1、中信证券表示，美国大选尘埃落定，大选后全球政经格局和产业链重构趋势难以发生显著变化，而全球经济基本面和流动性或将因特朗普当选美国总统而出现变化，尤其是全球经济增长与政策分化可能进一步加深。展望2025年，海外经济或呈现内需复苏潜力与外贸摩擦风险共存的特征。美国通胀存在反弹隐忧，非美经济体通胀或保持稳定。通胀和经济走势的差异将影响海外主要经济体央行货币政策走向，美联储明年或有50bps降息空间，欧央行降息幅度或大于美联储，而日本央行或将进一步加息。在此宏观环境下，我们认为大类资产配置顺序为：股票＞商品＞债券。2、国金证券表示，25年法定节假日增加2天，假期延长利好出行链板块，建议关注中国国航H/南方航空H/春秋航空/吉祥航空/京沪高铁。在假日增加的基础上，25年春节、劳动节、国庆中秋长假均有延长，有助于民航、高铁出行需求增长。航空供需将优化拐点可期，叠加成本改善，航司业绩有望大幅增长。3、国泰君安表示，整体看双十一GMV增速超市场预期，预计部分受周期拉长、补贴及大额券等影响，平台间价格竞争仍激烈。该行指，美妆大盘GMV整体表现超此前预期、且延续618需求改善趋势。预计与天猫成交回暖、活动周期拉长、凑单比例提升有关，但预计受凑单、平台比价影响退货率同比进一步提升，分平台看预计天猫延续改善趋势、抖音较快增长。4、银河证券表示，24Q3家居上市公司业绩整体承压，主要因地产下行压力下，下游需求修复依旧不及预期。其中定制家居上市公司24年前9月营收与净利润大多出现不同程度下滑，头部公司盈利能力呈现韧性。软体家居板块相对表现较优，内销产品迭代加速+外销需求稳健/跨境电商业务的开拓贡献收入增量。展望Q4，预计“家居以旧换新”政策将对上市公司业绩起到良好的催化作用，预计伴随以旧换新政策持续推进，Q4下游消费需求有望修复。5、华西证券表示，财政政策支持加码，继续看好文娱回暖。聚焦可选消费中传媒板块，电影、游戏、互联网等行业是文化消费的重要构成，有望直接受益于政策刺激。继续看好行业的增长前景，建议关注民生消费相关三类标的：1）游戏行业：提振内需、赋能科技、拉动出海，有望受益于政策激励；2）港股互联网：促消费、稳就业，迎业绩估值修复良机；3）电影及文旅：消费券促院线回暖，激发改善型消费潜力。6、华泰证券表示，低利率环境虽不利于保险投资，但有利于寿险销售。过去一年多时间里，尽管寿险行业出于防范利差损的考虑，频繁下调产品定价利率，但寿险新业务价值（NBV）始终维持了强劲的增长势头。市场可能对2020—2022年间的NBV负增长心有余悸，对销售复苏势头仍存有疑虑，投资者可能低估了低利率环境下消费者对于安全型金融产品的偏好。部分海外发达市场从上世纪80年代开始经历了长达40年的利率下行周期，这期间寿险业发展迅猛，说明低利率并不会阻碍寿险业发展。看好资负匹配、增长动能和利润弹性相对均衡的公司。7、中金表示，2024H2我们建议守正待时，坚守黄金、债券、高股息等安全资产，取得良好收益。9月份以来，政治局会议释放强力信号，多部委出台新一轮稳增长政策，美联储等海外主要央行进入降息周期，特朗普胜选下一任美国总统，全球政治经济环境都发生重大变化，资产运行呈现新趋势，我们认为调整资产配置的时机已至，建议平衡资产配置，提升风险偏好，减配安全资产，增配风险资产。由于中国与海外所处宏观环境有别，配置再平衡的道路也不尽相同。8、广发证券表示，11月8日，人大常委会办公厅举行新闻发布会，首次明确了政府口径下的隐性债务规模共14.3万亿元（2023年末），明确了化债计划，化债规模符合预期。本次中央直接增加专项债额度和使用范围，降低地方压力的同时，就是提高了地方解决其他问题的能力。地方国资体系内影响范围较大的企业、包括部分城投类企业，或存在受益机会。
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