8月16日，港股苹果概念股普涨。其中， $高伟电子(01415)$领涨板块，股价大涨10.87%，报23.45港元/股。
其他果链成员亦纷纷上扬， $瑞声科技(02018)$ 涨2.83%， $通达集团(00698)$ 涨2.6%，比亚迪电子（00285.HK）涨1.53%，丘钛科技（01478.HK）涨1.27%，舜宇光学科技（02382.HK）等均涨。
消息面来看，高伟电子的大涨与其发布的2024年中期业绩有关。
公告显示，高伟电子今年上半年收入5.86亿美元，同比增加59.8%，大超市场预期；归母净利润为1604万美元，同比下滑11.1%，表现不如预期。
高伟电子是移动设备相机模组的主要供应商，主要从事设计、开发、制造及销售各类相机模组，用作具备相机功能的智能手机、多媒体平板电脑及其他移动设备的重要部件。同时，高伟电子还设计、开发、制造及销售用于多种消费电子产品的光学部件。
今年上半年，高伟电子收入大幅提升，高伟电子称主要得益于客户订单增加所致。
一直以来，高伟电子的客户都高度集中。财报显示，2024年上半年，高伟电子最大客户占公司收益约93.5%。而上年同期，这一比例也高达96.5%。
而据此前资料显示，高伟电子深度绑定苹果，主要为苹果公司提供iPhone与iPad前置摄像头模组，苹果相关业务的营收占比超9成，占据绝对主导地位。
由此可推断，上半年，让高伟电子订单大增的“金主”客户就是苹果。
高伟电子营收增长近60%，不过毛利仅增长40.7%，毛利率亦较上年同期下滑1.7个百分点至12.2%，显示公司营业成本增幅较快；与此同时，在费用管控方面，公司上半年销售及分销开支同比增长70.6%,行政开支亦大幅增长78.8%，远高于营收增幅，亦在经营层面对利润带来负面影响。
多机构称，营收超预期主因手机及平板业务回暖明显，此外，手机后摄项目已在上半年开始小幅贡献营收。利润不及预期，则由于苹果上半年降价促销带来一定价格压力；此外公司积极准备手机后摄项目扩产，相关成本及费用压力较大。
此外，虽然公司其他收入大幅增长，但融资成本大幅增加在一定程度上部分抵消了这一影响。
招商证券研报显示，高伟电子上半年收入淡季超越市场预期，主要系：1）iPad上半年出货量同比增长，且公司上半年切入Pro 新机后摄的新增料号，带动iPad 收入显著提升；2）上半年公司iPhone前摄份额有所提升；3）激光雷达和Vision Pro业务亦有所贡献。
方正证券研报也指出，虽然公司24H1利润小幅不及预期，但营收超预期反映出手机后摄项目正在稳步推进，由此带来的成本及费用压力导致预期利润有所减少有一定合理性，而且费用前置将为后续利润增长打开空间。
展望下半年，方正证券强调，虽然iPhone16系列创新有限，预计今年iPhone全球出货量或同比持平，但高伟今年首次切入新机后摄项目，24H2业绩将迎来明显放量。明年，iPhone17系列或在硬件端迎来较大升级，叠加软件端AI能力的逐步完善，2025年或为苹果产品大年，高伟将跟随大客户同步受益。
中金公司亦表示，虽然1H24 业绩短期承压，但展望2H24-1H25，该行认为高伟电子与北美大客户配合紧密，有望持续在手机后置摄像头领域不断获取份额，逐步释放自身的业绩成长性。中长期看，看好AI 带动端侧的换机新周期，光学作为重要的人机交互接口，有望在手机及多种AIoT 品类迎来潜在升级，高伟作为北美大客户摄像模组的核心供应商之一，有望受益于产业趋势，建议投资人积极关注。
作者：瓶子
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