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个人简介：盈利才是真理

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04-30

业绩不好，回购来托！

04-18

$台积电(TSM)$ 市场下跌几日，到了下方缺口处，既然有这个很好的借口，一波短线反弹恰到好处

04-18

$台积电(TSM)$ 5%涨，短期半导体将企稳

04-11

这预测的基础，cpi都错了，这结论怎么判断？

中金：降息交易的挑战与转机

03-27

目标一百，支持者的狂热是要证明特朗普的热度，因此散户狂热不言顶

03-23

$拼多多(PDD)$ 还是营销推动营收，实际客户的评价和竞争对手的竞争都在调整策略，从我的北美购买体验来说，十次有八次属于上当，价低质劣不可以持续的

02-13

除了美国的ETF资金助力，核心的是各种地缘政治下，对美国反洗钱渠道的躲避引发的大量交易需求

02-06

$礼来(LLY)$ 涨，应该有不错的指引，十二月上市，可以预计销售收入幅度会比较可观

02-02

如果不是谷歌和微软的业绩后市场反应以及第二天的美联储会议，我今年可以休假了。200手Meta的call和亚马逊的45手call。最后一天被振出局…

2023-12-09

$谷歌(GOOG)$ 传统媒体的垄断收益+Ai人工智能的稳步前进

2023-11-21

$微软(MSFT)$ 左右逢缘

2022-12-26

确实京东现在花里胡哨的服务多了，本来以为京东快递服务会不错，没想下单后一个取件花了三天，最后不了了知，直接取消！

刘强东痛批中高层拿PPT欺骗自己：只有1.5个人说真话

2020-02-26

$迪士尼(DIS)$这倒霉催的，抄个底能抄到换总裁，大盘掩护的好，跌的以为是大势

2019-09-12

@英伟达这真是太无聊的操作了，涨的逆天，空头搞死了，其他芯片都跌，背死了

2019-09-10

$英伟达(NVDA)$这个股票有毒

2019-09-09

凭什么这么牛啊

2019-06-21

$AMD(AMD)$ 为了杀股权也是拼了，个股还是大盘均偏利多，高通即使出了华为手机替代芯片的新闻也没见有这么大杀…

2019-06-21

$AMD(AMD)$ 杀期权够狠，基本面和消息面没有任何变化，大盘和中美贸易战平缓

2019-05-28

$特斯拉(TSLA)$ 多头软文干扰太多了，不过抵不上空头太强，公司太不争气！

2019-05-25

$好市多(COST)$ 又是一次假技术突破图，美股这种技术图形诱多的情形非常多，特别在财报出现前…

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tg-height=\"616\"/><span>资料来源：Wind，中金公司研究部</span></p><p>如此强劲的经济增长，是否预示美国通胀即将二次反弹？美联储是否会推迟降息，甚至再度启动加息？资产配置要如何应对？</p><p><strong>经济强劲并非由于货币提前转松</strong></p><p>对于美国经济复苏导致通胀压力，市场流行观点一般做如下解读：假如美联储提前降息，刺激经济增长，那么或提振美国经济韧性。如果按照上述逻辑演绎，确实会形成通胀反弹压力。但事实上，美联储至今尚未开启降息周期，美债期货市场反映的2024年降息预期反而从年初的7次降息下降为2.5次降息，6月份降息概率降至45%左右。十年期美债利率从年初的3.9%上行到4.4%，货币政策并未对经济复苏形成实质性支撑。</p><p>图表：市场预期2024年降息次数由7次下降到3次</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa578c9def3037756fd1b7f1b3f65cc3\" alt=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"665\"/><span>资料来源：Wind，中金公司研究部</span></p><p>图表：市场预期美联储6月降息概率下降至45%附近</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d99fc7fcd181e4b1f02818e136b1b6e\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"676\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>此外，我们计算的美国财政脉冲从2023年中高点继续回落，意味着财政政策也并未对经济提供额外支撑。</p><p>图表：美国财政脉冲高位回落</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03a5308fd1f6e82ca5581ce65d6932fc\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1074\" tg-height=\"689\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>美国经济强劲的3种可能性与通胀启示</strong></p><p>如果并非政策驱动，美国经济复苏的动力又来自哪里？我们认为有3种可能性：</p><p><strong>1）供给侧改善。</strong>过去一年美国移民人数大幅上升，促进美国劳动力市场供需缺口收窄。非农数据显示外国人和兼职工人主导了就业改善，而本国人和全职工作贡献微小。</p><p>图表：美国移民人数疫情之后大幅上升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c7a19263799ae5f0b0ab61221da2221\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1045\" tg-height=\"608\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国劳动力市场改善主要由兼职岗位支持，正式岗位改善较少</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf7791ec3b471e8848d9f6a2ed7ce229\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"592\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>过去2年全球供应链压力明显下行，汽车等主要商品生产持续修复。服务和商品部门供给双双改善，供需缺口收窄推动经济增长。</p><p>图表：全球供应链压力大幅缓解</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1c12ac74de7e2fb64c0655dd4924b06\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"652\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国汽车产量、库存回升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a7812bd8d86ab68543daa5787064a57\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1047\" tg-height=\"701\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>2）短期数据扰动。</strong>疫情之后数据波动大，一些关键经济数据（如非农就业）常在首次公布后再大幅下修，增加了宏观前景不确定性。当前经济反弹也可能只是阶段性的，随着高利率对经济的压制作用逐渐显现，经济或重回下行通道。</p><p>图表：美国非农就业人数连续下修</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4de0e21f059fca51f4173e1491744e88\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1047\" tg-height=\"596\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>3）AI革命提振乐观预期。</strong>2023年AI领域的突破性进展带动美股持续繁荣，其中最引人注目的科技“七姐妹”[1]贡献了美股的大部分涨幅，股票上涨形成财富效应，进一步提振居民消费与实体经济。</p><p>图表：美股7只科技龙头股贡献股市大部分涨幅</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86f2613405fcc91861cb4a114801fa70\" alt=\"资料来源：Bloomberg，FactSet, 中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，FactSet, 中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"586\"/><span>资料来源：Bloomberg，FactSet, 中金公司研究部</span></p><p>当前缺乏实质性证据，我们并不知道到底上述3种假说哪一个才反映现实，但<strong>这3种假说对通胀的指示效果是基本一致的：</strong>供给侧改善让供给相对需求增长更快，压低物价；数据季节性扰动意味着未来增长仍会进入下行通道，也不会推高通胀；科技革命提高生产效率，中长期也起到降低通胀的效果。因此，<strong>我们并不认为经济反弹会在中期形成美国二次通胀压力。</strong></p><p><strong>3月美国CPI可能开始改善，降息交易或迎转机</strong></p><p>如果二次通胀风险不大，那么何时可以看到转机？我们认为4月10日（周三）公布的美国3月CPI数据值得重点关注。中金大类资产通胀分项模型预测核心CPI环比增速0.27%（一致预期0.3%，前值0.36%），名义CPI环比增速0.28%（一致预期0.3%，前值0.44%），核心和名义通胀都较前值明显下行。</p><p>图表：美国核心CPI贡献拆分及预测</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3183e7c5098a2ef7b4769ca353cefcb7\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"793\" tg-height=\"582\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国名义CPI贡献拆分及预测</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc88e10540c2dbe95caa40fc7089129d\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"818\" tg-height=\"563\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>受基数效应影响（2023年3月通胀环比增速偏低），我们预测名义CPI同比增速小幅上升至3.4%，核心CPI 同比微降至3.7%。</p><p>3月通胀环比下行由以下几个分项驱动：</p><p><strong>（1）房租通胀降温：</strong>尽管市场房租去年下半年开始增速明显放缓，但美国房租通胀却并未降温，仍维持每月0.4%-0.5%的环比增速，我们的机器学习模型显示3月房租通胀或加速回落，是通胀下行的压舱石；</p><p>图表：机器学习模型预测美国房租通胀3月回落</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e494be8b454defa846a64e73aacc663a\" alt=\"资料来源：Haver，Zillow, 中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，Zillow, 中金公司研究部\" tg-width=\"830\" tg-height=\"518\"/><span>资料来源：Haver，Zillow, 中金公司研究部</span></p><p><strong>（2）二手车增速转负：</strong>领先指标显示二手车批发价格降温，或带动商品通胀环比增速转负；</p><p>图表：领先指标显示二手车通胀或转负</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d871838f3c16c74935b77d294739a289\" alt=\"资料来源：Haver，Manheim，Black Book，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，Manheim，Black Book，中金公司研究部\" tg-width=\"813\" tg-height=\"519\"/><span>资料来源：Haver，Manheim，Black Book，中金公司研究部</span></p><p><strong>（3）能源通胀增速放缓：</strong>2月能源分项转正推高名义通胀，3月能源价格加速上行，但部分源于季节性驱动，今年3月汽油价格上涨幅度仍低于疫情之后的同期均值，因此3月能源通胀环比增速或放缓。</p><p>图表：3月汽油价格涨幅低于疫情后均值</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ce0212476a37ef9cd81fb05643c173b\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"848\" tg-height=\"477\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>往前看，统计模型显示在通胀中占比约1/3的房租通胀或继续回落，奠定通胀改善大势。此外，供应链压力缓解、汽车库存回升、产量增加或转化为商品通胀下行压力，劳动力市场的供给改善意味着除房租之外的核心服务通胀易降难升。尽管经济波动加大、数据扰动增多对统计模型预测造成很大干扰，但总体来看我们的模型仍能提供相对准确的指引。</p><p>图表：中金大类资产预测美国核心通胀与实际值对比</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6da1200f8f7df5dd33407c1411a72d1d\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"712\" tg-height=\"506\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：中金大类资产预测美国名义通胀与实际值对比</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a205d72548d14e19938f3e193a5a0b82\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"813\" tg-height=\"590\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>通胀预测模型显示，如果不出现黑天鹅事件，<strong>未来几个季度美国通胀仍有望继续改善，向美联储的通胀目标靠拢。</strong></p><p>图表：中金大类资产预测美国CPI增速仍将下行</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f1747e5f7afbc04e4c362f937d53f31\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"824\" tg-height=\"509\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p><strong>增配美债黄金，对海外股票和商品中性偏谨慎</strong></p><p>根据上述增长和通胀前景推断，我们建议勿低估美联储降息时点、勿低估美联储降息幅度。我们认为降息交易仍可能是未来1个季度的资产配置主线，建议继续<strong>增配美债和黄金。</strong></p><p>根据历次美联储政策平台期的大类资产规律，美债在本轮降息周期表现明显落后于过往周期，可能出现补涨机会。我们预期十年期美债利率降至3.5%附近（3%利率预期+0.5%期限溢价），距离当前4.4%的定价仍有90bps的下行空间（详见《美债利率超调了多少？》）。</p><p>图表：美债在本轮政策平台期（美联储加息结束后降息开始之前）表现明显弱于以往周期，可能迎来补涨机会</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eced7ad32eb588e6796a179a3dc6a57d\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"808\" tg-height=\"533\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：降息开始后美债和黄金占优</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9c63ecdf383b8491a7a0ea91679e358\" alt=\"资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"751\" tg-height=\"542\"/><span>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</span></p><p>虽然黄金近期表现强劲，但经济国家主义下，黄金作为“终极避险资产”估值中枢可能结构性提升。国内与海外实际利率的分化进一步提升了黄金相对国内投资者的配置价值（《新宏观策略研究（一）：大分化时代的资产配置》）。根据我们的四因子黄金定价模型测算，不排除黄金冲击2400美元/盎司的历史新高的可能性（《黄金还能买吗？》）。</p><p>图表：美国实际利率高于自然利率超100bp</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/141aa2dcb022861dcd3cde14c78d4420\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"812\" tg-height=\"526\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：实际利率对黄金的压制被全球央行购金等因素抵消</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11f7d57ec63f7c73607ecae18765d6d8\" alt=\"资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"798\" tg-height=\"499\"/><span>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</span></p><p>在降息交易大环境之下，不但美债黄金可能上涨，海外股票与商品或也有表现空间。但如果第2种假说（数据扰动）证实，风险资产却可能明显承压。考虑到海外股票和商品近期涨幅较大，综合考虑表现空间与调整风险，我们<strong>对海外风险资产（海外股票、铜、原油）中性偏谨慎。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：降息交易的挑战与转机</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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}\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金：降息交易的挑战与转机\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1012212489\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">中金点睛 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-04-10 08:05</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>美国经济韧性超预期，降息交易迎接挑战</strong></p><p>3月美国非农就业人数增加30.3万人，远高于市场预期的21.4万人，就业数据已经连续4个月大超市场预期。3月美国ISM制造业PMI超预期反弹，在16个月后首次回升到荣枯线以上，且生产、价格、新订单各分项全面回暖。亚特兰大联储GDPNow模型预测一季度美国GDP增速预测为2.5%，高于美国GDP长期增速水平。</p><p>图表：美国非农就业人数连续超出市场预期</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c688bbd8e3f135a48625bb034b27b865\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国3月制造业PMI回升到荣枯线上方</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e59b260f268163a7e6ec49b9075dff9\" alt=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"616\"/><span>资料来源：Wind，中金公司研究部</span></p><p>如此强劲的经济增长，是否预示美国通胀即将二次反弹？美联储是否会推迟降息，甚至再度启动加息？资产配置要如何应对？</p><p><strong>经济强劲并非由于货币提前转松</strong></p><p>对于美国经济复苏导致通胀压力，市场流行观点一般做如下解读：假如美联储提前降息，刺激经济增长，那么或提振美国经济韧性。如果按照上述逻辑演绎，确实会形成通胀反弹压力。但事实上，美联储至今尚未开启降息周期，美债期货市场反映的2024年降息预期反而从年初的7次降息下降为2.5次降息，6月份降息概率降至45%左右。十年期美债利率从年初的3.9%上行到4.4%，货币政策并未对经济复苏形成实质性支撑。</p><p>图表：市场预期2024年降息次数由7次下降到3次</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa578c9def3037756fd1b7f1b3f65cc3\" alt=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"665\"/><span>资料来源：Wind，中金公司研究部</span></p><p>图表：市场预期美联储6月降息概率下降至45%附近</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d99fc7fcd181e4b1f02818e136b1b6e\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"676\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>此外，我们计算的美国财政脉冲从2023年中高点继续回落，意味着财政政策也并未对经济提供额外支撑。</p><p>图表：美国财政脉冲高位回落</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03a5308fd1f6e82ca5581ce65d6932fc\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1074\" tg-height=\"689\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>美国经济强劲的3种可能性与通胀启示</strong></p><p>如果并非政策驱动，美国经济复苏的动力又来自哪里？我们认为有3种可能性：</p><p><strong>1）供给侧改善。</strong>过去一年美国移民人数大幅上升，促进美国劳动力市场供需缺口收窄。非农数据显示外国人和兼职工人主导了就业改善，而本国人和全职工作贡献微小。</p><p>图表：美国移民人数疫情之后大幅上升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c7a19263799ae5f0b0ab61221da2221\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1045\" tg-height=\"608\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国劳动力市场改善主要由兼职岗位支持，正式岗位改善较少</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf7791ec3b471e8848d9f6a2ed7ce229\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"592\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>过去2年全球供应链压力明显下行，汽车等主要商品生产持续修复。服务和商品部门供给双双改善，供需缺口收窄推动经济增长。</p><p>图表：全球供应链压力大幅缓解</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1c12ac74de7e2fb64c0655dd4924b06\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"652\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国汽车产量、库存回升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a7812bd8d86ab68543daa5787064a57\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1047\" tg-height=\"701\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>2）短期数据扰动。</strong>疫情之后数据波动大，一些关键经济数据（如非农就业）常在首次公布后再大幅下修，增加了宏观前景不确定性。当前经济反弹也可能只是阶段性的，随着高利率对经济的压制作用逐渐显现，经济或重回下行通道。</p><p>图表：美国非农就业人数连续下修</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4de0e21f059fca51f4173e1491744e88\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"1047\" tg-height=\"596\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>3）AI革命提振乐观预期。</strong>2023年AI领域的突破性进展带动美股持续繁荣，其中最引人注目的科技“七姐妹”[1]贡献了美股的大部分涨幅，股票上涨形成财富效应，进一步提振居民消费与实体经济。</p><p>图表：美股7只科技龙头股贡献股市大部分涨幅</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86f2613405fcc91861cb4a114801fa70\" alt=\"资料来源：Bloomberg，FactSet, 中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，FactSet, 中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"586\"/><span>资料来源：Bloomberg，FactSet, 中金公司研究部</span></p><p>当前缺乏实质性证据，我们并不知道到底上述3种假说哪一个才反映现实，但<strong>这3种假说对通胀的指示效果是基本一致的：</strong>供给侧改善让供给相对需求增长更快，压低物价；数据季节性扰动意味着未来增长仍会进入下行通道，也不会推高通胀；科技革命提高生产效率，中长期也起到降低通胀的效果。因此，<strong>我们并不认为经济反弹会在中期形成美国二次通胀压力。</strong></p><p><strong>3月美国CPI可能开始改善，降息交易或迎转机</strong></p><p>如果二次通胀风险不大，那么何时可以看到转机？我们认为4月10日（周三）公布的美国3月CPI数据值得重点关注。中金大类资产通胀分项模型预测核心CPI环比增速0.27%（一致预期0.3%，前值0.36%），名义CPI环比增速0.28%（一致预期0.3%，前值0.44%），核心和名义通胀都较前值明显下行。</p><p>图表：美国核心CPI贡献拆分及预测</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3183e7c5098a2ef7b4769ca353cefcb7\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"793\" tg-height=\"582\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国名义CPI贡献拆分及预测</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc88e10540c2dbe95caa40fc7089129d\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"818\" tg-height=\"563\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>受基数效应影响（2023年3月通胀环比增速偏低），我们预测名义CPI同比增速小幅上升至3.4%，核心CPI 同比微降至3.7%。</p><p>3月通胀环比下行由以下几个分项驱动：</p><p><strong>（1）房租通胀降温：</strong>尽管市场房租去年下半年开始增速明显放缓，但美国房租通胀却并未降温，仍维持每月0.4%-0.5%的环比增速，我们的机器学习模型显示3月房租通胀或加速回落，是通胀下行的压舱石；</p><p>图表：机器学习模型预测美国房租通胀3月回落</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e494be8b454defa846a64e73aacc663a\" alt=\"资料来源：Haver，Zillow, 中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，Zillow, 中金公司研究部\" tg-width=\"830\" tg-height=\"518\"/><span>资料来源：Haver，Zillow, 中金公司研究部</span></p><p><strong>（2）二手车增速转负：</strong>领先指标显示二手车批发价格降温，或带动商品通胀环比增速转负；</p><p>图表：领先指标显示二手车通胀或转负</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d871838f3c16c74935b77d294739a289\" alt=\"资料来源：Haver，Manheim，Black Book，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，Manheim，Black Book，中金公司研究部\" tg-width=\"813\" tg-height=\"519\"/><span>资料来源：Haver，Manheim，Black Book，中金公司研究部</span></p><p><strong>（3）能源通胀增速放缓：</strong>2月能源分项转正推高名义通胀，3月能源价格加速上行，但部分源于季节性驱动，今年3月汽油价格上涨幅度仍低于疫情之后的同期均值，因此3月能源通胀环比增速或放缓。</p><p>图表：3月汽油价格涨幅低于疫情后均值</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ce0212476a37ef9cd81fb05643c173b\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"848\" tg-height=\"477\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>往前看，统计模型显示在通胀中占比约1/3的房租通胀或继续回落，奠定通胀改善大势。此外，供应链压力缓解、汽车库存回升、产量增加或转化为商品通胀下行压力，劳动力市场的供给改善意味着除房租之外的核心服务通胀易降难升。尽管经济波动加大、数据扰动增多对统计模型预测造成很大干扰，但总体来看我们的模型仍能提供相对准确的指引。</p><p>图表：中金大类资产预测美国核心通胀与实际值对比</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6da1200f8f7df5dd33407c1411a72d1d\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"712\" tg-height=\"506\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：中金大类资产预测美国名义通胀与实际值对比</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a205d72548d14e19938f3e193a5a0b82\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"813\" tg-height=\"590\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>通胀预测模型显示，如果不出现黑天鹅事件，<strong>未来几个季度美国通胀仍有望继续改善，向美联储的通胀目标靠拢。</strong></p><p>图表：中金大类资产预测美国CPI增速仍将下行</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f1747e5f7afbc04e4c362f937d53f31\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"824\" tg-height=\"509\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p><strong>增配美债黄金，对海外股票和商品中性偏谨慎</strong></p><p>根据上述增长和通胀前景推断，我们建议勿低估美联储降息时点、勿低估美联储降息幅度。我们认为降息交易仍可能是未来1个季度的资产配置主线，建议继续<strong>增配美债和黄金。</strong></p><p>根据历次美联储政策平台期的大类资产规律，美债在本轮降息周期表现明显落后于过往周期，可能出现补涨机会。我们预期十年期美债利率降至3.5%附近（3%利率预期+0.5%期限溢价），距离当前4.4%的定价仍有90bps的下行空间（详见《美债利率超调了多少？》）。</p><p>图表：美债在本轮政策平台期（美联储加息结束后降息开始之前）表现明显弱于以往周期，可能迎来补涨机会</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eced7ad32eb588e6796a179a3dc6a57d\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"808\" tg-height=\"533\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：降息开始后美债和黄金占优</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9c63ecdf383b8491a7a0ea91679e358\" alt=\"资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"751\" tg-height=\"542\"/><span>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</span></p><p>虽然黄金近期表现强劲，但经济国家主义下，黄金作为“终极避险资产”估值中枢可能结构性提升。国内与海外实际利率的分化进一步提升了黄金相对国内投资者的配置价值（《新宏观策略研究（一）：大分化时代的资产配置》）。根据我们的四因子黄金定价模型测算，不排除黄金冲击2400美元/盎司的历史新高的可能性（《黄金还能买吗？》）。</p><p>图表：美国实际利率高于自然利率超100bp</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/141aa2dcb022861dcd3cde14c78d4420\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"812\" tg-height=\"526\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：实际利率对黄金的压制被全球央行购金等因素抵消</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11f7d57ec63f7c73607ecae18765d6d8\" alt=\"资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"798\" tg-height=\"499\"/><span>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</span></p><p>在降息交易大环境之下，不但美债黄金可能上涨，海外股票与商品或也有表现空间。但如果第2种假说（数据扰动）证实，风险资产却可能明显承压。考虑到海外股票和商品近期涨幅较大，综合考虑表现空间与调整风险，我们<strong>对海外风险资产（海外股票、铜、原油）中性偏谨慎。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/02a85629f2a809e4eabd8677140a5f70","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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中金公司研究部当前缺乏实质性证据，我们并不知道到底上述3种假说哪一个才反映现实，但这3种假说对通胀的指示效果是基本一致的：供给侧改善让供给相对需求增长更快，压低物价；数据季节性扰动意味着未来增长仍会进入下行通道，也不会推高通胀；科技革命提高生产效率，中长期也起到降低通胀的效果。因此，我们并不认为经济反弹会在中期形成美国二次通胀压力。3月美国CPI可能开始改善，降息交易或迎转机如果二次通胀风险不大，那么何时可以看到转机？我们认为4月10日（周三）公布的美国3月CPI数据值得重点关注。中金大类资产通胀分项模型预测核心CPI环比增速0.27%（一致预期0.3%，前值0.36%），名义CPI环比增速0.28%（一致预期0.3%，前值0.44%），核心和名义通胀都较前值明显下行。图表：美国核心CPI贡献拆分及预测资料来源：Haver，中金公司研究部图表：美国名义CPI贡献拆分及预测资料来源：Haver，中金公司研究部受基数效应影响（2023年3月通胀环比增速偏低），我们预测名义CPI同比增速小幅上升至3.4%，核心CPI 同比微降至3.7%。3月通胀环比下行由以下几个分项驱动：（1）房租通胀降温：尽管市场房租去年下半年开始增速明显放缓，但美国房租通胀却并未降温，仍维持每月0.4%-0.5%的环比增速，我们的机器学习模型显示3月房租通胀或加速回落，是通胀下行的压舱石；图表：机器学习模型预测美国房租通胀3月回落资料来源：Haver，Zillow, 中金公司研究部（2）二手车增速转负：领先指标显示二手车批发价格降温，或带动商品通胀环比增速转负；图表：领先指标显示二手车通胀或转负资料来源：Haver，Manheim，Black Book，中金公司研究部（3）能源通胀增速放缓：2月能源分项转正推高名义通胀，3月能源价格加速上行，但部分源于季节性驱动，今年3月汽油价格上涨幅度仍低于疫情之后的同期均值，因此3月能源通胀环比增速或放缓。图表：3月汽油价格涨幅低于疫情后均值资料来源：Bloomberg，中金公司研究部往前看，统计模型显示在通胀中占比约1/3的房租通胀或继续回落，奠定通胀改善大势。此外，供应链压力缓解、汽车库存回升、产量增加或转化为商品通胀下行压力，劳动力市场的供给改善意味着除房租之外的核心服务通胀易降难升。尽管经济波动加大、数据扰动增多对统计模型预测造成很大干扰，但总体来看我们的模型仍能提供相对准确的指引。图表：中金大类资产预测美国核心通胀与实际值对比资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：中金大类资产预测美国名义通胀与实际值对比资料来源：Haver，中金公司研究部通胀预测模型显示，如果不出现黑天鹅事件，未来几个季度美国通胀仍有望继续改善，向美联储的通胀目标靠拢。图表：中金大类资产预测美国CPI增速仍将下行资料来源：Haver，中金公司研究部增配美债黄金，对海外股票和商品中性偏谨慎根据上述增长和通胀前景推断，我们建议勿低估美联储降息时点、勿低估美联储降息幅度。我们认为降息交易仍可能是未来1个季度的资产配置主线，建议继续增配美债和黄金。根据历次美联储政策平台期的大类资产规律，美债在本轮降息周期表现明显落后于过往周期，可能出现补涨机会。我们预期十年期美债利率降至3.5%附近（3%利率预期+0.5%期限溢价），距离当前4.4%的定价仍有90bps的下行空间（详见《美债利率超调了多少？》）。图表：美债在本轮政策平台期（美联储加息结束后降息开始之前）表现明显弱于以往周期，可能迎来补涨机会资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：降息开始后美债和黄金占优资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部虽然黄金近期表现强劲，但经济国家主义下，黄金作为“终极避险资产”估值中枢可能结构性提升。国内与海外实际利率的分化进一步提升了黄金相对国内投资者的配置价值（《新宏观策略研究（一）：大分化时代的资产配置》）。根据我们的四因子黄金定价模型测算，不排除黄金冲击2400美元/盎司的历史新高的可能性（《黄金还能买吗？》）。图表：美国实际利率高于自然利率超100bp资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：实际利率对黄金的压制被全球央行购金等因素抵消资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部在降息交易大环境之下，不但美债黄金可能上涨，海外股票与商品或也有表现空间。但如果第2种假说（数据扰动）证实，风险资产却可能明显承压。考虑到海外股票和商品近期涨幅较大，综合考虑表现空间与调整风险，我们对海外风险资产（海外股票、铜、原油）中性偏谨慎。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":215,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3436780714362320","authorId":"3436780714362320","name":"酒吧里喝饮料的boy11","avatar":"https://static.tigerbbs.com/69794e8c5b34f52529eebf08060f2edf","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0},"content":"中金的研究看看就好，别当真","text":"中金的研究看看就好，别当真","html":"中金的研究看看就好，别当真"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":288865872216232,"gmtCreate":1711548338043,"gmtModify":1711551343965,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"目标一百，支持者的狂热是要证明特朗普的热度，因此散户狂热不言顶","listText":"目标一百，支持者的狂热是要证明特朗普的热度，因此散户狂热不言顶","text":"目标一百，支持者的狂热是要证明特朗普的热度，因此散户狂热不言顶","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/288865872216232","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3083,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":287164519411872,"gmtCreate":1711137440797,"gmtModify":1711144954971,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$&nbsp;</a> 还是营销推动营收，实际客户的评价和竞争对手的竞争都在调整策略，从我的北美购买体验来说，十次有八次属于上当，价低质劣不可以持续的","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$&nbsp;</a> 还是营销推动营收，实际客户的评价和竞争对手的竞争都在调整策略，从我的北美购买体验来说，十次有八次属于上当，价低质劣不可以持续的","text":"$拼多多(PDD)$ 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传统媒体的垄断收益+Ai人工智能的稳步前进","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/250061552124064","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1384,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000156","authorId":"9000000000000156","name":"砖头和花朵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ef8e8cbdb3474f74fbe6217ebe5b99bc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"传统媒体的垄断收益+Ai人工智能，全是风口上的生意","text":"传统媒体的垄断收益+Ai人工智能，全是风口上的生意","html":"传统媒体的垄断收益+Ai人工智能，全是风口上的生意"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":243640275398864,"gmtCreate":1700502226895,"gmtModify":1700502227862,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 左右逢缘","listText":"<a 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22:32","market":"us","language":"zh","title":"刘强东痛批中高层拿PPT欺骗自己：只有1.5个人说真话","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115578374","media":"虎嗅","summary":"学习会是10月以来“地震的余震”，也是刘强东一系列整顿动作的“官子阶段”。","content":"<html><head></head><body><p>作者｜苗正卿</p><p>“我被骗了。”</p><p>刘强东说道。</p><p>在12月的每个工作日，你总能在京东北京亦庄总部的会议室听到刘强东的声音：在面向京东全员的“线下经营理念学习会”上，提前录制好的长达四个小时视频被播放——刘强东的“独白”将近一个半小时，此后是刘强东、徐雷、辛利军等几乎所有京东高管依次出镜分享自己的体会。</p><p>刘强东一个半小时的“独白”，让参与学习的员工感到震惊。在视频中，<b>刘强东不仅痛斥那些用PPT、新词“欺骗”自己的中高层，也直接提及了眼下京东敏感的环节：</b></p><p><b>“京东最顶头的领导，一个是我，一个是徐雷。我给自己的定位是务虚，老徐就是务实，这是他的任务……我这几年一直在尝试各种放权。”</b>在视频中，刘强东这样说到。</p><p>学习会被高度保密，并被视为过去几年来京东最重要、规模最大的一次“培训会议”：虽然集团层面以“自愿报名学习”的名义推进，但几乎所有业务线和部门都要求全员学习。参与学习的京东员工被要求关机、不允许录像录音、不允许对外泄露学习内容。</p><p>在接近刘强东等高层的人士看来，学习会是10月以来“地震的余震”，也是刘强东一系列整顿动作的“官子阶段”。“这是2018年以来，京东的一次大复盘、大总结、大调整。”该人士告诉虎嗅。据他掌握的关键信息显示：“2023年老刘有可能会参与更多的日常工作。”</p><p>刘强东的意志，通过学习会传达到了京东每一个角落，并迅速转化为动作：HR部门已经根据刘强东最新的精神，去重新设计员工KPI。一个可作为缩影的细节是：由于刘强东大谈“低价”，部分业务线已经把KPI中“客单价”目标拿掉——在之前，追求更高客单价是这些业务线的关键目标。</p><p>几个动作，足以让众人看清眼下京东的生存法则：在10月京东集团副总裁、家电事业部总裁谢帆的一封汇报邮件中，刘强东少见地“动笔”回复并“群回所有高管”。在回复中，刘强不仅直言“很多兄弟夜郎自大、沾沾自喜”，还声称“这样下去早晚会成为第二个苏宁”。</p><p>11月20日，刘强东召集所有高管，进行了一场近四小时的管理培训会议，在这个会议上，刘强东不仅动怒痛批部分高管，还动情地讲述自己创业早期的故事。有知情人士透露，<b>在这个会上，刘强东当着所有高管的面多次使用“骗子”一词，并声称“拿PPT和假大空词汇忽悠自己的人就是骗子”</b>。让部分高管震动的细节是，在这场“痛批会”上，刘强东在猛烈批判“骗子行为”后，点出了他心中对自己讲真话的高管，他举例说在一次京东零售战略会上：</p><p><b>“整个京东零售，只有1.5个人在会上说真话、提问题。0.5是缪钦，1是姚彦中。”</b></p><p>在这场“让高管们冷汗迭出”的痛批会后不到48小时的时间里，刘强东发布了那封宣布“2000多名京东中高层降薪，同时给集团一线员工增加福利”的全员信，而到了11月23日京东零售等业务线开启了2018年以来最大规模的“高层架构调整”。</p><p>1.5个“说真话的人”在这场调整中均迎来变化：“1个真话人”姚彦中由3C家电事业群总裁出任大商超全渠道事业群总裁。姚另一个值得注意的身份是，他已经是高级副总裁中供职于京东时间最长的人之一，自2004年入职京东后，姚彦中从采销岗做起，并长期扎根于京东的根基——3C事业线。</p><p>“0.5个真话人”缪钦继续留任生活服务事业群负责人，但所管辖的业务线发生变化，房产业务线被拆分出去，这更像是京东为了业务优化而非“人员信任度”而做出的调整。有知情人士透露，刘强东夫妇对缪钦信任度较高，这位曾担任麦当劳中国副总裁的职业经理人和刘强东相识于MBA课堂，之后与刘强东妻子章泽天“搭帮”操盘过InWe茶项目。2022年，为提高行政效率，刘强东决定将西安京东和宿迁天宁等几家公司的各项行政事务或备案由缪钦管理。以及缪钦接连获得了刘强东手中宿迁天宁、西安京东、江苏京东邦能、江苏圆周电子商务的股份。</p><p>“这是2018年以来，京东最大的高层人士变动。一位接近京东高层的人士向虎嗅表示整个变化可以读出三个特点：空谈派下课实干派上台；一些曾被刘强东扶持起来的人“留在老功劳簿里，没有新功劳”，于是被拿下或换岗；老刘在巧妙地找寻平衡——管培生、职业经理人、老京东人之间微妙的平衡。</p><p><b>没离开过的刘强东</b></p><p>退居幕后的刘强东，从未离开过京东，自2018年至今刘强东才是京东运转的灵魂与大脑。</p><p>在把CEO职位交给徐雷后，刘强东通过三个关键会议影响着京东走向：SEC（Strategy Executive Committee，京东战略执行委员会）、SDC（Strategy Decision Committee京东战略决策委员会）、经分会（京东季度经营分析会）。</p><p>SEC是2018年后刘强东不断强化的机构——京东所有业务板块一号位和职能部门的一号位现身于此。最早的SEC会议始于2019年初，后来确立为每月一次的机制。2019~2022年，刘强东时常通过远程视频连线的方式参与SEC会议。一个关键的细节是：在刘强东缺席的情况下，SEC会议不会进行。</p><p>刘强东试图用SEC去解决高管间的协作：在SEC会议上，集团战略级项目会被探讨并立项，跨业务板块和职能部门的资源整合在SEC会议上“当着刘强东的面敲定”。据悉，刘强东鼓励这些参与SEC会议的京东核心高管们“有什么话都当面说出来，高效解决。”</p><p>值得注意的是，在SEC会议上不只是探讨业务话题，也会涉及到集团人事、员工福利、企业文化等方面，以及一些更为隐秘、深层的环节。</p><p>参与SDC会议的人会更多一些，所有业务线一号位均参会。SDC会议更偏向于业务侧，刘强东会推崇“快速响应”“及时反馈”。在SDC会议上，他有时会关注到非常具象的业务细节，并下达指令。有时候，刘强东在SDC会议上听到业务线或部门负责人的提议后，会要求对方把方案发邮件到刘强东的邮箱。从决策流模型看，通过SDC会议，刘强东实际上可以了解并掌控京东每一个具体业务的进度、走向。</p><p>在SEC和SDC会议中，刘强东并不急于表态或发言。他乐于倾听，甚至观察微妙的细节。所以这两个关键会议既是刘强东的“决策场”又是他的“情报场”。</p><p>高管周报是刘强东另一个关键工具。据悉，所有高管的周报刘强东都会看到，但2019年至今刘强东很少会直接回复周报。这些周报内一般有汇报人的内容以及其直属领导的批示，最终呈现在刘强东眼前的其实是一个完整的“汇报流”。刘强东不仅可以对汇报人的工作有评估判断，也会对汇报人的直属领导做出评估。</p><p>在周报之外，高管也可以单独汇报给刘强东。<b>但刘强东不喜欢长篇幅的邮件，他喜欢浓缩了大量干货信息的邮件。</b>有时刘强东会把这类单独汇报的邮件群发给所有高管——这意味着里面有某些他认为足够全员关注的重要信息。单独给刘强东发送的汇报邮件中，也不乏请功、报喜类邮件，但知情人士透露老刘很少会单独回复这类邮件。</p><p>“所有人都非常在意老刘的反馈，哪怕他简单回复一个’好’字，都是至关重要的信号。”上述人士说。一个特别完美的场景是：单独发送的汇报邮件被老刘批示并传递鼓励性信号，又在SEC或SDC会议上有言语上的鼓励或表扬——这被视为大喜。</p><p>但刘强东很难被忽悠。</p><p>不在办公室的刘强东有多种渠道充分了解京东。手段之一是京东内网。自京东有内网后，刘强东便充分赋予了内网的自由度——在内网上，基层员工也可以吐槽上级甚至京东的项目。上述知情人士表示，刘强东是京东内网的核心用户，他有时会在会以上突然说一两个“只有京东基层员工才知道的槽点或者笑点”。</p><p>另一个手段则是单独汇报邮件的变种：部分高管、中层以及昔日管培生群体，被允许通过邮件或者其他渠道向老刘或者老刘身边的秘书群体传递信息，这导致的结果是——如果刘强东精力允许的话，以他的视角从上空俯瞰，海量的信息足以让他彻底了解京东的大小事宜。</p><p>在这样的情况下，刘强东敏锐地意识到，京东需要新的变化。</p><p><b>京东走出“舒适区”</b></p><p>大环境的变化，正在倒逼京东“走出舒适区”。</p><p>在11月18日晚的京东财报会议上，京东集团CEO徐雷表示：“我认为最坏的时刻已经基本过去。”</p><p>2022年，京东遭遇了疫情三年中压力最大的一段时间：上半年净收入同比增速放缓至11%——这是2018年以来最低的增速；年度活跃用户数同比增速也降至9.2%——在经历了两年多的高速增长后，再次回落到10%以内增速区间。</p><p>在这段“最坏的时刻”里，京东遭遇了两个外部压力点：疫情等因素带来的市场“寒气”，以及抖快等新对手带来的新竞争。</p><p>曾有分析人士向虎嗅表示，在整个电商市场呈现出“萎缩”的态势下，抖音等新电商势力迅速分食传统电商平台的市场，这让传统电商平台在2022年“压力山大”。</p><p>外部压力，正在让“隐疾”突显。在11月的财报会议上，徐雷曾公开表示：“整个集团还有太多的效率可以提升，今年利润方面最需要去改善的是 ‘降’，降本增效，比如更聚焦内部管理。”</p><p>有人士向虎嗅表示，通过10月至12月刘强东的几次内外部表态，能够感受到刘强东的“求变之心”。“如果说2018年人事层面的突发事件，让京东改变了发展轨迹；那么2022年来自市场大环境、竞对的压力，也正在重新改变京东。对于在幕前带领京东冲锋的高管兄弟们而言，新的任务正在开启。”</p><p>上述人士认为过去三年，以徐雷为代表的高管兄弟们最重要的工作是“守住江山，稳中求增”。在他看来，三件事是这帮高管兄弟们的关键答卷：其一，在2019~2021年京东净收入同比增速持续保持在26%以上，在刘强东隐于幕后之际，京东保持了高于平均水平的增速；其二，在这三年中京东平稳完成了回归港股上市、物流健康单独上市的几件大事；其三，京东的活跃用户数从3.05亿爆增至5.8亿，几乎扩大了一倍。</p><p>“看完12月的经营理念学习视频，最大的感受是老刘对这帮高管兄弟整体上是认可的，对徐雷总是支持的。”该人士点出一个细节：老刘在运用自己的影响力和威望，帮助兄弟们更好地做事——比如宣布2000多名中高层降薪这件（得罪人的）事，除了创始人刘强东去做，谁适合去做呢？</p><p>但也不难感受到刘强东的不满。</p><p>有知情人士向虎嗅透露，通过11月的“高管培训会”和12月的“线下经营理念学习会”，可以明显感觉到<b>刘强东对两个问题表达了不满：其一是整体的组织效率；其二是集团的战略失焦。</b></p><p>“老刘认为，京东应该聚焦成本、效率、体验这些关键要素。并且重拾低价策略、回归用户。”上述人士说。</p><p>一个值得玩味的细节是，<b>刘强东给高管和京东员工们再次描述了自己曾经的胜仗并剖析获胜的原因：打赢当当，关键因素是价格；打赢苏宁，关键因素还是价格。</b></p><p>而新的危机正在萦绕京东。2022年抖快平台上部分商品的价格低于京东，一些品牌会把“最低价”放到直播间。甚至，在京东引以为傲的3C领域，部分3C品牌通过自建直播间，绕开平台“低价引流”。</p><p>“有人在用京东起家的兵法，发动一场针对老牌电商的新战争。”上述人士分析称。</p><p>而在效率问题上，让刘强东不满的环节之一是“漂亮却低效的PPT”、“好听却空泛的漂亮词”。</p><p><b>刘强东想改变什么</b></p><p><b>“有人写了精美的PPT在会议上汇报，但业务的真实情况远非PPT呈现的那样。”</b>一位内部人士向虎嗅透露，本次被“拿下”的高管之一在京东内部以“善做PPT闻名遐迩”。</p><p>“PPT大神”是一个缩影：自2018年后，刘强东通过会议制度、架构调整、信息渠道梳理来了解京东的运营细节，但这个制度存在一个缝隙——刘强东本人的精力是有限的。</p><p>以SEC和SDC会议为例。据悉，这些会议甚至会一下子开6~8小时，而高管们的汇报邮件可谓“海量”。</p><p>“他很难去一一核实，也很难去24小时持续工作。”上述内部人士说。</p><p>一个微妙的因素也正在影响着信息传递的效率和真实度：2019年开始，刘强东开始尝试放权。在最早的SEC会议上，他鼓励高管们多说，并提出“集体决策”。</p><p>这是一种不同于2018年之前京东的模式：此前，刘强东的意志会迅速形成决策，然后演变为动作；而2019年开始，在遥控状态下的刘强东允许“兄弟们”有更多献智献策、主动拦责、带头冲锋的行动。</p><p>少部分高管开始醉心于PPT和奇妙的词汇，或者吹得天花乱坠最终执行一塌糊涂。</p><p><b>“后来你发现他们是骗子！”</b>在11月20日的高管培训会及12月的经营理念视频学习会上，刘强东直接把这样的行为描述为骗子。</p><p>“有人拿美好的词汇和PPT给老刘洗脑，但最终执行出来和目标差距太大了。洗脑不是一次，而是多次，或者说持续洗脑。”一位接近京东高层的人士告诉虎嗅，在过去三年刘强东对兄弟们给予了前所未有的耐心和信任，“放权的氛围自京东1998年创立以来是没有的。一些兄弟辜负了老刘的信任。”</p><p>上述人士表示，让刘强东感觉不对劲的有两点：其一，在2022年特殊的市场压力环境下，一些业务线的动作“违背的商业常识”；其二，有一些内外部的“真话”被捅到了刘强东那里。</p><p>触动刘强东内心“红线”的与用户、京东口碑有关。</p><p>有刘强东早期创立京东相识的友人把在京东购物的感受截图发给刘强东。敏感的神经点是：服务以及产品的价格竞争力。</p><p>“我一直强调商业向善……如果你没有反思价格，一味跟我抱怨流量，那你应该去反思，<b>以后谁都别跟我提流量。不是流量少了，是你的价格不足以吸引人！</b>”在内部会上，刘强东这样表示。</p><p>在这两次会上，刘强东多次谈及沃尔玛的案例。他给高管和京东员工们反复描述“沃尔玛的毛利比夫妻老婆店要低，所以沃尔玛成功了。”</p><p>值得注意的细节是，四季度，刘强东在会议上明确提出“低价”的关键价值。有知情人士透露，有参会者向刘强东列举了多个成本上涨因素，但最终都被刘强东驳回。</p><p>“<b>你不要跟我扯那些乱七八糟的</b>，你们这些管理层不要跟我说那么多花的、新理念的、新词，别跟我说这些，<b>你们要回归常识</b>，回归到商业本质的五个要素（产品，价格，服务，成本，效率）。”在会议上，刘强东说到。</p><p>眼下，刘强东一系列变阵动作，已经引发了京东的变化。除了重新梳理KPI外，部分业务线已经重新制定新的规划。而一个有趣的细节是，在最近几次刘强东参与的会上，长篇PPT大幅度减少。</p><p>“所有的战略回归成本、效率和体验。”在全员学习的视频中，每一个京东员工都能看到：当着所有京东高管的面，刘强东对未来京东的走向，做出了决断。</p></body></html>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>刘强东痛批中高层拿PPT欺骗自己：只有1.5个人说真话</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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class=\"meta\">\n\n\n2022-12-26 22:32 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.huxiu.com/article/751891.html><strong>虎嗅</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者｜苗正卿“我被骗了。”刘强东说道。在12月的每个工作日，你总能在京东北京亦庄总部的会议室听到刘强东的声音：在面向京东全员的“线下经营理念学习会”上，提前录制好的长达四个小时视频被播放——刘强东的“独白”将近一个半小时，此后是刘强东、徐雷、辛利军等几乎所有京东高管依次出镜分享自己的体会。刘强东一个半小时的“独白”，让参与学习的员工感到震惊。在视频中，刘强东不仅痛斥那些用PPT、新词“欺骗”自己的...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/751891.html\">Web 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Executive Committee，京东战略执行委员会）、SDC（Strategy Decision Committee京东战略决策委员会）、经分会（京东季度经营分析会）。SEC是2018年后刘强东不断强化的机构——京东所有业务板块一号位和职能部门的一号位现身于此。最早的SEC会议始于2019年初，后来确立为每月一次的机制。2019~2022年，刘强东时常通过远程视频连线的方式参与SEC会议。一个关键的细节是：在刘强东缺席的情况下，SEC会议不会进行。刘强东试图用SEC去解决高管间的协作：在SEC会议上，集团战略级项目会被探讨并立项，跨业务板块和职能部门的资源整合在SEC会议上“当着刘强东的面敲定”。据悉，刘强东鼓励这些参与SEC会议的京东核心高管们“有什么话都当面说出来，高效解决。”值得注意的是，在SEC会议上不只是探讨业务话题，也会涉及到集团人事、员工福利、企业文化等方面，以及一些更为隐秘、深层的环节。参与SDC会议的人会更多一些，所有业务线一号位均参会。SDC会议更偏向于业务侧，刘强东会推崇“快速响应”“及时反馈”。在SDC会议上，他有时会关注到非常具象的业务细节，并下达指令。有时候，刘强东在SDC会议上听到业务线或部门负责人的提议后，会要求对方把方案发邮件到刘强东的邮箱。从决策流模型看，通过SDC会议，刘强东实际上可以了解并掌控京东每一个具体业务的进度、走向。在SEC和SDC会议中，刘强东并不急于表态或发言。他乐于倾听，甚至观察微妙的细节。所以这两个关键会议既是刘强东的“决策场”又是他的“情报场”。高管周报是刘强东另一个关键工具。据悉，所有高管的周报刘强东都会看到，但2019年至今刘强东很少会直接回复周报。这些周报内一般有汇报人的内容以及其直属领导的批示，最终呈现在刘强东眼前的其实是一个完整的“汇报流”。刘强东不仅可以对汇报人的工作有评估判断，也会对汇报人的直属领导做出评估。在周报之外，高管也可以单独汇报给刘强东。但刘强东不喜欢长篇幅的邮件，他喜欢浓缩了大量干货信息的邮件。有时刘强东会把这类单独汇报的邮件群发给所有高管——这意味着里面有某些他认为足够全员关注的重要信息。单独给刘强东发送的汇报邮件中，也不乏请功、报喜类邮件，但知情人士透露老刘很少会单独回复这类邮件。“所有人都非常在意老刘的反馈，哪怕他简单回复一个’好’字，都是至关重要的信号。”上述人士说。一个特别完美的场景是：单独发送的汇报邮件被老刘批示并传递鼓励性信号，又在SEC或SDC会议上有言语上的鼓励或表扬——这被视为大喜。但刘强东很难被忽悠。不在办公室的刘强东有多种渠道充分了解京东。手段之一是京东内网。自京东有内网后，刘强东便充分赋予了内网的自由度——在内网上，基层员工也可以吐槽上级甚至京东的项目。上述知情人士表示，刘强东是京东内网的核心用户，他有时会在会以上突然说一两个“只有京东基层员工才知道的槽点或者笑点”。另一个手段则是单独汇报邮件的变种：部分高管、中层以及昔日管培生群体，被允许通过邮件或者其他渠道向老刘或者老刘身边的秘书群体传递信息，这导致的结果是——如果刘强东精力允许的话，以他的视角从上空俯瞰，海量的信息足以让他彻底了解京东的大小事宜。在这样的情况下，刘强东敏锐地意识到，京东需要新的变化。京东走出“舒适区”大环境的变化，正在倒逼京东“走出舒适区”。在11月18日晚的京东财报会议上，京东集团CEO徐雷表示：“我认为最坏的时刻已经基本过去。”2022年，京东遭遇了疫情三年中压力最大的一段时间：上半年净收入同比增速放缓至11%——这是2018年以来最低的增速；年度活跃用户数同比增速也降至9.2%——在经历了两年多的高速增长后，再次回落到10%以内增速区间。在这段“最坏的时刻”里，京东遭遇了两个外部压力点：疫情等因素带来的市场“寒气”，以及抖快等新对手带来的新竞争。曾有分析人士向虎嗅表示，在整个电商市场呈现出“萎缩”的态势下，抖音等新电商势力迅速分食传统电商平台的市场，这让传统电商平台在2022年“压力山大”。外部压力，正在让“隐疾”突显。在11月的财报会议上，徐雷曾公开表示：“整个集团还有太多的效率可以提升，今年利润方面最需要去改善的是 ‘降’，降本增效，比如更聚焦内部管理。”有人士向虎嗅表示，通过10月至12月刘强东的几次内外部表态，能够感受到刘强东的“求变之心”。“如果说2018年人事层面的突发事件，让京东改变了发展轨迹；那么2022年来自市场大环境、竞对的压力，也正在重新改变京东。对于在幕前带领京东冲锋的高管兄弟们而言，新的任务正在开启。”上述人士认为过去三年，以徐雷为代表的高管兄弟们最重要的工作是“守住江山，稳中求增”。在他看来，三件事是这帮高管兄弟们的关键答卷：其一，在2019~2021年京东净收入同比增速持续保持在26%以上，在刘强东隐于幕后之际，京东保持了高于平均水平的增速；其二，在这三年中京东平稳完成了回归港股上市、物流健康单独上市的几件大事；其三，京东的活跃用户数从3.05亿爆增至5.8亿，几乎扩大了一倍。“看完12月的经营理念学习视频，最大的感受是老刘对这帮高管兄弟整体上是认可的，对徐雷总是支持的。”该人士点出一个细节：老刘在运用自己的影响力和威望，帮助兄弟们更好地做事——比如宣布2000多名中高层降薪这件（得罪人的）事，除了创始人刘强东去做，谁适合去做呢？但也不难感受到刘强东的不满。有知情人士向虎嗅透露，通过11月的“高管培训会”和12月的“线下经营理念学习会”，可以明显感觉到刘强东对两个问题表达了不满：其一是整体的组织效率；其二是集团的战略失焦。“老刘认为，京东应该聚焦成本、效率、体验这些关键要素。并且重拾低价策略、回归用户。”上述人士说。一个值得玩味的细节是，刘强东给高管和京东员工们再次描述了自己曾经的胜仗并剖析获胜的原因：打赢当当，关键因素是价格；打赢苏宁，关键因素还是价格。而新的危机正在萦绕京东。2022年抖快平台上部分商品的价格低于京东，一些品牌会把“最低价”放到直播间。甚至，在京东引以为傲的3C领域，部分3C品牌通过自建直播间，绕开平台“低价引流”。“有人在用京东起家的兵法，发动一场针对老牌电商的新战争。”上述人士分析称。而在效率问题上，让刘强东不满的环节之一是“漂亮却低效的PPT”、“好听却空泛的漂亮词”。刘强东想改变什么“有人写了精美的PPT在会议上汇报，但业务的真实情况远非PPT呈现的那样。”一位内部人士向虎嗅透露，本次被“拿下”的高管之一在京东内部以“善做PPT闻名遐迩”。“PPT大神”是一个缩影：自2018年后，刘强东通过会议制度、架构调整、信息渠道梳理来了解京东的运营细节，但这个制度存在一个缝隙——刘强东本人的精力是有限的。以SEC和SDC会议为例。据悉，这些会议甚至会一下子开6~8小时，而高管们的汇报邮件可谓“海量”。“他很难去一一核实，也很难去24小时持续工作。”上述内部人士说。一个微妙的因素也正在影响着信息传递的效率和真实度：2019年开始，刘强东开始尝试放权。在最早的SEC会议上，他鼓励高管们多说，并提出“集体决策”。这是一种不同于2018年之前京东的模式：此前，刘强东的意志会迅速形成决策，然后演变为动作；而2019年开始，在遥控状态下的刘强东允许“兄弟们”有更多献智献策、主动拦责、带头冲锋的行动。少部分高管开始醉心于PPT和奇妙的词汇，或者吹得天花乱坠最终执行一塌糊涂。“后来你发现他们是骗子！”在11月20日的高管培训会及12月的经营理念视频学习会上，刘强东直接把这样的行为描述为骗子。“有人拿美好的词汇和PPT给老刘洗脑，但最终执行出来和目标差距太大了。洗脑不是一次，而是多次，或者说持续洗脑。”一位接近京东高层的人士告诉虎嗅，在过去三年刘强东对兄弟们给予了前所未有的耐心和信任，“放权的氛围自京东1998年创立以来是没有的。一些兄弟辜负了老刘的信任。”上述人士表示，让刘强东感觉不对劲的有两点：其一，在2022年特殊的市场压力环境下，一些业务线的动作“违背的商业常识”；其二，有一些内外部的“真话”被捅到了刘强东那里。触动刘强东内心“红线”的与用户、京东口碑有关。有刘强东早期创立京东相识的友人把在京东购物的感受截图发给刘强东。敏感的神经点是：服务以及产品的价格竞争力。“我一直强调商业向善……如果你没有反思价格，一味跟我抱怨流量，那你应该去反思，以后谁都别跟我提流量。不是流量少了，是你的价格不足以吸引人！”在内部会上，刘强东这样表示。在这两次会上，刘强东多次谈及沃尔玛的案例。他给高管和京东员工们反复描述“沃尔玛的毛利比夫妻老婆店要低，所以沃尔玛成功了。”值得注意的细节是，四季度，刘强东在会议上明确提出“低价”的关键价值。有知情人士透露，有参会者向刘强东列举了多个成本上涨因素，但最终都被刘强东驳回。“你不要跟我扯那些乱七八糟的，你们这些管理层不要跟我说那么多花的、新理念的、新词，别跟我说这些，你们要回归常识，回归到商业本质的五个要素（产品，价格，服务，成本，效率）。”在会议上，刘强东说到。眼下，刘强东一系列变阵动作，已经引发了京东的变化。除了重新梳理KPI外，部分业务线已经重新制定新的规划。而一个有趣的细节是，在最近几次刘强东参与的会上，长篇PPT大幅度减少。“所有的战略回归成本、效率和体验。”在全员学习的视频中，每一个京东员工都能看到：当着所有京东高管的面，刘强东对未来京东的走向，做出了决断。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7944,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":989907096,"gmtCreate":1582665976615,"gmtModify":1704347241021,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a 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三，苹果发布会上，其实我们提炼一下苹果库克的核心其实都是在打造一个全球健康生活以及简约工作方式的平台，按照马云的说法叫打造生态圈，这些无论从介绍苹果商店、还是手表新功能、苹果Tv4、家庭音箱等等来看，就是巩固和增强这个核心竞争力，而我们如果就手机谈硬件，其实已经Out了。 四，苹果云的收入每年的增长也是可观的，这些依靠全球近五亿的手机和十亿苹果设备用户，仍将持续保持全球领先地位。苹果云才是粘性苹果用户最强的法宝，不要用中国用户习惯来看，欧美用户习惯了付费使用的消费习惯。 总之苹果公司的发展和业绩，仍然值得期待，未来苹果产品生态环境平台的建设才是我们真正该注意的关键，也是苹果公司保持领先的关键，技术、硬件这些随着全球信息和技术创新必然很难保持始终全球最好的状态，这也是马云阿里巴巴的战略布局。因此苹果库克最重要的是不要太落后，保持一两个关键环节的最高水平即可，同时大力打造围绕苹果系统的软环境平台，巩固用户基数，提高使用习惯就好！#苹果发布会#","listText":"$苹果(AAPL)$看到很多🐯友对昨晚苹果秋季新款发布会表示苹果手机新款没什么新意等等，预测苹果手机销量将大降，业绩增长将完蛋，这里我认为其实有几个误区， 首先上一季财报前就有如此的数据说中国市场的苹果手机销量下滑厉害，来预测季报将如何？事实实际季报显示全球苹果手机的销量仍然可观，中国市场并不没有那么重要，何况可以说中国手机利润率最高的群体毫无疑问购买者仍将继续是苹果系列产品。 二，苹果手上现金二千多亿美金，富可敌国，财报显示其1400多亿在做理财，这部分稳定的增长业绩随着全球加息周期来到，同时每年苹果还是全球大的PE投资机构之一，每年将近一百亿美金收购或投资初创或高速成长企业，这部分业绩随着时间将体现其巨大的价值； 三，苹果发布会上，其实我们提炼一下苹果库克的核心其实都是在打造一个全球健康生活以及简约工作方式的平台，按照马云的说法叫打造生态圈，这些无论从介绍苹果商店、还是手表新功能、苹果Tv4、家庭音箱等等来看，就是巩固和增强这个核心竞争力，而我们如果就手机谈硬件，其实已经Out了。 四，苹果云的收入每年的增长也是可观的，这些依靠全球近五亿的手机和十亿苹果设备用户，仍将持续保持全球领先地位。苹果云才是粘性苹果用户最强的法宝，不要用中国用户习惯来看，欧美用户习惯了付费使用的消费习惯。 总之苹果公司的发展和业绩，仍然值得期待，未来苹果产品生态环境平台的建设才是我们真正该注意的关键，也是苹果公司保持领先的关键，技术、硬件这些随着全球信息和技术创新必然很难保持始终全球最好的状态，这也是马云阿里巴巴的战略布局。因此苹果库克最重要的是不要太落后，保持一两个关键环节的最高水平即可，同时大力打造围绕苹果系统的软环境平台，巩固用户基数，提高使用习惯就好！#苹果发布会#","text":"$苹果(AAPL)$看到很多🐯友对昨晚苹果秋季新款发布会表示苹果手机新款没什么新意等等，预测苹果手机销量将大降，业绩增长将完蛋，这里我认为其实有几个误区， 首先上一季财报前就有如此的数据说中国市场的苹果手机销量下滑厉害，来预测季报将如何？事实实际季报显示全球苹果手机的销量仍然可观，中国市场并不没有那么重要，何况可以说中国手机利润率最高的群体毫无疑问购买者仍将继续是苹果系列产品。 二，苹果手上现金二千多亿美金，富可敌国，财报显示其1400多亿在做理财，这部分稳定的增长业绩随着全球加息周期来到，同时每年苹果还是全球大的PE投资机构之一，每年将近一百亿美金收购或投资初创或高速成长企业，这部分业绩随着时间将体现其巨大的价值； 三，苹果发布会上，其实我们提炼一下苹果库克的核心其实都是在打造一个全球健康生活以及简约工作方式的平台，按照马云的说法叫打造生态圈，这些无论从介绍苹果商店、还是手表新功能、苹果Tv4、家庭音箱等等来看，就是巩固和增强这个核心竞争力，而我们如果就手机谈硬件，其实已经Out了。 四，苹果云的收入每年的增长也是可观的，这些依靠全球近五亿的手机和十亿苹果设备用户，仍将持续保持全球领先地位。苹果云才是粘性苹果用户最强的法宝，不要用中国用户习惯来看，欧美用户习惯了付费使用的消费习惯。 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href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 传统媒体的垄断收益+Ai人工智能的稳步前进","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 传统媒体的垄断收益+Ai人工智能的稳步前进","text":"$谷歌(GOOG)$ 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二季度总可比销售增长19%，市场预期增长9.5%。 该公司预期全年EPS 3.45-3.53美元，市场预期3.25美元。 该公司预期三季度EPS 65-67美分，市场预期63美分。 #财报知多少# &nbsp;","listText":"$lululemon athletica(LULU)$ lululemon 二季度经调整EPS 71美分，市场预期49美分。 二季度总可比销售增长19%，市场预期增长9.5%。 该公司预期全年EPS 3.45-3.53美元，市场预期3.25美元。 该公司预期三季度EPS 65-67美分，市场预期63美分。 #财报知多少# &nbsp;","text":"$lululemon athletica(LULU)$ lululemon 二季度经调整EPS 71美分，市场预期49美分。 二季度总可比销售增长19%，市场预期增长9.5%。 该公司预期全年EPS 3.45-3.53美元，市场预期3.25美元。 该公司预期三季度EPS 65-67美分，市场预期63美分。 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href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">$礼来(LLY)$</a> 涨，应该有不错的指引，十二月上市，可以预计销售收入幅度会比较可观","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">$礼来(LLY)$</a> 涨，应该有不错的指引，十二月上市，可以预计销售收入幅度会比较可观","text":"$礼来(LLY)$ 涨，应该有不错的指引，十二月上市，可以预计销售收入幅度会比较可观","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270863445643432","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1598,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":137351,"gmtCreate":1514314273517,"gmtModify":1704886493812,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"年底热门的Call做不得，太多到期权合约了","htmlText":"$特斯拉(TSLA)$ 以tesl为例，22、29、一月3、16、21等太多了，庄家要做，发权合约的券商也不同意啊！","listText":"$特斯拉(TSLA)$ 以tesl为例，22、29、一月3、16、21等太多了，庄家要做，发权合约的券商也不同意啊！","text":"$特斯拉(TSLA)$ 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athletica(LULU)$ 这个股票的庄很恶啊。上次财报明显比这次好很多，仅仅揪一个什么圣诞季网上销售相比其他电商不是很好这样一个莫名其妙的问题，最后财报变成了悲凉，三万美金的call变成废纸，这次无论从大盘还是财报上不如上次竟然如此强势，这个庄吃饱喝足，所以千万不要以为除了中概股 其他大牌股票没有机构恶炒 ，天下熙熙皆为利！","listText":"$lululemon athletica(LULU)$ 这个股票的庄很恶啊。上次财报明显比这次好很多，仅仅揪一个什么圣诞季网上销售相比其他电商不是很好这样一个莫名其妙的问题，最后财报变成了悲凉，三万美金的call变成废纸，这次无论从大盘还是财报上不如上次竟然如此强势，这个庄吃饱喝足，所以千万不要以为除了中概股 其他大牌股票没有机构恶炒 ，天下熙熙皆为利！","text":"$lululemon athletica(LULU)$ 这个股票的庄很恶啊。上次财报明显比这次好很多，仅仅揪一个什么圣诞季网上销售相比其他电商不是很好这样一个莫名其妙的问题，最后财报变成了悲凉，三万美金的call变成废纸，这次无论从大盘还是财报上不如上次竟然如此强势，这个庄吃饱喝足，所以千万不要以为除了中概股 其他大牌股票没有机构恶炒 ，天下熙熙皆为利！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/448245","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3496799521106172","authorId":"3496799521106172","name":"热心市民付先生","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4cf4053364ca08ef932a5d2e9d1e247f","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"content":"上次盘后大跌是因为孟被抓的新闻被同时爆出来，所有的加拿大标的都跌了","text":"上次盘后大跌是因为孟被抓的新闻被同时爆出来，所有的加拿大标的都跌了","html":"上次盘后大跌是因为孟被抓的新闻被同时爆出来，所有的加拿大标的都跌了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":389819,"gmtCreate":1548708074192,"gmtModify":1704788180654,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"$AMD(AMD)$ 财报应该不会太烂！ 从历史财报的点阵图来看，AMD的预期管理非常不错，因此财报基本每次都是有超出预期的效果，本质上来说当然还是本身公司走出了低谷。","listText":"$AMD(AMD)$ 财报应该不会太烂！ 从历史财报的点阵图来看，AMD的预期管理非常不错，因此财报基本每次都是有超出预期的效果，本质上来说当然还是本身公司走出了低谷。","text":"$AMD(AMD)$ 财报应该不会太烂！ 从历史财报的点阵图来看，AMD的预期管理非常不错，因此财报基本每次都是有超出预期的效果，本质上来说当然还是本身公司走出了低谷。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/389819","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2246,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332512,"gmtCreate":1542319627856,"gmtModify":1704781031292,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"$太平洋煤气电力(PCG)$ 风险巨大！","listText":"$太平洋煤气电力(PCG)$ 风险巨大！","text":"$太平洋煤气电力(PCG)$ 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不知道公司为什么，股价完全放任不管！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/171624","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2699,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":41989,"gmtCreate":1484773057613,"gmtModify":1704874745028,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"看好陆奇的加盟","htmlText":"$百度(BIDU)$全球视野的高端人才，必将带来不一样的百度，拭目以待，抓紧上车。","listText":"$百度(BIDU)$全球视野的高端人才，必将带来不一样的百度，拭目以待，抓紧上车。","text":"$百度(BIDU)$全球视野的高端人才，必将带来不一样的百度，拭目以待，抓紧上车。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":2,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/41989","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":274,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":287164519411872,"gmtCreate":1711137440797,"gmtModify":1711144954971,"author":{"id":"163509184839100","authorId":"163509184839100","name":"Bensen","avatar":"https://static.laohu8.com/b300dd5abc00f98cb568cec45d17746a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$&nbsp;</a> 还是营销推动营收，实际客户的评价和竞争对手的竞争都在调整策略，从我的北美购买体验来说，十次有八次属于上当，价低质劣不可以持续的","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$&nbsp;</a> 还是营销推动营收，实际客户的评价和竞争对手的竞争都在调整策略，从我的北美购买体验来说，十次有八次属于上当，价低质劣不可以持续的","text":"$拼多多(PDD)$ 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为了杀股权也是拼了， 个股还是大盘均偏利多，高通即使出了华为手机替代芯片的新闻也没见有这么大杀…","listText":"$AMD(AMD)$ 为了杀股权也是拼了， 个股还是大盘均偏利多，高通即使出了华为手机替代芯片的新闻也没见有这么大杀…","text":"$AMD(AMD)$ 为了杀股权也是拼了， 个股还是大盘均偏利多，高通即使出了华为手机替代芯片的新闻也没见有这么大杀…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/904573663","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3298,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3519384945039388","authorId":"3519384945039388","name":"空越来钱","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"content":"杀期权？能杀到28吗 [开心]","text":"杀期权？能杀到28吗 [开心]","html":"杀期权？能杀到28吗 [开心]"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}