美股盘后，存储巨头美光公布了2025财年一季报，对应截止11月28日的成绩单，业绩符合预期：但因FY25Q2业绩指引不及预期，盘后股价暴跌16%： $美光科技(MU)$ 这可真是血流成河啊！美光这是怎么了？从一季报来看，美光营收87.1亿，符合预期，同比增长84.3%：一季度毛利率38.4%，略低于管理层给出的38.5%预测中值：分业务来看，计算和网络一季度营收44亿美元，占总收入的比重超过50%，同比增长153%，大超分析师预期的33.8亿：计算和网络包含了当下最火的数据中心市场，以及HBM产品，一季度数据中心收入同比增长400%，占总收入的比重达到50%，其中，HMB收入环比翻两倍！虽然AI带来的收入暴增，但美光其他业务部分悉数不及预期，其中，移动营收15亿，同比增长16%，大幅不及预期的19.5亿；存储营收17亿，不及预期的17.9亿；嵌入式营收11亿，大幅不及预期的14.2亿。移动收入主要来自手机内存，嵌入式包括销售到汽车、工业和消费者市场的存储和存储产品和解决方案，存储则包括销售到企业和云端、客户端以及消费者存储市场的固态硬盘(SSDs) 和组件级解决方案。从管理层给出的信息来看，PC、手机、汽车及工业市场的需求皆不如预期，如管理层预期2024年PC出货量同比持平，低于此前预测；汽车、工业等市场陷入去库存，同样不及预期。因此，美光预计25财年二季度营收在79亿美元，上下浮动2亿，大幅低于分析师预期的89.9亿。预计毛利率在37.5%，同样不及分析师预期！考虑到美光的市净率估值仍处于历史高位，盘后股价大跌也就不难理解了：暴跌过后，美光何去何从？首先，美光上调了HBM的目标市场，由此前的2025年250亿上调至300亿美元，预计到2030年将超过1000亿美元！这个预测和此前分析师的预测相同：

$美光科技(MU)$ 本季度的营收和毛利率继续增长，其中毛利率略逊于市场预期。市场情绪差也很正常了，短期来看确实难熬。但基本面没坏，长期逻辑在，暴跌反而是埋伏的好机会。

$美光科技(MU)$ 跌的有些多，不过不怕，全世界的增量资金即将到场，潜力还在。估值越来越便宜，这波抄底风险不小，但未来可期。

凉了

我碰，我全仓做空，连续买了三天的 put

2024年6月18日，美光股价创历史新高，市值突破1700亿美元，年内涨幅高达85%，大幅跑赢指数，一时风头无两。谁能想到，美光的高光时刻仅是昙花一现，6月中旬之后，股价一路走低，最终，年涨幅仅27%，连纳斯达克指数都没能跑赢！美光明明是AI龙头股，业绩明明大爆发，怎么就如此沉沦了？周三盘后，美光将发布2025财年一季报，对应截止今年11月30日的业绩，或将成为行情转折点。目前，彭博汇总的分析师预期如下，其中，营收预计为87.2亿，同比增长84%：美光在上一季财报中，预计营收在87亿美元，上下浮动2亿；预计毛利率在38.5%，上下浮动1个百分点：关注周三盘后的财报是否超预期？聊完预期，聊聊美光的未来。美光是存储巨头，其主要产品包括DRAM、NAND闪存，主要应用在PC、数据中心、手机、汽车等领域，其中，计算和网络的营收占比在38.9%：PC、手机及存储领域的应用是美光的传统业务，当下市场最关注的是它的HBM（高带宽内存），是AI GPU必备零部件。除了GPU外，当下最火的ASIC（定制化芯片）同样需要用到HBM。HBM需求爆发，不仅给美光带来相关收入，还因为HBM挤占了传统产品的产能，导致内存价格上涨，带动业绩爆发。如2024财年四季度，美光营收77.5亿美元，同比大增93.3%，环比增长13.8%：从量价关系来看，带动业绩增长的主要原因是价格提升：展望未来，美光预计2025财年，DRAM和NAND的生产成本将继续下降，而需求将保持15%左右的增长！因此，公司计划在明年大幅提高资本开支，预计将达到总收入的35%左右。从美光的终端市场来看，无论是传统的PC还是手机市场，都在向AI转变，在此过程中，对内存的需求量有所提升，如最新的安卓AI手机搭载了12-16GB的DRAM，而去年的旗舰手机，平均内存为8GB。虽然趋势是确定的，但由于目前处于AI的早期阶段，PC和手机缺乏杀手级应

$美光科技(MU)$ 想来想去，还是决定不碰美光了。首先，未来HBM可能面临供大于求的问题。其次，美光相对于三星和海力士并没有特别明显的竞争优势，可能只是因为更早进入英伟达的供应链，有点时间优势。第三，财报这东西本质上就是赌大小，别当赌徒。18倍的远期市盈率对于一个周期性这么强的股票来说，也不算特别便宜。不知道我做的对吗[捂脸][捂脸]

说的没毛病！

$美光科技(MU)$ 白宫刚给美光背书，给了六十亿，感觉这事儿值得赌一把。如果财报+指引给的好，有望像博通那样狂欢大半周[财迷][财迷]单车变摩托！

$美光科技(MU)$   博通发力主要原因还是预期差，之前没有以后有的逻辑 美光有点明牌了，讲不出新故事来的话不好说结果 不看多

$美光科技(MU)$ 博通算半导体的龙一，美光这次财报市场预期很高算龙二吧，反正期权挺贵的。要是能拿出亮眼成绩，短期内的涨幅还是很有戏的

$美光科技(MU)$ AI和数据中心需求都很强啊，美光存储芯片订单量也跟得上。如果财报能超预期，妥妥的下一个博通，今天还有上车机会。

$美光科技(MU)$  HBM3确定性增长，叠加博通涨势，业绩好和涨是应该的

$美光科技(MU)$ 两个半月里头冲了三次114都没冲过去，现在买不买，真让人头疼。这股我不敢长持、都是赚个买菜钱就跑的[打脸][打脸]

$美光科技(MU)$ 美光这回调这么多了还回调？[笑哭][笑哭] 博通没爆炸之前也都说博通半死不活的 你看看这两天博通 $博通(AVGO)$

$美光科技(MU)$  美光应该涨，我已开仓！

$美光科技(MU)$  两条线看好美光，1是AI人工智能带来的行业爆发性需求，这是趋势性长期性的；2是川普上台后，对美国制造业尤其高科技行业税收减免等一系列的友好政策，必将进一步利好美国本土企业。

$美光科技(MU)$ 数据中心和AI需求暴涨，美光的存储芯片订单量大概率起飞。后续股价再冲一波，照着博通剧本走一遍也不难！

$美光科技(MU)$ 半导体市场完全能当个题材炒，美光这波财报要是数据亮眼，市场估值就要重塑，复刻博通大涨完全有可能！