今天分析完$固生堂(02273)$，再来看看$北海康成-B(01228)$，最近看着带B的新股，就心里发毛，除了像$微创机器人-Ｂ(02252)$那样优秀的新股，其他都不敢碰。不过还是先来看看北海康成的基本情况再来决定吧。
股票代码：01228
招股价：12.18
每手股数：1000
最小申购金额：12302.74
市值：51.67亿港币
行业：药品
基石：有
绿鞋：有
申购截止日期：2021年12月3日12:00前(注意各券商截止时间不一样)
中签公布&暗盘交易：12月9日
上市日期：12月10日
北海康成成立于2012年，是立足中国、专注于罕见病的生物医药公司，致力于研究、开发及商业化生物科技疗法。目前已打造一个由13个拥有巨大市场潜力的药物资产组成的全面的管线，包括三个已上市产品、四个处于临床阶段的候选药物、一个处于IND准备阶段、两个处于临床前阶段，另外三个基因治疗项目处于先导识别阶段。产品及候选产品针对部分最常见的罕见病以及罕见的肿瘤适应症，包括但不限于胶质母细胞瘤(GBM)及黏多糖贮积症II型（MPS II或亨特氏综合症）。
市场方面，全球罕见病市场是生物医药市场的一个分部，专注于发现、发展及商业化治疗影响少数人群的疾病，而非普通人群中的其他流行疾病的药物。罕见病预计会影响全球3.5%至5.9%的人口。全球罕见病药物市场的市场规模从2020年的1,351亿美元增至2030年的3,833亿美元， 2020年至2030年的复合年增长率为11.0%。具体而言，预计中国罕见病药物市场将急剧增长，由2020年的13亿美元急速增至2030年的259亿美元，复合年增长率为34.5%，而美国及世界其他地区的同期复合年增长率分别为10.5%及10.0%。中国罕见病药物市场于2016年及2020年分别占全球罕见病市场的0.4%及1.0%，随着中国不断改革以向市场推出更多创新药物及提升可得性/可负担性，预计于2030年将占6.8%，表明中国罕见病市场前景理想。
竞争方面，核心产品CAN008是一种正开发用于治疗GBM的糖基化CD95-Fc融合蛋白。于2021年4月获批准在中国对GBM患者进行一线2期试验，并于2021年10月在中国进行首例患者给药。目前有三种治疗GBM的靶向药物在中国上市，有七种药物正在中国和世界范围内开发。
研发方面，在策略上将全球合作及内部研究相结合，以建立及多元化的药物组合。全球合作伙伴包括但不限于Apogenix、 GC Pharma、Mirum、药明生物、 Privus、马萨诸塞大学(UMass)、 LogicBio和华盛顿大学医学院、Scriptr Global。研发团队共有179名员工，其中23名拥有博士学位及/或医学博士学位，超过78%的员工曾在跨国生物制药公司任职。我们的研发团队成员平均拥有约9.5年的相关行业经验。在全球拥有或以其他方式享有17项获批专利及61项待批专利申请的独家权利。
业绩方面，从2019年人民币147万元增长到2020年的1203万元，2021年上半年收入1219万元，同比增长527%。由于研发及行政开支过大，存在亏损，从2019年亏损人民币2.18亿元到2020年8.46亿元。2021年上半年亏损3.44亿元，同比亏损扩大了120%。
风险方面：
1.持续亏损，短期内仍会继续亏损。
2.公司产品主要针对罕见病，罕见病的实际需求可能小于预期。
其他方面，最近一次融资为2021年4月27日，估值为5.755亿美元（折合港币44.87亿元），本次上市估值上浮15%，还算厚道。基石有RA Capital，Hudson Bay，Janus Investors，General Atlantic，药明生物，瑞华资本和Belinda A. Termeer等都是以投资医疗股为主的机构和个人。保荐人有摩根士丹利和富瑞。
综合以上分析，北海康成专注罕见病的生物医药公司，主要以合作开发药物为主，虽然已有产品上市，但是收入有限，仍存在巨幅亏损。鉴于半年来香港亏损医疗企业上市大多破发的行情，因此此次放弃申购。
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