018年的1080万。虽然每名付费用户平均每月收入由2017年的人民币22.3元同比增加8.1%至人民币24.1元，但付费比率却由2017年的5.8%下降

$腾讯控股(00700)$ 7月10日，国家市场监督管理总局公告显示，腾讯申报的虎牙斗鱼合并案被依法禁止。这是国内针对「资本无序扩张」的首个行政禁令，也是国内互联网领域第一起对外投资行为被政府否决案例。今年阿里巴巴因「二选一」被罚182亿元之后，从整个舆论导向来看，斗鱼和虎牙这个结局并不难预料到。不过回过头看的话，去年4月份合并消息传出时，外界并无过多在垄断监管上的担忧，原因是斗鱼虎牙两家所属的领域太垂直，大众影响力有限。这个分析逻辑并没有错，游戏直播只是整个直播领域的一小部分，无论是市场规模和收入体量来看，斗鱼虎牙合并失败对腾讯的基本面没有什么影响。但腾讯更应该关注的，是反垄断重锤下如何调整在游戏领域布局甚至整个投资战略。毕竟在游戏行业这套打法，腾讯之前玩得太顺了。要知道，港股今天一片上扬，而00700还在阴跌。斗鱼虎牙身处「夕阳行业」有趣的是，这次行政禁令一发布，已经被甩出几条街的龙珠直播反而最活跃。沉寂已久的龙珠直播官微连续发了几条微博，表示感谢总局。龙珠直播，前身是苏州游视和腾讯联合创建的腾讯游戏竞技平台（TGA），是根正苗红的腾讯系，最风光的时候，顶的是「第一游戏直播平台」名号。直到2016年底被苏宁通过旗下PPTV超20亿收购之后，龙珠开始销声匿迹。作为马化腾的弃子，在腾讯退出之后，龙珠一度扬言要转型。但彼时连带资进场的熊猫TV都已走到了穷途末路，游戏直播领域只剩下斗鱼、虎牙两家还有存在感。但斗鱼虎牙合并叫停了，龙珠就能迎来新机遇吗？并不会。因为斗鱼和虎牙自己的日子，或者说纯游戏直播平台的日子，都不好过了。中、短视频的崛起和PUGC内容的流行，对游戏直播平台产生了巨大的压力。特别是快手、抖音、B站近几年在内容上持续加码游戏内容生态，无疑是对游戏直播平

美东时间3月3日盘后，$携程网(TCOM)$ 发布了2020年第四季度（Q4）及全年未审计财报。疫情之下，全球OTA普遍艰难，但仅从财务数据上看，Q4盈利的携程，似乎延续了Q3的良好态势，官方号称，「跑赢大盘」。我们具体看看这份财报：营收方面，携程Q4净营收为50亿元（人民币，下同），同比、环比分别下跌了40%和9%。其中： 住宿预订收入同比下跌24%、环比下跌9%，为22亿元； 交通订票收入同比下跌51%、环比下跌11%，为17亿元； 旅游度假收入同比下跌67%、环比下跌20%，为2.62亿元； 商旅出行收入同比下跌17%，为3.07亿元，为此季度环比唯一正增长的版块。 各版块收入同比下跌，均可归因于疫情影响，至于对比Q3环比下跌的部分，携程的解释也很简单，季节因素使然。利润方面，在实行了严厉的成本控制措施之后，携程Q4依然录得了1600万元的经营亏损，但与Q3类似，在叠加了包括证券投资收益在内的一系列公允价值变动损益之后，携程在Q4还是收获了9.6亿元这个看起来还不错的净利润。财务状况是一方面。其实在国内OTA行业劲敌环伺的大环境下，携程这几年一直在遭遇大本营被蚕食的问题，至今没有太多改善。即便在疫情之前的19年，携程的营收和利润也不是很稳定，如今疫情打击，更毋论强劲增长。摆在携程面前的路子其实已经很清楚了，想要吸引投资者青睐，要么拿强劲的营收和利润增长来说话，要么讲出新故事。只是，携程的新故事在哪里？停滞的国际化疫情之前，携程把故事的重点放在了国际化上。国际业务拥有更高的毛利率。借着过去几年的出国热，携程一度把国际化放在了战略重点的位置，收购入股海外OTA平台，和各大海外酒店集团和OTA合作分销，海外成立分公司和呼叫中心，建立海外地推团队，等等。但

随着全国复工率不断攀升，各个行业均启动复苏计划。由于疫情对各行业的影响不同，一些领域的复苏则面临着更大的挑战，比如酒店旅游业。其消费行为的特殊性，使得如何重拾消费者信心、做好防护成为企业的当务之急。但，这是挑战，同样也是机遇，因为这场疫情重新刷新了消费者的认知和需求，而需求端的变化势必推动供给端经营模式改变。其实，离消费者更近的互联网平台已经开始有所动作。4月1日，$美团点评-W(03690)$ 就宣布，将联合超20万「安心住」酒店和民宿、超过3200家「安心玩」景区启动为期3个月、覆盖全国超350个城市的「安心出游节」，以「安心」促进酒旅消费的加速复苏。君澜酒店集团总裁总裁、浙江省饭店业协会会长、中国旅游饭店协会副会长王建平接受媒体采访时表示：「不同的时期我们需要有不同的行业推进，酒店业本身就需要有一个比较具备行业前瞻性的策略来做疫时与疫后的市场推进。」要制定前瞻性策略，首先要对消费者不同阶段的需求进行全景式的了解，比如消费理念的核心诉求，率先复苏的消费人群和场景等。相较直接提供服务的酒店和景区企业，美团这样的互联网平台在捕捉消费需求变化方面有着天然的优势，尤其疫情发生以来，几乎所有的线下消费和社交全部转到线上。在进入后疫情时期，被「隔离」了两个多月的消费者住宿、旅行需求同样首先通过在线预订表达出来。从美团的动作来看，其判断「安心」是疫后消费主诉求。因此，美团持续打出「安心」牌：从防疫自律公约，到「安心住」酒店、「安心玩」景区和「安心住」民宿，再到本次「安心出游节」。消费者需求颗粒度的精细化，为酒店旅游业提供了一个复苏的切入口。 疫情重塑供需关系疫情对经济领域最根本的影响在于大规模人口流动的戛然而止，植根于人口流动的酒店旅游业必然受到重创。

盘前大涨7%，开盘直接跌了超4%，跳水11%——这就是 $百度(BIDU)$ 公布2022年Q4及全年财报后，美股资本市场的直接反馈。 这对于打响近期中概股财报季第一枪的百度来说，确实有点尴尬。 财报分析师会上，李彦宏放话，要梭哈类ChatGPT应用「文心一言」，董事会还授权了一份总值50亿美元的股票回购计划，结果百度的股价，却反过来上演了一场大跳水。资本市场多少有些不给面子，再次用镰刀教育了韭菜投资者们。 单纯看这一季的财报，似乎数据上并没有什么问题。2022年第四季度，百度的营收为331亿元，与去年同期基本持平，核心收入为257亿元，同比下降1%。其中： 在线营销收入为181亿元，同比下降6%； 非在线营销收入为76亿元人民币，同比增长11%； 来自爱奇艺的收入为76亿元，同比增长3%。 但是，把时间线拉长来看，百度的财报已经有明显的瓶颈。 图：近五年百度营收/核心收入/在线营销收入 2022年全年百度总营收为1237亿元，较2021年下降1%。核心业务收入达954亿元，较2021年基本持平，其中在线营销收入为695亿，对比2021年的740亿少赚了45亿，且略低于2019年的水平。 可以看出，在千亿营收这个量级，百度已经徘徊了几年；其次，核心收入中的在线营销收入这块，是百度的根，已经连续几年没有明显突破，甚至还出现了下滑。 在这种形势下，如果国内在百度之外出现了一个类ChatGPT应用，势必会对百度竞价排名这一商业模式，造成进一步的致命性打击。 所以，百度已经没有太多的退路——必须最快推出百度版的ChatGPT，而且各方面的实力要明显领先于其他公司，成为属于百度的新流量入口，这是最理想的结果。 这样看来，近期百度与李彦宏对文心一言所表露出的极度自信，就显得相对容易理解了。一向对外说话都

$腾讯音乐(TME)$ $腾讯控股(00700)$ 5月20日，腾讯公布2021年第一季度（Q1）财报。本季度，腾讯实现营收1353亿元，同比增长25%，超过市场预期的1338亿元。按国际财务报告准则，腾讯Q1期内实现盈利490亿元，同比增长67%；净利润率由去年同期的27%上升至36%。剔除一次性及非现金项目影响后，腾讯Q1的非国际财报准则盈利为345亿元，同比增长23%。整体来看，腾讯依然保持稳健的增长能力。这一方面得益于游戏等优势业务的稳定输出和金融科技等业务的强劲增长。另一方面，腾讯近来在内容生态上重点布局和构建，已开始显现出创收的潜力。以腾讯生态体系中独立上市的在线音乐与音频娱乐平台腾讯音乐娱乐集团（TME）为例，其旗下的在线音乐、社交娱乐以及长音频等核心以及创新业务正在逐步发挥夯实生态基础与内容价值连接的作用。内容生态动作频频，音乐业务带来新动力过去一段时间，腾讯整个内容生态动作频频。一是近日的腾讯游戏年度发布会上，腾讯一口气发布约60款产品，除了竞技策略类游戏外，也布局了沙盒、二次元、女性向游戏等不同细分赛道，可见腾讯游戏的储备框架正在不断延展。与此同时，腾讯对老IP进行技术翻新、玩法拓展，延续游戏产品的生命周期。视频方面，近期腾讯把腾讯视频与微视合并，希望加强长短视频的联动效应，但更被外界看好的还是视频号，腾讯在财报中也表示正在培育视频号的内容生态，连接用户与现实生活内容。腾讯也表示，为了进一步加强数字内容服务与社交之间的联动合作，腾讯音乐进行了管理层调整。在腾讯本季财报中，数字音乐的作用也可圈可点：一是网络广告业务收

$滴滴(DIDI)$ 两年，滴滴做了两次战略误判：重金押宝社区团购和赴美IPO。巧合的是，两次误判在6月30日出现了一个交汇点：滴滴正式挂牌纽交所，橙心优选交易量冲至最后一个高点。如果说IPO的后续走向还经历了一番博弈，那么橙心优选的败局则立竿见影，7月1日，全平台交易量断崖式下滑，某些品类甚至跌去60%。作为互联网巨头中最早进军社区团购的玩家，滴滴也成为最早退出的那一个。据媒体报道，橙心优选已开始收缩战线，早先布局的9大区域，将退出6个，只剩下3个区域继续进行尝试。「橙心优选做得不差，只是资本放弃了他们」9月9日，橙心优选华南区业务正式关闭，广东、广西、海南三地的消费者将无法在平台下单。李政从此多了一个「头衔」——橙心优选前员工。他见证了橙心优选在一年多时间内的跌宕起伏，当聊起以前的橙心优选，他依然激情澎湃。「今年3月份之前，在华南，无论是后端的仓储，还是前端的市场规模，橙心优选都是最大的。」华南市场一直是社区团购的主战场之一，当时除了橙心优选外，拼多多旗下的多多买菜、美团上线的美团优选、京东推出的京喜都已重兵进场。李政在生鲜领域沉浸多年，曾经的同事、合作伙伴，在那段时间变成了竞争对手。橙心优选含着金钥匙出生，董事长由阿里中供铁军出身的刘自成担纲，CEO陈汀则来自滴滴网约车业务部门。包括程维在内的高管也曾极其看好社区团购，曾表示对橙心优选投入不设上限，力争第一。从一线员工的感受来看，程维所言非虚。曾在京喜就职的一名员工与李政比较过薪酬福利待遇，不到一个月后，这名员工选择了跳槽。这只是其中一个切面。在华南区域，早期的橙心优选打法的确凶猛，一方面通过猎头等各种渠道大揽人才，不仅员工待遇好，付给猎头的服务费也非常可观；另一方面，在三省迅速租用了十几个一级仓库

前几天，在成为了首个同时登陆美国和中国香港两地证交所上市的企业之后，$阿里巴巴(BABA)$ 公布了其截至2019年12月31日的2020财年第三季度（Q3）财报，为自己上一季度的表现交出了一份不错的答卷。Q3期间，阿里巴巴录得1615亿元（人民币，下同）的营业收入，同比增长38%，Non-GAAP净利润为465亿元，同比增长56%，均优于此前分析师预期的1596亿元营收以及418亿元盈利。值得注意的是，即便公布了一份超出市场预期的季报之后，阿里在美国和香港两地的股价却在随后的交易日分别以1.8%和1%的跌幅报收，究其原因，便是阿里在财报电话会上承认了其Q4的营收增长将很可能收到此轮爆发的新冠疫情的负面影响，且不排除增长率会遭受较大幅度的放缓。在整个国内互联网乃至各行各业仍笼罩在新冠肺炎阴影之下的当前，作为稳坐国内电商头把交椅的互联网巨头，阿里巴巴如何应对疫情带来的冲击、接下来会如何恢复如何发展，不仅仅是外界普遍关心的问题，我们也可以从中窥视出一些产业未来发展机会的端倪。生活的改变此次疫情的凶猛，迫使绝大部分人进入了「家里蹲」的生活状态，在日常生活物资采购上，我们看到，无论是出于主动还是被迫，越来越多的人们无形中改变了消费方式，更多地通过电商渠道来进行消费行为，包括采购食品生鲜以及日用品等。正如张勇在财报会上所说的，新冠病毒给人们过往生活的方式习惯带来了巨大挑战，然而，从积极地一方面来说，也给人们创造了一个接触新的数字化的生活方式的机会。无论你是否承认，包括阿里在内的各大电商平台们近几年心心念念的「新零售」，被这糟心的疫情无意中推了一把。阿里这几年一直在新零售上实行「推陈（Transforming the Old）」、「出新（Creating the N

$滴滴(DIDI)$ 9月，新疆库尔勒，果农正在梨园忙碌。田间小路，尘土飞扬，电动三轮川流不息，公路边一辆辆卡车，或整装，或待发。一周之后，库尔勒香梨将出现在数千公里外的北京、上海、广东等地消费者的桌上。艾力拥有一片20亩的梨园，预计今年的纯收入可以达到29万左右。但从事种植业多年的他也清楚，「口子里」的消费者支付的金额远不止这些，「超市卖的价格一般是我们卖的价格3倍左右。」但他不知道的是，去年此时，有一种叫做社区团购的模式也曾亏本「大甩卖」。终端与源头，似乎是两个世界。最起码，社区团购并未从根本上解决供应链的问题。「这样做太慢」水果作为社区团购一个主打品类，与传统的水果流通模式相比，唯一不同的可能只有终端价格，再往源头追溯，并无二致。上门与艾力这样的农户谈收购的并非我们熟知的互联网平台，而是当地一个特殊的群体「代办」。这些代办帮助外地一级批发商向农户询价、收货，打理当地各种关系和整合本地资源，并从中收取佣金。一级批发商解决物流、仓储问题，然后再通过二级批发商，甚至三级批发商，进入超市、水果店乃至社区团购平台等终端流向消费者。在冗长复杂的农副产品产销链条里，艾力们几乎没有话语权，当和代办谈好价格后，梨子什么时候采摘，会卖向何处，以什么方式卖，卖出什么价格，均与他无关。去掉中间环节，提高对农户的收购价格，降低消费者的购买价格，是农户、企业、消费者一个共同的美好愿望，但无论是实体生鲜连锁，还是生鲜电商，似乎都没有走通这条路。农产品是一个典型的规模经济，再加上损耗严重的特点，库存就成为这个链条上无法避免的难题。社区团购的诞生，本以为会携互联网的优势，凭借规模化和预售制减少流通环节，实现产地直采、优化库存。但现实却很骨感。生鲜类供应商出身的张立鹏认为，社区团购没

近日，据字头社独家获悉，$拼多多(PDD)$ 已在今年6月份完成了位于广州的小程序团队整编工作。此前，该团队主要负责拼多多小程序的相关事宜，包括用户裂变、拉新和版本迭代。早期拼多多借助在微信社交生态中裂变而迅速崛起，这个团队曾经立下过汗马功劳。据拼多多内部人士透露，这次整编意味着拼多多在小程序和微信生态上激进投入未来将告一段落，转为对小程序进行保守的日常运维。最直接的原因来自微信。今年5月中旬，微信官方以被过度滥用为由，关闭了「小程序打开APP技术服务」，以至于小程序无法跟以前一样直接为APP引流。即便后来微信对相关功能又有所调整，但外界也普遍认为，微信小程序导流APP的黄金时期已经过去。整编小程序团队，这对拼多多来说是一个不小的变化。现在整个互联网都面临的流量难题，拼多多怎么破局？1自B轮获得腾讯注资后，拼多多加速崛起，从最初的外链分享裂变，到2017年1月小程序正式上线后，拼多多在短时间内推出小程序版拼多多，半年即实现过亿访问，推动拼多多月活加速增长。得益于微信的社交生态，拼多多以超级低廉的成本获得了大量用户。从2015年上线，到2017年底，拼多多的人均获客成本一直在10元上下徘徊，甚至在2017年Q2还录得不足3元的人均获客成本，而同期阿里京东分别为404元和204元。这个时期的京东虽然坐拥微信一级入口，却眼睁睁看着拼多多在微信社交生态中崛起，用户量增长这方面，被拼多多打得找不到北。直到2018年，京东们才开始反应过来，开始复刻拼多多在微信端玩法。随着竞争对手加入，以及拼多多APP的用户已经达到一定量级，拼多多的获客成本开始上升，到了18年Q4上升至183元，但这个成本仍远低于同时期的阿里京东。2过度依赖微信，这个风险拼多多一直很清楚。18年上市前夕，拼多多