【新股分析】燕之屋：媳妇也为燕之屋上市助了一点力！

一、基本信息

1.1 公司简介

$燕之屋(01497)$ ，是国内燕窝产品市场的领导品牌，公司在全国200个城市核心地段开设700多家实体门店，当然公司在京东、天猫、抖音等电商平台拥有23家自营网店以及13家经销商网店。

根据数据显示，在2016年至2022年，公司连续七年燕窝销售规模全国第一；在2019至2022年CAIQ溯源燕窝国内进口商排行榜中连续四年位居榜首。不仅如此，公司在厦门翔安、甘肃广河、上海松江三处开设燕窝生产基地，总面积约为39300平方米，是中国最大的燕窝产品生产基地。

1.2 招股信息

二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在2020年、2021年以及2022年期间，实现营收分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元，年复合增长率为15.3％。其实最近几年，消费不景气，全球经济下行，燕窝产品本身就属于非刚需产品，但是公司依然能够保持双位数增长，这一点还是值得肯定的。

利润方面：公司在2020年、2021年以及2022年期间，实现毛利润分别为5.56亿元、7.27亿元、8.78亿元，年复合增长率为25.4％，同期净利润分别为1.23亿元、1.72亿元、2.06亿元，年复合增长率为29.4%。公司无论是毛利润还是净利润的年复合增长都大大超过公司营收增速，其主要原因还是公司的毛利率逐年在提高所致。

2.2 行业发展

（1）全球市场：根据数据显示，全球的燕窝产品产量以7.8%的复合年增长率由2017年的1695.5吨增加至2022年的2468.4吨，并预计在2027年将达到3299.3吨，自2022年至2027年的复合年增长率预期将为6.0%，主要归因于中国对燕窝产品的需求持续增长及原料燕窝主要生产国有利的政府政策。

（2）中国市场：就产品类别而言，燕窝主要可划分为纯燕窝及燕窝+╱+燕窝。纯燕窝产品目前在市场上占主导地位。按零售额计，燕窝产业的市场规模以27.2%的复合年增长率由2017年的人民币129亿元增长至2022年的人民币430亿元，而纯燕窝占整体燕窝市场的92.8%。并预计于2027年将达致人民币921亿元，自2022年至2027年的复合年增长率预计将达到16.5%。

2.3 公司地位

国内燕窝行业较为分散，据统计有超过10000名参与者，而国内的燕窝市场规模在全球燕窝市场占比达到了70.0%。

• 按照零售额计算，从2020年至2022年，公司连续三年为全球最大燕窝产品公司，其中在2022年全球市场份额达到了4.1%。

• 按零售额计算，公司于2022年中国燕窝市场排名第一，占有5.8%的市场份额，而中国前五大燕窝公司市场份额总计为11.9%。

• 在全球及中国燕窝市场的五大燕窝公司中，公司于2020年至2022年以超过12.0%的最高复合年增长率增长。

• 按零售额计算，公司连续三年在该两个市场排名第一。

• 2022年的中国燕窝产品市场上公司的中国检科院进口量排名第一。

三、基石及保荐人分析

公司本次ipo共引进6名基石投资者，累计认购1600万美元（1.244亿港元），按照发行价中间价计算，合计认购比例为39.4%，这认购比例谈不上高，只能说中规中矩，根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。

四、中签率分析

香港公开发售320万股，每手400股，合计8000手，目前孖展43倍，这个应该是最近新股中热度最高的，回拨至30%，那么就有2.4万手，那么甲乙组各获1.2万手，按照5000-7000人申购，预计1手中签率在70%-100%，申购5手稳中1手。。。

五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司营收连续3年实现了双位数增长，尤其是毛利润和净利润更是取得超过20%+的复合年增长，公司目前国内市占率为5.8%，未来上涨空间巨大。

2、从知名度开看，公司在燕窝产品市场，是绝对的龙头大哥，其市场份额更是以12%的复合年增长率快速增长，这在前五大燕窝生产企业中增长最快的。顺便提下，狗子的媳妇之前就经常买燕窝，泰国的、印度尼西亚产的，还有香港的，都买过，女人的钱是真的好赚啊。

3、从基石投资看，本次 IPO 引进 6个基石投资人，累计认购39.4%，这个认购比例还算可以的。

4、从市场环境看，港股市场现在已经把广大散户的信心都磨没了，不过港股打新其实还算可以的，尤其是燕之屋作为港股市场的燕窝第一股，其稀缺性不言而喻，看看之前的港股白酒第一股珍酒李渡就知道，上市之后，股价一路小跑。

5、从估值来看，目前公司估值50亿港元，按照2022年，公司盈利情况计算，公司市盈率25倍，燕之屋作为国内燕窝第一龙头，港股市场燕窝第一股，市场会给出答案。

6、从操作来看，燕之屋是今年以来港股市场最知名的新股，况且还是跟女人相关的，当然更重要的是二狗哥媳妇也是经常吃燕窝的，这一次狗哥怎么着也是要参与的，当一次燕窝公司的股东，赚钱了就给媳妇再买点燕之屋。

@爱发红包的虎妞

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