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初吻给了奶嘴

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2021-06-11

Tiger is here

一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万

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2021-06-11

Tiger is here！

以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响

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2021-04-28

软件bug的可能性很高

抱歉，原内容已删除

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2021-03-25

$哔哩哔哩(BILI)$第一次打新，求别中[流泪]

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2021-03-13

$嘉楠科技(CAN)$$游戏驿站(GME)$the next GME

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2021-03-12

$嘉楠科技(CAN)$$百度(BIDU)$$游戏驿站(GME)$比特币不上10万刀，不卖嘉楠科技的股票

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2021-03-10

$嘉楠科技(CAN)$$蔚来(NIO)$$哔哩哔哩(BILI)$比特币不上10万刀，不卖嘉楠科技的股票

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2021-02-24

$MicroStrategy Incorporated(MSTR)$会开5月份的期权吗

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2021-02-21

$云米科技(VIOT)$市值明显被低估的股票，为啥没有早点发现呢[流泪]

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2021-02-09

$贝壳(BEKE)$现在的年轻人用贝壳的人还不多，都是被蛋壳这种骗子公司吓到了，我觉得贝壳是全球行业龙头，中国人口密集，未来可期

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2021-01-19

$蔚来(NIO)$传统车厂开始缺芯片了，蔚来会不会缺芯片导致停产减产？

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2020-12-14

$百度(BIDU)$不是要被剔除出纳斯达克指数嘛

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2020-12-11

拼多多市值竟然比京东还高

拼多多翻三番后，是否太贵了？

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2020-11-16

净利润同比负增长…

京东三季度营收1742亿元，同比增加29.2%

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2020-11-10

$蔚来(NIO)$会跟着港股跌嘛

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2020-10-16

$蔚来(NIO)$昨晚28.60走了，不知道会不会后悔

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2020-09-15

老虎少推送这种**文章吧

本周这几颗“大雷”不除，全球市场投资者恐寝食难安！

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2020-08-11

营收数据跟36克的对不上

蔚来二季度营收增146.5%，成功实现毛利率转正

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2020-06-25

美国不可能控制住疫情，美国人自己心里应该清楚吧，还是看好美股

外媒头条：机构预计美国死亡病例将达18万

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21:58","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156453091","media":"川阅全球宏观","summary":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：。1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。","content":"<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。<b>美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。</b>我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：</p>\n<p><b>1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次</b>(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。</p>\n<p><b>1968/06-1971/09</b>：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。</p>\n<p><b>1973/03-1982/11：</b>粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。</p>\n<p><b>1987/08-1991/07：</b>走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。</p>\n<p><b>2007/11-2008/09：</b>油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。</p>\n<p><b>当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327f6f12c3af30abee8fa0ae334f9763\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ca353ebcbaf95ba1da0b46a815d5f8b\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。</b>今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是<b>从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。</b></p>\n<p><b>对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。</b></p>\n<p><b>通胀的主要推力之一为二手车。</b>东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/884ed39a8682a3df05e8411f17f2105c\" tg-width=\"995\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/599b70f4fadb590d0d7b20254d4b1403\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" 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20:54","market":"hk","language":"zh","title":"拼多多翻三番后，是否太贵了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2090869342","media":"海豚投研","summary":"本篇作为拼多多系列研究的终篇文章，尝试通过复盘拼多多上市以来的逻辑变化，以及可能的向上弹性与向下风险，来探讨最后一个问题，拼多多现在真得很贵吗？","content":"<p>本篇尝试通过复盘拼多多上市以来的逻辑变化，以及可能的向上弹性与向下风险，来探讨一个问题，拼多多现在真得很贵吗？</p><p><b>一、从破发到翻七番——复盘股价波动背后的买方逻辑</b></p><p>媒体热议与卖方多空观点两极化背后，真正决定拼多多股价走势的，是手握资金的买方势力，而股价上蹿下跳背后真正的是买方多空资金的博弈。</p><p>我们知道，拼多多2018年7月以每股19元的发行价登陆纳斯达克，海豚逐年来看股价表现：</p><p>a.无信仰的投机期：</p><p>2018年，行业劲敌环伺叠加平台劣质品充斥，无论短期运营数据如何出色，对一个资本市场过往历史为零、长期愿景（“<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>+Costco”）大而空的公司，资本很难有任何长期信仰，无论是对管理层的，还是对商业模式的。</p><p>尤其是，不同于美团上市时 “一天一亿单，一单一块钱“这种清晰而坚定的量化指引，拼多多对其商业模式稳态的毛利率、经营润率水平一直不提供任何长期展望，甚至还说出了类似“业绩越好，亏得越猛“这样的话，而且一直强调专注卖货，不搞副业（支付、金融、物流等）。</p><p>类似亲手掐灭商业衍生想象空间的做法，很难让市场去建立一个长期可以持续维系的运转模型。</p><p>另外，要真建立信仰，其实要求资金要有相当地勇气去直面一个灵魂拷问—— “低价到底是不是一个平台的壁垒？”</p><p>这个是一个非常两难的回答，如果承认低价是平台壁垒，当补贴退潮后，低价从何而来？如果低价是壁垒，企业做品牌溢价的意义又何在？</p><p>这种情况下，资金对于拼多多的交易更多是投机，在股价波动中赚钱。而拼多多股价的波动性充分体现了一个没有信仰、但在风口上的票的特征：业绩好了股价猛蹿，业绩差了直接一天跌掉20-30%，而且向下没有支撑，直接自由落体式下泄。</p><p>最终的股价走势是一个宽通道震荡特征，可以看到2018年与2019年均是这样一种情况：</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_dbb1d62d2a1f4dce9cd3727ef73accfc_img_000\" tg-width=\"970\" tg-height=\"418\"></p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_77b4e71591304083ade49ba5c2fd2235_img_000\" tg-width=\"974\" tg-height=\"418\"></p><p>b.有信仰的投资期</p><p>按照长期资金投公司一般会看的三个维度——“好生意、好团队、好价钱”来看，海豚投研认为资本市场逐渐产生信仰，是在今年4月份之后才逐步形成，主要有三个核心节点：</p><p>（1）好生意—商业信仰萌芽：4月初，拼多多为了配合上海市政府做疫情后的信心恢复，陆续透露一些订单恢复情况。譬如，4月3日，拼多多业务负责人接受媒体采访时称“自3月15日起，拼多多日均在途物流包裹数已连续15天稳定在5000万个以上，同比去年增幅超过60%。”</p><p>而当时市场的预期增速应该是个位数甚至负数，之后市场才意识到疫情带来的一波更加强力的消费下沉，与品牌清库存需求，为拼多多的模式牢固地加上了一层宏观周期的因素。</p><p>（2）好团队—管理信仰形成：7月1日，黄铮急流勇退，辞任公司CEO；更重要的是，自削股权，让渡7.74％股份给拼多多合伙人集体，用以完善公司的合伙人制度。而在此之前，拼多多的公司治理体系中黄铮的存在感过强，持股接近50%，董事长与CEO均一人担任，公司管理体系的信任度也逐步改善。</p><p>（3）好生意—模式信任建立：在刚刚过去的三季度财报中，拼多多用过硬的财务数据验证了黄铮退居幕后之后，公司狼性丝毫不打折扣。GMV、用户数表现霸气的同时，补贴的单位效益已经确立，迎来了上市以来首个利润转正季，比资本市场预期早了至少一年。</p><p>可以看到，资本信任确立之后，拼多多8月21日发布的二季度财报相对平庸，GMV明显低于预期，但股价并未像以往一样大幅回撤，反而随着逐月高频社零数据的呈现，股价持续走高。</p><p>而三季度发布之后，资本市场对于拼多多管理层与商业模式的信仰正式确立，拼多多股价直接站稳了100元，财报以来的涨幅接近50%。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_b13e2b9951a14d51b452e38db0c5778d_img_000\" tg-width=\"998\" tg-height=\"430\"></p><p><b>二、好公司 vs好价格，拼多多现在贵吗？</b></p><p>从今年以来的表现来看，拼多多即使在全面欢腾的电商同行中，依然是最亮的一颗星，今年以来的涨幅已翻了三倍。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_9ed3546814fa4fa68ef7e2301b9cdf97_img_000\" tg-width=\"988\" tg-height=\"418\"></p><p>拼多多通过九个季度硬核的业绩交付，加上公司治理上的改善，已经让资本市场充分意识到是它有一个好团队再带着一个好生意往前奔。</p><p>但目前对很多人来说，现在的核心问题是在这个价位上，还是不是一个好的价格？海豚投研通过以下一组核心变化的假设，来尝试构建拼多多中期预期：</p><p>（1）拼多多用户量率先向10亿迈进：</p><p>海豚投研在此前判断，拼多多用户超淘宝已经是确定性极高的事件，此前阿里判断其电商购物用户五年内实现服务10亿用户的渗透率目标。</p><p>海豚基于以下一组数据来做用户渗透率测算：</p><p>a. 中国互联网渗透率到2025年超过80%，能够实现与发达市场类似的水平：</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_6a30aa386a34463e8a70e078a576b227_img_000\" tg-width=\"988\" tg-height=\"502\"></p><p>数据来源：CNNIC，海豚投研估算</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_072df123ab144f86ab8a5860a594f776_img_000\" tg-width=\"988\" tg-height=\"790\"></p><p>数据来源：Wikipedia</p><p>b.拼多多降低网购门槛，快递基础设备逐步覆盖全国后，网购渗透率持续提升，到2025年10亿均是网购用户。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_03c45f7519c54e8692848a900f738243_img_000\" tg-width=\"996\" tg-height=\"486\"></p><p>在这种情况下，拼多多作为按用户数最大的购物平台，年活买家数最终实现接近10亿的用户体量；</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_61565f8a275c4d4190333f860b9fa733_img_000\" tg-width=\"996\" tg-height=\"500\"></p><p>（2）互联网反垄断法打开拼多多客单价向上空间</p><p>反垄断之后，商户是否在一个平台上开店逐步变成相对自主的选择，供给侧丰富上来之后，拼多多用补贴，叠加高频打低频的方式，客单价稳步上升，考虑到拼多多购物不鼓励并单，客单价2025年70元，依然远低于当前主流购物平台的客单价水平。</p><p>同时由于易耗日用品为主，加上新用户入住后粘性逐步提升，年购买频次持续上升。最终到2025年，单买家ARPU能够实现4000元+，相比之下阿里系目前是10000元，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>大约下单金额为大约6000元，在一个可实现目标范围之内。</p><p>阿里曾表示淘宝平台上下沉市场用户年度下单金额大约在2000-2500左右，拼多多当前为2000元。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_2873daf2c3ca4b10a689c290b7e93430_img_000\" tg-width=\"974\" tg-height=\"500\"></p><p>（3）商户认可平台价值后，拼多多变现稳步上升</p><p>到2025年，拼多多变现率水平接近淘宝天猫2018年左右的变现水平，而目前拼多多的变现水平大约为淘宝2016年推荐信息流见效之前的水准。(PS. 淘宝2016年下半年手淘APP推出商品信息流之后，2017年商业变现效率大幅提升。)</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_9daa37760b1e440c875a317e803c12f4_img_000\" tg-width=\"972\" tg-height=\"488\"></p><p>数据来源：公司财报，海豚预测</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_60d249f460294887865b35c0e75f8914_img_000\" tg-width=\"974\" tg-height=\"468\"></p><p>数据来源：公司财报，海豚整理</p><p>（4）补贴逐步退潮，长期实现30%利润率生意</p><p>拼多多最近两个季度的销售费用率均在70%左右，但是目前买菜投入加大，海豚在预估上将年度盈利转正节点推后一年，假设它到2022年利润才能转正，并最终实现30%的利润率水平。</p><p>考虑到第二曲线业务——多多买菜属于重资产投入型业务，需重度介入仓储、配送资源调配等，拼多多轻重模式混合之后的利润率水平与当前阿里当前核心电商（含重资产业务）当前30%+的利润率基本相当。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_66db7dbeb6f047c79b123189ee81042b_img_000\" tg-width=\"1002\" tg-height=\"506\"></p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_dba7d617e48e4b1ead9e8d76efa6854c_img_000\" tg-width=\"1002\" tg-height=\"554\"></p><p>（5）模式验证，降低折现率</p><p>同时三季度之后，拼多多商业模式确认，围绕拼多多的投资争议逐步减少，之前观望状态的资金会逐步进入，同时信仰增强之后，拼多多股价向下有底，波动性减少之后，海豚投研降低DCF模型中的折现系数，折现率由之前的12.9%下调为12%。</p><p>综合海豚投研中性预期下（1）-（5）的假设，用DCF的方式估算，拼多多合理估值应为190左右，较当前145美元左右的价格仍有一定溢价空间。</p><p>同时，短期向下风险上：回顾拼多多历史业绩，可以大致看出，拼多多业绩呈现出较为明显的季节性，而四季度对拼多多并非是一个实质意义上的旺季节，因为全网购物流量基本全被阿里吸走，拼多多四季度虽然GMV绝对值上是新高，但四季度的增速趋势一般会放缓。</p><p>但当模式确立之后的拼多多，季节性可能更多是麻痹投资判断的一个表象，更应业绩的季节波动背后去理解长期逻辑。</p>","source":"36kr_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多翻三番后，是否太贵了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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“低价到底是不是一个平台的壁垒？”这个是一个非常两难的回答，如果承认低价是平台壁垒，当补贴退潮后，低价从何而来？如果低价是壁垒，企业做品牌溢价的意义又何在？这种情况下，资金对于拼多多的交易更多是投机，在股价波动中赚钱。而拼多多股价的波动性充分体现了一个没有信仰、但在风口上的票的特征：业绩好了股价猛蹿，业绩差了直接一天跌掉20-30%，而且向下没有支撑，直接自由落体式下泄。最终的股价走势是一个宽通道震荡特征，可以看到2018年与2019年均是这样一种情况：b.有信仰的投资期按照长期资金投公司一般会看的三个维度——“好生意、好团队、好价钱”来看，海豚投研认为资本市场逐渐产生信仰，是在今年4月份之后才逐步形成，主要有三个核心节点：（1）好生意—商业信仰萌芽：4月初，拼多多为了配合上海市政府做疫情后的信心恢复，陆续透露一些订单恢复情况。譬如，4月3日，拼多多业务负责人接受媒体采访时称“自3月15日起，拼多多日均在途物流包裹数已连续15天稳定在5000万个以上，同比去年增幅超过60%。”而当时市场的预期增速应该是个位数甚至负数，之后市场才意识到疫情带来的一波更加强力的消费下沉，与品牌清库存需求，为拼多多的模式牢固地加上了一层宏观周期的因素。（2）好团队—管理信仰形成：7月1日，黄铮急流勇退，辞任公司CEO；更重要的是，自削股权，让渡7.74％股份给拼多多合伙人集体，用以完善公司的合伙人制度。而在此之前，拼多多的公司治理体系中黄铮的存在感过强，持股接近50%，董事长与CEO均一人担任，公司管理体系的信任度也逐步改善。（3）好生意—模式信任建立：在刚刚过去的三季度财报中，拼多多用过硬的财务数据验证了黄铮退居幕后之后，公司狼性丝毫不打折扣。GMV、用户数表现霸气的同时，补贴的单位效益已经确立，迎来了上市以来首个利润转正季，比资本市场预期早了至少一年。可以看到，资本信任确立之后，拼多多8月21日发布的二季度财报相对平庸，GMV明显低于预期，但股价并未像以往一样大幅回撤，反而随着逐月高频社零数据的呈现，股价持续走高。而三季度发布之后，资本市场对于拼多多管理层与商业模式的信仰正式确立，拼多多股价直接站稳了100元，财报以来的涨幅接近50%。二、好公司 vs好价格，拼多多现在贵吗？从今年以来的表现来看，拼多多即使在全面欢腾的电商同行中，依然是最亮的一颗星，今年以来的涨幅已翻了三倍。拼多多通过九个季度硬核的业绩交付，加上公司治理上的改善，已经让资本市场充分意识到是它有一个好团队再带着一个好生意往前奔。但目前对很多人来说，现在的核心问题是在这个价位上，还是不是一个好的价格？海豚投研通过以下一组核心变化的假设，来尝试构建拼多多中期预期：（1）拼多多用户量率先向10亿迈进：海豚投研在此前判断，拼多多用户超淘宝已经是确定性极高的事件，此前阿里判断其电商购物用户五年内实现服务10亿用户的渗透率目标。海豚基于以下一组数据来做用户渗透率测算：a. 中国互联网渗透率到2025年超过80%，能够实现与发达市场类似的水平：数据来源：CNNIC，海豚投研估算数据来源：Wikipediab.拼多多降低网购门槛，快递基础设备逐步覆盖全国后，网购渗透率持续提升，到2025年10亿均是网购用户。在这种情况下，拼多多作为按用户数最大的购物平台，年活买家数最终实现接近10亿的用户体量；（2）互联网反垄断法打开拼多多客单价向上空间反垄断之后，商户是否在一个平台上开店逐步变成相对自主的选择，供给侧丰富上来之后，拼多多用补贴，叠加高频打低频的方式，客单价稳步上升，考虑到拼多多购物不鼓励并单，客单价2025年70元，依然远低于当前主流购物平台的客单价水平。同时由于易耗日用品为主，加上新用户入住后粘性逐步提升，年购买频次持续上升。最终到2025年，单买家ARPU能够实现4000元+，相比之下阿里系目前是10000元，京东大约下单金额为大约6000元，在一个可实现目标范围之内。阿里曾表示淘宝平台上下沉市场用户年度下单金额大约在2000-2500左右，拼多多当前为2000元。（3）商户认可平台价值后，拼多多变现稳步上升到2025年，拼多多变现率水平接近淘宝天猫2018年左右的变现水平，而目前拼多多的变现水平大约为淘宝2016年推荐信息流见效之前的水准。(PS. 淘宝2016年下半年手淘APP推出商品信息流之后，2017年商业变现效率大幅提升。)数据来源：公司财报，海豚预测数据来源：公司财报，海豚整理（4）补贴逐步退潮，长期实现30%利润率生意拼多多最近两个季度的销售费用率均在70%左右，但是目前买菜投入加大，海豚在预估上将年度盈利转正节点推后一年，假设它到2022年利润才能转正，并最终实现30%的利润率水平。考虑到第二曲线业务——多多买菜属于重资产投入型业务，需重度介入仓储、配送资源调配等，拼多多轻重模式混合之后的利润率水平与当前阿里当前核心电商（含重资产业务）当前30%+的利润率基本相当。（5）模式验证，降低折现率同时三季度之后，拼多多商业模式确认，围绕拼多多的投资争议逐步减少，之前观望状态的资金会逐步进入，同时信仰增强之后，拼多多股价向下有底，波动性减少之后，海豚投研降低DCF模型中的折现系数，折现率由之前的12.9%下调为12%。综合海豚投研中性预期下（1）-（5）的假设，用DCF的方式估算，拼多多合理估值应为190左右，较当前145美元左右的价格仍有一定溢价空间。同时，短期向下风险上：回顾拼多多历史业绩，可以大致看出，拼多多业绩呈现出较为明显的季节性，而四季度对拼多多并非是一个实质意义上的旺季节，因为全网购物流量基本全被阿里吸走，拼多多四季度虽然GMV绝对值上是新高，但四季度的增速趋势一般会放缓。但当模式确立之后的拼多多，季节性可能更多是麻痹投资判断的一个表象，更应业绩的季节波动背后去理解长期逻辑。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":897,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":307892812,"gmtCreate":1605525327036,"gmtModify":1703838018158,"author":{"id":"3511926747509688","authorId":"3511926747509688","name":"初吻给了奶嘴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3ad0ee2afbaa9d06923d410f764a52d5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3511926747509688","authorIdStr":"3511926747509688"},"themes":[],"htmlText":"净利润同比负增长…","listText":"净利润同比负增长…","text":"净利润同比负增长…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307892812","repostId":"1107158098","repostType":2,"repost":{"id":"1107158098","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1605523731,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1107158098?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-16 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年度活跃用户数3由截至2019年9月30日止十二个月的3.344亿增加32.1%至截至2020年9月30日止十二个月的4.416亿。</p><p><b>京东集团董事会主席兼首席执行官刘强东先生表示：</b></p><p>“如今，中国正逐步从新冠疫情的影响中走出，我们很高兴地看到，依托于京东在线上和线下的供应链基础设施，我们的商业合作伙伴得以迅速从疫情中恢复。京东的品牌形象也更加深入人心，过去一年中新增超1亿活跃用户。面对新冠疫情带来的各种不确定性，京东本季度积极扩大就业规模，确保持续为用户提供优质的购物体验，同时更好地服务于商业伙伴。我们期待，京东将继续发挥供应链技术的领先优势，充分利用覆盖全国的基础设施，不断回馈社会。”</p><p>财报发布后，京东美股盘前直线“跳水”，由涨超6%快速至跌超1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d6810b1e727165031656ff9466bf4b7\" tg-width=\"800\" tg-height=\"497\"></p><p><b>京东业绩图解</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3344602754d40e8d7c229c3f9a17d7c1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"7431\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a72301ea5d8267c09fcf464583b3af41","relate_stocks":{"JD":"京东","09618":"京东集团-SW"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1107158098","content_text":"11月16日，京东发布2020年第三季度财报：‧ 2020年第三季度收入为人民币1,742亿 元（257亿美元），较2019年第三季度增加29.2%。2020年第三季度日用百货商品销售收入为人民币581亿元（86亿美元），较2019年第三季度增加34.8%。2020年第三季度服务收入为人民币228亿元（34亿美元），较2019年第三季度增加42.7%。‧ 2020年第三季度经营利润为人民币44亿元（6亿美元），去年同期为人民币50亿元。2020年第三季度非公认会计准则下的经营利润为人民币53亿元（8亿美元），非公认会计准则下的经营利润率为3.0%，2019年第三季度非公认会计准则下的经营利润为人民币30亿元，非公认会计准则下的经营利润率为2.2%。‧ 2020年第三季度归属于普通股股东的淨利润为人民币76亿元（11亿美元），去年同期为人民币6亿元。2020年第三季度非公认会计准则下归属于普通股股东的淨利润由去年同期人民币31亿元增加80.1%至人民币56亿元（8亿美元）。‧2020年第三季度每股美国存託股摊薄收益为人民币4.70元（0.69美元），2019年第三季度为人民币0.41元。2020年第三季度非公认会计准则下的每股美国存託股摊薄收益为人民币3.42元（0.50美元），去年同期为人民币2.08元。‧ 年度活跃用户数3由截至2019年9月30日止十二个月的3.344亿增加32.1%至截至2020年9月30日止十二个月的4.416亿。京东集团董事会主席兼首席执行官刘强东先生表示：“如今，中国正逐步从新冠疫情的影响中走出，我们很高兴地看到，依托于京东在线上和线下的供应链基础设施，我们的商业合作伙伴得以迅速从疫情中恢复。京东的品牌形象也更加深入人心，过去一年中新增超1亿活跃用户。面对新冠疫情带来的各种不确定性，京东本季度积极扩大就业规模，确保持续为用户提供优质的购物体验，同时更好地服务于商业伙伴。我们期待，京东将继续发挥供应链技术的领先优势，充分利用覆盖全国的基础设施，不断回馈社会。”财报发布后，京东美股盘前直线“跳水”，由涨超6%快速至跌超1%。京东业绩图解","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":768,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305216254,"gmtCreate":1604988437178,"gmtModify":1703835600185,"author":{"id":"3511926747509688","authorId":"3511926747509688","name":"初吻给了奶嘴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3ad0ee2afbaa9d06923d410f764a52d5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3511926747509688","authorIdStr":"3511926747509688"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a>会跟着港股跌嘛","listText":"<a 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09:19","market":"us","language":"zh","title":"本周这几颗“大雷”不除，全球市场投资者恐寝食难安！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1188222530","media":"环球外汇网","summary":"在连续两周承压大幅回落后，美股本周伊始终于收获了开门红，而这也令不少风险资产的人气出现回暖。在汇市方面，美元兑主要货币周一下滑，因有关新冠疫苗的积极消息和一波并购交易提振了全球市场的风险偏好情绪。\n行","content":"<p>在连续两周承压大幅回落后，美股本周伊始终于收获了开门红，而这也令不少风险资产的人气出现回暖。在汇市方面，美元兑主要货币周一下滑，因有关新冠疫苗的积极消息和一波并购交易提振了全球市场的风险偏好情绪。</p>\n<p>行情数据显示，美国股市周一收盘大幅走高，标普500指数所有板块均收高，房地产股和科技股领涨。其中，道琼斯工业指数收高327.69点，或1.18%，报27993.33点；标普500指数收高42.57点，或1.27%，报3383.54点；纳斯达克指数收高203.11点，或1.87%，报11056.65点。</p>\n<p>美股正暂时摆脱连续两周的跌势，期间投资者抛售权重科技股，这些科技股此前推动指标股指从3月触及的低位大幅反弹并屡创新高。IG高级市场分析师Josh Mahony表示：“本周伊始全球市场情绪乐观，企业并购活动和疫苗研发取得进展，帮助市场在最近下跌之后提振信心。”</p>\n<p>制药商<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>目前已恢复了其新冠疫苗在英国的临床试验，这是研发进展最快的候选疫苗之一。与并购相关的消息也提振了市场，传<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>与TikTok建立合作伙伴关系。此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>将收购ARM、吉利德将收购<a href=\"https://laohu8.com/S/IMMU\">Immunomedics</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>与瑞信据悉正在商谈合并事宜。</p>\n<p>在美股上涨的同时，美元兑主要货币周一则出现回落。纽约时段午后交易中，美元指数下跌0.3%，至93.02，此前该指数连续两周上涨。非美货币中，美元兑日元跌0.4%，报105.70，盘中稍早一度下滑至两周最低。日本内阁官房长官菅义伟周一赢得日本执政党自民党总裁选举，为他本周在国会投票中当选日本首相铺平道路。菅义伟说过将坚持安倍的主要经济和外交政策。</p>\n<p><b>显然，本周伊始市场人气的回暖，令不少过去两周神经紧绷的华尔街交易员暂时松了一口气。不过，不少业内人士依然表示，眼下投资者还远未到可以松懈的时候。事实上，本周诸多市场“大雷”尚未真正引爆，其结果可能对市场走势产生深远影响。在此之前，短线投资者们或许仍将寝食难安！</b></p>\n<p><b>以下，是本周全球金融市场的几大主要风暴眼：</b></p>\n<p><b>联储博弈</b></p>\n<p>美联储将于北京时间周四凌晨2点公布9月利率决议。届时美联储不仅将公布货币政策声明，同时也将发布最新一期的经济和利率点阵图预测，并首次包括对2023年的预测。随着美国财政刺激政策提振经济的希望逐渐消退，市场把所有希望都押注在美联储身上，并寻求更明确的指导。</p>\n<p>本周的美联储决议不仅是大选前的最后一次议息会议，也是美联储转变通胀目标后的首次会议。尽管在疫情中美联储的鸽派态度从未受到过质疑，但众多分析师和经济学家认为，美联储需要尽快（最早于本周的议息会议）将更加激进的态度应用于政策表述中，以落实此前的承诺。</p>\n<p>然而，在本周议息会议的结果呈现之前，一切皆有可能。有分析人士表示，美联储很有可能不会对具体的货币政策措施作出阐释。一些美联储官员也表示，目前美联储没有必要把自己约束在可能限制其灵活性的更具体的目标之中。</p>\n<p>美联储主席鲍威尔于8月27日宣布改变通胀立场后，五年和30年期美债收益率的利差自触及三个月高点后已经缩小。但对通胀期望敏感的30年期美债收益率仍然高企，这对受到重创的经济而言不是好消息。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c0fe78e2314b4c68927f7f58842d644\" tg-width=\"1914\" tg-height=\"922\"></p>\n<p>对于美联储官员的表态，投资者显然并不买账。目前，市场非常急迫地想要知道美联储下一阶段的具体政策目标，其中包括了购买多少美国国债。否则美联储此前的表态会被市场视为仅仅是表态而不会有所行动。</p>\n<p>Jefferies经济学家Aneta Markowska和Thomas Simons在一份报告中表示，美联储两周前宣布了新的战略目标，现在是时候用具体行动来支持这些目标了。他们同时表示，如果美联储放了市场鸽子，那么会严重损害其信誉。毕竟对央行来说，信誉就是一切。</p>\n<p>Prudential Financial首席投资策略师Quincy Krosby表示，股市本周仍可能很容易失望，因为美联储不太可能就购买债券计划等货币政策提供更明确的说明。她表示，“市场担心，美联储不会就其货币政策计划向我们提供明确解读。”Krosby表示，股市希望美联储采取鸽派立场。市场现在需要这样，因为财政政策不会有任何进展。</p>\n<p><b>英退疑云</b></p>\n<p>尽管英镑兑美元在本周一大涨近90点，取得了周初的开门红，不过围绕英国脱欧的一系列担忧情绪，或许并未完全化解。</p>\n<p>当地时间14日晚上22时30分左右，英国议会下院宣布，以340票赞成、 263票反对的表决结果，二读通过了首相鲍里斯·约翰逊提出的《内部市场法案》。周二，该法案将进入“委员会阶段”对法案进行逐条审议，然后在下院进行最后的“三读”，然后将会提交给上院。</p>\n<p>在当天的议会辩论中，英国首相鲍里斯·约翰逊批评欧盟为了达到在贸易谈判中“占据最大优势”的目的，表现出对脱欧协议的各个方面以“极不合理”的方式进行解释的“明显意图”，他认为在这种环境下，额外的“保护性的权力”是非常必要的；《内部市场法案》将为英格兰、威尔士、苏格兰和北爱尔兰之间的自由贸易提供“法律上的确定性”，“是英国经济政治完整性的基本保证”。</p>\n<p>但批评法案的议员认为，法案违反国际法，不应当是英国这样的国家作出的行为，这种做法将严重损害英国在遵守国际规则方面的全球声誉。</p>\n<p>一些外汇交易员担心，虽然英镑过去两周大幅下跌了4%，但可能还没有充分反映风险。更明确的信号来自期权市场，期权仓位明显转为看跌。英镑一个月隐含波动率周一也触及五个月新高，表明对未来价格波动的预期增加。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7448f1f1c2c58a96e2802a1c9c0f7d7c\" tg-width=\"797\" tg-height=\"482\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>澳大利亚宏观销售执行董事Laura Fitzsimmons称，随着脱欧风险攀升，英镑可能降至1.26水平。由于英镑之前表现好得多，使市场陷入了对英国脱欧的虚假安全感，但这是因为美元疲软。</p>\n<p><b>油市风暴</b></p>\n<p>在诸多风险资产周一反弹的同时，国际油价隔夜却依然在下跌。油市悲观人气的不断蔓延，令越来越多的投资者担心这一资产可能成为市场新的风暴眼。而最新迹象也显示，随着乐观情绪的消失，对冲基金正以两年来最快的速度抛售原油及其衍生品。</p>\n<p>截至9月8日当周，对冲基金和其他基金管理人在6份最重要的石油期货和期权合约中卖出了相当于1.71亿桶的石油，这是2018年7月以来的最快抛售速度。</p>\n<p>在期货中，投资组合基金经理们先是抛售了之前看涨的多头头寸（8700万桶），并购买了看跌空头头寸（8400万桶），多空的转换代表了市场情绪的转变。在现货中，大资金抛售了6700万桶布伦特原油，5700万纽商所和<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>原油，2500万桶欧洲汽油，1200万桶美国汽油和900万桶美国柴油。</p>\n<p>对冲基金还将6份原油合约的净多头头寸削减至4.43亿桶，较7月底的高峰6.69亿桶减少了三分之一。其中有四分之三的交易发生在9月第一周。</p>\n<p>而ICE期货欧洲和美国商品期货交易委员会公布的记录也显示，对冲基金多头与空头头寸的比例已从7月21日的高点4.37：1下降至2.25：1。</p>\n<p>作为仅次于维托尔集团的全球第二大独立能源交易商，托克在全球石油市场上占有优势，它是最早预测3月和4月原油需求崩溃的机构之一。现在，这家贸易公司押注石油市场将进入另一个看跌阶段，尽管欧佩克＋仍在努力平衡供需。包括托克在内的石油交易商正为原油和成品油可能再次出现的供过于求的情况做准备，纷纷抢购巨型油轮，以便在必要时用于储存多余的原油。</p>\n<p>欧佩克周一也再次下调了今年全球原油需求增速预期。欧佩克月报将2020年全球原油需求增速预期从减少906万桶/日调整至减少946万桶/日，为连续第二个月下调。因非欧佩克国家供大于求且全球需求减少，欧佩克将2020年全球原油需求预估下调70万桶，2021年下调110万桶。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17b06b55323c96bb60388bac4a757bb5\" tg-width=\"900\" tg-height=\"307\"></p>\n<p><b>新冠复燃</b></p>\n<p>全球多国新冠疫情的复燃也可能成为当前市场的一大新风险。世界卫生组织实时统计数据显示，截至北京时间19时41分，全球报告新冠肺炎确诊病例较前一日增加307931例，创下疫情暴发以来的最高纪录。</p>\n<p>在8月假期过后，欧洲新冠疫情反扑迅猛，大有重回噩梦3月之势。根据欧洲疾控中心的数据，9月12日周六，欧盟国家报告新增新冠肺炎确诊病例近5.5万例，创下疫情爆发以来的最高纪录。</p>\n<p>纵览欧洲全境，多国单日新增确诊病例均是居高不下。其中，法国是疫情反弹速度最为明显的国家，近一周来新增确诊病例数约为5万例，最近七天的病毒检测阳性率也达到5.4%，周日单日新增破7000例。</p>\n<p>与此同时，西班牙则是欧洲第一个新冠肺炎累计确诊人数超50万例的国家，其接近10%的新冠病毒检测阳性率也远高于欧洲国家平均水平。英国方面，上周也是连续三日新冠肺炎单日确诊超3300人，周六单日接近3500例的新增病例更是自5月中旬以来最高水平。</p>\n<p>此外，据路透社报道，新冠病例在那些似乎已成功控制疫情的亚洲国家也正再度上升。印尼首都雅加达再度实施封锁，其市场料随之崩溃。</p>\n<p>但印尼仅是冰山一角。依赖贸易和旅游业的泰国、菲律宾、新加坡和印尼股市今年以来已跌去18-24%，企业获利料缩水三分之一。澳洲股市触及两个半月低位，因亚洲经济增长担忧打击大宗商品。</p>\n<p>印度虽然实施了四个月的封锁措施，但新冠病例数位居全球第二。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>预计，印度经济今年将萎缩14.8%。</p>","source":"hqwhw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.cnforex.com/news/html/2020/09/15/74d903267a7be7e691e428953109c740.html><strong>环球外汇网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在连续两周承压大幅回落后，美股本周伊始终于收获了开门红，而这也令不少风险资产的人气出现回暖。在汇市方面，美元兑主要货币周一下滑，因有关新冠疫苗的积极消息和一波并购交易提振了全球市场的风险偏好情绪。\n行情数据显示，美国股市周一收盘大幅走高，标普500指数所有板块均收高，房地产股和科技股领涨。其中，道琼斯工业指数收高327.69点，或1.18%，报27993.33点；标普500指数收高42.57点，或...</p>\n\n<a href=\"http://www.cnforex.com/news/html/2020/09/15/74d903267a7be7e691e428953109c740.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/082208e3c37780dd55878056410ffa43","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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Mahony表示：“本周伊始全球市场情绪乐观，企业并购活动和疫苗研发取得进展，帮助市场在最近下跌之后提振信心。”\n制药商阿斯利康目前已恢复了其新冠疫苗在英国的临床试验，这是研发进展最快的候选疫苗之一。与并购相关的消息也提振了市场，传甲骨文与TikTok建立合作伙伴关系。此外，英伟达将收购ARM、吉利德将收购Immunomedics，瑞银与瑞信据悉正在商谈合并事宜。\n在美股上涨的同时，美元兑主要货币周一则出现回落。纽约时段午后交易中，美元指数下跌0.3%，至93.02，此前该指数连续两周上涨。非美货币中，美元兑日元跌0.4%，报105.70，盘中稍早一度下滑至两周最低。日本内阁官房长官菅义伟周一赢得日本执政党自民党总裁选举，为他本周在国会投票中当选日本首相铺平道路。菅义伟说过将坚持安倍的主要经济和外交政策。\n显然，本周伊始市场人气的回暖，令不少过去两周神经紧绷的华尔街交易员暂时松了一口气。不过，不少业内人士依然表示，眼下投资者还远未到可以松懈的时候。事实上，本周诸多市场“大雷”尚未真正引爆，其结果可能对市场走势产生深远影响。在此之前，短线投资者们或许仍将寝食难安！\n以下，是本周全球金融市场的几大主要风暴眼：\n联储博弈\n美联储将于北京时间周四凌晨2点公布9月利率决议。届时美联储不仅将公布货币政策声明，同时也将发布最新一期的经济和利率点阵图预测，并首次包括对2023年的预测。随着美国财政刺激政策提振经济的希望逐渐消退，市场把所有希望都押注在美联储身上，并寻求更明确的指导。\n本周的美联储决议不仅是大选前的最后一次议息会议，也是美联储转变通胀目标后的首次会议。尽管在疫情中美联储的鸽派态度从未受到过质疑，但众多分析师和经济学家认为，美联储需要尽快（最早于本周的议息会议）将更加激进的态度应用于政策表述中，以落实此前的承诺。\n然而，在本周议息会议的结果呈现之前，一切皆有可能。有分析人士表示，美联储很有可能不会对具体的货币政策措施作出阐释。一些美联储官员也表示，目前美联储没有必要把自己约束在可能限制其灵活性的更具体的目标之中。\n美联储主席鲍威尔于8月27日宣布改变通胀立场后，五年和30年期美债收益率的利差自触及三个月高点后已经缩小。但对通胀期望敏感的30年期美债收益率仍然高企，这对受到重创的经济而言不是好消息。\n\n对于美联储官员的表态，投资者显然并不买账。目前，市场非常急迫地想要知道美联储下一阶段的具体政策目标，其中包括了购买多少美国国债。否则美联储此前的表态会被市场视为仅仅是表态而不会有所行动。\nJefferies经济学家Aneta Markowska和Thomas Simons在一份报告中表示，美联储两周前宣布了新的战略目标，现在是时候用具体行动来支持这些目标了。他们同时表示，如果美联储放了市场鸽子，那么会严重损害其信誉。毕竟对央行来说，信誉就是一切。\nPrudential Financial首席投资策略师Quincy Krosby表示，股市本周仍可能很容易失望，因为美联储不太可能就购买债券计划等货币政策提供更明确的说明。她表示，“市场担心，美联储不会就其货币政策计划向我们提供明确解读。”Krosby表示，股市希望美联储采取鸽派立场。市场现在需要这样，因为财政政策不会有任何进展。\n英退疑云\n尽管英镑兑美元在本周一大涨近90点，取得了周初的开门红，不过围绕英国脱欧的一系列担忧情绪，或许并未完全化解。\n当地时间14日晚上22时30分左右，英国议会下院宣布，以340票赞成、 263票反对的表决结果，二读通过了首相鲍里斯·约翰逊提出的《内部市场法案》。周二，该法案将进入“委员会阶段”对法案进行逐条审议，然后在下院进行最后的“三读”，然后将会提交给上院。\n在当天的议会辩论中，英国首相鲍里斯·约翰逊批评欧盟为了达到在贸易谈判中“占据最大优势”的目的，表现出对脱欧协议的各个方面以“极不合理”的方式进行解释的“明显意图”，他认为在这种环境下，额外的“保护性的权力”是非常必要的；《内部市场法案》将为英格兰、威尔士、苏格兰和北爱尔兰之间的自由贸易提供“法律上的确定性”，“是英国经济政治完整性的基本保证”。\n但批评法案的议员认为，法案违反国际法，不应当是英国这样的国家作出的行为，这种做法将严重损害英国在遵守国际规则方面的全球声誉。\n一些外汇交易员担心，虽然英镑过去两周大幅下跌了4%，但可能还没有充分反映风险。更明确的信号来自期权市场，期权仓位明显转为看跌。英镑一个月隐含波动率周一也触及五个月新高，表明对未来价格波动的预期增加。\n\n摩根大通澳大利亚宏观销售执行董事Laura Fitzsimmons称，随着脱欧风险攀升，英镑可能降至1.26水平。由于英镑之前表现好得多，使市场陷入了对英国脱欧的虚假安全感，但这是因为美元疲软。\n油市风暴\n在诸多风险资产周一反弹的同时，国际油价隔夜却依然在下跌。油市悲观人气的不断蔓延，令越来越多的投资者担心这一资产可能成为市场新的风暴眼。而最新迹象也显示，随着乐观情绪的消失，对冲基金正以两年来最快的速度抛售原油及其衍生品。\n截至9月8日当周，对冲基金和其他基金管理人在6份最重要的石油期货和期权合约中卖出了相当于1.71亿桶的石油，这是2018年7月以来的最快抛售速度。\n在期货中，投资组合基金经理们先是抛售了之前看涨的多头头寸（8700万桶），并购买了看跌空头头寸（8400万桶），多空的转换代表了市场情绪的转变。在现货中，大资金抛售了6700万桶布伦特原油，5700万纽商所和洲际交易所原油，2500万桶欧洲汽油，1200万桶美国汽油和900万桶美国柴油。\n对冲基金还将6份原油合约的净多头头寸削减至4.43亿桶，较7月底的高峰6.69亿桶减少了三分之一。其中有四分之三的交易发生在9月第一周。\n而ICE期货欧洲和美国商品期货交易委员会公布的记录也显示，对冲基金多头与空头头寸的比例已从7月21日的高点4.37：1下降至2.25：1。\n作为仅次于维托尔集团的全球第二大独立能源交易商，托克在全球石油市场上占有优势，它是最早预测3月和4月原油需求崩溃的机构之一。现在，这家贸易公司押注石油市场将进入另一个看跌阶段，尽管欧佩克＋仍在努力平衡供需。包括托克在内的石油交易商正为原油和成品油可能再次出现的供过于求的情况做准备，纷纷抢购巨型油轮，以便在必要时用于储存多余的原油。\n欧佩克周一也再次下调了今年全球原油需求增速预期。欧佩克月报将2020年全球原油需求增速预期从减少906万桶/日调整至减少946万桶/日，为连续第二个月下调。因非欧佩克国家供大于求且全球需求减少，欧佩克将2020年全球原油需求预估下调70万桶，2021年下调110万桶。\n\n新冠复燃\n全球多国新冠疫情的复燃也可能成为当前市场的一大新风险。世界卫生组织实时统计数据显示，截至北京时间19时41分，全球报告新冠肺炎确诊病例较前一日增加307931例，创下疫情暴发以来的最高纪录。\n在8月假期过后，欧洲新冠疫情反扑迅猛，大有重回噩梦3月之势。根据欧洲疾控中心的数据，9月12日周六，欧盟国家报告新增新冠肺炎确诊病例近5.5万例，创下疫情爆发以来的最高纪录。\n纵览欧洲全境，多国单日新增确诊病例均是居高不下。其中，法国是疫情反弹速度最为明显的国家，近一周来新增确诊病例数约为5万例，最近七天的病毒检测阳性率也达到5.4%，周日单日新增破7000例。\n与此同时，西班牙则是欧洲第一个新冠肺炎累计确诊人数超50万例的国家，其接近10%的新冠病毒检测阳性率也远高于欧洲国家平均水平。英国方面，上周也是连续三日新冠肺炎单日确诊超3300人，周六单日接近3500例的新增病例更是自5月中旬以来最高水平。\n此外，据路透社报道，新冠病例在那些似乎已成功控制疫情的亚洲国家也正再度上升。印尼首都雅加达再度实施封锁，其市场料随之崩溃。\n但印尼仅是冰山一角。依赖贸易和旅游业的泰国、菲律宾、新加坡和印尼股市今年以来已跌去18-24%，企业获利料缩水三分之一。澳洲股市触及两个半月低位，因亚洲经济增长担忧打击大宗商品。\n印度虽然实施了四个月的封锁措施，但新冠病例数位居全球第二。高盛预计，印度经济今年将萎缩14.8%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1641,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":944729324,"gmtCreate":1597133736068,"gmtModify":1704214503993,"author":{"id":"3511926747509688","authorId":"3511926747509688","name":"初吻给了奶嘴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3ad0ee2afbaa9d06923d410f764a52d5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3511926747509688","authorIdStr":"3511926747509688"},"themes":[],"htmlText":"营收数据跟36克的对不上","listText":"营收数据跟36克的对不上","text":"营收数据跟36克的对不上","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/944729324","repostId":"1144952940","repostType":4,"repost":{"id":"1144952940","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1597133502,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144952940?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-11 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Hogan评论称，市场终于从现实中认识到，越来越多的病例可能意味着经济复苏的脚步会更慢。</span></p><p><span>标普500的11大板块中，周三收跌5.5%的能源板块领跌。原油期货因美国库存创新高和市场担忧需求而大跌。航空公司、邮轮、度假村运营商周三股价齐跌。在被标准普尔将债券评级降为垃圾级后，嘉年华邮轮股价收跌11%。</span></p><p><span>周二盘后媒体称，戴尔考虑剥离所持约500亿美元的云软件公司VMware股份。戴尔周三逆市收涨8.3%。VMware涨2.3%。</span></p><h2><b><span>CNBC</span></b></h2><p><b><span>周三美股大跌后美股期货开盘小幅波动</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed366b8e1cfec868238cc0e299d4b91d\" tg-width=\"1010\" tg-height=\"768\"></p><p><span>在周三美股大盘因新冠肺炎卷土重来的市场担忧加剧而大跌后，美股盘后，美股期货开盘小幅波动，从成交量看交易清淡。道指期货跌约40点，标普500和纳斯达克100期货几乎持平此前收盘水平。</span><b> </b></p><h2><b><span>华尔街日报</span></b></h2><p><b><span>拜耳就孟山都除草剂诉讼达成和解愿支付105亿美元</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32751c4a316019f16f16f850b7591004\" tg-width=\"959\" 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Cooper称，暂停放宽防疫限制措施的计划，下令要求当地居民外出戴口罩。加州和佛罗里达州当天公布的单日新增病例分别为7149例和5499例，均创各自新高。此前一日，得州的单日新增病例达到创纪录的5489例。也是在周三，纽约、新泽西和康涅狄格三个州都发布命令，要求由高感染率州进入当地的游客隔离两周。所谓高感染率州是指，感染病例占当地人口10%，或者七日内平均每10万人中就有十名感染者。在美国，已有阿拉巴马、阿肯色、亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳、南卡罗莱纳、得州、犹他和华盛顿九个州属于这类地区。路透社病例增加、经济前景暗淡美股创近两周来最差表现美国部分地区新冠肺炎病例激增，激化了市场对停工和经济形势恶化的担忧。此外，IMF进一步下调今年全球GDP增速预期，从4月预计的-3.0%降至-4.9%。三大美国股指本周三创将近两周来最大的单日跌幅。周三道指收跌710.16点，收报25445.94点。标普500收跌2.59%，收报3050.33点。纳指收跌2.19%，收报9909.17点。三大股指的百分比跌幅均为6月11日以来最大。National Securities的首席市场策略师Art Hogan评论称，市场终于从现实中认识到，越来越多的病例可能意味着经济复苏的脚步会更慢。标普500的11大板块中，周三收跌5.5%的能源板块领跌。原油期货因美国库存创新高和市场担忧需求而大跌。航空公司、邮轮、度假村运营商周三股价齐跌。在被标准普尔将债券评级降为垃圾级后，嘉年华邮轮股价收跌11%。周二盘后媒体称，戴尔考虑剥离所持约500亿美元的云软件公司VMware股份。戴尔周三逆市收涨8.3%。VMware涨2.3%。CNBC周三美股大跌后美股期货开盘小幅波动在周三美股大盘因新冠肺炎卷土重来的市场担忧加剧而大跌后，美股盘后，美股期货开盘小幅波动，从成交量看交易清淡。道指期货跌约40点，标普500和纳斯达克100期货几乎持平此前收盘水平。 华尔街日报拜耳就孟山都除草剂诉讼达成和解愿支付105亿美元德国化工巨头拜耳周三称，已经与上万宗诉讼案达成约105亿美元的和解协议，这些诉讼指控，拜耳两年前斥630亿美元所收购的企业孟山都旗下除草剂产品Roundup致癌。作为和解协议的一部分，拜耳将支付88亿到96亿美元，与约9.5万名被告和解，还将拨出12.5亿美元，致力于解决未来的诉讼。将近两年来，拜耳的股价一直因为相关诉讼承受下行压力。投资者早就在等待明确拜耳将付出多少法务成本化解这些诉讼。此次和解意味着，拜耳的法庭鏖战取得里程碑式的成绩。拜耳此前表示，Roundup是安全的，反复为收购孟山都的决策辩护。拜耳目前计划，不改变标签，继续出售Roundup。拜耳的CEO Werner Baumann称，和解对拜耳来说是在适当的时候采取正确的行动，结束了持续很长一段时间的不确定性。彭博社机构预计到10月美国死亡病例将达18万美国华盛顿大学西雅图校区健康指标和评估研究所（IHME）的专家建模预测，即使戴口罩可能减少新冠肺炎的伤害，到今年10月初，美国的累计死亡病例也可能达到18万例。IHME预计，疫情将在8月初开始回升，9月加剧，到10月1月以前，死亡病例可能达到17.9106万例。这一预测死亡病例数低于今年6月中预计的20.1129万例。IHME主管Christopher Murray称，这样的预测部分源于，目前确诊感染的年轻人增加，他们更有可能康复。据美国约翰霍普金斯大学和彭博社新闻的数据统计，本周三，美国的累计死亡病例超过12.16万例。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":964,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":358194246,"gmtCreate":1616670965285,"gmtModify":1616670965285,"author":{"id":"3511926747509688","authorId":"3511926747509688","name":"初吻给了奶嘴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3ad0ee2afbaa9d06923d410f764a52d5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3511926747509688","authorIdStr":"3511926747509688"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$哔哩哔哩(BILI)$</a>第一次打新，求别中[流泪]&nbsp;","listText":"<a 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16:11","market":"us","language":"zh","title":"蔚来二季度营收增146.5%，成功实现毛利率转正","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144952940","media":"老虎资讯综合","summary":"第二季度整车毛利率9.7%，为纪录最高值。","content":"<p>8月11日，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>发布2020年第二季度财报：</p><ul><li>按照美国通用会计准则(GAAP)计算，蔚来第二季度总营收为37.189亿元，同比增长146.5%；归属于蔚来汽车普通股股东的净亏损为12.078亿元，同比收窄63.6%；</li></ul><ul><li><b>第二季度毛利润率为8.4%，去年同期为-33.4%，成功实现转正</b>。</li></ul><ul><li><b>第二季度整车毛利率9.7%，为纪录最高值</b>。</li></ul><ul><li>第二季度运营现金流录得正值，为公司史上首次。</li></ul><ul><li>第二季度汽车交付量为10331辆，去年同期为3553辆。第二季度汽车销售额为34.86亿元，去年同期为14.15亿元。</li></ul><ul><li>蔚来预计，第三季度营收40.5亿-42.1亿元，分析师预估38.8亿元。<b>预计第三季度汽车交付量为11000辆-11500辆。</b>新车型EC6将于9月开始交付。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78a458dbffb5ba91c70a14c092b5d329\" tg-width=\"1044\" tg-height=\"5395\"></p><p>截至发稿，蔚来盘前涨超6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab358439dc3c49c304d49a6cdc8d95b1\" tg-width=\"600\" tg-height=\"373\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-08-11 16:11</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>8月11日，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>发布2020年第二季度财报：</p><ul><li>按照美国通用会计准则(GAAP)计算，蔚来第二季度总营收为37.189亿元，同比增长146.5%；归属于蔚来汽车普通股股东的净亏损为12.078亿元，同比收窄63.6%；</li></ul><ul><li><b>第二季度毛利润率为8.4%，去年同期为-33.4%，成功实现转正</b>。</li></ul><ul><li><b>第二季度整车毛利率9.7%，为纪录最高值</b>。</li></ul><ul><li>第二季度运营现金流录得正值，为公司史上首次。</li></ul><ul><li>第二季度汽车交付量为10331辆，去年同期为3553辆。第二季度汽车销售额为34.86亿元，去年同期为14.15亿元。</li></ul><ul><li>蔚来预计，第三季度营收40.5亿-42.1亿元，分析师预估38.8亿元。<b>预计第三季度汽车交付量为11000辆-11500辆。</b>新车型EC6将于9月开始交付。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78a458dbffb5ba91c70a14c092b5d329\" tg-width=\"1044\" tg-height=\"5395\"></p><p>截至发稿，蔚来盘前涨超6%。</p><p><img 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07:59","market":"hk","language":"zh","title":"外媒头条：机构预计美国死亡病例将达18万","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1101382446","media":"老虎资讯综合","summary":"本周三苹果公司宣布，将重新关闭设在得州休斯顿的七家零售门店。上周苹果才公布要关闭亚利桑那和三个南部州的11家门店。同在周三，病例骤然增加的美国南部州之一北卡罗莱纳州公布，新增病例1721里，接近当地疫情爆发以来单日病例最高水平。此前一日，得州的单日新增病例达到创纪录的5489例。这一预测死亡病例数低于今年6月中预计的20.1129万例。据美国约翰霍普金斯大学和彭博社新闻的数据统计，本周三，美国的累计死亡病例超过12.16万例。","content":"<blockquote><b><span>金融时报：美国企业和州政府放慢复工步伐</span></b></blockquote><blockquote><b><span>路透社：病例增加、经济前景暗淡美股创近两周来最差表现</span></b></blockquote><blockquote><b><span>CNBC：周三美股大跌后美股期货开盘小幅波动</span></b></blockquote><blockquote><b><span>华尔街日报：拜耳就孟山都除草剂诉讼达成和解愿支付105亿美元</span></b></blockquote><blockquote><b><span>彭博社：机构预计到10月美国死亡病例将达18万</span></b></blockquote><h2><b><span>金融时报</span></b></h2><p><b><span>美国企业和州政府放慢复工步伐</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d11810526a9ca0810ed4ea56dad89d47\" tg-width=\"685\" tg-height=\"747\"></p><p><span>面对美国西部和南部州出现新一波新冠肺炎迅速蔓延的威胁，一些美国政界和商界领袖开始给逐步复工的行动踩刹车。本周三苹果公司宣布，将重新关闭设在得州休斯顿的七家零售门店。上周苹果才公布要关闭亚利桑那和三个南部州的11家门店。</span></p><p><span>同在周三，病例骤然增加的美国南部州之一北卡罗莱纳州公布，新增病例1721里，接近当地疫情爆发以来单日病例最高水平。该州州长Roy Cooper称，暂停放宽防疫限制措施的计划，下令要求当地居民外出戴口罩。加州和佛罗里达州当天公布的单日新增病例分别为7149例和5499例，均创各自新高。此前一日，得州的单日新增病例达到创纪录的5489例。</span></p><p><span>也是在周三，纽约、新泽西和康涅狄格三个州都发布命令，要求由高感染率州进入当地的游客隔离两周。所谓高感染率州是指，感染病例占当地人口10%，或者七日内平均每10万人中就有十名感染者。在美国，已有阿拉巴马、阿肯色、亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳、南卡罗莱纳、得州、犹他和华盛顿九个州属于这类地区。</span></p><h2><b><span>路透社</span></b></h2><p><b><span>病例增加、经济前景暗淡美股创近两周来最差表现</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dbb1e22c16e29abde4b423b262b002f\" tg-width=\"824\" tg-height=\"253\"></p><p><span>美国部分地区新冠肺炎病例激增，激化了市场对停工和经济形势恶化的担忧。此外，IMF进一步下调今年全球GDP增速预期，从4月预计的-3.0%降至-4.9%。三大美国股指本周三创将近两周来最大的单日跌幅。</span></p><p><span>周三道指收跌710.16点，收报25445.94点。标普500收跌2.59%，收报3050.33点。纳指收跌2.19%，收报9909.17点。三大股指的百分比跌幅均为6月11日以来最大。National </span></p><p><span>Securities的首席市场策略师Art Hogan评论称，市场终于从现实中认识到，越来越多的病例可能意味着经济复苏的脚步会更慢。</span></p><p><span>标普500的11大板块中，周三收跌5.5%的能源板块领跌。原油期货因美国库存创新高和市场担忧需求而大跌。航空公司、邮轮、度假村运营商周三股价齐跌。在被标准普尔将债券评级降为垃圾级后，嘉年华邮轮股价收跌11%。</span></p><p><span>周二盘后媒体称，戴尔考虑剥离所持约500亿美元的云软件公司VMware股份。戴尔周三逆市收涨8.3%。VMware涨2.3%。</span></p><h2><b><span>CNBC</span></b></h2><p><b><span>周三美股大跌后美股期货开盘小幅波动</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed366b8e1cfec868238cc0e299d4b91d\" tg-width=\"1010\" tg-height=\"768\"></p><p><span>在周三美股大盘因新冠肺炎卷土重来的市场担忧加剧而大跌后，美股盘后，美股期货开盘小幅波动，从成交量看交易清淡。道指期货跌约40点，标普500和纳斯达克100期货几乎持平此前收盘水平。</span><b> </b></p><h2><b><span>华尔街日报</span></b></h2><p><b><span>拜耳就孟山都除草剂诉讼达成和解愿支付105亿美元</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32751c4a316019f16f16f850b7591004\" tg-width=\"959\" tg-height=\"718\"></p><p><span>德国化工巨头拜耳周三称，已经与上万宗诉讼案达成约105亿美元的和解协议，这些诉讼指控，拜耳两年前斥630亿美元所收购的企业孟山都旗下除草剂产品Roundup致癌。作为和解协议的一部分，拜耳将支付88亿到96亿美元，与约9.5万名被告和解，还将拨出12.5亿美元，致力于解决未来的诉讼。</span></p><p><span>将近两年来，拜耳的股价一直因为相关诉讼承受下行压力。投资者早就在等待明确拜耳将付出多少法务成本化解这些诉讼。此次和解意味着，拜耳的法庭鏖战取得里程碑式的成绩。</span></p><p><span>拜耳此前表示，Roundup是安全的，反复为收购孟山都的决策辩护。拜耳目前计划，不改变标签，继续出售Roundup。拜耳的CEO Werner Baumann称，和解对拜耳来说是在适当的时候采取正确的行动，结束了持续很长一段时间的不确定性。</span></p><h2><b><span>彭博社</span></b></h2><p><b><span>机构预计到10月美国死亡病例将达18万</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86cff5503d91acc3015e359d9bdf13ad\" tg-width=\"1177\" tg-height=\"623\"></p><p><span>美国华盛顿大学西雅图校区健康指标和评估研究所（IHME）的专家建模预测，即使戴口罩可能减少新冠肺炎的伤害，到今年10月初，美国的累计死亡病例也可能达到18万例。</span></p><p><span>IHME预计，疫情将在8月初开始回升，9月加剧，到10月1月以前，死亡病例可能达到17.9106万例。这一预测死亡病例数低于今年6月中预计的20.1129万例。IHME主管Christopher Murray称，这样的预测部分源于，目前确诊感染的年轻人增加，他们更有可能康复。</span></p><p><span>据美国约翰霍普金斯大学和彭博社新闻的数据统计，本周三，美国的累计死亡病例超过12.16万例。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：机构预计美国死亡病例将达18万</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-06-25 07:59</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b><span>金融时报：美国企业和州政府放慢复工步伐</span></b></blockquote><blockquote><b><span>路透社：病例增加、经济前景暗淡美股创近两周来最差表现</span></b></blockquote><blockquote><b><span>CNBC：周三美股大跌后美股期货开盘小幅波动</span></b></blockquote><blockquote><b><span>华尔街日报：拜耳就孟山都除草剂诉讼达成和解愿支付105亿美元</span></b></blockquote><blockquote><b><span>彭博社：机构预计到10月美国死亡病例将达18万</span></b></blockquote><h2><b><span>金融时报</span></b></h2><p><b><span>美国企业和州政府放慢复工步伐</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d11810526a9ca0810ed4ea56dad89d47\" tg-width=\"685\" tg-height=\"747\"></p><p><span>面对美国西部和南部州出现新一波新冠肺炎迅速蔓延的威胁，一些美国政界和商界领袖开始给逐步复工的行动踩刹车。本周三苹果公司宣布，将重新关闭设在得州休斯顿的七家零售门店。上周苹果才公布要关闭亚利桑那和三个南部州的11家门店。</span></p><p><span>同在周三，病例骤然增加的美国南部州之一北卡罗莱纳州公布，新增病例1721里，接近当地疫情爆发以来单日病例最高水平。该州州长Roy Cooper称，暂停放宽防疫限制措施的计划，下令要求当地居民外出戴口罩。加州和佛罗里达州当天公布的单日新增病例分别为7149例和5499例，均创各自新高。此前一日，得州的单日新增病例达到创纪录的5489例。</span></p><p><span>也是在周三，纽约、新泽西和康涅狄格三个州都发布命令，要求由高感染率州进入当地的游客隔离两周。所谓高感染率州是指，感染病例占当地人口10%，或者七日内平均每10万人中就有十名感染者。在美国，已有阿拉巴马、阿肯色、亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳、南卡罗莱纳、得州、犹他和华盛顿九个州属于这类地区。</span></p><h2><b><span>路透社</span></b></h2><p><b><span>病例增加、经济前景暗淡美股创近两周来最差表现</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dbb1e22c16e29abde4b423b262b002f\" tg-width=\"824\" tg-height=\"253\"></p><p><span>美国部分地区新冠肺炎病例激增，激化了市场对停工和经济形势恶化的担忧。此外，IMF进一步下调今年全球GDP增速预期，从4月预计的-3.0%降至-4.9%。三大美国股指本周三创将近两周来最大的单日跌幅。</span></p><p><span>周三道指收跌710.16点，收报25445.94点。标普500收跌2.59%，收报3050.33点。纳指收跌2.19%，收报9909.17点。三大股指的百分比跌幅均为6月11日以来最大。National </span></p><p><span>Securities的首席市场策略师Art Hogan评论称，市场终于从现实中认识到，越来越多的病例可能意味着经济复苏的脚步会更慢。</span></p><p><span>标普500的11大板块中，周三收跌5.5%的能源板块领跌。原油期货因美国库存创新高和市场担忧需求而大跌。航空公司、邮轮、度假村运营商周三股价齐跌。在被标准普尔将债券评级降为垃圾级后，嘉年华邮轮股价收跌11%。</span></p><p><span>周二盘后媒体称，戴尔考虑剥离所持约500亿美元的云软件公司VMware股份。戴尔周三逆市收涨8.3%。VMware涨2.3%。</span></p><h2><b><span>CNBC</span></b></h2><p><b><span>周三美股大跌后美股期货开盘小幅波动</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed366b8e1cfec868238cc0e299d4b91d\" tg-width=\"1010\" tg-height=\"768\"></p><p><span>在周三美股大盘因新冠肺炎卷土重来的市场担忧加剧而大跌后，美股盘后，美股期货开盘小幅波动，从成交量看交易清淡。道指期货跌约40点，标普500和纳斯达克100期货几乎持平此前收盘水平。</span><b> </b></p><h2><b><span>华尔街日报</span></b></h2><p><b><span>拜耳就孟山都除草剂诉讼达成和解愿支付105亿美元</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32751c4a316019f16f16f850b7591004\" tg-width=\"959\" tg-height=\"718\"></p><p><span>德国化工巨头拜耳周三称，已经与上万宗诉讼案达成约105亿美元的和解协议，这些诉讼指控，拜耳两年前斥630亿美元所收购的企业孟山都旗下除草剂产品Roundup致癌。作为和解协议的一部分，拜耳将支付88亿到96亿美元，与约9.5万名被告和解，还将拨出12.5亿美元，致力于解决未来的诉讼。</span></p><p><span>将近两年来，拜耳的股价一直因为相关诉讼承受下行压力。投资者早就在等待明确拜耳将付出多少法务成本化解这些诉讼。此次和解意味着，拜耳的法庭鏖战取得里程碑式的成绩。</span></p><p><span>拜耳此前表示，Roundup是安全的，反复为收购孟山都的决策辩护。拜耳目前计划，不改变标签，继续出售Roundup。拜耳的CEO Werner Baumann称，和解对拜耳来说是在适当的时候采取正确的行动，结束了持续很长一段时间的不确定性。</span></p><h2><b><span>彭博社</span></b></h2><p><b><span>机构预计到10月美国死亡病例将达18万</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86cff5503d91acc3015e359d9bdf13ad\" tg-width=\"1177\" tg-height=\"623\"></p><p><span>美国华盛顿大学西雅图校区健康指标和评估研究所（IHME）的专家建模预测，即使戴口罩可能减少新冠肺炎的伤害，到今年10月初，美国的累计死亡病例也可能达到18万例。</span></p><p><span>IHME预计，疫情将在8月初开始回升，9月加剧，到10月1月以前，死亡病例可能达到17.9106万例。这一预测死亡病例数低于今年6月中预计的20.1129万例。IHME主管Christopher Murray称，这样的预测部分源于，目前确诊感染的年轻人增加，他们更有可能康复。</span></p><p><span>据美国约翰霍普金斯大学和彭博社新闻的数据统计，本周三，美国的累计死亡病例超过12.16万例。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1101382446","content_text":"金融时报：美国企业和州政府放慢复工步伐路透社：病例增加、经济前景暗淡美股创近两周来最差表现CNBC：周三美股大跌后美股期货开盘小幅波动华尔街日报：拜耳就孟山都除草剂诉讼达成和解愿支付105亿美元彭博社：机构预计到10月美国死亡病例将达18万金融时报美国企业和州政府放慢复工步伐面对美国西部和南部州出现新一波新冠肺炎迅速蔓延的威胁，一些美国政界和商界领袖开始给逐步复工的行动踩刹车。本周三苹果公司宣布，将重新关闭设在得州休斯顿的七家零售门店。上周苹果才公布要关闭亚利桑那和三个南部州的11家门店。同在周三，病例骤然增加的美国南部州之一北卡罗莱纳州公布，新增病例1721里，接近当地疫情爆发以来单日病例最高水平。该州州长Roy Cooper称，暂停放宽防疫限制措施的计划，下令要求当地居民外出戴口罩。加州和佛罗里达州当天公布的单日新增病例分别为7149例和5499例，均创各自新高。此前一日，得州的单日新增病例达到创纪录的5489例。也是在周三，纽约、新泽西和康涅狄格三个州都发布命令，要求由高感染率州进入当地的游客隔离两周。所谓高感染率州是指，感染病例占当地人口10%，或者七日内平均每10万人中就有十名感染者。在美国，已有阿拉巴马、阿肯色、亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳、南卡罗莱纳、得州、犹他和华盛顿九个州属于这类地区。路透社病例增加、经济前景暗淡美股创近两周来最差表现美国部分地区新冠肺炎病例激增，激化了市场对停工和经济形势恶化的担忧。此外，IMF进一步下调今年全球GDP增速预期，从4月预计的-3.0%降至-4.9%。三大美国股指本周三创将近两周来最大的单日跌幅。周三道指收跌710.16点，收报25445.94点。标普500收跌2.59%，收报3050.33点。纳指收跌2.19%，收报9909.17点。三大股指的百分比跌幅均为6月11日以来最大。National Securities的首席市场策略师Art Hogan评论称，市场终于从现实中认识到，越来越多的病例可能意味着经济复苏的脚步会更慢。标普500的11大板块中，周三收跌5.5%的能源板块领跌。原油期货因美国库存创新高和市场担忧需求而大跌。航空公司、邮轮、度假村运营商周三股价齐跌。在被标准普尔将债券评级降为垃圾级后，嘉年华邮轮股价收跌11%。周二盘后媒体称，戴尔考虑剥离所持约500亿美元的云软件公司VMware股份。戴尔周三逆市收涨8.3%。VMware涨2.3%。CNBC周三美股大跌后美股期货开盘小幅波动在周三美股大盘因新冠肺炎卷土重来的市场担忧加剧而大跌后，美股盘后，美股期货开盘小幅波动，从成交量看交易清淡。道指期货跌约40点，标普500和纳斯达克100期货几乎持平此前收盘水平。 华尔街日报拜耳就孟山都除草剂诉讼达成和解愿支付105亿美元德国化工巨头拜耳周三称，已经与上万宗诉讼案达成约105亿美元的和解协议，这些诉讼指控，拜耳两年前斥630亿美元所收购的企业孟山都旗下除草剂产品Roundup致癌。作为和解协议的一部分，拜耳将支付88亿到96亿美元，与约9.5万名被告和解，还将拨出12.5亿美元，致力于解决未来的诉讼。将近两年来，拜耳的股价一直因为相关诉讼承受下行压力。投资者早就在等待明确拜耳将付出多少法务成本化解这些诉讼。此次和解意味着，拜耳的法庭鏖战取得里程碑式的成绩。拜耳此前表示，Roundup是安全的，反复为收购孟山都的决策辩护。拜耳目前计划，不改变标签，继续出售Roundup。拜耳的CEO Werner Baumann称，和解对拜耳来说是在适当的时候采取正确的行动，结束了持续很长一段时间的不确定性。彭博社机构预计到10月美国死亡病例将达18万美国华盛顿大学西雅图校区健康指标和评估研究所（IHME）的专家建模预测，即使戴口罩可能减少新冠肺炎的伤害，到今年10月初，美国的累计死亡病例也可能达到18万例。IHME预计，疫情将在8月初开始回升，9月加剧，到10月1月以前，死亡病例可能达到17.9106万例。这一预测死亡病例数低于今年6月中预计的20.1129万例。IHME主管Christopher Murray称，这样的预测部分源于，目前确诊感染的年轻人增加，他们更有可能康复。据美国约翰霍普金斯大学和彭博社新闻的数据统计，本周三，美国的累计死亡病例超过12.16万例。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":964,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":181767740,"gmtCreate":1623412602880,"gmtModify":1623412602880,"author":{"id":"3511926747509688","authorId":"3511926747509688","name":"初吻给了奶嘴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3ad0ee2afbaa9d06923d410f764a52d5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3511926747509688","authorIdStr":"3511926747509688"},"themes":[],"htmlText":"Tiger is here","listText":"Tiger is here","text":"Tiger is here","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/181767740","repostId":"1140839418","repostType":2,"repost":{"id":"1140839418","pubTimestamp":1623382205,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140839418?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-11 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21:58","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156453091","media":"川阅全球宏观","summary":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：。1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。","content":"<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。<b>美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。</b>我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：</p>\n<p><b>1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次</b>(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。</p>\n<p><b>1968/06-1971/09</b>：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。</p>\n<p><b>1973/03-1982/11：</b>粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。</p>\n<p><b>1987/08-1991/07：</b>走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。</p>\n<p><b>2007/11-2008/09：</b>油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。</p>\n<p><b>当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327f6f12c3af30abee8fa0ae334f9763\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ca353ebcbaf95ba1da0b46a815d5f8b\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。</b>今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是<b>从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。</b></p>\n<p><b>对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。</b></p>\n<p><b>通胀的主要推力之一为二手车。</b>东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/884ed39a8682a3df05e8411f17f2105c\" tg-width=\"995\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/599b70f4fadb590d0d7b20254d4b1403\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" 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“低价到底是不是一个平台的壁垒？”</p><p>这个是一个非常两难的回答，如果承认低价是平台壁垒，当补贴退潮后，低价从何而来？如果低价是壁垒，企业做品牌溢价的意义又何在？</p><p>这种情况下，资金对于拼多多的交易更多是投机，在股价波动中赚钱。而拼多多股价的波动性充分体现了一个没有信仰、但在风口上的票的特征：业绩好了股价猛蹿，业绩差了直接一天跌掉20-30%，而且向下没有支撑，直接自由落体式下泄。</p><p>最终的股价走势是一个宽通道震荡特征，可以看到2018年与2019年均是这样一种情况：</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_dbb1d62d2a1f4dce9cd3727ef73accfc_img_000\" tg-width=\"970\" tg-height=\"418\"></p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_77b4e71591304083ade49ba5c2fd2235_img_000\" tg-width=\"974\" tg-height=\"418\"></p><p>b.有信仰的投资期</p><p>按照长期资金投公司一般会看的三个维度——“好生意、好团队、好价钱”来看，海豚投研认为资本市场逐渐产生信仰，是在今年4月份之后才逐步形成，主要有三个核心节点：</p><p>（1）好生意—商业信仰萌芽：4月初，拼多多为了配合上海市政府做疫情后的信心恢复，陆续透露一些订单恢复情况。譬如，4月3日，拼多多业务负责人接受媒体采访时称“自3月15日起，拼多多日均在途物流包裹数已连续15天稳定在5000万个以上，同比去年增幅超过60%。”</p><p>而当时市场的预期增速应该是个位数甚至负数，之后市场才意识到疫情带来的一波更加强力的消费下沉，与品牌清库存需求，为拼多多的模式牢固地加上了一层宏观周期的因素。</p><p>（2）好团队—管理信仰形成：7月1日，黄铮急流勇退，辞任公司CEO；更重要的是，自削股权，让渡7.74％股份给拼多多合伙人集体，用以完善公司的合伙人制度。而在此之前，拼多多的公司治理体系中黄铮的存在感过强，持股接近50%，董事长与CEO均一人担任，公司管理体系的信任度也逐步改善。</p><p>（3）好生意—模式信任建立：在刚刚过去的三季度财报中，拼多多用过硬的财务数据验证了黄铮退居幕后之后，公司狼性丝毫不打折扣。GMV、用户数表现霸气的同时，补贴的单位效益已经确立，迎来了上市以来首个利润转正季，比资本市场预期早了至少一年。</p><p>可以看到，资本信任确立之后，拼多多8月21日发布的二季度财报相对平庸，GMV明显低于预期，但股价并未像以往一样大幅回撤，反而随着逐月高频社零数据的呈现，股价持续走高。</p><p>而三季度发布之后，资本市场对于拼多多管理层与商业模式的信仰正式确立，拼多多股价直接站稳了100元，财报以来的涨幅接近50%。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_b13e2b9951a14d51b452e38db0c5778d_img_000\" tg-width=\"998\" tg-height=\"430\"></p><p><b>二、好公司 vs好价格，拼多多现在贵吗？</b></p><p>从今年以来的表现来看，拼多多即使在全面欢腾的电商同行中，依然是最亮的一颗星，今年以来的涨幅已翻了三倍。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_9ed3546814fa4fa68ef7e2301b9cdf97_img_000\" tg-width=\"988\" tg-height=\"418\"></p><p>拼多多通过九个季度硬核的业绩交付，加上公司治理上的改善，已经让资本市场充分意识到是它有一个好团队再带着一个好生意往前奔。</p><p>但目前对很多人来说，现在的核心问题是在这个价位上，还是不是一个好的价格？海豚投研通过以下一组核心变化的假设，来尝试构建拼多多中期预期：</p><p>（1）拼多多用户量率先向10亿迈进：</p><p>海豚投研在此前判断，拼多多用户超淘宝已经是确定性极高的事件，此前阿里判断其电商购物用户五年内实现服务10亿用户的渗透率目标。</p><p>海豚基于以下一组数据来做用户渗透率测算：</p><p>a. 中国互联网渗透率到2025年超过80%，能够实现与发达市场类似的水平：</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_6a30aa386a34463e8a70e078a576b227_img_000\" tg-width=\"988\" tg-height=\"502\"></p><p>数据来源：CNNIC，海豚投研估算</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_072df123ab144f86ab8a5860a594f776_img_000\" tg-width=\"988\" tg-height=\"790\"></p><p>数据来源：Wikipedia</p><p>b.拼多多降低网购门槛，快递基础设备逐步覆盖全国后，网购渗透率持续提升，到2025年10亿均是网购用户。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_03c45f7519c54e8692848a900f738243_img_000\" tg-width=\"996\" tg-height=\"486\"></p><p>在这种情况下，拼多多作为按用户数最大的购物平台，年活买家数最终实现接近10亿的用户体量；</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_61565f8a275c4d4190333f860b9fa733_img_000\" tg-width=\"996\" tg-height=\"500\"></p><p>（2）互联网反垄断法打开拼多多客单价向上空间</p><p>反垄断之后，商户是否在一个平台上开店逐步变成相对自主的选择，供给侧丰富上来之后，拼多多用补贴，叠加高频打低频的方式，客单价稳步上升，考虑到拼多多购物不鼓励并单，客单价2025年70元，依然远低于当前主流购物平台的客单价水平。</p><p>同时由于易耗日用品为主，加上新用户入住后粘性逐步提升，年购买频次持续上升。最终到2025年，单买家ARPU能够实现4000元+，相比之下阿里系目前是10000元，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>大约下单金额为大约6000元，在一个可实现目标范围之内。</p><p>阿里曾表示淘宝平台上下沉市场用户年度下单金额大约在2000-2500左右，拼多多当前为2000元。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_2873daf2c3ca4b10a689c290b7e93430_img_000\" tg-width=\"974\" tg-height=\"500\"></p><p>（3）商户认可平台价值后，拼多多变现稳步上升</p><p>到2025年，拼多多变现率水平接近淘宝天猫2018年左右的变现水平，而目前拼多多的变现水平大约为淘宝2016年推荐信息流见效之前的水准。(PS. 淘宝2016年下半年手淘APP推出商品信息流之后，2017年商业变现效率大幅提升。)</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_9daa37760b1e440c875a317e803c12f4_img_000\" tg-width=\"972\" tg-height=\"488\"></p><p>数据来源：公司财报，海豚预测</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_60d249f460294887865b35c0e75f8914_img_000\" tg-width=\"974\" tg-height=\"468\"></p><p>数据来源：公司财报，海豚整理</p><p>（4）补贴逐步退潮，长期实现30%利润率生意</p><p>拼多多最近两个季度的销售费用率均在70%左右，但是目前买菜投入加大，海豚在预估上将年度盈利转正节点推后一年，假设它到2022年利润才能转正，并最终实现30%的利润率水平。</p><p>考虑到第二曲线业务——多多买菜属于重资产投入型业务，需重度介入仓储、配送资源调配等，拼多多轻重模式混合之后的利润率水平与当前阿里当前核心电商（含重资产业务）当前30%+的利润率基本相当。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_66db7dbeb6f047c79b123189ee81042b_img_000\" tg-width=\"1002\" tg-height=\"506\"></p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20201211/v2_dba7d617e48e4b1ead9e8d76efa6854c_img_000\" tg-width=\"1002\" tg-height=\"554\"></p><p>（5）模式验证，降低折现率</p><p>同时三季度之后，拼多多商业模式确认，围绕拼多多的投资争议逐步减少，之前观望状态的资金会逐步进入，同时信仰增强之后，拼多多股价向下有底，波动性减少之后，海豚投研降低DCF模型中的折现系数，折现率由之前的12.9%下调为12%。</p><p>综合海豚投研中性预期下（1）-（5）的假设，用DCF的方式估算，拼多多合理估值应为190左右，较当前145美元左右的价格仍有一定溢价空间。</p><p>同时，短期向下风险上：回顾拼多多历史业绩，可以大致看出，拼多多业绩呈现出较为明显的季节性，而四季度对拼多多并非是一个实质意义上的旺季节，因为全网购物流量基本全被阿里吸走，拼多多四季度虽然GMV绝对值上是新高，但四季度的增速趋势一般会放缓。</p><p>但当模式确立之后的拼多多，季节性可能更多是麻痹投资判断的一个表象，更应业绩的季节波动背后去理解长期逻辑。</p>","source":"36kr_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多翻三番后，是否太贵了？</title>\n<style 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“低价到底是不是一个平台的壁垒？”这个是一个非常两难的回答，如果承认低价是平台壁垒，当补贴退潮后，低价从何而来？如果低价是壁垒，企业做品牌溢价的意义又何在？这种情况下，资金对于拼多多的交易更多是投机，在股价波动中赚钱。而拼多多股价的波动性充分体现了一个没有信仰、但在风口上的票的特征：业绩好了股价猛蹿，业绩差了直接一天跌掉20-30%，而且向下没有支撑，直接自由落体式下泄。最终的股价走势是一个宽通道震荡特征，可以看到2018年与2019年均是这样一种情况：b.有信仰的投资期按照长期资金投公司一般会看的三个维度——“好生意、好团队、好价钱”来看，海豚投研认为资本市场逐渐产生信仰，是在今年4月份之后才逐步形成，主要有三个核心节点：（1）好生意—商业信仰萌芽：4月初，拼多多为了配合上海市政府做疫情后的信心恢复，陆续透露一些订单恢复情况。譬如，4月3日，拼多多业务负责人接受媒体采访时称“自3月15日起，拼多多日均在途物流包裹数已连续15天稳定在5000万个以上，同比去年增幅超过60%。”而当时市场的预期增速应该是个位数甚至负数，之后市场才意识到疫情带来的一波更加强力的消费下沉，与品牌清库存需求，为拼多多的模式牢固地加上了一层宏观周期的因素。（2）好团队—管理信仰形成：7月1日，黄铮急流勇退，辞任公司CEO；更重要的是，自削股权，让渡7.74％股份给拼多多合伙人集体，用以完善公司的合伙人制度。而在此之前，拼多多的公司治理体系中黄铮的存在感过强，持股接近50%，董事长与CEO均一人担任，公司管理体系的信任度也逐步改善。（3）好生意—模式信任建立：在刚刚过去的三季度财报中，拼多多用过硬的财务数据验证了黄铮退居幕后之后，公司狼性丝毫不打折扣。GMV、用户数表现霸气的同时，补贴的单位效益已经确立，迎来了上市以来首个利润转正季，比资本市场预期早了至少一年。可以看到，资本信任确立之后，拼多多8月21日发布的二季度财报相对平庸，GMV明显低于预期，但股价并未像以往一样大幅回撤，反而随着逐月高频社零数据的呈现，股价持续走高。而三季度发布之后，资本市场对于拼多多管理层与商业模式的信仰正式确立，拼多多股价直接站稳了100元，财报以来的涨幅接近50%。二、好公司 vs好价格，拼多多现在贵吗？从今年以来的表现来看，拼多多即使在全面欢腾的电商同行中，依然是最亮的一颗星，今年以来的涨幅已翻了三倍。拼多多通过九个季度硬核的业绩交付，加上公司治理上的改善，已经让资本市场充分意识到是它有一个好团队再带着一个好生意往前奔。但目前对很多人来说，现在的核心问题是在这个价位上，还是不是一个好的价格？海豚投研通过以下一组核心变化的假设，来尝试构建拼多多中期预期：（1）拼多多用户量率先向10亿迈进：海豚投研在此前判断，拼多多用户超淘宝已经是确定性极高的事件，此前阿里判断其电商购物用户五年内实现服务10亿用户的渗透率目标。海豚基于以下一组数据来做用户渗透率测算：a. 中国互联网渗透率到2025年超过80%，能够实现与发达市场类似的水平：数据来源：CNNIC，海豚投研估算数据来源：Wikipediab.拼多多降低网购门槛，快递基础设备逐步覆盖全国后，网购渗透率持续提升，到2025年10亿均是网购用户。在这种情况下，拼多多作为按用户数最大的购物平台，年活买家数最终实现接近10亿的用户体量；（2）互联网反垄断法打开拼多多客单价向上空间反垄断之后，商户是否在一个平台上开店逐步变成相对自主的选择，供给侧丰富上来之后，拼多多用补贴，叠加高频打低频的方式，客单价稳步上升，考虑到拼多多购物不鼓励并单，客单价2025年70元，依然远低于当前主流购物平台的客单价水平。同时由于易耗日用品为主，加上新用户入住后粘性逐步提升，年购买频次持续上升。最终到2025年，单买家ARPU能够实现4000元+，相比之下阿里系目前是10000元，京东大约下单金额为大约6000元，在一个可实现目标范围之内。阿里曾表示淘宝平台上下沉市场用户年度下单金额大约在2000-2500左右，拼多多当前为2000元。（3）商户认可平台价值后，拼多多变现稳步上升到2025年，拼多多变现率水平接近淘宝天猫2018年左右的变现水平，而目前拼多多的变现水平大约为淘宝2016年推荐信息流见效之前的水准。(PS. 淘宝2016年下半年手淘APP推出商品信息流之后，2017年商业变现效率大幅提升。)数据来源：公司财报，海豚预测数据来源：公司财报，海豚整理（4）补贴逐步退潮，长期实现30%利润率生意拼多多最近两个季度的销售费用率均在70%左右，但是目前买菜投入加大，海豚在预估上将年度盈利转正节点推后一年，假设它到2022年利润才能转正，并最终实现30%的利润率水平。考虑到第二曲线业务——多多买菜属于重资产投入型业务，需重度介入仓储、配送资源调配等，拼多多轻重模式混合之后的利润率水平与当前阿里当前核心电商（含重资产业务）当前30%+的利润率基本相当。（5）模式验证，降低折现率同时三季度之后，拼多多商业模式确认，围绕拼多多的投资争议逐步减少，之前观望状态的资金会逐步进入，同时信仰增强之后，拼多多股价向下有底，波动性减少之后，海豚投研降低DCF模型中的折现系数，折现率由之前的12.9%下调为12%。综合海豚投研中性预期下（1）-（5）的假设，用DCF的方式估算，拼多多合理估值应为190左右，较当前145美元左右的价格仍有一定溢价空间。同时，短期向下风险上：回顾拼多多历史业绩，可以大致看出，拼多多业绩呈现出较为明显的季节性，而四季度对拼多多并非是一个实质意义上的旺季节，因为全网购物流量基本全被阿里吸走，拼多多四季度虽然GMV绝对值上是新高，但四季度的增速趋势一般会放缓。但当模式确立之后的拼多多，季节性可能更多是麻痹投资判断的一个表象，更应业绩的季节波动背后去理解长期逻辑。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":897,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":307892812,"gmtCreate":1605525327036,"gmtModify":1703838018158,"author":{"id":"3511926747509688","authorId":"3511926747509688","name":"初吻给了奶嘴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3ad0ee2afbaa9d06923d410f764a52d5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3511926747509688","authorIdStr":"3511926747509688"},"themes":[],"htmlText":"净利润同比负增长…","listText":"净利润同比负增长…","text":"净利润同比负增长…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307892812","repostId":"1107158098","repostType":2,"repost":{"id":"1107158098","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1605523731,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1107158098?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-16 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2020年第三季度归属于普通股股东的淨利润为人民币76亿元（11亿美元），去年同期为人民币6亿元。2020年第三季度非公认会计准则下归属于普通股股东的淨利润由去年同期人民币31亿元增加80.1%至人民币56亿元（8亿美元）。</p><p>‧2020年第三季度每股美国存託股摊薄收益为人民币4.70元（0.69美元），2019年第三季度为人民币0.41元。2020年第三季度非公认会计准则下的每股美国存託股摊薄收益为人民币3.42元（0.50美元），去年同期为人民币2.08元。</p><p>‧ 年度活跃用户数3由截至2019年9月30日止十二个月的3.344亿增加32.1%至截至2020年9月30日止十二个月的4.416亿。</p><p><b>京东集团董事会主席兼首席执行官刘强东先生表示：</b></p><p>“如今，中国正逐步从新冠疫情的影响中走出，我们很高兴地看到，依托于京东在线上和线下的供应链基础设施，我们的商业合作伙伴得以迅速从疫情中恢复。京东的品牌形象也更加深入人心，过去一年中新增超1亿活跃用户。面对新冠疫情带来的各种不确定性，京东本季度积极扩大就业规模，确保持续为用户提供优质的购物体验，同时更好地服务于商业伙伴。我们期待，京东将继续发挥供应链技术的领先优势，充分利用覆盖全国的基础设施，不断回馈社会。”</p><p>财报发布后，京东美股盘前直线“跳水”，由涨超6%快速至跌超1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d6810b1e727165031656ff9466bf4b7\" tg-width=\"800\" tg-height=\"497\"></p><p><b>京东业绩图解</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3344602754d40e8d7c229c3f9a17d7c1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"7431\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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年度活跃用户数3由截至2019年9月30日止十二个月的3.344亿增加32.1%至截至2020年9月30日止十二个月的4.416亿。</p><p><b>京东集团董事会主席兼首席执行官刘强东先生表示：</b></p><p>“如今，中国正逐步从新冠疫情的影响中走出，我们很高兴地看到，依托于京东在线上和线下的供应链基础设施，我们的商业合作伙伴得以迅速从疫情中恢复。京东的品牌形象也更加深入人心，过去一年中新增超1亿活跃用户。面对新冠疫情带来的各种不确定性，京东本季度积极扩大就业规模，确保持续为用户提供优质的购物体验，同时更好地服务于商业伙伴。我们期待，京东将继续发挥供应链技术的领先优势，充分利用覆盖全国的基础设施，不断回馈社会。”</p><p>财报发布后，京东美股盘前直线“跳水”，由涨超6%快速至跌超1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d6810b1e727165031656ff9466bf4b7\" tg-width=\"800\" tg-height=\"497\"></p><p><b>京东业绩图解</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3344602754d40e8d7c229c3f9a17d7c1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"7431\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a72301ea5d8267c09fcf464583b3af41","relate_stocks":{"JD":"京东","09618":"京东集团-SW"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1107158098","content_text":"11月16日，京东发布2020年第三季度财报：‧ 2020年第三季度收入为人民币1,742亿 元（257亿美元），较2019年第三季度增加29.2%。2020年第三季度日用百货商品销售收入为人民币581亿元（86亿美元），较2019年第三季度增加34.8%。2020年第三季度服务收入为人民币228亿元（34亿美元），较2019年第三季度增加42.7%。‧ 2020年第三季度经营利润为人民币44亿元（6亿美元），去年同期为人民币50亿元。2020年第三季度非公认会计准则下的经营利润为人民币53亿元（8亿美元），非公认会计准则下的经营利润率为3.0%，2019年第三季度非公认会计准则下的经营利润为人民币30亿元，非公认会计准则下的经营利润率为2.2%。‧ 2020年第三季度归属于普通股股东的淨利润为人民币76亿元（11亿美元），去年同期为人民币6亿元。2020年第三季度非公认会计准则下归属于普通股股东的淨利润由去年同期人民币31亿元增加80.1%至人民币56亿元（8亿美元）。‧2020年第三季度每股美国存託股摊薄收益为人民币4.70元（0.69美元），2019年第三季度为人民币0.41元。2020年第三季度非公认会计准则下的每股美国存託股摊薄收益为人民币3.42元（0.50美元），去年同期为人民币2.08元。‧ 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>与瑞信据悉正在商谈合并事宜。</p>\n<p>在美股上涨的同时，美元兑主要货币周一则出现回落。纽约时段午后交易中，美元指数下跌0.3%，至93.02，此前该指数连续两周上涨。非美货币中，美元兑日元跌0.4%，报105.70，盘中稍早一度下滑至两周最低。日本内阁官房长官菅义伟周一赢得日本执政党自民党总裁选举，为他本周在国会投票中当选日本首相铺平道路。菅义伟说过将坚持安倍的主要经济和外交政策。</p>\n<p><b>显然，本周伊始市场人气的回暖，令不少过去两周神经紧绷的华尔街交易员暂时松了一口气。不过，不少业内人士依然表示，眼下投资者还远未到可以松懈的时候。事实上，本周诸多市场“大雷”尚未真正引爆，其结果可能对市场走势产生深远影响。在此之前，短线投资者们或许仍将寝食难安！</b></p>\n<p><b>以下，是本周全球金融市场的几大主要风暴眼：</b></p>\n<p><b>联储博弈</b></p>\n<p>美联储将于北京时间周四凌晨2点公布9月利率决议。届时美联储不仅将公布货币政策声明，同时也将发布最新一期的经济和利率点阵图预测，并首次包括对2023年的预测。随着美国财政刺激政策提振经济的希望逐渐消退，市场把所有希望都押注在美联储身上，并寻求更明确的指导。</p>\n<p>本周的美联储决议不仅是大选前的最后一次议息会议，也是美联储转变通胀目标后的首次会议。尽管在疫情中美联储的鸽派态度从未受到过质疑，但众多分析师和经济学家认为，美联储需要尽快（最早于本周的议息会议）将更加激进的态度应用于政策表述中，以落实此前的承诺。</p>\n<p>然而，在本周议息会议的结果呈现之前，一切皆有可能。有分析人士表示，美联储很有可能不会对具体的货币政策措施作出阐释。一些美联储官员也表示，目前美联储没有必要把自己约束在可能限制其灵活性的更具体的目标之中。</p>\n<p>美联储主席鲍威尔于8月27日宣布改变通胀立场后，五年和30年期美债收益率的利差自触及三个月高点后已经缩小。但对通胀期望敏感的30年期美债收益率仍然高企，这对受到重创的经济而言不是好消息。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c0fe78e2314b4c68927f7f58842d644\" tg-width=\"1914\" tg-height=\"922\"></p>\n<p>对于美联储官员的表态，投资者显然并不买账。目前，市场非常急迫地想要知道美联储下一阶段的具体政策目标，其中包括了购买多少美国国债。否则美联储此前的表态会被市场视为仅仅是表态而不会有所行动。</p>\n<p>Jefferies经济学家Aneta Markowska和Thomas Simons在一份报告中表示，美联储两周前宣布了新的战略目标，现在是时候用具体行动来支持这些目标了。他们同时表示，如果美联储放了市场鸽子，那么会严重损害其信誉。毕竟对央行来说，信誉就是一切。</p>\n<p>Prudential Financial首席投资策略师Quincy Krosby表示，股市本周仍可能很容易失望，因为美联储不太可能就购买债券计划等货币政策提供更明确的说明。她表示，“市场担心，美联储不会就其货币政策计划向我们提供明确解读。”Krosby表示，股市希望美联储采取鸽派立场。市场现在需要这样，因为财政政策不会有任何进展。</p>\n<p><b>英退疑云</b></p>\n<p>尽管英镑兑美元在本周一大涨近90点，取得了周初的开门红，不过围绕英国脱欧的一系列担忧情绪，或许并未完全化解。</p>\n<p>当地时间14日晚上22时30分左右，英国议会下院宣布，以340票赞成、 263票反对的表决结果，二读通过了首相鲍里斯·约翰逊提出的《内部市场法案》。周二，该法案将进入“委员会阶段”对法案进行逐条审议，然后在下院进行最后的“三读”，然后将会提交给上院。</p>\n<p>在当天的议会辩论中，英国首相鲍里斯·约翰逊批评欧盟为了达到在贸易谈判中“占据最大优势”的目的，表现出对脱欧协议的各个方面以“极不合理”的方式进行解释的“明显意图”，他认为在这种环境下，额外的“保护性的权力”是非常必要的；《内部市场法案》将为英格兰、威尔士、苏格兰和北爱尔兰之间的自由贸易提供“法律上的确定性”，“是英国经济政治完整性的基本保证”。</p>\n<p>但批评法案的议员认为，法案违反国际法，不应当是英国这样的国家作出的行为，这种做法将严重损害英国在遵守国际规则方面的全球声誉。</p>\n<p>一些外汇交易员担心，虽然英镑过去两周大幅下跌了4%，但可能还没有充分反映风险。更明确的信号来自期权市场，期权仓位明显转为看跌。英镑一个月隐含波动率周一也触及五个月新高，表明对未来价格波动的预期增加。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7448f1f1c2c58a96e2802a1c9c0f7d7c\" tg-width=\"797\" tg-height=\"482\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>澳大利亚宏观销售执行董事Laura Fitzsimmons称，随着脱欧风险攀升，英镑可能降至1.26水平。由于英镑之前表现好得多，使市场陷入了对英国脱欧的虚假安全感，但这是因为美元疲软。</p>\n<p><b>油市风暴</b></p>\n<p>在诸多风险资产周一反弹的同时，国际油价隔夜却依然在下跌。油市悲观人气的不断蔓延，令越来越多的投资者担心这一资产可能成为市场新的风暴眼。而最新迹象也显示，随着乐观情绪的消失，对冲基金正以两年来最快的速度抛售原油及其衍生品。</p>\n<p>截至9月8日当周，对冲基金和其他基金管理人在6份最重要的石油期货和期权合约中卖出了相当于1.71亿桶的石油，这是2018年7月以来的最快抛售速度。</p>\n<p>在期货中，投资组合基金经理们先是抛售了之前看涨的多头头寸（8700万桶），并购买了看跌空头头寸（8400万桶），多空的转换代表了市场情绪的转变。在现货中，大资金抛售了6700万桶布伦特原油，5700万纽商所和<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>原油，2500万桶欧洲汽油，1200万桶美国汽油和900万桶美国柴油。</p>\n<p>对冲基金还将6份原油合约的净多头头寸削减至4.43亿桶，较7月底的高峰6.69亿桶减少了三分之一。其中有四分之三的交易发生在9月第一周。</p>\n<p>而ICE期货欧洲和美国商品期货交易委员会公布的记录也显示，对冲基金多头与空头头寸的比例已从7月21日的高点4.37：1下降至2.25：1。</p>\n<p>作为仅次于维托尔集团的全球第二大独立能源交易商，托克在全球石油市场上占有优势，它是最早预测3月和4月原油需求崩溃的机构之一。现在，这家贸易公司押注石油市场将进入另一个看跌阶段，尽管欧佩克＋仍在努力平衡供需。包括托克在内的石油交易商正为原油和成品油可能再次出现的供过于求的情况做准备，纷纷抢购巨型油轮，以便在必要时用于储存多余的原油。</p>\n<p>欧佩克周一也再次下调了今年全球原油需求增速预期。欧佩克月报将2020年全球原油需求增速预期从减少906万桶/日调整至减少946万桶/日，为连续第二个月下调。因非欧佩克国家供大于求且全球需求减少，欧佩克将2020年全球原油需求预估下调70万桶，2021年下调110万桶。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17b06b55323c96bb60388bac4a757bb5\" tg-width=\"900\" tg-height=\"307\"></p>\n<p><b>新冠复燃</b></p>\n<p>全球多国新冠疫情的复燃也可能成为当前市场的一大新风险。世界卫生组织实时统计数据显示，截至北京时间19时41分，全球报告新冠肺炎确诊病例较前一日增加307931例，创下疫情暴发以来的最高纪录。</p>\n<p>在8月假期过后，欧洲新冠疫情反扑迅猛，大有重回噩梦3月之势。根据欧洲疾控中心的数据，9月12日周六，欧盟国家报告新增新冠肺炎确诊病例近5.5万例，创下疫情爆发以来的最高纪录。</p>\n<p>纵览欧洲全境，多国单日新增确诊病例均是居高不下。其中，法国是疫情反弹速度最为明显的国家，近一周来新增确诊病例数约为5万例，最近七天的病毒检测阳性率也达到5.4%，周日单日新增破7000例。</p>\n<p>与此同时，西班牙则是欧洲第一个新冠肺炎累计确诊人数超50万例的国家，其接近10%的新冠病毒检测阳性率也远高于欧洲国家平均水平。英国方面，上周也是连续三日新冠肺炎单日确诊超3300人，周六单日接近3500例的新增病例更是自5月中旬以来最高水平。</p>\n<p>此外，据路透社报道，新冠病例在那些似乎已成功控制疫情的亚洲国家也正再度上升。印尼首都雅加达再度实施封锁，其市场料随之崩溃。</p>\n<p>但印尼仅是冰山一角。依赖贸易和旅游业的泰国、菲律宾、新加坡和印尼股市今年以来已跌去18-24%，企业获利料缩水三分之一。澳洲股市触及两个半月低位，因亚洲经济增长担忧打击大宗商品。</p>\n<p>印度虽然实施了四个月的封锁措施，但新冠病例数位居全球第二。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>预计，印度经济今年将萎缩14.8%。</p>","source":"hqwhw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.cnforex.com/news/html/2020/09/15/74d903267a7be7e691e428953109c740.html><strong>环球外汇网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在连续两周承压大幅回落后，美股本周伊始终于收获了开门红，而这也令不少风险资产的人气出现回暖。在汇市方面，美元兑主要货币周一下滑，因有关新冠疫苗的积极消息和一波并购交易提振了全球市场的风险偏好情绪。\n行情数据显示，美国股市周一收盘大幅走高，标普500指数所有板块均收高，房地产股和科技股领涨。其中，道琼斯工业指数收高327.69点，或1.18%，报27993.33点；标普500指数收高42.57点，或...</p>\n\n<a href=\"http://www.cnforex.com/news/html/2020/09/15/74d903267a7be7e691e428953109c740.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/082208e3c37780dd55878056410ffa43","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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Mahony表示：“本周伊始全球市场情绪乐观，企业并购活动和疫苗研发取得进展，帮助市场在最近下跌之后提振信心。”\n制药商阿斯利康目前已恢复了其新冠疫苗在英国的临床试验，这是研发进展最快的候选疫苗之一。与并购相关的消息也提振了市场，传甲骨文与TikTok建立合作伙伴关系。此外，英伟达将收购ARM、吉利德将收购Immunomedics，瑞银与瑞信据悉正在商谈合并事宜。\n在美股上涨的同时，美元兑主要货币周一则出现回落。纽约时段午后交易中，美元指数下跌0.3%，至93.02，此前该指数连续两周上涨。非美货币中，美元兑日元跌0.4%，报105.70，盘中稍早一度下滑至两周最低。日本内阁官房长官菅义伟周一赢得日本执政党自民党总裁选举，为他本周在国会投票中当选日本首相铺平道路。菅义伟说过将坚持安倍的主要经济和外交政策。\n显然，本周伊始市场人气的回暖，令不少过去两周神经紧绷的华尔街交易员暂时松了一口气。不过，不少业内人士依然表示，眼下投资者还远未到可以松懈的时候。事实上，本周诸多市场“大雷”尚未真正引爆，其结果可能对市场走势产生深远影响。在此之前，短线投资者们或许仍将寝食难安！\n以下，是本周全球金融市场的几大主要风暴眼：\n联储博弈\n美联储将于北京时间周四凌晨2点公布9月利率决议。届时美联储不仅将公布货币政策声明，同时也将发布最新一期的经济和利率点阵图预测，并首次包括对2023年的预测。随着美国财政刺激政策提振经济的希望逐渐消退，市场把所有希望都押注在美联储身上，并寻求更明确的指导。\n本周的美联储决议不仅是大选前的最后一次议息会议，也是美联储转变通胀目标后的首次会议。尽管在疫情中美联储的鸽派态度从未受到过质疑，但众多分析师和经济学家认为，美联储需要尽快（最早于本周的议息会议）将更加激进的态度应用于政策表述中，以落实此前的承诺。\n然而，在本周议息会议的结果呈现之前，一切皆有可能。有分析人士表示，美联储很有可能不会对具体的货币政策措施作出阐释。一些美联储官员也表示，目前美联储没有必要把自己约束在可能限制其灵活性的更具体的目标之中。\n美联储主席鲍威尔于8月27日宣布改变通胀立场后，五年和30年期美债收益率的利差自触及三个月高点后已经缩小。但对通胀期望敏感的30年期美债收益率仍然高企，这对受到重创的经济而言不是好消息。\n\n对于美联储官员的表态，投资者显然并不买账。目前，市场非常急迫地想要知道美联储下一阶段的具体政策目标，其中包括了购买多少美国国债。否则美联储此前的表态会被市场视为仅仅是表态而不会有所行动。\nJefferies经济学家Aneta Markowska和Thomas Simons在一份报告中表示，美联储两周前宣布了新的战略目标，现在是时候用具体行动来支持这些目标了。他们同时表示，如果美联储放了市场鸽子，那么会严重损害其信誉。毕竟对央行来说，信誉就是一切。\nPrudential Financial首席投资策略师Quincy Krosby表示，股市本周仍可能很容易失望，因为美联储不太可能就购买债券计划等货币政策提供更明确的说明。她表示，“市场担心，美联储不会就其货币政策计划向我们提供明确解读。”Krosby表示，股市希望美联储采取鸽派立场。市场现在需要这样，因为财政政策不会有任何进展。\n英退疑云\n尽管英镑兑美元在本周一大涨近90点，取得了周初的开门红，不过围绕英国脱欧的一系列担忧情绪，或许并未完全化解。\n当地时间14日晚上22时30分左右，英国议会下院宣布，以340票赞成、 263票反对的表决结果，二读通过了首相鲍里斯·约翰逊提出的《内部市场法案》。周二，该法案将进入“委员会阶段”对法案进行逐条审议，然后在下院进行最后的“三读”，然后将会提交给上院。\n在当天的议会辩论中，英国首相鲍里斯·约翰逊批评欧盟为了达到在贸易谈判中“占据最大优势”的目的，表现出对脱欧协议的各个方面以“极不合理”的方式进行解释的“明显意图”，他认为在这种环境下，额外的“保护性的权力”是非常必要的；《内部市场法案》将为英格兰、威尔士、苏格兰和北爱尔兰之间的自由贸易提供“法律上的确定性”，“是英国经济政治完整性的基本保证”。\n但批评法案的议员认为，法案违反国际法，不应当是英国这样的国家作出的行为，这种做法将严重损害英国在遵守国际规则方面的全球声誉。\n一些外汇交易员担心，虽然英镑过去两周大幅下跌了4%，但可能还没有充分反映风险。更明确的信号来自期权市场，期权仓位明显转为看跌。英镑一个月隐含波动率周一也触及五个月新高，表明对未来价格波动的预期增加。\n\n摩根大通澳大利亚宏观销售执行董事Laura Fitzsimmons称，随着脱欧风险攀升，英镑可能降至1.26水平。由于英镑之前表现好得多，使市场陷入了对英国脱欧的虚假安全感，但这是因为美元疲软。\n油市风暴\n在诸多风险资产周一反弹的同时，国际油价隔夜却依然在下跌。油市悲观人气的不断蔓延，令越来越多的投资者担心这一资产可能成为市场新的风暴眼。而最新迹象也显示，随着乐观情绪的消失，对冲基金正以两年来最快的速度抛售原油及其衍生品。\n截至9月8日当周，对冲基金和其他基金管理人在6份最重要的石油期货和期权合约中卖出了相当于1.71亿桶的石油，这是2018年7月以来的最快抛售速度。\n在期货中，投资组合基金经理们先是抛售了之前看涨的多头头寸（8700万桶），并购买了看跌空头头寸（8400万桶），多空的转换代表了市场情绪的转变。在现货中，大资金抛售了6700万桶布伦特原油，5700万纽商所和洲际交易所原油，2500万桶欧洲汽油，1200万桶美国汽油和900万桶美国柴油。\n对冲基金还将6份原油合约的净多头头寸削减至4.43亿桶，较7月底的高峰6.69亿桶减少了三分之一。其中有四分之三的交易发生在9月第一周。\n而ICE期货欧洲和美国商品期货交易委员会公布的记录也显示，对冲基金多头与空头头寸的比例已从7月21日的高点4.37：1下降至2.25：1。\n作为仅次于维托尔集团的全球第二大独立能源交易商，托克在全球石油市场上占有优势，它是最早预测3月和4月原油需求崩溃的机构之一。现在，这家贸易公司押注石油市场将进入另一个看跌阶段，尽管欧佩克＋仍在努力平衡供需。包括托克在内的石油交易商正为原油和成品油可能再次出现的供过于求的情况做准备，纷纷抢购巨型油轮，以便在必要时用于储存多余的原油。\n欧佩克周一也再次下调了今年全球原油需求增速预期。欧佩克月报将2020年全球原油需求增速预期从减少906万桶/日调整至减少946万桶/日，为连续第二个月下调。因非欧佩克国家供大于求且全球需求减少，欧佩克将2020年全球原油需求预估下调70万桶，2021年下调110万桶。\n\n新冠复燃\n全球多国新冠疫情的复燃也可能成为当前市场的一大新风险。世界卫生组织实时统计数据显示，截至北京时间19时41分，全球报告新冠肺炎确诊病例较前一日增加307931例，创下疫情暴发以来的最高纪录。\n在8月假期过后，欧洲新冠疫情反扑迅猛，大有重回噩梦3月之势。根据欧洲疾控中心的数据，9月12日周六，欧盟国家报告新增新冠肺炎确诊病例近5.5万例，创下疫情爆发以来的最高纪录。\n纵览欧洲全境，多国单日新增确诊病例均是居高不下。其中，法国是疫情反弹速度最为明显的国家，近一周来新增确诊病例数约为5万例，最近七天的病毒检测阳性率也达到5.4%，周日单日新增破7000例。\n与此同时，西班牙则是欧洲第一个新冠肺炎累计确诊人数超50万例的国家，其接近10%的新冠病毒检测阳性率也远高于欧洲国家平均水平。英国方面，上周也是连续三日新冠肺炎单日确诊超3300人，周六单日接近3500例的新增病例更是自5月中旬以来最高水平。\n此外，据路透社报道，新冠病例在那些似乎已成功控制疫情的亚洲国家也正再度上升。印尼首都雅加达再度实施封锁，其市场料随之崩溃。\n但印尼仅是冰山一角。依赖贸易和旅游业的泰国、菲律宾、新加坡和印尼股市今年以来已跌去18-24%，企业获利料缩水三分之一。澳洲股市触及两个半月低位，因亚洲经济增长担忧打击大宗商品。\n印度虽然实施了四个月的封锁措施，但新冠病例数位居全球第二。高盛预计，印度经济今年将萎缩14.8%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1641,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}