5月21日，网易有道发布2026年第一季度业绩报告，报告期内，网易有道净收入达13.5亿元，同比增长3.8%；经营利润连续七个季度保持为正，经营现金流表现创下2022年以来同期最佳。 财报显示，报告期内，网易有道学习服务板块实现净收入6.3亿元，同比增长4.2%，连续第二个季度实现增长。其中，有道AI订阅服务总销售额超1亿元，同比增长超过70%。这得益于公司对“子曰”教育大模型的持续迭代，以及聚焦学习与生产力场景的AI Agent产品布局。 行业人士分析，有道的财务经营指标确实表现出明显的季节性。结合有道Q1 业绩，去除季节性因素，2026年该公司有望迎来全年经营利润与经营性现金流的快速改善。 收入端：下半年为旺季，Q3达年度峰值 据介绍，有道的收入季节性表现明确，下半年通常强于上半年，其中第三季度为全年高点。这一特征与公司三大业务板块的需求节奏高度相关： 广告业务在第三季度受益于暑假期间游戏与泛娱乐营销高峰，第四季度则受到国内及海外节日营销需求拉动；学习服务业务与学员行课周期一致，寒暑假为旺季，第三季度达到峰值；智能设备业务在新学年启动前迎来销售高峰，同样集中于第三季度。行业分析师认为，这一收入结构具备可预测性，有助于市场建立合理的季度预期。 利润端：2025年出现结构性错峰，2026年将回归常态 在经营利润方面，有道2025年呈现特殊节奏，尽管下半年收入更高，但上半年经营利润反而偏高。据介绍，这主要源于公司自2024年起主动收缩非聚焦业务，相关成本在2025年大幅压降，但部分服务收入仍在上半年持续确认；与此同时，随着AI技术加速应用及有道领世健康度提升，公司在下半年加大了对上述业务的市场与研发投入。 这一非典型利润分布将在2026年结束。随着收缩业务影响出清，利润季节性格局将回归正常，即下半年收入更高，经营利润表现亦将优于上半年。考察经营利润应着眼于更长周期，以更真实反

当所有人都在讨论大模型和 AI 终端时，有一个问题很少被认真思考：全球数百万中小硬件厂商，如何才能在 AI 浪潮中不被淘汰？ 5 月 12 日，涂鸦智能发布 2026 年一季度财报，给出了一个可能的答案。这家曾经被定义为 "IoT 云平台" 的公司，正在悄然转型为 Physical AI 时代的 "通用开发底座"。 财报中最引人注目的变化，不是 8.3% 的整体营收增长，而是 AI 应用收入 16.9% 的同比增速，以及高达 71.7% 的毛利率。这个数字不仅远超 PaaS 业务的 46.1%，也让市场第一次看到了涂鸦从 "卖连接" 到 "卖智能" 的可能性。 Physical AI 爆发前夜，谁来解决 "最后一公里" 难题 2026 年被行业普遍认为是 Physical AI 的元年。大模型能力正在快速从云端下沉到物理世界，智能眼镜、陪伴机器人、AI 玩具、家庭能源管理系统等产品层出不穷。 但一个残酷的现实是：90% 以上的硬件厂商没有能力自建 AI 底座。他们既不懂大模型微调，也不懂边缘计算，更没有资源去对接全球不同的云服务和合规要求。 这正是涂鸦智能的机会所在。 与苹果、小米等打造封闭生态的公司不同，涂鸦走了一条完全相反的路：它不做自己的 C 端品牌，而是专注于为全球所有硬件厂商提供 AI 开发工具和基础设施。 在 2026 年全球开发者大会上，涂鸦发布了全新升级的 AI Agent 开发平台，这个平台最独特的地方在于它的 "大模型中立" 策略。它集成了 DeepSeek、豆包、OpenAI、Gemini、通义千问等几乎所有主流大模型，开发者只需要一行代码，就可以自由切换使用任何一家的能力。 这意味着，一个传统的玩具厂商，不需要招聘 AI 工程师，只需要在涂鸦平台上选择合适的大模型，配置好提示词和设备控制权限，就能在 10 分钟内把一个普通毛绒玩具变成能对话、能讲故事

12月19日，据新浪财经报道，和铂医药诉百奥赛图侵害发明专利权纠纷案将在2026年1月27日在上海知识产权法院开庭，两家的专利之争再迎新进展。 这场旷日持久的诉讼经历了从起诉到撤诉，再到二次起诉的过程。 时间回到2024年9月4日。和铂医药以其享有独占许可的伊拉兹马斯大学鹿特丹医学中心的发明专利ZL201210057668.0（专利名称为“结合分子”）为依据，向上海知识产权法院起诉百奥赛图，称百奥赛图的RenNano纳米抗体平台及由该平台获得的抗体产品对其中国专利构成侵权。 在最初的诉讼请求中，和铂医药要求百奥赛图停止侵权、销毁相关产品及用于制造侵权产品的平台和设备，并赔偿经济损失及合理费用合计 100 万元。 2025年7月22日，和铂医药HCAb平台的涉案中国专利到期。 2025年8月28日，案件首次开庭。然而，这场庭审并未进入任何关于专利技术或侵权认定的实体讨论。庭审焦点很快转向了程序层面。 百奥赛图当庭提出，和铂医药的代理律师与百奥赛图长期存在法律服务关系，可能构成重大利益冲突，并请求法院依法处理。法院对该问题予以高度关注，并当庭宣布庭审结束，案件未进入实质审理阶段。 不到两个月后的2025年10月13 日，和铂医药主动申请撤回了本次诉讼。但争议并未随之画上句号。 2025年11月5日，百奥赛图招股书披露：再次收到上海知识产权法院的应诉通知书。和铂医药就同一涉案专利、同一技术平台重新提起诉讼，取消了“停止侵权、销毁相关产品及用于制造侵权产品的平台和设备”的请求，转而将索赔金额提高至1000万元。该案目前在等待开庭审理过程中。 1 撤诉背后：和铂律师执业的基本底线遭质疑 在首次诉讼推进过程中，一个颇具争议的情节成为外界关注的焦点。 和铂医药所聘请的代理律师，此前与百奥赛图长期存在法律服务关系，客观上形成了明显的利益冲突风险。在首次开庭中，百奥赛图就此向法院正式提出异议

2025年，AI+“情绪价值”是新消费最火爆的增长密码之一。AI玩具从一机难求到二手溢价，万亿“情绪经济”赛道正在爆发。 然而，火热背后是AI搭子“走出家门”的场景痛点。当用户在海外旅行，想和AI搭子分享风土人情时，却发现离开Wi-Fi的搭子，“情感”直接离线。情感陪伴，被物理网络的无形结界所阻隔。 真正的陪伴，应如影随形。AI搭子的“黄金时代”，是能像手机一样“随时随地”的时代。 为此，涂鸦智能与珞博智能宣布：双方将在CES 2026上，北美首发蜂窝版“芙崽”。产品迭代的同时，实现AI情感陪伴从“室内”迈向“全域移动”。 图片 图片 图片 珞博智能CEO孙兆治表示：“我们选择与涂鸦智能携手，将蜂窝版的‘芙崽’在北美首发，正是看中了涂鸦强大的全球云服务能力能确保‘情感陪伴’的无界与稳定，从而让我们能专注于核心的情感交互创新，将这种独特的AI伙伴体验带给全球用户。” 为什么这款蜂窝版芙崽将代表“下一代”AI玩具情绪价值搭子？ ● 场景解放：蜂窝网络让陪伴突破围墙。无论是在通勤路上、户外山野，还是海外旅途中，“芙崽”将稳定在线，实现全天候的情感连接。 ● 体验优化：蜂窝网络带来更低延迟，让语音交互与情绪反馈如日常对话丝滑流畅，告别卡顿，沉浸感倍增。 ● 边界重塑：它不再只是“家中的玩具”，而成为你真正的“随身伙伴”，与智能手表、耳机等竞争你的随身时间，开启万亿市场的全新想象力。 此外，涂鸦智能还将携手珞博智能在CES 2026解锁AI情绪搭子的更多未来： ● 全球首款蜂窝AI“芙崽”实机体验。 ● 多语言国际版展现全球化对话能力。 ● 更多“下一代AI搭子”的全球趋势展现。 $涂鸦智能(TUYA)$

大悦城控股（000031.SZ）并表子公司大悦城地产(00207.HK)日前宣布私有化退市消息。 7月31日晚间，大悦城地产发布公告称，于2025年7月31日，董事会决议向计划股东提出建议，以根据公司法第99条透过协议安排方式，建议本公司进行股份回购。 私有化计划生效后，大悦城地产所有计划股份将被注销，股东将以每股计划股份换取0.62元的港元现金，公司股份将分别由大悦城控股以及得茂拥有约96.13%及3.87%，大悦城地产将于计划生效后立即向联交所申请撤销股份于联交所的上市地位。 当前，我国地产行业正在经历着一场前所未有的深刻变革和历史转型。市场人士认为，推进大悦城地产私有化退市，是大悦城控股聚焦长期发展战略，以“商业引领”为战略锚点,对旗下地产业务进行深度整合，强化资产统筹配置能力、释放多元业态协同潜力的长远考量。在交易完成后，其地产业务有望迎来全方位重构，“商业引领”战略将在更完整的资源版图中落地，从而实现跨业态、跨区域、跨领域的价值共振。 业务经营稳健，商业板块开辟增长新路径 大悦城地产是A股上市公司大悦城控股的并表子公司，业务主要包括投资物业、物业开发、酒店经营、管理输出及其他服务四大板块，覆盖商业住宅开发与销售、购物中心、写字楼、酒店等领域，是大悦城控股商业板块的重要组成，西单大悦城、朝阳大悦城、上海静安大悦城等标志性购物中心均属于港股上市公司资产。 据2024年财报，大悦城地产全年营业收入总额为198.31亿元，同比增长49.4%。其中，大悦城地产物业开发业务收入145.45亿元，同比增长88.8%，占总收入比例达73.34%，另三大板块业务投资物业、酒店经营、管理输出及其他服务营收分别约占总营收的21.06%、4.38%、0.89%。 大悦城控股深耕京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等主要城市群及其周边辐射区域，业务版图已拓展至全国38个城市。近年来，公司在复

“当下我们已经看到了AI的工具和能力，未来AI有可能会成为一个新的表达工具。”快手可灵AI产品及运营负责人李杨在近日举行的全球首部AI单元故事集《新世界加载中》首映礼上表示。 这部AI单元故事集由快手可灵AI与星芒短剧联合出品、异类Outliers团队制作。李杨表示，过去一年，我们看到AI和影视行业的深度融合趋势，也看到了技术在赋能内容创新的无限可能。“在这个过程当中，希望能够发现和挖掘更多像异类Outliers这样的有技术理想、有创作能力的新锐创作者和工作室，实现技术和艺术的双向奔赴。” “一直以来，可灵AI致力于提升模型基础质量，增强画质清晰度，并引入更多创新功能，以满足用户多样化需求。”李杨介绍，依托模型的迭代和产品功能的更新，希望在未来，可灵AI能在影视级制作场景中有更大规模的应用。 据悉，《新世界加载中》共包含7部单元剧集，涵盖科幻、奇幻、荒诞喜剧、历史等多元题材，总时长达180分钟，该剧也是目前业内已知题材涉猎最广、叙事体量最大的AIGC（人工智能生成内容）剧集作品。 可灵AI超级创作者、《新世界加载中》总导演、异类Outliers创始人陈翔宇认为，在AI的辅助下，导演及编剧团队的大量内容创意也实现了更富有想象力的表达，AIGC也许是下一代内容结构的雏形。 在陈翔宇看来，AIGC相较于实拍和动画，不仅是效率的提升，更是试错空间的革命性释放。“借助可灵AI，我们很好地实现了人物与风格一致性的问题，让整部作品的每一帧画面都实现了丝滑转场。此外，角色口型与对话内容的精准匹配、大量打斗爆炸等复杂场景的流畅性问题也得到了很好的解决。可灵AI不仅拓宽了我们的创作风格和创作边界，制作成本也实现了大幅降低。” “国产大模型以及中国AI技术正在蓬勃发展，相信真正的旅程此刻才刚刚开始，接下来我们也会走向更深的叙事结构、更长线的表达以及更科学的AI制片体系，AI时代在缓缓的拉开序幕。

【曹操出行拟上市，登录港交所】 6月17日，曹操出行发布公告启动招股，计划于6月25日在港交所主板挂牌上市，股份代号为02643。此次曹操出行发行4418万股股票，发行价每股41.94港元，对应估值约228.23亿港元。 曹操出行于2015年由吉利孵化成立，采用重资产 B2C 模式。发展过程中，虽营收呈增长态势，2022 - 2024 年营收分别为 76.31 亿元、106.68 亿元、146.57 亿元。 $曹操出行(02643)$

在短视频成为亿万用户日常生活标配的当下，它不仅是一种娱乐方式，更是人们获取信息、表达观点、构建社交的主要媒介。随着内容量的井喷式增长，平台面临着前所未有的挑战：一方面，需要更高效地识别和管理内容；另一方面，必须精准地将优质内容推送给真正感兴趣的用户。 大模型技术，尤其是多模态大模型，正迅速成为人工智能领域的新引擎，具备强大的图文音视频理解能力。但在短视频生态这一复杂、高速演化的场景中，如何将这些技术真正落地，仍是一道难解的行业命题。 作为国内领先的短视频社区，快手对利用多模态大模型重塑短视频生态做出了尝试，提出了基于多模态大模型的短视频平台生态优化和综合用户体验改善方案，并在实际部署中取得了显著的成效。这一创新举措不仅为短视频平台的健康发展提供了新的思路，也为行业树立了标杆。 基于多模态大模型的短视频生态优化方案 图片 低质内容广泛存在于各个媒体平台，识别和过滤这些内容是改善用户体验和平台生态的重要环节。但传统视频质量判别方案高度依赖静态规则和标注人员判别，造成了高昂的判断成本，且难以适应用户反感内容的动态性，现有的自动化质量判别方案主要通过关键词匹配和大语言模型的提示工程（Prompt Engineering）完成内容的识别与过滤，难以保证识别过滤的准确率。当前工业界尚缺乏面向短视频平台的内容质量评测标准和成熟的自动化识别解决方案。 快手独立完成了首个面向短视频平台的内容质量判别基准测试构建工作，依托自身生态，打造了覆盖 1000 条真实平台短视频、涵盖 4 类主要劣质内容与 15 类细粒度劣质内容类型的数据集，并进一步提出了工业级自动化短视频质量判别框架 KuaiMod。区别于依赖成文规定的大陆法（Civil Law）体系判别策略，KuaiMod 借鉴判例法（Common Law）在灵活性方面的优势，基于视觉语言模型（VLMs）的链式推理（Chain

AIGC正在引领内容营销新趋势，以科技与创意的融合，助力品牌营销突破生产效率和想象空间，持续拓宽内容商业价值边界。随着快手可灵AI全系模型进入2.0时代，AIGC也将掀起新一轮内容营销变革。 近日，快手发布《可灵AI专项营销通案》，重点聚焦UGC内容挑战赛、定制短片短剧、共建创作大赛、AI新影像看片会、AI创新晚会五大AI营销玩法，深入挖掘AI在品牌营销中的亮点特色与营销创意，为品牌借势AIGC内容营销打开更广阔的商业空间提供参考范本。 多方联动AIGC内容创作模式，助力品牌AI营销破圈 视频生成大模型的加速发展，有机会让每个人都能用 AI 讲出好故事。作为快手、可灵AI、品牌方联手发起，面向AI创作者+快手用户的品牌创意AI内容征集活动，《全民AIGC创作计划》打通OGC、PGC、UGC联动的AIGC内容创作模式，通过打造1场全民AI共创互动、N支品牌AI大片、X个品牌高热话题，立体化输出品牌AIGC视听创意内容，以亿级话题流量，助力品牌AI营销破圈。 基于《全民AIGC创作计划》玩法，英雄联盟手游携手快手游戏、可灵AI，开启“英雄联盟手游AI计划”，邀请平台优质创作者和用户围绕英雄联盟游戏内容使用可灵AI进行视频创作，以趣味创意玩法激发全民参与热情，从#LOL手游具象化了、#AI入侵英雄联盟手游等多元角度，打造多个爆款视频内容，带动游戏曝光度和影响力持续提升。 汇聚行业顶尖创意力量，品牌AIGC定制短片玩出新花样 AIGC延展了创意产出的边界，让品牌的定制内容需求得到更好地满足。《AIGC超级制片人》携手AI导演、创意机构及优质AIGC创作者，打造品牌AIGC专属视听创意内容，精准满足品牌在TVC、短片、微电影、微综、剧情等AIGC内容领域的营销需求。在输出高品质AIGC短片的同时，集结UGC互动玩法与快手站内外资源，进一步推动内容破圈和长尾传播。   蛇年春

3月25日，快手发布了2024年Q4及全年财报，其中AI几乎是财报中出现频率最高的词汇，也是业绩会上投资者们最关切的问题。 财报中业务回顾的开头就是，“我们在‘科技为本，用户为先’的业务理念下，用先进的人工智能（AI）技术赋能内容和商业生态。”此外，在业绩会中，快手创始人兼首席执行官程一笑表示，对于快手来说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，让快手AI真正具有穿越市场周期的能力。 这固然是因为快手AI在研发和商业化落地上取得了不错的进展——此次财报中首次公布了可灵AI具体的商业化成绩，截至2025年2月，可灵AI累计收入超过了1亿元人民币。 同时也因为AI决定着快手发展的上限乃至自身定位的转变。在财报发布的第二天，快手绩后股价一度跌超3%。事实上，快手取得还不错的业绩，但股价却不受控的下跌，是其过去几个季度一直存在的问题。决定股价涨跌的因素有很多，但对于快手来讲，一个不可忽视的原因是市场对于它定位的判断——快手究竟是一个所处市场已经逼近天花板而自身竞争力有限的电商股，还是一个正处于风口之上的科技股，而AI某种程度上决定了这一定位。 具体来讲，AI对于快手的用处主要是两种，一种是赋能现有的业务，一种是作为一个新的流量入口。 2024年Q4，快手App的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了4.01亿以及7.36亿，分别同比增长4.8%和5.0%。在当下互联网用户规模增长见顶的大背景下，快手的活跃用户可以持续增长，已经算是不错的成绩。这其中，AI的作用功不可没——财报中表示，快手借助大模型对短视频、直播、评论和用户兴趣的理解，为用户推荐更精准的内容，有效提升了用户时长和活跃度。 此外，在快手收入的基本盘线上营销服务，以及增长引擎电商业务上，AI同样在发挥着作用。快手推出的Universal Auto X（UAX，全自动投放解决方案）是促

Cango公司已与Bitmain关联方Ursalpha Digital Limited达成最终协议，以3.52亿美元出售其中国汽车金融业务，标志着公司向比特币挖矿领域的全面转型。交易包括2.106亿美元的首付款，剩余款项将根据特定条件支付。 Cango目前已跻身前五大公开交易的比特币挖矿公司，3月产出530枚比特币，月末持有2475枚比特币，算力达29.13 EH/s。此次交易背后显示Bitmain可能通过其关联公司Antalpha策划双重收购，将其专有比特币挖矿资产引入公开市场。 $灿谷(CANG)$

Cango Inc. 从汽车交易转型为比特币挖矿，计划在2025年初达到50 EH/s。随着比特币储备的增加，腾讯作为机构投资者以及与比特大陆的关联关系，是否这将成为挖矿行业的新黑马？ Cango 深入解析 自从我们上次深入探讨比特币挖矿领域中的不知名公司以来已经过去了几个星期。最近我比较沉默——部分原因是这个行业一直在低谷中挣扎，但也因为我正在从下背部受伤中恢复（提醒大家注意自己的身体，不要在体育活动中过度劳累）。 在这个系列的第二篇中，我想谈谈Cango Inc. (NYSE: CANG)。为什么呢？尽管整个挖矿行业最近一直受到打击，但Cango 最近有过几次强劲的表现，这得益于其股票回购声明和非约束性收购要约的推动。 但是，真正引起我注意的是：就在几个月前，它还是一家增长潜力有限的汽车交易平台。现在，它计划在今年初达到50 EH/s，并且已经上线了32 EH/s。 那么，这一大胆的转型效果如何？Cango 能否悄然成为该领域的主要参与者？让我们深入探讨。 公司概述 Cango Inc. (NYSE: CANG)最初是一家总部位于上海的汽车金融公司，后来成为中国汽车交易服务的关键参与者。到2023年底，公司将其重点从国内市场转向促进从中国到发展中市场的二手车销售。然后在2024年11月，Cango宣布进入比特币挖矿领域，启动了具有32 EH/s 在线算力的运营。此举的规模和及时性让许多投资者感到惊讶——使Cango紧随MARA和CleanSpark之后，成为当时部门化能力的第三大公开比特币矿工。 公共矿工算力概览 采矿收购协议总计为50 EH/s，剩余的18 EH/s预计将在2025年第一季度上线，取决于协议中概述的性能标准。值得注意的是，基础设施不是从零开始建造的：Cango直接从比特大陆收购了运营中的ASIC机队，比特大陆的一个附属机构继续在第三方托管设施中管理这些

3月18日下午，招商蛇口（001979.SZ）2024年度业绩发布会暨投资者交流会在深圳顺利召开，会议同步在公司官网、全景网、路演中等平台线上直播，全网实时收看超26万人次。招商蛇口董事长蒋铁峰、董事总经理朱文凯等管理层出席会议，与投资者、分析师、媒体就公司2024年业绩情况、经营成果和未来战略等内容进行了深入交流。 业绩发布会上，招商蛇口董事长蒋铁峰就公司发展战略进行了分享。2024年，公司在保持战略定力的同时，结合行业与市场形势进行了优化调整，实施“全面聚焦、质效并驱、轻重共赢”策略，通过打造“3个核心能力”，实现“存量做优”和“增量优做”两大目标。公司将围绕“开发业务、资产运营、物业服务”三类业务，持续提升三个核心能力，坚定推进战略转型，打造领先的综合开发运营服务商。招商蛇口将坚持“四三二一”战略引领，坚定落实转型发展，在做稳开发业务的基础上，做精资产运营，做大物业服务，加快将转型业务打造成为第二增长曲线，在新形势下实现高质量可持续发展。 值得一提的是，在国家深入推进高质量发展、着力构建现代服务业体系的背景下，招商蛇口旗下招商积余（001914.SZ）作为物业资产管理与服务的平台企业，以“提质增效”为主线，通过精细化运营、市场化拓展与数智化转型三大引擎，2024年实现营收与利润双增长，截止2024年末在管物业项目2,296个，管理面积3.65亿平方米，发展前景长期向好。 招商蛇口总经理朱文凯详细介绍了2024年经营情况及2025年经营策略。2024年，公司以“精进”作为贯穿全年的关键，坚持“精耕细作、稳中求进”。在提质量、增效益上积极进取，把重资产业务做精，轻资产业务做大，防控债务风险，推动公司实现由重入轻、由量转质的发展。2025年，公司将在稳住开发业务基本盘的同时，持续精进，提升资产运营能力，同时加大轻资产业务拓展力度，通过代建、运营、物业服务组合出击，创新合作模

没有什么比新的商业模式更能给你注入新的活力。 在经历了一年半的收入下滑后，Cango Inc. (CANG.US) 在去年最后一个季度强势反弹，此前该公司于 11 月大举进军加密货币挖矿业务。这一转变也并非悄无声息。该公司当季收入从去年同期的 1.302 亿元人民币飙升了五倍多，达到 6.68 亿元人民币（9200 万美元）。 这一最新数字不仅标志着灿谷自 2023 年第二季度以来首次实现收入同比增长，而且也是自该季度以来的最高水平。最后一个令人印象深刻的成就是，这一数字比该公司三个月前预测的第四季度收入 1500 万元至 1750 万元高出数光年——这很可能是任何公司有史以来最大的收入“超额”。 Cango 似乎将继续向加密货币领域转型，该公司宣布本季度将大幅扩大其采矿能力，并有可能在下半年进一步扩大。该公司还意识到将自己的命运与如此动荡的行业联系在一起的风险，并广泛讨论了其为控制此类风险而采取的一些措施。作为行业新手，Cango 仍处于快速学习阶段，这反映在其开采的每个比特币的成本与一些老牌同行相比相对较高。这些较高的成本也归因于 Cango 的轻资产业务模式，与许多同行不同，该模式需要的前期投资要低得多，但运营成本较高。 收入的突然增长完全归功于灿谷在 11 月进军加密货币领域。在此之前，灿谷从事汽车业务，最初是一家汽车贷款融资商，最近则成为国内和国际汽车交易服务提供商。在 21 世纪的大部分时间里，中国汽车行业蓬勃发展，并迅速超越美国成为全球最大的汽车市场，而灿谷的这种业务模式也很好。 但随着中国经济放缓，市场在过去几年陷入了低增长模式，导致繁荣时期积累了大量产能过剩。这导致了无休止的价格战，大多数公司都在亏损，迫使 Cango 缩减其汽车业务，以避免陷入同样的​​陷阱。 Cango 上周四发布最新报告后，市场反应相对平淡，第二天其股价上涨 2.1%。自 11 月初

在动态变化的市场环境中，灿谷积极调整业务布局，展现出显著的创新与变革。随着 2024 年第四季度财报即将发布，公司汽车交易服务业务的持续转型成效，以及新涉足的加密货币挖矿业务的初步业绩，成为市场关注的焦点。 汽车交易服务业务：收缩调整与转型推进并行 在过去一段时间，灿谷主动调整业务策略，以应对汽车行业的 “价格内卷”，以及新车、二手车业务利润率下滑的问题。为此，灿谷暂停了整车交易业务。 进入第四季度，预计这一收缩态势将延续。新车业务方面，由于暂停整车交易，新车交易收入预计将维持在较低水平。二手车业务上，尽管公司积极推进 “灿谷优车” 平台建设，将其打造为集新车 / 二手车交易、二手车竞拍、信息查验、交付物流等功能于一体的综合性平台，并在 2024 年取得一定成果，如 “灿谷优车” APP 累计页面浏览量（PV）达 28 万，环比增长 21%，且与多个二手车交易市场建立战略合作，实现车源信息实时更新，但整体市场环境的不确定性仍对业务拓展构成压力。预计第四季度二手车业务收入可能保持增长，但增幅有限。 成本控制方面，灿谷有望在第四季度延续良好表现。参考 2024 年第三季度，营业成本从 3.05 亿元降至 2326 万元，营销和推广费用从 985 万元降至 338 万元。随着业务规模收缩和运营效率提升，第四季度成本有望进一步降低，对利润产生积极影响。 加密货币挖矿业务：快速崛起的新增长点 2024 年 11 月，灿谷宣布收购加密采矿资产，交易总价值高达 4 亿美元，迅速在加密货币挖矿领域崭露头角。初步运营成果颇为亮眼，2024 年 11 月，比特币产量达 363.9 枚，日均产量 18.85 枚；12 月比特币产量为 569.9 枚，日均产量 18.4 枚，两个月合计产量超 900 枚，截至 12 月 31 日，比特币持有总量达 933.8 枚。 算力规划上，灿谷计划建设 50E