没想到，光伏的第二春，靠马斯克给吹起来！ 这次，你还相信光吗？ 不过周末机构这边对光的讨论，并不多。 机构真正在意的，是有色和化工！ 卖方的有色会议，几十场！ 买方的选择是，化工，一直在加仓。 从买方和卖方的不同思维看，你可能会有割裂感。 但不重要，能让你赚钱的，都是好分析师和好基金经理。 懒人安心配置有色ETF和化工ETF，你安心持仓过一阵就会发现，不看热点也能赚钱。 因为，你幸运跟对了人，跟着我的方向走，指定发财！哈哈。 我一贯的观点，就是懒人，就选ETF。 懒人优选，则选马斯克ETF。 马斯克太能带货了。 旗下的公司有人形机器人，有spacex（航天），有xai（AI），有智能驾驶，有脑机接口。 除了量子通信和核聚变没有，热门板块一网打尽了。 那你跟着他的方向做，就是轻松无脑的选择，特别适合没时间看盘的人。 配置好了，放着就行。 目前马斯克ETF大家族中包括： 机器人ETF，卫星ETF，智能驾驶ETF，医疗设备ETF（脑机），电网设备ETF。 现在又可以加入光伏ETF了。 如果你追逐的是个股，那么别急，一个整理图给你。 喜欢的朋友，记得收藏转发，谢谢你的随手善意~ 光伏基本面的部分，我不做解读。 我讲一下两个思维。 目前炒的是什么方向。 首先要明白马斯克带了什么货。 一句话，马斯克在达沃斯论坛上宣布要建100GW的光伏产能。 这里有两个意思。 一个是地面光伏，一个是太空光伏。 地面光伏解决的是AI的电力供应，太空光伏是解决卫星供电的问题。 地面光伏的问题是，出口美国是大问题，所以在北美有供应链的，会走的更长久，记住这个就行。 如果说美国自建光伏有什么是最受益的，毫无疑问是光伏设备厂。 所以近期光伏设备公司，都是六亲不认的步伐，而传统的光伏大厂特别是上游的硅料硅片，周五才反馈，基本全在低位。 太空光伏的问题是，转化效率要高，所以只利好目前很贵但不怎么赚钱的技术，举个例子

今天3w多亿，刷新了新高，有那么多20cm涨停，甚至有10多cm的ETF。手里没有3-5个涨停都不好意思说炒股了。但这些都不是亮点，市场好了，牛都在天上飞。今天最震撼的一个消息来自基金圈。某邦基金，一个全仓ai应用的基金，一天申购了百亿。流传出这个申购消息我挺震惊的，但各路机构群都在发，大概率是有可能的，就等后面的确认结果了。百来个涨停我是不奇怪的，百亿申购那是真突破认知了。牛来了，这么疯狂的吗？以后百亿基金不是和玩一样，只要押对了赛道，在市场打出名气来，散户就一窝蜂来申购了。但这里要给盲目冲基金的朋友提个醒。牛市，盛产赌徒。还记得当年的蔡经理，亏了之后被大家喊菜狗吗？当下的牛市，也会是一样的结局。赌狗，不只是股民，也可以是基金经理。而且还有个规则，你必须知道。你申购基金的钱，两天之后，才到基金经理手里，他才能开始去买股。假设这个100亿申购是真的，那么基金经理等两天拿到钱之后，可能AI应用板块已经集体跌停，黄花菜都凉了。而你本来想着进去偷鸡的，结果偷鸡不成蚀把米。不但这两天的板块涨幅完全吃不到，而且可能遇到大跌在场的尴尬场景。所以要申购热门的场外基金，一定要想清楚，这个是T+2交付的动作，和你买入股票或者ETF马上生效，是完全不一样的交易逻辑。不要脑子一热，又不懂基金申购原理，乱买。另外大额申购之后，会摊薄原基金的收益。这和你自己买股的原理一样的。举个例子，你买了A，1万块，赚了20个点，利润2000。这时候你加仓了10万块，还是买A，利润还是2000 ，这时候还剩几个点收益？自己算。基金大额申购的结果是一样的，你可能被摊薄收益，本来大肉，遇到大申购之后，收益变成肉丝，到时候该骂谁呢？先想清楚。提醒完了，但我不是说场外基金不能买。可以买，场外能解决ETF的一些问题，比如没有精准匹配的ETF。举个例子，没有完全符合AI应用的ETF怎么办? 场外基金来弥补，因为场外

午评详细写了CES大会第一天的实况跟踪。午评，CES第一天，巨饼多多~黄仁勋画了很多的大饼，大部分都很超前，需要用很长远的投资眼光去看待未来的商业模式。最接地气，最容易落地的，落在了智能驾驶上。这个板块上一轮刚刚炒过，这么快又轮动到，真是好运。老样子，一图整理智驾板块，欢迎大家收藏，转发。也有可能是一日游，因为CES大会延续好几天。后面CES比较重要消息，并可能轮动的有：终端与存储： $MU 与三星受益于HBM3e/H4的需求依然表现强劲，而$HPQ 与$DELL 面对AI PC的早期渗透，在业绩指引上可能面临博弈。 按照海外市场的预期，就说国内的话，明年长鑫净利润应该有300-400亿，这个要今年IPO，那可是送上了一台印钞机给大家。功率与电力： 英飞凌($IFX. DE) 与 安森美($ON) 、NVRS在800V直流架构（如Navitas提到的800V AI工厂）最新进展。 800V的最终的供应商，还是会落在中国的代工厂们身上。电源领域，没有比中国人更懂电源！无论新能源车还是消费电子！半导体设备： 东京电子等表述可能为$ASML 与$AMAT 的季度业绩提供乐观预演，验证资本支出持续性。设备端这个已经多次提醒了，节前开门红讲了，昨天也讲了。今天不妨再讲一下。叠加3大利好，假期美股科技上涨，国内先进产能供应不足，CES大会各种消息刺激。那么懒人如何间接配置呢？可考虑：华泰柏瑞科创半导体设备ETF（588710）直接把半导体设备一网打尽。选ETF的好处，不用纠结选股了，不用考虑追哪个龙头了。也不用担心哪个设备股突然踩雷了，毕竟这是一个投资组合。进攻的时候有弹性，防守的时候回撤小。加上纯科创属性，20cm弹性更好，比覆盖主板的ETF更适合爱拼才会赢的你！说完，继续关注CES大会，层出不穷的消息，会带来各种板块的轮动。如果轮得

今天这根爆量阳线，很多人以为是政策面大利好刺激，其实不是。真实原因只有一个：机构开始提前为春季攻势占位了。很多人只盯着脑机，其实这只是很小的题材。这么小的题材，我甩出一张AI整理图（制图@帕尼尼），就全部拿下了。欢迎大家转发，收藏。我们如果站在一个更高的视角去看，逻辑其实很清楚。每年一月，机构最大的风险不是踏空，而是风格漂移结束后追不上。一旦方向确定，公募和大资金就必须尽快把净值拉上去，否则后面再调仓，成本会非常高。那春季攻势方向在哪？结论也很明确：科技，尤其是科创方向。参考昨天的文章，也提前做了开门红预告的方向：假期大涨，预祝开门红！原因有两个。第一，CES 大会就在这一周。这是全球科技产业的风向标。市场关注的不是噱头，而是英伟达会怎么走下一步。核心看三件方面资讯：一是Blackwell 架构是否向端侧延伸，尤其是 RTX 50 系列；二是软件栈整合，包括对 Groq 这类加速架构的支持；三是 是否出现面向机器人或端侧 AI 的专用 GPU。只要其中一条被确认，都会对A股科技形成映射。第二，存储和半导体的产业趋势已经在美股提前走出来了。HBM3e、HBM4 的需求非常明确，美光、三星的走势已经在反映这一点。A股今天的放量，本质是在补这个“预期差”。第三，再往下看两个延伸方向。一个是AI电源和 800V 架构。随着AI工厂、电力密度继续提升，800V直流架构正在从概念走向落地。这个方向不是新故事，而是产业必然升级。另一个是半导体设备。现在先进制程的核心问题只有一个：产能不够。一旦先进制程缺产能，资金第一反应一定是去找半导体设备端的弹性。这部分也是科创板的标的为主。所以今天这根放量阳线，不是个简简单单的开门红而是机构在为接下来一段时间的科技行情做提前布局。那么有没有海外也能

高盛最新预测，中国股票在2026年料将延续涨势。“我们预计（中国股票）牛 市将持续，但上涨节奏会有所放缓。”。高盛分析师认为，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，在这一阶段，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%；而估值扩张程度或在10%左右。高盛分析师重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38%。看完报告，我只能说高盛这吹的够早， 尤其是在12月底的阶段吹这么个号角，够揣摩上意！但如果结合今年村长的任务来看，如果指数慢牛可期，那么用两年时间涨价38%似乎也不过分。姑且信一下，27年底回来考古！夜盘美股涨的不错，特斯拉新高，美光新高，7朵金花普涨。商业航天的Rocket lab继续大涨10%，也算个行业信号。比股市更好的是商品。现货黄金日内涨超2%，续创历史新高至突破4427.80美元/盎司，现货白银突破69美元/盎司，大涨超3%，同样创下历史新高。明天有色板块可能继续突飞猛进！金价何处是尽头？高盛的目标价是4900，你信吗？全球都在猜，但没有意义，你就看央行是否持续增持就行了。之前已经教你如何跟随央行定投黄金了，相信照做的朋友已经盈利不错。可回顾前文，句句都是干货，手把手教你了。白银暴涨新高，黄金接近前高，手把手教你怎么投懒人可选黄金ETF定投，5-10%的资产配置即可，不要多，但应该有。最后聊点A股资讯。长征十二号甲可能明天发射，是否回收成功对商业航天板块影响巨大。发射窗口为明天上午10-12点之间！若回收成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术国家。若回收失败了，也是为下一次成功做积累，早晚能成的事情不急于一时。但就是题材炒作的节奏会被打断，毕竟再发一次又要排期，又可能延误。拉长时间看，可参考我昨天的文章，明年一整年依然是商业航天的大年，催化事件不缺，依然值得重点关

美联储降息后的第一天，美股科技股迎来爆头一击。甲骨文一度跌到-15%，截至发文回到-10，市值一度蒸发900亿美元。受甲骨文拖累，费城半导体指数下跌1.93%，英伟达、ARM和AMD跌幅都在3%以上。源头来自业绩报低于预期。最新财报显示，甲骨文2026财年第二季度总营收为160.6亿美元，不及预期。云业务总营收为80亿美元，同比增长34%，同样未能达到分析师预期的80.4亿美元。不过，AI驱动的云基础设施营收同比大涨68%至41亿美元。甲骨文高管在财报电话会上称，2026财年资本开支预计将达到约500亿美元，较今年9月给出的预期上调了150亿美元。按理说，资本开支增长，这是好事啊。但甲骨文做了一个让华尔街都害怕的事情，借债。今年9月底，甲骨文发行了180亿美元的债券，其未偿债务总额已超过1000亿美元。为何要借债，那就要搞清楚，美股AI巨头们是如何抱团的。这个游戏是这样的。英伟达向OpenAI提供芯片并进行投资，OpenAI则向甲骨文长期采购算力，而甲骨文为建设数据中心又需要向英伟达大量采购芯片。这就是美股AI游戏，你投资我，我投资你，互相抱团取暖。抱团没问题，但总有人要出钱，对不对。OpenAi付钱买算力，平均每年约600亿。但甲骨文要买英伟达芯片，他要建数据中心，这是固定资产，假设后续Openai没钱了付不起了，或者想买更便宜的谷歌TPU，那甲骨文就承担了最大的风险。举个生活中的例子，好比一群好朋友大家要开个饭店。A当厨师，B当经理管事，C负责租房子出装修。谁的成本最高，风险最大，C对吧，这个就是甲骨文要干的事。所以他是巨头里面负债最高的，风险最大的。这时候他的业绩不及预期，负债高增，就变成了AI泡沫的具象化。变成了煤矿里面的金丝雀，如果有危险，最早挂掉的那个。可能大家会觉得，那英伟达和openai不是一样吗？也在链条上。这就好比厨师和经理，有本事那换一家餐厅就能干了，

周末机构最关注的事件。白银新高了！白银暴涨已经超过了黄金全年涨幅！先分析白银为何新高？短期事件看：全球最大期货交易所在周五市场交易期间，因第三方数据中心出现冷却系统问题，旗下核心交易平台停摆近11小时，黄金、白银、铜等核心大宗商品价一度格陷入“横盘僵局”。被交易所拔网线后，白银价格突破历史新高，引发市场广泛猜测是否与抑制银价波动有关。无论交易所如何解释，目前白银的缺货困境短期内无法解决。所以新高这个脉冲，是有套利机会的，期货市场已经疯狂。从基本面看：全球白银已连续5年供应短缺，2025年缺口预计超4500吨。工业需求（如光伏、新能源汽车）持续增长，而银矿产量受投资不足制约，叠加库存骤降（上海交易所库存创近十年新低），加剧现货紧张。可能芝商所的宕机只是一个导火索，市场缺的只是一个做多白银的共识，随着这个事件补齐了而已。这个事件和期货市场关系比较大，股市的话，可能稍弱一些。白银为主业的公司并不多，可参考湖南白银，兴业银锡，盛达资源，豫光金铅。单独提一下白银有色，这个白银代表的是甘肃省白银市的有色企业，但因为白银是冶炼副产品，其实产能也有800吨，聊胜于无。只可惜没有白银的ETF（海外有），和黄金的产品比还是有点差距，场外基金是有白银产品，但已经限购，不看也罢的。那么黄金呢？还能投吗？最新伦敦金是4218，离前高4381并不远，会不会也新高呢？比起白银，黄金更多的是贵金属金融属性，几乎没有工业属性。所以更受到美联储的降息影响，以及美元地位的影响。简单说，你不看好美元和美债的话，买黄金就对了！全球央行就是这么干的，不断的卖美债，买黄金，包括中国。懒人可配置黄金ETF（注意区分黄金股ETF是配置黄金上市公司）很巧合的是，周末刚好有一场针对黄金的探讨。李蓓：近期已卖出黄金，指出央行买卖是金价关键变量，俄罗斯央行出售黄金可能是信号；人民币升值可能压制人民币计价黄金。洪灏：在4500美元/

夜盘美股，谷歌继续新高，市值一度突破4w亿大关。A股这边，谷歌供应链也脱颖而出，成市场最受关注板块。整理一张图，给大家用来检索概念股用，数据来自上市公司公告以及纪要等。今天谷歌链有两个关键补涨：沪电和长飞。这不是乱炒，是供应链从高弹性向低位确定性的自然扩散。大家看这张谷歌 TPU 全产业链图。OCS 光模块的环节最早启动，为什么？因为这个路径资金最熟。OCS=CPO，是之前英伟达那条线走过的老路，资金敏感度最高，所以腾景、德科立最先打板。但OCS涨到一定高度后，资金会往哪走？往低位、刚启动、供应链关系明确的方向走。所以今天两个典型的补涨点：第一个是 PCB 里的沪电（谷歌三家供应商TTM、胜宏、沪电）沪电位置最低，补涨最合理。昨天资金还在追高 OCS，今天就开始往“低位确定性”做切换。第二是光纤里的长飞。这里对应“光纤组件 / Next-gen networking”，也是谷歌大模型扩容、数据中心扩线必需的环节。OCS是“高速路”，长飞是“路基材料”，逻辑完全能接上。再补一句：目前市场低估的环节是线缆。光模块涨过、PCB启动、光纤补涨之后，按供应链顺序，线缆属于“迟早要补”的位置，但节奏上不用抢，它不会像 OCS 那么快。整体来看：OCS是先锋队，确定性强，弹性最大；PCB和光纤是补涨队，位置低，更稳；线缆是后排队，节奏慢但逻辑通。后续随着美股谷歌必定会经历回踩横盘的过程，A股供应链也会进入相同阶段，如果近期错过了上车机会，不妨等倒车的时候参与。后续有待深入挖掘还有液冷，铜缆，电源等众多分支。熟悉的抱团感觉又回来了。当市场有这样的全新主线在，军工，航天，机器人，固态，锂电，这些板块一下就失去了吸引力，变成鸡肋。选择大于努力，你喜欢谷歌链吗？欢迎来评论区交流。                &nb

激动的心，颤抖的手，英伟达再次新高报喜咯！全球首家5万亿市值，到底英伟达做对了什么？让资本市场如此看好。答案就在刚刚发布的GTC大会上。本次大会中，黄仁勋释放重磅预测，未来五个季度内，Blackwell与Rubin GPU累计订单将达5000亿美元，该指引显著高于市场预期。如果只是个订单数字，并不值得市场如此激动。最重要的还是英伟达画了一个新的大饼。黄仁勋提醒：CUDA-X库正被全面嵌入各个行业，成为AI的操作层。在通信领域，英伟达与Nokia合作推出ARC计算平台，将GPU能力融入无线基站运算核心，让美国重新成为6G的技术中心。在量子计算领域，推出NVQLink+CUDA-Q，让GPU成为量子计算的加速引擎。在自动驾驶领域，发布DRIVE Hyperion平台，支持量产级无人驾驶出租车。看不懂这些也很正常，换个案例你就明白了。人类科技历史中，上一个渗透到各行各业的科技产品是，windows。以前的英伟达，是个卖产品的英伟达。未来的英伟达，是个卖标准的英伟达。可以深度参与到全世界的GDP生产中，成为各行各业的windows。我只能说，黄仁勋，你真是太会画饼了。该你赚这么多钱。关于未来，黄仁勋还有一段话，让人印象深刻。“过去的软件是工具，服务于用户，而今天的AI是能够自己使用工具的‘工人’（Agentic AI）。”翻译一下，说人话。过去大家用的是word ，excel，需要你去用他，才有用，只是工具。未来大家用的是Agent，你不需要去用，只要给指令，是工人。举个例子，比如你要做旅游计划，以前要看各种攻略，自己下单确认，未来你只需要提个要求就行，AI全部帮你做完，从路线到下单，无需操心。工具和工人，天壤之别。这是英伟达迈向10万亿的真正价值。现在还未充分定价，毕竟工人还没有真正的造出来，但相信这一天，就在不远处。饼画完了，英伟达市值也新高了。A股朋友们，最爱的映射，又要再来

周末好消息太多了，马来西亚谈得比较好。 如果说外网的消息，只能看到美国赢麻了。 那人日的消息，才是真正的我方视角。 摘录一下，人民日报在26号晚上22点41分发表的： 钟声：共同维护好来之不易的磋商成果 只看结论部分，如下： 磋商成果来之不易，需要双方共同维护。中美两国有能力、有智慧找到共存共荣之道。当对话取代对抗，当合作超越分歧，中美就能找到妥善解决彼此关切的办法，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，为两国人民和世界各国民众带来更多福祉。 简单翻译，就是谈妥了，各有让步，对话取代对抗。 谈妥了谁收益？中美当然都受益。 可能港股受益还更多一点，毕竟这里外资直接参与，而港股近期弱势，最大的风险就是中美关系。 包括大摩在内的投行，都在仓位建议中明确写了参考中美关系。 而A股中的外资力量已经快忽略不计了，外资来不来都区别不大，重点是场内人的心态。 那么场内人的心态，更在意的是汇金的动作。 所以标题写的是，如无意外，4000可待。 这个意外，自然是对券商的压单或者更高层面的管控。 还记得村长的kpi里面，就有一条是控制指数。 也正是这个KPI，导致券商金融板块，迟迟得不到市场的关注以及合力。 但现在中美谈好了，这份关注又回来了，剩下的就是看证券压单是否出现而已。 做好两手准备，压单出现，信号就很明确，自己把握做T机会。 如全天没有压单，那该回补仓位的回补，纠结个股就配ETF即可。 机会聊完了，再说一点风险。 首先是稀土管控推迟了，那么对稀土而言短期抱团价值没有了。 其次是前期抱团板块可能松动，举个例子，比如最强的科技方向，存储或者CPO，这些板块有不少新高票。 中美压制之下，市场集中力量抱团，用极少数板块来维持繁荣。 中美暂缓之后，市场可选抱团板块又变多了，自然会大量分流，那试问高位的票会不会出现集体出逃现象？ 别忘记，现在还是传统的机构模式年底结账期，你不跑，有的是人跑。 所