中国资产的“牛市”以及美国大选即将尘埃落定，让我更加关注优质中概股的投资机会。11月4日盘后，国内汽车交易服务平台灿谷发布2024财年第三季度报告，其持续改善的利润表现或为股价带来“高弹性”。
灿谷Q3实现营业收入人民币2695万元，营业利润人民币3524万元，净利润6788万元，非美国通用会计准则调整后净利润7129万元。在上述三项利润指标全部扭亏为盈的同时，灿谷也是自2021年以来首次连续3个季度净利润为正。
（灿谷财报数据整理）
究其原因，灿谷经营数据的好转是公司战略重心由汽车经销业务向汽车交易服务商转型所致。事后来看，灿谷的这个决策相当正确。
（《2024年增换购用户趋势洞察》）
汽车之家日前发布的《2024年增换购用户趋势洞察》显示，2024上半年完成销售目标的经销商只有28.8%，而销售完成率不足70%的经销商占比高达三分之一。
（《2024年增换购用户趋势洞察》）
上半年，国内经销商亏损的比例高达50.8%，也是近7年经销商亏损比例最高的一年。
面对主机厂频繁的价格竞争，经销商们只能选择以量换价。净利润表现明显减弱，经营风险开始增加。
（中升控股财报数据整理）
如国内知名汽车经销商中升控股，2021年后归母净利润逐年下滑。今年上半年利润下滑甚至还有所加速。
灿谷及时暂停了整车交易业务，避免了“价格内卷”导致的新车、二手车业务利润率下滑的情况。2024年Q3，灿谷营业成本由3.05亿减少至2326万，公司营销和推广费用也由去年同期的985万减少至338万。可以说灿谷及时调整业务重心是公司扣非归母净利润持续转好的根本原因。
$灿谷(CANG)$ 将“灿谷好车”整合入“灿谷优车”后，“灿谷优车”已集新车/二手车交易、二手车竞拍、信息查验、交付物流等功能于一身。上半年，“灿谷优车”升级，开辟会员尊享专区，并推出“省心购”服务，以提升会员粘性和留存率。
年内，灿谷推出车辆快速检验和上架服务，不但可为买家提供详细的车辆历史报告和检测数据，还能提供多样化的交付和运输方式。灿谷汽车交易服务商的优势得到进一步巩固。
灿谷经营模式改变对于现金流的益处也十分明显。
（灿谷财报数据整理）
2023年，灿谷经营现金流净流入超10亿元，大幅扭转了前三年净流出的状况。
三季度末，灿谷现金、现金等价物、短期投资总额约38亿元，较上季度末增加了8927万元。
与此同时，灿谷抓住国内汽车“以旧换新”的政策窗口期以及二手车出海的大机遇，增加与二手车市场的合作、提升海外二手车平台的曝光度。二手车或成灿谷未来中期重要增长极。
（乘联会官网）
今年1-8月，我国汽车在跨区域自由流通、“以旧换新”等政策驱动下，车辆转籍率始终高于2023年。
（乘联会官网）
同期，虽然我国二手车交易量增速不及2023年，但从增速来看，依然还是优于新车交易的好生意。
截止三季度末，“灿谷优车”APP累计PV达28万，环比增长21%。本季度，灿谷与多个二手车交易市场建立了战略合作，实现车源信息实时更新。
今年7月，灿谷上线了汽车行业首款AI图片编辑工具—“优图”。“优图”可依托大数据、AI技术，为车商提供AI抠图、背景替换、车牌替换、车牌识别、图片合成等服务，可助力经销商、二手车商高效上线车源，降低运营成本。
二手车出海也是热度非常高的一门生意。
（乘联会官网）
今年1-9月，我国汽车出口超过400万辆，达431.1万辆，同比增长27.4%。
（乘联会官网）
今年前三季度，我国汽车出口量约占我国汽车市场总销量的20%，高于去年同期16.1%的渗透率水平。预计今年我国汽车出口数量接近600万辆。可助力汽车出海高质量发展的平台必然会迎来业绩和股价的“双击”。
灿谷自2024年3月推出二手车出口网站—AutoCango以来，来自于7种语言国家的累计PV量已突破37万次，网站用户数接近6万，平台二手车SKU超10万台，涵盖车型超6.5万个。AutoCango垂直搜索曝光量突破241万次，目前已收到来自超过130个国家和地区的购车线索。
上市公司中虽无主营二手车跨境交易的主体，无法直接与灿谷对比，但主营境外汽车供应链的A股上市公司冠盛股份2024年前三季度实现营收28.89亿，净利润2.206亿。而2020年时冠盛股份该两项数据分别为13.25亿与8794万， $冠盛股份(605088)$ 营收、净利润4年年化增速分别为21.5%和25.8%，足以影射出二手车出海的高景气度。料全面转型汽车交易服务平台的灿谷将分得二手车出海的“大蛋糕”。
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