美联储软硬兼施,美股在疑虑中蛰伏而上

交易汇_股指大赢家
2022-12-07

时序来到接近2022年底,回顾今年前十一个月的美股行情,说不上惊涛骇浪,却也算跌宕起伏。迥异于过去两年主导行情的是疫情爆发及随后的救市政策,今年,通货膨胀、鹰派政策、衰退疑虑,成为了股市的三大主旋律。在接近岁末年终的时刻回头来看,通货膨胀及鹰派政策的未来路径,已大致明朗化,至于各大机构异口同声的看衰2023经济展望,是否会成为接下来影响股市的主要因素,则还在未定之数。可以确定的是,美联储在过去扮演了通货膨胀及鹰派政策的关键角色,接下来若由衰退疑虑接棒,它依然不会缺席,稳稳地贯穿了三大主旋律。

两手策略让抗通胀的副作用降低

打从今年初以来,能否有效对抗居高不下的通胀数据,一直是市场关心的重点。而肩负起这项重任的单位,就非美联储莫属了。在2月24日俄乌战争开打之后,通胀形势随油价的高涨而更加严峻,偏偏美联储能用的工具仅有对需求有效果的货币政策,想对抗通胀,改善供给面没武器,因此只能从打压需求面著手。如果不想因为抗对通胀而让经济也跟著陪葬,拿捏尺度就变得很重要。美联储所采取的方法,就是通过它拿手的预期引导,来达到政策效果,这样就可以在加息压抑需求的同时,因市场预期而强化效果。

这也就是我们看到过去一段时间,包含鲍威尔在内的一众美联储官员,鹰派与鸽派谈话并存的理由。鹰派谈话的用意,是向市场表达紧缩货币的决心,对抗通胀势在必行;鸽派谈话则是用来调节政策可能过猛所带来的衰退冲击,换句话说,如果可以有效让通胀降温,美联储是不会希望经济沈沦的。“又要马儿跑,又要马儿不吃草”,这是美联储的高明之处,却也是它难为的地方。

美股行情就在这种鹰鸽交杂、多空难明的环境下,开启了它跌宕纠结的走势,下跌与上涨都是以N字型呈现,跟过往大开大合的单边市惯性有了区别。在遇到CPI通胀数据公布及美联储FOMC议息会议时,反应特别剧烈,充分显示了通胀及货币政策对行情涨跌的主导地位,而其中又以CPI公布时行情的变化,最具有解读上的意义。

通胀因素所造成的冲击或许将成为过去式

与通胀及货币政策相关的行情表现

从对利率最敏感的Nasdaq股指期货日线图中,我们把CPI公布及FOMC会议的日子,另外加上8/26 Jackson Hole会议的行情表现圈注出来,可以发现,从8月26日鲍威尔在Jackson Hole会议发表“未来痛苦”的观点造成单日重挫4.46%之后,行情展开跌多涨少的空头走势。9月13日,高于预期的八月CPI数据出炉,利空冲击下单日大跌5.67%,可到了10月13日再度公布九月CPI时,一样是高于预期的数据,当天行情却出现震荡杀低后的急拉,利空不跌,不仅写下了本波低点,之后也在11月10日公布CPI时数据明显降温,让CPI公布不再成为股市的空方因素。

至于这段期间美联储分别在9月21日及11月2日召开FOMC议息会议,可以发现两次会议结果都让当天股市大跌,跌幅为2.35%及3.35%。背后的原因自然是鹰派预期所导致,让市场认为不曾改变对抗通胀的坚定力场。尤其是11月2日的记者会上,鲍威尔先鸽后鹰的两手策略让当天行情上冲下洗、震荡激烈,充分发挥了引导市场预期的效果。

也是从11月2日开始,市场消化了未来FED货币政策将调整为“少量多餐“,放缓加息脚步。并在加息到一定水位后,停下来观察政策效果,以避免过度加息所带来矫枉过正的伤害。虽说加息终点目前还未明朗、众说纷纭,但大方向已经确定下,CPI的回落成为了大概率事件,通胀及货币政策对股市的影响将会转向利大于弊,短线涨多或有修正,但除非风向大幅改变,否则过往动辄大跌的日子将不容易见到。

目前行情基调仍以鹰派放缓下的利多看待

道琼斯股指期货已自低点反弹超过20%,进入技术性牛市

以当下美国三大股指期货来看,或许Nasdaq还在低档震荡打底,但以蓝筹为主要成份股的小道却已从低档翻扬20%以上,进入所谓的“牛市“。可以发现在没有景气行情的宏观因素驱动下,指数间表现分化严重,呈现小道>标普>小那的结构。这与过去多、空头趋势明显时,成长属性明显的小那总是领涨领跌时大不相同。

标普500股指期货呈N字型走涨格局

展望未来,市场对于2023的主流看法仍是相对保守,认为美国有相当大的机率将出现衰退,重点只在于是否出现“硬着陆”而已。从股市表现来看,这一负面因素尚未成为盘面重心,市场仍处于“鹰派持续但趋缓“的偏多氛围中,在行情上出现了缓步垫高的走势惯性。

值得注意的是,那怕小道已经进入技术性牛市,仍有投行喊出”熊市反弹结束后,美股将再度重跌”的看法,各家投行可说是严阵以待后势。可若以效率市场的角度来看,过早的主观将造成预设立场,降低了胜算。在经济数据还没全面对股市形成再次的风暴之前,顺势而为仍是较佳的策略。

至于工具,追踪美股四大指数的微型股指期货是不错的选择。芝商所在2019年推出了微型标普期货合约(代码:MES)、微型纳指期货合约(MNQ)、微型罗素期货合约(M2K)和微型道指期货合约(MYM),这四份合约的规模较小,保证金要求也较低,大大降低了投资美股指期货市场的门槛,相对适合期货新手和资金有限的投资者。此外,芝商所这款微型期货的另一最大特点就是交易量大、流动性强,在2022年第三季度,日均成交量(ADV)就达到300万份合约,其中微型纳指期货的日均成交量更高达140万份。合约规模小、保证金要求低、交易量大、流动性强,这些都让投资者更精准地调整头寸、提升交易的灵活性。

芝商所微型美股指期货的日均成交量

补充说明:

所谓美股三大股指期货,一般是指芝商所旗下,以道琼斯工业指数、Nasdaq100指数、标准普尔500指数为标的的指数期货合约。有分为小型合约及微型合约两种,小型合约契约规格是微型合约的10倍,实务上分别称之为小道、小那及小标普三种。

如欲了解更多关于芝商所微型E迷你期货,请点击此链接 https://www.cmegroup.cn/micro-e-mini-futures/

$NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ 


期货达人俱乐部
这里是期货讨论大本营,无论行情怎么波动,我们这边的盈利总是先人一步。
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

发表看法
18
18