配图来自Canva可画 近年来国内SaaS的发展如火如荼，各类应用层出不穷。随着各路资本的陆续入局，SaaS行业也在一时之间站上了风口。作为重要的应用领域，HR SaaS更是受到了各类资本的青睐，在国内得到了迅速发展。 作为国内云端HCM（人力资本管理）第一股，北森控股上市仅一年时间，其市值却已经跌去了86%，用惨不忍睹来形容似乎也不过分。那么，曾经无限风光的HCM第一股，到底怎么了？ 被亏损拖累的HCM第一股 以单独的HCM市场来看，北森控股绝对是当之无愧的行业头部玩家，但它的表现却很难让人对HCM行业，产生多大兴趣，因为它在市场的集中度，并没有外界认为的那么高，二是它还面临常年亏损的问题。 根据相关行业统计数据显示，在过去的2021年，如果从收入角度来看的话，北森控股在中国HCM市场的整体份额超过11%，在近三百家企业中排名第一。但若是将行业范围拓宽，将所有涉及数字HCM市场的玩家，都拉进来比较的话，北森在五百多家企业中的市场份额只有3.4%，在整个市场中的排名是第三，总体市占率并不算高。 据相关财报信息显示，在过去的三年时间里，北森的营收呈稳定增长态势，从2020年的4.59亿营收，增长到了2022年的6.80亿元营收。以绝对数值来说，北森控股的营收增长并不快，但它的核心问题并不是营收增速低，而是它极不稳定的毛利率。公开资料显示，它在2020年、2021年的毛利率分别为59.8%、66.4%，2022年毛利率又跌到了58.9%。看起来它的毛利率似乎很高，但它的亏损数字却不小。这到底是为什么呢？ 一是，同其他SaaS企业前期发展一样，高额的研发费用以及销售成本，成为拖累北森控股盈利的“沉重负担”。根据北森控股公开披露的数据显示，2020年到2022年，北森控股在报告期内的研发开支超过了2亿元，约为2.15亿元、2.13亿元、2.58亿元，占收入比例为46.9

配图来自Canva可画 作为曾经的顶流创业项目，生鲜电商的故事已经鲜有人在意。 从行业发展角度来说，经过模式更新、玩家洗牌到现在，生鲜电商行业已经趋于稳定，产业链玩家各司其职，没有消息也算是一种“好消息”。市场归于平静，不变的是，生鲜电商很难走向轻量化，持续地耗损、仓储成本投入、盈利压力，给玩家带来了不小的考验。 生鲜电商玩家有的“躺了”、有的“佛了”，也有的还在卷。比如：曾在全国开设超1500个前置仓的“社区零售数字化第一股”每日优鲜，已经黯然退市；曾推出“超级物种”的永辉超市，4年关店440家；叮咚买菜大规模撤退后，堪堪触及盈利线。 连年亏损、股价暴跌、门店倒闭的生鲜电商玩家不在少数，生鲜电商的生意确实难做。不过，生意难做也有人要做，叮咚买菜就想要一直做下去。 盈利水平线上徘徊 近一年来，叮咚买菜的成绩单，张张拿得出手：自2022年第四季度至2024年第一季度，连续6个季度实现盈利。 在普遍亏损的生鲜电商市场，叮咚买菜实现6季度盈利十分不易。本以为市场会为此欢呼，但实际情况是质疑声大于欢呼声，市场普遍认为，省出来的净利润很难长久。 一方面，叮咚买菜盈利的背后，伴随着门店规模的收缩。2022年，叮咚买菜开始撤销多城市的站点；到了2023年5月，它直接关停西南地区的业务和100多个站点；2024年1月30日，其还陆续撤掉了位于广深地区的38个站点。 另一方面，叮咚买菜营收增速几乎停滞，一直在盈利水平线上徘徊。 财报数据显示，叮咚买菜2023年一季度至2024年一季度，净利润分别为610万元、750万元、1550万元、1630万元、4148.2万元；而总运营成本和支出分别为50.433亿元、48.669亿元、51.64亿元、50.298亿元、50.450亿元，再多花一点就又亏了。 诚然，从“规模优先”转变为“效率优先”，开始降本增效，是困难模式下最优的发展

配图来自Canva可画 网约车市场确实太卷了，司机饱和抢单成常态，网约车平台则扎堆奔赴港股上市。 近期成功上市的出行平台有，5次递表耗时近4年才成功的嘀嗒出行，还有号称“Robotaxi第一股”的行业新星如祺出行；正在排队上市的平台有，已向港交所递交IPO招股书的曹操出行，以及计划启动IPO的享道出行和T3出行。 与此同时，伴随自动驾驶不断突破和商业模式的逐步完善，国内主流的出行平台滴滴、曹操、T3、如祺等都锚定Robotaxi赛道，试图通过技术创新提升自身竞争力，从而打破行业同质化竞争格局。 如此看来，网约车平台紧锣密鼓加快上市步伐，是因为主营业务未摆脱亏损状况，自动驾驶新业务又需要投入，缺钱了。 网约车内卷，负重前行 尽管网约车平台的用户数量和市场份额不断增长，盈利问题却始终困扰着这一行业。以如祺出行为例，从成立至IPO，如祺出行仅用5年时间，这5年如祺出行规模扩大了，营收增长了，但还未实现盈利。 如祺出行招股书显示，2021年至2023年底，营业收入分别为10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元，年复合增长率为46%。亏损分别为6.85亿元、6.27亿元以及6.93亿元，3年累计亏损额达到20亿元。 究其亏损原因，如祺出行进入市场时，已经存在多个强大竞争对手，如滴滴出行、曹操出行等等。这些老牌网约车平台已经占据了大部分市场份额，如祺出行想要在这种环境中站稳脚跟，必须投入大量资源进行市场开拓。 一方面，长期补贴用户、司机，压缩了平台的利润空间。如祺出行2021年至2023年给司机和乘客补贴，合计花掉15.8亿元。其中对乘客的补贴占大头，3年共计11.5亿元，平均每笔订单奖励分别高达5.78元、5.62元和5.28元。 另一方面，罚款开支、研发开支也是凶猛的“吞金兽”。如祺出行2021年至2023年，研发开支分别约为1.17亿元、1.07亿元和1.

配图来自Canva可画 随着科技的持续向前发展，越来越多的智能可穿戴设备涌现出来。除了最为大众所熟知的智能手环、智能手表之外，VR设备同样是可穿戴设备领域的一大细分领域，不少巨头都在VR领域有所布局。 回溯过往可知，VR并非新鲜事物，早在2016年，VR行业就曾迎来了一波爆发期。只是，受多方因素影响，VR行业最终归于沉寂。不过，近年来，随着技术的逐渐成熟以及产业玩家的扩容，VR行业再度焕发出新的生机，特别是2023年苹果Vision Pro的发布，更是为VR行业注入了一剂强心剂。 PICO“遇险” 众所周知，PICO可以说是VR领域的佼佼者。特别是在被字节收购以后，PICO更是开始迅速扩张，团队规模从最初的200人左右上升至高峰期的2000人。据IDC数据，2023年上半年中国AR/VR头显出货32.8万台（sales in 口径），PICO在中国VR市场的份额占比达到58.7%，遥遥领先于其他厂商。照理说，身为头部玩家的PICO应该能够扶摇直上，结果却恰恰相反，PICO不仅没能大展拳脚，反而开始收缩阵地，宣布了裁员，对组织架构进行调整。 一方面，VR行业遇冷，身处其中的PICO难免会受到影响。事实上，尽管VR并不是新鲜事物，各大VR厂商也在不断培养消费者的认知度，但消费者的使用习惯依旧没被培养出来。据CINNO Research统计数据显示，2023年全球AR/VR出货857万台，较2022年下滑了15.6%。整个VR行业萎靡不振，PICO也出现了销量不及预期的情况。受此影响，PICO还曾对2023年全年的销量目标进行了下调。 另一方面，元宇宙概念仍然遥远，被视为元宇宙入口的VR设备热度回落。事实上，VR设备之所以会二次爆火，很大一部分原因要归功于元宇宙概念的盛行。在2022年，元宇宙概念爆火，VR设备被视为元宇宙的入口，因此进入了发展快车道，大厂加速布局于此。彼时，为了

配图来自Canva可画 “颠覆与涅槃，颠覆自我与重新涅槃，让企业在变革中更完美的蜕变。”这是小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏，在2024年开年时候说的话。如今2024年已经过去了一半，小鹏汽车的处境，似乎并没有变得更好，反而是状况不断。 据不完全统计，近一年来，从小鹏汽车离职的高管团队，并不在少数。从此前宣布加入英伟达的智驾负责人吴新宙，到后面的AI负责人刘兰个川（Patrick）、软件负责人Parixit Aghera，再到此次离职的矫青春，小鹏汽车近一年都处于内部动荡之中。而在这种动荡之外，小鹏汽车也正在经历一场“冰与火”的生死较量。 失血加速 今年三月份，小鹏汽车晒出了2023年成绩单，这一年小鹏汽车活得着实艰难。财报显示，2023年小鹏汽车亏损扩大近104亿元，毛利率降至个位数，在“蔚小理”中毛利率垫底。 分季度来看，小鹏汽车在去年四季度的收入创了新高，但净亏损相比前几个月明显收窄。‌看起来小鹏汽车的情况，似乎在变好，但实际上却非如此。 根据小鹏汽车公布的2024年6月份销量数据显示，‌今年6月份小鹏汽车，共交付新车10668辆，‌同比增长24%。‌而今年前6个月，‌小鹏汽车一共交付了52028台，‌去年同期为41435辆，‌同比增长26%。 一是小鹏汽车的销量虽然有所增长，但始终处于月销一万台的“生死线”之下，规模始终上不去。根据最新的销量数据显示，‌小鹏汽车在2024年1月至6月期间，累计交付新车共52028台，‌这一数字同比增长了26%。‌具体到6月份，‌小鹏汽车的销量达到了10,668台，‌与去年同期相比增长了24%，‌与上一个月相比则增长了5%。 算下来小鹏汽车在今年上半年的平均月销量，仅为8600多辆。按照这个标准，努力了大半年的小鹏汽车，目前实现的销量，不仅达不到何小鹏此前定下的年交付28万辆车的年度目标，甚至距离月销一万台的“生死线”也相去甚远。 二是对

配图来自Canva可画 2024年，对于长城汽车来说，可能还真有点不顺。 第一个不顺：销量下滑 5月份，长城汽车的销量为91460辆，同比去年下降9.51% ；6月份长城汽车的销量98080辆，再次同比下降6.55%。 销量下滑的背后，一方面是长城汽车的主力车型哈弗品牌，总销量开始下滑，尤其是哈弗H6这一国民神车逐渐走下神坛；另一方面是长城的新能源汽车品牌并没有在市场表现突出，不管是定位高端新能源的魏牌，还是欧拉系列，都没有取得较大突破。 不过好在长城汽车的坦克系列表现出色，正在成为越野车市场的佼佼者。 第二个不顺：竞争对手越来越能打 我们仍然从6月份的车企销量榜单来看，比亚迪6月份销量达到了34.02万辆，上半年总销量160.7万辆；奇瑞6月份销量20.04万辆，上半年总销量110万辆；吉利汽车6月销量16.6万辆，上半年总销量也达到了95.5万辆。 长城的这些老牌对手们，在2024年都获得了不错的增长。尤其是比亚迪近期推出的比亚迪秦L DM-i和海豹06 DM-i，销量更是近乎恐怖。与此同时，理想、问界、小米等造车新势力在新能源车市场也取得了较大突破，并逐步站稳脚跟。 对于长城汽车来说，要想从如此多强劲的竞争对手中突围，着实不是一件容易的事。 第三个不顺：股价也不顺 如果要论财报，长城汽车一季度的财报可谓是相当亮眼。一季度归母净利润达到了32.28亿，同比大增1752.55%，扣非净利润也有20.24亿，同比增长1032.88%。 不过资本市场似乎并不为这份财报买单，长城汽车的市值从最高点已经跌去了三分之二。反观比亚迪，今年股价已经持续反弹了不少；塞力斯更是成为资本市场的新明星，备受宠爱。看来资本市场对于长城汽车的未来还是有些许担忧。 不过，长城汽车并不认命，长城汽车的董事长魏建军更“不想躺平”，他选择“变革”。 一、产品变革 面对着哈弗H6的销量下滑，长城汽车又推出新

配图来自Canva可画 有市场，就有竞争。抖音全力进军本地生活市场欲取代美团，已不是新闻。 互联网行业进入存量时代，本地生活市场是为数不多存在较大增长空间的赛道。艾媒咨询数据显示，预计2025年在线餐饮外卖市场规模达到17469亿元，生鲜电商市场规模达到5403亿元，互联网社区服务市场规模达到3455亿元，2025年本地生活服务规模将超2.5万亿元。 围绕本地生活这一大“金矿”，美团、饿了么、携程等互联网企业曾进行多轮较量，最终美团几乎完胜。当前，抖音猛攻本地生活市场的行动，又点燃了战火。 抖音抢食美团“囊中物” 众所周知，美团是本地生活服务“一哥”，其业务涵盖外卖、餐饮、酒店、旅游、电影票务等多个领域，年年贡献令人瞩目的业绩。 据财报数据，美团2023年核心本地商业营收为2069亿元，较上年同期的1607.59亿元增长29%。经营利润为387亿元，较上年同期的295亿元增长31.2%；经营利润率由2022年的18.4%提升至18.7%。 美团在本地生活服务领域的经验和实力积累非常雄厚，完全可以说是舒适圈。但现在，这个状态被抖音打破了。 2018年，抖音初次试水本地生活，挂链接将流量引至线下门店；2021年，抖音组建外卖业务“心动外卖”，正式入局；三年后，抖音生活服务，交出了一份亮眼的成绩单。 抖音生活服务发布《2023年度数据报告》，报告显示，2023年抖音生活服务平台总交易额增长256%，门店共覆盖370+城市，相比去年，平台短视频交易额增长83%，平台直播交易额增长5.7倍。 抖音的一些本地生活服务核心数据，也很亮眼。2023年抖音入驻服务商数量增长1.79倍，服务商合作的商家数提升近2倍，服务商总交易额实现近8倍增长。入驻的团购达人数量增长2.89倍，超58万的达人在这里获得稳定收益，达人总交易额提升超2倍。 抖音突袭让美团感受到前所未有的压力。

常言道“一步慢，步步慢”，大模型市场瞬息万变，快人一步就是竞争的反转。 6月27日，科大讯飞如期公布星火大模型的最新进展：大模型底座七大核心能力得到全面提升，星火大模型V4.0可对标GPT-4 Turbo，星火语音大模型能力再突破，并针对个人和企业发布了多个值得关注的应用。 面向个人的AI应用有全新升级的讯飞星火APP/Desk、星火智能批阅机、全新升级讯飞AI学习机、新升级讯飞晓医APP；面向企业的AI应用有星火企业智能体平台和商机助手、招采助手等智能体示范应用；面向生态伙伴提供云边端及软硬一体化大模型解决方案，并推出全新机器人超脑平台2. 0。 尽管笔者习惯了科大讯飞星火大模型的迭代速度和应用效率，但仍被这一大波“惊喜”砸晕了头。回顾星火大模型的迭代史，可以说是“火箭的速度，坦克的厚度”，表现属实有点强。 2023年5月6日，科大讯飞发布讯飞星火认知大模型并开始不断迭代；6月9日，星火大模型V1.5发布，多轮对话、逻辑和数学等多项能力实现升级；8月15日，星火大模型V2.0发布，重点提升代码能力和多模态能力；10月24日，星火大模型V3.0发布，7大核心能力持续提升，整体超越ChatGPT；2024年1月30日，星火大模型V3.5发布，整体接近GPT-4 Turbo，语言理解、数学能力已超越；6月27日，星火大模型V4.0又震撼登场。 变得更强的不只星火大模型，国内外各家大模型厂商都在自己擅长或锚定的方向不断加码。 在国外，最瞩目的GPT已经升级到GPT-4 Turbo，语言理解和生成能力、知识广度和准确性、多模态能力、交互和用户体验的能力都上升了新维度。此后，令人期待的GPT-5发布时间不断推迟，引发“停滞不前，后继乏力”的市场猜测。 在国内，百度、字节等厂商大模型忙着“强技术、拓场景”，誓在各类榜单中争第一。有意思的是，国产大模型组团参加高考，文科考上一本、理科不及

配图来自Canva可画 一句“生活破破烂烂，小猫小狗缝缝补补”，道出了萌宠经济不断升温的根本原因。 与之相对应的现象是，我国宠物数量持续增长，宠物市场发展迅猛，宠物经济规模呈现增长趋势。艾媒咨询数据显示，2023年中国宠物经济产业规模达5928亿元，预计到2025年达到8114亿元。 宠物医疗作为宠物经济的重要组成部分，呈现出快速发展的态势。市场前景广阔，然而作为行业领军企业的新瑞鹏却在一片利好中意外亏损。 近期，国内宠物医疗龙头新瑞鹏集团，撤回在美的上市申请，暴露了龙头企业的不易。招股书显示，2020年至2022年，新瑞鹏净亏损分别为10.00亿元、13.11亿元和14.17亿元，三年合计亏损近40亿元。 如此不符合常理的结果，让人不禁想问一句：为何宠物医疗前景大好，龙头却亏麻了？ 供给端：新瑞鹏巨亏，营收高利润薄 众所周知，新瑞鹏是中国宠物医疗行业的先行者，其拥有宠物护理服务、供应链服务和本地生活服务三大业务。 这些年，新瑞鹏借行业扩张的东风，迅速扩张抢占市场份额，成为行业龙头企业。招股书显示，2019年以来，新瑞鹏扩张步伐明显加快，收购了超1290家宠物医院。2020年至2022年，新瑞鹏营收分别为30.08亿元、47.84亿元和57.40亿元，呈现增长趋势。 本以为实现规模扩张后，新瑞鹏盈利能力也会得到增强，但事与愿违。新瑞鹏不只没实现盈利，还因巨亏不得不缩减门店规模。据Pet Notes宠物商业研究不完全统计，截至2024年4月份，新瑞鹏体系门店数量降至1600家左右，减少了300多家。 营收增加但利润亏损，原因无非是盲目扩张导致成本侵蚀利润。 据招股书数据，新瑞鹏大举并购后门店增至近2000家、员工约1万人，兽医、医助及美容师的人工成本持续提升。2020、2021、2022Q1-Q3分别为10.39亿、15.52亿、12.55亿元，占其宠物医

配图来自Canva可画 今天的淘宝，看山不是山，看水不是水，境遇已大不相同。 高盛报告显示，淘宝天猫的市场份额从2019年的66%，下降至2022年的44%左右，四年降幅1/3。2024年淘宝的市场份额还剩多少，很难说清楚，但是这两年，拼多多和抖音的势头是越来越猛了，还有视频号、小红书、快手等一众内容平台在抢夺电商这块蛋糕。 有人将淘宝的落寞归因于管理者的失策 张勇毫无疑问成为了最大的买单者，毕竟事情没做好，最终总是需要人来承担。但是真的只是张勇的管理失策吗？如果要论管理者失策，难道马云没有责任？蔡崇信没有责任？ 成者王侯败者寇，这话确实不假，但是要把事情的责任全部都推到人的身上，并不完全合乎情理，更何况张勇并非无能之辈。 其一，张勇能做到阿里巴巴整个集团董事长兼CEO的位置，并非是靠运气得来的，而是靠着自己一路厮杀所展现出来的能力。他还是“双十一”这个伟大狂欢购物节的缔造者，帮助阿里巴巴成功的实现了从PC端到移动互联网的变迁。 其二，马云识人的本事，放眼整个互联网，有几人能说自己比马云厉害？既然当初决定把整个阿里巴巴集团都交给张勇来打理，马云也是经过足够的深思熟虑后才做的决定，同时也说明了马云对张勇能力的充分认可！ 既然张勇并非无能之辈，又是有功之臣，那把淘宝的落寞归因于张勇的管理失策，又是否妥当呢？ 很明显，不妥当。 有人将淘宝的落寞归因于下沉市场的失败 一直主打下沉市场的拼多多，这几年发展确实很猛，尤其是今天拼多多的市值已经超越阿里巴巴，这让很多人都说淘宝因为下沉市场的失利，所以输给了拼多多。 事实上并非如此。 淘宝很早就有布局下沉市场，甚至早于拼多多，10年前淘宝村也曾风靡一时。2014 年，阿里提出「千县万村」计划，要在3-5年间投资100亿元、建立1000个县级运营中心和10万个村级服务站。 可以说，淘宝对于下沉市场的重视和投入不弱于任何一个电商平台，包括拼多多

配图来自Canva可画 年轻人口中的：“不是全新买不起，而是二手更有性价比”，可不是说说而已。 据央视网数据，目前全国闲置商品日均交易额已突破10亿元，每天都有400万件闲置物品在平台上发布，二手闲置市场规模已突破万亿元。闲置交易中，“95后”的年轻人最为活跃，仅去年就有3000万“95后”新用户涌入二手交易平台。 显然，“买二手、用二手”不再是什么让人难以启齿的事情，反而被越来越多年轻人推崇，二手消费已然成为一种流行的生活方式。这样的消费态势反映到国内头部二手电商平台上，呈现业绩增长趋势。 二手电商平台闲鱼发布数据称，平台日均交易额已突破10亿元，过去一年有超1亿人在闲鱼挂出闲置物品；无独有偶，以爱回收为核心业务的二手电商公司万物新生集团财报显示，2023年全年，万物新生营收129.7亿元，同比增长31.4%。 二手市场热度回暖，新流量涌现，二手电商平台竞相争夺。 战火升级，新战事开打 随着“95后”消费者对环保意识的提高，二手商品的接受度逐渐增加，同时经济形势不稳定也促使人们更加理性消费。这些因素进一步激发二手交易市场潜力，更多的买家和卖家参与其中，带来了新的流量。 尽管二手电商市场潜力巨大，但存量博弈下，总体呈平稳增长状态，二手电商平台亟需寻求新增量。与此同时，抖音、快手等自带流量的平台相继入局，使得其他二手电商平台线上流量获取更加艰难。 在此背景下，闲鱼、万物生长、转转等二手电商平台不约而同地开设线下服务门店，扩大线下门店的规模。 闲鱼曾与第三方服务商回收宝合作设立线下门店“闲鱼小站 X 回收宝”，但不温不火，今年闲鱼亲自下场，开启首家全品类二手门店；转转早早布局线下市场，截至目前已在全国开设超550家线下门店；爱回收更是马不停蹄地开设线下门店，目前门店总数达1819家。 不管是首次开设线下门店的闲鱼，还是保持线下门店扩张的爱回收和转转，二手电商

配图来自Canva可画 经过近几年的618大促之后，如今的618已经被默认的低价竞争给包围了。随着低价竞争的持续蔓延，曾经积极参与其中的一些品牌商，态度也从积极转为消极；各种被“忽悠”的消费者，也在想着法逃离电商平台设置的套路。与此同时，不甘心被大主播绑架的电商平台，与胃口不断加大的头部主播，开始展开极限拉扯。 以往热闹的618，如今变成了各路参与者的围城，渴望进去的不停向里面张望，渴望出来的则变着法地希望，跳出618这个牢笼。 虚假繁荣背后的暗流涌动 在直播电商红利之下，抖音、淘宝、京东、唯品会等各路平台，在直播间里面杀的是天昏地暗，快速暴涨的直播数据，似乎也在昭示着直播电商的“繁荣”。然而，面对又一年的电商618购物节，外界质疑和吐槽之声不绝于耳。 有网友爆料称，自己朋友的女装网店，在618期间创下了近1000万元的营业额，但扣掉仅退款的350万元、退货退款的380万元，再刨除各项成本开支，预计亏损50万元到60万元。窥一斑而知全豹，在直播电商的“繁荣”表象之下，似乎早已暗流涌动。 一方面，是低价烘托出来的高销量持续性存疑，甚至有可能陷入“低价竞争”的陷阱之中。长期以来，低价策略一直是电商平台吸引消费者的重要手段。随着消费大环境的冷静，消费者对于价格的敏感度日益提高，电商平台也使出了浑身解数进行促销。以淘宝为例，2023年的时候，淘宝的跨店满减是满200减30，到了2024年淘宝的跨店满减，则是满300减50。以前只有618的时候是满200减30，现在日常活动也变成了满200减30，不参加活动基本上就没流量。 类似的活动，不仅淘宝在搞，抖音、快手、京东等主流的电商平台都在搞。比如，京东618宣布活动期间，不仅有百亿补贴、便宜包邮等活动，还将推出“2元包邮日”，保定、义乌、福建、广东等产业带的海量低价商品，均能全场包邮。唯品会宣布今年618期间，数万款商品低至

配图来自Canva可画 在AI席卷各行各业的当下，科技巨头日渐成为了冲在前线的排头兵。经过OpenAI和谷歌的“轮番轰炸”之后，微软这个PC“传统老兵”，也参与到传统PC的AI重建中来了。在一年一度的微软Build开发者大会结束之后，围绕AI PC的各种新闻就蜂拥而来，一时之间吸引了各方的关注。 其实，不只是微软、谷歌等业内巨头关注AI PC，就连戴尔、联想这样的PC巨头，也忍不住亲自下场，想要来抢占一波AI PC的风头。 AI PC热度再起 作为今年最火的话题之一，AI PC的追捧者甚多。前有英伟达、英特尔、AMD和高通等芯片厂商，在暗自强化自己的AI芯片；后有联想、戴尔和惠普等PC玩家，在借助这一波机会，尝试重塑PC的辉煌。 一方面，近年来随着科技加速迭代，传统消费电子市场一度面临需求疲软的挑战，传统的PC升级周期延长、增量空间受限，AI PC逐渐获得了外界认可。无论是办公场景中的智能协同、内容创作工具的智能化，还是个人娱乐领域的游戏优化、沉浸式体验创新，都为AI PC创造了广阔的应用前景。在此情况下，电脑厂商积极布局AI领域，旨在通过开发具备差异化优势的AI PC产品，激发市场的新增长点，打破传统产品的销售瓶颈。 从产业链角度来看，业内人士表示，AI PC将会带来以下变化：首先是电池。AI PC因为所要处理的功能较多，会加大功耗，因此AI PC会采取更大型电池，以满足更长的电池续航时间。其次是内存。影响有三方面，第一，AI PC带动PC出货量上升，进而提高DRAM出货量；第二，运行AI大模型，对内存芯片的存储容量要求有所提升，微软目前针对AI PC的内存要求，DRAM的基本要求为16GB起步，集邦咨询预计2024年DRAM平均容量增长12.4%。第三，对数据传输速率的高要求，也促进DRAM配套产品SPD、CKD等接口芯片的技术迭代。 再者就是散热模组。散热

有人说，2024年是全球经济的“分化年”，也是中国经济突围的“关键年”。当前，我国经济恢复仍处在关键阶段，长期向好的基本趋势没有改变，但也需要克服一些挑战，而巩固和增强经济复苏的良好势头，离不开政策的有效衔接、接续发力。 近期，财政政策和货币政策相继实施，其中两项备受关注。 一是，超长期特别国债发行，一经上市就被抢购，可谓“一券难求”。5月13日，财政部公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排。截至6月17日，超长期特别国债已完成两期发行，共发行800亿元。 二是，央行在二级市场开展国债买卖，引发“货币发行改以国债为锚”的市场讨论。4月份，中国人民银行有关部门负责人接受《金融时报》记者采访时表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。 积极的财政政策与稳定的货币政策高度协调，有助于稳定市场预期，减少经济波动，有效支持经济的长期稳定增长。“超长国债发行+货币发行以国债为锚”无疑在释放一个信号：中国经济将进入一个长期、温和通胀的周期。 配图来自Canva可画 经济大环境发生变化的同时，嗅觉敏感的投资者对于资产配置的焦点也从“创富”逐渐转移到“守富”。而房地产作为抵御通胀、分散投资风险的重要手段，自然成为高净值客群重点关注的选项之一。 好房子成高净值客群资产配置“聚集地” 高净值客群通常追求资产配置的多样化，以分散投资风险。房地产作为一种实物资产，可以有效平衡投资组合的风险，但楼市风云变幻，不是所有房子都保值。 尽管处在政策提振期，房地产行业仍然呈现明显的多层次分化趋势，而房地产市场的两极分化必然导致房子价值两极分化，所以选对房子十分重要。评估当前房地产市场现状和趋势可以发现，高净值客群最优质、最首要配置的优质资产，无疑是核心城市核心地段的好房子。 一方面，市场政策环境对核心城市核心地段房子构成支持因素，而且它的市场认可度高、稀缺

配图来自Canva可画 随着产品功能的创新，可穿戴设备不再被简单地视为手机的延伸，而是被当成一种独立的、具有独特功能和优势的产品，受到了越来越多人的青睐。 一方面，技术的进步使得可穿戴设备在功能、性能和使用体验上得到显著提升，吸引更多消费者的关注和购买。另一方面，可穿戴设备厂商不断创新产品、优化用户体验以及加强市场推广力度，使得可穿戴设备渗透率不断提高。 苹果、小米、华为等终端巨头意识到可穿戴设备市场有巨大的发展潜力，将其视为一个重要的产品品类，保持稳定有序地开发迭代节奏。 Canalys研报指出，2024年第一季度，全球可穿戴腕带设备的出货量达4120万台，出货量与去年同期基本持平。厂商方面，2024年第一季度，苹果持续两位数的下滑，但依旧以18%的份额稳坐第一；小米同比增长38%，以15%的份额位列第二；华为同比增长46%，以13%的市场份额位列第三。 可穿戴腕带设备整体出货量同比不增也不减，意味着市场步入“存量竞争”阶段。而市场竞争激烈，苹果、小米、华为等终端巨头也在积极寻找新的增长点。 苹果“吃老底”，欲拓产品线 提到苹果的可穿戴产品，不得不说苹果手表（Apple Watch）。过去几年，苹果手表凭借其出色的性能和用户体验一直在市场上占据主导地位，霸榜智能手表市场多年。 根据市场调查机构 Watch Faces 数据，苹果 Apple Watch 在 2022 年的年销量达到 5390 万块，首次突破 5000 万大关。自 2015 年发布以来，Apple Watch 的总销量已达到 2.293 亿块。时至今日，Apple Watch市场份额依旧可观。 苹果可穿戴设备凭借其强大的产品力、品牌影响力和用户忠诚度，保持了强劲的销售势头。 一来，苹果手表采用精致的设计和高品质的材料，提供丰富而强大的功能，稳坐高端龙头宝座；二来；苹果手表是苹果生态系统中的一部分，与其他苹果