特朗普2.0时代，港股为什么最受伤？

特朗普锁定胜局，将第二次入主白宫。全球主要股指几乎都应声上扬，但独却了香港 $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ 。为何？

1. 从贸易战角度，由于特朗普会继续打“关税”牌，很多4年前未实施的关税政策可能变本加厉袭来。虽然实际未必会加到60%这样恐怖的税率（对个别品种来说可以），但整体10%以上的税率，会让外贸工厂承压，部分外贸厂商需要曲线救国，无论是发展东南亚线路，还是干脆转战其他市场，都会使得作为中转站的香港受损；

2. 作为强势美元的拥护者，美元应声走强，美债利率上行，再次使得亚洲的资金前往日本股市进行“套息交易”， $Nikkei 225 Exchange Traded Fund(NTETF)$ $SGX日经主连 2412(NKmain)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$

3. 但同时，特朗普又希望降息，希望资本回流美国，从而更多地从同事发达地区的香港撤出。

4. 市场担忧通胀回升，从而进一步打击投资者的风险偏好。

整体来说，对香港市场弊大于利。