刚刚 $小米集团-W(01810)$ 公布了2023年Q4财报，整体看，财报数据依旧是超市场预期。其中Q4营收732.4亿元，同比增长10.9%,自2022年Q1以来首次增速超过10%，超市场预期的725.1亿元，经调整后的净利润49.1亿元，同比增长236%，远超市场预期的37.7亿元。主要得益于手机业务的增长和毛利率的提升，手机业务营收增长20.6%，整体毛利率达到21.3%。这还是在本季度电动车有24亿支出的情况下。
小米财报已经分析过很多次了，下面直接先说下我个人看法：
1.财报数据仍然超市场预期，尤其是经调整净利润49.1亿元人民币，同比增长236%，智能电动汽车等创新业务费用24亿，加回这24亿达到了73.1亿元。全年经调整净利润达到193亿，而且是在造车年投入接近66亿的情况下，也就是小米利润率得到了极大提升。造车烧钱这个是不争的事实，但小米通过把在手机领域取得极致性价比的经验，应用到造车上，或许会有不错的效果，起码会比新势力花钱效率会高很多。
2.分业务来看，手机业务表现亮眼，连续2个季度都表现不错，增速高于大盘。20%的营收增速也是近10季度新高，小米14口碑进一步提升，国内虽然仍然只能排名第五，但是站稳了全球第三，国内跟其他厂家差距在缩小，还有提升空间。更重要的是手机毛利率连续2个季度在16%以上，手机利润也没有那么低。
3.从Q2开始，小米毛利率大幅提升，本季度毛利率依旧不错，整体毛利率达21.3%，其中手机毛利率大幅提升到16.4%,IOT业务本季度表现不佳，毛利率13.9%，互联网毛利率75.7%，毛利率的提升以及费用的控制，所以小米最近几个季度净利润数据很不错。
4.本季度手机和互联网表现都不错，但是未来的希望依然还是小米汽车，之前财报解读已经说过：手机市场空间有限，即使做到全球第一也不会有特别大的增长，但是电动车的空间更大，小米在电动车的表现如何，决定了小米的体量能否扩大一倍甚至是数倍，也决定了小米的市值能否翻一倍。就目前而言，小米汽车月底正式销售，我个人不担心小米首销成绩，今年产能也就10万多点，按目前热度已经非常高了，笔者所在的城市，光一个小米汽车门店建的500人微信试驾群就有4个。虽然现在电动车竞争手段各种都有，包括下三滥的，比如前段时间理想Mega直接被黑成“灵车”，但以小米的热度和品牌及价格，我相信首批选择小米汽车的人不会很少，毕竟大众眼里，小米比哪吒，小鹏，极氪还是要靠谱吧。不过小米汽车最终能否成功不单单是靠一款SU7，而是要靠持续能提供高性价比的电动车！对小米来说，未来无论是公司体量还是公司市值空间，小米汽车都会起到决定性因素！
一、整体财务数据：时隔7个季度，营收首次两位数增长
1.营收：小米Q4营收732.4 亿元人民币，同比增长10.9%,环比增长3.3%，时隔7个季度后首次恢复两位数增长，主要还是得益于手机业务的表现。今年电动车开始销售，预计二季度开始，收入会增长更明显。
其中手机业务收入442.3 亿元，同比增长20.6%，占总收入60.4%;
AIOT业务收入203.5亿元，同比下滑5.1%，占总收入占比27.8%；
互联网业务78.8亿元，创历史新高，同比增长9.9%，占总收入占比10.8%。
2.经调整后的净利润：经调整后净利润为49.1 亿元，同比提升236.1%,环比下降18.1%，如果加回电动车的24亿费用，净利润就是73.1亿元，接近历史史新高。
3.毛利率：Q4小米整体毛利率为21.3%，较2022年2季度的17.2%提升了4.1%，连续2个季度毛利率保持在16%以上。成本548亿元，同比增长5.2%，低于收入增长。毛利率的提升，是小米财务数据表现最好的地方之一。
整体财务数据如下：
二、电动车业务：首销问题不大
电动车已经确定3.28号正式开售，之前市场热度已经打满，从我大概了解的情况来看，目前预约试驾的人不少，笔者所在的城市仅仅一个门店就建了4个500人微信群，也就是首批一个门店将近有2000人对小米汽车有兴趣，这个热度已经非常高了，以小米的品牌，个人觉得首销不成问题，而且今年也就10万的产能，卖也卖不了多少。但对小米来说，如何通过SU7成功进入到电动车市场客户心智这个才是最重要的，看看前辈们“蔚小理”走过的路，小米需要学习的是理想，反面教材是小鹏，要想在电动车市场取得好成绩，不能仅仅看首销，更重要的是后面的产品力情况，起码不能出现小米11那种情况！
另外小米2023年Q1-Q4电动车及创新业务的费用为11，14，17,24亿元，2023年全年累计投入66亿，这个其实也仅仅就是小鹏和蔚来一个季度亏的数量，所以小米在造车上投入一定会很节制，会把小米在手机和Aiot上面的极致性价比打法应用过来，这也是我个人觉得小米汽车有希望的原因之一。原因之二其实是在于现在电动车市场上的友商表现太差了，除了比亚迪，理想，特斯拉已经拿到了最后的门票，但诸如小鹏，蔚来，极氪，领跑等厂家都还在苦苦挣扎中，并没有谁体现出足够的竞争力，拿下特定的市场，这就给了小米入局的机会！
三、手机业务经营情况：增速创近10个季度新高
手机业务其实差不多是明牌，Q4的销量之前就有数据。Q4全球市场来看，小米出货量4100万台，市占率依旧排名第三，增速23%仅仅低于传音。全年市占率也是排名第三，2023年全年虽然下滑了4%，但已经明显好于三星，OV。
本季度手机业务收入442.3亿元，同比增长20.6%，环比提升6.2%，同比增速为近10个季度新高。本季度ASP为1092元，中国区由于小米14的上市，ASP有所提升，但拉美，非洲市场拉低了整体ASP。
Q4及2024年全球手机市场情况如下图：
另外国内手机市场Q4出货量排名如下表，国内市场整体手机出货量下滑1%，明显有所回暖，小米出货量依旧排名第5，但12%的增速仅次于华为，主要得益于小米14不错的表现。另外小米拿下国内4,000–6,000 元价位段的智能手机销量排名第一，市占率达到28.2% 。
手机业务来看，依旧站稳第三，短时间来看，上去和下来都比较难，对于手机来说，除非全球市场有比较大的复苏，未来增长应该是有限，但这并不代表手机业务不赚钱，对小米来说，维持全球市场第三的份额，国内市场加把力，继续站稳高端之路，手机的收入和利润还是相对比较可观。另外国内市场跟前面的厂家差距比较小，赶超的希望更大，这块是小米需要努力的地方。
附小米手机业务数据：
四、IOT业务经营情况：连续2个季度增长后又倒退
IOT本季度总收入203.5亿元，同比减少5.1%，连续2个季度增长后又陷入倒退。财报解释主要是由于智能电视及笔记本计算机的收入减少。其中智能电视及笔记本计算机的收入由2022 年第四季度的人民币65亿元减少21.4%至2023 年第 四季度的人民币51亿元。
平板和智能大家电表现相对不错，其中智能大家电收入同比增加14.6% ，主要是由于中国大陆的空调、冰箱及洗衣机出货量增加。另外MIUI月活，IOT连接设备数都还保持相对不错的增长。
AIOT业务数据如下表：
五、互联网业务
互联网服务方面，2023年Q4小米互联网服务收入实现人民币78.8亿元，同比增长9.9%，占总收入占比为10.8%。得益于广告业务的增长，本季度广告收入达到了56亿元，增长达到20%，毛利率继续保持75.7%较高的水平。互联网业务虽然占比不高，但利润高，也是小米利润来源的主要手段。
附小米互联网业务数据：
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