论FF 估值的合理性和当下投资机会

先说截至昨天特斯拉，蔚来，小鹏，理想目前的PS分别为：23倍，22倍，20倍，12倍。

$特斯拉(TSLA)$$蔚来(NIO)$

针对FF，当前排除掉所有的其他包括贾跃亭，中美，地方政府的一切负面变化因素和正面光环，仅把FF当成一个普通的电动车创业公司，基于FF目前已经完成９１％的模具，７５％的零件准备率，而同时把１００多家供应商绑定成信托股东，几乎可以肯定造出FF91的车来。那么按照FF 2022年的既定商业计划目标是5000辆FF91，每辆售价18万美元，则为90亿美元销售额，按照目前量产电动车PS最低１２倍估算，那么基于FF在1月28日合并协议时展现的商业计划目标的估值是108亿美元。

进一步说，如果按照CEO老毕在最近接受的SPAC Insider的采访,有兴趣的读者可以找来听一下，最保守的估计，他说2400辆，即使用手工，也是轻轻松松完成的，那么按照目前量产电动车PS最低１２倍估算则也有43亿美元的销售额。所以，FF　量产后的起步估值应该为５０亿美元。

按照PIPE投资者投前２４亿美元，按照每股１０美元入股，投后为３４亿美元的估值。那么按照昨晚的股价１１.３美元，理论市值也仅为40亿美元不到。

几个判断

1） PIPE投资者已经为二级市场的投资者谈判到了一个非常优惠的入股基础，即FF目标估值的3.4折。即PIPE 投资者的接受估值为34亿美元。 折合每股10美元

2） 另外在４月５日的S4 文件中，有一份给到FF 的CFO ZIV日期为３月２９日聘用书中，给到ZIV的年薪设定中有一条，即公司市值达到75亿美元时，ZIV今年的年薪直接涨到１００万美元。说明在FF管理层的保守期望是：75亿美元。折合每股22美元。

3） 按照FF量产后的目标估值108亿美元，折合每股：31.7美元。

4） 按照FF量产后生产2400辆，则保守估值50亿美元，折合每股14.7美元

5） 而目前的各类情况中国证监会的公告，美国证监新任首席会计师对于SPAC中权证会计规则的修正导致可能的延期。则提供了一个良好的二级市场买入窗口机会和PIPE投资者几乎同等的投资机会。

现价每股：11.55美元，相比PIPE 投资者仅溢价15%，而相比保守估值和FF管理层的预期则还有27.8%，和91%的增值空间。和目标市值则有175%的增值机会。

$Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)$