【金融启示录】继油价后,美汇指数发出“黄金交叉”讯号

凤凰网港股
2023-09-22

虽然本周联储局议息会议后,一如预期维持息率不变;不过,在会后声明、点阵图(dot plot)、以至主席鲍威尔的言论,都显示联储局仍然维持十分“偏鹰”的立场,暗示今年还有再加息的机会之余,明年较长时间息率将保持不变。可以想像,在如此鹰姿毕现的情况下,美元进一步走强是可以预期。

事实上,议息会议后,美汇指数(DXY)最高曾攀升至105.7点的超过半年高位,突破去年9月底至今年7月下跌浪的38.2%黄金比率反弹阻力位位置;而且,自7月14美汇指数低见99.58后便见底回升,并形成上升通道、反复向上运行至今,反映美元技术走势正进一步改善和向好(图1)。

图1:美汇指数近日发出黄金交叉讯号

值得留意的是,随着美元低位回升,美汇指数50天移动平均线已于昨日(21日),由下而上与200天线相交;继9月6日的油价后,另一项主要标的物发出“黄金交叉”讯号。那么,是次美汇指数发出黄金交叉讯号,是否意味后市将有可观的升幅呢?

假设投资策略是,当DXY发出黄金交叉讯号后买入美元(即Long Dollar),待50天线再次跌穿200天线时(即发出死亡交叉讯号)平仓;根据1993年至今的30年回溯测试(bakctest),美汇指数曾合共发出过20次黄金交叉讯号。按这策略操作,只有8次交易录得正回报,即赢面(winning percentage)只有40%(8/20),平均表现约为+1.7%。虽然这策略赢面少于一半,惟已相对买入后持有策略(Buy & Hold)复合年均增长率(CAGR %)只有0.74%为佳。

不过,需注意的是,以上回溯测试表现,是计算DXY发出“黄金交叉”至“死亡交叉”期间的表现,平仓讯号往往会十分滞后,令回报表现并不太理想;这情况跟上周油价黄金交叉讯号的讨论相若。

图2

以对上一次的黄金交叉讯号为例,美汇指数于2021年7月底发出讯号,DXY期间节节上扬,最高曾见114.1点(以收市价计),最大升幅高达两成三;不过,若以前述回溯测试操作,即等待发出死亡交叉讯号才平仓,期间的回报缩减至只有约一成一而已。

无论如何,若然平仓策略改为只持有1-100个交易日或发出死亡交叉讯号平仓(以较先者为准),可见踏入约15至50个交易日,这策略的回报率便稳步上扬。踏入第50个交易日左右,平均回报率上升至约2%,赢面最高可达八成甚高水平。由此看来,未来两个月美汇指数有颇高机率将呈反复上扬,并较现水平为高。

文/财智坊

$美元ETF-PowerShares DB(UUP)$ $美元黄金2310(GDU2310)$ $做空美元指数-PowerShares(UDN)$

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