5月25日，**正式发表“韬（τ）定律”，为半导体与电子系统演进提供全新指导原则。市场看好**的挑战。昨日作为未上市的**的替代，概念股出现暴涨。为**子公司设计的半导体提供代工的 $中芯国际(688981)$ 股价一度上涨至156.87元，创出2025年10月9日以来的新高。今日半导体产业链全线走高，科创 50 指数大涨 3%。 该定律由**何庭波提出，打破以往以纳米制程评判芯片性能的传统，转而以任务完成时间（时间常数 τ）作为核心评价指标，覆盖晶体管、电路、芯片、数据中心全层级，打通产业链各环节的评价体系，让工艺、架构、软件等所有环节都围绕 “缩短运行时间” 协同优化。 业内解读其两大核心变革：一是重塑评价体系，脱离 “唯纳米论”，以运行效率定义产品实力；二是切换技术路线，不再单纯攻坚先进制程，依托三维堆叠、高速互联、系统集成等技术突破瓶颈，开辟国产半导体自主发展新方向。 韬（τ）定律并非纯理论构想，而是经过长期落地验证的成熟技术体系。何庭波在演讲中披露，过去六年，**基于韬（τ）定律已成功设计和量产381款芯片。何庭波还透露，到2031年，基于韬定律设计的半导体将达到1.4纳米（纳米为十亿分之1米）处理能力的同等水平。而1.4纳米是台积电和三星电子等半导体制造巨头将致力于量产的新一代半导体。 产业链上下游红利持续释放，投资机会持续扩容。投资者可关注 $南方科创板50(03109)$ ，把握半导体存储周期上行红利的绝佳窗口期。 新闻来源：新浪财经, 中国电子报，2026/05/26 5月25日，**正式发表“韬（τ）定律”，为半导体与电子系统演进提供全新指导原则。市场看好**的挑战。昨日作为未上市的**的

恒生指数公司于5月22日公布季度检讨结果，变动将于6月8日生效。 🤖中国前沿AI大模型代表——智谱、MiniMax 被纳入恒生科技指数。 💡关注全球最大恒生科技指数ETF*—— $南方恒生科技(03033)$ 资料来源：恒生指数公司。*南方东英，截至2026年5月22日。 免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律，税务和财务顾问。投资涉及风险。过往的业绩数据并不预示未来的业绩表现。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及所有风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。本文件所述产品或面临地域、市场、行业或投资工具集中风险。相比具有更多元化投资组合的基金，本文件所述产品的价值波动可能更大。有关指数提供者免责声明，请参阅相关基金的发售文件。本文件由南方东英编制，并未经证监会审阅。 发行人：南方东英资产管理有限公司。 $南方恒生科技(03033)$

5月22日启动募集的6000亿韩元国民增长基金，开售10分便已售罄。此前，韩国政府宣布「国民成长基金」扩大至150万亿韩元，将集中投资AI、半导体、生物科技、机器人等领域。 $XL二南方海力士(07709)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $南方港韩科技(03431)$ 资料来源：Seoul Economic Daily，Maeil Business，截至2026年5月22日。 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金(「子基金」) 、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。 子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。 投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。 本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失

本文件涉及的子基金(「子基金」) 、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。 底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。 子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。 投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。 本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。 杠杆及反向投资产品与传统的交易所交易基金不同，因为它寻求相对于底层股票而且只限于每日的杠杆及反向投资业绩。 每只子基金集中投资於单一底层股票。鉴于子基金非多元化和杠杆及反向性质，子基金会受到极端价格波动的影响，并可能在短期内变得不宜存续。您可能会在一天内损失大部分或全部投资。在子基金变得不可行的特殊情况下，南方东英可行使其酌情权偏离投资策略或采取防御性措施，其中可能包括清算掉期头寸和暂停产品交易，南方东英将发出通知以告知投资者。 子基金并非为持有超过一日而设，因为子基金超

存储产业风口持续走强，国产存储双雄上市进程双双提速。继长鑫科技更新科创板 IPO 招股书后，长江存储正式完成上市辅导备案，两大行业龙头齐冲刺资本市场，背靠行业高景气迎来业绩集中爆发。今日科创板涨近3%，半导体板块继续上涨。 长江存储是国内唯一3D NAND存储芯片厂商，其自主研发的Xtacking架构已实现232层以上堆叠3D NAND量产，性能比肩三星、SK海力士旗舰产品，全球NAND市场份额约12%。据媒体报道，长江存储今年一季度营收已突破200亿元，同比翻倍增长。 就在三天前，另一大国产存储IDM厂商长鑫科技更新科创板IPO招股说明书，正式恢复上市审核进程。长鑫科技是中国规模最大的DRAM研发设计制造一体化企业。招股书显示，2026Q1公司实现营收508亿元，同比增长719%；归母净利润为247亿元，同比激增1688%；扣非净利润高达263亿元，同比暴增1993%。以此计算，公司一季度日赚约3亿元。而从全球对比来看，长鑫科技一季度归母净利润在全球主要存储厂商中位列第四，仅次于三星、海力士和美光。 国盛证券认为，在供应链端，自主可控呈现出清晰的推进节奏，将加大国产原材料验证及采购，作为扩产前置环节的半导体设备及核心零部件将直接受益。长期来看，长鑫上市后有望加速扩产，供应链相关企业将逐步获得订单并释放业绩。 存储芯片供需偏紧态势延续，产业链上下游红利持续释放，科创板投资机会持续扩容。投资者可关注 $南方科创板50(03109)$ ，把握半导体存储周期上行红利的绝佳窗口期。 新闻来源：新浪财经，2026/05/20 免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味着获得证监会官方推介。 本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不

$南方两倍做多英伟达(07788)$ $南方两倍做多特斯拉(07766)$ 5月14日，英伟达股价大涨4.39%，再创历史新高！消息面上，美国政府已批准约10家中国科技公司购买英伟达的H200人工智能晶片。 资料来源：路透，万得，截至2026年5月14日收盘价。 免责声明及重要提示:本文件涉及的子基金(「子基金」) 、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。杠杆及反向投资产品与传统的交易所交易基

$A南方国指备兑(02802)$ $南方两倍做多国指(07288)$ $南方两倍做空国指(07588)$ $恒生中国企业(02828)$ 本文件所述目标年化派息率计算仅为示例用途，基于首年内平均派息可代表每月派息水平而作出的简化推算。实际派息金额将因市场状况、基金可分派收益及其他因素而有所不同，本示例不构成未来派息水平、收益率或回报的预测或保证。本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律，税务和财务顾问。投资涉及风险。过往的业绩资料并不预示未来的业绩表现。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及所有风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识财产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。本文件所述产品或面临地域、市场、行业或投资工具集中风险。相比具有更多元化投资组合的基金，本文件所述产品的价值波动可能更大。本文件

免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律，税务和财务顾问。投资涉及风险。过往的业绩数据并不预示未来的业绩表现。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及所有风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。本文件所述产品或面临地域、市场、行业或投资工具集中风险。相比具有更多元化投资组合的基金，本文件所述产品的价值波动可能更大。 反向产品是为进行短期买卖或对冲而设计的，不宜作长期投资。此产品并非为持有超过一日而设，因为此产品超过一日期间的表现可能偏离于指数在同一期间的杠杆表现而且可能并不相关。杠杆产品将利用杠杆效应达到相等于指数回报两倍(2x) 的每日回报。不论是收益和亏损都会倍增。反向产品与传统的交易所买卖基金不同。如指数的相关证券增值，可能对产品的表现有负面的影响。本文件所述产品或投资于衍生工具产品，概不能保证一定可付还本金。有关指数提供者免责声明，请参阅相关基金的发售文件。本文件由南方东英编制，并未经证监会审阅。发行人：南方东英资产管理有限公司。 $南方美股七巨头(03454)$

三星电子近期股价剧烈震荡，稳居韩股焦点。早前公司与最大工会薪酬谈判破裂，股价盘中一度大跌近6%，尾盘跌幅快速收窄至不足 1%；随后韩国政府出手介入调停，总理办公室明确表态，坚决避免罢工事件发生。三星电子今日盘中大涨超 5%，触及 299500 韩元，再度刷新历史新高；年内累计涨幅飙升至 150%，市值逼近 2000 万亿韩元。 市场情绪回暖，主要得益于隔夜美股科技板块反弹，芯片板块全线走强，为亚洲科技股营造了向好氛围。同时，三星劳资僵局也迎来转机，在韩国政府斡旋下，三星电子已提议工会重启薪酬谈判。 摩根大通明确表态："对任何因罢工问题引发的股价回调，我们持续建议逢低买入"。分析师 Jay Kwon 团队测算，若大规模罢工正式上演，或拖累三星半导体部门营收下滑 1%–2%。但研报指出，行业基本面韧性极强，二季度 DRAM 合约价环比大涨 58%–63%，NAND 价格涨幅更是高达 70%–75%，大幅超越此前 40%–50% 的市场预期；强势的内存价格，足以对冲罢工带来的劳资及营收压力。 本轮存储价格大涨核心逻辑，来自 AI 服务器与高性能运算需求持续爆发，带动配套内存需求大幅攀升，叠加 LPDDR5X 供给收紧，行业供需格局持续偏紧。摩根大通更预判，罢工事件反而有望成为二三季度内存议价的催化剂，进一步抬升三星的行业定价话语权。 在AI算力需求持续扩张的背景下，本轮内存上行周期高度更高、行情也更持久，推荐投资者持续关注 $南方两倍做多三星电子(07747)$ 。 新闻来源：华尔街见闻，investing（2026/5/14） 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金（「子基金」）、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司（「南方东英」） 与子基金底层证券对应公司（「底层公司」）并无任何联系

美国总统特朗普将于5月13日至15日访华。这将是中美元首继去年韩国釜山会晤之后，时隔半年多又一次会面，也是美国总统近9年来首次访华。 白宫也公布了将随特朗普一同访华的商界领袖名单，他们代表的美国企业涵盖科技、金融、航空和农业等多个领域。 在科技领域，访华美企代表包括特斯拉CEO马斯克、苹果公司CEO库克，以及高通、美光等半导体企业的负责人。 关注聚焦中美人工智能产业链的 $南方科创板50(03109)$ $南方美股七巨头(03454)$ 以及覆盖A股大势的 $南方A50(02822)$ $X南方中创业(03147)$ 免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。 本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律，税务和财务顾问。 投资涉及风险。过往的业绩资料并不预示未来的业绩表现。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及所有风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。 本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识财产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在

美国总统特朗普将于5月13日至15日访华。这将是中美元首继去年韩国釜山会晤之后，时隔半年多又一次会面，也是美国总统近9年来首次访华。 截至5月11日下午2时，科创50指数涨超4%，富时中国A50指数涨约1.5%^。 资料来源：中新网，2026年5月11日。^万得。 $南方科创板50(03109)$ $南方A50(02822)$ $南方沪深三百(03133)$ 免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。 本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律，税务和财务顾问。 投资涉及风险。过往的业绩资料并不预示未来的业绩表现。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及所有风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。 本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识财产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。 本文件所述产品或面临地域、市场、行业或投资工具集中风险。相比具有更多元化投资组合的基金，本文件所述产品的价值波动可能更大。 本文件所述产品采用备兑认购期权策略，当中涉及

根据彭博2026年5月7日数据， $南方两倍做多海力士(07709)$ 荣登全球最大个股杠杆及反向产品，资产管理规模突破400亿港元。 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金(「子基金」) 、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。 底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。 子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。 投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。 本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。 杠杆产品与传统的交易所交易基金不同，因为它寻求相对于底层股票而且只限于每日的杠杆投资业绩。 每只子基金集中投资于单一底层股票。鉴于子基金非多元化和杠杆性质，子基金会受到极端价格波动的影响，并可能在短期内变得不宜存续。您可能会在一天内损失大