在资本市场上，以美元债券为代表的美债投资品堪称是金边债券，一直都被认为是全球最稳定的投资标的，但是就在最近30年来全球央行的黄金持有量首次超过了美债，面对着如此大的市场变化，让人不禁想问这美债怎么突然不火了？ 一、30年来全球央行黄金持有量首超美债 据玉渊潭天的报道，最近一段时间在观察黄金市场变化时，谭主注意到一个现象。具体怎么讲呢？可以从一组数据着眼：美元在各国央行储备中的占比，出现了下滑趋势。与此同时，黄金却被越来越多国家重新配置。 根据最新统计，自1996年以来，黄金首次在各国央行储备中的占比超过了美债。美元资产似乎已经不是各国央行的稳健配置。如果从价格角度看，也能看到类似的倾向。尽管短期波动较多，但从年初到现在，金价整体是上涨的：从每克614元上涨到900元以上，涨幅近50%。如果把时间轴再拉长，如今的金价已相较十年前上涨约300%。 今年黄金价格大幅上涨是多种因素推动的结果，各种风险事件叠加，避险情绪上升，加之美联储降息，投机情绪上涨。 以2022年为分界点，此前三年间黄金价格的涨幅大约只是18%，此后三年间，金价高出一倍多。央行大规模集中购金，金价水涨船高。如今，金价基本是历史最高水平。尽管如此，在接受世界黄金协会调查的央行中，仍有高达95%的央行认为，未来一年全球央行的黄金储备将会增加。这个比例为近六年之最。 2025年第二季度，全球央行黄金储备总值，首次超过其持有的美债规模。黄金正在替代美债，成为各国眼中的优势避险资产。 二、美债是怎么突然不火了？ 30 年来全球央行黄金持有量首次超过美债，这一现象并非偶然，曾经被视为 “安全资产天花板” 的美债，如今吸引力持续下滑，这到底该怎么分析呢？ 首先，美债昔日红火源于美元特权与美国经济向好。在布雷顿森林体系确立之后，美元凭借与黄金挂钩的特殊地位，逐渐演变为世界货币，拥有了全球范围内的支付功能。虽然从上个世纪70年代

滴滴深度融入拉美市场，滴滴的拉美战略该咋看？ 据界面新闻的报道，随着中国企业加速“出海”，越来越多中资公司已不满足于只将产品与服务带向海外市场，他们也在尝试，在当地社会中建立更深层次的连接。滴滴正是在这一背景下，开启了在拉美的数字银行探索之路。我们该怎么看滴滴的拉美战略呢？ 首先，滴滴在拉美的成功源于其以高频出行与外卖业务为入口，构建了本地化的数字金融生态。不同于传统金融机构依赖物理网点和历史征信数据，滴滴通过用户日常交易行为积累动态信用画像，有效破解了拉美“信用空白人群”的服务难题。这种“业务—数据—金融”闭环，不仅降低了获客与风控成本，也提升了用户粘性，形成典型的平台经济网络效应。 其次，滴滴的数字银行布局契合拉美金融普惠的结构性缺口。在墨西哥、巴西等国，超40%成年人缺乏基础金融服务，而传统银行因成本高、覆盖难难以填补空白。滴滴顺势推出DiDi Card信用卡、DiDi Préstamos信贷及高收益储蓄账户等产品，精准满足中低收入群体对支付、信贷与理财的刚性需求。这种“先服务、再金融”的路径，使其迅速获得监管认可与用户信任，实现从工具型平台向基础设施型企业的跃迁。 第三，滴滴的本地化运营策略体现了“出海即扎根”的新范式。其不仅将巴西国家支付系统PIX深度集成，还联合速卖通等中资企业推出“先买后付”等本土化金融产品，推动跨境生态协同。更关键的是，滴滴在合规建设上对标国际标准，搭建反洗钱系统、建立用户反馈机制，其App评分甚至超越Nubank等本土金融科技明星，彰显其可持续运营能力。 第四，从全球竞争格局看，滴滴在拉美的实践为中国企业提供了“非商品化出海”的样板，不再仅靠低价或产能输出，而是通过技术、数据与本地社会需求深度融合，构建长期价值。这一模式不仅强化了自身第二增长曲线，也为中企在全球南方市场的深度拓展开辟了新路径。

饿了么全面更名为“淘宝闪购”，淘宝闪购未来何在？ 据界面新闻的报道，12月5日一早，淘宝闪购正式宣布，即日起，“饿了么”App在更新至最新版本后将全面更名为“淘宝闪购”。这一调整标志着阿里即时零售业务完成品牌统一。 “更新是为了更好，更好也激励我们常新。”淘宝闪购表示，“这是饿了么多年沉淀的服务和履约能力、产品技术、用户信任与组织韧性的全面检验和焕新升级，由此将更深度融入阿里集团‘大消费平台’战略，释放更大价值，在服务用户、商家、骑士的道路上迈出更关键的一步。” 首先，淘宝闪购依托阿里生态的多端流量优势，具备显著的用户触达能力。通过整合淘宝、支付宝、高德等超级App入口，淘宝闪购可实现跨场景、跨设备的用户导流，形成“人找货”与“货找人”的双向闭环。这种流量聚合效应不仅降低了获客成本，还提升了用户复购率和平台粘性。 其次，供应链整合能力正在成为其差异化竞争的核心。饿了么原有本地生活履约网络叠加淘系电商的全国商品供给体系，使淘宝闪购在“万物到家”场景中兼具广度与深度。一方面，平台可快速接入品牌商、连锁零售商乃至中小商户，构建多层次供给池；另一方面，通过智能分单、仓配协同及算法优化，提升履约效率与库存周转率。这种“电商+本地生活”的混合供应链模式，有助于在保障SKU丰富度的同时控制履约成本，形成可持续的运营模型。 第三，淘宝闪购正通过生态协同强化网络外部性。阿里将服务电商纳入大消费战略后，商家可在同一平台实现线上销售、即时配送与会员运营的一体化，降低多平台运营摩擦。同时，数据打通带来的精准营销与需求预测能力，进一步提升资源配置效率。随着行业从价格战转向价值竞争，这种以生态协同为基础的“系统性效率”，将成为淘宝闪购持续追赶甚至局部超越头部平台的长期驱动力。

虎鲸文娱优酷推出新品牌tudoo，新玩法会带来什么？ 阿里巴巴集团旗下虎鲸文娱正布局家庭智能AI硬件新赛道，由优酷主导打造的全新品牌 “tudoo”悄然亮相，其首款核心产品 tudoo Tbox AI 主机于 12 月 5 日正式启动预约通道。据悉，tudoo 品牌的核心方向聚焦家庭智能交互体验，背后依托阿里生态的技术积淀与优酷的内容资源优势。 首先，tudoo品牌的推出标志着家庭娱乐领域的一次重要创新尝试。当前家庭电视市场面临着开机率下降、交互体验不佳等挑战，大量电视设备逐渐成为“闲置家电”。tudoo Tbox AI主机的出现，旨在通过提供无需更换现有电视即可实现智能升级的解决方案，直接针对这一市场痛点。这不仅有助于激活存量市场的潜力，也为用户提供了性价比更高的选择，降低了智能家居升级的成本门槛。 其次，tudoo品牌背后依托的是阿里巴巴集团强大的技术背景与优酷丰富的内容资源。借助阿里生态的技术积淀，尤其是深度融合通义千问端侧AI能力，tudoo Tbox有望在智能交互精准度和流畅度上取得突破。同时，优酷的内容优势将为用户提供更丰富的观看体验。这种“内容+硬件+AI”的软硬一体化模式，代表了未来家庭娱乐行业的发展趋势，即通过技术创新提升用户体验，进而增强用户粘性和活跃度。 第三，tudoo Tbox的功能亮点预示着它不仅仅是一个简单的硬件升级工具，而是一个能够改变家庭生活模式的多功能平台。支持移动应用直接与大屏适配、AI指向遥控器、远场语音等功能，使得操作更加简便；而AI超镜感健身、分屏双开等特性，则拓展了传统电视的应用场景，使其不再局限于观影功能。这种多任务处理能力和对健康生活方式的支持，可能会吸引不同年龄层用户的兴趣，促进家庭成员之间更多的互动和共享时光。 $大麦娱乐(01060)$<

$佳能(CAJ)$ 在世界市场上，佳能、尼康都是市场中最知名的跨国公司，就在最近佳能广东中山工厂停产的消息传来，让人不禁想问难不成连佳能都要成为时代的眼泪了？ 一、佳能广东中山工厂停产 据界面新闻的报道，近日，佳能（中山）办公设备有限公司（佳能中山工厂）宣布停止生产经营，标志着这家曾年产数百万台激光打印机的制造基地正式谢幕。 此前媒体报道，位于广东中山的佳能打印机工厂已于11月21日停产，员工临时放假到11月28日，工厂正在与员工、供应商结清后续事宜。 据每日经济新闻，佳能中山工厂11月24日发布公告，公司决定关闭是因为市场环境急剧变化，LBP（激光打印机）市场持续萎缩，中国国内LBP品牌快速崛起等。佳能中山工厂经营困难持续加剧，虽经多方努力尝试调整，仍无法扭转局面。 公开资料显示，佳能中山工厂是日本佳能株式会社于2001年6月在中山火炬开发区投产的工厂，曾是佳能在华核心生产基地，生产多品种激光打印机，是佳能主要的激光打印机生产公司之一。 在工厂的生产巅峰时期，2009 到2010年左右员工规模达上万人，“3元管饱的食堂、带空调的免费宿舍”的待遇吸引了众多求职者排队入职，被视为珠三角工人眼中的“铁饭碗”。到2022年4月，该公司累计生产1.1亿台激光打印机，当年工业总产值近32亿元。 据IDC数据，佳能在华激光打印机市占率2018年为7.7%，2025年前三季度下降到3.9%，国产品牌市占率已升至41.5%。2025年上半年，中国A4激光打印设备出货量317.7万台，同比下降5%；A3激光打印设备出货量27.2万台，同比下降10%，整体行业处于明显颓势。 二、连佳能都要成时代的眼泪了？ 近来，随着佳能宣布其位于广东中山的打印机工厂正式停产，舆论场中不乏“佳能要成为时代的眼泪”之类的唏嘘之语，我们到

商汤发力具身智能，商汤的具身智能未来何在？ 12月4日，商汤旗下“1+X”战略生态再添新成员——大晓机器人正式宣布将于12月18日亮相，并推出国内首个开源且可实现商业应用的“开悟”世界模型3.0。 商汤科技联合创始人、执行董事王晓刚出任大晓机器人董事长，世界级AI科学家陶大程担任首席科学家。商汤在具身智能这一前沿领域的战略布局进入实质性推进阶段。 首先，随着大晓机器人的正式亮相及其核心技术范式的发布，商汤科技在具身智能领域的战略布局进入了一个新的阶段。大晓机器人宣布推出国内首个开源且可实现商业应用的“开悟”世界模型3.0，标志着商汤在这一前沿领域迈出了重要一步。通过王晓刚和陶大程的加入，商汤不仅加强了其技术实力，也为具身智能商业化提供了坚实的保障。 其次，大晓机器人所提出的ACE技术范式为解决当前行业面临的挑战提供了新思路。该范式以视觉为基础，构建了从环境式采集、世界模型到具身基模型的全链路体系。其中，环境式采集技术通过轻便可穿戴设备实现了生产生活场景数据的大规模低成本采集，解决了传统真机遥操数据匮乏的问题。这不仅提升了数据获取的效率，也使得后续算法训练更加精准，从而推动了机器人自主理解物理世界的可能性。 第三，大晓机器人推出的“开悟”世界模型3.0成为了具身智能行业的一个重要里程碑。作为国内首个开源商用的世界模型，“开悟”能够生成多视角时空一致的高清视频，并已完成多款国产芯片适配。这意味着它不仅可以为各类应用场景提供强大的技术支持，而且有助于降低开发成本，促进更多企业参与到具身智能产品的研发中来。此外，同步推出的具身超级大脑模组A1搭载纯视觉无图端到端模型，让机器人在没有预先地图的情况下也能实现自主导航，适用于安防、巡检等工业场景。 $商汤-W(00020)$

连续两个季度实现城市层面盈利，贝壳家装如何成了新亮点？ 据北京商报的报道，三年前，贝壳顶着压力与圣都牢牢绑在一起，以此来表现进军家装的决心。三年后，贝壳用数据证明了这一决策正确性，也让彭永东吃了颗定心丸。 日前，贝壳发布三季度报，净收入为231亿元，同比增加2.1%，分业务来看，家装板块表现亮眼，净收入为43亿元，贡献利润率提升至32%，连续两个季度实现扣除总部费用前的城市层面盈利。 首先，贝壳家装在市场中崭露头角并非偶然。三年前，面对市场的不确定性与竞争压力，贝壳毅然决定与圣都结成战略联盟，这一决策标志着其进军家装领域的决心。三年后的今天，随着三季度报的发布，贝壳不仅用数据证明了当初选择的正确性，也向市场展示了其在家装行业的强劲势头。财报显示，贝壳净收入达到231亿元，同比增长2.1%，其中家装板块贡献了43亿元的净收入，利润率提升至32%，连续两个季度实现了扣除总部费用前的城市层面盈利。 其次，贝壳在家装业务上的成功离不开其对智能化和技术投入的重视。近年来，贝壳通过引入Home SaaS家装家居系统，实现了家装流程的全面模块化、标准化和数字化。此外，还推出了精工学堂等项目来提升装修服务者的技能水平，确保服务质量。尤其是2022年收购圣都后，贝壳进一步巩固了在家装市场的地位，凭借圣都整装与被窝整装两大品牌，在透明化报价、材料选用、施工过程到售后服务方面，为消费者提供了一站式整装服务体验。 第三，贝壳启动“全案整装服务商”战略，旨在解决家装行业长期存在的痛点问题。以用户需求为核心，贝壳整合设计、产品、技术和服务四大能力，提供从设计到售后的一体化服务平台。特别值得一提的是，贝壳在行业内首次引入招标集采模式，通过严格的招标要求保障产品质量，同时提升了合作品牌和SKU的聚焦度。这些措施不仅增强了产品的交付质量，也提高了整个供应链的效率。 未来，随着市场规模的进一步扩大

东方甄选将开首家线下旗舰店，布局线下意味着什么？ 据北京商报报道，东方甄选 CEO、新东方集团董事长俞敏洪构想的东方甄选全国百家门店，将迈出第一步。 首先，东方甄选进军线下旗舰店是其“线上流量红利见顶”背景下的必然战略延伸。过去几年，东方甄选依托抖音直播迅速崛起，但随着内容电商竞争加剧、用户增长放缓，单纯依赖线上渠道已难以支撑长期增长。此次在北京中关村开设400平方米的复合型门店，融合生鲜零售、简餐、咖啡及日百商品，标志着其正从“纯内容带货平台”向“全场景消费品牌”转型。这种“线上获客+线下体验+即时履约”的模式，有助于构建更稳固的用户黏性和更高的客单价，是对抗流量成本攀升的有效路径。 其次，旗舰店的业态设计体现出东方甄选对“零售+餐饮”融合趋势的精准把握。招聘要求明确倾向具备“餐饮+零售”复合经验的店长，且新增餐饮服务与外卖配送资质，说明其并非简单复制传统便利店，而是试图打造一个集“内容IP展示、产品试吃、社交打卡、即时消费”于一体的沉浸式消费空间。这符合当前新消费品牌“体验经济”的底层逻辑，通过线下场景强化品牌认知，将直播间里的“信任感”转化为实体空间中的“体验感”，进而推动复购与口碑传播。同时，结合此前已试水的“小时达”业务和与菜鸟速递的合作，东方甄选正在构建“店仓一体+本地即时配送”的履约网络，为未来规模化扩张打下供应链基础。 第三，布局线下更是东方甄选构建“全域零售护城河”的关键一环。在产业组织理论中，多边平台若能打通线上线下数据闭环，将显著提升其市场控制力与议价能力。东方甄选通过线下门店可直接获取用户行为、偏好、停留时长等高维数据，反哺其选品策略与直播内容优化；同时，门店作为前置仓节点，可支撑“小时达”“半日达”等高频服务，增强用户对品牌的日常依赖。 长远来看，若百家门店计划落地，东方甄选将不再只是“卖货的直播间”，而是一个拥有自有渠道、自有供应链、自

$比亚迪(002594)$ 最近几年，汽车业的红红火火是有目共睹的，就在最近汽车行业利润率创5年新低，如此低的利润率，汽车行业的未来到底该怎么办？ 一、汽车行业利润率创5年新低 据界面新闻的报道，乘联分会秘书长崔东树披露的数据显示，2025年10月份，汽车行业销售利润率3.9%，环比9月下降0.5个百分点，达到五年同期最低。2025年1-10月份，汽车行业销售利润率4.4%，好于2024年，但仍处于五年来的次低位。 崔东树表示，各地大力度推动“两新”政策落地实施，有效释放内需活力，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，但汽车行业效益改善明显落后其它消费品。 从收入、成本等指标来看，1-10月，汽车行业收入88778亿元，同比增加7.9%；成本78243亿元，同比增加8.7%；利润3895亿元，同比增加4.4%。同期，汽车行业产业链的总体单车收入为32.5万元(有产业链的重复计算)，产业链单车毛利润1.4万元。 崔东树表示，近期随着车市生产规模扩大，PPI下行，上游碳酸锂成本上升，车企不造电池的问题严重，车企利润环比下滑。结合前几年的利润率下行趋势看，近期汽车行业利润下滑幅度仍较大，由于政策加持下的新能源价格优势明显，主流车企盈利压力仍将增大。 今年前三季度，比亚迪归母净利润233.33亿元，同比下降7.55%。其中，三季度，其归母净利润78.23亿元，同比大幅下滑32.6%，创下近年季度利润最大跌幅。理想汽车第三季度营收为274亿元，同比下滑36.2%；净亏损6.24亿元，而2024年第三季度净利润为28亿元。 二、汽车行业的未来该咋看？ 曾经作为高附加值制造代表的汽车产业，为何如今陷入“越卖越亏”的困境？这到底是怎么回事? 首先，利润率持续走低是市场竞争格局迭代的必然产物。在新能源汽车崛起之

$可口可乐(KO)$ 如果要问最近咖啡市场上最引人关注的大消息是啥？瑞幸要出手收购Costa无疑是最大的焦点，面对着知名咖啡巨头Costa要被卖了，很多人都在关注连可口可乐都做不好的咖啡，瑞幸能行吗？ 一、瑞幸要收购Costa了？ 据观察者网的报道，有市场消息称，瑞幸咖啡最大股东大钲资本正在考虑竞购可口可乐旗下咖啡连锁品牌Costa Coffee（咖世家），交易估值或达10亿英镑。这一举动被业界解读为大钲资本试图通过资本运作，将瑞幸与Costa两大咖啡品牌进行资源整合，构建一个横跨东西方的咖啡“帝国”。 早在今年年初，就曾传出可口可乐有意出售Costa的消息；8月，有知情人士透露，可口可乐已与包括私募股权公司在内的潜在竞标者展开初步谈判，如果流程顺利，2026年一季度可进入排他性谈判，二季度完成交割。除了大钲资本，KKR也曾出现在此次意向收购方名单中。资料显示，大钲资本创立于2017年，创始人为黎辉，是一家产业投资机构，专注于医疗健康、硬科技、消费及企业服务领域的投资机会。 据彭博社11月中旬报道，Costa交易估值约10亿英镑，不足可口可乐2018年收购价39亿英镑的三分之一，价值缩水约270亿人民币。可口可乐CEO詹鲲杰坦言该投资未达预期。2018年，可口可乐以39亿英镑收购Costa，首次进入连锁零售业，意图打造涵盖门店、即饮咖啡、自动贩卖机与家庭咖啡的生态体系。但次年疫情暴发，导致战略执行停滞，门店客流下滑，咖啡豆成本飙升。Costa由意大利兄弟Sergio与Bruno Costa于1971年在伦敦创立，以Mocha Italia混合配方为核心产品。 二、可口可乐都做不好的咖啡瑞幸行吗？ 当“瑞幸大股东大钲资本竞购Costa”的消息传出，立刻就引发了市场的关注，作为手握瑞幸咖啡的巨头这个时候

周鸿祎谈豆包手机会直接冲垮大厂护城河，红衣主教的观点该咋看？ 12月4日消息，周鸿祎发微博谈豆包手机。视频中，周鸿祎表示，手机操作要变天了，字节不造手机，却要抢走所有手机的灵魂。最近豆包手机助手一出来，美团淘宝的高管们可能要连夜开会了。 首先，周鸿祎对豆包手机助手的判断具有相当的前瞻性。当前互联网大厂的核心护城河，本质上建立在“APP围墙花园”模式之上，即通过强制用户打开自有应用、停留时长、页面跳转等行为数据，构建流量变现闭环。而豆包助手以系统级AI身份嵌入操作系统，可跨APP调用服务、自动完成任务，这实际上重构了用户与服务之间的连接路径，绕开了传统流量入口。一旦此类AI助手普及，将极大削弱平台对用户行为的控制力，动摇其广告和交易佣金两大核心收入来源，确有“冲垮护城河”之可能。 其次，周鸿祎所预判的“技术攻防战”并非危言耸听，根据博弈论模型，当新进入者威胁到既有市场格局时，现有巨头必然采取防御性策略。正如其所言，大厂可能通过动态验证码、信息隐藏、API权限收紧等方式增加AI抓取成本；更进一步，不排除阿里、腾讯、美团等联合制定“AI调用白名单”或行业协议，限制跨平台自动化操作。这种“数字围栏”的升级，本质上是平台试图将AI重新纳入其可控生态内，以维护自身租金型商业模式。 第三，手机厂商的态度将成为决定这场变革走向的关键变量。按照产业链权力结构理论，操作系统层掌握着最高级别的调度权限。小米、**、OPPO等厂商既可选择开放系统接口支持第三方AI助手，也可借机推出自研大模型助手，将其深度集成至UI底层，形成新的“硬件+AI”捆绑优势。若厂商出于商业利益考量限制豆包等外部助手的运行权限，甚至通过预装排他、后台限速等手段进行压制，那么豆包的跨APP能力将大打折扣。换言之，真正的战场不在应用层，而在操作系统与芯片层的生态控制权之争。 因此，当前的市场博弈可能还会继续，我们不妨

菜鸟无人车提速，菜鸟的无人赛道未来何在？ 12月3日，阿里巴巴旗下菜鸟物流发布消息称，菜鸟无人车智能仓配解决方案在合肥试运营后，已在成都、重庆、武汉、赣州、湘潭、株洲等全国重点30多个城市迅速铺开，正式步入全国规模化应用新阶段，为实体零售的城市配送场景带来创新性破题思路。 首先，菜鸟无人车在全国30余城加速落地，标志着其从技术验证阶段正式迈入规模化商业应用新周期。这一进展并非孤立的技术突破，而是阿里在“消费—供应链—物流”一体化战略下，对城市末端配送效率瓶颈的系统性回应。当前，实体零售、社区团购与即时零售对“高频次、小批量、低成本”的补货需求日益迫切，传统“一日一配”模式已难以满足柔性供应链要求。菜鸟通过无人车实现动态路径规划与按需补货，不仅将配送频次提升至“一日多配”，更帮助来优品、叮咚买菜等头部客户降低超15%的综合成本，初步验证了无人配送在B2B城配场景中的经济可行性。这背后反映的是产业经济学中的“交易成本下降效应”，当履约成本降低，库存周转加快，整个零售网络的运营效率边界得以向外拓展。 其次，菜鸟无人车的长期价值，不在于单点替代人力配送，而在于其作为智能物流基础设施节点，重构城市仓配网络的组织形态。从产业组织理论看，物流行业的核心竞争已从“规模扩张”转向“网络协同效率”。菜鸟若能将无人车与智能前置仓、数字订单系统、AI需求预测深度耦合，便有望构建一个“感知—决策—执行”闭环的分布式履约网络。在此网络中，门店不再是被动收货终端，而是可实时触发补货指令的智能节点，无人车则成为移动的“微型运输单元”，实现资源按需调度。这种范式一旦成熟，不仅可服务零售，还可延伸至医药、快消、本地生活等多个高时效性领域，形成平台化服务能力。届时，菜鸟的竞争壁垒将从“车辆数量”升维至“智能调度算法+生态协同能力”。 可以说，菜鸟无人车提速是其智慧物流战略的关键落子，在自动驾驶商业化整体

京东拿下德国零售巨头59.8%控制权，京东的收购未来何在？ $京东集团-SW(09618)$ 12月2日，京东宣布在额外要约接受期结束后，已收购德国零售集团CECONOMY约59.8%的股本和表决权。若将未来合作伙伴Convergenta保留的股份合并计算，京东在CECONOMY的总持股比例将达到85.2%。不过，此次交易仍需获得常规监管批准。 首先，京东此次控股德国CECONOMY集团，是其全球化战略的重要落子。CECONOMY旗下门店超千家，覆盖德、意、西等多个高消费力市场。此举使京东得以直接嵌入欧洲本土零售网络，实现渠道下沉与品牌本地化，显著提升其国际供应链效率与终端触达能力。 其次，该收购契合当前全球零售业O2O的发展趋势。京东可将自身在智能物流、数字供应链及大数据选品方面的技术优势，注入CECONOMY的传统实体体系，推动其数字化转型。同时，CECONOMY庞大的线下流量可反哺京东海外电商业务，形成“线上引流+线下体验+本地履约”的闭环生态，增强用户粘性与复购率。 第三，京东通过控股获得对CECONOMY的实质控制权，有望重塑欧洲消费电子零售格局。在欧盟反垄断审查通过的前提下，京东或整合双方采购资源，提升议价能力，压缩成本。 第四，尽管交易尚待监管批准，但长期来看，此举标志着中国电商企业从“产品出海”迈向“资本与运营双轮出海”的新阶段。若整合顺利，京东不仅可获取稳定海外营收，更将积累跨国零售管理经验，为未来布局其他区域市场奠定基础。  

$富贵鸟(01819)$ 最近，一则消息冲上热搜甚至引发了不少人的“回忆杀”，这就是大名鼎鼎的昔日鞋王富贵鸟“破产了”，但是很快就有消息传来富贵鸟活的好好的，这到底是怎么回事？ 一、鞋王富贵鸟破产了？ 据新民晚报的报道，企查查APP显示，富贵鸟股份有限公司的登记状态日前由存续变更为注销，注销原因为宣告破产。 该公司成立于1995年，法定代表人为林和平，注册资本约13.4亿元人民币，经营范围包括生产皮鞋、皮带、皮包及其它皮制品等，由富贵鸟集团有限公司（香港）等共同持股。公司前身为1984年创立的石狮市旅游纪念品厂，2013年在港交所上市，2016年起因债务危机停牌。2019年10月29日经历两次流拍后由洪顶超以2.34亿元购得控股权，2020年5月28日迁址厦门观音山并签约胡军为新代言人。此前，富贵鸟发布公告表示，公司收到法院民事裁定书显示，驳回富贵鸟有限公司管理人的申请，终止富贵鸟重整程序并宣告破产。 11月25日，“富贵鸟FUGUINIAO”微信公众号发文回应公司注销传闻称，目前品牌运营一切正常。记者注意到，该文由富贵鸟品牌现运营方富贵鸟（厦门）科技集团有限公司发布。该公司表示，“富贵鸟”系列品牌商标及相关知识产权，已于2019年通过合法、公开的司法拍卖程序，由其母公司盛悦晟（厦门）资产管理有限公司成功竞得并完成权利转移。此后，“富贵鸟”品牌由全新的运营主体承接，并持续开展设计、生产与销售等全部经营活动。“目前公司业务健康、运营正常，线上线下销售渠道畅通，持续为市场与消费者提供优质的产品与服务。” 二、富贵鸟到底是怎么回事？ 近期“富贵鸟股份有限公司破产注销”的消息引发市场热议，可街头巷尾的富贵鸟门店依旧正常营业，线上旗舰店的促销活动也未曾中断。这看似矛盾的现象，让不少消费者心生疑惑：鞋王到

京东工业加速国际化发展，京东工业的未来该咋看？ 据新浪科技12月2日报道，京东集团副总裁、京东工业国际业务负责人陈鄂生表示，京东工业的全球化布局已经初具规模。“我们的业务主体与分公司已落地于东南亚、中东、欧洲及南美等关键区域。同时，我们正积极进入一些成熟市场，深化全球网络。” 首先，京东工业的国际化战略精准锚定“伴随中资企业出海”这一核心赛道，具有极强的产业适配性。 中国制造业近年来加快海外设厂步伐，尤其在东南亚、中东、拉美等新兴市场密集布局，但普遍面临本地供应链基础设施薄弱、履约效率低、合规风险高等痛点。京东工业依托自身在国内积累的“数实一体”供应链能力，通过“轻运营”模式——即复用京东物流体系或联合本地优质第三方，快速构建覆盖采购、履约、运营全链路的数字化服务体系，有效解决出海企业“有厂无链”的困境。目前已为数百家中资企业提供覆盖印尼、泰国、马来西亚、巴西、匈牙利等地的伴随式服务，验证了其模式的可复制性与落地实效。 其次，京东工业并非简单输出商品或技术平台，而是以“大模型+场景化解决方案”构建数智技术护城河，以商品和履约供应链打造实体服务优势。 其发布的行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial，基于超8110万SKU数据和40多个细分行业实践，聚焦商品治理、供需匹配、伴随出海三大智能体，实现从“人找货”到“系统智能决策”的跃迁。例如，在能源电池领域，通过与宁德时代合作打造“AR+AI远程质检”等创新应用，将质量管控前置化、过程化、可追溯化，显著降本增效。这种“懂行业+懂数智”的双重能力，使其在全球竞争中区别于传统B2B电商或纯技术服务商，形成差异化优势。 第三，京东工业的长期价值在于推动全球工业供应链的“中国范式”输出。 在国家大力推进“人工智能+”与数智供应链的政策东风下，京东工业不仅发起“万亿降本”行动，更联合国研院构建中国工业供应链成本测算模型，

$美团-W(03690)$ 今年以来，外卖行业的大战可以说牵动着每个人的心，巨头涌入、烧钱千亿，我们经历过市场的全面向好，也享受过超低的外卖价格，只是这个外卖产业的真相到底是什么？外卖行业的未来又该向何处去呢？   一、美团Q3财报公布 据每日经济新闻的报道，11月28日，美团发布了2025年三季度财报，财报显示，公司本季度实现营收955亿元，同比增长2%，但经调整净亏损达到160亿元。对于亏损原因，美团在财报中提到，美团表示，近期市场竞争持续白热化。因此公司预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。 尽管利润端承压，美团的用户基本盘依然稳固，财报显示，美团过去12个月交易用户数历史性地突破8亿大关，APP日活跃用户数（DAU）同比增幅超过20%，餐饮外卖月交易用户数也创下新高。 在坚守核心阵地的同时，美团的第二增长曲线表现亮眼。新业务营收同比增长15.9%，亏损收窄至13亿元；美团闪购继续高歌猛进，在“双11”期间展现出强大的全品类扩张能力；国际化业务Keeta在中东、巴西加速落子，同时Keeta在中国香港10月实现盈利。 美团CEO王兴在财报结束后的电话会中提到，当前非理性的外卖行业竞争只是暂时性的，未来只有能够兼具深厚行业积累和运营效率、并有能力引领行业高质量发展的平台，才会是行业的领跑者。“中国餐饮服务行业目前已经进入必须依靠持续创新、服务升级和技术解决方案的阶段，仅靠大规模激进补贴来获取流量和实现规模扩张的增长模式不可持续。”王兴表示。   二、外卖行业的未来在何方？ 2025年三季度美团财报的发布，犹如一面棱镜，折射出外卖行业褪去资本喧嚣后的真实面貌，我们该如何透过这面镜子去看待这个纷繁复杂的市场呢？ 首先，外卖行业已彻底迈入成熟阶段，

最近一段时间，我们频繁讨论过之前的问题造车新势力逐渐复活的情况，这不威马汽车复产又有了新的消息，威马成立新公司，威马的东山再起有希望了吗？ 一、威马汽车2亿元成立新公司 据界面新闻的报道，刚恢复生产不久的威马汽车成立了一家汽车销售公司。 企查查显示，智马行(温州)新能源汽车销售有限责任公司成立，法定代表人为刘彦明，注册资本2亿元人民币，经营范围包括新能源汽车整车销售、新能源汽车电附件销售、新能源汽车换电设施销售、汽车销售等。股东信息显示，该公司由威马集团子公司威马汽车制造温州有限公司全资持股。 11月初时，威马汽车官方账号曾发文称“好事将近，敬请期待”，并附图“念念不忘，必有回响”。此举被业内解读为威马汽车即将复活。 11月5日，威马汽车还宣布，小威随行APP重新上线iOS和Android平台，蓝牙车控、远程车控、蓝牙钥匙、车辆信息同步等主要功能已恢复。目前，小威随行APP试运行阶段支持车型包括威马EX5(可旋转小屏版)及威马EX6。 上述系列动作正值威马汽车破产重整后刚刚恢复生产之际。今年9月6日，该公司发布《致供应商白皮书》(简称《白皮书》)称，根据2025年4月3日法院裁定批准的重整计划，翔飞已接管威马汽车科技集团有限公司、威马智慧出行科技(上海)股份有限公司、苏州威马智慧出行科技有限公司、威马汽车制造温州有限公司，正在推动威马EX5和E5车型在温州基地快速恢复量产。 二、威马汽车东山再起有望了？ 面对着威马汽车成立新公司的消息，让人不禁想问这一举动是否意味着其真正具备复苏能力？威马的东山再起可以期待了吗？ 首先，新公司的成立是威马基于历史积淀的理性选择，并非偶然之举。作为国内最早的造车新势力之一，威马曾手握一手好牌，凭借精准的市场定位获得资本青睐，百度、腾讯、红杉等巨头纷纷入局，累计募资超410亿元。这笔巨额资金支撑其快速构建核心能力，不仅有着成熟的生产基地，还成立

$杰美特(300868)$ 最近几年，年轻人的消费趋势显得越来越让人难以理解，就在最近500元的手机壳被炒作成为了理财产品的消息冲上了热搜，年轻人抢购手机配件到底该怎么看？ 一、五百元的手机壳被炒成理财产品？ 据21世纪经济报道的消息，除了爱喝奶茶、抽盲盒之外，年轻人在买手机配件这件事上越来越上瘾！曾经9.9元包邮都嫌贵，如今一个手机袋卖到1899元，也能做到开售半小时就售罄！ 11月28日，21世纪经济报道记者走访“手机壳爱马仕”CASETiFY的一家线下门店时发现，即使是工作日下午，店内依然聚集了不少年轻消费者。店内商品定价不菲：手机壳价格介于289元至729元之间，手机支架售价259元，磁吸卡包支架则为289元。同日，21世纪经济报道记者走访了另一家高端手机配件品牌popsockets，店内同样人头攒动。 单价高达500元、年营收达36亿元的CASETiFY手机壳，正凭借“手机壳中的爱马仕”的定位成为一线中产消费者追捧的轻奢新宠。 21世纪经济报道记者发现，不仅是CASETiFY，手机配件圈已出现多个高端品牌。popsockets气囊支架+CASETiFY手机壳+String Ting手机链，配齐这样一套网红手机配件竟然要花3000多元，足以购买半部标准版iPhone17。 中国报告大厅的调研数据显示，手机壳平均更换周期为4.3个月。而中国用户换手机的平均周期约为15个月。年轻人换手机壳的速度远超换手机。 二、年轻人抢购手机配件该咋看？ 当手机壳逐渐跳出了原先的低价配件的逻辑甚至成为被争抢对象的时候，我们不禁想问年轻人抢购手机配件到底该怎么看呢？ 首先，手机壳作为手机的“第二层皮肤”，天然具备低门槛、高弹性的消费属性。在智能手机性能趋同、换机周期延长的背景下，手机壳成为年轻人低成本彰显

全球首个多模态视频模型可灵O1上线，新模型对快手带来什么？ 12月2日，快手盘初拉升，大涨超5%，报71.95港元。消息面上，12月1日，可灵AI正式发布其全新产品“可灵O1”，定位为首个大一统的多模态创作工具。 首先，可灵O1作为全球首个大一统多模态视频生成模型，其核心突破在于解决了AI视频创作中长期存在的角色与场景一致性难题。这对以短视频为核心内容形态的快手而言，意味着平台创作者将能以更低门槛、更高效率产出高质量、连贯性强的视频内容，显著提升UGC的整体水准与多样性，强化平台内容生态竞争力。 其次，可灵O1此次技术升级实质是“内部垂直整合”的深化。通过将前沿AI能力直接嵌入内容生产工具链，快手可构建“模型—工具—流量—变现”闭环，不仅降低外部技术依赖，还能通过独家AI功能形成差异化壁垒，在与抖音、视频号等内容平台的竞争中抢占技术制高点。 第三，新模型对商业化具有直接催化作用。在广告、电商直播、短剧等高价值场景中，品牌和商家亟需快速生成个性化、高还原度的营销素材。可灵O1提供的一站式多模态解决方案，可大幅缩短创意到落地的周期，提升广告主ROI，进而增强快手在信息流广告与本地生活服务领域的变现能力。 第四，长远来看，可灵O1的推出标志着快手正从“流量分发平台”向“智能内容基础设施提供商”转型。若能开放API或推出创作者订阅服务，还可开辟新的SaaS收入来源。 可以说，可灵O1不仅是技术里程碑，更是快手重构内容生产力与商业逻辑的关键支点。 $快手-W(01024)$

滴滴在广州试运行全天候、全无人Robotaxi服务该咋看？ 12月1日，滴滴自动驾驶宣布在广州部分示范应用区域开启全天候、全无人Robotaxi试运行。此次试运行区域位于黄埔核心生活圈，站点覆盖地铁站、学校、商超、写字楼、小区等高频出行场景，服务时间为周一至周日全天24小时。 首先，滴滴在广州启动全天候、全无人Robotaxi试运行，标志着中国L4级自动驾驶技术正式从“限定时段、安全员随车”的测试阶段迈向“无干预、全场景运营”的商业化临界点。此举不仅是技术能力的验证，更是对城市出行基础设施、交通法规适配性以及用户接受度的一次系统性压力测试。这代表平台型企业正通过“技术—场景—数据”闭环加速构建自动驾驶网络效应，为未来规模化盈利奠定基础。 其次，选择广州黄埔作为试点区域具有典型战略意义。该区域集居住、教育、商业与通勤于一体，出行需求高频且结构多元，能有效模拟真实城市复杂路况。更重要的是，广州市近年来积极出台智能网联汽车政策，开放测试道路超2000公里，并建立“车路云一体化”基础设施，为Robotaxi提供了良好的制度与物理环境。这种“地方政府+科技企业”协同推进模式，正是推动高成本、长周期的前沿技术落地的关键制度安排。 第三，全天候24小时运营是此次试运行的核心突破。传统Robotaxi多限于白天或良好天气条件下运行，而滴滴此次覆盖夜间、雨雾等复杂工况，意味着其感知系统、决策算法与冗余安全机制已具备较高鲁棒性。全天候服务能力将显著提升单车利用率，降低单位里程成本，从而逼近与有人驾驶网约车的成本交叉点，这是Robotaxi能否实现经济可行性的核心门槛。 长远来看，若能在广州成功验证安全性和经济性，有望复制至其他城市，推动Robotaxi从“技术展示”走向“公共服务产品”，最终重塑城市出行产业结构。