美股逆袭后回落! 空势再起?

交易汇_股指大赢家
2023-05-04

在一片不看好的质疑声中,美股由Nasdaq领军,以连涨之姿让四月行情亮眼收官。这里所谓不看好,指的是经历了一连串的偏空事件后,包含基本利率高企、中小银行暴雷、经济数据疲弱等,对于2023年接下来的展望,衰退是目前市场的主流共识,剩的是程度大小而已,因此有了软著陆与硬著陆的看法分歧。可是若从行情角度来看,三月中旬利空不跌之后,美股就用以盘代跌的模式,反复走高。四月底,三大股指期货都几乎写下了一个半月以来的波段高点,不仅与既有的利空环境不相符,更不用说目前通胀前景未明,经济衰退疑虑挥之不去。市场都在想,持续逆袭的美股,底气是什么?

强效率特性让市场空头看法持续吃瘪

  研究金融市场中行情与信息的人都知道赫赫有名的“效率市场假说”。若根据此假说将当今全球的股市做个分类,美国股票市场是透明度最高、效率最强的市场,没有之一。只要有明显的单边市行情,几乎都可以找到相对应的驱动理由,充分反映了基本面的良窳变化。

重大利空冲击下,道琼斯指数仅跌两日就横盘整理

但说来奇怪,本波多头行情从3/9硅谷银行暴雷见光之后,银行占权重最大的道琼斯股指期货仅仅跌了两天就见低点,第三个交易日开始就持续横盘打底,并于三月底正式突破压力走高。而权重中完全没有金融业比重的Nasdaq股指期货,更是在3月10日后就见低点直接反向走高,走出了一波非涨即盘的多头行情,直到3月底才转为高档震荡。

要知道本次美国中小银行暴雷,所引发的可能后果不仅仅是中小银行的边缘化与倒闭风潮,也不止步于大型银行伸出援手可能遭受的波及。整体信贷的紧缩索道导致的经济衰退,才是市场最深层的忧虑所在,属于宏观层面的利空。但以因果关系的角度来看,却同时出现身处风暴中心的道琼斯指数利空不跌后走涨、权重完美避开金融的Nasdaq指数直接一日走高,完全不像是反映宏观利空的状态,因此让很多以基本分析为依据而看空的大神们吃了闷亏,以摩根大通为首的一众华尔街投行就是代表。

有人会说,以事后的角度来看,应该有看不到的利多对冲掉了台面上的这些利空因素,让美股表现优异。这种说法似能充分解释美股逆风而上的理由,也是技术分析有效的重要依据,但从事前研判的角度来看却不具有意义。只有找到背后可能的理由,基本分析才有机会洞烛机先。

企业财报多数亮眼给了多头续攻火力

或许到目前为止都没办法找出三月中旬以后多头走扬的背景因素,但时间来到四月下旬,新的一波攻高却有了明确的依据。即使先公布的Netflix及特斯拉数据不如预期导致股价走跌,但后续登场的科技巨头如谷歌、微软、Meta等,都因缴出不错的成绩单而出现大涨,这抵消了中小银行风暴再起以及货币政策持续转鹰的冲击,让美股能够在4月底以相对高点作收。

在一般人的印象中,宏观因素总是影响力强大,贯通整个金融市场,是顶级的存在。因此当宏观因素与微观因素出现违背时,从指数的角度自然会以宏观为依据进行研判。可是从近期的走势却可以发现,金融市场已经出现各走各的、共振效果降低的现象。以最新公布的PCE物价指数为例,市场就同时出现了美股上扬、美元升值及美债收益率走低的不一致现象。这说明到了这个阶段,哪怕鹰派政策声浪再起,宏观因素的正面影响力却正在降低,各个市场有其各自的多空因素,美股正面临了通胀鹰派的宏观利空,对决企业获利浴火重生的微观利多,截至4月底来看,多方更胜一筹。

5月以来,美股风格丕变,行情随著第一共和银行被接管而急转直下,虽说最新FOMC会议结果大致符合预期,但因为市场想要的降息结果落空,更增空方气势,预期宏观因素将随著财报陆续揭晓而接棒成为多空主要驱动力量。

结构面分析给予多空研判更多线索

涨势之后,各指数都面临各自的压力而拉回

暂时撇开基本面上多空分歧的因素不看,直接寻求技术分析角度的话,可以发现美股三大指数在4月一番涨多跌少的攻坚走势之后,三大期货都不约而同的来到重要压力区。以实盘技巧来看,面对压力却尚未过压,不应预设是否能突破压力,采取谋定而后动,等待突破后更大的单边市格局,是左侧交易较为稳健的策略。之后行情因为银行疑虑再起而拉回,无法克服压力让短空兴起。

即使空方来势汹汹,但以较大的结构来看却仍属于箱型格局。压力虽说无法有效突破是多方的瑕疵,但箱型支撑未跌破之前,也无法就此全面翻空看待。在震荡格局之下,之前遇压力追高容易短套,如今支撑未破之前就过度偏空恐怕也言之过早。面对未来马上要登场的重大变数,任何一项都有可能催化行情表态,牺牲一点支撑前的利润空间来换取更高胜算的决策,怎么看都是划得来的较佳选择。

为美股板块持仓寻找有效的避险工具

这里为大家介绍芝商所的美国股指板块期货合约,作为当前美股持仓的有效避险工具。这个系列的期货合约覆盖近20个美股板块,包括金融、能源、必需消费品等原有板块,最近更新增半导体、生物科技和美国地区性银行指数等六个板块。很多时候,不同板块出现各走各的趋势,对于新闻事件或对未来经济行为变化的预期,有的板块可能获益,表现会优于其他板块,但有的板块也可能受损,投资者可以利用这个系列的期货合约执行相对应的板块轮动策略。

 例如,一位资产管理经理考虑到最近发生的美国银行风暴,想调整本来投资组合各板块的权重,将原本金融板块持仓轮动到公用事业板块持仓。他可以先计算金融板块期货合约(XAF)和公用事业板块期货合约(XAU)的名义价值,然后再计算影响投资组合板块持仓所需的期货合约数量,如此操作一来能够将投资组合设置在一个更具防守姿态的位置,减低市场波动造成的损失,另一好处是可以实现保证金冲销,降低投资组合所需的资本支出,并可提升投资组合的回报,这也是期货相较于股票、ETF或掉期等产品的好处。

 越来越多投资者注意到股指板块期货合约,带动交易量,增加流动性。今年一季度,股指板块期货合约的日均交易量超过1.9万份合约,平均持仓量22.4万份合约,较去年第四季度分别增加8%和7% (见下图)。

$NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$

期货达人俱乐部
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精彩评论

  • 蓝白红黑的间条衫
    2023-05-09
    蓝白红黑的间条衫
    只有晚七点档看多了才会觉得偏空……👽👽👽
  • 宝宝金水_
    2023-05-04
    宝宝金水_

    你分析股票的手法我很喜欢,学习一下

  • 小时候可帅了00
    2023-05-04
    小时候可帅了00

    你搞的我不敢买美股了,还是空仓算了

  • 纯天然绿色学渣
    2023-05-04
    纯天然绿色学渣

    还是感觉我A股今年比较有安全感

  • 无语真无语
    2023-05-05
    无语真无语
    这篇文章不错,转发给大家看看
  • 张庆梅
    2023-05-05
    张庆梅
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