悦刻今天这一手操作。对于熟悉悦刻的老同志来说，太熟悉了。 一季报当天也是类似操作，奉上当时报道片段，以作纪念。 “2021年第一季度业绩超过此前公布的管理层预期。”悦刻首席财务官陆超表示。 这一份营收数字漂亮、现金流充足、未来预期继续增长的财报，瞬间点燃了市场情绪。财报发出后，悦刻盘前涨超10%，当时悦刻舆情指数为65，“情绪剧烈升温，当前状态高涨”。 但是这种高涨情绪并没有持续太久，开盘后，悦刻股票一度大涨7.43%，但之后急速下落，一度跌超10%，最终收盘仍跌5.32%，股价也跌至11.22美元，跌破招股价12美元。” 所以，大家淡定，常规操作而已。 $RLX科技(RLX)$

11月10日，随着条例签署，电子烟作为新型烟草，被确定了身份，纳入了监管。一时间，各类券商研报，专家电话访谈，多如牛毛，扑面而来。这里面有真专家，也有一直以来追踪电子烟的机构研报，但更大部分的，都是临时抄了些资料拼凑起来的，价值很低的内容。这些声音，或乐观或悲观，各持一词，看似都有道理，这些消息看多了，反而容易迷了心窍，越看越糊涂。股价还没崩溃，心态先崩了。所以，这样一个外部预期非常混乱的时间点上，我花了点时间，准备从烟草行业的税费入手。分析传统烟草的税费情况，以正本清源，这可能有助于我们，穿透迷雾，看清未来。关于电子烟，不管乐观份子还是悲观份子，大家在有一个点上，看法是一致的。那就是，纳入监管之后，电子烟会承担更多的纳税责任。分歧在于，这个纳税责任，一共包含几种税费，怎么交，在哪个环节交，由谁交。分析清楚这几个问题，有助于我们分析预测新型烟草对应的税费和可能的监管方式。首先我国烟草行业，涉及的税一共七种，还有两种专项收益。ZhongYan每年对外发的数据非常少，一般都是只报利税总数，很少细拆，几乎没有现成数据可用。我翻了下烟草总局对外的各种文章，找到一个可用的数据，反推了一下各个税种的占比。为方便大家阅读，我做了张简表具体如下。里面百分比部分是该部分纳税金额占利税总额的比例。具体见饼图那页个表对应的是2014年比例，2015年加了6个点的消费税，当年数据很难找，我拟合了一个加税后的各项占比，与14年差别不大。数据如表图可以看出，利税总额中，税的部分，占九成，上交的专项收益和利润，占一成。以后再有人出来说ZhongYan利税一万多亿，电子烟做大了，是抢国家的税收，你就把这个表怼他脸上。因为民营为主的电子烟尤其雾化烟企业，除了专项收益和利润分成方面，没法像ZhongYan那样上缴。其他的税的部分，理论上一样可以承担。是的，我没说错，理论上如果烟油用的是烟叶提取的，那么连烟叶税

现在这个时间点，随着政策文件的各种公布，笼罩在电子烟行业发展头顶的乌云正在一朵一朵被移走。思摩尔的问题，大家已经看的较为清楚了，国内部分的利润会因为产业链税收而降低，但市场前景也因此打开，所以相比之前的悲观预期，思摩尔已经是处于利好情绪积累的阶段了，很快市场就会形成向好的预期。而且政策落地之后，大资金也可以放心买入，思摩尔会有一个比较好的市场表现。而悦刻或者说电子烟品牌商，大家仍有分歧。分歧点就在于统购统销的问题上。我下午看了大股东的文章，也看了蓝洞的分析，能看出来，他们倾向于认为会统购统销。我个人，倾向于雾化烟会有专门的社会化的批发商，相对市场化的方式，来单独展开业务。原因有二，一是统购统销，有可能把好牌打烂。如果统购统销，那么之前新国标和管理办法中，各种温和的、市场化的监管设定，效果基本归零。好比，18岁的黄花大闺女要出嫁，你说家里长辈关爱她，结果转身给塞一个七旬老翁手里。图啥？如果认定政府是一个重商主义的有为政府，如果肯定之前政府在新能源车、存储器和液晶面板领域，为掌握产业链话语权所做的努力，那凭什么认为，在电子烟这么一个堪比新能源车的，处于百年唯有之大变局的，行业里，会自费武功，放弃国内市场支撑，依靠海外市场去带动创新。有专卖制度的庇护，企业是没有动力更新产品、迭代技术的，躺赚多好啊！不是么？二是，我认为目前国家制定产业政策，并不是只看国内市场，而是野心勃勃的盯着海外市场。美国之所以强大，除了强大的军事和金融实力，还有众多美国企业在全球攻城掠地。我们吃的肯德基麦当劳、喝的星巴克可口可乐，都是美国软实力的一部分。中国要让21世纪成为中国的世纪，也需要向全球输出自己的生活方式。我们需要让大家爱上中国的游戏、爱刷中国的视频app，也要让大家爱上中国的吃喝类的消费产品。目前在这个类别上，除了悦刻为代表的电子烟，你能找到一个更好的载体么？成为一个强国，并不是登上月球和火星，就

悦刻回购消息一发，股价立刻蹦高。现在一共才3.47亿流通股，实际流通盘子可能还不到2亿股。一下子扔出5亿美金的回购计划，感觉对空头有点震慑啊。只是不知道具体执行回购计划的力度怎么样，希望别到明年发年报，一看才回购5000万美金，那就真成光打雷不下雨了。今天波顿的范总还有悦刻的合伙人闻一龙都上央视了，现在电子烟正面消息太少了，情绪也过于悲观了。以至于有点风吹草动，小股东们都兴奋不已。只能说这个行业目前真的太难了，希望未来政策出台，不辜负大家现在忍受的各种波折。$RLX科技(RLX)$

$RLX科技(RLX)$悦刻加把劲儿啊，作为潜在的伟大公司，等你回到IPO当日收盘价。

$吉利汽车(00175)$ 9.2在2017年肯定会被踩在脚下

让大家失望了，盘前直接就把消息消化掉了。贴下蓝洞主编的看法：刚忙完基本内容，回过来说两句，咱也不能妄议。①各环节办证吧大概率。②统购统销不确定，可能性比较大。③比起直接禁电子烟，现在给了身份是绝对利好。④资金，资源，将决定第二季的竞争。⑤细则未出，利空还没有出尽，炒股同学慎重。目前这个消息没有增量信息，跟8个月前一样，细则大家继续耐心等待。注意控制仓位，也别过于乐观。$RLX科技(RLX)$

今天没有财报，大家不用等啦。上次蓝洞的会上各家老板都说Q3很艰难，估计悦刻也一样。现在主要逻辑还是监管，业务增速大家别报啥期待，相比Q2环比下降，也是有可能的。$RLX科技(RLX)$