我们最熟悉的是西德克萨斯中质原油(WTI)基准和国际交易布伦特原油(Brentcrude)。西德克萨斯中质原油的质量略高于布伦特原油。
而今年的西德克萨斯盆地是一个漫长的干旱。自有记录的2000年以来，北美的页岩钻探活动已降至历史的水平。那一年，页岩活动开始几乎从零开始，并在2008年达到历史最高点。随着后来的起起伏伏，伏伏伏伏，一直到此次疫情的开始之前，也就是2019年年底，活跃在北美的钻机仅剩805个，并且在随后的半年多时间内，一直下降。
在过去的八个月中，页岩油气活动也进行了相应的下撤，这与传统经济学观念相悖，即随着价格开始上涨，生产活动将相应增加。两种情况都没有发生。为什么？
在这种历史少见的低价因素下，最近几个月，包括切萨皮克能源公司（ChesapeakeEnergy）、Whiting Petroleum和加利福尼亚资源公司（California Resources Corp）等主要页岩油企业纷纷宣告破产。哈里伯顿公司（纽交所：HAL），斯伦贝谢公司（纽交所：SLB）等服务提供商已经取消价值数百亿美元的机械设备生产，关闭的设施并解雇了数千名工人。
2016年以来的大部分市场增长，都是油气商不计成本的疯狂拓张导致的，同时那些银行家们也受到页岩油储量估值的诱惑，愿意去买单。随着对利润和现金流需求的双重压力，直到在2018年底，行业内以及银行家们对页岩油行业一贯的自由放任主义的心态遭到了闪崩。那时页岩活动开始线性下滑，与此同时，产量增长奇迹却正在发生。产量的增长源于技术的进步以及对关键储油层的深入勘探，达到了创纪录的水平。
在今年3月达到了将近1300万桶油/天（等量）的峰值，随着石油输出国组织（OPEC +）成员国未能在当时达成减产协议，导致石油价格随机发生闪崩。
价格闪崩后，油气商随即停掉钻机，产量迅速下降，然后在4月份关闭了油井，以期油价能够有所回升。OPEC后来意识到他们在3月份犯下的错误的严重性后，也出于同样的目标而自愿关闭了油井，油价终于有了起色。
但是目前北美的，钻探活动尚未反弹，也不会反弹。在目前的价格预期中，WTI将保持在45美元，至50美元左右的高位。
此外，许多主要的油气商都缺乏意志，他们目前只想修复他们资产负债表，并向长期叫苦不迭的股东们发分红奖励。
在本文中，我们将研究几个最大的页岩油气商的下半年计划，以及这将如何影响下半年的页岩产量。
西方石油公司（纽约证券交易所：OXY）是西德克萨斯最大的生产商，日产量近五十万桶。去年它决定在那个极其糟糕是时间段发起对阿纳达科（Anadarko）的收购，并且最终收购案失败，这使得这家石油巨头陷入了破产的边缘。在本月的季度电话会议中，他们减记了66亿美元的资产，管理层坦诚了其在未来的愿景，与收购刚达成时向投资者的承诺有很大不同。OXY股票在2020年损失了其市值的65％，这主要原因是其自身债务缠身，他们收购Anadarko时承担了约380亿美元的债务。
现在，我们再看一看另一家在西德克萨斯的油气钻探商 – ParsleyEnergy （纽交所：PE）。
这一家油气商为了存活，做了一系列的资产重组和成本压缩。尤其是它在此前主动停产，以身作则去引导别人减产以应对油价闪崩。此举在多方位的考量下，都是成功的。公司也最终实现了复产。
总结
正如我们先去所讨论的那样，油价可能会如市场预料的那样，维持其上行趋势。这是基于供需差距得出的结论。假设剩下半年的钻探活动维持在当前的水平，北美的页岩油的产量将继续下降。
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