2026年7月7日，康迪科技集团（NASDAQ：KNDI）宣布，旗下子公司康迪电动汽车（海南）有限公司（“康迪海南”）与浙江绿城社区商业集团有限公司（“绿城社区商业”）已正式签署为期五年的独家战略合作协议。双方将围绕社区场景下的电动观光车（低速电动车）的商业应用展开深度合作，共同推动社区新能源微循环出行生态建设。 $康迪科技(KNDI)$ 随着“双碳”战略及智慧社区建设的持续推进，社区内部短途接驳、园区巡游、物业服务等微循环交通需求正加速向电动化、智能化转型。此次合作标志着康迪科技切入具备高频使用、稳定运营及全国复制潜力的社区新能源出行赛道，公司有望扩大国内非公路电动车业务规模，进一步提升业务稳定性与长期现金流创造能力。 作为海南自贸港新能源制造的标杆企业，康迪海南将提供涵盖电动观光车等低速电动车产品，并配套智能调度系统与全生命周期安全溯源体系。结合绿城社区商业成熟的物业管理与社区运营能力，双方将共同打造“产品+运营+服务”的一体化解决方案，提升用户体验及客户粘性，增强单项目运营价值及整体盈利质量。 康迪科技首席执行官陈峰（Chen Feng）表示：“此次与绿城社区商业达成五年独家战略合作，是康迪科技深化非公路新能源业务布局的重要里程碑。社区微循环出行具备高频、刚需及可复制的运营特征，是新能源交通应用的重要增量场景。通过与头部社区服务平台建立长期渠道协同，我们将进一步强化市场覆盖能力，并推动业务模式从单一产品制造向‘产品+运营服务’升级，持续优化收入结构、盈利能力与现金流质量。同时，公司也将继续推动绿色低碳社区建设，积极践行企业可持续发展责任，为股东创造长期价值。”

涂尔干讲“社会事实”要当作物来研究。放到工业AI，真正能研究的东西也很朴素：订单、交付、利润、现金流、客户复购。 $赛意信息(300687)$ 7月6日，赛意信息披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润5250万元至6500万元，同比增长188.36%至257.01%。公司表示：内部经营管理改善，交付运营体系优化，成本费用控制，同时加大市场开拓，深耕存量客户，拓展海外业务，业务规模明显提升。 天眼查显示，赛意信息不是一家纯AI创业公司，基本盘还是企业数字化、泛ERP、智能制造和工业互联网。2025年，公司泛ERP收入9.83亿元，占总营收47.43%；智能制造及工业互联网收入8.66亿元，占总营收41.79%，两项业务合计接近九成。 巴菲特有句话很朴素，潮水退去才知道谁在裸泳。放到AI应用赛道，潮水退去后，最先能留下来的公司，往往不是讲模型参数最多的公司，而是手里握着客户、场景、数据和交付能力的公司。 赛意信息这次半年报预告，正好给了市场一个小样本：工业AI的商业化，可能比很多通用AI应用更早进入兑现阶段。 工厂不为概念付费，只为效率付费 工业AI最难的地方，也最现实。 消费互联网做AI，可以先靠流量、体验和使用时长讲故事。工厂不一样。制造企业买软件，看的不是新鲜感，而是产线有没有少停、订单有没有按时交、库存有没有降、良率有没有升、人效有没有改善。每一个AI功能，最后都要被车间、财务、供应链和老板一起审。 赛意信息的底层优势在公司过去多年服务制造业客户，进入的是ERP、MES、工业互联网这些系统。ERP管财务、采购、库存和经营流程，MES管生产现场，工业互联网连接设备、订单和工艺数据。AI如果想进入工厂，不能悬在半空中，必须落到这些系统上。 赛意信息一季报已经露出修复信号。2026

7月5日，奥来德披露2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润1.6亿元至1.9亿元，同比增长492.49%至603.58%；扣非净利润1.05亿元至1.25亿元，同比增长2366.53%至2836.34%。公司给出的解释是设备业务核心竞争壁垒持续夯实，相关业务收入大幅增长，推动盈利能力提升。 值得一提的是，奥来德这次增长不是靠补贴、投资收益或者会计调节撑起来，而是设备业务开始进入收入确认期。对于一家做OLED上游材料和蒸发源设备的公司来说，这件事的分量很重。 奥来德这份业绩预告，让市场看到OLED设备国产替代终于开始从产业叙事进入财务报表。很多硬科技公司都能讲研发突破，能把研发突破变成大客户订单，再把订单变成利润，才是资本市场更愿意买单的部分。 高世代OLED开闸，设备公司终于有了更清楚的收入坐标 OLED不是新产业，但高世代OLED是新变量。 国内OLED产业以往的主要战场在手机柔性屏，面板厂拼良率、拼稼动率、拼价格，设备公司更多是在存量产线改造、替换和小批量验证里寻找机会。这个阶段，市场看OLED上游设备，经常会有一个疑问：技术有没有突破是一回事，订单能不能持续，又是另一回事。 现在变化出现在中尺寸OLED。 6月17日，京东方第8.6代AMOLED生产线在成都量产并完成客户交付。公开报道显示，这条产线总投资630亿元，设计产能为每月3.2万片玻璃基板，主要生产笔记本电脑、平板电脑等高端中尺寸OLED显示屏。京东方还面向联想等十余家核心客户完成首轮供货。 对上游设备企业来说，高世代线意味着更大的玻璃基板、更高的工艺要求、更严格的良率约束，也意味着核心设备的验证门槛被抬高。 面板行业是典型的重资产行业。面板厂投一条高世代线，设备采购、工艺调试、良率爬坡、客户认证，全部环节都要经得起时间检验。能进入这种项目的供应商，至少说明产品已经不是实验室里的样品，而是进入了大

7 月 6 日，视源股份发布 2026 年半年度业绩预告。数据显示，预计上半年归母净利润 14.5 亿至 16.5 亿元，同比增长 264.62% 至 314.91%；扣非净利润 8.5 亿至 10.5 亿元，同比增长 199.83% 至 270.38%。公司同时披露，参投企业上市产生的公允价值变动收益同比增加 5.22 亿元，并计入非经常性损益。 $视源股份(002841)$ 从视源股份披露的数据来看，本次利润大增中，有一个重要的一次性因素，不过扣非利润的增长有两到三倍，整体上看主业恢复明显存在，其边际改善已经进入财报。并且公司基本面正在从低位修复走向结构性变化。 一块屏的生意，正在从“显示”变成“入口” 视源股份初期往往被市场理解为显示控制、交互平板、教育信息化和会议设备公司。这个定位没有错，但是在如今的市场已经不够用了。公告提到，本期业绩增长来自核心业务发展、产品迭代升级、AI 技术融合应用和全球化市场拓展。其中“AI 技术融合应用”很值得拆开来看。 视源股份的AI路径是：把 AI 放进硬件，放进真实场景，放进客户每天会用的设备里。会议屏加入语音识别、会议纪要、内容沉淀；教育终端加入备课、课堂反馈、学习辅助；企业服务设备加入音视频理解和协同流程。视源股份致力于沿着原有客户和产品线，把硬件从“显示工具”升级成“交互终端”。 视源股份当前的路径商业化距离相对较短。可以让企业客户为会议效率、协同成本、数据沉淀买单；也可以让学校客户为备课减负、课堂反馈、教学管理买单。视源股份原有的渠道、品牌和交付能力，在这里变成了优势。 2025 年，视源股份实现营业收入 243.54 亿元，同比增长 8.72%；归母净利润 10.13 亿元，同比增长 4.38%；但扣非归母净利润 7.52 亿元，同比下降

2026年7月6日，联电披露6月未经审计净销售额为新台币231.24962亿元，同比增长22.85%；1—6月累计净销售额为新台币1297.70564亿元，同比增长11.28%。4月、5月、6月营收同比增速分别为10.80%、17.78%、22.85%，连续三个月增长。 $联电(UMC)$ 本次披露的数据增长十分亮眼，让大众看到了联电，与此同时对于大众了解行业当前发展情况也意义重大。先进制程负责告诉资本市场AI行情有多热，成熟制程负责告诉产业链复苏有没有扩散。两者缺一不可，只盯最先进节点，容易看到情绪；加之观察成熟节点，才更容易看到需求有没有进入更广泛的硬件系统。 霍华德·马克斯讲周期，经常强调一件事：周期不会消失，只会换一种方式表现出来。放到晶圆代工行业，根据联电披露的数据，成熟制程经历过库存去化、价格压力和利用率波动之后，边际压力正在松动。这个信号或许还不足以支撑全面反转，但足够引起市场关注。 联电的数据要看斜率，不能只看一个月 数据显示，联电6月营收同比增长22.85%。斜率的变化更有信息量，进入二季度后，4月升至10.80%，5月升至17.78%，6月进一步升至22.85%。联电2026年Q1给出的最新财报口径显示，公司当季营收新台币610.4亿元，同比增加5.5%，毛利率29.2%，营业利益率18.5%，归母净利润新台币161.7亿元，产能利用率79%。 整体上来看，联电基本面已经比前两年低迷叙事更顺。晶圆代工的财报关键变量通常是出货、价格、利用率、产品结构。联电一季度晶圆出货量环比增长2.7%，整体利用率提升到79%，同时毛利率守在29.2%。管理层也提到，一季度综合平均售价下滑，部分原因是8英寸晶圆出货占比提高，但毛利率仍然保持稳定。 对于成熟制程复苏来说，订单量是一方面，同时订单结

资本市场每天盯着净利润、同比增速、涨停、异动，很多时候看见的是一个很亮的数字，但真正要翻译的，是这个数字背后的来源、质量和可持续性。 $华孚时尚(002042)$ 7月3日晚，华孚时尚披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润1.6亿元至2亿元，同比增长537.51%至696.88%。单看这一组数据，确实很容易让人眼前一亮。一个传统纺织公司，利润最高接近7倍增长，这种数字放在半年报预告季里，天然具备传播性。 但公告还有另一组数字：公司预计扣非净利润只有600万元至850万元，去年同期为亏损5444.25万元。公司同时说明，归母净利润大幅增长，主要来自约1.6亿元投资收益；主营业务受棉花价格回升、订单较去年同期恢复影响，实现扣非扭亏。 这才是整份预告的关键。 华孚时尚这份业绩预告，不能简单理解为“纺织主业大爆发”。更准确的说法是：公司利润表出现明显改善，主营业务从亏损区间走到微利区间，但当前利润厚度主要由投资收益贡献。资本市场可以给短期业绩一个反应，但如果要给公司基本面重新定价，后面还得看主营利润能不能真正长出来。 归母净利润最高增长近7倍，回答的是“今年上半年赚了多少钱”；扣非净利润只有几百万元，回答的是“主业自己赚了多少”。两个问题放在一起，结论就清楚了：华孚时尚正在修复，但还没有到可以闭眼讲景气反转的阶段。 净利润很好看，扣非利润才是真问题 华孚时尚这次业绩预告，最大的冲突点在利润结构。 归母净利润1.6亿元至2亿元，扣非净利润600万元至850万元。按照中位数粗略看，归母净利润约1.8亿元，扣非净利润约725万元。也就是说，扣非利润占归母净利润的比例并不高，利润表的大头来自投资收益。 但从基本面研究角度看，投资收益和主营利润的定价权重不同。投资收益偏一次性，主营利润偏可重复。前

AI产业链里，GPU、HBM、光模块一直站在聚光灯下，光纤光缆则更像机房墙壁背后的管线，长期被归入运营商集采、价格周期和制造业低毛利叙事。 $永鼎股份(600105)$ 天眼查消息，2026年7月5日，永鼎股份发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润5亿至7亿元，同比增长57%至120%；扣非净利润4.9亿至6.9亿元，同比增长55%至119%。 公司表示，数字经济推进和AI算力需求爆发，带动光纤市场量价齐升，光通信板块利润大幅增长。更有意思的地方在于，本期没有上年同期处置联营企业子公司带来的大额投资收益，汽车线束和海外工程利润还同比下降，最终利润仍然大幅预增。 霍华德·马克斯讲周期时常强调，价格变化背后要看供需和心理。永鼎股份这份预告给了AI产业链提供了一个新的观察口径：算力建设的资本开支正在从芯片、服务器、光模块，继续下沉到光纤、线缆、跳线、连接器和数据中心布线系统。 AI数据中心对连接密度、传输距离、稳定性和能耗的要求，正在把一部分光纤产品从普通耗材推向算力基础设施。永鼎股份这次将光通信底层资产重新进入业绩验证阶段。 AI数据中心把光纤从运营商价格周期里拉出来 光纤光缆行业过去几年并不好讲。运营商集采压价、5G建设节奏放缓、普通产品产能充裕，让很多企业长期处在收入有规模、利润弹性有限的状态。 光纤的需求不是没有，但定价权弱，毛利率容易被招标节奏、原材料价格和行业库存挤压。市场给这类公司打折，并非看不懂技术，而是经营结果经常被价格周期吞掉。 AI数据中心改变的是边际需求结构。证券时报援引CRU数据称，2025年全球光纤光缆需求同比增长4.1%，但数据中心光纤光缆需求同比增长75.9%；预计2027年全球光纤需求将升至8.8亿芯公里。价格端也更直接，中国G.652.D裸光纤现货价格在202

普源精电发布了最新业绩预告，公告显示，公司预计2026年上半年归母净利润3458.39万元至4262.23万元，同比增长113.27%至162.84%；财联社报道提到，增长的主要驱动因素来自AI带动光通信需求扩容，以及SPQ阵列测控系统相关解决方案收入占比持续提升。同期，公司H股正在招股，计划全球发售2480.22万股H股，最高发售价45.98港元，预计7月9日在港交所挂牌。 $普源精电(00537)$ 2026年，AI算力产业链的交付能力、良率控制、信号验证、产线调试开始变得愈加重要。普源精电的最新业绩预告，正好把这一变化推到了市场面前。从公司数据来看，2026年上半年预增已经给出了盈利修复信号，但二季度环比回落又仿佛在着重提醒：测试测量行业的确定性，最终要看订单能见度、产品结构升级和现金流质量。 高速光通信改写测量设备需求，实验室仪器正在走向产线工具 AI硬件链条的景气扩散，通常有一个顺序。芯片先被定价，随后是封装、存储、光模块、连接器、液冷、电源，再往后才轮到验证、测试和运维工具。随着高速光通信进入800G、1.6T阶段后，信号完整性、误码率、频谱稳定性、多通道同步测试、温漂老化验证，都可能会直接影响产品交付和客户认证。于是光模块厂商扩产，通信设备厂验证新方案，AI数据中心提高链路密度，都需要更复杂的测试系统。 电子测量仪器的行业天花板，也在被重新打开。证券时报援引弗若斯特沙利文资料显示，2025年全球电子测量仪器及解决方案市场规模超过人民币1100亿元，预计2030年达到约1800亿元，期间复合增速约9.6%。对于需求分散、客户行业跨度大、产品迭代周期长的市场来说，这样的增速足以引起关注。如今通信、新能源、半导体、机器人、汽车电子，都在推高对高速率、高精度、多功能测试方案的需求。 普源

7月初，富士康公布第二季度财报，数据显示，Q2收入达2.513万亿新台币，同比增长39.8%，高于LSEG SmartEstimate此前预期的2.372万亿新台币；6月单月收入8218亿新台币，同比增长52.1%；上半年收入4.64万亿新台币，同比增长34.99%。同时公司给出了三季度判断：AI机架出货预计保持增长，ICT产品进入旺季后，运营动能会进一步增强。 富士康Q2收入创下新高，更重要的是AI产业的增长开始从上游瓶颈，传导到制造、集成、机架交付和数据中心落地。市场对讨论的AI曾更多地集中在GPU、HBM、先进封装、光模块，因为上游短缺最容易形成价格弹性。可富士康Q2财报在告诉市场，AI资本开支已经进入更笨重、更真实，也更考验供应链能力的环节。 巴菲特的护城河理论，最终落点往往在长期赚钱能力。富士康当下的重点也是如此，市场需要其回答：AI服务器能不能让一家传统代工巨头，获得更稳定的订单、更好的利润率，以及更强的产业话语权。 AI服务器进入制造兑现期，富士康从“苹果链标签”里走出来 苹果供应链是富士康绕不开的一大标签，于是iPhone备货、消费电子旺季、库存周期、汇率波动，长期构成外界研究这家公司的主要框架。这个框架并没有失效，消费电子仍然是富士康的基本盘，但公司收入结构已经出现新变量。 AI服务器和网络产品正在抬高富士康的增长斜率。公司一季度曾披露，云端与网络产品收入占比已经接近50%。这个比例很关键，因为云端和网络产品对应的需求来源，是全球云厂商的数据中心资本开支、AI训练集群扩容、推理服务器部署和网络架构升级。 代工业务毛利率偏薄，客户集中度高，资产投入重，收入体量大但利润弹性不够突出。所以资本市场对其想象空间有限，可今时不同往日，AI服务器制造不是简单装配。GPU服务器需要处理高功耗、高散热、高密度互联、电源管理、液冷适配、机柜级测试和全球交付。AI机架更进一步

2026年7月2日，雷赛智能披露补充说明，预计上半年归母净利润1.84亿元至1.96亿元，同比增长55%至65%；扣非净利润1.80亿元至1.92亿元，同比增长55%至65%。更关键的是公司还同步修正了此前把含税销售额误列为营业收入的口径，披露实际营业收入预计为12.30亿元至12.66亿元，同比增长38%至42%；第二季度收入同比增长42%至48%。 $雷赛智能(002979)$ 威廉·吉布森有句老话：“未来已经到来，只是分布不均。”这句话放到机器人产业，很适合解释雷赛智能这份业绩预告补充说明。雷赛智能真正释放的信号是：智能制造自动化设备开始修复，机器人整机还没大规模卖货，还在讲量产、成本、场景和客户验证，但运动控制、伺服、步进、电机这些底层环节，已经开始把产业变化写进利润表。 口径修正背后，真正该看的是收入斜率 业绩预告里收入有没有加速以及扣非有没有跟上是两个应当重点关注的内容。 补充说明内容显示，此前公司把含税销售额误列为营业收入。这一行为当然会引发市场对信息披露严谨性的关注。修正之后的数据，反而对公司更有利，也更有利于市场看清雷赛智能。归母净利润和扣非净利润都给出55%至65%的同比增长区间。两个数据高度接近，说明利润增长主要来自主营业务改善。收入增速低于利润增速，也说明规模效应、产品结构、费用控制可能共同改善了利润弹性，这比单纯利润预增更有说服力。 数据显示，公司2026年一季度收入约5.25亿元，同比增长34.55%；净利润约7212万元，同比增长29.20%。按上半年收入区间推算，二季度单季收入大概落在7.05亿元至7.41亿元之间，同比增速提升到42%至48%。归母净利润二季度大概在1.12亿元至1.24亿元之间，占上半年利润贡献超过六成。 二季度的数据出现明显加速，这一点对

7 月 2 日盘前，盐湖股份披露半年报预告。数据显示，盐湖股份预计上半年净利润 60 亿元至 63 亿元，同比增长 131.38% 至 142.95%。放在锂资源板块，其透露出两个信号：一是碳酸锂价格上涨已经重新穿透利润表，二是公司 4 万吨碳酸锂项目全面量产后，产销量上行开始放大价格弹性。公司互动平台同日更新的信息又给了一个更清晰的需求指向：下半年新增 2 万吨碳酸锂产能投产，优先供给储能、算力数据中心客户长单。 $盐湖股份(000792)$ 盐湖股份自身不是AI公司，但受AI影响也很大。针对这一类企业，AI 基础设施扩张是否正在改变锂资源的下游需求结构，是资本市场重点关注的问题。在2026年碳酸锂的需求市场，新能源车依然是基本盘，不过储能也开始慢慢成为更强的边际变量，数据中心备用电源、园区级储能、绿电消纳和电力调峰体系里都需要碳酸锂。 盐湖股份此次业绩预告，价值或许就在于这条新的定价链条被业绩验证：算力资本开支进入电力系统，电力系统推动储能扩容，储能扩容重新支撑锂盐需求。 车端之外的储能订单开始影响价格中枢 锂资源很容易被简单地简化成新能源汽车周期。终端车市价格战加剧，动力电池排产下修，碳酸锂库存抬升，资源股估值随之承压。这个框架并未失效，但边界明显变窄。 2026 年储能市场的变化，把锂盐重新拉回了基础设施里。当前AI 数据中心建设对电力系统提出了更高要求，训练和推理负载带来持续用电压力，企业需要同时面对电价、并网、供电稳定性和绿色电力消纳等多重约束。仅仅依靠外部电网兜底已经不能满足数据中心要求，于是备用电源和储能系统的重要性与必要性开始显现，并慢慢从可选配置转向建设成本的一部分。行业数据显示，2026 年储能锂需求同比提升 72%，算力配套储能增量占锂需求新增量 35%。这个比例如果

奥飞娱乐最新业绩预告显示，公司预计 2026 年上半年归母净利润 1.50 亿至 1.90 亿元，同比增长 305.30%至 413.38%。其中，二季度净利润预计 0.95 亿至 1.35 亿元，较一季度约 0.55 亿元环比增长 74%至 147%。可见奥飞娱乐的盈利修复已经从年度层面推进到单季度验证，二季度开始成为利润弹性放大的关键窗口。 $奥飞娱乐(002292)$ 在奥飞娱乐取得如此增长的背景下，“动漫 IP 概念股”的标签是时候摘下了。当前传统儿童玩具的增长天花板仍在，但潮玩、IP 授权、情绪消费、线下快闪、联名衍生品也正在对玩具行业重新定义。对于一家手握“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”“巴啦啦小魔仙”“铠甲勇士”等 IP 的老牌公司来说，2026 年的核心问题已经变成：这些存量 IP 能否穿过代际周期，重新形成商品化效率、利润率改善和现金流质量。 奥飞娱乐正在验证经营杠杆 奥飞娱乐 2026 年中报预告显示，公司 2025 年全年实现营收 24.73 亿元，归母净利润 7187.48 万元。2026 年上半年预计净利润 1.50 亿至 1.90 亿元，已经达到 2025 年全年净利润的 2 倍以上。奥飞娱乐的利润绝对值已经明显抬升，其盈利中枢在半年维度完成了一次明显上移。 奥飞娱乐的这一增长不能从单一角度去看，应该拆开来看。奥飞娱乐在公告中提到，业绩增长主要来自主营业务市场拓展深化、产品结构优化和费用管控提升。这背后对应的是三个基本面变量：收入端有没有更稳定的产品放量，毛利端有没有更高附加值 SKU，费用端有没有出现更强的经营杠杆。 数据显示，奥飞娱乐 2026 年一季度实现营收约 6.54 亿元，同比下降 0.54%；归母净利润约 5472 万元，同比增长 11.44%。收入端

7月1日，通用磨坊公布2026财年第四季度及全年业绩。财报显示，公司第四季度销售额46.1亿美元，调整后每股收益0.95美元，均好于市场预期；北美零售业务销售额仍同比下降4%，不过跌幅明显小于去年同期约10%的下滑。 $通用磨坊(GIS)$ 财报发布后，公司股价盘中一度上涨约9%。这份财报的市场意义在于包装食品行业的交易逻辑发生了变化：2026年消费者价格敏感度上升，食品巨头已经不能再继续依靠涨价保护利润，企业开始试图用降价、促销和产品更新换回销量。 通用磨坊这次将经营重心转向市场份额、家庭渗透率、成本节流和现金流质量。对市场来说，这更像是一次食品股的情绪修复样本：行业景气没有大幅反转，但边际恶化开始放缓；增长弹性还不强，但利润底线比市场担心的更稳。 食品巨头从利润率防守转向份额防守 过去三年，美国包装食品公司经历了一轮罕见的价格红利。原材料、物流、人工成本上升，给了品牌商持续提价的理由。只要消费者还能接受，企业就能通过价格转嫁守住毛利率，二级市场也愿意把这类公司视为抗通胀资产。 但2026年的消费环境变了。美国消费者明显更精细地分配预算。外出就餐变贵之后，更多家庭回到居家饮食场景；可是回到超市，并不意味着消费者会无条件买品牌货。消费者会对比自有品牌、折扣渠道、促销包装，也会减少非必要品类的购买频次。对于通用磨坊这样的食品巨头来说，这种市场环境下压力主要来自品牌溢价被重新审视。 于是通用磨坊开始“以价换量”，公司此前在北美零售业务约三分之二的产品组合上进行价格投资，目的就是缩小与竞品和私人品牌之间的价格差距。短期看，这会压制收入和利润率；中期看，只有靠此换回销量、渠道陈列和家庭渗透率，才能稳定基本盘。 根据财报数据，通用磨坊第四季度数据已经出现一些边际改善。通用磨坊北美零售业务销售额下降4%，降幅

7月1日，孚日股份发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润3.69亿元至4.18亿元，同比增长50.02%至70.27%；扣非净利润3.62亿元至4.09亿元，同比增长44.49%至63.54%。公司给出的原因很直接：家纺主业稳健运营，同时自2025年第四季度以来，电解液添加剂VC行业供需格局发生明显变化，VC售价随行业价格中枢上移，带动业务毛利率提升。 $孚日股份(002083)$ 孚日股份过去的估值锚主要在家纺、出口、现金流和分红；现在新增了一条更有弹性的定价逻辑——锂电电解液添加剂VC。 AI算力中心扩张、新能源车和储能电池需求增长，把电池材料链重新推回市场视野。 估值锚从家纺现金流切向新材料弹性 孚日股份过去给市场的第一印象，是家纺龙头，有稳定订单、出口经验、制造管理能力和相对扎实的现金流，但家纺资产通常很难获得高风险偏好。行业成熟、收入弹性有限、市场空间缺少想象力，估值很容易被压在“红利制造”或“低波动消费出口”的框架里。 2026年上半年预告打破了这个旧框架。 公司预计上半年归母净利润最高达到4.18亿元，而2025年全年归母净利润为4.28亿元。也就是说，仅2026年上半年，公司盈利规模已经接近去年全年水平。2025年，公司实现营业收入52.10亿元，同比下降2.55%；归母净利润4.28亿元，同比增长23.16%；经营活动现金流净额8.33亿元，同比增长63.61%；拟每10股派发现金红利3元，分红总额2.78亿元，分红比例达到64.97%。 从数据来看，家纺主业没有提供强收入扩张，但提供了现金流质量和股东回报能力；新材料业务没有成为收入体量最大的部分，却开始显著抬升利润弹性。 一季度已经提前给出信号。2026年一季度，公司营业收入14.09亿元，同比增长3.31%

7月1日晚，三瑞智能发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润2.43亿元至3.03亿元，同比增长51.63%至89.07%；扣非净利润2.33亿元至2.93亿元，同比增长52.26%至91.46%。对此公司解释是因为无人机动力系统、机器人动力系统行业景气，下游需求释放，一体化动力系统业务增量贡献突出。 $三瑞智能(301696)$ 三瑞智能这次讲的资本故事是“将两个高景气产业共同把动力系统推到收入确认的位置”。从市场角度看，这一公告背后的含义是低空经济和机器人板块的定价逻辑正在从“主题升温”走向“订单能见度”和“利润兑现”。 低空经济的下一阶段，不再只奖励会讲整机故事的公司 低空经济中，政策和整机本来是很受市场关注的。地方低空产业基金、eVTOL订单、无人机物流试点、空域管理改革，任何一个关键词都能迅速带动板块情绪。这个阶段的核心是风险偏好，资金买的是产业空间和政策催化。 行情走到2026年，市场开始将视角从“未来万亿市场”的宏大叙事转向更现实更具体的问题，比如谁有订单，谁能交付，谁的产品已经进入客户系统，谁的利润表开始反映行业景气。对二级市场来说，主题从左侧走向右侧，定价逻辑也会随之从“想象空间”切到“业绩兑现”。 三瑞智能正处在此背景下，其主营业务是无人机电动动力系统及机器人动力系统研发、生产和销售，产品包括电机、电子调速器、螺旋桨及一体化动力系统，并向eVTOL动力系统延伸。无人机本身需要被市场看见，但动力系统才是更靠近交付、排产和收入确认的。于是整机厂拿到订单之后，产业链真正开始转动，首先会体现到这些核心部件供应商身上。 三瑞智能本次业绩预告用利润预增说明产业链某些环节已经吃到需求释放。归母净利润最高接近九成增长，扣非净利润增速同样超过五成到九成区间，说明增长主要来自主营业

7月1日，金力永磁发布2026年半年度业绩预告。公告显示：公司预计上半年归母净利润4亿—4.6亿元，同比增长31.17%—50.84%；扣非净利润3.68亿—4.28亿元，同比增长57.26%—82.90%。公告里还提及了机器人业务的现状：机器人及工业伺服电机领域营业收入同比增长约90%，具身机器人电机转子产品已有小批量交付。 $金力永磁(06680)$ 不得不说金力永磁本次净利润预增数据很漂亮，但实际上有关机器人的内容或许才是真正让市场重新定价的决定因素。因为过往市场买的是想象空间，是特斯拉Optimus、宇树、优必选、Figure、1X这些名字带来的产业映射，是谁可能进入供应链、谁可能拿到定点、谁可能成为下一个执行器核心环节。到了2026年年中，纯主题已经开始拥挤。资金不再满足于“有概念”，开始追问一个更硬的问题：有没有收入？有没有交付？有没有从样品验证进入客户订单？ 金力永磁这次的重点没有放在讲故事上，其真正地将故事往真实供货环节推进了一小步。这刚好是在如此行业背景下，市场想要看到的。 机器人产业链的定价逻辑，正在从整机想象转向关键部件兑现 整机、减速器、丝杠、灵巧手和传感器这些环节离“机器人长什么样”更近，也更容易形成情绪催化，所以一般情况下，这些环节更容易被市场理解。但从产业落地看，真正决定量产稳定性的，往往是更基础的部件：电机、磁材、控制系统、传动系统、热管理和加工一致性。金力永磁所专注的便是后者中的高性能钕铁硼磁材和电机转子环节。 一台人形机器人需要大量关节运动，每个关节背后都对应执行器，执行器背后又离不开高性能电机。伺服电机要实现更高功率密度、更快响应、更稳定控制，高性能永磁材料是很难绕开的。此前证券时报曾援引公开资料称，单台人形机器人通常需要40个以上伺服电机，每个电机需要5

菜市场里，鸡肉很少像黄金、铜、芯片那样自带金融属性，但产业链上游的变化，经常比终端价格更早反映供需错位。 6月30日，益生股份把这条线索直接写进了业绩预告：2026年上半年，公司预计归母净利润2.70亿元至3.00亿元，同比增长4286.61%至4774.01%，业绩大幅增长来自白羽肉鸡行业景气度上行，主营白羽肉鸡业务实现量价齐升。 $益生股份(002458)$ 从目前情况来看，益生股份二季度单季利润大约落在1.67亿元至1.97亿元之间，环比继续放大，比“同比暴增”更值得一提。同比高增容易受到低基数影响，环比继续扩张说明景气修复正在从价格预期进入利润兑现。 益生股份的估值锚正在从“普通养殖周期”切到“上游种源稀缺”。 白羽鸡的定价逻辑变了，终端肉价已经不是最先反应的变量 白羽肉鸡过去在资本市场里的存在感并不强。既不像猪周期那样有全民讨论度，也不像光伏、锂电、AI硬件那样天然适合讲产业趋势。 2026年的变化在于，供给约束不再只来自养殖户主动去产能，而是来自更上游、更外部的变量。我国祖代白羽肉鸡种源长期依赖海外引种，产业链最上游的祖代种鸡，再向下传导到父母代、商品代鸡苗，最后才进入毛鸡和鸡肉供应。海外禽流感打断的是源头，不是某一个养殖环节的短期补栏节奏。 证券时报今年1月报道，因法国阿摩尔滨海省、曼恩—卢瓦尔省相继暴发高致病性禽流感，国内祖代白羽鸡引种全面中断；报道还提到，2024年12月美国、新西兰相继暴发禽流感后，我国祖代白羽肉种鸡引种已经中断，直到2025年3月才通过法国渠道恢复部分引种，随后法国又因禽流感冲击再次成为变量。 终端鸡肉价格未必最先大幅波动，但鸡苗端会提前反映未来供给。祖代鸡减少会通过父母代、商品代逐级传导。益生股份在机构调研中提到，祖代种鸡减少将影响14个月以后的商品代

6月30日，新浪科技报道称，联想在投资者日上由杨元庆带队，IDG、ISG、SSG三大业务负责人和CFO一起面对投资者，拆解AI PC、个人智能体、AI服务器、液冷、企业AI推理、服务收入、token成本、供应链和利润率目标。 $联想集团(00992)$ 此前，联想刚交出一份足够强的2025/26财年成绩单：全年收入831亿美元，同比增长20%；调整后净利润20亿美元，同比增长42%；第四财季收入216亿美元，同比增长27%，调整后净利润5.59亿美元，同比翻倍；AI相关收入同比增长84%，占集团收入38%。 强劲的数据给了联想讲重估的底气，但也把问题推得更直接：AI到底是在改善联想的利润表，还是只是在给传统硬件加一层主题估值？ PC仍是现金流底盘 联想过去长期被放在PC周期框架里定价，PC行业的核心变量很清楚：出货量、ASP、库存、零部件价格、渠道折扣和企业换机周期。联想有现金流，但弹性有限；有龙头份额，但估值想象不高。 Gartner数据显示，2026年一季度全球PC出货量6280万台，同比增长4%；联想继续排名第一，市场份额约26.5%。 基本盘仍然牢，但PC行业本身还没有重新进入高景气叙事。 AI PC带来的预期差，在于公司可能改变PC的单机价值和使用频率。过去PC只是计算终端，未来AI PC、AI手机、个人智能体会变成用户侧推理入口。这个变化听起来性感，但资本市场不会只为概念买单。研究员真正会追问的是：AI PC能不能提高高端机型占比？能不能带来更高ASP？能不能拉长换机周期之外的新收入？能不能把个人智能体、边缘推理、订阅服务和企业管理服务串起来？ 联想IDG的数字还算支撑这条逻辑。2025/26财年IDG全年收入589亿美元，同比增长17%；第四财季IDG收入146亿美元，同比增长2

6月30日，领益智造涨停，报17.34元，成交额超过50亿元。几天前，公司H股刚在港交所挂牌，发行价10.18港元，全球发售约8.12亿股H股，募资净额约81.52亿港元。 $领益智造(01688)$ AI从数据中心走向机器人和终端设备以后，资本市场也开始重新审视这些本来看起来“不起眼”的硬件节点。领益智造作为一个消费电子精密制造龙头，在A+H双平台落地后的第一个交易窗口，被资金重新推到AI硬件主线中心。公开行情显示，6月30日上午领益智造A+H接连冲高，可见领益智造正在迎来新的估值锚。 消费电子、精密功能件、果链制造都曾是领益智造身上重要的标签。这个框架里，市场关注的是大客户周期、订单份额、产能利用率和利润率修复。但到2026年，AI硬件的交易逻辑正在往下游扩散。GPU、HBM、光模块之后，服务器液冷、机器人灵巧手、关节模组、整机组装、电源结构件开始进入机构研究员的模型。领益智造将原有消费电子精密制造能力，迁移到算力基础设施和具身智能硬件上。资本市场真正关心的问题也变得更直接：这家公司能不能从“制造大厂”切换成“物理AI平台型供应商”。 AI硬件行情进入第二层定价 AI硬件行业里，GPU、先进封装、HBM、光模块这些高识别度资产本来是容易出现高估值溢价的地方，因其可以对应AI算力资本开支，逻辑简单，弹性大，机构持仓也容易形成一致预期。问题在于，第一层资产涨到一定阶段后，预期的结果差异会被迅速抹平，交易开始寻找第二层受益环节。 第二层资产的特征更偏制造，更偏工程化，也更考验订单兑现。液冷连接器、Manifold、服务器冷板、Busbar、机器人灵巧手、关节模组这些模块对应AI从“算得出来”走向“跑得稳定”和“动得起来”。AI服务器功耗持续上升，传统风冷的边界越来越清晰，液冷从可选项变成高密度算

彼得·德鲁克有句老话，“企业的目的只有一个，就是创造顾客”，放在今天的运动消费行业，依然是最朴素的真理。 $耐克(NKE)$ 一个品牌能不能被资本市场持续定价，最终取决于消费者是否愿意主动购买、渠道是否还愿意高效补货、库存是否还能用正常折扣消化。 6月30日美股盘后，Nike交出FY2026第四财季和全年业绩。数据显示：全年收入464亿美元，报告口径持平，汇率中性下降2%；Q4收入约110亿美元，报告口径下降1%；毛利率提升至49.2%，EPS达到0.72美元，远高于市场预期。 管理层披露，毛利率提升中约900个基点来自IEEPA关税预期追回收益，EPS中也有0.52美元来自相关收益。报表看起来有利润弹性，但经营端的右侧拐点还没有被充分确认。Reuters也提到，Nike预计FY2027上半财年收入将出现低至中个位数下滑，财报后股价承压，市场还是没有把这次超预期直接理解成复苏确认。 市场此前愿意给Nike高溢价，靠的是全球品牌力、DTC渠道、数字化会员和高毛利结构。可最新财报显示，批发渠道Q4收入66亿美元，报告口径增长4%；NIKE Direct收入41亿美元，报告口径下降7%，汇率中性下降9%；NIKE Digital下降12%，自营门店下降7%。把Nike拉回一个更现实处境：运动消费行业正在从“品牌自有渠道扩张”回到“产品周期、渠道效率和区域竞争力”。 渠道信仰退潮后，Nike重新回到批发商的货架竞争 Nike的DTC的故事在资本市场很受欢迎，先是减少中间渠道，强化官网、App和自营门店，提升毛利率，沉淀用户数据，再用会员体系提高复购，这套逻辑一度让Nike看起来不像传统服饰公司，更像拥有全球用户资产的消费平台。 不过这套逻辑不会一直适用，当前已进入重新定价阶段。Q4批发增长，Direct和