最近这7家票，热度大的两只没什么问题，除此之外有一只票可能作妖，一芯，不过估值都卖的是贼贵！ 主要回看下之前的IPO表现： 泽景股份：首日破发大跌35%，今天大涨60+%回发行价，把我看傻了！ 注意，这家是无绿鞋的，这样玩只能说资金或许真有些想法，毕竟这个票翻个倍确实能入港股通，但绝不推荐只是提一嘴，公司基本面是真的很烂，不建议大家玩，万一有人半途而废了呢？常有的事！ 看看他同行业（泛）的大哥博泰车联，任务完成，已回发行价！ 凯乐士：黑马凯子没法把握，上市两天走成水平直线，稳的能翘起一瓶可乐！后续谁知道，这估值极智嘉大哥也得拜一拜！ 国民技术：今天发行价处长20+%，折价又拉回47%了（正常行业水准），大A只是小涨级别（而且超长上引线），感觉反应还是够激烈的，不知道这种AH是有什么想法，第一天毕竟还有50%的时刻。我估计不在乎涨幅了，只在乎他能否稳住这个折价水平！ 飞速创新：今天一度回发行价，小V不到10个点，真给题材拖后腿了！ 广合科技：折价19%了，这胜宏科技的锚定真要积极参与！ 最近有个美股分享会，S姐邀请的，我会囔囔两句！

今天暗盘挺离谱，凯乐士很超预期，除了偏下限定价外，其市值拉到130亿是真挺夸张，毕竟现在入通线就103亿，估值上反正超极智嘉不少。泽景股份倒是没什么意外，肉度不大。国民技术早上一度涨50%，折价近乎看齐中伟和峰岹的46%，现在剩4%，重回50~55%折价区间，只能说谁AH票想妖太难。 Image 【瀚天天成】 Image 瀚天天成是全球碳化硅SiC外延行业的领导者。公司主营业务是用于制造碳化硅半导体器件的碳化硅外延晶片的研发、量产及销售。 SiC外延片这块，广东天域是中国第一，瀚天天成是全球第一。 自2023年起，按年销售片数计，瀚天天成已成为全球最大的碳化硅外延供应商。2024年，公司在全球碳化硅外延晶片市场的市场份额超过30%，稳居行业第一。 公司业务是9成自产，1成代工。不过这个行业也讲过不少，整体售价持续大幅度下行。 而瀚天天成表现不算特别差，虽然营收整体还是严重下滑，不过考虑业务质量，公司第一大客户是日本罗姆半导体ROHM，占比高达30~40%，但25年贡献收入有所下降，但内地收入直接翻倍，占比从20%提升至64%，综合下亚洲小降，真正的大降主要还是欧洲这块，25年减少了7成，主要是英飞凌的需求波动导致的，占比从30%下降至12%。 Image 不过从业务模式看的话，外延片需求减少的主要来自代工业务，而瀚天自产自销的销量仍是持续增长的，不过仍属于价跌量升。 Image 【行业/概念】6+分，价格下行严重，竞争激烈 【市场地位】8~9分，销量第一 【基本面】6~7分，公司是赚钱的（天域不赚），不过营收利润萎缩，毛利率大幅下行 【资金面】6分，就一家占47%，是厦门地方支持，缺少机构。 【货量】4.3万手，中等 【情绪】7倍，12亿，冷 【估值】中等，PS卖的比天域贵点，但是是真龙头+盈利 【瀚天天成整体评级】6~7分，公司主要强在地位，但高毛利的代工业务萎缩严重，大

最近打新不知道为啥，都卡着周五发一堆，文章压力巨大，好在这五家还是看过三家的。 【暗盘复盘】 先看策略再看结果，国民看小肉，飞速赌博投机。 国民技术：小肉+暗盘速跑 今天暗盘表现为冲11%后回落在5%的水平，一度破发后又V回到8%（折价53%），完全符合我估的6~18%区间（折价50-55%）的肉度预计，8%还是比不过暗盘速跑的肉，今天大A跌了些，首日不知道咋样。 这只票的主要的逻辑就是一般的公司+非常便宜的价格，而孖展不大中签率高，甲组中1-2手，几顿猪脚饭钱，乙头中15-16手，最多赚个两三千。 飞速创新：投机赌票 飞速暗盘开盘75%，后面基本稳在45~50%，涨的不少就是不好中。这家也不算小票，公配有4万手货，就是千倍孖展实在太高，硬生生的变成全员抽签了，只能说现金玩玩刚好合适。 飞速+50%的250亿市值对标的就是Ubiquiti的50倍PE的档次，上市后续咱就不知道了，之前吸血比较厉害的新股容大科技目前走成这样，感觉老板说不定还有点想法，毕竟资本是有逐利性（纯参考绝不推荐，Owen这除了又大又好的票，次新股只打不炒）。 而飞速还得看向老板想法+能不能顺利入通！公司黑历史看不好说啊！ 今天的新股就看看华沿，别的周末看看吧。 【华沿机器人】 华沿机器人之前单独写过一篇《“大族机器人”过聆讯，华沿机器人的协作机器人如何？》基本面聊了不少，这里就简单介绍一下，华沿就是“大族机器人”，之前的改名，成分是75%的协作机器人+25%的核心零部件，详情可以看文章。 而协作机器人这个市场，全球除了丹麦的Universal Robots（UR，优傲机器人）外战略超1/4的市场份额外，其他玩家都极度分散，华沿排行全球第五，份额3.5%，和第一名的节卡JAKA差不多的水平。 调查协作机器人市场其实就看这个大份额龙头表现就行了，Universal Robots是泰瑞达（Teradyne,

结论：广合表现完全符合预期！ 广合科技结果来了，暗盘涨幅25%，截稿时范围在18~27%区间，折价在冲30%，孖展券商统计截止时800+倍，实际应该已经破千。 这一通表现下来，和策略预期的20~25%肉度、30-35%折价，几乎没差别，当然首日什么水平尚且不知道！ 公开文的孖展破千估计也应验了，广合这家公开文业写的比较清晰了，公司是戴尔的上游，做其AI算力服务器的，直接受益于戴尔AI服务器极佳的业务前景，大单吃饱几个季度没问题。 而估值，大族数控的上市折价是30%，近期回落不少至35-36%，这也是对于广合科技上市涨幅的参考标准。 不过参考归参考，后续折价也不一定能看齐，因为广合和大族不算一类公司，只是是同PCB行业，虽然都是受益于达子的需求，大族数控这种卖上游PCB生产设备厂，从赚米的角度看做PCB产品的公司更强！ 从行情上看，近一年涨幅还是大族数控+276%遥遥领先，但后面不一定！ 主要就是25年中这波爆发，主要源自AI PCB的全球产能扩张，广合这种PCB厂集体下大单，但扩长后呢？那就轮到服务器/PCB厂的量产交付了，接下来赚钱的在广合他们！因此，大族落广合起，两者的折价后续更窄的应该还是广合！ 顺带一提胜宏科技也来了，不少国配消息都出来了！ 胜宏的PCB地位广合根本比不了，一家吃了英伟达6成的PCB份额，绝对的PCB真龙不用担心没肉！ 不过目前折价消息看折的不算多，这就得看外资给其地位多少溢价了！只能说，澜起和兆易那样的良心半价不是家家都做的！不过胜宏大A高位震荡挺久了，还算稳的，就是和英伟达一样半年一动不动！

新股什么样都分析完了，现在就主要看看聆讯这几家，包括傅里叶半导体、德适生物-B、华沿机器人、瀚天天成、铜师傅、和辉光电、商米科技，有些之前写过了，今天主要看看华沿机器人的质地： 2025年3月，深圳市大族机器人有限公司正式启动品牌战略升级，更名为“广东华沿机器人有限公司”（以下简称“华沿机器人”）。 公司主要是做协作机器人的，包括老的E系列和23年推出的S系列。 这两个系列主要区别就是“E做精活，S做重活”。  ①E系列：部署于微小组件装配、精密加工、医疗检测场景，最高负载为15公斤，面向工业制造、消费电子、医疗健康。 E系列的基础款（Elfin-Basic）占比及其重，往期贡献了过半的营收但增长停滞，E系列的新增量主要来自Pro版（Elfin-Pro），23年底商业化，25年推出 Elfin-Pro 高速版增长十分迅猛，算上不冷不热的EX版（Elfin-Ex），E系列整体是温和增长的，毛利率逐年稳定上行，一个字稳。 ②S系列：专为高负载、高吞吐量的工业场景设计，最高负载为60公斤，主要场景为汽车、物流行业。 产品包括S20、S30、S50、S60，数字代表着最大负载，为什么要讲这个，主要还是他们的售价/毛利率有差别，就像25年的S系列平均售价从往期的80000档位跌至56000档位，S系列毛利率也从41%下行至37%，这是因为S20、S30销量放量占比较高，而他们单价+毛利率较低。 除了协作机器人，公司25%收入来自于③核心运动部件，增长比较不错还在加速中（24+35%，25+57%），而且这个业务的毛利率是比协作机器人要高3~5%，毛利率受高毛利产品（精密运动平台和关节模块产品）占比上升而持续增长，受基因检测设备（某位深圳大客户）、工业、医疗端需求带动。 按地区看，25年中国内地的业务贡献了9成的增长。 欧洲主要是德国机器人公司德国牛耳机器人（Neura Ro

今天赶时间，速速写完 一、国民技术 国民技术是双拼业务，原本是做MCU的，后面通过收购斯诺实业进入锂电池负极材料业务，98%收入来自中国内地。 营收倒是波动中，不算有什么显著增长，主要还是不怎么赚钱。 主要还是看估值，现在AH折价59%，老实说挺够味的，按他双拼业务看，都比电极材料的中伟新材+MCU的峰岹科技折的多，不过国民根本不赚钱，合理折价估计比中伟/峰岹多5~10%，还是有肉，只是没什么大预期，一分钱一分货啊。 基石水平整体一般，国华人寿、欣旺达，嘉实，和一堆个人基石。 【行业/概念】6~7分，电极材料 【市场地位】7分，MCU里有些地位 【基本面】6~7分，不赚钱 【资金面】6~7分 【货量】4.75万，中等货量 【情绪】10倍，低，中签偏容易 【估值】7~8分，综合看还是给了些空间 【国民技术整体评级】6~7分，公司属于是空间给的大但基本面偏差，同行赚钱他不赚，综合看肉度不会有想象中的大，大A走的一坨，一分钱一分货，还是有些投机的。 二、凯乐士科技 凯乐士就是一家做物流机器人的，按2024年收入计算，公司在中国前五大综合智能场内物流机器人公司中排名第五，市场份额约为1.6%。 这不极智嘉吗？ 不，两者还是区别很大的，公司主体收入并不是单一机器人部署，这一业务24年只占了18%，而80%收入来源于多功能综合系统，而这个业务毛利率是真的难看，导致综合下来毛利率是显著低于同行30+%的水平。 这个多功能综合系统主要是公司的机器人与第三方的产品匹配，弄成的一套硬件、软件和服务的复杂解决方案，简单来说就是“自研机器人+自研软件（WMS、WCS、RCS）+第三方物流设备打包一起卖”，从供应商可以看出公司采购自动化设备或标准组件，例如特定型号的货架系统、传统的输送机、分拣机或其他辅助设备。 和极智嘉这种只卖你BOT的不一样，他把整套东西一起卖给你，方便一些企业傻瓜式落地物流机器

日历不变： 【飞速创新】 飞速创新是一家全球领先的企业级网络解决方案提供商，通过其线上直销平台FS.com提供网络解决方案，涵盖光模块及高速线缆、交换机、光纤电缆、光传输设备、光纤布线管理产品、铜缆系统产品。 公司98%的收入都来自于海外，主要为美国（占54%）和欧洲（占28%）两大地区。 公司主要产品还是卖基础性能网络解决方案占比50~60%，25年几乎没什么增长（+1.2%）。不过支持100G及以上数据传输速率的高性能网络解决方案（包括1.6T光收发器、400G/800G网络，800G交换机）占比从30~上市至36%，24年同比27%，增长尚可。 公司不自己生产，在负责研发设计和销售，依赖第三方制造网络设备，24、25年前五大供应商分别为包括兆龙互连（25占9%）、Coherent（25占8.6%）、索尔思（25占7.9%）、光迅科技（25占4.6%）、太辰光（25占5.2%）、锐捷网络（24占9.2%），光通信器件+国产主导。这种国产出海欧美卖，自然就会受到关税影响，目前公司抓紧减少输美产品的中国采购占比，转移东南亚。 基本面上成长性有，但是销售及分销占比也逐渐扩大，出现了24年的这种营收大增但利润缩减的情况，公司销售占比在18%的水平，处于行业较高的水平。 公司是100%DTC线上直销，销售费用砸在广告投放和销售团队上，在Google和Facebook上捞，目标还是中小型企业客户。 给大家看看Google搜索搜“交换机”的赞助商广告，NO.1、3、8都是飞速家的，有趣的是公司是面向欧美的，但Google搜索“Network switch”的结果中显示的11个没有一个FS家的，钱还是没到位啊，看来下英文结果基本都是思科、惠普、**、慧与的产品，不过其中有一家Grandstream 潮流网络和飞速FS一样是在卖“国货”，深圳的，成分一模一样，采购的光迅科技、太辰光、天孚

今天招一家广合科技，明天估计上飞速创新、国民技术，新股日历如下（后两家仅供参考)。 【广合科技】 广合科技是做定制化PCB的，主要应用于算力服务器，采取JDM模式，深度参与客户开发流程。按算力服务器赛道的PCB排名，中国第一，全球第三，全球份额4.9%。 公司的74%收入来自于算力场景PCB（AI服务器PCB+通用服务器PCB+数据中心交换器PCB），该场景25年同比增长44.5%；第二大的消费场景（10~15%）逐年稳定增长，环增还在加速；而占比较小的工业场景（7~8%）在稳定三年后也实现50.5%的同比增长。 公司产品增长主要来自8层以上的PCB（8~16层，18+层），这一类的多层PCB主要应用于AI服务器PCB的CPU主板、数据中心交换机PCB、通信PCB等需求，而这些也是当下最直接的科技叙事。 公司收入70~80%来自海外，海外增长主要来自于亚洲（占10%）和美洲（占6.6%），分别同比增长约265%与223%；内地业务（占29%）增长同样可观，同比84%。 而客户方面，公司前五大客户十分稳定，分别为栢能集团、鸿海精密（富士康）、广达电脑、英业达、浪潮信息，按终端客户的大头是戴尔，而戴尔呢，早在2月27日26Q4财报就给广合科技带来一个大礼包： 戴尔26Q4的AI收入89.5亿虽然略逊预期，但新增AI服务器订单341亿远超预期，季末积压订单430亿。2027全年指引中AI收入将达到500亿美元，远超市场不到400亿的预期，同比翻倍。 戴尔的ISG业务基本就靠AI服务器在推动增长，而这次财报除了老基本盘缓解了对存储承压的担忧外，AI服务器的“十足后劲”可谓是绝对的亮点，而且这次逆天指引还不包括达子的Rubin订单，当天DELL绩后直接大涨22%，而广合当然也被带飞了，飞更多！ 目前广合科技的折价46%上下，以同PCB赛道的大族数控看，空间真不少。 基本面上很硬。收入

今天四家新股表现算是都出来了！有的是实实在在的大变脸，有的倒是很坚挺。 图片 【美格智能】 美格已经“算强的”了，暗盘发行价守门员，最高还有三个点多，有大家跑路的机会，总比埃斯顿、优乐赛好。 主要原因还是今天大A逆势大涨6%，回到27号招股时的水平： 图片 但美格仍是上限发行28.86，不像别家那么良心，目前的折价还是在48%的水平，相比一般公司算低空间够，但相比广和通的58%还是小巫见大巫了，位置不保稳。 【优乐赛】 变脸大王，暗盘开盘的翻倍到首日收盘的腰斩，冰火两重天，这就是为什么在策略中提点需要“暗盘开盘速走”。原因见上篇复盘：优乐赛暗盘速跑吃大肉，大家走了吗？精准避雷！ 图片 对策略感兴趣可见加入星球！ 【兆威机电】 兆威首日就没有暗盘近20个点的荣光了，今天大A就跌4个点，H首日就10个点封顶，正常的首日弱于暗盘的表现，毕竟外围拖累也不少。论走势，开盘最多10%的水平，盘中的1~6%的肉度也算是在我原本预期内了，如果要看这条支撑线，其对应的也就是当下三花的折价（42~43%），后续谁折多折少就看市场了！ 图片 讲我个人二选一，肯定是更看三花，两家都是特斯拉Optimus核心供应商，但三花是独供而且进入大批量交付阶段，兆威则是其中一个player有不少竞争，刚过第四轮验证有望小批量供货。 交给市场吧，至少有肉吃不错了！ 【埃斯顿】 亏的是暗盘的double，跌的少看！攒攒福气！ $优乐赛共享(02649)$ $埃斯顿(02715)$ $兆威机电(02692)$

先披露下策略： 图片 今天除了美格智能，三家票的暗盘表现都出来了：抽签小票优乐赛肉度日常领先，开盘翻倍但泄水，兆威机电肉度倒是比预期好很多，埃斯顿破发一度跌至-8%。 图片 【优乐赛】 优乐赛是抽签小票，公配4000手出头，属于非常之低的水平，逼近创业板小票的级别了，开盘一度大涨120%，后面持续回落，只剩30+个点了。 图片 如果有中签的朋友看了策略和公开评级的话，开盘时的肉度肯定是能吃到一大截的。策略&公开文都讲了速走，只不过策略里具体到暗盘开盘了。 图片 招股时结论就定了，给这种光速跑路策略的理由也很简单，最根本的原因就是小市值，市值小就是原罪，自从去年下半年开始机制B后，打新情绪极其的好，什么票都涨，但这股泡沫在25年底也破灭了，具体的话就是小市值票开始破灭的，由海伟电子开的头。 机制B的红利来源于公司方便入通，9成筹码在大资金机构，“包场”屡见不鲜，但是对于不到30亿的小市值来说入通实在太难了，真正成功的只是个例，如17亿的西普尼、30亿的诺比侃等等，大部分都是没有这个期望只管着速速出货，特别是国配货比较散时，各为对手（HSAT那会不就有大V塌房了吗），所以情绪年底情绪越来越差，直至破灭。 好在26年港股打新开门红，标的质量水平上升，整体情绪不错，至少暗盘就破发的情况概率不大，我不指名道姓了！ 【埃斯顿&兆威机电】 这两家AH，埃斯顿破发没什么悬念，和美格一样我都不看好，原因如下： 图片 说到底就是贵了，下调也没用，埃斯顿是区间定价圈死了，我一般也就按最贵的看，下限还是贵，美格也不指望大幅下调定价，这种AH发行成功就行了，不指望良心（一般良心还是得看牛逼企业希望多让外资拿基石锚定，像澜起这种，我们也能分一杯羹）。 倒是兆威机电能有20个点的肉度很意外，这种外围市场环境下，我自己预期也就下调定价后吃个10个点内的肉度，这波属于是超预期了，兆威的折价公

今天水一水 三家AH的大A均下行，空间再度收窄!目前折价如下： 图片 埃斯顿-4.08%，美格智能-1.93%，兆威机电-2.72%，好家伙，招股之后各个都变脸了是吧！ 开个玩笑，主要还是美伊冲突升级的外围市场影响，但对于我们打新的影响也是实实在在的： 以其中跌的最惨的埃斯顿看，跳空下行直击MA200日线，这个位置是有支撑，但折价就那样而且地缘风险可能扩大，这种一步到位的后续还真不好说。 图片 兆威机电常年震荡，近期两拨冲势上涨后回落，回阻力。 图片 美格智能倒同样常年就是在43~52之间震荡，就是趋势走的还不错。 图片 目前地缘冲突还在进一步升级中，目前法国外交部长巴罗表示已做好准备参与海湾国家的防御行动，风险可能进一步上升 图片 周一市场反应见上，美股盘前已经开始大跌，这几家只能说命不好。 图片 总的来说，这种外围变化对于优乐赛这种影响偏弱，毕竟只靠稀货情绪和资金面，但对双市场的AH股会严重影响折价空间，一不小心就得吃面！ $兆威机电(003021)$ $埃斯顿(002747)$ $美格智能(002881)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$

今天港交所一天开四家招股，兆威机电、优乐赛、埃斯顿、美格智能，除了优乐赛都是AH，还好都写过了~ 招股时间上，美格智能会比其他三家多招一天，注意一下！ 图片 1.兆威机电 图片 兆威机电是一家做微型驱动系统的，传动系统、微电机系统和电控系统。主业电机、传动等机电设备，汽零需求占6成，其他为消费与医疗、工业等，有概念人形机器人（灵巧手），是特斯拉灵巧手核心供应商，也有自己的灵巧手产品。 基本面上，营收增长强劲，25年同比增长19%，利润同比增长14%，汽车需求是所有的增长来源，消费医疗往期有波动，目前处于稳定的表现，毛利率30+%稳步上升，主要还是高毛利的汽车占比上升所致，还不错。 基石阵容强劲，占比33%，包括HHLR（高瓴资本）、Mirae（未来资产）、Perseverance（高毅资产）、大成国际、广发基金、Oakwise（瑞橡资本）、Jump Trading、VVC Technology（淡马锡系）、FMF、太湖金谷（苏州产业开发区）、拓斯达科技（300607）、深圳恒邦、双城资本、文盈投资、存然资本、雾淞投资、万源资本等。 【行业/概念】7+分，汽零景气+人形机器人（特斯拉） 【市场地位】5+分，极度分散 【基本面】8分，增长强劲，还不错 【资金面】9分，主流机构认可较多 【货量】2.7万手，货着实不多 【情绪】28倍，偏热 【估值】合理，AH折价44.9%，以同需求同概念的三花看，超40%算可以了 【兆威机电整体评级】6~9分，偏市场化，特斯拉灵巧手概念不错，募资里海外产能和特斯拉灵巧手是重点，AH无绿鞋次日入通 2.美格智能 图片 美格智能是做通信模组的，和广和通的主业一样，主要包括智能模组和数传模组，客户上差别很大，广和通偏宽带、PC和车载，美格偏车载+物联网，毛利率、利润率比广和通低，毕竟广和通海外业务占比很高。 图片 营收同比增长30%，利润同比增长25%

又来一家~ 优乐赛：工业物流容器 公司是中国领先的循环包装服务提供商，主业是提供基于共享模式的循环包装解决方案，主要客户为汽车行业内的汽车零部件制造商及原始设备制造商（OEM）。2024年在中国汽车共享运营服务市场排名第一，市场份额为8.2%。 这是干啥的？给大家看一眼就懂了~ 图片 这个小蓝箱（小型周转箱）还是挺常见的，其他容器类型包括大型可折叠周转箱、金属器具，基本上是大小周转箱5:5，后者没什么占比。 图片 公司的业务模式以共享运营服务为主，占90%以上，剩下的为单纯的租赁服务。 图片 这个共享运营服务是流程简单来讲就是：汽零厂提配送要求 ＞ 优乐赛分发汽零厂配送箱子（主要为第三方物流） ＞ 一级供应商装箱运送至OEM厂（可选优乐赛分包的第三方物流）＞ 优乐赛回收箱子 ＞  优乐赛维护、调度、存储箱子 优乐赛就是吃汽零，提供容器+全流程运营管理服务，有自己的数字系统（如箱管管平台、Find Me追踪平台、回箱宝回收管理系统）实现实时追踪、库存管理、数据分析和智能结算，提升运营效率和供应链透明度。除了标准化容器外，公司也可以根据客户要求定制内衬。 收入方面，25年汽车行业占比100%，往期也是99+%，需求100%挂钩汽车下游需求+自身扩张。收入构成方面，最大头的共享运营在25年收入几乎停滞，增量主要来源于容器销售。 图片 共享运营的影响因素主要还是单位容器平均周转下降了，从24年的4.1下降至3.6次，主要客户留存率下滑，主要原因是下游高价值汽零和新能源新项目需求波动、交付周期延长。 图片 总之，优乐赛往期营收增长不错但25年停滞，毛利率有小幅度下滑主要是容器销售拖累，低利润的小型周转箱占比上升（小蓝箱），但核心容器服务的毛利率稳定在21%出头的水平，利润受上述影响+泰国扩张咨询费与泰国办事处员工开

昨天欠的三家AH聆讯： 1.美格智能：无线通信模组 按2024年全球无线通信模组业务收入计，美格智能排名全球第四，市场份额为6.4%，目前这个市场玩家基本都是中国的，老大移远通信占据了42.7%的市场份额，老二就是之前上市的老熟人广和通份额16.1%。 很显然老广（广和通）就是严格的对标标的，以下是两家大概的对比： 图片 两家侧重点很不一样。 广和通海外市场偏重，毕竟主要是无线宽带为主，其FWA在北美市场有近半的市场份额，前五大客户为华硕、比亚迪、惠普、戴尔、合勤科技，基本为消费端+车载的组合。 美格占比就没有那么高，车载是主体，绑定比亚迪、理想等，应用于智能座舱产品，其比亚迪座舱模组市占率超过40%，第一大客户为比亚迪+比亚迪电子，其他都素 老广上市时AH折价38%，现在已经折57%的水平了，首日跌11.7%，中信大哥的绿鞋也兜不住。下面是三家大A走势，近半年整体还是下行的，广和通在里面走的都算好的了。。。 图片 综上，美格要打除非折的特别特别多，不然吃面。 2.兆威机电：精密驱动系统，机器人灵巧手 公司主要核心产品是将传动系统、微电机系统和电控系统深度融合的“1+1+1”高度集成化系统，实现微小体积内的精密驱动与控制。 图片 按2024年收入计，公司是中国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额为3.9%，全球第四，这个赛道全球前五都是不到2%的市场份额，极度分散。 按需求分，公司以汽车领域为主，占63%，消费+医疗合计占28%。 汽车产品：应用于智能座舱、底盘域及车身电子领域，如中控屏执行器、遮阳屏执行器、汽车尾门伸缩执行器、隐藏式车门把手执行器、激光雷达调节模组等。 消费科技产品：如高性能伺服电机系列、瞳距调节驱动模组（用于VR/AR设备）、学习机摄像头模组、智能门锁齿轮箱、割草机器人驱动系统、洗地机驱动系统、扫地机器人驱动系统等。 医疗科技产品：如微创电

先看两家首婚，白鸽在线、商米科技。 白鸽在线：场景互联网保险中介，民银、中银保荐 公司就是一家中介公司，负责分销场景险（通常指针对特定情况、按特定需求量身定制的合适、短期或保费较低的保险产品）。 按2024年总保费计，公司在中国互联网保险中介中位列第十一，市场份额0.5%，行业竞争还是较为激烈的。 业绩方面 收入4.05亿、6.60亿、9.14亿，4.24亿、5.67亿，25年同比+33.82%； 净利-0.25亿、-0.17亿、-0.28亿、-0.05亿、-0.22亿。 毛利率分别约为8.28%、7.89%、9.10%、7.57%、8.97%； 净利率分别约为-6.20%、-2.60%、-3.03%、-1.10%、-3.80%。 但25年最终被保人数从24年的9200w下降至6000w，这变动基本来自于出行合作伙伴的影响，一是出行市场月活衰退，二是竞争激烈及政策要求多供应商，蛋糕分的少了。 图片 虽然出行人数影响的多，占比最多就10%，主要产品由车服、公共服务转向普惠金融、公共服务两大块，这也是需求和佣金费率较高的两块，其中普惠金融类在23年7月推出了支付延迟险，为支付平台提供信用背书，确保商户在支付延迟时获得资金保障，降低违约风险，这类佣金费率较高，24年人数从110w增至240w，是白鸽最TOP级别的产品之一。 最大的增长还是来自于精准营销和数字化解决方案，即匹配目标客户信息和落地数字化销售档案，25年占比从8.4%升至25.2%。 普通评级吧，没有什么漂亮的减亏，24年开始弄数据清理为了弄数据开发大模型，是福建公司。 商米科技：商业物联网BIoT 公司产品非常单一，说白了就是做商用智能设备的，即点餐、支付、收银、医疗服务的交互设备。 图片 公司也是全球前十大BIoT解决方案提供商之一，在全球市场中占据约1%的份额，但客户覆盖还蛮广的。 图片 收入34.04亿、30.

两家新股表现如下： 图片 策略如下： 图片 【沃尔核材】 今天A股走的一般，小幅下跌转持续回落，最终跌近3%，港股盘中冲过暗盘高点6~7%但没有维持，尾盘泄水很厉害。 图片 国配认购只有8.2倍，没有想象中的热度！ 图片 往期AH股涨跌关系及其国配孖展数据如下： 图片 沃尔核材孖展8.2只能说是常规档位（8~10），这个档位的公司不少，但只能说是大众级别的。 中等档位（10~20）都是一些前景好的公司或者市场地位强的公司，前景好的有剑桥科技、兆易创新，地位强的有三一重工、东鹏饮料！ 前两家都是二线厂，但奈何后者存储叙事还是太强了，剑桥上市时折价25%，现在跌至40%了，而兆易收窄至4%！后两家是海外地位和基本面OK！ 老实说woer本来希望能上剑桥（x16.5）的档位的，毕竟是核心业务带一大堆其他业务，可能还是剑桥那会黄仁勋喊麦采购太卖力，而woer的之前财报预告利润较为一般打击了情绪！ 高等档位（20+）就只有大族数控、澜起科技两家，看过分析的都知道这两家是在叙事和地位双强的玩家，确实是名副其实的！ 目前看，国配高倍数并不代表着高肉度，肉度相关的因素还是跟定价空间/估值相关，只能说定价影响部分认购情绪，但认购情绪还是行业叙事和行业地位两大块主导，前者是投机后者是投资！ 【海致科技】 海致是真牛逼！暗盘210%，首日240%！ 图片 参与理由也就如下，题材想象+基石质量+风险可控！ 图片 海致暗盘如果捞货还能吃到210~240%之间的肉！不过海致能首日这么坚挺也是外围市场表现不错的缘故，AI应用股涨不少，还有一堆韩国佬下来抄货，看MINMAX、智谱科技近几日表现，不少跌挺惨的票也跟踪拉了一波！ $沃尔核材(09981)$

先不聊打新 聊聊AI！最近真的被seedance刷屏了，刷了很多其生成的视频，我是难以想象AI的完成度能高到这种地步，见下图！ 图片 之前的一些AI视频在轮廓上多少有些变扭的感觉，而现在seedance生的视频几乎没有这种感觉了，像是完全理解了角色的3D建模和空间关系一般，运动呈现的十分流畅！而且分镜的逻辑也跟着运动的逻辑来走了，而不是无关的速切！近乎很多CG场景的级别了！感兴趣的可以自己去搜搜看！ AI能力这么强，对于我们投资者来说也就是看机会和风险，大家如果关注美股应该知道软件股目前是怎么走的: 图片 以SPDR的软件ETF为例，自从关税修复后，近半年都是承压震荡下行，而且在最近下行的尤其厉害，像Adobe、Unity、Roblox、Applovin等都迭跌的很厉害！ Unity近期股价直接腰斩，Adobe为代表的这种面临AI转型打个问号的公司跌了2年了，哪怕是AI应用的强者Applovin也被行业拖累大跌！ 图片 前几周的下跌主要是因为以下事件，AI迭代实在太快了！ 26年1月，Anthropic推出Claude Cowork工具，大幅加剧了市场对行业颠覆的恐惧。 26年1月29日，Alphabet开始推出Project Genie，该工具可通过文本或图像提示创建沉浸式虚拟世界，游戏股也被卷入抛售潮。 26年1月30日。Anthropic正式发布了Claude Cowork的11款新开源插件（plug-ins），进一步引发市场对软件股的恐慌性抛售。 2026年2月5日，Anthropic发布Claude Opus 4.6，支持金融、法律的一次性处理整套尽调文件、多份合同、财报，自动生成分析与风险报告。 谷歌那个用图像创建虚拟世界demo的就不说了！ Anthropic的Claude Cowork本身是在1月发布的研究预览版工具，在macOS上运行，用户无需终端或编码，

今天的开奖结果出来了： 爱芯破发没拉住，钓鱼佬赌到就翻倍！ 回看下球里的策略：爱芯谨慎，乐欣赌票！ 【爱芯元智】：一度跌至-9%，收窄至-5% 爱芯豪威系转型做智驾芯片的T2厂，虽然有不少人唱多，但我还是给了谨慎参与，理由也很简单，卖太贵了，而且基本面的“现在”与“未来”都不够硬朗！很早的机构预估25FY营收能达9亿多，但目前达成难度... 论现在，爱芯目前的智驾芯片档次也比较低，高端芯片M97还没做出来，而地平线、黑芝麻的高端芯片早在22年就批量生产交付了，加之在豪威爸爸牵头的“豪威+爱芯+蔚来”合作中，爱芯负责的还是低端芯片，高端位直接被蔚来抢占了，这... 论未来，其放量依赖于零跑、埃安、部分吉利车型等，在没有豪威帮一把的情况下，也很难放量！ 而且货太多！风险极高！没有什么可参与的！ 【乐欣户外】：直接+100%翻倍！ 这只没啥好说的，就是策略里说的小市值机制B赌票，5000手全组抽签，能中就行，资金体量小的可以抽一抽，博个概率万一呢！只能说最近26年打新情绪很不错，这种标的目前还OK，没复现去年年底的小票惨状（海伟开头）。 加入我们→加入星球 再聊聊今天【澜起科技】首日+60% 当时策略： 没什么好说的，毕竟大家都冲！这里就讲讲其他规律： 对标兆易：存储这个叙事还是太强了，我翻了翻去年买的内存不到2000，今天翻出来查一查已经快5000了！策略也写了澜起对标的是“HK存储第一股”兆易创新，当下澜起折价已经压至10%，和兆易的5%很接近了！ 首日VS暗盘：一般来说这种偏市场化的超强叙事，首日比暗盘强多了，毕竟首日会有强劲的机构买盘！ 澜起的发行：目前看澜起发行折45%主要还是方便国配机构、外资拿货，毕竟有的国内行情外资认可，有的就未必了，某些票大A走的起飞，但折价高的一匹，一看H走势萎靡不正，澜起这种半价发行就对外资吸引力很大，企业也更愿意让外资参与，更加的长线，双赢