【文末直接看分析结果 👇】
今天是2022年3月18日周五，美股盘前。昨天的华尔街日报商业版头条是“前星巴克CEO霍华德要回归”。我们就来盘一盘美股中的餐饮股。
首先选择餐饮板块，一共有53支股票。市值从948万到1779亿，5亿以上的就有31只，占总数的58%，是个比较大的板块。
下面来研究一下这31只5亿以上的股票。
从市盈率来看，小于0的亏损股一共有7只，8.5以下的只有1只，8.5以上的有17只，25以上的有6只。
通常25倍市盈率应该匹配10%的稳定增长率，先挨个看一下6只市盈率超过25的股票。
棒约翰的市盈率比较奇怪，2021年净利润1.25亿，市值36.2亿，市盈率应该是29，跟雪球上列出的30.15相差不多。这也是为什么我不太依赖程序选股的原因，股市上面数据很多是有问题的，需要人工辨别出来并且交叉验证。
棒约翰4年平均增长率为 4%，实际过程中经历了2018，2019年的触底。这种大幅净利润减少的情况其实挺让人不安的，搜一下财报的silver lining可以知道这方面的财技有多少。
对于净利润波动太大的股票，平均净利润可以应对可能的财技。5年平均净利0.6亿，按这个净利算出来的市盈率为60，是按常规方法的2倍。2020年10倍增长，2021年1倍增长，增速明显变慢，感觉估值高低很难判断，留到日后再看，排除。
Wingstop 4年增长率12%，尽管最近1年收益增长了83%，但是仅1年增长不能确认长期性，85倍的市盈率太高，排除。
奇波雷墨西哥烧烤增长曲线很好看，4年平均增长率39%，资产负债率65.5%相对也不高，目前市盈率68应该对应未来30%左右的增长率，感觉上略有低估，排除。
芝乐坊餐馆净利润曲线很难看，2020年有个很深的坑。疫情前净利润已经呈下滑趋势，目前38倍市盈率不合理，即使按19年的1.27亿净利算市盈率也有16，估值不低，排除。
Arcos Dorados2020年净利润也大幅亏损1.5亿，2021年第2季度开始恢复，目前市盈率34。但是净利润曲线显示2020年前净利润已经呈下降趋势，按2019年1.27亿净利润算，市盈率也有12.5，估值不低，排除。
达美乐比萨净利润增长曲线很好看，4年平均增长率16%，增速不是很稳定。资产负债率达到了351%，净资产为负42亿，按找2021年5亿净利润算，需要8年才能补齐亏空，市盈率其实就是衡量多少年能回本，30倍市盈率再加上8年补亏空，实际市盈率应该算作38，对应大概15%的增长率，并没有低估多少，排除。
25倍以上增长率的股票已经分析完了，没有选出一只。
下面我们看市盈率在8.5到25之间的17只股票，理论上这些股票应该有稳定的低于10%的成长率。
先排除5年整体没有增长的股票，布林克国际、餐饮品牌国际被排除。
剩下15支股票，大部分净利在2020年都有超过50%的跌幅，甚至转亏，分析起来比较复杂。先看2020年跌幅影响较小的温蒂汉堡、麦当劳、百胜中国、Jack in the Box这4支股票。
百胜中国是4只里面增长最稳定的，4年平均增长率22%，目前市盈率19，资产负债率也只有40%，估值明显偏低，可以选出来（⭐️⭐️）
麦当劳4年净利增长率10%，平均每股收益增长率12%，23.6倍市盈率偏低，可以选出（⭐️）
Jack in the Box疫情前缓慢下降，疫情中和疫情后反倒快速上升，4年净利润平均增长率5.3%，每股收益平均增长率14%，13.1倍市盈率看起来偏低。
但目前负债率147%，净欠8亿，2021年净利润1.66亿，照这个速度4～5年才能还清负债，市盈率相当于17左右，没有过分低估，排除。
温蒂汉堡2019年收益下降近7成，最近也没恢复到2018年的高峰。5年平均净利润2.2亿，目前46.8亿市值对应21倍市盈率，没有明显低估，排除。
下面看11只受疫情影响比较大的股票，基本上2021年都恢复到疫情前水平。这里面有个问题就是有些会计会把2020年的利润故意藏到2021年才释放，造成迅速增长的假象，所以用5年平均利润来衡量比较合理。
星巴克5年平均净利32亿，目前市值1000亿，对应31倍市盈率。不考虑2020年的话，剩下4年平均增长率26%，2021年比19年增长21%，相对于目前的25市盈率、31倍平均净利市盈率偏低，可以保留（⭐️）
后续分析类似，就不截图了，不然帖子太大。
德州公路酒吧5年平均净利1.54亿，相应市盈率37，实际市盈率24。5年增长率10%，估值稍有偏低，排除。
CB乡村店5年平均净利1.8亿，相应市盈率15.7，实际市盈率24，市盈率TTM20。4年增长率6%，估值正常，排除。
达登饭店5年平均净利4.7亿，相应市盈率35，实际市盈率27，市盈率TTM19。4年增长率7%，估值正常，排除。
鲁斯集团5年平均净利0.26亿，相应市盈率29，实际市盈率19，4年增长率9%，估值正常，排除。
Chuy's Holdings每股收益曲线是个大V型，2021年刚扭亏，持续增长还没得到验证，18.7倍市盈率过高，排除。
RCI Hospitality Holdings4年平均增长率41%，5年平均净利0.146亿，相应市盈率40，实际市盈率19，资产负债率51%，看起来是个比较优质的小盘股，可以保留（⭐️）
Dine Brands Global Inc净利润很不稳定，近5年总体是亏的，13.6倍市盈率过高，排除。
丹尼斯5年平均净利0.55亿，相应市盈率16，实际市盈率12。每股收益目前没有恢复到2019年水平，感觉有点高估，排除。
Bloomin Brands4年平均增长率为21%，5年平均净利0.82，相应市盈率为24，实际市盈率为11，感觉估值偏低，可以保留（⭐️）
在8.5到25倍市盈率区间选出了5只股票，符合平时的经验，因为这个区间通常是成熟增长股区间，比较容易选择。
Portillo是新股，唯一一只市盈率低于8.5的盈利股，2021年亏损，目前看不到增长的验证，暂时排除。
下面看亏损的7支股票。挨个看了一遍净利润曲线和营业利润曲线，都不是很好看。
Cannae Holdings、Sweetgreen、First Watch Restaurant这三家是持续亏损。
Kura Sushi USA、Dutch Bros这两家是持续微利，突然巨亏。
BJ's餐饮疫情前净利大概5000，目前6.4亿市值对应13倍市盈率，感觉不低。
Shake Shack疫情前净利已经开始下降，按19年2700万净利算，目前28亿市值对应10倍市盈率也不低，排除。
综合今天的分析选出了5支股票。
餐饮板块投资指数：⭐️
- $百胜中国(YUMC)$（投资指数：⭐️⭐️）
- $麦当劳(MCD)$（投资指数：⭐️）
- $星巴克(SBUX)$（投资指数：⭐️）
- Bloomin Brands（投资指数：⭐️）
- RCI Hospitality Holdings（投资指数：⭐️）小盘
使用建议：
如果投资组合不超过20只股票，那么只选择投资指数 ⭐️⭐️⭐️ 的股票。
如果不超过30只，那么只选择投资指数 ⭐️⭐️ 和 ⭐️⭐️⭐️的股票。
如果超过30只，那么一星到三星都可以选择。
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