ETF版“寡妇交易”：TLT

在美国经济强劲，降息预期持续降温的情况下，执着做多美国国债押注收益率下行成为新晋的“寡妇交易”。

长久以来，“寡妇交易”是指在日本维持超宽松政策的数十年里，交易员与日本央行对决，不遗余力做空日本国债的市场操作，这种交易策略风险极高，让无数交易员损失惨重。

而最新热门的“寡妇交易“是通过ETF做过美国国债，尤其是通过iShares-20年期以上美国国债ETF（TLT）做多美国长期国债。

美联储上月宣布大幅降息50个基点后，投资者对软着陆的预期升温，叠加特朗普当选的可能性，美国国债遭遇了进入21世纪以来从未有过的大抛售。

这导致TLT自9月中旬以来下跌了9%，2024年全年表现转负，年初至今下跌6%。

即便如此，依然有大批投资执着买入TLT。Koyfin的数据显示，过去一周，该ETF又吸引了14.5亿美元，近12个月的资金流入增加至175亿美元。

TLT的三倍杠杆版本—3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion (TMF)—过去一个月更是暴跌近20%。上周，TMF还是录得了1.334亿美元的资金流入。

越买越跌，做多美债的交易还会“制造多少寡妇“？只要美国经济保持强劲，这个痛苦恐怕就会持续下去。

稳健的经济数据导致债券市场重新定价，投资者大幅削减降息预期，11月是否继续降息也存在变数。本周二，互换合约定价显示，交易员预计，到明年9月，美联储将合计降息128个基点，一个月前他们预期的降幅为195个基点。

此外，最近的美债抛售也是“特朗普交易“的一部分，投资者对冲11月特朗普当选、美国共和党拿下国会两院多数席位的可能性。按照特朗普的政策计划，他上台后将国内实行减税，并增加财政支出，而这可能推升美国的通胀。

本周一，美国10年期基准国债收益率当天升超10个基点，盘中上测4.20%，周二一度接近4.22%，继续刷新7月末以来盘中高位。

$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion(TMF)$