即使最新公布的经济数据传出佳音，但欧元区的前景展望依旧扑朔迷离。其中稍早公布的PMI数据中，不管是整体欧元区还是德国，都写下了一段长时间以来的最佳成绩。但伴随而来的是对通胀高涨的疑虑，让正面效果打了折扣。 而刚刚揭晓的GDP数据，受惠于疫情封锁政策的解除，法国、义大利、西班牙等国都优于预期，但其中最大经济体德国却因供应链问题而表现差强人意，第二季GDP同比虽增长9.2%，环比增长却仅有1.5% ，低于预期2%。合并来看GPD表现略逊于PMI，两项数据都在偏多的结论下夹杂著瑕疵，通胀、供应链瓶颈浇熄了部分乐观的氛围，而环伺在后的，是更加让人忧虑的新冠变异病毒，叠加了多头心理上的压力。 可若对照股市表现，可以发现不管是德国股指还是范围更广的Stoxx 50，日线格局上都处于高档附近的强势整理格局，纵使中间有因为利空而进行短暂的整理，但一个月过去行情仍反弹至高点附近，一点示弱的迹象都没有，以盘代跌意味浓厚。 附图一 反弹后高档震荡整理，以盘代跌 细部对照后可以发现，Stoxx 50的行情表现略胜于DAX，不仅结束修正后克服压力的状况较为明显，在日内震荡格局下也较为稳定，不似DAX近期常常出现急杀后的反扑，留出长下影线。背后的原因固然是Stoxx 50在成分股结构上本更为广泛，形成了相对稳定的效果，也部分反映了基本面上德国表现相对不如欧元区其它国家优秀，因此造就了行情细微上的差异。 附图二 距离高点仅一步之遥，表现更加强势 为何隐忧不断，却仍见股市相对有撑、强势整理呢？背后的原因自然是与欧洲央行持续鸽派的货币政策有关。 从一连串的信息汇总可以得知，即使通胀疑虑始终居高不下，目前欧美央行的核心战略，仍是以牺牲通胀来确保经济果实不致因疫情再起而胎死腹中。其中欧洲央行转向与美联储炮口一致，允许通胀在一段时间内略高于目标，并强调通胀压力是暂时的，将在下半年冲高后回落。欧洲央行执委甚至表示过