当市场想观察对经济是否复苏时，其中一种方法是去简单地观察到标普500 指数，标普500已从3月时的最低点上涨了49.69％，仅比2月中旬（疫情在美国爆发前夕）时的最高点只差1.09%。
但是在这种单一因素利好的表面之下，真实情况看起来可能并没那么好：由于市场广度在下降，科技股的头部效应愈发明显。简单来说，头部股票的迅猛上涨，掩盖了美股整体表现拖后腿的事实。
如果你想问市场广度下降会有什么影响，请参考08年金融危机和00年的科技泡沫。当前的市场广度已经差于08年，但远没有2000年那会儿的市场广度差。>>>送你一个【传送门】
内德·戴维斯（Ned Davis Research）的一系列指标“Rally Watch”（暂译为：股市回升指标）。在这些指标中，比如股市中股票的股价高于其50天移动平均线的百分比，这一指标已经下降了。
内德·戴维斯（Ned Davis Research）首席全球投资策略师蒂姆·海斯（Tim Hayes）表示：黄金上涨、被拔高的股市（头部效应）、高收益率的企业债市场在波动和美国国债收益率下跌。这种种迹象都在表明，人们对经济复苏的信心正在减弱。
美国人民都在谈论国会是否将延长目前的这些失业福利：国会能否最终就此达成协议？但关键点是，如果目前萎靡的经济无法对这些释放出的流动性有所反应，那目前的处境和09年到18年相比，就今时不同往日了。
上图是69年到20年的收益率是市盈率的对比，可以看出收益率走低，估值却在越高。
从2009年到2018年，股市经历了几次下挫，但基本上，我们有一个长期的牛市，股票的年化两位数的年收益率，是对这种大量注入流动性的反应，有效地反映了全球经济。长期熊市的特征之一是投资者获得负的年化收益。18年以后，许多指数的年化收益率都为负。
如果经济没有显示出回暖的迹象并且市场广度的问题没有改善，则可能会导致潜在的股市的价值再分配。
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