继上周原油价格上涨后，由于来自中国的需求旺盛，助推石油价格在本周一继续走高。此外，美元在上周的疲软助长了价格的上涨。原油贸易商预计，OPEC+ 在八月和九月，会进一步下调115万桶/天的原油产量。结果看来，布伦特原油交易价格维持在46美元以上，其原因主要是受到北美墨西哥湾飓风引发的原油供应中断的影响，飓风影响了这个湾区产量的84％，其中约170万桶/天仍处于停产状态。 劳拉（Laura）是四级飓风（相当于17级超强台风，感受一下），上周四在美国路易斯安那州西南部登陆。是该州有史以来遭受的最强飓风。除了9个炼油厂外，还疏散了643个中的310多个海上平台，导致270万桶的产量的停运，约占美国炼油能力的15％。此外，初步报告显示，飓风对石油精炼厂造成的损害很小，但持续的大面积停电还是可能会延迟作业的恢复。 由于原油库存持续上涨，生产供应的中断对市场的影响不太大。据说，随着飓风消散的影响，生产商准备对其墨西哥湾的设施进行检查，以期恢复运营。 另一方面，印度的疫情进展持续影响市场情绪，因为印度连续三天报告了每天约7.9万例新冠病例。法国和英国的感染数量也有所反弹，引发了人们对未来的担忧。 中国石油需求创历史新高 中国重申对美国第一阶段贸易协议的承诺，这一事件给予了油价很大的支撑。据预测，中国的石油需求在7月增加了16.7％，达到了1416万桶/天，这一数据反映了中国经济复苏的潜力。7月份的需求数字也高于去年同期的1283万桶/天。然而，中国国内的石油和成品油库存在2020年第2季度的价格下跌期间显着增长，库存目前仍处于高位，预计将缓慢下降。 预计上述因素将限制9月原油价格的上涨。此外，印度近期宣布将停止从中国进口石油产品，这意味着中国的炼油厂可能会在销售其过剩产量这一事件上伤脑筋。八月初，因为两国之间的紧张局势。印度的炼油厂已经停止租用中国的油轮来购买运输石油。 另一方面，中国上个

戳上面的 蓝字 关注我们获取更多精彩内容！ 道琼斯工业平均指数之前的一系列调整和变化，将在北京时间周一晚上生效，但也许对计算方法的变化对华尔街而言是近期最需要去消化的一件事。 自周一开盘以来，所谓的除数（该数字用于确定构成道琼斯工业平均价格指数的30个成分中的任何一个的影响）将自2019年4月以来首次发生更改。 此次变动和苹果公司的股票拆分是分不开干系的，这次股票拆分是其上市40年来的第五次股票拆分。苹果的四比一股票拆分引发了已蓝筹为基准的标普道琼斯指数一连串变化，此次的变动中，标普500分别增加了是Salesforce.com Inc.，Amgen Inc.，霍尼韦尔（Honywell）上涨了1.44％，取代了标志性的埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.），辉瑞公司（Pfizer Inc.）和雷神技术公司。 由于道琼斯指数的价值，是通过使用其成分价格的总和除以一个分母系数来确定的，同时也将上市公司分割股票这一因素也考虑在内，因此标普道琼斯指数不得不调整基准的组成。股票分割同时也影响着这一公司本身的股价平衡。 标普道琼斯指数的高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特解释道，新的除数很可能从0.147左右调整到0.152。换句话说，任何道琼斯指数成份股的1美元价格变动都从6.8点左右变动到调整后的6.579点。 苹果的股票分割这一事件，也是为道指的管理者提供了一个机会，以调整其这一寿命长达124年期股票指标，以更好地反映面对股市中科技公司的迅速增长。苹果公司的拆分将原道琼斯指数中最重要的成员的权重从约12％缩减至3％，并将整体科技股比重从27％降至约20％。（Salesforce的到来，将科技股份额将升至约23％）。 但是，就标准普尔500指数而言，科技股板块依然是迄今为止最大的板块，在7月31日时，其比重为27.5％。 标普道琼斯指数利用其除数这一常

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在2000年写给股东的信中提及的一段话，时隔二十年，当投资者将对比分析当前股市与2000年股市时，这句话再次被人提起。 他们（投资者们）清晰的知道，流连于那些估值巨大的公司，臆测未来的巨大财富，就如同灰姑娘忘返于盛大舞会，逗留在载歌载舞中一样- 如果不能赶在午夜钟声敲响之前离开，那么载着她来时的马夫和马车，最终会变为老鼠和南瓜。但是尽管如此，他们还是不愿意在这场盛宴里少待一分钟。所以，这些被狂欢冲昏头脑的玩家，全都计划在午夜前的最后一秒钟退场。 可是问题就在于：今夜宴会大厅里的时钟没有指针。巴菲特 20年前的，伯克希尔·哈撒韦公司正在（Berkshire Hathaway）将从互联网泡沫破灭之际火中取栗的那些人比作灰姑娘在舞会中。 巴菲特在信中写道：“当大多数投资者都在投资中获利时，本来就难以辨别的投资与投机，变得更加模糊。” “没有什么比不费吹灰之力的钱，更能让人丧失理智了。” 如今大多数的投资者对这种局面略知一二，因为市场高位与经济不景气之间的背离从未如此明显，这在很大程度上要“归功”于美联储向市场注入现金的承诺。 巴菲特所引用的童话故事并不是唯一让人回想起20年前的股市的东西。“巴菲特指标”（ 采用“威尔希尔5000指数”除以美国年度GDP）在最近达到了自2000年以来的最高水平。 该图表如下所示： 我们该如何面对呢？这意味着投资者要在长期投资的账户中保留长期股票，并确保投资者自己拥有一些例如房屋的资产，但是这同时也意味着这个资产通胀周期最好不要结束，因为如果资产通胀终结，回落到基础支撑的这条路将会很长很深。 同时，昏了头的投资者们继续着狂欢，股票有望延续上周的涨幅。于发文之前，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数的期货都预示着本周的良好开端。 而且，如果您想在寻找投资者的行为中找到泡沫的迹

由于冠状病毒对全球经济的冲击，预计到2020年，世界石油日需求将减少910万桶，这一锐减比产油国一个月前所的预估还要大。 OPEC在周三发布了备受关注的月度石油市场报告（MMR），报告预测，今年全球经济将萎缩4％，超过此前7月份预测的3.7％，原因是疫情带来的持续影响。 由于一些主要发展中国家的经济活动水平较低，目前预计今年的全球石油需求将达到9060万桶/日，比去年下降910万桶，比之前的预测又增加了10万桶。 而预计在2021年，全球石油需求将增长700万桶/日，与上月报告中给出的预期持平。 OPEC在其报告中指出：“预期疫情将在全球范围内得到遏制，而不会对全球经济造成进一步的重大破坏。” 但是，OPEC还表明，“到2021年，不确定性仍然存在，可能对接下来的石油消费产生负面影响。在这种特殊时期下，可支配收入与石油需求之间不再存在正相关性。” 根据欧佩克的估计，截至6月，经合组织国家的商业石油库存仍在增加。石油库存为32.40亿桶，比去年同期增加3.015亿桶，比最近五年的平均水平高2.912亿桶。 展望未来，由于市场担心存在第二波疫情袭来的可能性，2020下半年的原油和相关产品价格走势将继续受到的影响。由于公路和航空运输燃料需求疲软，产品库存可能仍保持较高水平，而汽油、轻油等价格（供暖、石化等）预计将继续不太受疫情影响（如家庭供暖和石化部门）的支持。 就OPEC 7月份的原油产量而言，次要来源数据显示，OPEC的产量较上月增长98万桶，平均为每日2317万桶，接近路透社月度调查，此前沙特阿拉伯，科威特和美国阿联酋结束了其自愿的一个月总计100万桶/天的减产协议。值得注意的是，伊拉克是减产进度落后最大的产油国，该国承诺将削减更多石油产量。但是它的石油产量增加了近4万桶，至平均375万桶每天。

正如所有人预料的那样，贵金属价格终于回调了。昨夜周二黄金和白银的价格大幅回落。黄金在短短一个交易日内下跌超过100美元，而白银下跌近4美元。 周二下午，由平仓获利和风险偏好情绪组成的抛压加速昨夜贵金属的下滑。Comex 12月黄金期货交易价格为1925.20美元，当天下跌5.61％，Comex9月白银期货交易价格为25.45美元，当天下跌14.39％。 这种下跌并不令人感到意外，因为在金价突破每盎司1920美元以及之后突破2000美元时，许多分析师都在警告会出现价格回调。黄金最终继续创出新高后，在昨夜进行价格修正。而所有的这些起起伏伏都是在不到三周的时间内完成的。 道明证券（TD Securities）全球策略主管巴特·梅利克周二表示：“这种贵金属综合体在这个夏天里的利率下降，预期通胀增长和美元下跌的因素推动下，交出了出色的表现。” 当美元表现出强劲的力量，并且实际利率反转方向时，黄金便发生下跌。 梅利克指出：随着真实际利率和名义收益率现在都在上升、美元走出谷底，市场表现出了乐观情绪和风险偏好。此次多头阵营中，一部分人选择了获利平仓。 “由于这些驱动因素失去动力，现在的反弹正在放弃其中的一些收益。” Melek指出。 今夏，大多数对黄金的兴趣来自西方散户投资者，这也意味着获利回吐的可能性很大。 “随着波动趋势的加剧以及他们从拥挤的交易中获利，规格和CTAs正在减少其黄金和白银的敞口。ETF对黄金和白银的频繁购买，是今年夏天黄金牛市的主要推动力，但它现在也失去了增长势头。” “鉴于接下来有额外的数万亿美元的财政刺激和美联储的一些其他措施，美国经济会有很积极的回应，在今年接下来的几个月，国债利率和美元很有可能会迎来舒坦的日子。” 梅莱克指出，金价甚至可能跌至1890美元，才会开始回升。对于白银来说，这个低价点可能在22美元左右。他说：“考虑到技术面和基本面，在再次创下新纪录之前

尽管中美之间的关系在近期变得波动，但本周初美国股市却在上涨。在美国总统特朗普在上周末宣布延长失业救济金和减税后，期货在开盘前上涨。 摩根士丹利刚刚表示，其综合市场时机指标（CMTI）在自2018年1月以来首次发出卖出信号。 CMTI指标将股票估值，基本面和风险因素考虑在内，该指标自3月初发出“立即买入”信号，直到6月中旬，该指标一直维持在买入区域，直到6月中旬。策略师们表示，过去两周中，收益修正的提高以及互惠基金的流动性“减少了负值”， CMTI指标从买入信号转到卖出。 他们在一份报告中说：“随着全球市场开始出现多空拉锯时，我们指标所给出的卖出信号无疑在“市场短期内上涨空间有限”这一观点再下一注。”从历史数据上看，在出现卖出信号后，欧洲股市会在随后的六个月中下跌了3％。 该银行还表示，美元是40年来超卖最严重的货币，并指出其宏观策略师已从上周的看跌立场开始对美元采取战术上中立的态度。他们说，DXY指数比前十二个月平均水平低3.6个标准偏差，这是自1978年以来的最大超卖水平。 图表： 高盛经济学家预计，至少有一种冠状病毒疫苗将在今年晚些时候获得批准，从而在2021年上半年推动美国经济增长。 其他消息： 特朗普在周末签署了四项行政命令，其中包括一项每周400美元的失业救济金（此前的600美金的救济金已经过期），以及一项工资减税。 据《华尔街日报》报道，美国最大的购物中心所有者-西蒙地产集团一直在与亚马逊进行谈判，计划将其一些主要百货商店空间转变为亚马逊运营中心。 美国国际开发金融公司暂停了对柯达公司7.65亿美元的计划贷款。全段时间风头一时无二的柯达公司的股票在盘前交易中狂泻47％。 根据周日公布的数据，沙特阿美公司的净利润在今年上半年下降了50％，突显了冠状病毒大流行对全球最大的石油生产国之一的影响。利润暴跌至232亿美元，是去年同期469亿美元的一半。 股神巴菲特的伯克希

预计海上钻井机需求在2022年后恢复正常。 IHS Markit在周四的分析中表示，由于疫情和低油价迫使近海石油作业者推迟钻井活动，今年对近海钻机的需求将下降，但它的需求有望在2022年卷土重来。 由于**这个前所未有的挑战，以及随之而来的石油需求暴跌，大多数原本希望在海上承包工作的运营商纷纷将时间表推迟到了明年之后。 钻井船市场的需求预计将从2020年、2021年和2022年逐步上升。并到2022年将被完全释放。预计到2022年，全球钻井船的平均需求量将为73单位，高于2021年的66单位和到2020年的59单位。 该咨询公司表示，大多数钻井船需求将集中在南美和西非。在南美，巴西将成为2022年钻井船需求的主要热点地区，圭亚那，埃克森美孚的主要发现以及苏里南，阿帕奇和道达尔刚刚在该国发现了一个新的大油田。 IHS Markit表示，由于一些油田运营商想要等市场情况稳定之后才能开展新的开发计划，因此预计美国墨西哥湾的钻井需求将在明年从17个降至14个。 在半成品市场，短期内不会出现复苏，因为半成品市场尚未从疫情中的那次崩盘中恢复。 根据IHS Markit的数据，在自升式钻井平台市场中，需求将在2020年至2022年之间相对持平，可能会略有下降。此前市场曾在今年早些时候预计的自升式钻井平台需求强劲复苏，但之后疫情和油价暴跌都将以前的预测都给抹灭了。

在最新的一次报告中，加拿大皇家银行称，今年以来，黄金比以往任何时候都更受欢迎，因其天然的避险属性，投资者们一时纷纷涌向黄金，从而使贵金属在今年夏天达到了前所未有的价格。 策略师写道：“黄金已站稳历史最高水平，这里传达的信息很明确：在目前的公共卫生危机，动荡的经济和极其宽松的各央行货币政策中，投资者对金属的态度已经发生了180度的转变。” 报告总结称，最近美元上涨至每盎司2,000美元以上，是受美元疲软以及令人失望的美国经济数据影响。 该报告引用了今年夏天的事态发展，更新了其黄金价格预测，并提出了三种情况：坏预期，基本预期和好预期。 随金价飙升至历史新高，黄金的直接涨价使其一跃成为2020年的明星资产。在此基础上，我们整体上调高了我们对黄金的预期，在假设目前的疫情和经济严重恶化的情况下，我们对金价的最好预期将突破3,000美元/盎司 报告指出，要使金价跨入3000美元的水平，那时的经济状况将会是前所未有的恶化。 “如果接下来有更庞大的经济刺激、可能的资产泡沫以及通货膨胀变得失控，那么这将引发另一波黄金上涨。这种概率事件需要满足的条件或者我们需要注意的一些预警信号包括：更加激进的财政和货币政策，确诊数量的反弹，以及突发的地缘政治事件所引发了新的经济担忧。” 目前这种情况预期有着40％的概率。 然而，基本预期中预计金价将上涨至每盎司2,000美元以上，然后回落至新高阻力位，这对预期金价来说更为可能。该报告称，这种对黄金稍稍悲观的看法有着50％的可能性。 加拿大皇家银行所给出的低预期取决于当前的疫情危机是否可以被迅速地解除，目前来看，这还不太可能。所以这种预期只有10%的可能性，暂不在考虑范围内。 如果有疫苗顺利研制和疫情控能够得到实质性的进展的利好消息，金价的涨势很有可能会被划上句点并出现回落。尽管这小概率事件依赖于疫情得到真正的改善，并将那些造成金价猛涨的恐慌情绪彻彻底底的扑灭