股份代码：02219
招股时间：2021-6-24——2021-6-29日中午12:00
公布结果：2021-7-6
上市日期：2021-7-7
计息日：7天
招股区间：9.48-10.6港元
入场费：5353.41元（500股/手）
乙组入场费：536万
市值：65亿—72.8亿
发行PE(TTM)：54-60倍
香港发售股份数目：1709.3万股(不回拨的话甲乙组各17093手，有超额配售权)
回拨机制：15<,回拨10%；>15,<50，回拨30%；>50,<100，回拨40%；>100，回拨50%。顶格回拨后甲乙组各获分85465手
基石投资者：中间价计46.12%
保荐人：华泰、海通
稳价人：海通
这是一家眼科医院
看到眼科有的朋友已经瑟瑟发抖，因为不久前上市的眼科股—兆科眼科首日大跌14%让他们心有余悸。不过这支眼科股和兆科眼科有本质的不同。朝聚眼科是一家眼科医院，所谓“金眼银牙”说的就是这类商业化的眼科医院。与A股中的明星股爱尔眼科，港股中的希玛眼科属于相同行业。2018年希玛眼科在港股上市首日大涨76%。
朝聚眼科于1988年在内蒙古包头创立，目前有17间眼科医院及23间视光中心，其业务主要包括消费眼科服务及基础眼科服务。消费眼科服务包括屈光矫正（包括老视矫治）、近视防控以及提供视光产品及服务，这些服务的费用一般由客户承担。基础眼科服务包括公共医疗保险计划可能涵盖的白内障、青光眼、斜视及小儿眼病等多种常见眼科疾病治疗。
不过，鉴于近年来中国社会消费需求增加，朝聚眼科计划未来将战略重心更多地放在消费眼科服务业务上。原因在于，在消费升级与眼科服务需求上升双重驱动下，近视防控等消费眼科服务的受众更加广泛，市场空间更为庞大。另外，基础眼科服务更容易产生医患风险。
卖旧股
朝聚眼科本次共发行170930000股股份，其中33430000为旧股，旧股约占本次总发行股份的20%。通常笔者把这种上市卖旧股的公司归为垃圾，直接放弃。逻辑很简单：老股东不等上市就要把旧股卖掉，这是有多么不看好自己的公司啊，仿佛在告诉我们上市价格就是最高价。卖旧股的公司上市后普遍破发，最近的一个是优然牧业上市首日大跌11%。
财务数据
根据招股说明书，朝聚眼科2018年至2020年营收分别为6.33亿元、7.15亿元、7.94亿元，同比分别增长12.95%，11.05%。归母净利润分别为0.39亿元、0.76亿元、1.24亿元，同比分别增长95.61%以及63.94%。$CHAOJU EYE CARE IPO Closing in 5 Days(02219)$
年内溢利由2018年的2920万元大幅增加至2019年的人民币7080万元，并进一步增加70.2%至2020年的人民币1.205亿元。不过，在净利增加的背后，公司医院人均费用大幅增加。2018年至2020年前9月，在公司门诊就诊人均费用分别为434元、488元、504元、657元。
几家眼科医院集团进行对比的话，以2019年为同一对比口径，爱尔眼科、华厦眼科、何氏眼科、朝聚眼科、希玛眼科营收分别约为100亿元、25亿元、11亿元、7.5亿元和7.1亿元、7亿元。后五者与龙头爱尔眼科有显著的差距。
基石投资者
本次引入4名基石投资者，基石投资者包括富国基金管理有限公司、Gigantic Wealth Holdings Limited、通柏资本(香港)有限公司、及The Valliance Fund。基石投资者已同意按发售价认购可认购有关数目的发售股份，总额为1.02亿美元或约7.92亿港元 ， 占发售股份约46.12%，基石比较普通，没有明星基石$归创通桥-B(02190)$
同行比较
在已上市的同类眼科医院中，朝聚眼科营收与爱尔眼科差距较远不具有可比性，业务和营收和希玛眼科较为接近。
2020年朝聚眼科营收7.94亿、希玛眼科7.1亿。增速分别是11%和21%。
2020年朝聚眼科净利润1.24亿、希玛眼科亏损0.084亿。增速分别是63%和-121%。$叮咚(DDL)$
希玛眼科营收增速较快，朝聚眼科则净利润增速较快，反应出希玛眼科扩张更快。
希玛眼科得益于最近股价连续大涨，当前市值达到131亿。朝聚眼科按上限定价10.6元，发行市值是72.8亿。朝聚眼科看似非常便宜，不过一个月前希玛眼科市值也是七十多亿，朝聚的估值应该是参考了当时希玛眼科的市值。
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