“大饼”并非每时每刻都处于顺周期。近日“大饼”产业链上的公司股价就受饼价波动影响而下跌。若想资产负债表长期保持稳健，股价能够给予投资者以回报的话，“大饼”概念股们还要有广泛的生态布局才行。
除算力等因素外，灿谷等挖矿股的竞争力还与电价、地价等相关。
（iFind）
2023年，灿谷经营现金流净流入10.26亿元人民币。去年末，灿谷手握现金及现金等价物32.88亿人民币，优于Bitdeer、Hut8等公司。据悉，灿谷未来将布局“算力+能源”产业，在使用低成本电力熨平币价波动周期的同时拓展新成长曲线。愚以为，即使以现金流的“后劲”来看，灿谷的估值修复也还是会继续。
电力是挖矿的重要成本。《电力与算力协同发展蓝皮书（2024）》显示，在算力能耗呈井喷式增长的背景下，2030年我国算力中心用电或超过7000亿千瓦时，占全社会用电量将达到5.3%。即使按低速增长曲线外推，算力中心用电量占比也可以达到2.3%。
“能源+算力”的黄金组合既能减少挖矿电力成本，反过来算力又能使得电力生产、运营变得更敏捷。“算力+能源”这对黄金搭档正让越来越多的“大饼”企业垂青。像全球第二大油田服务公司Halliburton就通过投资360 Energy间接进军“大饼”挖矿领域。
SAI是一家总部位于新加披的清洁算力服务运营商，拥有挖饼、电力、供暖等多项业务。SAI利用液体冷却以及余热回收技术，在降低“大饼”采矿成本的同时，也为潜在客户回收能源，出售热能获利。
另一家饼链公司 $Bitdeer Technologies Group(BTDR)$ 旗下拥有“BitDeer”、“Mining++”两大服务平台，能为客户提供包括挖矿云服务和矿场算力管理在内的全生态挖矿服务。BTDR在美国和挪威运营五个专有采矿数据中心，公司可在算力紧缺时依靠出租获利。
$灿谷(CANG)$ 现已拥有32EH/s规模的“大饼”算力，后续还将通过发行股票的方式继续购买18EH/s算力。若后续收购案达成，灿谷将成为全球“大饼”算力第一的上市公司。届时，灿谷“能源+算力”战略或就将起航。灿谷有望与光伏电站、储能等企业达成长期合作。
对于灿谷而言，在“大饼”弱周期里可以通过与能源企业合作的方式，熨平饼价波动对资产负债表以及固定资产摊销的影响；对于能源运营企业而言，它们本就属重资产经营，资产负债率偏高。投入大资金自购算力不但并不划算，还会使现金流雪上加霜。于是能源企业也十分乐于与灿谷这样手握大量算力的矿商合作。
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