两家新股表现如下： 图片 策略如下： 图片 【沃尔核材】 今天A股走的一般，小幅下跌转持续回落，最终跌近3%，港股盘中冲过暗盘高点6~7%但没有维持，尾盘泄水很厉害。 图片 国配认购只有8.2倍，没有想象中的热度！ 图片 往期AH股涨跌关系及其国配孖展数据如下： 图片 沃尔核材孖展8.2只能说是常规档位（8~10），这个档位的公司不少，但只能说是大众级别的。 中等档位（10~20）都是一些前景好的公司或者市场地位强的公司，前景好的有剑桥科技、兆易创新，地位强的有三一重工、东鹏饮料！ 前两家都是二线厂，但奈何后者存储叙事还是太强了，剑桥上市时折价25%，现在跌至40%了，而兆易收窄至4%！后两家是海外地位和基本面OK！ 老实说woer本来希望能上剑桥（x16.5）的档位的，毕竟是核心业务带一大堆其他业务，可能还是剑桥那会黄仁勋喊麦采购太卖力，而woer的之前财报预告利润较为一般打击了情绪！ 高等档位（20+）就只有大族数控、澜起科技两家，看过分析的都知道这两家是在叙事和地位双强的玩家，确实是名副其实的！ 目前看，国配高倍数并不代表着高肉度，肉度相关的因素还是跟定价空间/估值相关，只能说定价影响部分认购情绪，但认购情绪还是行业叙事和行业地位两大块主导，前者是投机后者是投资！ 【海致科技】 海致是真牛逼！暗盘210%，首日240%！ 图片 参与理由也就如下，题材想象+基石质量+风险可控！ 图片 海致暗盘如果捞货还能吃到210~240%之间的肉！不过海致能首日这么坚挺也是外围市场表现不错的缘故，AI应用股涨不少，还有一堆韩国佬下来抄货，看MINMAX、智谱科技近几日表现，不少跌挺惨的票也跟踪拉了一波！ $沃尔核材(09981)$

先不聊打新 聊聊AI！最近真的被seedance刷屏了，刷了很多其生成的视频，我是难以想象AI的完成度能高到这种地步，见下图！ 图片 之前的一些AI视频在轮廓上多少有些变扭的感觉，而现在seedance生的视频几乎没有这种感觉了，像是完全理解了角色的3D建模和空间关系一般，运动呈现的十分流畅！而且分镜的逻辑也跟着运动的逻辑来走了，而不是无关的速切！近乎很多CG场景的级别了！感兴趣的可以自己去搜搜看！ AI能力这么强，对于我们投资者来说也就是看机会和风险，大家如果关注美股应该知道软件股目前是怎么走的: 图片 以SPDR的软件ETF为例，自从关税修复后，近半年都是承压震荡下行，而且在最近下行的尤其厉害，像Adobe、Unity、Roblox、Applovin等都迭跌的很厉害！ Unity近期股价直接腰斩，Adobe为代表的这种面临AI转型打个问号的公司跌了2年了，哪怕是AI应用的强者Applovin也被行业拖累大跌！ 图片 前几周的下跌主要是因为以下事件，AI迭代实在太快了！ 26年1月，Anthropic推出Claude Cowork工具，大幅加剧了市场对行业颠覆的恐惧。 26年1月29日，Alphabet开始推出Project Genie，该工具可通过文本或图像提示创建沉浸式虚拟世界，游戏股也被卷入抛售潮。 26年1月30日。Anthropic正式发布了Claude Cowork的11款新开源插件（plug-ins），进一步引发市场对软件股的恐慌性抛售。 2026年2月5日，Anthropic发布Claude Opus 4.6，支持金融、法律的一次性处理整套尽调文件、多份合同、财报，自动生成分析与风险报告。 谷歌那个用图像创建虚拟世界demo的就不说了！ Anthropic的Claude Cowork本身是在1月发布的研究预览版工具，在macOS上运行，用户无需终端或编码，

今天的开奖结果出来了： 爱芯破发没拉住，钓鱼佬赌到就翻倍！ 回看下球里的策略：爱芯谨慎，乐欣赌票！ 【爱芯元智】：一度跌至-9%，收窄至-5% 爱芯豪威系转型做智驾芯片的T2厂，虽然有不少人唱多，但我还是给了谨慎参与，理由也很简单，卖太贵了，而且基本面的“现在”与“未来”都不够硬朗！很早的机构预估25FY营收能达9亿多，但目前达成难度... 论现在，爱芯目前的智驾芯片档次也比较低，高端芯片M97还没做出来，而地平线、黑芝麻的高端芯片早在22年就批量生产交付了，加之在豪威爸爸牵头的“豪威+爱芯+蔚来”合作中，爱芯负责的还是低端芯片，高端位直接被蔚来抢占了，这... 论未来，其放量依赖于零跑、埃安、部分吉利车型等，在没有豪威帮一把的情况下，也很难放量！ 而且货太多！风险极高！没有什么可参与的！ 【乐欣户外】：直接+100%翻倍！ 这只没啥好说的，就是策略里说的小市值机制B赌票，5000手全组抽签，能中就行，资金体量小的可以抽一抽，博个概率万一呢！只能说最近26年打新情绪很不错，这种标的目前还OK，没复现去年年底的小票惨状（海伟开头）。 加入我们→加入星球 再聊聊今天【澜起科技】首日+60% 当时策略： 没什么好说的，毕竟大家都冲！这里就讲讲其他规律： 对标兆易：存储这个叙事还是太强了，我翻了翻去年买的内存不到2000，今天翻出来查一查已经快5000了！策略也写了澜起对标的是“HK存储第一股”兆易创新，当下澜起折价已经压至10%，和兆易的5%很接近了！ 首日VS暗盘：一般来说这种偏市场化的超强叙事，首日比暗盘强多了，毕竟首日会有强劲的机构买盘！ 澜起的发行：目前看澜起发行折45%主要还是方便国配机构、外资拿货，毕竟有的国内行情外资认可，有的就未必了，某些票大A走的起飞，但折价高的一匹，一看H走势萎靡不正，澜起这种半价发行就对外资吸引力很大，企业也更愿意让外资参与，更加的长线，双赢

昨天太忙，就匆匆写了复盘和沃尔核材，今早一看孖展就2倍，沃尔热度有点低，主要还是前段时间第三季度营收环比下降利润表现一般，股价大幅度回落，利润因铜价原因受到侵蚀属于是预期之内，主要还是营收下滑的影响营收方面主要是下游交付逻辑，方案调整短期放缓/448G验证期长等等，虽然后续驱动还是很强劲的，包括GB300与Q2的NVL72！ 不过，我就只关心折价，曾经的二线光模块剑桥科技上市折25%现在折35%！那么一线的铜缆龙头，全球唯一完成448G样品开发的沃尔核材折多少呢？ 再看看牧原/大族/卓正的上市表现。 涨幅方面 大族数控：涨16%，最高就是暗盘20%的水准，小幅度回落已经算不错了，谁让今天的大A破位20日线跌6%呢，知足了! 卓正医疗：就不到30%，毫无暗盘80%的风光，没得入通想法，毕竟还是医院股。 牧原股份：首日小涨5%。 我偏向打谁？梭哈大族/澜起，小玩牧原，卓正不碰 最终谁最能赚钱？牧原最能赚！大族是稳肉！卓正全员抽签吃小肉！ 三家里全力冲的是大族数控，毕竟是确定性高，乙头赚2000~4000的级别，大族顶头锤赚1万多，稳赚！ 而牧原股份就算是预期内的黑马了！牧原一个乙头快赚6万了，是最能赚的，也正如策略所说和当时的豪威一个性质，涨幅小但货多，成为碾压式的赚钱王！ 牧原毕竟是大A回踩250日年线的票，也是现在板块轮动受益股，消费板块都反弹了不少。有人会问暗盘开盘破发的事，这其实是对于食品消费过往表现的正常反应，毕竟酱油和丸子怎么走的大家都知道，但是真正看的还得是折价与估值，牧原IPO折价24%其实已经留了一点点空间了，毕竟我自己一路追踪折价过来，在几周前酱油和丸子折价那会还只有20%，只是后面回落到24%了罢了，而且三家内地基本面都消极的前提下猪猪比酱油/丸子多一个出海前景的看点，首日折22%没啥难理解的！ 多重因素下来，整体下行空间有限吧！不过就算这样，牧原也不敢上

今天三家暗盘表现如下： 图片 全力参与的大族涨20%；牧原小肉，看看大A怎么样；卓正医疗暗盘冲入通失败，但肉也不少，明天看看首日表现和实际中签率。 沃尔核材 图片 这家没什么太多说的，公司三个主体业务，各个在行。 图片 通信电缆25%：高速铜缆及线缆。深度绑定安费诺（第一大客户）、莫仕等，间接供应英伟达GB200服务器。公司全球高速铜缆制造商排名第二，2024年全球市场份额为24.2%，同时是中国最大的高速铜缆制造商。 电子材料38%：热缩管、标识管。全球热缩材料行业排名第一，2024年全球市场份额达20.6%；在中国市场更是绝对龙头，市场份额高达58.5%。 新能源汽车电力传输20%：充电枪、充电座线材、连接器。在中国新能源汽车DC充电枪市场排名第一，市场份额高达41.7%。 电缆附件14%，不关注。 财报放面，24/25年业绩明显好转。高速铜缆业务受益于AI需求，24年翻三倍，25年再翻四倍，如今占比12%，已经是个不小的业务了，然后充电桩同比+26%卖的也比较好，其他几个业务也温和增长。不过近期三季度毛利率开始回落，主要还是铜价成本影响，整体还算稳定。 图片 基石优秀：包括HHLR（高瓴）、上海景林、雾淞资本、易亚投资、江西铜业、惠州惠联、深圳新世界、高时、Jump Trading、Factorial Master Fund、SCV Alpha LP、前海星辰。前 海 辰 星 【行业/概念】7~9分，业务杂，但是是英伟达的核心供应链 【市场地位】9分，多业务龙头，最重要的铜缆也是龙头。 【公司业绩】7~9分，整体向好 【资金面】8+分，基石占比35%，质量中上水准 【公配货量】7万手，货偏多 【情绪孖展】5~7分， 【估值】7~8分，折价35%，作为国际叙事有空间 【沃尔核材整体评级】7~9分

国恩科技 $国恩科技(02768)$ 暗盘结果出来了，最终定价36，在34~42区间中偏下，算是意外之喜（虽然也听到了些消息），现在是涨30+%已经算中等肉度了，不过1854倍孖展+1.5万手货，中签率还是偏低的。 图片 再看看折价，当前折23%已经超越中国石化了都！ 图片 再看今天的先导！ $先导智能(00470)$ 先导这家之前国配消息是说7.7折的，也就是折23%,没想着拿，今天一看大涨7.6%，目前这家打下7折了，折价31.63%，空间一下多了不少! 这半年行情基本都是在年终业绩利润与订单大爆发后起来的，2025年上半年新签订单124亿元，同比增长70% 图片 【招股详情】 图片 无锡先导智能装备股份有限公司是一家全球领先的智能装备企业，为众多新兴产业提供核心智能制造装备及整体解决方案。22~24年海外收入占比为8.6%、13.6%及24.0%，25年为19%。 按2024年收入计，公司为全球第二大新能源智能装备供应商，市场份额达 2.9%。先能源设备厂行业较为分散，第一名捷佳伟创的市场份额也就5.1%，剩下3位晶盛机电、迈为股份、北方华创的赛道份额也就是2.3~2.5%之间，大家都拉不开差距。 按2024年收入计，公司为全球最大的锂电池智能装备供应商，全球市场份额高达15.5%。剩下四家都是国厂，除了赢合科技份额10%，海目星、杭可科技、联赢激光份额在5%上下。 公司业务广泛分布于锂电池制造（60~70%）、光伏电池/组件（10%）、3C电子产品（5%）、智能物流（15~10%）、氢能装备、汽车智能产线及激光精密加工等多个高增长领域，具体产品如下： 图片 24年前5大客户除了一家法国ACC外，基本都是采

不多说，赶时间，这是一家上周六开始招股的公司，很少见! 【招股详情】 $乐欣户外(02720)$ 乐欣户外国际是一家全球领先的钓鱼装备解决方案提供商。公司主营业务为设计、研发、生产及销售钓鱼装备，其产品组合主要包括五大类别：床椅及其他配件(50%)、包袋(25+%)及帐篷(20+%)，具体服务于鲤鱼钓、比赛钓等多元化钓鱼场景。 目前公司收入75%来自于欧洲市场，15%来自内地，剩下的来自北美和其他。 公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1%。在中国钓鱼装备制造行业（按收入计），公司排名第一，市场份额为28.4%。 公司以OEM/ODM模式为主，在2017年成功收购英国知名鲤鱼钓品牌 Solar，切入高端OBM市场，但OBM整体占比仍只有不到10%（25年6.6%），从整体售价看，2022年至2025年持续下滑。 但是的整体毛利率是提升的，这几年毛利率提升主要在于以下几点，25年高毛利产品占比上升，224年毛利率稳定，23年毛利率上升主要是因为汇率顺风+生产规模+原材料成本下降所致。 财务如下，营收收到市场情绪波动影响，比如公共卫生事件，目前基本和需求复苏相关，中规中矩。 【行业/概念】4~7分，钓鱼器具的海外品牌的代工，赛道冷门 【市场地位】5~7分，代工第一？ 【公司业绩】4~6分，毛利率上行但利润有限，受需求影响严重 【资金面】4~6分，两家基石，质地一般。 【公配货量】5641手，非常少 【情绪孖展】5倍，一般，待观望 【估值】小市值，无明确可比，就一家日本古洛布莱PS就1比公司便宜 【乐欣户外整体评级】4~6分，属于15亿小市值。 风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何

好吧，今天又来两家，这么多家我就一次性写了，除了卓正其实都看过！ 附新股日历： 从资金冲突与利用的角度看，一条龙参与路径如下： A：国恩（已截止）→牧原/卓正/大族→爱芯 B：国恩（已截止）→澜起 澜起吊在这中间是真难受，资金完全串不起来，好歹学一学爱芯多招一天啊！唉，想玩澜起就得单独拿资金参与！ 昨天的猪猪牧原已经分析过了：【申购】牧原股份，猪猪出海东南亚！前景如何？今天都周五了，这几家一起结束吧！ 【大族数控】 $大族数控(03200)$ 公司是全球PCB专用设备龙头，提供全流程一站式解决方案，2024 年全球市占率 6.5% 居首、中国市占率 10.1% 第一。 公司覆盖六大类PCB设备，覆盖了钻孔（占76%）、检测、成型、曝光、贴附、压合等6大设备类型，也就是7大主流设备中，只有电镀这种低门槛低毛利的没有覆盖。 而全球PCB设备厂前五玩家的成分： 老二AMADA旗下的维亚机械：钻孔占大头，辅检测/成型/曝光 老三科磊旗下的奥宝科技：检测、曝光、钻孔，辅成型/贴附 第四MKS旗下的ESI Group：钻孔占大头 第五德国Schmoll：全钻孔 一眼可以看出，大族数控的设备类型覆盖面很广，其客户覆盖全球PCB百强80%企业。 那国内前五呢？除了老二还是维亚机械，其他几家都是国厂，老三东莞宇宙纯做电镀的，老四芯碁微装纯曝光，老五是东威科技纯电镀，很明显内地厂除了大族，其他玩家及其单纯专一，而且不少偏向中低端的电镀厂。 可以说大族国内地位也及其突出，完全不可替代，核心钻孔设备国内市占率超 30%，连续16 年位列CPCA专用设备类第一。 基本面上，大族25年营收利润增长强劲，营收同比66%，净利润同比140%，开始修复22年因传统消费电子疲软的，而且目前的增长段更在于高端PCB的需求带动，当下

【招股详情】招商独家保荐 国恩科技 $国恩科技(02768)$ 股份有限公司是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产业的中国供应商。 2021年收购东宝生物股份：公司持股21.18%股权，成为其单一最大股东。收购目的为扩大大健康板块的产品组合，深化垂直整合。 2024年7月收购香港石化：收购目的为发展绿色石化新材料业务，扩大高性能聚苯乙烯产能，利用其深水泊位作为航运基地，并增强国际影响力 2024年12月收购国恩化学：收购目的为拥有其现代化基础有机化工原料生产线，实施化工新材料行业的纵向一体化发展战略。 【公司业务】 ①大化工板块（占96.5%）： 有机高分子改性材料占50.6%，以一种或多种通用树脂（PP、PS 、 PVC、ABS 等）、工程树脂（PA、PC、POM、PBT、PPO 等）及特种工程树脂（PPS、PI、PPA、PEEK）为基础，通过添加功能性添加剂或与其他树脂共混，提升其机械强度、流变性能、阻燃性能，以及电学、热学、光学和磁学等性能。 绿色石化新材料占22.4%，包括通用聚丙乙烯GPPS、高抗衡聚苯乙烯HIPS、可发性聚苯乙烯EPS、聚丙烯PP。 有机高分子复合材料占18.2%，包括片状模塑复合材料SMC及其产品、高压树脂传递模塑HP-RTM产品。 ②大健康板块（占3.5%）：主要包括明胶、胶原蛋白及其衍生品、空心胶囊等。 【往期业绩】 收入：134.1、174.4、191.9，158.6及174.4亿，25同比+9.97%，历史增长十分稳健 净利润：7.2、5.4、7.2、5.4及7.2亿，净利润这五年波动，但25年同比+32.51%修复强劲 毛利率：11.79%、9.18%、8.30%，8.08%及10.38%； 净利率：5.40%、3.09%、3.76%，3.43%

【招股详情】 东鹏饮料 $东鹏饮料(09980)$ 是中国领先的功能饮料企业，成功打造了以“东鹏特饮”为代表的能量饮料国民品牌，并已将产品矩阵拓展至运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料和果蔬汁饮料等多个品类。 关于海外业务：目前公司内地业务为主导，不过截至2025年9月30日，产品已进入越南和马来西亚等海外市场，已在印度尼西亚、越南和马来西亚设立子公司，并将逐步建立当地供应链体系。 【行业赛道】10分，行业龙头+高增长 东鹏中国功能饮料（能力饮料+云端饮料）第一，24年市场份额26.3%，是第二名红牛（中国）份额11.8%的两倍以上，而且三年41.9%的CAGR远大于红牛的3.9%，而且显著领先老三农夫山泉（尖叫+力量帝维他）的12.6%、老四达能（脉动）的2.7%、老五达利（乐虎）的27.5%。而能量饮料中市场份额则更为领先，东鹏份额40%占了半壁江山，而且除了乐虎（份额4.6%）增长18.7%仅次于东鹏的28.5%，其他几家增长在±4%水平近乎停滞。 【公司业绩】8~10分，营利双增，稳定放量 没太多能聊的，十分优秀，公司营收24年同比40.6%，25年同比34%，按增量看25年三个季度增长42.9亿，快比肩24年全年的45.7亿了，稳定且加速。毛利率净利率都是稳健上行。 【股东基石】10分，顶级，市场化 本次基石，包括卡塔尔主权基金、淡马锡、黑石集团、瑞银、腾讯、红杉中国、摩根大通、博裕资本、康泰人寿、李泽楷、富达投资、嘉里控股、保银资管、Orchid Asia、李宁体育等。 【公配货量】4万手，不算少 公配一共40890手，中等。 【情绪孖展】较冷 理由不用想，就是下一条。 【估值】上限折价10%附近，Emily水位 没什么水位，行业水准为20~28%，近期大A在下探，盘中最低折9

【平头哥 & 燧原科技 上市】 昨日两则GPU企业消息： “1月22日下午消息，接近市场人士称，阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司平头哥未来独立上市。” 平头哥是阿里巴巴 $阿里巴巴-W(09988)$ 集团旗下全资芯片公司，2018年成立以来，在行业中非常低调，是阿里雪藏多年的“核武器”。如今平头哥芯片正式浮出水面。阿里方面对此消息未作评论。 “1月22日，科创板已受理「上海燧原科技股份有限公司」上市申请。截止2025年8月，该公司估值182亿，拟募资60亿。腾讯持股19.95%是公司第一大股东与第一大客户。” 燧原业务：AI加速卡及模组（76.7%）、智算系统及集，群（23%）、IP授权及其他（0.24%）。 图片 燧原财务（2022年至2025年9月） 营收：0.9亿、3.01亿、7.22亿、5.4亿，24年同比增长140% 净亏损：11.16亿、16.65亿、15.1亿、8.88亿 毛利率：78.07%、22.6%、30.59%、36.23% 燧原客户：2025年第一大客户为腾讯（AI加速卡及模组），收入占比高达57.28%，第二大客户为成都高新电子（智算系统及集群），收入占比25.15%。 25年算是腾讯的订单大规模交付了，属于直接供应，而以往都是AVAP模式（锁定合格供应商+锁定价格）简介卖给腾讯的。 图片 目前市面上国产GPU公司的估值如下： 国产大型GPU除了雷打不动的海思，该上的都上了！这意味着国产GPU上市情绪将有所减弱，将更加偏向基本面了，也就是业绩故事，各家可能逐步分化，不过强者恒强！ 【美股BTGO上市】 昨日BitGo $BitGo Holdings, Inc.(BTGO)$<

今天龙旗科技 $龙旗科技(09611)$ 首日没有维持住暗盘的高光，高位失守！ 开盘最高近19%，随后一路泄水至3~5%的水平，远不及暗盘20~22%的涨幅表现，这是为什么？ 为什么今天首日表现这么差？我昨天对于暗盘的表现也归因了些（见下图），一是A股止跌反弹上涨，提振情绪，二是对于继续上涨的期望，相当于压二级市场回升！今天的大A龙旗表现大家也看到了，反弹失败！H这边期望落空也自然不好受，加上锚定出货，维持在目前位置已经算OK了！ 最重要的原因还是，昨日32%的折价对于目前龙旗的基本面来说有点太夸张了！ 我之前觉得龙旗最终折价也是AH消费电子里的二档水平，即折价35~40%，目前折价也刚好40%附近，所以说当下龙旗已经算是合理位置了！ 后续的一切就纯看二级了，不是打新！我选择放手！除非我特别看好 顺带回顾下之前几只次新股： BBSB $BBSB INTL(08610)$ 虽然表示过可申，也不断警示过击鼓传花风险，上市首日从400%干到破发，这个泄水速度比之前的任何创业板小票都要快无数倍，现在横在发行线上没量了，既然走成这样，那下次创业板情绪泄水可能进一步加速，这种创业板玩法在我这参与评级进一步下调，说不定什么时候暗盘就得泄完！ 明确不申的红星冷链 $红星冷链(01641)$ 次日破发，一路下探，毕竟前景有些承压，短期看不到什么变量！ CD组里首申的兆易创新上市后走的是真的强，上市时才30多个点，结果一路最高涨120%，四天内干了60个点！这真的是AH股吗？ 第二个申的豪威股份虽然首日涨的不多，但因为冷门中签量一绝，要多少有多少，是9

鸣鸣很忙终于来了，这次招股就只招四天，本周五就截止了，大家注意一下！ 以下个股详情： 鸣鸣很忙集团是中国领先的食品饮料零售商，专注于采用量贩模式的休闲食品饮料连锁零售，产品包括烘焙食品、饼干、坚果及籽类、休闲膨化食品和快餐、休闲熟食食品、糖果、巧克力和蜜饯及饮料等。 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，公司是中国最大的连锁零售商。按2024年食品饮料产品GMV计算，公司是中国第四大连锁零售商。公司旗下运营“零食很忙”和“赵一鸣零食”（2023年底收购）两大品牌： 所谓【量贩模式】是指提供精选多品牌、多品类、多规格产品组合的零售模式，其特点包括：①直接采购更便宜：通过直接向厂商采购，减少中间环节，实现规模经济，从而提供高质价比的产品（价格比线下超市便宜约25%）；②门店产品数量多：门店通常保持至少1,800个SKU，且每月平均上新数百款产品，满足消费者对多样化和新鲜体验的需求；③定制化开发：约34%的SKU是与厂商合作定制的口味、包装或规格，并推出小包装和散装称重产品以降低尝新门槛。④全流程数字化运营（采购、仓储物流、加盟管理）、⑤下沉市场高覆盖（59%门店位于县城及乡镇）等。 业绩方面，公司营收增长十分强劲。特别是利润增长十分显著，三年同比在200%水平上，毛利率净利率强劲上行： 哪怕去除掉2023年11月收购赵一鸣的影响，零售很忙在在近三年增长也近乎年年翻倍，23年+156%/24年+90%/25年+60%，而赵一鸣零食能凸显出增长的数据是24VS25年（23年只有不到2个月），25年同比增长也达到88%，占比58%比零售很忙更高增速也更快，是增长的大头。而两家毛利率表现也基本看齐，25年从7%水平齐升至9.7%，主要是商品成本控制的不错，整体十分强劲。 这种强增长的业绩主要来自于公司的门店快速扩张，毕竟公司的收入主要来自向加盟商销售商品（99%）与一点加盟服务费（1

先说龙旗科技今日AH折价，45%还有空间！ 最近有很多人问最近美国招的这家新股，顺势写一写！ 公司： BitGo Holdings, Inc.(NYSE:BTGO)成立于2013年，总部位于美国加州Palo Alto，是一家数字资产信托公司和证券公司，公司通过一个集托管、钱包、流动性和基础设施服务于一体的技术平台，为机构客户提供数字资产基础设施。其产品包括自托管钱包、其他托管服务、交易服务、借贷服务，以及面向稳定币和加密货币应用的基础设施即服务。 IPO： 公司计划以每股15~17美元的价格发行1180万股股票，筹集1.89亿美元资金。按拟定价格区间的中位数计算，BitGo Holdings 的完全稀释后市值将达到20亿美元。 本次发行中有7%为现有股东出售，比例总额都不算高。 承销： 高盛、花旗银行、德意志银行、瑞穗证券、富国银行证券、Keefe Bruyette Woods、Canaccord Genuity 和 Cantor Fitzgerald 申购： futu、微牛、HOOD、富达 热度： 较为不错，传超额认购，高盛、花旗承销 重点： BTGO于2025年12月获得美国货币监理署OCC的有条件批准，将其子公司BitGo Trust Company转换为联邦特许国家信托银行，允许BitGo在全国50州提供数字资产托管、safekeeping、staking等服务，无需逐州申请货币传输牌照MTL。 BTGO是首批获批转换的加密公司之一（Paxos、Fidelity Digital Assets等），属于联邦特许由OCC直接监管，直接全国运营无视州规州法和BitLicense要求，十分利于托管业务的拓展，而且联邦监管更反映其合规向加密。 PS：Coinbase于2025年10月提交OCC国家信托公司申请，但还在审核 估值一览：便宜 公司的托管资产规模（AUC）仅次于Co

$龙旗科技(09611)$ 是一家消费电子A+H上市公司，主营业务做整机方案的，公司是全球第二消费电子ODM企业，在手机赛道排全球第一，内地收入占60%，海外收入40%，初看下这种地位可能吸引外资目光，但实际还得看业务详情。 公司基本面就分三层看： ①手机业务80%：真我、红米、三星、Vivo、荣耀代工业务，该业务在22年后回落，24年+66%，主要贡献就是第一大客户小米订单增量，毛利率三年持续回落，25年小幅度回升。 ②AIoT业务10~20%：智能穿戴（红米、OPPO、小米、三星）、智能眼镜、平板电脑（红米、联想、Vivo）等业务，是唯一增长驱动，较为稳定，24同比122%，25同比46%，毛利率24年腰斩。 ③新兴业务1%：公司新布局的AI PC（机械革命、荣耀）、汽车电子的智能座舱/底盘域ECU（小米、蔚来）。 整体评价：看25年的话，龙旗营收同比-10%，智能手机代工持续承压，仅靠AIoT增长难顶，毛利率小幅度回升但不高，基本面上一般般的，虽说是手机ODM的NO.1，手机业务价格战竞争激烈，海外主要为三星，内地机型占主导，外资认可度也是偏弱。 基石：基石占比27.18%，有高通、豪威、香港裕同、江西国控等，质地上不错但偏关联客户。 A股走势：整体还是偏向横盘震荡的，但近期因为A股开门红等因素爆拉了24%，折价我就取现价+上涨前两个角度。 AH折价率：按现价看公司折价47%，空间非常的大，保守算，行情启动前的价位看折价也有35%的水平，算是有个合理区间兜底了。 这么大的空间想参与确实可以参与，不考虑其他因素，风险也就来自于A股大泄水回折价35%的档位，不过这个位置也不算贵，谨慎党也可以等等看不着急立刻申购！

今天剩下三家新股的暗盘出来了，只能说，26年港股打新是真正做到了开门红！10只新股都有钱赚！ 这也符合港/A的大势，上证指数自12月31日起已经6连阳，累计上涨5%；恒生科技指数虽然也有回调，但也有回踩后上行的迹象。 今天只论涨幅看，BBSB翻三倍涨的最多，红星一度翻倍回落至50%，而兆易涨35+%算AH表现里极其不错的了！ 发在✨球的策略如下： 个股复盘 ①BBSB $BBSB INTL(08610)$ ：这种创业板的票情绪要素一旦凑齐，这种300+%的涨幅看着也不算离谱，羡慕不起来，毕竟是3000手+8900倍孖展（截止时，实际更多），主要是谁能给我解决中签率问题啊！ 截止前公开文也提示了下： 我给的评级就是想玩就玩，万一中了呢！ 不过炒创业板的大家也要注意一下，很早之前的创业板2~3天内破发是日常，哪怕是机制B后的金叶国际（2000手+11400倍孖展，暗盘最高800+%收涨472%）也在上市后第8日破发了，本质也就是击鼓传花，拿小钱随便玩玩暗盘跑就行！ ②兆易创新 $兆易创新(03986)$ ：兆易算是CD组里确定性最高的票了，行业行情+开门红，最主要的是腾挪出的这个空间很宽裕，A股突破上行，很难被背刺，目前AH折价23%已经算非常牛逼的水准了，不过这是暗盘，首日的话不一定能维系的住。 我给的评级就是主要参与目标，稳中稳！ ③红星冷链 $红星冷链(01641)$ ：这家我是没什么话说，基本面上算是地头蛇但没法进一步扩张，业绩增长早就停滞，市值想入通也遥不可及，更别说题材，不确定性太高就看资金想法，硬要给自己说一个参与的理由只

【天数智芯】昨天写文时天数其实只是开V，没到500亿，但后面暗盘已经两次达到了196.6（500亿市值线），futu收盘198.2，但是今天表现很一般，开盘只有192一路泄下来了，在400亿市值线防守，估值比壁仞仍低一大截。 这个票的出货策略也是暗盘可出，首日速跑，老实执行拿下20多个点是没什么问题的，因为天数一手1w4，一手肉度也是最高的，暗盘收盘看一手赚5k，这也是为什么给首位评级的原因。 【精锋医疗】这家公司我是非常喜欢的，基本面实在太优秀了，暗盘收涨39%，首日收涨30%，目前的估值和微创机器人齐平，市场化严格对标，算仍有一定发挥空间。 而且精锋是少数我愿意关注二级市场的次新股了，今年下半年有两个新增收入来源是未体现在财报中的，而明年年初还会申请新的地区商业化，中长线可期，最主要的也是这个行业很景气，海外高增速放量，内地增速也不差，目前这个价也是市场化的合理定价，增长性很可以，这也是我给他比肩天数的评级。 【智谱】【MINIMAX】大模型没什么好说的，结论就是MINIMAX＞智谱，从市场表现也确实如此，智谱暗盘收盘近个位数肉度，MINIMAX今天稳定收涨25%，差距明显。 毕竟两者的基本面差距很大，智谱就是1夕阳+1toB增长，增长点单一，而且一个逆天算力费同样暴增，很难实现盈利，而MINI在toB/toC多线多产品同比创收增长，虽然也亏但未来实现盈利的速度更快。所以今天行情就行先让老二给老大探探路，老二踩稳了（不破发），老大稳稳前行敬请发挥，策略稳稳吃肉，而且MINI公配25万手可比智谱容易中多了！ 【瑞博生物】瑞博如上文所说，近期港股创新药行情又好起来了些，加上公司基本面不错，涨了34%，一手能赚4000，着实算一匹黑马了！ 公司小核酸赛道虽然内地有些冷门，但25年海外有诺华主导了些收，出海情绪是有点，而且本就踩着入通线上市的，风险较为可控，所以我给的评级还是比