居安思危,古人诚不欺我。
只要你前期在别人都情绪高涨,都FOMO(Fear of Missing Out,害怕错过、害怕失去机会),大盘尚风平浪静之时已经做好了充分的对冲准备,待到大盘回调之际,就可以远离屏幕,泡上一壶好茶或冲上一杯咖啡,看看书充充电。
《股票大作手利弗莫尔谈如何操盘》,著于1940年3月,同年11月利弗莫尔因长期抑郁症自杀。79年过去了,利弗莫尔在书中的很多观点放在现在也完全正确,要想在股市里有所盈利,赚Alpha,只有成为一个专业投机者,超越市场上90%的人才行(想赚市场Beta的另说,实际上大部分人赚的Alpha都跑不赢Beta,只是不愿承认罢了)。
说到投机时机等问题,最根本的其实还是要克服人性,投机者倾向于每天在市场里拼杀,害怕失去机会,而专业的投机者却能把握住每年顶多四五次的大行情。
我把他书中的观点主要总结为3个层面:认知层面、时机把握、心理层面。下面摘录一些精彩观点。
一、把投机看成一项专业事业,就跟律师、医生一样,而且本该如此
我的建议是要把投机看成一项事业,努力把这项事业做好。投机绝不是赌博,虽然很多人都有这种错误的认识。
多年来,与人碰面,参加各种社交聚会,不管是故友还是新客,一番家常后,大家都会谈及这个话题:「我如何能在市场上赚点钱?」我年轻的时候,一般会很努力地跟人讲明:要想在市场上迅速敛财,简直难如登天,具体的困难有什么,等等。当然,我也有可能会比较礼貌地绕开这个话题。后来随着年龄的增长,我就会很坦率地说:「我不知道。」碰到这种情况,很难让人保持一贯的涵养和风度。首先,对于任何一个仔细研究过股票投资和投机理论、实践的人来说,这个问题本身就不太有水准。倒不如让一个门外汉问问律师或者外科医生:「怎样可以在律政界或手术台上赚大钱?」
一次性关注过多的股票不是上上之选。集中精力分析几种股票,操作起来更容易。对当前龙头股的研究才是我们的重中之重。市场中的龙头股也常常变化。数年前,铁路股、美国糖业股和烟草股可谓是股市的引领者;之后,钢铁股力拔头筹,让糖业股和烟草股靠边站;接着,汽车股崭露头角,龙头股家族的成员再次更换;这种情况一直持续至今。
我一辈子的营生全在华尔街里,我还没有在华尔街以外的其他地方赚到一分钱。当然我用在华尔街赚来的钱投资其他的事业,却也赔了几千万美元。我曾想过投身佛罗里达州的房地产,结果在经济泡沫里遭了殃;我也曾想过投资石油钻井、飞机制造以及那些加工、营销基于新发明和高新技术发展的产品等。我所做的这类投资,常常是投进去多少就赔多少。
在本书中我会向读者提出几点不可为的建议。其中之一就是千万不要把自己的投机事业和投资行为混为一谈。不要做一个「被动的投资者」(注:不同于现在的「被动投资」概念)。投资者购买股票,而股本占用资金,这一行为本身就会遭受大量的损失。要记下我年轻时响当当的数百种优质股票,这是件很容易办到的事情。如今这些股票却几乎没有任何价值可言。因此,再好再保险的投资工具都有没落甚至退市的一天,而这些投资工具的持有者—所谓的保守投资者手中的资产,在财富持续的再分配中会不断贬值。
二、投机成功首要因素是把握时机,一年中可能也就四五次机会你要主动出手,最赚钱的交易往往一开始就有利可图
总结我的交易心得,如何把握时机这一点非常重要,我认为这是投机成功的首要因素。在我详细介绍这一理论之前,我要提醒大家,在股票市场取得丰硕战果的前提是老老实实地做好自己的交易日记,独立思考,切实根据实际情况做出交易决策。不可自欺欺人,不能有半点虚假成分。
我的理论及其实践都已经证明了一点:在投机行业或股票、商品投资活动中,不会有什么全新的东西。对待市场交易,该出手时就出手,该等待观望的时候,无论如何都急不来。有一句话说得很在理:「赢得了一时,赢不了一世。」市场操作也是如此。时机对头,通过投资和投机股票,你能赚到钞票,但是要想天天进场,周周不停地交易,只赚不赔就不可能。只有呆瓜才会恋战。老是赢钱,怎么可能?理论上不通,实践更不可行。
我想对那些把股票投资作为一项「重大事业」的人说明一点,股市操作中切忌一厢情愿。光靠某一日或者某一个星期的投资活动不可能让人发大财。一年里有那么几次投机机会,也就四五次,你要主动出手。期间,你要静观市场变化,让股价有空间喘息。如果你对股价波动的时机预测正确,开始的一笔交易能够显示出赢利的表现。从那以后,你就得时刻保持警惕,观察市场中的危险信号,让自己及时脱身,将已经获得的利润变现。
多年的交易经历告诉我,投机活动中能够赚钱的交易,往往是那些一起步就显示有利可图的股票或买卖。
三、能否克服人类天生心理(如恐惧、贪婪、急躁)、能否拥有正确的投机心理(耐心、客观、理性)是投机成功的重要因素
投机活动就像下棋或者玩扑克一样。无论是扑克、桥牌还是其他类似的游戏,所有的玩家都有这样一个弱点:希望每一手都能获利。由此,大家都希望能参与每手交易。正是这个人类的通病,成了投机者最大的敌人,最终导致了他的惨败。若屡教不改,玩家不输个精光是不会罢休的。
期望和恐惧都是人类情绪的重要组成部分。当你在投机中摒弃希望、陷入恐慌时,你要面对一个非常危险的情况:不能以正确的态度对待市场,在该恐惧的时候感觉不到危险,在该充满希望的时候垂头丧气。
如果你此刻认定市场上涨或者下跌,请先不要忙于下结论,仅当市场本身的行为已经确证了你的看法后才能定论。
当某只股票价格下滑时,没有人可以肯定跌势何时终止。同理,在一个总体上扬的长期趋势中,没有人敢说市场最终顶部的位置。这里需要大家明白一些道理,因为这些道理太重要了。
曾有一位天才级别的投资家这样跟我说:「我一碰到危险信号,从来不会花工夫跟它较劲。三十六计,走为上策!我会果断地抽身而退。几日后,等一切平息回归正常,我有的是卷土重来的机会。这样一来,我给自己省了不少麻烦,不必整日担惊受怕,也不用钱包出血。你想啊,如果你站在铁轨上,看到火车正以60英里每小时的速度朝着你呼啸而来,你不可能傻傻地站在那里,等着被碾。你肯定会赶紧躲开,等火车开过后,再回来。你有充分的自主权,不是吗?」这句话把投资的道理说得通透明白,我一直牢记。
所有投机者常犯的一个错误是他们摆脱不了迅速致富的心理。他们不想花两三年的时间让自己的资本价值翻上四五倍,常常妄想两三个月内就做到。他们妄想时刻能赚大钱。这些「来者不善」之财,来得快,去得也快,这些钱的入账只不过是市场资金整体流动短暂的停歇而已。碰到这种情况的投机者往往被好运气的假象冲昏了头脑。
店铺新开张的店主,第一年营业不会马上期望自己获得25%的赢利。但对于进入投机领域的人来说,25%的赢利算不了什么。他们追求的目标是100%,但他们盘算错了。投机在他们的眼里不是一项事业,也不可能按照商业经营的规则来打理。这里要给大家另一条小小的建议。投机者应该养成一种习惯,就是把自己每一笔成功交易的一半利润拿出来存进保险柜里,不要动用。在交易成功后从自己的账户中提现,才是投机者真正从华尔街抽出来能用的钱财。
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