“木头姐”今年可谓流年不利。 今年美股迭创新高，但美国明星基金经理凯瑟琳·伍德的旗舰基金ARKK今年以来却录得了16%的下跌，净值较高位仍然回撤72%！ 面对投资者的质疑和压力，7月10日，‘’木头姐”终于坐不住，发布了一封标题为《What We Do: A Letter To Investors From Cathie Wood》（《我们的工作：Cathie Wood 致投资者的一封信》）的致投资者公开信。 “木头姐”在这封公开信中，重点强调了市场的“估值与均值回归”。 她认为，在”美股七巨头“轮番暴涨之后，接下来的市场机会将轮到中小盘股票。 巧合的是，“木头姐”话音刚落，11日“美股七巨头”随即暴跌。 其中跌幅最大的特斯拉下跌了8.4%，暴跌程度为2022年以来之最，同时引发当天纳斯达克指数下跌2%。 而另一边，代表小市值股票的罗素2000指数则大涨3.6%，创出2022年3月份以来的高点。 “木头姐”布局已久的均值回归，难道真的要启动了吗？ “木头姐”在公开信中表示，年初以来由“Mag7”所带动的牛市与ARK的投资方向不一致，但随着未来几年美联储降低市场利率，美股牛市将变得更广泛、更健康，这也将是ARK逆转的时刻。 今年以来，美股三大指数已经多次连续创出历史新高。 就在这样的背景下，ARK的产品表现实在难以令持有人满意。据VettaFi的数据，资金在过去六个月中，净流出ARK的ETF超过18亿美元，基民用脚投票。 “木头姐”表示，美联储一旦开始降息，她的基金所持有的“深度价值”股票将获得不成比例的收益。 她认为，ARK又将迎来又一个回报丰厚的时期，投资者所能获得的收益率，将类似于2020年，“新冠”初期152.5%的收益。 2020年ARK的ETF净值大涨，大幅跑赢主要股指。 2021年2月份，ARKK的单位净值更是冲上155美元，“木头姐”一战封神，散户疯狂涌进

一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：金钱永不眠 01 美联储终于找到降息的理由了！ 美国最新公布的失业率数据显示，美国6月份失业率上升到4.1%，这是自2021年10月份以来，录得的最高水平！ 美国就业市场并不乐观。但对于美股来说，这恰恰是好消息，因为美联储终于找到了降息的理由。 美联储想要维持低通胀和强劲的劳动力市场，但从6月份的数据来看，美国就业市场出现明显的恶化迹象，这将可能迫使美联储不得不提前降息。 美联储主席鲍威尔对通货紧缩持谨慎乐观态度，警告不要过早或推迟降息。 市场对降息预期的反应更为强烈。 芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，美联储9月份降息的可能性大幅跃升至79%，而劳工数据公布前为66%。 摩根大通的戴维·凯利表示， 9月和12月各降息一次，目前看来是个不错的选择，不过投资者仍需谨慎增持估值如此之高的股票。 美股三大市场上周五也全面收高，标普500和纳斯达克指数双双创出历史新高。 今年以来，标普500和纳斯达克指数已经分别上涨了16.72%和22.26%。 02 降息预期也让全球投资者开启了买买买模式。 全球股票基金已经连续两周录得大幅资金净流入。 路透统计的伦敦证券交易所的数据显示，截至7月3日，全球投资者近一周净买入了价值154.1亿美元的股票基金，而前一周的净买入总额约为210.8亿美元。 其中有86.2亿美元的新资金投向美国的股票基金，而欧洲和亚洲股票基金分别吸引了38.1亿美元和23.4亿美元。 伦敦证券交易所还有另外一个涵盖29509只新兴市场基金的数据显示，截至7月3日的最近一周，新兴市场的股票基金获得2.88亿美元的净买入，这也是连续第二周录得正流入。 换句话说，全球股民正在疯狂买入。 这也难怪，其实，如果将目光从A股挪开，就会发现，全球多个市场已经走牛了一年多。 来看看这张全球股市统计

最近倒腾数据的时候，发现了一件怪事。 这两年指数基金规模逆势增长，这个大家都知道，但有个数据，还是把我给看呆了： 有只指数，跌得越多，买的人越多，整体呈现出“越跌越买”的特点。 这只指数就是创业板指。 图片来源：网络 如果从2021年7月份指数的阶段性高点算起，创业板指已经调整了将近三年，期间指数最大跌幅超过56%，相当于打了4折。 而在这个过程中，持续有抄底资金流入。 数据来源：Wind，财商侠客行，截至2024/6/18 Wind数据显示，2021年年底，跟踪创业板指的基金规模为402.77亿元，之后伴随指数调整，基金规模反而大幅增长。 截至2024年6月18日，跟踪创业板指的基金规模已经达到1087.96亿元，也就是说，过去两年半的时间里，进场抄底的资金超过680亿元，规模增长了1.7倍！ 如果进一步分析这些基金的持有人结构，还会发现，抄底资金有很大比例是机构投资者。 以当中规模较大的创业板ETF广发（159952）为例。 表：创业板ETF广发前十大持有人（联接基金除外） 数据来源：2023年基金年度报告 从2023年年报披露的数据来看，该基金前十大持有人都是保险、券商、银行理财等机构，并且，它们都是在去年新进入该基金前十大持有人名单，说明都是去年抄的底。 这里先插播一下，机构为什么选择创业板ETF广发（159952）？ 因为机构对ETF的偏好主要有几点：规模大、流动性好、费率低，而这只产品是高流动性（日均成交额超2亿）产品中管理费率最低的，也是管理费率最低档（0.15%）产品中流动性最好的，因此性价比最高，这点我们在后面说。 回过来讲，2023年创业板指全年跌幅接近20%。 可见，即便对专业机构来说，想要精准抄底，难度也很大。 为什么资金逆势买入创业板指? 抄底创业板指，有没有什么值得借鉴的参考指标？ 或许，我们可以从创业板历史上的两次大底找找答案

图片来源：《小飞象》A股又蔫了，今天全市场只有一个行业在涨：银行！银行走强不是一天两天了。在申万31个一级行业里面，今年以来涨幅第一的就是银行。截至6月27日，申万银行指数累计涨幅达到16.49%，已经跑赢了煤炭！申万银行指数的42只成分股中，年内正回报的个股达到38只，今年以来回报中位数为15.59%。看下今年以来涨幅前15名的银行股。南京银行今年以来已经累计上涨了45.83%，总市值1053亿元，直追宁波银行，大有夺回城商行头部的气势。规模最大的5家“巨无霸”银行今年以来也是大象起舞，其中，农业银行和招商银行年内涨幅均超过了20%。银行相关的ETF，主要跟踪中证银行和800银行两只指数，这批银行ETF今年以来也都录得了18%以上的回报，表现亮眼。为什么银行股今年这么强？01是因为基本面向好吗？其实未必。今年宏观经济复苏缓慢，在降息、降费、房地产市场下行的大背景下，银行的日子也并不好过。从今年一季度的业绩来看，42家上市银行营收同比出现小幅下降，归母净利润增速也下滑到-0.61%，是2020年以来首次转负，业绩仍然承压。当然也有券商指出，伴随着后续负债端成本改善、房地产政策持续加码，一季度有望成为银行全年中的业绩相对低点，下半年增速有望边际好转。中金公司则表示，虽然上市银行盈利增速放缓，但相比其他行业增速相对存在韧性。翻译过来大概就是，所有行业表现都不好，银行算是当中不太差的了。02基本面不是上涨的主要原因，市场风格或许才是。今年A股最大的风口就是高股息、红利资产，银行板块首当其冲，成为红利资产的代表。一是估值低。虽然银行在今年领涨全场，但估值在31个申万一级行业中仍然排名最后，市盈率（TTM）仅为5.2倍。第二，高股息率。低估值的优势之下，银行板块的股息率水平也相当有吸引力。根据东莞证券的数据，截止5月29日，银行板块股息率为5.07%，仅次于煤炭行业，高于10年期到期

最近倒腾数据的时候，发现了一件怪事。 这两年指数基金规模逆势增长，这个大家都知道，但有个数据，还是把我给看呆了： 有只指数，跌得越多，买的人越多，整体呈现出“越跌越买”的特点。 这只指数就是创业板指。 图片来源：网络 如果从2021年7月份指数的阶段性高点算起，创业板指已经调整了将近三年，期间指数最大跌幅超过56%，相当于打了4折。 而在这个过程中，持续有抄底资金流入。 数据来源：Wind，财商侠客行，截至2024/6/18 Wind数据显示，2021年年底，跟踪创业板指的基金规模为402.77亿元，之后伴随指数调整，基金规模反而大幅增长。 截至2024年6月18日，跟踪创业板指的基金规模已经达到1087.96亿元，也就是说，过去两年半的时间里，进场抄底的资金超过680亿元，规模增长了1.7倍！ 如果进一步分析这些基金的持有人结构，还会发现，抄底资金有很大比例是机构投资者。 以当中规模较大的创业板ETF广发（159952）为例。 表：创业板ETF广发前十大持有人（联接基金除外） 数据来源：2023年基金年度报告 从2023年年报披露的数据来看，该基金前十大持有人都是保险、券商、银行理财等机构，并且，它们都是在去年新进入该基金前十大持有人名单，说明都是去年抄的底。 这里先插播一下，机构为什么选择创业板ETF广发（159952）？ 因为机构对ETF的偏好主要有几点：规模大、流动性好、费率低，而这只产品是高流动性（日均成交额超2亿）产品中管理费率最低的，也是管理费率最低档（0.15%）产品中流动性最好的，因此性价比最高，这点我们在后面说。 回过来讲，2023年创业板指全年跌幅接近20%。 可见，即便对专业机构来说，想要精准抄底，难度也很大。 为什么资金逆势买入创业板指? 抄底创业板指，有没有什么值得借鉴的参考指标？ 或许，我们可以从创业板历史上的两次大底找找答案。 0

黄衫女侠|文财商侠客行|出品图片来源：网络最近有位小伙伴给我看了一组数据。数据来源：Wind，截至2024/5/31过去十年，A股表现不如美股，这个大家都知道。但是，让人意想不到的是，A股红利资产的代表指数——中证红利全收益，过去十年竟然录得了14.81%的年化回报！虽然跟纳斯达克100（17.24%）比起来还有差距，但却跑赢了标普500总回报（12.59%）和代表美股总体水平的GRSP美国总市场总回报指数（11.63%）！要知道，标普500可是巴菲特一直都推荐的定投标的。中证红利全收益指的是包含了分红再投资的全收益指数，从上表可以看出，该指数过去十年的表现明显优于同样包含了分红收益在内的300收益（7.71%）。是不是红利今年表现好，所以才拉高了收益数据？我又把2014年以来A股主要指数每年的回报数据都拉出来看了一下。数据来源：Wind，截至2023/12/31在2014年~2023年10个完整年度里面，沪深300指数有5个年度录得正收益，而中证红利指数有7个年度录得正收益，同时有7年战胜了沪深300指数。也就是说，即便在A股这个波动较大的市场里面，如果坚持长期投资红利资产，也能获得与十年长牛的美股不相上下的回报。今年以来，在资产荒的背景下，红利资产进一步得到了市场的认可。数据来源：Wind，统计区间2024/1/1~2024/5/31截至5月31日，中证红利指数今年以来已经累计上涨了14.08%，中证红利全收益累计涨幅达到15.15%，跑赢了一众宽基指数（同期沪深300上涨4.34%，万得全A、中证500和创业板指年内收益仍然为负）。看到这，小伙伴终于坦诚了内心的纠结：红利资产长期回报不错，但短期已经涨了起来，现在才发现红利的美，进场还来得及吗？我觉得这个问题可以分三步回答：看性价比，红利资产在估值、业绩、现金流等维度仍然具备优势；看资金面，耐心资本进场，或进一步强化红

美股牛市接力赛继续，重头戏是一出接一出。 1、通胀放缓，市场缓了一口气 市场最为关注的就是美国5月份的CPI报告。 报告显示，美国5月份通胀放缓，消费者价格较去年同期上涨3.3%。 如果剔除波动较大的食品和能源价格，则核心CPI环比上涨了0.2%，同比上涨3.4%，均表现弱于预期。此前市场普遍预期值分别为，上涨0.3%和3.5%。 上图可以看到，消费者价格指数最近两个月环比都有明显下降，特别是5月份环比零增长。 数据一经发布，市场一片欢呼。美股股指期货快速上涨，而10年期美国国债收益率则大幅下跌，最低跌至4.25%。 同时，芝加哥商品交易所利率观察指标显示，市场9月降息概率大幅上涨到73%，一天前这个概率仅为53%。 2、降息的可能性又增加了那么一点点 随后就是当天的重头戏，联邦公开市场委员会利率决议。 没有意外，美联储维持利率不变，并且预计2024年仅降息一次。 美联储在一份声明中写道：“近几个月来，委员会在实现2%通胀目标方面取得了一定进展”。之前的措辞是，通胀“缺乏进一步的进展”。 鲍威尔表示，5 月份CPI数据疲软“只是一次读数”。“当我们（更有信心）时，我们就可以考虑放松政策。” 市场略微乐观地认为，通胀仍有望回到美联储2%的目标水平，从而允许美联储在今年晚些时候放松一下，也就是降息。 在这些言论的鼓舞下，纳斯达克指数、标普500指数在声明发布后，双双创出历史新高。 3、特斯拉还将大涨17倍？目标价3100美元 这么热闹的日子，“木头姐”的ARK基金自然也要跑出来抢抢镜头。 虽然“木头姐”卖飞英伟达，痛失了12亿美元。但科技女股神并没有气馁，反而高调向市场宣布，自己重仓的特斯拉才是下一只超级大牛股！ ARK在当天给投资者的公开信中，发布了对特斯拉2029年股价的最新预期，最高看到每股3100美元！ 当天特斯拉上涨3.88%，收于177.3美元。今天盘前特斯

亚瑟|文财商侠客行|出品图片来源：网络美股牛市接力赛继续，重头戏是一出接一出。1、通胀放缓，市场缓了一口气市场最为关注的就是美国5月份的CPI报告。报告显示，美国5月份通胀放缓，消费者价格较去年同期上涨3.3%。如果剔除波动较大的食品和能源价格，则核心CPI环比上涨了0.2%，同比上涨3.4%，均表现弱于预期。此前市场普遍预期值分别为，上涨0.3%和3.5%。上图可以看到，消费者价格指数最近两个月环比都有明显下降，特别是5月份环比零增长。数据一经发布，市场一片欢呼。美股股指期货快速上涨，而10年期美国国债收益率则大幅下跌，最低跌至4.25%。同时，芝加哥商品交易所利率观察指标显示，市场9月降息概率大幅上涨到73%，一天前这个概率仅为53%。2、降息的可能性又增加了辣么一点点随后就是当天的重头戏，联邦公开市场委员会利率决议。没有意外，美联储维持利率不变，并且预计2024年仅降息一次。美联储在一份声明中写道：“近几个月来，委员会在实现2%通胀目标方面取得了一定进展”。之前的措辞是，通胀“缺乏进一步的进展”。鲍威尔表示，5 月份CPI数据疲软“只是一次读数”。“当我们（更有信心）时，我们就可以考虑放松政策。”市场略微乐观地认为，通胀仍有望回到美联储2%的目标水平，从而允许美联储在今年晚些时候放松一下，也就是降息。在这些言论的鼓舞下，纳斯达克指数、标普500指数在声明发布后，双双创出历史新高。3、特斯拉还将大涨17倍？目标价3100美元这么热闹的日子，“木头姐”的ARK基金自然也要跑出来抢抢镜头。虽然“木头姐”卖飞英伟达，痛失了12亿美元。但科技女股神并没有气馁，反而高调向市场宣布，自己重仓的特斯拉才是下一只超级大牛股！ARK在当天给投资者的公开信中，发布了对特斯拉2029年股价的最新预期，最高看到每股3100美元！当天特斯拉上涨3.88%，收于177.3美元。今天盘前特斯拉再度大