即使最新公布的经济数据传出佳音，但欧元区的前景展望依旧扑朔迷离。其中稍早公布的PMI数据中，不管是整体欧元区还是德国，都写下了一段长时间以来的最佳成绩。但伴随而来的是对通胀高涨的疑虑，让正面效果打了折扣。
而刚刚揭晓的GDP数据，受惠于疫情封锁政策的解除，法国、义大利、西班牙等国都优于预期，但其中最大经济体德国却因供应链问题而表现差强人意，第二季GDP同比虽增长9.2%，环比增长却仅有1.5% ，低于预期2%。合并来看GPD表现略逊于PMI，两项数据都在偏多的结论下夹杂著瑕疵，通胀、供应链瓶颈浇熄了部分乐观的氛围，而环伺在后的，是更加让人忧虑的新冠变异病毒，叠加了多头心理上的压力。
可若对照股市表现，可以发现不管是德国股指还是范围更广的Stoxx 50，日线格局上都处于高档附近的强势整理格局，纵使中间有因为利空而进行短暂的整理，但一个月过去行情仍反弹至高点附近，一点示弱的迹象都没有，以盘代跌意味浓厚。
细部对照后可以发现，Stoxx 50的行情表现略胜于DAX，不仅结束修正后克服压力的状况较为明显，在日内震荡格局下也较为稳定，不似DAX近期常常出现急杀后的反扑，留出长下影线。背后的原因固然是Stoxx 50在成分股结构上本更为广泛，形成了相对稳定的效果，也部分反映了基本面上德国表现相对不如欧元区其它国家优秀，因此造就了行情细微上的差异。
为何隐忧不断，却仍见股市相对有撑、强势整理呢？背后的原因自然是与欧洲央行持续鸽派的货币政策有关。
从一连串的信息汇总可以得知，即使通胀疑虑始终居高不下，目前欧美央行的核心战略，仍是以牺牲通胀来确保经济果实不致因疫情再起而胎死腹中。其中欧洲央行转向与美联储炮口一致，允许通胀在一段时间内略高于目标，并强调通胀压力是暂时的，将在下半年冲高后回落。欧洲央行执委甚至表示过去使用的宽松工具，将在未来持续纳入政策，不应再视为非常规工具，传达宽松政策的意志非常强烈。
这引起了一众经济学家的反弹，认为宽松政策对经济挹注的效果尚且质疑，其副作用却相对显著。就像「推绳子」的比喻一般，宽松货币政策提供了居民及企业借钱消费及投资的良好舞台，但前提是真的有达到借贷效果，只能诱导、无法强求。而当市场借贷意愿不强，满坑满股的资金反而涌向股市及楼市，形成资产泡沫的隐忧。目前看起来，确实有如此倾向。
可若从操作的立场出发，打从去年3月底因疫情而让全球央行大放水以对冲经济风险开始，全球股市持续反弹甚至改写新高，在后来疫苗成功研发、让市场改变疫情发展预期之前，股市的上涨主要就是资产泡沫所造成。有深入研究的人都知道，温和的资产泡沫有助经济发展，过度泡沫所造成的破灭才是灾难。或许持续宽松对于增长经济真有其瓶颈及盲点，但对于形成股市多头却居功厥伟。从这个角度来看，持续宽松的环境正是托著股市不墬的主因。
即使如此，操作仍是讲究买卖点的学问。宏观的因素可以辅助中长线研判，过度依赖却有转折出现时不够即时应对的缺点。高档震荡，说明了股市表现强势，利空尚未发酵。站在对多空都可双向操作的股指期货来看，单边市才是顺势操作的大舞台。多空没有明确表态之前，可以短trade、可以关注，但还不是全面出击的时机。
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