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按惯例先简单说一下昨天的盘面：A股受周五贸易战转暖情绪影响，周一在银行股的带动下冲高，各大机构立刻抛出评论说牛市已到，市场情绪热烈，然而周二公布的CPI和PPI数据给了市场当头一棒。美股周一则出现了成交量下降，市场情绪冷淡，可能是由于周五的谈判中并没有直接取消关税壁垒和对中国的企业封锁，也没有签署任何白字黑字的协议，详细分析请看贯一郎的上一篇文章《贸易战：我们赢了吗？》有人可能对CPI3%这个数字没有什么概念，那贯一郎举个例子感受一下：这个数字是自2013年12月以来最高的一次，而上次的高通胀则对应着7.7%的经济增速，今年的增速肯定没有这么乐观。相信很多人都知道通货适度膨胀对发展实际上是一件好事，CPI破3这件事本身并不值得恐慌——我们更需要注意的是CPI和PPI背离这件事。
今天我们先来说说CPI和PPI，简单说一下CPI和PPI的关系——PPI上涨可以简单的理解为口袋里的钱多了，钱多了就想要消费，买东西的人多了就会推动CPI上涨——这种通胀是良性的，是经济增长的体现。如果CPI和PPI同步下降则意味着通货紧缩。CPI和PPI一般是相向而行的，互相背离的情况极为罕见，而这两个数据连续几个月出现背离，而且背离的情况越来越夸张。我给大家把CPI的具体数据贴一下：2019年9月份，全国居民消费价格同比上涨3.0%。其中，城市上涨2.8%，农村上涨3.6%；食品价格上涨11.2%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨4.0%，服务价格上涨1.3%。鉴于我国CPI数据由于权重的不透明性一直被大家所诟病，所以各路知乎经济学家对于CPI和PPI的背离说法和猜想很多，其中比较普遍的说法是：我国的猪肉使CPI水涨船高，而实际上我国正处于通货紧缩状态。先说一下这种说法并非没有道理，但是从经济学的角度来讲——一旦商品的价格上升，对应的需求量就会下降（当然这一条似乎不能用于房地产），而需求的下降相应的权重也会下降。对于猪肉这种具有可替代性的肉类来讲，价格上涨就会引起其他肉蛋的跟涨——实际上也的确是这样。虽然猪肉由于猪瘟的关系复产存在困难，但鸡肉的产量是可以翻倍扩张的，因此肉类整体持续推动CPI上涨的可能性不大，而猪肉价格的增速实际上也已经放缓了，因此CPI上涨单纯是因为猪肉变贵了这一说法就显得不够充分。我们都知道经济数据往往有滞后性，也就是说造成九月的CPI数据持续上行但经济却明显不景气的原因可能是从很早就开始的。那么贯一郎在这里分享一下自己的猜想，欢迎各位在评论区共同讨论。我们都知道2008年和2015年中国政府采取了“放水”的救市行动，但两次救市的结果就是把房价进一步推高。而房价的高增速引发了中国自改革开放以来就存在的一个问题——财富分配的不均匀性被进一步拉大，这里我用汽车销量的例子来佐证一下自己的观点：大家都知道汽车行业可能是2019年最惨的行业没有之一，但是到8月为止，豪华汽车的销量却增速明显：奔驰、宝马、沃尔沃、英菲尼迪都超过10%的增速。1-8月前10豪华品牌总销量达到了1566752辆，同比增速达到了10.7%。让一部分人先富起来，这本身其实没什么问题，但是这部分人的需求是有限的，即使你能买十辆车，但是你也只能开一辆车。更何况，这部分人手里的财富其实大部分都是不具备流通性的房地产，因此很大一部分财富根本没办法在社会上流通起来。我们都知道中国的制造业向来追求的是物美价廉，社会的贫富差距增大，会导致国产产品的主要受众购买力显著下降，因此国内制造业发生负反馈也就没什么好奇怪得了。央行在面对通缩时所拥有的货币工具很多，但是面对恶性通胀几乎没有什么操作经验，因此，CPI和PPI的背离是央行迟迟不敢使用货币工具的一个主要原因，更何况，如果贸然放水，这部分钱就会自然而然地流向房地产，使经济系统进一步恶化。那么直接迫使房地产降价，把资金趋赶到市场行不行？这个肯定是不行的，首先，对于中国的中产阶级而言，房地产在资产中的占比高达60%-80%，即使不涨价就已经让“房奴”们苦不堪言了。如果再贸然降价，就会引起恐慌，到时候恐怕就画美不看了。如何解决CPI和PPI的背离问题，贯一郎认为：首先要实行的就是税改，让税收工具达到调解贫富差距的目的。其次就是要想办法让老百姓手里有钱，拉动消费力量。我是贯一郎，这里是财情贯察，我们下次见。$A50指数主连(CNmain)$ $标普500反向ETF(SH)$ $微黄金主连(MGCmain)$ $二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN(TVIX)$ $标普500反向ETF(SH)$ $道指三倍做空ETF-ProShares(SDOW)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$
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