ETF复制巴菲特的投资哲学之(3)股利ETF

纽约指数客etfpro
2020-05-26

可口可乐与股利投资

上篇我们讲过巴菲特获得超额回报的三个秘诀,详情请戳:ETF复制巴菲特的投资哲学之(2)价值与品质投资—— Quality ETF。其中第一条是保险浮存金,但其实广义的浮存金不仅仅是保险业务,还有投资企业带来的自由现金流。

芒格说过这样一句话:“世界上有两种生意,第一种可以每年赚12%的收益,然后年末你可以拿走所有利润;第二种也可以每年赚12%,但是你不得不赚来的钱重新投资,然后你指着所有的厂房设备对股东们说“这就是你们的利润。我恨第二种生意。”

伯克希尔哈撒韦对可口可乐的投资正是此理念的经典解释。巴菲特对可口可乐的投资始于1987年的黑色星期五,并从1988年开始逐年增持。到1998年底,十年涨了11倍,年化为27%。但从1998的顶点到现在,可口可乐公司的股价几乎没怎么涨过,股价走势如下图。那么巴菲特在此期间的动作是什么呢?答案是—没有动作。

那如何理解这笔投资?在2010年的股东信里,巴老是这样说的:“1995年我们从可口可乐公司获得了8800万美元的股利。自那时起的每一年,可口可乐公司都在提高分红。2011年,我们几乎肯定能获得可口可乐3.76亿的美元分红,比去年高了2400万美元。我预期十年内这个分红数字将翻倍。有朝一日如果我们每年拿到的分红都超过当初投入可口可乐的资本,我不会感到奇怪。时间是这笔好生意的朋友”。 可见,巴老后期持有可口可乐最重要的原因是其分发股利带来的现金流。

股利ETF的两大类

美股ETF市场中关于股利的ETF非常多,甚至有些中型ETF发行商的核心策略之一就是股利ETF。今天给大家介绍两种最普遍的股利ETF:高股息ETF (High- Yield) 和股利增长 ETF (Dividend Growth) 。

顾名思义,高股息ETF就是投资于年度派息额相较于股价更高的公司,代表性的ETF有 Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM)。其跟踪的指数为FTSE High Dividend Yield Index,选取未来一年预测的股息率较高的股票。注意两点,首先它为预测值,其次它只考虑未来一年的股息率。

与之相对的股利增长ETF,通常为投资于过去一段时间内股利持续增长的公司。代表性的ETF有Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)。其跟踪的指数为NASDAQ US Dividend AchieversSelect,选取过去十年股利不断增长的公司。这也是目前美股ETF市场上一个很火的指数。

VYM和VIG的基本信息如下:

从收益率看,股利增长型的VIG,其5年收益率几乎是高股息率VYM的2倍。Blackrock做过一个分析,测算过去四十年不同股利政策公司股票的风险收益比,结果是股利增长公司的投资收益要高于股利不变的公司,更是远高于不支付股利甚至减少股利的公司。

从风险角度看,支付股利公司的收益波动也要更低,详情见下图:

总体来看,二者的特点对比如下:

股利ETF的变种

目前美股ETF中大约有120多只和股利相关的ETF,涉及全球市场和大中小盘,总体类型上就是上述的两大类,但是也会有一些变形,举几个类别供参考:

1) 股利+质量因子

典型的如Blackrock旗下的iShares Core High Dividend ETF (HDV),跟踪Morningstar Dividend Yield Focus Index,结合了MorningStar的护城河评价体系选股。关于晨星的护城河评价体系,详见另一篇文章:ETF复制巴菲特的投资哲学之(1)护城河投资——Wide Moat ETF。$iShares High Dividend Equity Fun(HDV)$

2) 股利+成长因子

例如WisdomTree旗下的WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund (DGRW),除股利外,还结合长期预期的盈利增长和ROE等来选股。$WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund(DGRW)$

3) 股利+板块

例如 ProShares S&P Technology Dividend Aristocrats ETF, 选取科技行业相关且连续七年股利增长的公司。

4) 股利加权

最典型的是WisdomTree旗下的的一组和股利相关的ETF,与一般的市值加权或等权重不同,它们按照股利的多少来决定公司在指数中所占的比重,放大了股利效应。

5) 股利+回购

例如iShares U.S. Dividend and Buyback ETF(DIVB), 选取股利和回购的总额最大的公司股票。还有RealityShares旗下的王牌Reality Shares DIVCON Leaders Dividend ETF (LEAD), 他们独家开发的预测未来股利增长的模型中也考虑了回购的因素。$iShares U.S. Dividend and Buyback ETF(DIVB)$$Reality Shares DIVCON Leaders Dividend ETF(LEAD)$

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精彩评论

  • lhctjc
    2020-05-27
    lhctjc
    股利的不如指数基金涨得好
    • 纽约指数客etfpro
      嗯没有对比这方面 ,RealityShares的那个和Tech的那个收益还不错,毕竟是成长股最火的美股时代,偏价值的确实总体一搬~
  • merlion凡学
    2021-03-18
    merlion凡学
    keep learning. thanks
  • JOE9菜哥
    2020-06-14
    JOE9菜哥
    这个值得研究和学习
  • 91积累财富663
    2020-05-28
    91积累财富663
    [开心] [开心]
  • 诩庭
    2020-05-27
    诩庭
    下面斗罗大陆
  • 同喜同乐
    2020-05-27
    同喜同乐
    好的时候去啊?我这这种问题的的多,你你
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