港股上午盘三大指数呈现震荡行情，盘中曾现异动拉升，恒生科技指数一度涨约1%，收盘纷纷收跌，恒指最终下跌0.27%，市场情绪依旧谨慎。盘面上，大型科技股涨跌不一，京东涨1.34%，小米、网易飘红，美团跌2.65%，快手、腾讯、阿里巴巴皆下跌。
小鹏汽车-W收涨3.36%。小鹏汽车和大众汽车集团（中国）宣布签署谅解备忘录（MOU），将合力为客户打造中国最大的超快充网络，双方相互将开放各自专有的、行业领先的超快充网络。小鹏汽车和大众汽车集团（中国）的客户都能接入一个拥有20000多充电终端，覆盖中国420个城市的超快充网络。双方还将探索共同建设联合品牌的超快充站，加速充电网络建设，提升客户的充电体验。
蔚来-SW(9866.HK)拉升涨超3.9%，消息上，日前蔚来汽车与乐道品牌联合宣布，自2025年起至2月28日，针对开票购车的用户推出以旧换新补贴限时兜底政策。值得注意的是，作为全新品牌首款车型，乐道L60获得广大用户的欢迎，在9月28日开启交付后第三个完整月即单月交付量过1万台；上市100天累计交付量超过2万台，交付速度领先行业。此外，2025年，公司累计超530亿元的研发成果将进一步显现，充换电基础设施建设将进一步加速，蔚来用户的体验将越来越好。
京东物流收跌6.07%。花旗发表报告指，京东物流(02618.HK)可能会在三月初公布去年第四季业绩，预期营业额和经调整盈利大致符合市场预期。但由于有更多投资以扩大市场占有率、奖励销售人员及改善产能，即使是旺季下，去年第四季净利润率仍可能会按季收缩，并低于该行先前的进取假设，但由于以旧换新计划有利于第一方整合供应链业务，营业额仍可维持增长。
展望今年，花旗认为第一方整合供应链业务可能会成为京东物流主要的增长动力，归功于持续的以旧换新计划和渗透淘宝及天猫平台。该行下调京东物流2024至2026年盈利预测各6%、4%及2%，以反映公司高于预期的投资。该行将京东物流目标价由19港元小幅下调至18港元，维持“买入”评级，原因是估值不高，且第一方整合供应链业务具良好的动力。
腾讯控股收跌1.16%。花旗报告称，腾讯控股(00700.HK)将在2025年继续专注于制作优质内容，并减少戏剧性视频内容的数量。该公司计划将资源重新分配到更多优质内容上，以增强其影响力并促进行业增长。腾讯管理团队强调，继2023年转而实现盈利后，其视频业务盈利能力去年进一步提高。花旗重申对该股的买入评级，目标价为573港元，理由是其积极战略方向。
高盛发表报告指出，于上周六参加在澳门举行的腾讯视频投资者活动，并与腾讯首席策略官James Mitchell、腾讯狂线视频CEO孙忠怀及阅文集团CEO侯晓楠等会谈。当中，该行指腾讯多年来在耐性、均衡执行力及转型思维的支持下，在平台领导力方面展现超越竞争对手的一致表现，成为腾讯视频、支付及游戏等多个互联网领域的领导者。
在生成式人工智能(AI)方面，公司专注于关键资源和多元策略，探索AI机会，其云计算高性能计算(HPC)及愈来愈成熟的数据，相信已缩小与国内外同业的差距，并计划探索生成式AI的机会。在腾讯视频方面，该行相信公司逐步进入高质量内容创作的时期，持续控制营运开支，实现健康的盈利能力。至于阅文的三方面知识产权(IP)发展，有望令腾讯通过将网络文学中的关键IP改编成多种娱乐格式(如游戏、戏剧、动画及商品销售)来变现。
该行对腾讯的收入增长及复合盈利潜力充满信心，看好其独特的微信生态系统及全球游戏/内容资产提供多个变现机会，包括视频号、电商、微信搜索、财富管理和企业软件，令公司能在波动的宏观周期中实现盈利复合增长。该行认为，腾讯现价相当于2025年的预测市盈率15倍，并有稳定的股东回报政策，维持对其“买入”评级，续列确信买入名单，目标价542港元。
大和研报表示，腾讯和网易的股价可能受益于这两家公司新发布游戏的潜在成功。腾讯和网易分别于去年12月发布的新游戏《流放之路2》和《漫威：超级争霸战》在发布四周后销售势头依然强劲，可能会超出市场预期。这两款游戏的成功可能有助于扩大这两家中国游戏公司在国际市场上的影响力。研报指出，国际扩张仍是这两家公司股票价值重估的重要催化剂。腾讯仍然是大和的首选股，而如果网易的一款游戏销量好于预期，该公司可能会带来意外惊喜。
泡泡玛特收跌6.1%。摩根士丹利的研究报告指，泡泡特玛(09992.HK)拟进行补货可能推高去年第四季度和今年上半年销售，同时减少了重售活动，令顾客体验提升。而该行提出的投资主题，即“海外扩张延长人气”及“IP产品轮动”仍然生效。该行建议投资者可因对重售价格再次下跌的担忧时趁低吸纳。该行料今年的销售增长为35%，认为泡泡玛特在其追踪的大型消费者公司之中可录得最快的销售增长。而因为海外销售及盈利组合在今年有望占比逾半，相信公司的估值溢价合理。大摩对公司的评级及目标价为“增持”及113港元。
微盟集团收跌0.00%。国元证券发表报告指，给予微盟集团目标价3.86港元，评级上调至“买入”。微盟作为腾讯重要的生态合作伙伴之一，其产品微盟小程序将接入微信小店生态，支持微信电商生态持续丰富，可以利用微信小店送礼功能，为品牌商家打造更具创意和互动性的营销活动，帮助商家吸引更多用户购买并赠送礼物，提升品牌知名度和销售额。这将进一步丰富微盟营销服务场景，提升其在数字营销领域的竞争力，同时还有机会利用自身技术优势及精准营销经验，参与到合作商家GMV分润中，提升业务商业化水平。
该行认为，微盟在上半年会完成微信小店对接，未来随微信电商生态完善，微信电商的SaaS和代运营服务商将享受需求迸发红利，微盟作为具备先发优势的微信生态原服务商，未来随着用户在微信电商生态用户习惯养成、B端商户持续加入微信生态，有望打开SaaS业务增长天花板。同时通过精准营销服务，提升商家商品成交额水平，公司将创造更大商业化价值。
金山软件收涨1.56%。海通国际发表报告指出，首次覆盖金山软件，对其目标价46.85港元，给予“优于大市”评级。金山软件是中国领先的软件和互联网服务公司，在实施“移动互联网转型”战略后，公司形成以互动娱乐和办公软件为支柱，以云服务和AI为新方向的战略平台。此外，该行认为金山软件深度合作雷军系企业，未来有望持续释放协同效应。
该行预期，随着金山软件的AI商业化贡献加速，以及受益于信创需求持续释放，办公业务收入将迎来更快增速，估计公司办公业务2024至2026年收入增速分别为12.09%、20.28%及22.93%；游戏业务方面，公司打造经典剑侠系列并持续创新拓展，去年6月《剑网3 无界》推出后表现超预期，游戏业务收入实现高增长，此外新游戏《解限机》和《剑侠情缘·零》有望在今年上线，为游戏业务持续增长做出贡献。
同时，该行预计金山软件2024至2026年营业收入分别为101.92亿、122.71亿及148.29亿元，按年增速19.4%、20.4%及20.8%；归母净利润分别为8.73亿、16.45亿及23.35亿元，按年增速80.5%、88.5%与41.9%；每股盈利分别为0.65、1.23及1.75元。
乘联分会秘书长崔东树发文表示，2024年1-12月降价规模227款，已经超过2023年全年的148款的规模较多，也大幅超越了2022年的95款的降价总规模。2024年全国乘用车市场价格战持续激烈，2024年1~12月份，新能源车新车降价车型的降价力度算术平均达到1.8万元，降价力度达到9.2%；常规燃油车新车降价车型的降价力度算术平均达到1.3万元，降价力度达到6.8%；总体乘用车市场新车降价车型的降价力度算术平均达到1.6万元，降价幅度达到8.3%。随着国家报废更新的促销补贴的力度强化，市场回暖，对车市的拉动效果很明显，因此价格战的压力相对减缓，年末车市进入持续走强的良好状态。
中国银河证券研报表示，当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈逐步改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性，短期带动投资者风险偏好下降，但中长期看，中国经济基本面和A股盈利情况主要取决于国内政策加力方向与政策力度。
展望后市，A股有望震荡上行。配置方面，重点关注以下几个领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，重点关注央国企。
中泰证券研报表示，当前市场利率持续下探，使得央国企整体风险溢价上升。红利类资产当前估值具备较高的长期投资性价比。风险方面，未来险资等长线资本持续入市，且国资基金容错率提高，均会带来长线投资资金的流入。这其中符合财政防风险、安全方向的低位银行股，公用事业等板块值得关注。“硬科技”或是财政政策的主要投入方向之一。这其中，以军工、无人机、机器人、商业航天为代表的“硬科技”方向或将是2025年起弹性最大的全球产业方向。
华泰证券指出，上周A股走势偏弱，主要源于12月PMI环比走弱、部分主题拥挤度较高、人民币汇率波动等短期扰动因素，后续市场或将步入内外变量验证阶段，关注财报业绩预告等事件。当前场外流动性充沛、基本面温和复苏、政策定调积极，春季行情仍有一定基础，但需把握交易节奏。外部不确定性、春节长假效应、业绩预告等因素落地后，市场届时有望迎来机会。配置建议关注：1）红利或阶段性占优，关注拥挤度较低的交运、石化等；2）小盘主题继续切换至景气科创。
高盛集团表示，预计金价到今年年底不会达到3000美元/盎司，并将这一预测推迟到2026年中期，因市场预计美联储将减少降息幅度。高盛分析师莉娜·托马斯和丹·斯特鲁文等预计，金价将在年底触及每盎司2910美元。受美国大选后不确定性缓解的推动，去年12月ETF资金流动性弱于预期，这也导致新一年的定价起点较低。分析师表示：“投机性需求下降而央行购金增加，这两股相反力量有效地相互抵消，在过去几个月里使金价保持在区间波动。央行购金仍将是长期金价的关键驱动因素。展望未来，我们预计到2026年中期，每月平均购买量将达到38吨。”
高盛还发表报告，称预计今年标普500指数到年底将上升至6500点，主要由企业盈利增长所推动；估计今年每股益利增长为11%，明年为7%，市盈率预计到年底将保持在约21.5倍的水平。高盛表示，去年标普500指数的总回报率达到25%，并且是连续第二年回报率超过20%，而对上一次标普500指数连续两年回报率超过20%是在1998年及1999年。去年近一半的年度回报是来自五只股票，分别为英伟达、苹果、亚马逊、Alphabet以及博通。
华尔街分析师预测，沃伦·巴菲特持有的许多股票将在新年迎来大幅上涨。分析师们尤其看好以下几只股票：Liberty Latin America,这家拉丁美洲和加勒比地区的电信公司预计未来12个月股价将上涨近58%。伯克希尔持有该公司少量股份已近10年。Atlanta Braves Holdings,分析师预计其股价将上涨42%。这家棒球俱乐部去年夏天从约翰·马龙的自由媒体公司分拆出来，市场猜测其可能私有化。西方石油公司,分析师预计其股价将在未来12个月上涨20%以上。可口可乐,长期以来都是伯克希尔持有的股票，分析师预计其股价将上涨20%。此外，LennarCorporation、花旗集团和雪佛龙公司也在看涨名单之列。
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