$可口可乐(KO)$ 熟悉咖啡市场的朋友对于知名咖啡品牌COSTA不会陌生，这家曾经的咖啡老牌企业最近却陷入了尴尬境地，其所有者可口可乐再度启动出售COSTA的程序，这家咖啡品牌越来越便宜，但是为什么还是没有人来买呢？ 一、可口可乐再售COSTA 据界面新闻报道，知情人士称，可口可乐正再次寻求出售COSTA咖啡。此前该出售进程在今年早些时候受挫，至今已有数月。 报道称，至少一家战略收购方曾考虑过收购COSTA的交易方案，但因估值和战略问题而放弃。目前无法确定，若可口可乐再次更积极地推介该资产，可能寻求何种价格。 去年 5 月就有消息称，可口可乐公司已经与潜在买家会面，讨论以低价出售COSTA咖啡，这意味着这家英国最大的连锁咖啡品牌COSTA可能再次易手。 2018年，可口可乐以51亿美元（折合人民币约360亿元）的价格从英国Whitbread公司手中全资收购了COSTA咖啡。这笔交易，是昆西上任CEO后最重要的并购之一。彼时，可口可乐对此寄予厚望——热饮是可口可乐少数尚无全球品牌布局的领域，而COSTA强大的咖啡平台正好可以让可口可乐涉足这一市场。 彼时，COSTA作为全球第二大咖啡连锁，全球已有近4000家门店、完善的咖啡供应链和训练有素的咖啡师队伍。可口可乐看中的不仅是COSTA的线下门店网络，更是其覆盖门店、即饮咖啡（RTD）和自助售卖机的全方位咖啡业务平台。 COSTA业绩增长乏力，远低于可口可乐当初的预期。据财报数据，COSTA在2018财年营收约13亿英镑，到了2023财年（最新数据）反而下降至12.2亿英镑。 二、越卖越便宜为啥还是没人买？ 最近，可口可乐又要卖COSTA了。这事儿其实并不让人意外，毕竟从当初高价收购到如今折价转手，COSTA在可口可乐手里这几年的表现，确实只能用“差强

开大店关小店，老铺黄金如何引领奢侈品业态变化潮流？ 当奢侈品行业告别门店数量驱动的增长模式，零售网络的竞争逻辑正在发生变化。2026年上半年，开云集团净关店84家，LVMH集团门店总数较2025年末减少66家，爱马仕全球门店294家，较执行主席Axel Dumas上任时减少19家。与关店同步的，却是旗舰店开业与零售空间翻新：爱马仕焕新成都太古里门店，老铺黄金则在上海恒隆广场开出国内最大门店。分化的背后根本是——中国人购买奢侈品的逻辑变了。 首先，中国高端消费正走向成熟。曾经，消费者借助品牌符号完成身份表达；如今，购买者不再追逐品牌标签，转而审视产品材质、工艺与文化内涵。老铺黄金进驻恒隆广场最核心位置、开出国内最大门店，正是这一转变最直接的佐证。背后也有宏观经济原因，但消费理念转变才是门店形态重塑的根本动因。 其次，消费逻辑的变化，正推动奢侈品渠道从数量竞赛转向单店产出竞争。过去比拼门店覆盖面，多开店就能抢占客流；如今国际头部集团纷纷关掉低效小店，资金集中到核心商圈旗舰门，门店不只是卖货场所，更承载品牌叙事与文化展示，小门店空间有限，单店盈利容易触顶。 再次，这场变化对品牌运营能力提出更高要求。大店租金、装修、运营成本远高于小店，客流不及预期时成本压力快速显现，国际品牌关店正是在淘汰低产出门店。老铺黄金的门店焕新并非盲目扩张，而是替换低效小店、优化门店网络——只有产品力和文化故事足够支撑，大店才能持续创造营收，否则只是高成本负担。 最后，老铺黄金的探索，在于根植本土文化崛起。奢侈品的竞争根本是文化话语权的争夺，小门店很难营造沉浸式文化场景。当消费者愿意为本土文化价值买单，场景化大店更容易建立品牌溢价。这也为中国品牌转型提供了可参考的路径：与其铺大量分散小店，不如聚焦核心商圈，打造传递文化价值的旗舰店。

茉莉奶白花香加本地蔬果成热门，茶饮新潮流该咋看？ 在刚过去的中秋、国庆双节期间，茉莉奶白的“东方观园·柿子系列果蔬奶”在社交平台引发热议。“花香茶”和本地时令果蔬结合，带来新的带有东方韵味的口感体验；香卡、香薰等周边，将品牌元素与国风、潮玩结合，既好看又好用；线下10个城市门店还同步推出非遗快闪活动体验，真正让传统文化走进了更多年轻人的世界。 首先，新茶饮已经告别规模扩张阶段，竞争重心转向品牌资产积累。行业增速放缓，门店 “开得多关得也多” 是普遍现状。过去品牌靠不停上新打造爆品，可供应链成熟之后，口味很容易被模仿。消费者记住一款饮品，未必记住品牌。爆品只能带来短期流量，没法沉淀长期用户心智。这也是为什么越来越多茶饮品牌，开始跳出单纯产品比拼，寻找属于自己的差异化赛道。茉莉奶白选择扎根花香茶这个细分品类，所有新品都围绕这条主线延展，没有盲目跨界分散认知，算是选对了方向。 其次，文化赋能不能只停留在表面符号，要和产品底层逻辑绑定。现在不少茶饮品牌都喜欢做国风包装、非遗联名，大多只是把文化当成营销外衣，产品本身和文化表达脱节，热度一过就留不下什么。茉莉奶白的做法不一样，东方摩登不是一句宣传口号。它的柿子系列，是以标志性花香茶底搭配本土果蔬，风味本身就承载东方感；线下多城落地非遗体验，线上联动传统文化博主传播，还配套香卡、香薰这类周边。文化不再是贴在产品外面的包装，而是贯穿原料、口味、线下体验的完整链条，让消费者从看文化，变成亲身参与文化体验。 第三，文化 IP 想要沉淀为品牌资产，长期持续投入必不可少。单次快闪活动只能制造短期话题，想要把文化和品牌牢牢绑定，需要持续性布局。茉莉奶白从早期展示东方美学，到如今参与文物保护公益项目，文化战略一步步深化。公益捐赠、文保项目把品牌行为从短期营销活动升级为长期价值实践。这种做法的好处，是把东方文化从营销素材，转化成消费者认可的品牌

$小米集团-W(01810)$ 记得当年小米将手机市场价格打下来的时候，很多人都在欢呼一个廉价手机时代的到来，之后伴随着红米、荣耀、iQOO、realme等大厂副牌的走红，似乎手机越来越便宜已经不是梦想了，但是从去年年底开始，手机价格是涨声不断，到如今千元入门手机几乎“灭绝”，让人不禁想问这次的手机存储危机到底还要多久？ 一、千元入门手机几乎“灭绝”？ 据快科技的报道，美光在最新财报中预警，2027年和2028年存储供需将比2026年更加紧张，即使行业新增DRAM洁净室产能全部投产，也无法满足持续攀升的需求，目前看不到供需恢复平衡的时间点。 美光表示，客户排队抢签长期合约并非因为预期价格回落，恰恰相反，2027和2028年情况会更糟，需求增长远超产能扩张速度。 即便考虑新增产能，在强劲需求趋势和客户追加订单的推动下，供应和需求何时恢复平衡仍无法预见。 入门智能手机市场首当其冲，Counterpoint Research近日预测，廉价手机市场将暴跌40%，竞争压力向中端市场转移，消费者被迫购买更高价位的产品，这一趋势预计持续至2030年。 PC市场同样受到冲击，各厂商推出内存更少、SSD更小的配置以对冲涨价压力，据部分ODM厂商数据，刚过去的第三季度笔记本出货量仍下滑超过25%。 联想此前预计降幅约15%，微软称"高十几个百分点"即17%至19%，实际数据比预期更糟。 二、存储危机到底还要多久？ 过去我们讨论千元机，总觉得它像是手机市场里的“性价比守门员”：配置够用，内存给得大方，价格压在千元附近，能让预算有限的人也能买到一台像样的智能手机。但现在，千元机正在变得稀缺，甚至可以说，几乎已经要“灭绝”了，这到底是怎么回事？ 首先，千元机赖以生存的成本结构已经被打穿。过去千元机为什么能卷？虽然，我们

极摩客桌面AI超算商用工作站发布，端侧AI未来何在？ 最近，知名主机生产厂商极摩客在深圳召开了一场新品发布会，发布桌面AI超算商用工作站EVO-X5 Pro，极摩客EVO-X5 Pro发布这件事的背后，其实还有一个特别有意思的地方不在产品本身。一台桌面设备拿下IFA两项大奖当然值得说，但真正让我觉得值得拆解的，是柏林展台上那个被撬空的储物柜。四十多万样机一夜蒸发，团队只能手写宣传牌撑完剩余展期。还没正式开售的东西，欧洲同行连夜动手，这本身就是最朴素的市场信号，比任何研报都诚实。 首先，它抓住了端侧 AI 最核心的产业矛盾，也就是数据安全与算力成本的取舍。过去企业跑大模型，要么上云，持续付出 token 费用，同时还要面对数据泄露的隐患；自建机房成本太高，中小企业根本扛不住。EVO-X5 Pro 主打离线运行大模型，数据全程不出本地设备，刚好匹配政企、金融、法务这类强合规场景。从产业分工来看，这就把一部分推理算力从中心化云机房，转移到部门级桌面节点，形成云 - 端混合算力的新分工模式。这种算力下沉，不是替代云端，而是补齐云端做不到的涉密闭环场景，这也是极摩客能打开商用市场的根基。 其次，极摩客跳出单纯硬件代工，进入到联合定义标准的生态博弈阶段。很多 PC 厂商做 AI 硬件，只是拿芯片做组装，软件适配基本靠用户自己折腾。而极摩客和 AMD 一起参与 Agentic PC 标准共建，打通芯片、整机、模型调度软件这条链路。硬件厂商如果只卖盒子，很容易陷入价格内卷；一旦参与标准定义，就能掌握生态话语权。GMKtec Claw 这套一键部署工具，降低本地大模型部署门槛，解决普通用户配环境、调参数的痛点，软硬件协同，才能够把硬件能力转化成可落地的商业价值。 第三，这款产品重构了桌面算力的商业化边界，打开规模化复制的可能性。以往高性能 AI 硬件，要么是面向发烧友的小众玩具，要么

美的拿下意大利百胜医疗，美的医疗板块再扩容该咋看？ 近日，美的集团完成对意大利百胜医疗（Esaote S.p.A.）的控股收购。百胜医疗是医学影像领域的领军企业之一，在超声影像设备、小型专用磁共振、医疗IT解决方案领域拥有领先技术。 本次收购是美的医疗战略布局的重要一步。百胜医疗将并入美的医疗事业部，并继续作为独立的全球性医疗设备企业运营，总部仍设于意大利热那亚，并在意大利、荷兰保留研发与生产基地。 首先，本次收购彻底补齐美的医疗的产品短板，形成全覆盖的医学影像产品矩阵。百胜医疗作为欧洲老牌影像龙头，恰好深耕这些优势领域，技术积淀深厚、临床认可度高。双方形成完美错位互补，让美的医疗摆脱产品线偏科问题，构建起大小设备、硬件软件一体化的完整解决方案，大幅提升行业综合竞争力。同时美的保留百胜意大利总部、欧美研发生产基地及独立运营模式，最大限度留存其技术团队与海外品牌价值，规避了跨境并购常见的整合损耗。 其次，双向资源赋能，全面加速美的医疗全球化进程。百胜医疗拥有成熟的全球临床渠道和高端医疗市场口碑，但受限于欧洲企业的规模化短板，迭代速度和市场拓展力度不足。美的的入局，能依托自身强大的供应链体系、规模化制造能力和全球运营经验，助力百胜缩短技术创新周期、拓宽细分应用场景，释放其核心技术价值。更关键的是，百胜的欧洲高端市场资源，能帮美的医疗打破海外高端医疗市场的信任壁垒，让自身大型医疗设备顺利切入全球高端赛道，实现本土技术出海、海外技术落地的双向赋能。 第三，此次并购是美的产业转型升级的最优路径，夯实第二增长曲线。传统家电行业增量见顶、竞争白热化，高端医疗器械作为技术密集、高附加值的优质赛道，是美的突破增长瓶颈、实现产业升级的核心方向。医疗行业准入门槛高、技术积累周期长，自主研发从零突围难度极大，而并购海外成熟优质标的，是快速掌握核心技术、接轨全球产业标准的高效方式。这也充分

$特锐德(300001)$ 刚刚过去的国庆长假有什么事是大家最关注，同时也是最揪心的？除了到哪都人山人海堵车之外，高速公路抢充电桩估计也是首当其冲，几乎每个长假充电桩都是“老大难”问题，但是我们仔细看看数据，这些年国家的充电桩投资已经万亿规模，如此大规模的增量，为什么我们长假充电还是要排长队？ 一、充电桩已经投资万亿？ 据虎嗅的报道，万亿砸进高速补能基建，十一长假的排队充电困局，半分没解决。截至目前，全国高速公路服务区累计建成充电设施约8.9万个，仅2026年1至8月，交通运输部就新增1.1万个大功率充电设施，相当于此前累计总量的总和，充电设施已基本覆盖全部服务区。 而国家能源局的数据也显示，截至2025年12月底，我国电动汽车充电设施数量达到2009.2万个，突破2000万大关。其中，公共充电设施（枪）471.7万个，私人充电设施（枪）1537.5万个。目前，我国已建成全球最大的电动汽车充电网络，支撑了超4000万辆新能源汽车的充电需求。 但数字在峰值需求面前不堪一击。以国庆首日为例，全国高速充电量达2804.69万千瓦时，同比增长60.40%，创历史节假日单日新高；假期前三天累计充电296.86万次，日均充电量2387.31万千瓦时，同比增长近五成。 在这样的宏观背景之下，今年的局面更讽刺：动辄取号等待百余个号充电之外，还多出了新矛盾：闪充排到了降功率，有的品牌专属充电桩更是搞起了差异化限充。 二、为啥我们长假高速充电还是排长龙？ 最近这几年，几乎每一个长假，新能源车主在高速服务区排几个小时队充电的新闻，都会准时登上热搜。很多人会觉得难以理解：这么多年过去，全国上下在高速充电网络上砸下的投资早已突破万亿，桩的数量翻了好几倍，覆盖率也提上去了，为什么一到国庆、春节这种全民出行的节点，排队的

26NSW新南西国际科技文化风尚周带来了什么？ 国庆黄金周刚过，一场落在中国最贵商业街上的实验值得琢磨。10月8日，2026NSW新南西国际科技文化风尚周在上海静安闭幕，官方数据显示，活动触达超2500万人次，联动区域消费上亿元，静安三大商圈销售同比增长30.5%。数字之外，更值得追问的是：这场风尚周究竟改变了什么？ 首先，这场活动最直观的价值，在于重新定义商圈流量的转化逻辑。过去商圈活动最大痛点就是流量和消费脱节，人来了打卡拍照，却很难留在街区消费。依托自身的内容生态，此次风尚周把音乐、播客、AI 技术这类软性内容嵌入南京西路沿线街区，把零散的商场、公园、街道串联起来。打卡、体验、领权益、进店消费形成闭环，不再是单点活动吸引一次性人流。这种模式，本质上是用内容把静态商业空间变成可互动的场景，让逛街这件事从单纯购物，变成沉浸式文化体验，这也是服务消费转型很重要的一步。 其次，本次风尚周由上海市静安区策划、腾讯音乐娱乐集团与新苏河湾文创科技集团共同打造。过往，很多平台参与城市活动，只是短期投放资源，活动结束合作也就终止。这次风尚周把音频技术、创作者资源、海量内容落地到街区场景，打造 AI 市集、播客现场对谈、音乐现场这类新场景。这种合作模式，能够帮助静安区把视听文创的产业优势放大，把一次性节庆流量沉淀成街区可复用的数字资产。对于平台自身而言，也找到了线下场景落地技术与内容的出口，不再局限于线上 APP 里面。 第三，它给国内大城市的核心商圈升级，打开了新的想象空间。国内不少老牌高端商圈，都面临一个难题：品牌够高端，但缺少持续吸引年轻人的内容抓手，容易陷入同质化竞争。这次风尚周联动科技企业、文化机构、时尚品牌、文体平台等多方共同参与。南京西路本身商业底子雄厚，叠加音频、AI 技术这类新科技内容，能够持续吸引年轻群体，巩固商圈长期竞争力。 未来这类活动若能持续迭代，AI

$名创优品YOYO首三季GMV突破10亿，名创IP经济怎么看？ 10月8日，名创优品披露，截至今年10月1日，集团首个自有艺术家IP“YOYO”首三季GMV突破10亿元人民币。名创优品创始人叶国富表示，名创优品将助力更多中国原创IP在全球市场跑出规模、跑出速度，推动中国文化成为全球文化消费新潮流。据了解，YOYO目前已进入全球53个国家和地区，成为最快实现规模化出海的中国原创IP之一。 首先，YOYO 的成绩，本质不是单一 IP 走红，而是渠道、供应链与 IP 资产的产业协同落地。过往国内很多原创 IP，卡在内容出圈之后缺少变现载体，要么只靠文创周边小范围售卖，很难快速铺开全球市场。名创优品不一样，它本身就有遍布多国的线下门店网络，IP 形象可以直接转化为货架上的实物商品，把 IP 流量快速变成真实销售额。这种模式，把 IP 从单纯的文化符号，变成可以持续供货、全球铺货的IP资产，大幅压缩 IP 商业化周期。从产业经济学角度来说，这就是利用已有渠道的范围经济，摊薄 IP 孵化的固定投入。 其次，YOYO 案例的价值，在于验证中国原创 IP 出海的新路径。过去国内 IP 出海，大多是先做线上内容传播，慢慢积累海外粉丝，周期漫长，不确定性很高。而 YOYO 反过来，依托实体门店触达海外普通消费者，不需要等待长时间的内容铺垫，直接用多品类产品完成文化输出。这一点很关键，文化消费出海，未必都要走影视动画的重投入路线，依托日用消费品做轻量化 IP 渗透，门槛更低，受众更广。 第三，放到企业长期战略层面，YOYO 的成绩意味着名创优品商业模式的升级。过去它的核心优势是高性价比日用百货，产品容易同质化，毛利提升空间有限。自有 IP 能够赋予普通日用品附加文化溢价，跳出单纯的价格竞争，构建差异化壁垒。YOYO 跑通之后，这套IP孵化、产品开发、全球铺货的打法可以复制到更多原创 IP

京东101HOME落地上海，京东给线下大店上了一课？ 国庆前，京东101HOME全球首店在上海静安寺开业。项目主打线下高端生活方式业态，设置了101沉浸式体验空间。值得注意的是，101HOME把京东的家电、家具、家装、3C数码、时尚消费、AI、机器人，甚至餐饮、文化和艺术业务一次性装进了线下空间。 最新的数据显示，国庆7天，近10万人打卡京东101HOME，独家引入的Here Cafe中国大陆首店及纽约潮牌咖啡烘焙品牌DEVINE’R日均售出超2000杯，首次进入中国的绣球花冰淇淋品牌ICE BOUQUET日均出品超600个。Vitra、Fritz Hansen、GUBI等国际家具大牌，以及格度、ANTIQUE HOUSE、叕木、得闲等国内原创设计师品牌成交额均突破百万元；U+、梵几、上下、吱音等国内知名原创设计师品牌成交额同比增长均超100%。此外，超2200个用户通过京东101HOME的自营家装，实现了硬装、全屋定制、软装、家电家居一站式购齐的装修服务。。。。京东101HOME成为上海国庆期间的打卡新地标。以此作为样本综合来看线下大店模式，可以有以下几点值得借鉴。 首先，101HOME落地补齐了传统家居消费的产业短板，重构了行业交易与交付体系。传统家居行业长期存在产销、体验、交付脱节的痛点，线上消费缺实物体验，线下门店供应链零散、售后标准混乱，大幅抬高了消费成本。京东依托自身自营超级供应链，把家居、家电、数码、家装等全品类业态整合进线下场景，打破了单一业态的经营局限。同时以现货集采、送装一体的模式，压缩了传统家居冗长的流通环节，用标准化服务解决行业交付乱象。这种模式打通了场景体验、线上交易、线下交付的闭环，从产业端优化了家居消费的供需匹配效率。 其次，该门店通过多元化场景跨界改造，破解了家居产业低频消费的行业困境。家居家装属于低频刚需品类，传统实体卖场客流依赖装

$黄山旅游(600054)$ 国庆节刚刚过去，一个消息引发了大家的关注，这就是曾经爆火各地景区的文创三件套突然不受欢迎了，为啥今年国庆年轻人都不买单了？ 一、景区文创三件套没人要了？ 据扬子晚报的报道，今年国庆长假，各大景区照例迎来客流高峰期，但一个新的现象正在引发人们的讨论。据南方周末报道，曾被视作景区三大门面文创的城市限定护手霜、城市限定冰箱贴和城市地标文创雪糕正在失宠。 失宠原因也不复杂。城市限定护手霜并不“限定”，各大城市热门景区哪里都买得到；城市限定冰箱贴的设计好似换汤不换药，各个景区好像共用一个设计师，地标建筑物加上几个大字就算是城市限定冰箱贴。2021年才爆火起来的文创雪糕如今也被拉入了景区“避雷伴手礼”清单，被不少人吐槽贵且难吃，只是为了拍照买一个，没有多大意思。 与此同时，也有景区文创开始在社媒上制造热点。今年国庆期间，云南西双版纳野象谷景区靠着一个“这里有屎卖”大招牌成为社交媒体新晋顶流。景区把大象粪便经过处理后制作成了多种文创周边售卖，被网友冠名为有“屎”以来最特别的景区伴手礼。这份略带新奇感的文创没有采用通用的网红文创模板，深扎于野象谷景区特有的自然资源，别处很难复制。正是这份独一无二的在地创意，让产品成功出圈，心甘情愿买单的游客不在少数。 二、今年国庆为啥年轻人不买单了？ 今年国庆假期，很多人逛景区时都有一个直观感受：曾经被追捧的文创雪糕、冰箱贴、护手霜“三件套”，热度明显下降了，这到底是怎么回事？ 首先，景区文创供应链的同质化导致了反噬效应。当前国内景区文创最大的通病，就是全行业高度同质化，大量文创产品本质上共用一套标准化代工供应链，只是简单做了一层 “换皮改造”。从产业分工来看，国内有一大批文创代工工厂，拥有成熟的模具、流水线与包装方案，冰箱贴、雪糕模具、文创书

支付宝“碰一下”中秋国庆笔数增近40%意味着什么？ 近日，中秋国庆假期文旅消费热度攀升。支付宝数据显示，双节期间“碰一下”消费笔数同比增长近40%。假期首四日，入境游客用支付宝“外卡内绑”和 Alipay+“外包内用”的消费额，同比增长近50%。长沙、重庆、福州、广州、杭州、上海、武汉、郑州八城联合支付宝发起“点亮城市”活动，吸引超100万人次打卡。 首先，NFC 近场支付的用户习惯正在慢慢养成，扫码支付和 NFC 碰付，逐步形成双线并进的市场格局。过去很长一段时间，国内线下支付几乎是扫码模式一家独大，大家消费下意识拿出手机调出二维码。NFC 技术虽然推出时间不短，但普及度一直受限，很多普通消费者甚至不知道手机可以直接一碰完成付款。而这次假期的数据说明，经过持续的场景铺设、活动引导，用户认知已经出现拐点。扫码依然是主流选择，但碰一下这种更快捷的交互方式，找到了属于自己的适用场景，二者不再是非此即彼的替代关系，而是互相补充，丰富线下支付的供给体系。 其次，支付创新正在和文旅消费场景深度绑定，成为拉动假日消费的抓手。这次八城联合推出的 “点亮城市” 活动，把 NFC 支付从单纯结账工具，变成城市文旅打卡载体，吸引超百万人次参与。这种玩法跳出了以往单纯发放消费券的老思路，把支付交互和城市游览、商圈体验结合起来。游客在逛商圈、打卡地标的过程中，自然接触到碰一下功能，在互动中完成消费转化。这也说明，促消费不一定只靠价格补贴，借助数字工具打造沉浸式体验，同样能激活商圈客流，把路过流量转化成实际消费。 第三，新的支付方案也在适配入境游客需求，支撑入境消费增长。假期前四天，入境游客使用外卡绑定、Alipay + 相关服务消费额同比上涨近 50%。不少境外游客并不熟悉国内扫码支付的操作逻辑，NFC 碰付的操作逻辑更贴近他们在海外的支付习惯。这类支付产品的迭代，补齐了入境消费的支付短板

高盛上调百胜中国目标价，高盛为啥看好？ 10月7日，高盛发表研究报告指，百胜中国（09987.HK）料于11月初公布今年第三季业绩。该行将12个月目标价由459港元上调至467港元，维持买入评级（确信名单）。 高盛预计，百胜中国第三季销售额、餐厅利润及经营利润分别按年增长9.3%、9.2%及10.4%，固定汇率计下分别增长3.4%、3.3%及4.5%。 首先，门店扩张带来的规模效应，是百胜最核心的底气。餐饮行业属于重线下的规模产业，门店网络越密，供应链、物流、人力的单位成本就能持续摊薄。哪怕同店销售有所承压，只要新店能跑通盈利模型，整体盘子依旧可以做大。百胜持续下沉市场，大量布局小店模式，这种扩张不是盲目铺店，而是抓住县域消费的机会。新增门店可以分摊总部固定投入，形成产业经济学里典型的规模报酬递增，这一点也是投行愿意给估值溢价的重要原因。 其次，必胜客资产整合释放盈利潜力，增厚长期利润空间。收购品牌之后，特许费支出减少，品牌扩张节奏提速，直接改善盈利结构。餐饮品牌很多时候利润瓶颈不在客流，而在品牌授权、管理分成这类刚性支出。把资产收归自有，相当于砍掉中间环节，把原本外流的利润留在企业内部。这种成本端的优化，可以对冲同店销售走弱带来的压力，形成盈利缓冲垫。也正是这个逻辑，高盛才会小幅上调未来三年净利润预期。 第三，汇率因素叠加业务韧性，构成业绩安全垫。人民币走强会直接减少外币报表折算损失，这属于外部变量带来的利好，但更关键的是业务本身的抗波动能力。国内快餐赛道竞争激烈，消费需求时强时弱，肯德基、必胜客已经形成稳定的消费基本盘。 所以，高盛到底看好什么？它看好的不是百胜中国同店哪天回暖，而是同店回不来它照样能赚钱的那套结构性能力。当行业进入存量博弈，单店红利退潮，真正拉开差距的是网络、规模和产业链自主权。百胜中国的这些优势，到这个季度，确实开始凸显了。

Keeta将在巴西21座新城开业务，美团海外持续发力该咋看？ 10月8日，澎湃新闻记者获悉，美团外卖品牌Keeta宣布在巴西将新拓展21座城市，业务由圣保罗州向内陆延伸。加上此前已运营的11座城市，Keeta在巴西的覆盖将达到32城。这是巴西圣保罗州高等法院近期二审裁定99Food针对性排他条款违法后，Keeta在巴西展业的最新进展。目前，Keeta在巴西应用下载量达1000万次。 首先，这次扩张抓住了市场结构调整带来的窗口期。本地外卖市场曾经存在定向排他性商业约定，限制新平台接入商户，抬高行业进入门槛。当地司法层面认定这类针对性排他条款违法，等于打破了原有市场壁垒。这就给外来平台打开了更多业务拓展窗口，不再只局限在部分核心区域。互联网本地生活行业天然带有规模效应，城市覆盖越多，商户、骑手、用户三方的网络效应就越强，平台的边际运营成本也会逐步下降。这次从沿海核心州向内陆渗透，正是搭建全国性配送网络的关键一步。 其次，美团出海不是简单烧钱抢用户，而是输出成熟的平台产业能力。国内多年打磨的调度系统、商户数字化工具，放到巴西市场可以直接复用。很多本地中小餐饮商家缺少线上运营能力，Keeta 可以提供订单管理、营销工具，帮助小店拓宽客源。对于骑手群体，平台拓展带来更多订单供给，也能增加灵活就业机会。这套供给侧改造思路，和单纯补贴打价格战不一样，它构建的是多方共赢的产业生态，长期看更容易沉淀稳定的商业底盘。 第三，拉美市场本身具备足够大的增长潜力，能支撑美团的长期布局。巴西人口基数大，互联网普及率稳步提升，外卖消费习惯还没有完全饱和，内陆城市的市场空间远没有被充分挖掘。对比成熟市场，这里还有大量下沉需求等待释放。美团选择巴西作为拉美主战场，多次表态对巴西长期投入的决心，看中的不只是短期订单，更是搭建一个可复制的出海模板。一旦巴西模式跑通，这套平台运营、配送管理的经验，未来还可

$拉夫劳伦(RL)$ 一直以来，奢侈品市场都是被认为具备持续穿越周期能力的超级品类，凭借着高利润优势，各大奢侈品品牌几乎是在每次周期性波动中都赚的盆满钵满，然而让人意外的是就在最近全球奢侈品似乎都遭遇了一场寒潮，为啥奢侈品都不能穿越周期了？ 一、全球奢侈品遭遇寒潮？ 据经济日报的报道，今年以来，整个奢侈品行业遭遇了前所未有的剧烈震荡。随着全球消费者心态的转变与经济环境的深刻变化，奢侈品行业正经历一场加速祛魅的变革，曾经高不可攀的顶级品牌正加速跌落神坛。 在这场全行业的降温潮中，全球最大奢侈品企业路威酩轩集团（LVMH）的遭遇极具代表性。长期以来，集团掌门人贝尔纳·阿尔诺频频登顶全球首富榜，集团市值也长期霸榜欧洲上市公司之首。然而，资本市场的态度在过去1年多时间里发生了转变。数据显示，路威酩轩集团的市值跌落至2000亿欧元（约2300亿美元）附近，相较于2023年的历史高点惨遭“腰斩”，跌幅超过50%。仅在今年年内，其股价跌幅就已突破30%，市值缩水规模直逼疫情期间全球闭店潮的严峻程度。 路威酩轩集团的困境并非孤例。开云集团等奢侈品行业巨头同样面临旗下核心品牌增长放缓、利润承压的局面。曾经被视为经济波动周期中“免疫区”的奢侈品板块，正在面临资本市场的重新估值。 据新浪财经6月份的报道，最近几年手袋行业的风向已然生变。历经多年爆发式增长后，消费者正在持续流失。贝恩公司数据显示，奢侈品手袋销售额较 2023 年峰值下滑近 10%，全年市场规模缩水约 80 亿美元。 二、为啥奢侈品都不能穿越周期了？ 最近，奢侈品行业的日子不太好过。从欧洲到亚洲，从北美到中东，各大奢侈品牌的财报都在发出预警信号：增长放缓、库存积压、关店潮起。但问题是，奢侈品不是号称能"穿越周期"吗？怎么这次连它们也扛不住了？ 首先，全球经济

袁记食品通过港交所聆讯，带动港股破冰的凭啥是袁记？ 在港股餐饮IPO集体“卡壳”之际，袁记食品集团股份有限公司近日通过港交所上市聆讯，市场预计将于10月启动招股。招股书显示，截至2025年末以门店数量计，袁记食品是国内最大的中式快餐企业。餐饮行业承压背景下，公司截至今年5月31日实现营收13.06亿元，同比增长39.8%，期内利润1.57亿元，同比增长175.61%。 首先，门店网络构筑起强大的规模效应，这是袁记最核心的底气。中式快餐赛道玩家不少，但能做到全国高密度布局的企业并不多。庞大的门店基数，直接放大供应链议价能力。它的主营产品离不开猪肉等原材料，规模采购能够对冲食材价格波动带来的冲击。这点和很多中小餐饮品牌完全不一样，小门店只能被动接受上游涨价，而袁记可以依托体量摊薄成本。也正是这套规模化的体系，让它在行业承压阶段依旧守住了盈利，这也是资本市场愿意多看它一眼的关键。 其次，业务结构提前布局第二增长曲线，摆脱单一堂食的局限。大多数传统餐饮企业，收入高度依赖线下门店，市场一波动，业绩就跟着剧烈震荡。袁记没有只盯着现制水饺这个主业，一边发力预包装零售业务，打造 “袁记味享” 切入商超、即时零售；一边试水东南亚海外门店。两条新业务，不只是简单的增收。从产业角度看，这其实是把成熟的供应链能力进行复用，不用从零搭建生产体系，边际成本很低。海外门店更是提前铺垫出海市场，为后续品牌价值提升埋下伏笔。 第三，它踩中了港股当下餐饮板块的估值偏好。最近港股消费股整体行情偏弱，市场不再盲目追捧故事型餐饮企业，资金更看重实打实的盈利、可复制的商业模式。老乡鸡、比格等企业申报受阻，或多或少都存在模式、盈利稳定性方面的争议。袁记的加盟扩张模式，标准化程度高，复制难度低。当前餐饮股估值普遍承压，呷哺呷哺、蜜雪等股价大幅回调，市场对餐饮IPO信心不足。袁记预计募资仅3亿至4亿港元，规模不大，

$特斯拉(TSLA)$ 如果说起特斯拉，相信大多数人都会有新能源汽车市场领导者的认知，但是就是这样的特斯拉，其价格体系也是以阴晴不定著称，就在最近特斯拉一个月降价两次惹怒车主的消息传来，特斯拉的降价玩法是怎么出事的？我们又该怎么看呢？ 一、特斯拉一个月降价两次？ 据每日经济新闻的报道，“9月份的现车基本已经没有了，现在下单主要参与10月份的购车政策。”9月27日，北京市朝阳区一位特斯拉销售人员向《每日经济新闻》记者表示，目前Model 3和Model Y部分车型预计交付周期为3至5周，其中Model Y长续航后轮驱动版等车型则需要5至7周。 一个月内，特斯拉中国已经两度推出现金优惠。9月25日，特斯拉中国宣布，2026年10月31日（含）前下单，Model 3全系限时尾款立减5000元，Model Y部分车型限时尾款立减7000元。叠加5年0息等政策优惠后，Model 3售价22.25万元起，Model Y售价25.65万元起。 据驱动之家之前的报道，短短一个月两次推出降价优惠，让不少刚刚提车的特斯拉车主难以接受，大量新车主集结维权，希望品牌能够提供差价补偿。不少车主表示，刚提车就遇到价格下调，感觉自己成了“大冤种”。 面对车主的诉求，特斯拉客服回应，称这两轮优惠相互独立，无法叠加使用。同时优惠只针对活动期间的订单，已经完成交付的车辆不能追溯适用新政策，此前提车的车主无法获得补偿。 二、特斯拉的价格玩法我们到底该怎么看？ 最近，特斯拉又一次因为频繁调价被推到舆论风口，短短一个月连续两轮推出购车优惠，在消费者眼中等同于变相降价，不少刚刚提车的车主情绪爆发，质疑车企随意割韭菜，要求差价补偿，而特斯拉给出的答复依旧是已交付车辆不追溯、不补偿，这一系列的纷争该怎么看？ 首先，特斯拉频繁调价其实是他的常规

$苹果(AAPL)$ 最近一年多，我们看到了手机价格像坐火箭一样蹿升，甚至有媒体发现一部手机的钱够买全家所有家电了，手机越等越贵到底该咋看？又该怎么办呢？ 一、一部手机的钱够买全家家电？ 据中国吉林网的报道，近日，一个话题在微博持续发酵，#手机价格够买全屋家电了#短短一天内，话题阅读量迅速攀升，这不是营销号炒作的噱头，而是消费者对照价签算出的一笔真实账。6999元，能买到什么？ 在手机市场，6999元是小米17 Pro Max的起售价——这已经是它一个月内的第二次调价，从6499元涨到了6999元。而在电商平台，同样这笔钱可以配齐海尔240升冰箱、美的1.5匹空调、小天鹅10公斤洗烘一体机和海信65英寸电视，冰箱、空调、洗衣机、电视四大件一次到位，走完国补之后总花费还不到6300元。 再往上看，差距更明显。**Mate 80 Pro Max顶配版（16GB+1TB）调价后售价9999元，已经逼近万元。万元预算放到家电市场是什么水平？受高库存和面板产能过剩影响，85英寸品牌电视目前售价已跌破5000元，100英寸入门级产品也只要6000元出头。一万元足以覆盖冰箱、洗衣机、空调、净水器、智能马桶等十件家用大件，买完之后还有结余。 这场热搜并非突然出现，2026年9月1日**、小米、荣耀三大国产手机品牌的同步调价。与以往不同，这轮涨价有三个显著特征：集体、沉默、全价位段。三大品牌均未对外发布正式的涨价通知，而是悄悄在官方商城调整了在售老机型的价格。更反常的是，老款机型并未像往年一样进入降价促销周期，反而在新机发布潮前逆势上涨。 二、手机越等越贵该咋看？ 很多人逛完商场才发现，一部旗舰手机的价格，居然能买齐全家的大小家电。一台冰箱、一台洗衣机、一台空调，加起来可能还没一部顶配手机贵。这事儿放在十年前，简

$沃尔玛(WMT)$ 前几年，在商超市场中曾经掀起一股冲向下沉市场的风潮，但是时过境迁，由于水土不服，不少知名品牌都折戟沉沙，然而就在最近又有一批顶流商超打起了县城主意，难不成这次他们不怕失败了吗？ 一、顶流商超又开始打起县城主意了？ 据九派新闻的报道，全国顶流的商超，又开始打县城的主意了。盒马正在广撒网。7月24日，盒马旗下的平价社区超市超盒算NB首次落地四川崇州市。根据超盒算的规划，今年新增门店要覆盖全国超300个县市。 山姆则盯上了东部强县。今年6月开始，山姆在江苏无锡江阴店已经开始了招聘，这是山姆在全国的第四家县级市门店。第五家门店义乌店最快2026年底就能开业。本土商超龙头同样在加速县市布局。就像湖北武商集团，今年1月就在武穴市开张9.2万平方米的购物中心。 无独有偶，就在前不久tech星球的报道，互联网大厂的线下超市大战，从一二线城市，一路卷到四五线县城。一方面，美团旗下的小象超市、叮咚买菜正通过前置仓模式，扩张至更多的地级市。 据一位小象超市服务商向Tech星球介绍，小象超市今年计划开800个仓，在华南市场，小象超市已经在广东清远、汕尾、江门、肇庆等三四线小城陆续开仓。而叮咚买菜下半年计划开仓100个，主要利用华东市场的供应链优势，聚焦江浙沪更下沉的城市。 另一方面，炙手可热的硬折扣超市也在加速跑马圈地。盒马旗下的超盒算NB和美团旗下的快乐猴，在杭州建德等城市人口密度较高的社区周围先后开店。 二、顶流商超进军县城该咋看？ 最近一段时间，一批头部商超品牌重新把目光投向广大县城市场，仓储会员店、新型社区商超接连落户县级城市。不少人心里会生出疑问，早些年大卖场大举下沉县城，大面积亏损、闭店退场的教训还历历在目，为何如今顶流商超又义无反顾奔赴县城？ 首先，下沉市场的蓝海始终吸引着各大商超巨头

$苹果(AAPL)$ 长期以来，中国人早就熟悉了小米的智能硬件体系，甚至于小米都有着“小米杂货铺”的戏称，但是就在最近知名全球巨头苹果开始进军智能家居的消息传来，让人不禁想问这越来越像小米的苹果到底是怎么回事？ 一、苹果进军智能家居？ 据快科技的报道，苹果计划于10月13日正式落地筹备多年的智能家居战略，补齐长期缺失的全屋智能硬件短板。这也是新任CEO约翰·特努斯上任后，苹果在消费硬件领域的一次重要产品线扩张。 据知情人士透露，本次新品阵容核心为一款全新自研智能家居中枢设备，同时将推出2020年以来首次更新的HomePod mini，以及2022年之后首款迭代的Apple TV机顶盒等产品。 本次重磅首发的智能家居中枢拥有双版本布局，内部代号分别为J490（桌面版）与J491（壁挂版），整机搭载约6英寸方形显示屏，适配居家多种安装摆放场景，且两款机型均无内置电池，需外接USB-C供电。 其中桌面版J490采用灰色铝制机身外壳，搭配圆形金属底座与可调节金属支臂，用户可手动调整屏幕俯仰角度，适配不同观看与操控视角。 壁挂版J491专为墙面安装设计，屏幕下方配备轻薄方形底座，内部集成扬声器与麦克风组件，兼顾美观与全屋收音、交互需求。 据悉，迭代后的HomePod mini与Apple TV将延续现有经典外观设计，核心升级集中在内部硬件与智能体验。 二、越来越像小米的苹果是怎么回事？ 最近苹果在智能家居领域的动作，确实让不少人觉得有点意思。毕竟，在大家的印象里，苹果一直是手机、电脑、平板这些消费电子产品的王者，怎么突然也开始搞起智能家居来了？而且，不少人还觉得，苹果现在的智能家居，越来越像小米了。这到底是怎么回事？ 首先，苹果做智能家居是起个大早赶个晚集。早在2014年，苹果就推出了HomeKit智能家