虽然过去几年许多半导体股都出现了大幅上涨，但最近几个月对股东来说却不那么有利。AMD就是其中之一，该公司股价已从3月份的历史高点下跌近40%。周二下午，该公司公布了2024年第二季度的业绩，有外国分析师认为，可观的数字应该有助于AMD找到更坚实的基础。
作者：Bill Maurer
第二季度财报
AMD公布第二季度营收为58.35亿美元。这一数字比去年同期增长了近8.9%。与今年第一季度较低的个位数增长相比，这是一个坚实的加速，但与2023年相比，第二季度的数据要容易得多。好消息是，AMD的营收大幅领先于华尔街，华尔街原本预计的营收增幅不到7%，约为57.2亿美元。
其中，这里的明星是数据中心部门，其营收创历史新高，同比增长115%，这主要得益于Instinct GPU出货量的大幅增长。客户端部门的收入也增长了近50%，增加了收入。游戏营收下降了近60%，主要是由于半定制营收的下降，而嵌入式营收下降了40%以上，因为客户继续谨慎地管理他们的库存。
由于AMD的收入有所反弹，毛利率也有了坚实的改善。非公认会计准则毛利率同比增长3个百分点，因此，尽管运营费用增加了15%左右，但调整后的运营收入比2023年第二季度增长了约18%。该公司非公认会计准则每股收益增长了近20%，达到每股0.69美元，超出了华尔街的预期。
在指引方面，AMD为多头带来了一个不错的惊喜。对于2024年第三季度，AMD预计收入约为67亿美元，正负3亿美元。这大约是16%的同比增长，比华尔街对第三季度收入66.1亿美元的平均预期高出约两个百分点。
健康的资产负债表
几年前，AMD还在报告巨额亏损，烧钱，并且有相当大的净债务。现在，管理层已经实现了一些可观的利润，稳定的自由现金流也正在实现。今年上半年，AMD创造了8.18亿美元的自由现金流，高于2023年6个月期间的5.82亿美元。目前，库存仍偏高，但随着未来几个季度收入增长预计将加速，希望这些数字会随着时间的推移而有所改善。
AMD在第二季度结束时，资产负债表上有超过53亿美元的现金和短期投资，而债务仅略高于17亿美元。在第二季度，该公司偿还了价值7.5亿美元的借款，同时还能够在其股票回购计划上花费3.52亿美元。随着未来几年盈利预期的增长，回购计划有望开始让股票数量再次下降，因为在全股票收购Xilinx后，股票数量大幅飙升。
看看这里的估值
AMD的股价已经从高点大幅下跌，这使得其估值看起来更加合理。AMD目前的市盈率约为2025年预期每股收益的25.2倍，低于3月份时的逾41.5倍，而其竞争对手英特尔的市盈率不到15.6倍。英特尔预计明年每股收益将出现更大的百分比增长，但这只是因为这家芯片巨头在寻求重回增长轨道之际，其收益最近大幅下滑。预计到2025年，AMD的收入增长率也将是英特尔的两倍以上。
当我们看英伟达时，情况就大不相同了。英伟达2026财年1月份的市盈率约为27.8倍。预计英伟达的收入增长率（按百分比计算）将比AMD高出约三分之一，但AMD的盈利增长率预计会更高。当然，英伟达在最近几个季度已经成为该领域明显的收入领导者。它巨大的销售和盈利增长使得它的增长率大幅下降，因为它面临着大数定律。
总结
AMD周二公布了稳健的第二季度业绩，这应该会让该股收复部分失地。随着数据中心收入的飙升，该公司公布了可观的收入和利润，第三季度的指引也远远超出了预期。AMD的收入增长预计将在未来几个季度加速，这也有望导致利润和现金流生产的良好增长。
随着美联储可能开始降息的时间越来越近，一些大型股和AMD等芯片公司的股票出现了轮换，这可能会限制短期内的上涨潜力。在此之前，希望能看到AMD又有一个不错的季度。
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