据台湾工商时报，机构预测台积电(TSM.US)光子集成电路（PIC）的产能将迎来快速攀升。台积电产能将从目前约每月500片的水平，拉升至2026年第二季度的每月1万片，第四季度将进一步提高至每月1.5万片，并预计在2028年增至至少每月2.5万片。 PIC（光子集成电路，尤其是硅光子SiPh）这几年突然从实验室里的“未来技术”变成了数据中心里实打实的量产选项，核心原因是AI算力集群把带宽和功耗推到了传统电互连的物理极限。 2026年这个节点特别关键，根据LightCounting的最新判断，2026年硅光子调制器光模块在整体光收发器市场的份额首次超过50%（2018年只有约10%，2024年约33%）。算是结构性的拐点。但这个市场不是均匀分布的。目前绝大部分量还是来自可插拔光模块，CPO只是其中一个正在加速但基数还小的分支。 台积电这次激进扩产的SiPh PIC产能，主要服务于COUPE平台（紧凑型通用光子引擎），核心定位就是CPO光引擎。机构估算，若按每片晶圆包含648颗裸片（die）计算，台积电PIC月产能从500片提升至1万片后，其年化产出量将由约400万颗大幅提升至7800万颗。若产能进一步达到每月2.5万片，年化PIC产出量预计将达到1.94亿颗。 台积电2026-2027年的主力客户就是NVIDIA、Broadcom、AMD 这三家，他们是早期最主要的量产客户。 l 目前NVDA的InfiniBand CPO已在2025年H2实现可用/小批量出货，Ethernet CPO在2026年H2正式可用并进入量产爬坡。下一代Rubin平台预计会有更多CPO选项，规模化部署可能在2027年晚些时候或2028年。 l Broadcom是最接近大规模商业化的玩家之一，Tomahawk 6 Davisson平台已采用COUPE-based光引擎，和自家交换机

7月6日上午，半导体行业研究机构SemiAnalysis在X平台公布：“重大延迟：就在黄仁勋于2026年3月GTC展示Kyber NVL144仅三个月后，该产品遭遇重大挫折，延迟超过12个月，推迟至2028年。” 首要原因是PCB正交背板Orthogonal Backplane在制造工艺上仍面临重大挑战，M9级覆铜板+石英布（Q布）+PTFE混合材料，层数达78层（由3块26层板压合而成），线宽线距≤25μm，以满足448G+ SerDes速率下的超高速信号完整性要求。同时NVL576通过CPO在 NVSwitches之间连接 8x Oberon 机架，也很可能因当前CPO挑战而推迟或限制在小批量生产。 这对于英伟达的节奏有什么影响？会卡脖子吗？ 目前NVIDIA 整体规划路径是Blackwell→Rubin→Rubin Ultra→Feynman。 ● Blackwell世代是当前主力，2025-2026量产爬坡，GB200/GB300 NVL72（Oberon机架形式），72颗GPU全铜缆NVLink规模扩展。已大规模出货，hyperscaler如CoreWeave、AWS、Google Cloud、Microsoft正在部署。 ● Rubin世代是Vera Rubin NVL72（Oberon机架）标准规模扩展，向后兼容性较好，2026下半年开始营收出货，样本已发给合作伙伴。 ● Rubin Ultra是更高性能版本，原计划2027年，是本次延迟的主角。原4计算芯片（quad-die / 4-die）版本已被取消，仅保留2计算芯片版本（实际性能约为原计划的一半，主要因TSMC CoWoS-L先进封装制造执行问题）。（原计划2027年主力）。 ● Feynman世代（2028年+）：CPO NVSwitch正式成熟，可支持更大规模

暗盘出来了，江西破发，其他收涨 江西生物就是没增长+管线前景一般，没有资金愿意上，还是小市值。 来福、鲟龙、真健康就是纯公式入通了，H市值分别为104/112/124，算是一般入通的93/100/115高档位，盘中鲟龙来福下行，真健康是线下强啦上来的。   东方科脉 $东方科脉(01770)$ ，公司是做商用电子纸模组，使用场景包括电子价签ESL、电纸书这类，在这个细分赛道里排老二，份额21%仅次于京东方的33.3%。业绩前两年温和增长，在25年暴增，原因是京东方的子公司艺云直接下单6个亿，超越Solum成为第一大客户，25年艺云的核心增量是以小尺寸放量为主，四色替代三色，成为艺云核心供应商，不过供应链上公司也跟上游元太强绑定（采购电子墨水薄膜，占比过半）。总之是另类消费电子赛道（C端+文旅政企），上下游集中度高，排除掉艺云爆发业绩也是温和增长，毛利率上行前两年也稳定，全流通40~50亿无基石，入通就翻个倍，货量1w手很少。   初速度MOMENTA $MOMENTA-W(06880)$ ，自动驾驶软件，比其他Robotaxi公司更加“物理AI”些，靠自驾数据-训练-强化不断迭代，是特斯拉FSD一样的数据驱动路线（可无图），已经迭代到R6，算是另类模型厂了，一旦起量，这类护城河还是很高的，参考编程领域智谱的起步和deepseek近期动作，先拿下目标群体，再训练，变强，再拿更多客户，这种左脚踩右脚起飞，而自驾领域拿客户可没LLM这么低门槛，而MOMENTA已经拿下24家客户，包括奔驰、宝马、奥迪、丰田、福特等等，目前已经装了73.3w量，第三方城市NOA销量排第一份额64%远高于**18%毫末1

IPO 同仁堂，中医，医院，小市值，一些地方运营的也差，入通难，这几年医院股在打新表现并不算怎么样，可能就25H1往前还行，但是同仁堂他们要不要入通确实也不好说，基石占比46.7%就3家，只能说投机。   今日暗盘 礼邦海光都是没有悬念的，一个是英派同款的腾讯+礼来配置，一个就是阿里小米的光模块，顶级的，就是这白鸽真的被Z顶上去了，强行入通！ 这三家只有海光冲情绪的，礼邦和白鸽只是要入个通，只不过礼邦是市场化，而白鸽是小市值资金向，大力出奇迹，而去白鸽这种也是很罕见的福利中签，很容易中一手（申200+手），已经有点想毛戈平了。   今日上市 昨天几家新股今天就开始分化了，三家AH领益一路萎下去到破发，而芯碁和圣邦下午之后强劲拉升！ 领益毕竟是买来的公司入的达链，而这个达含量对于其总营收影响也有点蚊子腿，现在48.6%，三花48.9%，差不多。 说实话，芯碁和圣邦这两家的折价已经开始有些离谱了，圣邦折17%，礼邦折15%，只能说这风口上的新股连AH都开始爆炒，毕竟是新盘子，而曾经的老盘子纳芯微折38%、大族数控折58%，算是默默的流泪了没人鸟，哪怕大族是全能型龙头！ 只能说上市溢价这东西是肯定存在的，而经常关注次新股的话，AH两地走势也是经常有背离，所以说折价这个东西只能当做一个中长线对外资的衡量价值，短期影响因素还是太多，大族当时上市折价也就35%呢，现在...

6家开奖，一申就中的印尼金表现理所当然，其他都是肉！ 科拓 $科拓股份(02272)$ 强拉，入通线93亿大概在95元左右，常见的100亿流通对应价格在102，科拓算是强力超出了。 芯碁微装 $芯碁微装(09630)$ ，作为大族数控同行，这几天A又连续大涨很强，当下这个28%折价远高于当下大族的56%，也比大族上市35%都要高一截。毕竟现在是国内半导体设备的热潮期，作为HK这边的新鲜盘子来玩的不少，首日不一定能有今天这个幅度，看大A能不能继续拉了！ 中科 $中科闻歌(01956)$ AI没什么悬念，圣邦领益这种半AI也是在合理折价的位置，印尼金从-32%强行拉到-6%。

领益 $领益智造(01688)$ 还是好中的 中科闻歌 $中科闻歌(01956)$ 全员抽签 圣邦 $圣邦股份(03661)$ 甲组全抽签 科拓 $科拓股份(02272)$ 甲尾乙头抽签，顶头2手 印尼金，人人有份！ 芯碁微装 $芯碁微装(09630)$ ，甲尾乙头抽签，顶头3~4手！

图片 领益智造 $领益智造(002600)$ 是全球领先的 “电子设备智能制造平台” 。公司的核心业务是为全球客户提供从核心材料、高精密功能件、模组到精品组装的一站式、全品类的制造服务与解决方案。其应用领域广泛，涵盖AI终端设备、机器人、企业级商用服务器、汽车与低空经济等多元市场。 图片 以2025年收入计，公司在全球AI终端设备高精密功能件市场中排名第一；在全球AI终端设备高精密智能制造平台行业中排名第三。 图片 公司已经在A股上市。 主营业务 领益智造的收入主要分为三大板块：电子设备、汽车与低空经济以及其他业务。 图片 电子设备业务：公司业务的核心，覆盖电子设备全产业链，包含原材料供应、研发、精密组装、生产制造、销售及配套服务。 图片 包括影像与显示相关产品（增长停滞，如智能手机显示模组、摄像头支架、摄像头环、手机金属中框）、材料（增长停滞，涵盖碳纤维复合材料、保护膜、泡棉、胶带及磁性材料等电子功能材料、复合材料及工艺辅助材料），传感器及相关组件和模组（增长稳定，如键盘模组、笔记本电脑触控模组、传感器精密金属件）、电池与电源（回暖，如小型化GaN充电器、高功率适配器、无线充电器外壳、充电器插头）、AI眼镜及XR设备硬件（增长波动，如AR眼镜、VR眼罩、XR组件、XR无线充电模组、无线耳机结构件及外壳、转轴、声学器件及Mesh产品），热管理产品（稳定增长，包括不锈钢均热板、钢铜复合材料均热板、航空级钛材均热板、3D双热源均热板、超薄均热板等AI终端设备散热解决方案），精品组装（增长稳定）。 终端市场为三类：AI智能终端、机器人、企业级服务器，重点如下：机器人产品（包括人形机器人系列“磐石”“领珑”“领跃”“行者”），机器人零部件（包括行星滚柱丝杠、谐波减速器、CSV减速器、关节模组、灵巧手

图片 华健未来 $华健未来-B(06132)$ 是一家于2017年成立的临床阶段生物科技公司，专注于研发自身免疫、代谢及肿瘤学领域的创新疗法。 图片 主营业务 截至目前，公司尚未有产品获批上市并产生销售收入，其核心价值体现在拥有三个核心产品：HJ787（选择性TYK2抑制剂，用于治疗特应性皮炎等自身免疫皮肤病）、HJ178（口服GLP-1/GIP双重激动剂，用于治疗2型糖尿病和肥胖）以及 HJ891（口服KRAS G12C抑制剂，用于治疗非小细胞肺癌）。核心产品均为自主开发的小分子国家药监局1类创新药，分别聚焦于自身免疫、代谢及肿瘤领域。此外，公司还拥有一款临床阶段候选药物HJ197及五款临床前候选药物。 HJ787 类型：选择性TYK2抑制剂（外用及口服）。 适应症：外用治疗：轻度至中度 特应性皮炎AD（主要适应症）、轻度至中度寻常痤疮AV、神经性皮炎ND及银屑病。口服治疗：AD、ND及Ps。 市场与竞争： 中国AD患者基数庞大且保持增长，从2020年的约54.5百万名增至2025年的约54.8百万名。约73%为轻度，25%为中度，2%为重度。中国AD药物市场正经历快速增长，从2020年的人民币51亿元增长至2025年的人民币153亿元（复合年增长率24.6%），预计到2030年将增长至人民币272亿元（2025-2030年复合年增长率12.2%） 图片 截至最后实际可行日期，中国获批用于AD的靶向药物主要包括PDE-4抑制剂、JAK1抑制剂、IL-4Rα单抗及AhR激动剂。然而，中国及全球均尚无外用TYK2抑制剂获批上市。目前有26款靶向JAK家族的候选药物在中国注册用于治疗AD，其中9款为TYK2抑制剂（包括3款选择性TYK2及6款多靶点）。 研发进度与计划：中期 A

发行信息 图片 招股定价：每股H股7.20港元（固定价格）。 每手股数：500股。 发行规模：总计85,162,500股H股（未考虑超额配售权），占全球发售完成后总股份的11.00%。 香港公开发售：8,516,500股，占全球发售股份的10.0%。 国际配售：76,646,000股，占全球发售股份的90.0%。 发行手数：17033手 基石投资者：无。 总市值：55.74亿港元。 H股市值：54.44亿港元。 估值指标：市盈率 PE≈ 87.9倍，市销率 PS≈ 7.3倍。 图片 公司信息 海清智元是一家中国领先的多光谱人工智能AI技术企业。公司自2013年成立以来，深耕多光谱AI领域，致力于将AI、光学电子、集成电路、嵌入式系统及云计算等技术融合，为客户提供覆盖“光感图算”全链路的人工智能感知解决方案。核心业务是获取、处理及分析多个特定光谱波段（如可见光、红外线、紫外线）中的光学信息，旨在提供比传统可见光成像更丰富、更详细的信息，从而实现更高维度的感知与安全监测。 简单来讲，公司是做光谱信息分析+AI算法的，属于垂类AI。 图片 海清智元的商业模式是通过自研的“光感图算”全栈技术，以“硬件模组+终端+软件大模型服务”的灵活产品组合，面向系统集成商和企业级用户，提供从数据采集到智能决策的一站式AI感知解决方案，主要服务于各类泛安全领域。 图片 往期公司海外收入分别占总收入的5.9%、1.0%、0.9%，海外收入占比较低，主要市场包括印度、巴西、阿联酋及南非，收入内地是绝对主导。 主营业务 海清智元的核心业务聚焦于三大板块：多光谱AI模组、多光谱AI感知终端及多光谱AI大模型服务。按2025年收入计，海清智元在中国多光谱AI企业中排名第一，市场份额为3.3%。 图片 多光谱AI模组（占31.3%）：嵌入式的硬件组件，能捕捉并分析紫外线、红外线及可见光等多个光谱波段的数据，集

小结： 精锋医疗$精锋医疗-B(02675)$ 当前最重要的变化，不是“又卖出多少台机器人”，而是公司已经从国产替代逻辑，升级到“国内龙头地位巩固+海外商业化加速兑现+平台化产品矩阵成形+远程/AI打开第二成长曲线”的新阶段。 ——从经营层面看，2025年公司实现收入4.56亿元、同比增长184.8%，毛利率提升至66%，经调整亏损收窄至0.21亿元；管理层重申全年约8.5亿元收入与盈亏平衡目标，同时对全年约120台商业装机保持信心，并预计截至2026年6月30日完成60台装机，显示订单兑现与收入确认节奏均较强。 ——更具投资含义的是，精锋的增长结构正在发生质变。 国内端，公司近期国内累计装机60台，在2026年国内公立医院腔镜手术机器人中标/采购口径下，精锋占比30%，仅次于达芬奇的37%，并稳居国产第一； 截至2026年5月30日公司海外累计发货/装机超过100台，其中波兰超过10台，印度/巴西也即将超过10台，意大利装机超过5台，说明公司已经突破“发展中市场试单”阶段，开始向欧洲发达市场和区域性大国复制。 结合累计手术量超过2万例、今年月均1500例的持续爬坡，以及MP+SP+MSP的产品矩阵、远程手术与Physical AI布局，精锋正在从“卖设备”走向“平台型外科机器人公司”的雏形，这才是属于公司的星辰大海 一、先上观点，为什么当前阶段的精锋值得重点关注？ 精锋医疗的核心投资逻辑，已经从单一“国产替代”演化为三条并行主线： 第一，国内市场份额持续提升，且在公立医院采购中已形成国产第一的稳定卡位； 第二，海外商业化突破速度显著超预期，且不是单点爆发，而是欧洲、拉美、南亚多区域同步放量； 第三，公司正在以多孔、单孔、单多孔一体化、远程系统与AI能力，建立有别于传统国产器械公司的平台化竞争

琻捷电子 $SENASIC(06675)$ 还行：文章 图片 宜美智深耕于PCB（印刷电路板）质量控制领域，致力于为PCB制造商提供从光学检测到电性能测试的一站式、全流程质量控制解决方案。按2025年的营业收入计，宜美智在中国PCB质量控制解决方案市场中排名第一，市场份额为13.8%；在全球范围内排名第二，市场份额为8.4%。 简单描述下公司的定位：半导体链路为：材料→设备→设计→晶圆制造→载板/PCB制造→封测→终端，宜美智所覆盖的是设备→载板/PCB制造环节的检测设备。 公司海外收入占总收入比重由2023年的5.5% 大幅提升至2025年的17.5%，体现了其国际化战略的成功，但内地仍占据主导地位，占比82.5%。 主营业务 宜美智的业务主要分为两大核心板块：PCB质量控制解决方案（光学检测+电性能检测）及其他业务。 图片 PCB光学检测解决方案 (54.6%)：提供包括在线AOI、在线AVI、激光盲孔检测、树脂塞孔检测等一系列设备，通过光学成像和AI算法检测PCB表面及内部的物理缺陷（如划伤、偏移、污染等）。产品覆盖从内层蚀刻到成品出厂的全生产流程。 图片 24年收入从人民币2.378亿元增长9.8%至2.611亿元，略微增长，主要源于销量微增（262台增至281台）。25年收入从人民币2.611亿元大幅增长59.7%至4.169亿元，主要源于销量爆炸增长升至392台，并且2024-2025年初推出的新型高端AOI/AVI设备（满足AIDC、智能机器人等前沿市场需求）售价更高，拉动平均售价从人民币929,000元增至1,064,000元。 P

图片 晶合集成 $晶合集成(688249)$ 是一家领先的12英寸纯晶圆代工企业，标准的成熟制程代工玩家，公司为无晶圆厂（Fabless）、轻晶圆厂（Fab-lite）及垂直整合制造（IDM）公司等集成电路设计公司提供专业的晶圆代工服务，将其设计蓝图大规模地制成高品质的加工晶圆。 公司是A股上市公司，2026年6月8日通过聆讯，或很快在香港主板挂牌上市。2020年至2025年，在全球前十大晶圆代工企业中，公司的产能及收入增长速度为全球第一。按2025年收入计，公司是全球第九大、中国大陆第三大晶圆代工企业。 图片 2025年，中国大陆收入占比61.4%（较2023年的51.5%显著提升），台湾占比30.5%。 主营业务 晶合集成提供覆盖150nm至40nm技术节点的代工服务，并已成功开发28nm逻辑芯片平台。其核心业务围绕几大关键应用领域展开： DDIC (显示驱动芯片)：公司的核心传统业务，占比58%，用于控制各种显示面板，主要下游为电视、车载显示、笔记本电脑、电脑显示屏、智能手机、智能平板、可穿戴设备、电子纸等，虽然收入占比逐年下降，但依然是收入的最大来源，往期收入表现稳定，没有明显增长。 CIS (图像传感器)：增长最为迅猛的业务，占比22.2%，主要下游为智能手机、工业视觉、汽车电子。2024年收入同比激增263.2%，主要得益于中高端智能手机及其他消费电子产品中CIS芯片的广泛采用。2025年收入继续同比增长49.4%，主要受市场对CIS产品持续需求和客户认可度提升的推动。 PMIC (电源管理芯片)：主要下游为智能手机及其他消费电子、工业设备、汽车电子产品，是第二大增长驱动。2024年收入同比增长84.9%，2025年收入同比增长57.3%，是公司多元化战略中的重要增长点。 其他集

图片 仙工智能2026年5月28日第三次更新递表招股书，6月7号便通过聆讯，拟以18C特专科技公司上市规则在香港主板上市，保荐人为中金。 图片 仙工智能是一家以自主研发的机器人控制系统（“机器人大脑”）为核心的全球性智能机器人公司。公司致力于解决智能机器人行业中“开发门槛高、获得门槛高、使用门槛高”的三大痛点。通过提供涵盖机器人控制器、软件、机器人本体及配件的“一站式”解决方案，仙工智能让集成商及终端用户能够像“搭积木”一样，更便捷地开发、获取和使用智能机器人。 图片 在控制器领域，仙工智能较为领先。按2025年机器人控制器销量计，仙工智能位居全球及中国首位，市场份额分别为24.8% 及45.2%。按2025年搭载其控制器的工业智能机器人数量计，位列全球第二及中国第二，市场份额分别为7.7% 及14.6%。 公司业务遍及超过35个国家及地区，海外收入保持增长，但内地市场仍为绝对主力，占比高达82.7%。 图片 公司是科沃斯 $科沃斯(603486)$ 蒲公英孵化加速器（科沃斯蒲公英孵化加速器是国内首家专注于人工智能、机器人领域的专业型、生态型孵化加速平台，由服务机器人领先企业科沃斯机器人和国家级众创空间蒲公英孵化器-顺融资本，于2016年联合成立）的明星孵化项目之一。科沃斯通过全资子公司科沃斯机器人 (苏州) 有限公司持有仙工智能6.45% 的股权，是仙工第四大股东，仅次于创始人团队、普洛斯隐山资本、华创资本。 【主营业务】 仙工智能的收入主要来源于四大产品线：机器人、机器人控制器、软件和配件。 图片 机器人控制器：收入第二但是是核心业务，占比19.3%，公司是做控制器起家的，仙工智能自主研发的SRC系列标准化产品，是机器人的核心“大脑”，负责感知、决策和运动控制。2023年、2024年及2