权益类的“飞轮”，真的转起来了！ 复盘2025年公募基金的业绩，我们发现，权益资产重拾增长动能。 真正的赢家，早已建好了“风车”，不是坐等风来，而是以持续深耕、稳扎稳打的积累，收获时间沉淀的价值。 在这轮公募权益投资的大丰收里，不仅有单只基金的亮眼业绩，更有头部公司跑出来的“集体作战优势”，比如工银瑞信，就展现出了强大平台优势下的“飞轮效应”： 2025年，工银瑞信权益投资团队展现出卓越的投资实力。 国泰海通证券基金公司权益类资产业绩排行榜显示，截至2025年12月31日，工银瑞信在13家权益类大型公司中，近七年绝对收益、超额收益均排名第一（1/13），近五年绝对收益、超额收益排名第三（3/13）和第二（2/13）。 另据晨星与银河证券评级榜单显示，截至2025年末，工银瑞信旗下共有18只权益类基金获评晨星三年期、五年期、十年期五星基金评级，19只主动权益类基金获评银河证券三年期、五年期五星基金评级。 这已经不是押宝单只基金的“一枝独秀”，而是投研成果的“全面开花”。 这就像是物理学上的飞轮效应，巨大的轮子经过持续的推动与磨合，终于迎来惯性释放、加速旋转的时刻。 工银瑞信有哪些值得关注的权益类“飞轮”？ 推动业绩飞轮持续运转的强大动力又是什么？ 01 “深耕者”兵团：扎根产业的专业力量 研究了一圈工银瑞信2025年回报超过50%的基金发现，这些基金背后，其实都是不同产业、行业、赛道中的扎根型选手。 深耕，是这批基金在市场反转时刻强势领跑的底气。 科技赛道上，工银瑞信有两员领跑大将——马丽娜和李劭钊。其实，我们去年年初就重点关注过这两位，当时的结论是：马丽娜在半导体投资上眼光独到、决策果断；李劭钊则深耕硬科技，擅长多赛道的组合布局。 马丽娜是半导体赛道的“深耕者”。她管理的工银新兴制造混合（A类：009707，C类：009708），用亮眼业绩证明了什么叫“专业的事交给专业的人

市场涨起来之后，基金榜单就彻底“卷”了起来。打开各类排行榜，能赚钱的基金已经多得挑不过来了。 后来我换了个思路，把FOF单独挑出来瞅了一眼，结果，有点意外了。 Choice数据显示，截至2025年12月31日，全市场成立满1年的FOF共有454只，其中有160只2025年年度回报超过17.66%——要知道，这正是去年沪深300指数的全年涨幅。 也就是说，超三成（35%）FOF在去年跑赢了大盘！ 如果只统计股票型和混合型FOF，结果更惊艳：跑赢沪深300的FOF占比直接飙升至48%！接近一半走势强于大盘。 高收益梯队也集体冒头。有5只2025年年度回报超过50%，其中国泰基金曾辉管理的国泰优选领航一年持有（013279），更以66.14%的年度回报取得2025年度FOF排行榜第一名。（注：基金历史业绩仅供参考，不构成投资建议也不预示未来表现） 也就是说，当我们还深陷上万只基金无从入手，在挑选牛基的道路上持续内卷的时候，主打“一站式配置”的FOF，早已用业绩给出了一份“不费力”的解题思路。 把资产配置的难题交给FOF，把时间还给生活，这样轻松理财的时代真的已经到来了吗？ 别着急下结论，本期我们就从2025年的绩优FOF入手，看看这些基金超级买手，已经进化出了哪些值得托付的基金配置策略？ 01 年度收益66%！FOF冠军是如何炼成的？ 仔细研究才发现，国泰优选领航一年持有（013279）不仅是2025年的年度FOF冠军，更是近2年、近3年的多维度冠军。 年度冠军或许还有运气成分，但连续多年领跑，背后一定有一套可重复、可解释的投资系统。 进一步拆解这只冠军FOF的持仓与操作，会发现它与传统印象中“均衡分散”的FOF有些不同，更像是增配了一套“动态驾驶系统”，在过去一年的操作中，有三大显著特点： 1️⃣ 导航方式改了：从“地图导航”到“雷达捕捉” 传统的FOF资产配置有点像

2026刚开年，A股就创造了一项历史： 上证指数走出“17连阳”，一举打破1992年创下的12连阳纪录。 这可是33年来头一回！相信大家都忍不住期待：新一年的行情是要起飞了？ 但其实，比起指数本身的上涨，一个更值得关注的结构性变化正在发生： 公募主动权益基金，正在系统性找回自己的“超额收益能力”。 为什么这么说？我们来看三组数据。 第一， 是胜率。 Wind数据统计显示，2025年全年12个月中，万得偏股混合型基金指数有10个月跑赢沪深300，月胜率高达83%。这不仅是“跟涨”，更是“持续地跑赢市场”。 第二， 是幅度。 万得偏股混合型基金指数全年上涨33.19%，显著跑赢沪深300（17.66%）和上证指数（18.41%）。更重要的是，在本轮跨年行情中，它的超额收益仍在扩大。这说明，上涨行情并非简单的贝塔（市场）推动，阿尔法（超额）的贡献正在增强。 第三， 是广度。 Wind数据显示，2025年全市场有可比数据的7685只主动权益基金中，高达96.99%的产品实现了正收益。 这意味着，牛市里，公募基金的阿尔法战力正在全面回血，专业选手的优势越来越明显。 其中，融通基金的主动权益团队更是在这轮行情中强势突围，阿尔法战力爆棚。 Wind数据统计显示，旗下38只运作满一年的主动权益基金，2025年全部实现正收益，真正做到了“全员盈利”。 更厉害的是，其中89%的基金都战胜了业绩比较基准，展现出明显的超额收益能力。 基金经理李进更是一马当先，凭借融通产业趋势拿下2025年年度股基冠军。这只基金2025年净值暴涨114.61%，远超17.02%的业绩比较基准，在349只同类标准股票型基金中排名第一。（排名数据来源：银河证券基金研究中心，截至20251231，报告日期20260101，具体排名为1/349，同类为银河证券1.1.1标准股票型基金(A类)） 融通主动权益团队是如何在这轮

前阵子刷到一则新闻，美国35岁的金融从业者凯尔·米切尔(Kyle Mitchell)因疯狂囤积硬币火出圈了。 他的举动很让人费解： 到处兑换5美分的硬币，囤积了25万美元。这批硬币数量达到500万枚，重量接近30吨，为了安全起见，米切尔还将其存放在美国某处150英亩农场的一个独立车库里。 他为什么这么做？ 答案藏在硬币的成分里。每一枚5美分硬币含有3.75克铜和1.25克镍，随着这两种金属价格持续上涨，这批硬币的“内在价值”早已突破30万美元。 米切尔这波操作并非突发奇想，而是在效仿巴菲特。 上世纪60年代，巴菲特曾出手囤积银币，并作出预判：银价继续涨下去，美国政府铸造银币成本太高，迟早要叫停。 果不其然，后来美国真的停止发行银币，巴菲特也因此狠狠赚了一笔。 米切尔和巴菲特的这波操作背后，其实是一个经典的投资策略：非对称性投资。 简单说，就是下行风险有限，上涨空间却很大。囤积硬币，最差的情况下也能按面值流通，亏损有底；可一旦金属涨价，收益的空间就很大了。 分享这则新闻，当然不是让大家赶紧去囤硬币。而是想和大家聊一个更实在的投资思路： 在充满不确定的市场里，也可以尽量寻找一些“下跌风险可控、上涨空间可期”的机会，让投资变得更稳当一些。 其实，这样的策略离我们也不遥远。 今年理财市场大火的“固收+”，本质上就是一种股债搭配的“非对称性策略”： 债券部分构筑安全垫，获取稳定票息；权益部分负责捕捉股市上涨的弹性。 这样一来，股市小涨的时候，股票仓位能跟着吃肉；股市大跌的时候，债券仓位则充当起“肉盾”，扛住压力，最终实现“涨得多、跌得少”的非对称性收益。 01 “固收+”大火背后的老钱思维 非对称性收益的好处，并非简单的“纸上谈兵”，在2025年这波股市行情中，尝试通过“固收+”入市的资金，可是真正尝到了甜头。 看下华泰证券的这组统计数据： 在2025年初至当年11月12日，主流“固

数据来源：Choice 可能很多小伙伴还没注意到，沪深300指数已经连涨了两年。2024年上涨14.68%，2025年也上涨了17.66%。 翻看过去16年的行情，沪深300总共出现过三次“连涨两年”的情况，前两次连涨两年之后，第三年指数都是下跌的，2019~2020年那波连涨之后，A股更是跌了三年。 看完这组数据，大家心里是不是有点打鼓了？沪指4000点以上的空气本就不多见，加上沪深300指数已经连涨两年，2026年还能有机会吗？ 01 大盘高位≠所有股票高位，是时候增加点“逆向”仓位了 其实不用慌，这轮上涨有一个明显特征：严重的结构分化。 这意味着，大盘虽然连涨两年，但不同板块之间，却是“冰火两重天”。 先来看看市场主要指数：分化一目了然。 1️⃣ 涨幅分化。自去年“924”低点以来，创业板指、科创50涨幅翻倍，相比之下，中证红利仅上涨了13.76%，2025年甚至还是下跌的。说明市场并非普涨，而是“局部牛市”。 2️⃣ 估值分化。恒生指数、恒生国企指数、中证红利的市盈率和市净率仍是全球的“估值洼地”，恒生科技指数的市盈率比历史上75%的时间便宜，创业板指虽然涨幅翻倍，但市盈率也仍然低于历史上近60%的时间。说明分化的行情下，仍然藏着投资“洼地”。 行业的分化就更极致了。 数据来源：Choice，截至20251226 去年“924”以来，在32个申万一级行业中，有4个行业指数涨幅翻倍；与此同时，银行、房地产、石油石化、食品饮料、公用事业和煤炭等行业的涨幅却非常有限，不是常常有网友吐槽嘛——“我在白酒里躲牛市”。 从估值（市盈率）的角度来看，“便宜”的机会也不少。食品饮料比近10年89%的时间要便宜，家用电器比历史上64%的时间便宜，银行比历史上55%的时间便宜，都是明显的“估值洼地”。 这说明什么？ 第一，大盘高位≠所有股票高位。市场指数接近高位，并不意味着所

2025年，A股迎来了连续上涨的第二年。截至12月15日，宽基指数中创业板指，年度涨幅接近50%。公募基金赚钱效应明显，截至9月30日，近99%的主动权益基金在今年前三季度都录得了正收益。（数据来源：财信证券，主动权益类基金包括普通股票型基金+偏股型基金+灵活配置型基金，基金过往表现不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎） 站在年末，大家更关心的是： 2026年，A股是否还能继续红火？ 近期举行的长城基金2026年度策略会，刚好给我们划了重点。会议就市场当前的热门议题进行了深入讨论，比如：A股火热能不能继续？科技投资图谱怎么布局？AI到底有没有泡沫？ 干货很多。 基金经理苏俊彦豪不含糊地指出：“未来几年A股的估值还会有比较大的上升空间。” 对AI、创新药、商业航天这些热门赛道，长城基金“科技+”基金经理们更是逐一把脉，详细阐述了产业趋势和投资逻辑。 对近期市场最关心的AI“泡沫”之问，刘疆的答案很清晰：“现在AI还远远没有到谈论‘天花板’的阶段。”赵凤飞也力挺A股科技，称“明年科技股仍有望延续上涨行情”。 当不同投资风格的人指向同一方向，这背后的逻辑，还是值得我们认真倾听。 在这一轮科技股的价值重估中，长城基金“科技+”投资队伍一直是奔跑者，多只产品中长期业绩排名靠前。策略会上，骨干基金经理集中亮相，老将与新锐，全球视野与本土深耕，均衡配置与主题挖掘。如此多元的阵容，并非偶然，而是一场持续多年的“长周期布局”的集中呈现。 他们的答案，或许可以总结为四个字： 和而不同。 与时代趋势共舞，但保持独立判断；拥抱热门赛道，同时坚守投资坐标。长城基金的“科技+”投资图谱正在徐徐展开。 01 和：刻入基因的“科技+”投资烙印 关于长期战略眼光，贝佐斯说过这样一句话： “如果做每件事都需要在3年内完成，那么你就要与很多人竞争。但如果时间拉长到7年，那么只需要与一小部分人竞争。” 段永平

一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 2025年，A股迎来了连续上涨的第二年。截至12月15日，宽基指数中创业板指，年度涨幅接近50%。公募基金赚钱效应明显，截至9月30日，近99%的主动权益基金在今年前三季度都录得了正收益。（数据来源：财信证券，主动权益类基金包括普通股票型基金+偏股型基金+灵活配置型基金，基金过往表现不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎） 站在年末，大家更关心的是： 2026年，A股是否还能继续红火？ 近期举行的长城基金2026年度策略会，刚好给我们划了重点。会议就市场当前的热门议题进行了深入讨论，比如：A股火热能不能继续？科技投资图谱怎么布局？AI到底有没有泡沫？ 干货很多。 基金经理苏俊彦豪不含糊地指出：“未来几年A股的估值还会有比较大的上升空间。” 对AI、创新药、商业航天这些热门赛道，长城基金“科技+”基金经理们更是逐一把脉，详细阐述了产业趋势和投资逻辑。 对近期市场最关心的AI“泡沫”之问，刘疆的答案很清晰：“现在AI还远远没有到谈论‘天花板’的阶段。”赵凤飞也力挺A股科技，称“明年科技股仍有望延续上涨行情”。 当不同投资风格的人指向同一方向，这背后的逻辑，还是值得我们认真倾听。 在这一轮科技股的价值重估中，长城基金“科技+”投资队伍一直是奔跑者，多只产品中长期业绩排名靠前。策略会上，骨干基金经理集中亮相，老将与新锐，全球视野与本土深耕，均衡配置与主题挖掘。如此多元的阵容，并非偶然，而是一场持续多年的“长周期布局”的集中呈现。 他们的答案，或许可以总结为四个字： 和而不同。 与时代趋势共舞，但保持独立判断；拥抱热门赛道，同时坚守投资坐标。长城基金的“科技+”投资图谱正在徐徐展开。 01 和：刻入基因的“科技+”投资烙印 关于长期战略眼光，贝佐斯说过这样一句话： “如果做每件事都需要在3年内完成，

一阳指点击蓝字 关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 在A股市场，长期持有基金，真的能够赚到钱吗？ 今年市场行情比较好，很多基金收获不错的涨幅，甚至是翻倍，手上有货的老铁大部分今年都能回血或者赚到钱。但今年赚钱，不代表明年也能赚钱，甚至可能由于市场风格切换，业绩大变脸。从长期来说，基民们是否真能够从A股赚钱，有必要仔细来看看。 一年太短，这次我们就从3年期的维度来统计一下市场的主动管理型基金，看这波牛熊转换的行情中，哪些真正把握住了底部布局的机会？ 数据统计不易，老铁们记得点个赞~ 截至2025年12月19日，在三年的时间里，市场走过了低谷，也走过了今年的总体上涨，A股的主动型基金有63只成功翻倍，更有4只甚至翻了两番。 其中华夏北交所创新中小企业精选两年定开领涨，三年累计上涨253%；东吴新趋势价值线混合、东吴移动互联混合A、德邦鑫星价值灵活配置混合A等都翻了两番；其它华商润丰混合A、易方达科融混合、易方达信息产业混合A、工银新兴制造混合A、融通产业趋势臻选股票A、富国新兴产业股票A/B等都成功实现翻倍。 Choice数据显示，全场成立满3年的3801只主动管理基金中，近三年实现正收益的多达2825只，占比高达74.3%。 这63只翻倍基金，有买到的老铁吗？ 实际上，这份表单中有多只基金或者基金经理，我们前面都有较为详细的介绍过。 1、工银新兴制造混合A 我们前面的文章2024绩优主动基金逐浪科技革命在挖掘2024年绩优的主动基金就发现，第一批上车AI的投资人已经赢麻了，当时发现了这只工银新兴制造A在2024年持仓了半导体设备和AI芯片环节，全年累计回报达到50.28%，超越业绩比较基准（11.3%）。晨星数据显示，该基金2024年度业绩在1714只同类（中国开放式基金-积极配置-大盘成长）基金中排第一（1/1714）。 今年以来，该基金又再度上

一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品  赠书  在文末留言 我们将选出三则精彩评论 各送出《中国风险投资史》一本 截止时间：2025年12月22日10:00 符合条件的小伙伴 请在公众号对话框回复“赠书”，联系“小财迷” 《中国风险投资史》 作者： 董力瀚 等 出版社：中信出版集团 2016年，字节跳动战略投资部负责人何愚，突然递了辞职信。 彼时正是移动互联网风口最盛的VC2.0时代，明星投资人扎堆赛道，人人都想分一杯流量红利。但何愚偏要逆着来——他想做一只专注消费的基金。 现实很”骨感“：首只基金目标5亿，他磨了一年半，只凑到3.8亿。为了撑住机构运营，他甚至卖掉了上海一套价值几百万的学区房。 不过，谁也没想到，这场“孤注一掷”的背后，藏着后来震动创投圈的大机会。 2017年，黑蚁的首只基金终于落地，但却砸向了一个“不被看好”的项目——泡泡玛特。 当时风投圈对泡泡玛特的创始人王宁的评价是：“学历一般，没正经上过班，说话没感染力，团队里也没个精英。“ 主流基金集体绕道，没人相信“成人玩具”能成气候。 但黑蚁偏要“反着来”，连续三年坚定加注。 2020年，泡泡玛特在港股上市，首日市值直接冲破1000亿港元！黑蚁一战成名，坊间疯传：单靠泡泡玛特的部分退出，黑蚁就成了近几年国内回报率最能打的基金之一。 这就是风险投资最迷人的地方：90%的投资可能血本无归，但一次精准的“非共识下注”，就足以覆盖所有损失，赚得盆满钵满。 这样的故事，只是《中国风险投资史》里的冰山一角。 过去20年，中国经济一路狂飙，多少商业奇迹横空出世，而他们背后，都绕不开一群关键推手——风险投资人。 《中国风险投资史》选择让人物成为历史的坐标，让资本开口讲故事，还原这个时代的温度：这里面藏着过去20年中国创投的风云变幻。 那些创投圈的标志性人物，靳海涛、张磊、沈南

在风格切换频繁，热点更迭迅速的资本市场，"追涨杀跌" 的博弈往往难敌周期浪潮的冲刷，而坚守长期价值的投资者，愈发像沙漠里的胡杨——扎根深、立得稳。 汇添富基金蔡志文，正是这样一位以深度价值为信仰，不被短期情绪裹挟，不被热门题材诱惑的基金经理。 他所管理的产品，始终带着低换手、低估值、高股息的鲜明特质，却绝非传统认知中机械的“红利因子复制器”。在严密的选股框架之下，他通过稳健的回撤控制、动态的多主线覆盖，巧妙平衡组合的进攻性与防御，在固收 + 赛道交出了一份令人惊艳的答卷——其管理的汇添富添添乐双盈 A 自 2023 年 2 月成立以来，累计回报达 19.20%（同期基准13.81%），历史最大回撤仅1.56%。（数据来源：回撤数据来自Wind，业绩经托管行复核，基准来自汇添富，截至2025/11/13） 这份 "高回报 + 低波动" 的成绩单，不是运气的偶然馈赠，而是蔡志文多年磨砺的投资体系结出的果，是汇添富垂直一体化投研平台搭起的台，更是深度价值投资在震荡市中 "风雨不动安如山" 的生动实践。当固收+ 赛道愈发拥挤、回撤考验像暴雨般频繁来袭，蔡志文的投资哲学，正为追求稳健的投资者递上一把 "遮雨伞"。 投资信仰：不卷风格，只守价值本质 当多数投资者沉迷于赛道轮动、热点捕捉，蔡志文的投资逻辑显得格外 "反潮流"。"市场上真正把低估值作为前提选股的人并不多，大部分还是追随趋势或者赛道，但我是一个只买低估值股票的选股者。" 这句看似朴素的宣言，正是他投资体系的 "定海神针"。 他心中的理想标的，必须先过 "两高一低" 的底层关：高现金流、高分红、低估值