各位看财报的朋友们注意啦！今天咱们要聊的这家公司，绝对算得上"别人家的孩子"
明明大家都说消费市场凉凉，他们却硬是搞出了翻倍的增长。
说的就是那个让你钱包瘪瘪的泡泡玛特 $泡泡玛特(09992)$ ，这次公布的2024下半年业绩简直让人惊掉下巴。
别急，我这就带大家换个角度看这份"学霸成绩单"。
1、先说最刺激的北美市场！
你们猜怎么着？光是今年前三个月，北美就干了去年全年的生意，营收直冲7个亿。
现在人家放话要在北美搞"闪电战"，年底前把门店从20家直接翻倍到40家。
要我说啊，这架势活脱脱就是当年在东南亚的翻版，还记得不？他们就是先在东南亚搞出单店营收是国内三倍的神话，现在北美怕是要再复制个"黄金海岸"。
2、不过要说最让人意外的，还是国内线下门店的闷声发财。
都说实体店难做，可人家Q4增速比Q3还快，下半年直接干出70%的增长。
而且人家开店策略贼聪明，专挑二三线城市下手，用快闪店、主题店这些花样搞突袭，效果比在北上广抢地盘还猛。
说到这儿，不得不提他们的IP战略。
以前大家总担心没了Molly这个顶梁柱怎么办，现在人家直接搞出个"IP天团"。
那个叫Labubu的小怪兽简直成了吸金神器，带着The Monsters系列直接登顶，贡献了快三成的营收。
更绝的是各种周边产品，毛绒玩具的销量半年暴涨三倍，现在连积木、首饰都开始收割钱包。
3、海外市场这块更是玩出花活。
你们知道他们在TikTok上开直播有多疯吗？半年时间线上收入从1亿飙到12亿，整整翻了十倍！
这波操作堪称教科书级别。用短视频带火IP，再用直播直接变现。现在他们在海外社交平台的存在感，比某些本土品牌还强。
4、关于赚钱能力，泡泡玛特这次算是秀了一把肌肉。
毛利率冲到68.3%的历史新高，比某些奢侈品还狠。
秘诀就在于海外生意越做越大（比国内多赚10个点），加上高单价产品卖得飞起。更绝的是他们控制成本的手段，线上营销玩得溜，人员结构也优化得恰到好处，活生生把费用率压下去了。
可能有人要问：这公司到底还有多少潜力？
按管理层的说法，2025年要搞"双50计划"：收入增长超50%，海外占比过半。
换算成大白话就是：国内继续深挖二三线，海外逮着北美猛攻。特别是北美市场，现在单店产出高得吓人，要是真能铺开40家店，那画面太美不敢想。
5、最后说说大家关心的估值问题。
虽然股价已经涨过一波，但按2025年预期来算市盈率才35倍，跟他们每年30%+的利润增速比起来真不算贵。
更何况人家是潮玩界扛把子，这个溢价完全hold得住。
总的来说，泡泡玛特这份财报最牛的地方在于打破了三个固有认知：线下不是累赘而是发动机、单一IP魔咒被彻底打破、海外市场能再造个"中国体量"。
下次再看到他们门店，建议捂紧钱包，毕竟这些潮玩背后，藏着的可是家闷声发大财的狠角色！
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