北京时间今天凌晨， $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉在美股盘后发布了 2024 Q3 财报，净利润同比增长了 17%，超出预期，成为特斯拉有史以来财务表现最好的 Q3。财报发布后，特斯拉盘后大涨超 12%。
恰好，财报发布前一天（当地时间 10 月 22 日），特斯拉第 700 万辆汽车完成下线。而在马斯克的计划中，明年特斯拉将如期量产廉价版车型，全年交付量将增长 20% - 30%。2026 年，不久前发布的 Cybercab 无人驾驶出租车将开始量产，计划每年 200 万台，最终实现 400 万台年产能。
然而，马斯克在电话会议开始时的第一句话就说：「全球车企面临着利润压力，特斯拉也是如此。」在如此激烈的竞争之下，马斯克所预计的销量大幅增长，一定离不开即将发布的廉价版车型，还可能有呼声相当高的 Model Y 改款。
在智驾能力上，特斯拉这次也公布了最新进展。FSD V13 版本即将在冬季晚些时候发布，相对 V12.5 版本的每次接管里程数大约有 5 - 6 倍提升。预计到明年二季度，最晚三季度，FSD 的每次接管里程数还会再增加。
此外，特斯拉计划针对搭载 HW3 智驾硬件车型开启硬件升级，以达到 FSD 无人监管所需的能力。如果用户购买了 FSD，之后可以免费升级到 HW4。
特斯拉在 2024 Q3 财报中提到，目前，特斯拉处于两波浪潮之间，此前第一波是 Model 3/Y 的增长，下一波浪潮是自动驾驶技术和新产品的落地。
这恰好和特斯拉前几个季度财务数据表现相吻合，今年以来，特斯拉财报并不算亮眼，甚至一直保持高位的毛利率都在逐步走下坡路。而本次财务数据和未来展望，则让整个汽车行业看到了蓄势待发的特斯拉，2025 才是重头戏。
超预期的财务数据
在特斯拉 Q3 财报中，毛利率、单车销售成本、整体营收表现都非常优秀，成为特斯拉有史以来财务数据表现最佳的 Q3 季度。具体来看：
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总营收为 251.82 亿美元，去年同期是 233.5 亿美元，同比增长 8%；
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汽车业务收入为 200.16 亿美元，同比增长 2%；
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GAAP 营业利润为 27 亿美元、GAAP 净利润为 22 亿美元 、非 GAAP 净利润为 25 亿美元；
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整体毛利率为 19.8％，较上年同期的 17.9% 增长 1.9 个百分点，也是近一年来的最高值；
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汽车业务毛利率为 17.1%，较前一季度的 14.6% 大幅上升。
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净利润为 21.67 亿美元，同比大增 17%，净利润率约为 8.6%；
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每单车销售成本降到 3.51 万美元，历史最低 。
除了营收略低于分析师预期，其他财务指标都有高于预期的表现。尤其是毛利率，Q3 的增长意味着特斯拉的毛利率终于又回到了持续上升的趋势。
特斯拉把利润大增归因于汽车交付量增长和出售政府的碳信用额度。
交付量上，根据月初的官方公告，特斯拉在 2024 年第三季度交付了 462,890 辆电动车，这比去年同期的 435,059 辆增加了约 6.4%。马斯克在财报电话会上提到，这个数字创下了新的交付纪录。
此外，Cybertruck 成为了美国第三畅销的电动汽车，仅次于 Model Y 和 Model 3。
之前，特斯拉每次销量增长都会立即拉升股价，这次也不例外。特斯拉方面对今年的销量增长很有信心：「尽管宏观经济形势持续，但我们预计 2024 年汽车交付量将实现略微增长。」
不过，即使 2024 Q3 已经达到了特斯拉史上最低的单车成本，继续压缩成本仍然是特斯拉的执念。财报电话会上，特斯拉方面表示，虽然车辆利润率环比提升，但基于当前的经济环境，在 2024 Q4 维持当前的利润水平可能会面临一些挑战，不影响用户体验的前提下，继续压缩成本非常重要。
利润的另一个增量是碳信用额度，特斯拉只生产电动汽车，因此有大量用不上的碳信用额度，所以一直会出售碳信用额度来获取收益。
在截至 9 月 30 日的三个月里，出售碳信用额度的收入达到 7.39 亿美元，创下同期纪录，但低于第二季度的 8.9 亿美元。在财报电话会上，特斯拉方面表示今年出售碳信用额度的收入已经有大约 20 亿美元，这些都能算作特斯拉的纯利润。
汽车业务之外，特斯拉的储能等其他业务也在持续发力。能源发电和储能收入为 23.76 亿美元，同比大涨 52%，但比起 Q2 的 30.14 亿美元有所下降；服务和其他收入为 27.9 亿美元，同比上升 29%，环比也有小幅提升。
持续增长的趋势下，特斯拉在第三季度的运营现金流为 63 亿美元，自由现金流为 27 亿美元，显示了良好的现金流动性。此外，公司的现金和投资在第三季度增加了 29 亿美元，达到了 336 亿美元的历史新高。
完全自动驾驶究竟何时落地？
财报电话会上，马斯克带来了不少 Robotaxi 的新消息，这次透露的信息比以往都要详细，除了 Cybercab 预计在 2026 年实现量产的时间节点，马斯克还表示特斯拉正在积极推进监管部门的审批。
关于预计明年在得州和加州向公众推出的叫车服务，马斯克透露加州审批过程有点长，而得州比想象中快很多。
马斯克还透露，Robotaxi 的内部测试已经向内部员工开放，员工可以通过手机下单，车辆可以把乘客送到湾区的任何一个地点，但目前车里还有安全员。
马斯克对于 FSD 的前景非常乐观，据他介绍，特斯拉发布的 2024 年第三季度车辆安全报告报告显示，在美国平均 70 万英里会出现一次事故，但报告显示特斯拉车辆安全水平远超美国其他车型。特斯拉内部估计到明年第二季度 FSD 将比人类驾驶员更安全。「不需要等待 Robotaxi 实现完全自动驾驶，我们预计明年就能通过现有车型实现这个目标。」
截至第三季度，FSD（Supervised）累计行驶里程超过 20 亿英里，其中超过 50% 是在 FSD V12 版本上实现的。
2.5 万美元的车型到底什么时候出？这是投资者们和整个市场都非常关切的问题。
然而，面对关于这款平价车型的反复提问，马斯克表示这款车本身并不是最重要的，并且强调「特斯拉不会生产缺乏无人驾驶版本的廉价车」。
他表示，之前已经明确表明会推出这样的车型，但现在要有合适的节奏，在未来车辆都会走向完全自动驾驶。「单一地考虑 2.5 万美元的车型什么时候推出是没有太大意义的，我们应该考虑整个出行的车型场景是什么样的，应该通过车辆提供怎样的出行体验，我们希望从整体上去降低每一英里需要的成本。」
关于推进自动驾驶所需要的算力，特斯拉在财报中表示，公司在第三季度将人工智能训练计算能力提高了 75% 以上，进一步推动了其在自动驾驶技术领域的发展。提到 xAI 和特斯拉的关系时，马斯克表示 xAI 多次帮助特斯拉 AI，xAI 正在尝试制造通用人工智能或超级智能，而特斯拉则是制造自动驾驶汽车。
写在最后
归根结底，特斯拉当下的挑战就在于作为核心的汽车业务能否重回增长模式。如果特斯拉把发展重心放在 Robotaxi 等业务上而忽略了汽车这个核心业务，很可能被市场视为负面信息。
所幸，这次的三季报中特斯拉的交付量和利润率用实实在在的增长给了市场积极的信号。
这次特斯拉的财报表现和电话会上，马斯克对接下来的规划透露着一个重要的信息：特斯拉的重点更加聚焦了。
对于接下来的特斯拉来说，长期没有新的主力车型出现，并且 FSD 的推进受到诸多限制，特斯拉已经进入了一个「青黄不接」的阶段。
根据股市的实时反馈来看，在这个阶段，投资者们对具体产品的推出和实际利润变化的关注超过了对未来宏伟蓝图的期望，这也就是为什么一个盛大的、足够吸引眼球的 Robotaxi 发布会过后，市场的反应如此消极。
虽然马斯克一直不愿只将特斯拉定位为汽车制造商，但扮演好一家车企的角色，仍然是特斯拉获取外界信任的首要前提。
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