港股三大指数早盘高开后继续上扬，截至收盘，恒指涨1.88%，盘面上，“京东系”集体拉升，Q2业绩超预期的京东涨近9%，股价创近一个月新高；上半年经调整净利同比增长超26倍，京东物流大涨21.98%；上半年净利润同比增长30.48%、净利润率达9.3%的京东健康涨8.22%。科网股走强，阿里巴巴涨4.84%，公司第一财季营收同比增长4%；美团、百度、理想汽车、比亚迪电子等集体走高。 $京东集团-SW(09618)$ 除了业绩的提振，互联网企业的股份回购活动同样成为市场关注的焦点。阿里巴巴在2024年上半年已投入58亿美元回购6.13亿股普通股，其流通股数量季内净减少4.45亿股，显示出公司对自身价值的认可和对未来的信心。 据统计，阿里巴巴在2024财年累计投入125亿美元用于股份回购，其规模在中概股中名列前茅。腾讯控股的回购动作亦引人注目，截至2024年6月30日的六个月内，公司以总代价约523亿港元回购并注销了逾1.54亿股股份，展现了其提升股东价值的决心。 李宁(2331.HK)收跌0.76%。消息面上，李宁最新公布的业绩显示：上半年营收143.5亿元，同比增长2.3%，且高于分析师预期的142.3亿元；上半年毛利润率50.4%，高于分析师预期的48.7%；上半年净利润19.5亿元，高于分析师预期的16.7亿元。另外，董事会决议宣派中期股息每股已发行或于可换股证券转换后将予发行的公司普通股37.75分人民币。 阿里巴巴(9988.HK)收涨4.84%，消息面上，阿里巴巴昨晚公布2025财年第一季度业绩显示：营收2432.36亿元，同比增长4%，预期2498.5亿元；调整后净利润406.9亿元人民币，同比下降9.4%。值得注意的是，阿里巴巴高管在电话会上表示，阿里目前正在积极寻求将香港作为公

港股研究社讯，近日，金蝶国际公布了其2024年中期业绩。报告显示，该公司在转型至云订阅服务模式方面取得了显著进展，财务状况也得到显著改善。 报告期内，公司总收入同比增长11.9%，达到约28.7亿元人民币，毛利同比增长14.25%，至约18.15亿元。权益持有人亏损幅度同比缩窄23.2%，每股基本亏损也大幅缩减至6.12分。 金蝶国际通过加速推进云订阅服务模式，实现了云服务业务的显著增长。报告期内，该业务收入同比增长17.2%，达到了23.9亿元，占集团总收入的83.2%。其中，金蝶云的订阅服务年经常性收入（ARR）同比增长24.2%至约31.5亿元，云订阅服务相关的合同负债也同比增长了28.2%。 金蝶国际致力于成为最值得托付的企业服务平台，通过数字技术与管理智慧帮助企业构建数字化业务能力。公司的战略举措包括深化大型企业市场、稳固中型企业市场、拓展小微企业市场的业务布局，利用AI技术赋能企业管理场景创新，并加速国际化战略。 在企业管理云SaaS领域，金蝶国际连续获得多项市场第一的荣誉，包括SaaS ERP、财务云、企业级EPM等市场占有率的领先地位。公司通过“一箭多星”的产品矩阵，推动AI应用创新，与百度、微软、AWS、腾讯等合作伙伴共同探索智能化应用场景。 金蝶国际这一财务表现也得到了市场的认可。业绩发布后首个交易日，8月16日截至发稿前，金蝶国际(00268)涨6.12%，报5.90港元。 $金蝶国际(00268)$

港股研究社讯，近日，卫龙美味在2024年中期业绩报告中交出了一份亮眼的成绩单。 报告显示，报告期内，卫龙美味总收入达到29.39亿元人民币，同比增长26.3%，净利润为6.21亿元，同比上升38.9%。同时，该公司宣布派发中期股息，每股0.16元人民币，占上半年净利润的60%，预计派付日期为10月18日。 对于其中期营收、利润均再创历史新高，公司表示这主要是得益于上半年公司持续优化战略，对产品布局和渠道铺设进行了结构性优化，有效提升了经营效率。 具体来看，产品销售方面，报告期内其调味面制品业务收入13.5亿元，同比增长5%；蔬菜制品业务收入14.6亿元，同比增长56.6%；豆制品及其他产品业务收入1.2亿元，同比增长17.5%。 渠道方面，卫龙美味通过O2O、零食量贩渠道、内容电商等新兴渠道的积极布局，实现了线下渠道收入25.9亿元，同比增长25.4%。线上渠道收入3.49亿元，同比增长33.2%。 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物总额约47.8亿元，较上年度末增加1.9%。公司借款保持在较低水平，仅为1.79亿元。尽管公司估值较低，股价仅为6.8港元/股，但机构对其前景保持乐观。中金上调目标价至7.8港元，海通证券和方正证券均看好卫龙美味的市场潜力和业绩增长。 公司的财务状况也非常健康，截至2024年6月30日，现金及现金等价物总额达到47.8亿元人民币，借款相对较低，仅为1.79亿元。与其稳健增长的业绩相反，卫龙美味估值处于较低水位，股价仅为6.8港元/股，TTM市盈率为16.57倍。 近日多家研究机构对其未来给予乐观评级，中金公司上调了卫龙的目标价，而海通证券和方正证券等机构的研报均看好卫龙在休闲食品市场的前景和新兴渠道的布局。 $卫龙美味(09985)$

智慧城市风口之下，文达通还要做好成长铺垫 让城市“更聪明”的时代需求持续释放，加快了一些企业的发展步伐。 比如，近日文达通已向港交所递交招股书，计划在主板挂牌上市，山证国际和浤博资本担任联席保荐人。 值得一提的是，今年2月份，青岛证监局受理了文达通提交的首次公开发行股票并在北交所上市的辅导备案申请。但考虑到A股上市的不确定性，文达通决定转战港交所。 从天眼查了解到，文达通来自山东青岛，2001年成立，专注于研发智慧城市建设的人工智能及大数据技术。目前，其已形成较为多元的发展路线，业务板块涵盖信息系统集成解决方案服务、物业服务、社区生活服务等领域。 其中，信息系统集成解决方案服务是指为社区、政府机关及产业园区，提供信息系统集成解决方案；物业服务是指为住宅物业、商用物业、政府物业及公共设施、医院、校园以及产业园区等，提供房屋及设施设备维护、环境管理、绿化养护、安全管理、秩序维护、会议服务以及客户服务等；社区生活服务主要包括新零售及餐饮服务。 这样的多元布局也助力企业打开较大的增长空间，尤其是在产业景气度较高的背景下。 据弗若斯特沙利文报告，2023年，山东省的GDP居全国第三，其综合智慧城市解决方案行业收益由2019年的35亿元增长至2023年的64亿元，复合年增长率达16.3%，并预计2024-2028年该行业规模由75亿元增至133亿元，期间复合年增长率达15.5%。 在此背景下，文达通营收增长较为显著。据招股书，2021-2023年以及2024年前3个月，文达通收入分别约为6.47亿元、9.8亿元、11.15亿元及1.86亿元。不过，从盈利能力来看，文达通还有较大的进步空间。 招股书显示，2021-2023年以及2024年前3个月，文达通净利润分别约为0.53亿元、0.82亿元、0.66亿元及0.08亿元，整体规模较小且存在明显波动。这也意味着企业发展中遭遇一定阻力。

微信截图_20240815170844 内地公布7月重磅宏观经济数据，港股上午盘三大指数一度低开高走盘中均涨超1%，但午盘后开始跳水，最终恒指收跌0.02%，市场对美联储降息的定价还存在变数，港股仍然在等待消息。 盘面上，盘初下跌的大型科技股部分拉升转涨，网易涨3.89%，小米涨2.14%，美团涨0.29%，阿里巴巴跌超2%，京东跌超1%；大金融股(券商、保险、银行)、中字头股、高息概念股拉升助力大市回暖；7月煤炭销售量同比增长5.3%，煤炭股普涨。 对冲基金大佬David Tepper持有的中国企业股份仍然稳定，他削减了阿里巴巴、拼多多、百度的股份，但增持了京东、贝壳。中国股票和ETF占其基金股票投资组合的26%。根据David Tepper的Appaloosa管理公司周三的报告，2024年第二季度，Appaloosa管理公司削减了约7%的阿里巴巴股份，但阿里巴巴仍是其最大的持股，占其62亿美元股票投资组合的12%。 Tepper还调整了对其他中国公司的投资。他增持了京东（JD.com Inc.）、贝壳（KE Holdings Inc.）和两家中国交易所交易基金的股份；减持了拼多多（PDD Holdings）和百度（Baidu Inc.）的股份。总而言之，中国股票和ETF占其基金股票投资组合的26%。 高瓴旗下独立且专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors公布了截至2024年第二季度末的美股持仓情况。机构投资者的季度持仓13F报告显示，高瓴旗下HHLR Advisors二季度显著增持阿里巴巴 (BABA.US)524万股，使其一举跃升至第三大持仓标的或占总持仓的比例9.55%，一季度占持仓的比例仅为0.23%。 HHLR Advisors还大手笔增持唯品会 (VIPS.US)1461万股，以及增持网易 (NTES.US)、 携程网 (TCOM.US)等互

8月15日，第四范式（06682.HK）发布上半年业绩，增长稳健。上半年总营收人民币18.67亿，同比增长27.1%；毛利润人民币7.90亿元，同比增长12.1%。其中，第四范式核心业务“第四范式先知AI平台”保持强增长态势，该业务收入人民币12.51亿，同比增长65.4%，占总收入比已达67.0%。 在谈及增长的原因时，第四范式创始人兼首席执行官戴文渊介绍到，“增长来自于第一部分客户的留存，也来自于先知Inside模式。这个模式把先知能力和合作伙伴的产品研发能力结合，帮助合作伙伴产品的智能化改造；同时，合作产品销售的时候，先知AI平台的收入也会进一步提升。上半年通过先知Inside，我们先后推出了30多款不同的产品。并且我们有信心，未来产品推出的速度会越来越快，这是我们有信心未来能够持续高增长的重要原因。” $第四范式(06682)$

8月15日，第四范式（06682.HK）发布上半年业绩，营收稳健增长，盈利节奏清晰。上半年总营收人民币18.67亿，同比增长27.1%；毛利润人民币7.90亿元，同比增长12.1%。在保证高研发投入的基础上，继续保持清晰减亏趋势，上半年研发投入人民币8.50亿元，研发费用率45.5%；经调净亏损额同比收窄4.0%，经调净亏损率同比收窄至9.0%。 2024年上半年，第四范式坚持推动客户群体多元化，持续巩固在交通运输、能源电力、金融、运营商等重点行业的领先地位，报告期内已覆盖14大行业，总用户数185个，标杆用户数86个，标杆用户平均收入为人民币1148万元 ，同比增长26.9%。 今年上半年，第四范式核心业务“第四范式先知AI平台”继续保持强增长态势，该业务收入人民币12.51亿，同比增长65.4%，占总收入比已达 67.0%。该业务上半年规模化应用与产品生态力拓展并重，已支撑第四范式行业大模型在14个行业规模化应用；同时该业务通过人工智能技术产品化的方式，为各行业产出超30款人工智能产品，未来也将继续通过产品矩阵，打造AI产品生态，推进业务增长。 先知AI产品生态+行业大模型双引擎 驱动核心业务暴涨65.4% 人工智能技术产品化输出 已覆盖超20个行业 第四范式创立近10年，秉承创新驱动发展，致力于用“第四范式”技术理论，赋能千行万业。2024年上半年，第四范式创新式的通过“人工智能技术产品化”的方式，围绕核心业务先知AI平台能力，以「先知Inside」模式为引擎推出多维度、多层次的人工智能产品，拓展人工智能应用边界，构建第四范式产业生态。通过「先知 Inside 模式」，先知AI平台内的核心技术，可以结合不同行业的多场景需求，打造智能化产品或解决方案。将先知AI平台的人工智能基础能力，进行产品化输出，构建出可应用不同场景的人工智能产品矩阵，用以人工智能产品为核心的“范

腾讯音乐，越来越相信音乐的力量。 $腾讯音乐-SW(01698)$ 8月13日，腾讯音乐公布了最新季度财报。财报显示，2024年第二季度，腾讯音乐实现总营收71.6亿元，同比下滑1.7%。从业务板块来看，社交娱乐服务及其他收入为17.4亿元，同比减少42.8%；在线音乐服务收入为54.2亿元，同比大幅增长27.7%。 显而易见，在线音乐板块撑起了腾讯音乐的基本盘。这背后，公司对在线音乐业务的重视度正在持续提升。 据悉，上半年，腾讯音乐主要从内容、会员权益等层面推出各种创新举措，来提升平台用户的音乐体验，进而创造增量。 比如在内容层面，利用AI技术提升音乐音质，以及与苏打绿、CJ ENM等完成续约，确保流行音乐头部内容的供给等；在会员权益层面，基于知名IP和艺人打造专属播放器和专享铃声，为SVIP提供跨各种设备和场景的全方位聆听体验，包括音乐与长音频等内容，以及提供数字专辑抢先听、演出票务优先购等多种权益。 种种举措下来，腾讯音乐旗下产品对用户的吸引力大大提升。财报显示，2024年第二季度，腾讯音乐的在线音乐付费用户数量达1.17亿，同比增长17.7%，单个付费用户人均收入（ARPPU）达10.7元。 对此，腾讯音乐娱乐集团首席执行官梁柱表示：“我们很高兴看到通过多方面的产品升级和技术创新，平台用户的黏性得到提升，用户的音乐之旅越来越有吸引力和趣味性。” 值得一提的是，腾讯音乐愈发倚重在线音乐业务，或在于此前的营收主力社交娱乐服务业务，遭遇较大的行业生态变化。 据了解，腾讯音乐的社交娱乐服务板块涉及K歌、直播、秀场等内容，而随着近年来相关监管日趋完善，以及抖音快手等短视频平台持续发展，腾讯音乐其实面临一定挑战，亟需优化业务结构，把握更大的机遇。 目前，音乐市场的发展前景的确颇为广阔。据《20

港股上午盘三大指数高开低走，截止收盘，恒指跌0.35%，盘面上，盘初上涨的大型科技股多数转跌，网易跌近4%，腾讯跌1.6%，美团、快手、小米飘绿，百度、京东勉强收红；影视娱乐股大肆下跌，业绩低于预期，腾讯音乐放量大跌超16%。 $网易-S(09999)$ 金融时报称，在岸和离岸人民币对美元汇率均升破7.2，8月1日至12日累计涨幅分别为0.6%和0.7%。这轮人民币对美元汇率交易价反弹，引发市场热议。对于这波走强行情，业内专家对记者表示，当前发达经济体政策外溢影响减弱。“近年来，高美元利率和强美元指数对全球产生明显的外溢性影响。” 该专家认为，2022年以来，美国政策利率累计上调525个基点达到5.25%至5.5%，处于历史高位，目前，美元指数在103附近，位于近年高点。受此影响，今年以来，非美货币普遍贬值，但人民币对美元汇率仅贬值1.3%，幅度小于多数主要货币，相较而言是比较稳定的。展望后市，业内人士认为，人民币汇率将在合理均衡水平上继续保持基本稳定。 腾讯控股周三将公布季度财报，投资者将密切关注有关股票回购计划的表述。据统计，腾讯今年已斥资近80亿美元用于回购香港上市股票，这一规模超过任何其他在港上市公司。外界普遍预计该公司将继续保持步调，其今年以来支出规模仅为全年预期回购规模128亿美元的60%左右。 鉴于腾讯股价已从5月高点回落，而同行正在迅速追赶，其欲保持领先地位的意愿程度将受到投资者关注。任何表明该公司的股票回购意愿减弱的迹象，都可能让投资者将注意力转向更愿意用手中现金派发股息和回购股票的其他竞争对手。 腾讯音乐收跌18.13%。摩根士丹利发表报告，下调腾讯音乐2024至2026年每股盈利预测，目标价由19美元降至15美元。假设自下半年起每季净增加200万用户，原为净增逾300万

港股半年报披露进入倒计时，在通过财务数据分析上市公司基本面之前，关注资金面的动态，尤其是机构投资者的持仓轨迹，同样是一个衡量公司潜在表现的重要维度。 根据富途牛牛的最新数据，一站式服务的AI科技领航者百融云创 $百融云-W(06608)$ 机构投资者数量已经刷新上市以来最高记录。相比2022年中期，两年内机构持仓家数实现翻倍增长。 自上市以来，百融云创的机构投资者持股占比始终处于港股市场的较高水平，目前已接近48%，这一比例超越了像第四范式、商汤等一众AI科技同行，接近腾讯控股50%的机构持仓水位。 众所周知，机构投资者更倾向于进行长期投资，锚定的是一家上市公司的长期成长潜力和价值创造能力。高比例的机构持股意味着投资者认为所投标的满足一些核心考量，例如，财务状况、业务模式、市场竞争力及未来盈利能力等基本面要素比较稳健等等。 资料显示，百融云创成立于2014年，于2021年3月正式在香港联交所挂牌上市。依托机器学习、NLP、智能语音、大模型等底层技术，百融云创为垂直行业提供MaaS（Model as a Service，模型即服务）和BaaS（Business as a Service，业务即服务）两种模式的服务，客群覆盖银行、保险、电商、汽车、物流、票务、能源和建筑等多个行业。 2018年开始，百融云创在生成式AI领域正式落脚，将智能语音交互等技术方案应用于智能营销、用户运营、财富管理等场景中，也是这一年开始该公司的业务版图加速扩张，盈利水平呈现象级提速，财报数据显示，2019至2023年该公司经调整后的净利润年均复合增速高达131%。 由此，在抢先卡位生成式AI赛道之后，百融云创便迅速实现增收又增利，突破了AI技术的变现困境。截至2023年末，公司录得期内营业收入26.81亿元（人民币，下同

港股三大指数盘初冲高后快速回落转跌，截止收盘恒指上涨0.36%，总体波动平稳。盘面上，大型科技股涨跌各异，小米涨2.67%，腾讯涨近1%，京东飘红，美团、网易跌超1%；苹果正开发智能眼镜和第二代Vision Pro，苹果概念股涨幅居前，业绩符预期，丘钛科技大涨超13%领衔； $小米集团-W(01810)$ 苹果概念股普涨，iPhone16系列进入备货期，产业链公司进入生产旺季。8月8日，记者从产业链人士处获悉，仅7月份，郑州富士康招聘5万多名工作人员，进行iPhone16系列量产。据记者了解，郑州富士康是苹果iPhone的主要生产厂区。 8月8日，有专为郑州富士康招工的中介向记者表示，新一年的招工潮已经来临，返费工最高价是7500元，加上500元补贴可达8000元，小时工则是最高26元/小时，“主要是生产iPhone16，这个价格基本就是全年最高价，但8000元的激励是给老员工的，新员工返费加补贴最多是7500元，月底基本结束招工。” 丘钛科技 (01478.HK)发布截至2024年6月30日止6个月业绩，该集团取得收益人民币76.75亿元(单位下同)，同比增加40.15%；公司股权持有人应占溢利1.15亿元，同比增加453.95%；每股盈利9.7分。 摩根士丹利发表报告指，丘钛科技上半年业绩表现强劲，符合预期。上半年盈利为1.15亿元，按年增长逾400%，在盈喜范围内。受惠于销量和平均售价增长，收入较去年同期增长40%，毛利率从去年同期的3.4%回升至今年上半年的5.2%。期内开支比率进一步下降至4.9%，推动盈利增长。 展望下半年，大摩指在分析师简报会上，丘钛管理层预计下半年手机摄像头模组的出货量将维持在上半年相近的水平。至于平均售价和利润率，目标是在产品组合改善的基础上取得更好的成绩，

港股研究社讯，中国证监会近日批准了地平线机器人的境外发行上市备案，该公司的香港IPO正式获批。 招股说明资料显示，地平线计划发行不超过11.5亿股境外上市普通股，预计筹集资金约5亿美元，用于推动其在高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）领域的研发与市场扩展。 作为智能驾驶供应商，地平线自成立以来，迅速在自动驾驶领域占据重要地位，其产品包括Horizon Matrix Mono、Horizon Matrix Pilot和Horizon Matrix SuperDrive，为不同级别的自动驾驶提供全面解决方案。公司在2021至2023年间实现了显著的收入增长，复合年增长率达到82.3%，同时毛利也逐年上升，毛利率稳定在70%以上。 尽管地平线目前仍处于亏损状态，但其研发投入巨大，2021至2023年研发开支占收入比例分别为245%、207.6%和152.5%，展示了公司对技术创新的持续承诺。同时，公司预计通过扩大收入规模和维持毛利率来实现收支平衡。 值得一提的是，由前百度高管创立的地平线，经过11轮融资后，估值已超过600亿元人民币。目前，地平线已经与全球超过30家车企建立了合作关系，累计定点车型数量达到230+，且已有超过110款量产车型上市。此外，地平线计划在2024年推出新一代车载智能计算方案征程6系列，并预计2025年实现超10款车型的量产。

港股上午盘三大指数呈震荡行情，截止收盘，恒指涨0.13%。盘面上，大型科技股涨跌各异，腾讯涨1.35%，小米、阿里巴巴飘红，美团跌超2%，百度、京东走低；全球新冠感染率激增，新冠概念股齐涨，中国中药涨4.7%，神威药业、白云山等跟涨。 $腾讯控股(00700)$ 近期，随着“黑色星期一”的阴霾逐渐消散，各大市场迎来一定程度的反弹，港股$恒生科技指数 (800700.HK)$也在本周实现近2%的周度涨幅。值得期待的是，作为港股“股王”的 $腾讯控股 (00700.HK)$将于08月14日发布最新财报。 可以看到，在上一次业绩发布后，腾讯即在次日触及400港元关口，随后在第三日突破400港元关口。本次腾讯发布最新业绩又会给市场带来哪些惊喜呢？对于即将公布的二季度财报，市场普遍预测，腾讯有望实现营收1605.54亿元人民币（下同），同比增长7.6%；每股收益为4.26元，同比增加58.15%。 最近一段时间，美国的一些经济数据屡现疲软，大量资金担忧美国经济会陷入衰退，虽然关于这一点存在很大的争议，但这种情况或有助于促使美联储早日开启降息，目前华尔街大行对美联储将启动激进宽松周期的预期不断升温，预期9月开始降息的投行不在少数。 而一旦开始降息，中国资产有望迎来流动性回补，中概股、港、A两市或迎来重大利好。联博基金副总经理、投资总监朱良表示，从历史数据来看，流入中国股市的外资与美元利率呈反向联动关系。因此，随着美国降息信号日渐强烈，如果未来美元利率下行，将有利于资金回流到中国股市。 平安证券研报指出，建议关注黄金、铜、锡等板块的投资机会。1）黄金：2024年降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱，全球黄金储备持续提升，黄金中枢有望持续抬升；2）铜：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求

港股研究社讯，8月12日，阅文集团发布了其最新业绩报告，2024年上半年该公司营收达到41.9亿元，同比增长27.7%。其中版权运营及其他业务收入同比大增73.3%，创下三年内最大增幅。同期，其Non-IFRS归母净利润达到7亿元，同比增长16.4%。 财报显示，其业绩的超预期大幅增长得益于旗下现象级影视作品如《庆余年第二季》和《热辣滚烫》的强劲表现，阅文成功地依托其IP全产业链的能力和机制，释放了优质IP的巨大潜力。 具体来看，2024H1，阅文集团在IP授权和全产业链开发上取得了全面增长，版权运营及其他收入达到22.5亿元。期间，阅文集团成立了历史上最大规模的IP专项组，实现了从文学到影视、游戏、衍生卡牌等全产业链的联动。《庆余年第二季》不仅在多个平台创下收视和热度纪录，还带动了相关产品销量的大幅增长，如盲盒销量超过20万只，影视卡牌GMV高达2000万。 国际化是阅文增长的另一关键因素。WebNovel平台向海外用户提供了丰富的中文作品和当地原创作品，AI翻译作品在畅销榜中占比约40%。同时，阅文的影视作品在海外市场也取得了巨大成功，《庆余年第二季》和《热辣滚烫》等作品在全球范围内圈粉无数，展现了中国IP的全球影响力。 $阅文集团(00772)$