美国时间2月3日晚间，一场本该正襟危坐的顶级科技对话，最终变成了一场“五杯酒后的坦白局”。 $英伟达(NVDA)$ $思科(CSCO)$ 刚结束中国之行、甚至还没来得及倒时差的英伟达CEO黄仁勋，坐在了思科CEO查克·罗宾斯(Chuck Robbins)对面。 几杯酒下肚，黄仁勋的嗓音开始沙哑，但话语却越来越犀利。借着酒劲，黄仁勋不仅“砸”了程序员的饭碗，“怼”了管理学的教条，甚至还对几家世界级巨头来了一波贴脸“拉踩”： 关于程序员：“编程？那只是打字而已。打字已经不值钱了。” 关于控制欲：“如果你想掌控创新，那你该去看看心理医生。” 关于摩尔定律：“10年算力提升了100万倍，在这种速度面前，昔日的摩尔定律简直慢得像蜗牛在爬。” 关于传统巨头：“我很爱迪士尼，但我敢肯定他们更想成为Netflix；我很爱梅赛德斯，但我确信他们更想成为特斯拉。” 关于AI进化：“为什么要让人去适应工具？让AI学会使用工具，我们才能创造出真正的‘数字劳动力’。” 黄仁勋用这些“爆论”提醒所有掌舵者：在指数级进化的浪潮面前，你过去引以为傲的经验，注定将被时代无情淘汰。 “失控”的百花齐放：你的第一课不是ROI，是“放手” 当罗宾斯问及企业迈向AI的第一步应该是什么时，黄仁勋的回答绕开了所有常规的商业话术。“我经常被问到投资回报率这类问题，但我不会先谈那个。”他直截了当地说。在他看来，在技术爆发的黎明期，用电子表格去框定价值是徒劳的，甚至是危险的，因为这只会扼杀探索的触角。 他拿出了英伟达内部的实践作为例子：让“百花齐放”。在英伟达内部，AI项目多到几乎失控。“注意我刚才说的：失控，但棒极了。”黄仁勋强调。他对此的解释充满哲学意味：“创新并

Palantir于美东时间2月2日盘后发布了2025年四季度的业绩。整体来看很不错，基本没啥可挑刺的地方。 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 尤其是Q4增长重回加速，包括前瞻指标情况，直接缓解了市场对其高估值所依赖的高增长持续性的担忧。 不过从盘后的股价反馈来看（上涨不到8%），市场似乎相对以往更理性一些，如果按照24年到25年上半年的情绪，至少会来个10%以上的涨幅。背后又有什么影响因素？ 先来看财报： 1.美国市场继续抗增长大旗：Q4美国地区合计收入继续加速狂飙93%，狠狠回击见顶担忧。 （1）美国政府地区：斩获大单，淡季不淡 美国政府收入被视作Palantir的护城河，本季度主要是前期合同的收入确认，拉动收入增速提高至60%。12月10日Palantir新拿下了一个价值4.48亿美元的海军订单——与美国海军共同推出ShipOS，该系统将Foundry以及AIP技术应用在美国海外作业领域。 新财年初始的这一个季度，基本是政府淡季，财年初始一般审批没那么快，因此采购需求往往会延后进行。 淡季不淡恰恰印证了海豚君上季度说的采购体系改革反而利好Palantir的观点。除此之外，我们认为美国政府对Palantir的预算不断，可能还与Palantir的合作生态联盟有关，通过与原本已经参与政府项目建设的工业机械、建筑、军事等企业合作，共同给政府提供一个全面的综合方案。 （2）美国企业：牵手咨询，复用客户资源 美国企业收入是Palantir未来增长的核心动力，也是估值的主要支撑点。四季度美国商业收入加速到137%，高基数下继续“狂飙”。 同样以合作共赢为主要驱动，Palantir与头部咨询公司合作，比如毕马威、埃森哲，通过模块形式插入整体方案中，同时享受他们的客户资源和

半导体产业迎来了一个具有历史意义的“交接时刻”。英伟达（Nvidia）正式取代苹果（Apple），成为台积电（TSMC）最大的客户，这标志着在对人工智能计算能力近乎“饥渴”的需求推动下，全球芯片市场正在发生一次根本性的重构。 $台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ 这一转变，业内分析人士已预期数月之久，但它的意义远不止是台积电客户排名的一次简单洗牌——它清晰地表明，全球最先进半导体的消费方式和部署方向，正在整个科技行业中发生深刻变化。 据MacRumors报道，英伟达登顶台积电第一大客户，反映出以AI为核心的芯片生产正沿着一条极其陡峭的增长曲线前进。这家GPU厂商如今占用的台积电先进制程产能，已经超过任何其他客户。与此同时，长期作为台积电“压舱石”客户、十余年来稳居首位的苹果，正面临iPhone销量增速放缓以及智能手机市场趋于成熟的现实——这个市场已不再需要芯片出货量逐年大幅增长。 这一变化的影响，远不止于这三家公司之间的关系。台积电掌控着全球约60%的晶圆代工市场，以及超过90%的最先进制程产能，如今正变得越来越依赖以企业级与数据中心需求为核心的客户群，而非传统消费电子。这种重心转移，对台积电的产能规划、技术路线图以及全球布局战略都具有深远影响。 01 AI浪潮正在重塑晶圆代工的经济格局 英伟达跃居台积电客户榜首，映射出AI革命带来的前所未有的经济结构。英伟达的H100与H200数据中心GPU，采用台积电4nm与5nm等先进制程制造，单颗售价普遍超过3万美元，部分配置甚至高于4万美元。这样的利润水平，远超智能手

马年第一个星期，车企牛马们收到了黄仁勋的开年大礼包。 $英伟达(NVDA)$ 刚刚结束的CES展，英伟达早早宣布没有新显卡发布，同时掏出了面向数据中心的Rubin平台和面向自动驾驶的VLA大模型Alpamayo。 VLA即Vision-Language-Action（视觉-语言-行动），具体在自动驾驶中，模型会将传感器数据先变成语言和符号，再通过推理形成决策交由车辆执行。好处是理解能力强，有可解释的推理痕迹，避免了黑箱情况。 去年，VLA接棒BEV和端到端，是自动驾驶领域当之无愧的年度热词。 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 、 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 、Momenta、地平线等企业都有类似技术方案。英伟达的Alpamayo则是首个开源的VLA大模型。 作为英伟达汽车业务负责人，吴新宙在采访中表示，Alpamayo与 $特斯拉(TSLA)$ FSD“非常接近”，在一对一测试中，内部接管率处于同一水平。 看热闹不嫌事儿大的网友第一时间@马斯克，表示马总这下要睡不着觉了。6G网速的马斯克也在第一时间回应，说自己睡眠质量还行，并“真心希望英伟达获得成功”

就在上周， 两大AI巨头相继披露的新动作，拉开了2026年AI商业化角逐的大幕：OpenAI宣布将在ChatGPT中测试广告投放，加速AI产品变现；谷歌则在全美零售联合会（NRF）大会上联合Shopify等20多个合作伙伴推出“通用商务协议”（Universal Commerce Protocol，UCP），以开放标准重构AI智能体驱动的购物全流程。 而就在今天，作为M2AI（Marketing-to-AI）代表企业Deeplumen迅速做出响应，快速推出了UCP Java的版本（UCP Java版本发布，打通谷歌万亿AI生态最后一公里），积极推进谷歌UCP生态。 两种路径背后，是巨头对AI商业化本质的不同解读，而2026年也注定成为AI时代商业变现模式的分水岭。 01 OpenAI：广告破局，在体验与变现间找平衡 根据汇丰银行2025年11月发布的报告，OpenAI为支撑算力的需求，和微软、亚马逊签订了巨额云算力租用协议，这使得它的数据中心年租金账单最终会攀升至约 6200 亿美元，到2030 年累计租赁成本预计高达 7920 亿美元。即便算上用户增长、付费比例提升等带来的营收增长，其资金将存在 2070 亿美元的缺口。 图片 据OpenAI 2025 年 9 月向股东披露的文件，公司预计2025年全年现金消耗将达85亿美元，且到2029年累计现金消耗会达到1150亿美元。一位《纽约时报》专栏作家甚至做出了一个明确的预测：OpenAI 将在 18 个月内因其在AI领域的投入而破产。 面对算力成本的指数级增长、营收成本的大幅攀升和AGI（通用人工智能）研发的巨额投入。OpenAI目前单一的会员订阅制收入模型已难以支撑公司巨大的资金缺口：ChatGPT目前已有超8亿活跃用户，但付费用户却仅占比约 5%（单付费用户每月贡献20美元或200美元的订阅服务付费），且绝大多

英伟达CEO黄仁勋近期在多个公开场合谈及中国芯片产业的发展，并对**给予了高度评价。他直言，中国在半导体领域的进步速度令人敬畏，尤其是在高端算力、自主生态和系统级能力上的突破，已经成为全球产业格局中不可忽视的重要力量。在过去几年全球科技产业的剧烈博弈中，中国芯片产业承受了前所未有的外部压力。从先进制程受限、高端设备受控，到算力芯片被封锁，中国企业被迫在极端约束条件下推进系统性突围。而**，正是这一轮产业重构中最具代表性的样本。黄仁勋多次强调，**并不是一家单纯做芯片的公司，而是一家具备系统级工程能力的科技巨头。从芯片设计、操作系统、云计算，到整机、网络与应用生态，**构建的是完整的技术闭环。这种能力在全球科技公司中都极为罕见。从产业视角来看，中国芯片产业正在发生三重结构性变化。第一，从单点突破走向体系作战。过去更多依赖个别公司、个别产品的突破，如今正在形成从设计、制造、封测、设备、材料到软件生态的协同推进。国产算力开始进入金融、政务、能源、运营商等核心场景，逐步成为基础设施的一部分。第二，从技术追赶走向应用驱动。中国拥有全球最大的AI应用土壤，无论是智能制造、智慧城市、自动驾驶，还是金融科技、电商、内容平台，对算力的需求持续爆发。这为国产芯片提供了真实且庞大的落地场景，使技术演进与商业闭环形成正循环。第三，从被动替代走向主动重构。越来越多中国企业不再简单追求对标英伟达、英特尔，而是围绕本土应用重构软硬件协同体系，包括操作系统、AI框架、编译器与调度系统，逐步形成自主技术路线。在这样的背景下，黄仁勋的高度评价，本质上是一种现实的产业判断。对英伟达而言，中国市场长期是其重要收入来源，而中国正在形成自己的算力生态体系。从短期看，这意味着英伟达在中国市场的增长空间正在收缩；从长期看，这意味着全球AI算力格局正在走向多极化。对资本市场而言，这背后释放出的信号非常清晰。中国芯片产业已经

北京时间1月13日凌晨，苹果与谷歌联合发布声明，宣布达成一项多年期深度合作协议：下一代苹果基础模型（Apple Foundation Models）将基于Google Gemini模型和云技术构建，并为今年即将上线的个性化Siri提供核心技术支持。 $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 根据协议，双方的合作将超越简单的应用层接入。谷歌的Gemini模型将直接成为苹果智能（Apple Intelligence）底层的构建基石，尤其是在需要云端算力的复杂任务上。此前有消息表示，最快在今年3～4月发布的iOS 26.4中，用户就将体验到由Gemini驱动的“完全体”Siri。新版Siri将具备跨应用的信息整合能力，能够理解屏幕内容、邮件和聊天记录，真正实现“懂你所想”。1OpenAI：从“座上宾”到“过路人”这则声明中最耐人寻味的部分，在于它没有提到的名字——OpenAI。时间回溯到2024年，苹果在WWDC上首次推出Apple Intelligence时，OpenAI的ChatGPT是其首个高调宣布的合作伙伴。当时的演示中，Siri会在遇到难题时询问用户“是否通过ChatGPT回答”。然而，两年的时间过去，当苹果决定构建下一代更深层的基础模型时，最终握住的手却是Gemini。这被不少海外媒体解读为GPT的“出局”，或者至少是边缘化。相比于OpenAI提供的“外挂式”服务，谷歌此次提供的方案更像是“内植入”。通过直接使用Gemini的模型架构和云技术训练苹果的基础模型，谷歌成功切入了苹果生态的腹地，就像他们对三

“听不懂人话”的Siri，将要迎来彻底大换血，给它注入“最强灵魂”的是老对手谷歌。 $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 1月13日凌晨，苹果和谷歌突然联手官宣：下一代Siri和苹果智能（Apple Intelligence）的核心，将建立在谷歌旗舰模型Gemini之上。消息一出，科技圈瞬间炸锅。有人欢呼Siri有救了，有人担忧AI权力过度集中，马斯克更是直接开炮，指责双方有垄断之嫌。双方交易的细节是什么，果粉隐私是否还安全，苹果放弃自研模型了吗？01交易细节：白标合作苹果与谷歌在Gemini上的合作，不是简单的API接入，而是一次“白标（White-Labeled）”式“灵魂嫁接”。简单讲，苹果拿到了一个1.2万亿参数深度定制版的谷歌Gemini模型。回过头来看，谷歌近期对Gemini API进行升级，将内联文件大小上限提升至100MB，并新增了从Google Cloud Storage存储桶和HTTP/签名URL直接读取文件的能力。这些改进显著增强了模型在大文件和复杂场景下的处理能力，都可以理解为是在为与Siri合体做铺垫。最关键是，基于定制Gemini模型能力的Siri，不会出现任何谷歌的痕迹。未来和Siri对话时，它不会自称Gemini，界面也不会出现谷歌的Logo，更不需要绑定谷歌账号。对外，它依然是纯正的苹果味Siri。双方签署的协议是非独家的，苹果仍然保留了OpenAI的ChatGPT作为“备胎”，用于处理一些极端复杂的查询。但毫无疑问，Gemini成了默认的“主脑”。02数据隐私红线苹果用

刚刚，微软首席执行官 Satya Nadella 发布了一篇主题似乎是“年终反思“的博文，对过去一年微软在 AI 方面的进展做了深度总结，并阐述了他对 2026 年的愿景以及他口中 AI 发展的下一阶段。Nadella 将 2026 年定位为又一个 “AI 关键之年”，强调这一年 “在数个显著维度上呈现出截然不同的特质”。但在文章中，他并未提及新软件发布或季度业绩，而是聚焦于当前 AI 在认知与应用层面存在的文化及技术局限。 $微软(MSFT)$ 同时 Nadella 宣布，如今他有了一个分享 AI 未来构想的新平台，并非开发者大会的演讲台，而是一个名为 SN Scratchpad 的网站，之后他将开始在这里更新个人随笔。然而，其开篇之作似乎引发了大量负面评价和批评的观点。一、“模型滞后”局面下，Nadella 划定明年三件关键事“我们已经度过了最初的探索阶段，正在进入广泛传播阶段。” 对于当前的 AI 进展，Nadella 在文章开头这样写道。但他也强调，“我们仍处于马拉松比赛的起跑阶段，很多事情仍然难以预测。”Nadella 称，行业已走过早期的技术探索阶段，正逐步厘清‘噱头’与‘内核’的边界”。 他写道，“如今我们对这项技术的发展方向已有更清晰的认知，但同时也面临一个更艰巨、更重要的问题：如何引导它对世界产生积极影响。”这番表述似乎意味着，在微软看来，AI 发展的下一阶段，核心竞争并非是微软与 OpenAI、谷歌或 Anthropic 之间的角逐，而是一项关乎系统协同、安全规范与社会认可度的系统性挑战。值得一提的是，Nadella 用“模型滞后”来形容当下的局面。他认为，现在模型能力发展速度超过了行业目前将其应用于实际并产生影响的能力。若想在 2026 年让 AI 为所有人创造真正的价值，

“跟你透个底，其实我们下一轮融资月底也要到位了。” “可是上个月不是刚融完一轮吗？” “对呀。” 类似的对话，在我去年与AI硬件创业者的对谈中，发生了不下于5次。 而就在2025年之前，“AI硬件”还是一个相当模糊的概念，定义无共识、技术与场景脱节、标准的缺失、商业化不闭环……太多问题没有得到解决。但就在去年，“AI硬件”的概念完成飞速收敛——只要是借助模型推理能力的消费级硬件产品，都可以称之为AI硬件。 基于此，从业者们在去年的心态也开始发生转变，不再执着于天马行空的产品构思，而是尝试“用AI把消费电子产品再做一遍”。 最为典型的，去年市场上爆火的两类产品，要么是AI眼镜、AI耳机这类可穿戴产品，要么是AI玩具为代表的陪伴型产品，而在前年，占据他们生态位的是可以实现投影交互的AI Pin，以及旨在“取代手机”的Rabbit R1。 这种产品方法论上的转变，既是原因，也是结果。 一方面，诸如AI Pin这类非常具有探索性质的产品，其PMF论证可谓一塌糊涂，用户需求基本全靠脑补，而传统消费电子产品在PMF上已经得到充分验证。 另一方面，国内AI硬件创业者有一个特殊优势在于，中国拥有全世界最完备的产业链，按照一位从业者的话说，“哪怕连元器件打样都不会做，去华强北走一圈也都齐活了。” 成熟的供应链叠加验证过的市场需求，让AI硬件创业者们在“重做消费电子”这件事上，达到前所未有的意见统一。 对于资本市场来说，眼下的AI硬件发展路径，也是他们喜闻乐见的。 “模型现在是大厂之间的游戏，做应用即便是用户增长快，也不能直接反映付费意愿，但AI硬件的落地与转化要明确得多”，一位投资人向笔者表示，他之所以看好AI硬件，本质上是看好国内高度成熟且可复用的供应链。 某种

这次在美国，和差不多近三十位AI领域的外部和内部朋友聊天。一些感受：关于美国的新创业和机器人感觉美国在AI，生物，金融方面的创业多。而AI方面的创业，从硅谷看，在SaaS和物理AI机器人领域特别多，估值也特别高，我这次聊了其中一半都是做机器人创业的朋友，非常集中。中国的机器人公司很多是从关节和控制入手，而美国的机器人公司很多是从模型入手。我认为人形机器人将来会是巨头的竞争，而不同的专用机器人则会有大量不同领域的选手，且会有非常多的成功机会。关于物理AI维特根斯坦曾经说过，“语言即世界”。语言是知识的总结，信息的传递，但某种程度也束缚了对世界的想象。很多事情靠语言很难想象和学习，例如小朋友如何学习行走，如何学习游泳，主要都必须依靠对世界的观察，模仿和强化。所以，大家都在期望从语言大模型，走向多模态甚至世界模型。我认为未来3年，最有可能有大突破的不一定是在数字世界（可以很明显看到OpenAI虽然核心在说AGI，但是全力在做业务落地。当然，期待下一个Transformer或者训练费用的巨大下行），反而有可能在物理AI领域会产生大变局，例如自动驾驶会直接到达准L4或完整L4；人形机器人会实现从类自动驾驶的L1到L4初阶的快速跨越，这些反而会产生巨大的突破。物理AI的发展速度会比数字AI慢，但是改变我们生活的力度会更大。关于AI泡沫我认为任何科技时代都是阶段或局部有泡沫的，无论是互联网时代，还是新能源汽车时代，但是这是一个市场从混沌到有序的必然竞争过程。整体来说，我认为AI必然会推动整个社会巨大的变革，今天还是0到0.1的最开始阶段。如果一定要说泡沫，感觉中国估值比较合理，美国估值实在有一点高；中国更关注市场应用，美国更关注前沿研究。整体来说，我认为当前没有AI泡沫，未来AI的市场有着巨大机遇。关于AGI的到来我认为今天的AI主要是类似人类的模仿学习（例如学习课本上的知识，学习别人如

今天听完了a16z播客的新一期对谈：Benedict Evans（曾任a16z合伙人，长期研究平台变革）和主持人Erik Torenberg聊《AI eats the world》以及下一轮平台迁移的真实走向。整期内容不太像“追热点”，更像是在给2025年的AI产业做一次冷静校准：泡沫从哪来、为什么全行业FOMO、为什么人人都知道但还没用成习惯，以及最关键的——模型之外，到底还缺什么产品形态和商业护城河。下面我把这期对谈里我认为最有价值、也最能帮助我们理解当下进度与下一步机会的点，整理成一篇信息梳理，分享给大家。一、真实进度条：为什么AI看起来“人尽皆知”，却还没变成“人人离不开”Benedict Evans用一个很刺耳的反问开场：ChatGPT有8亿~9亿周活，但如果你是那种每天用好几个小时的人，不妨问自己——为什么有五倍于你的人“看过、理解、有账号、会用”，却想不出这周或下周要用它做什么？这句话把2025年AI的“真实进度条”钉在了一个矛盾上：热度已是基础设施级别，使用仍停留在“可选工具”。他提到的调查印象也指向同一件事：每天用的人大约10%~15%，更多人是“每周用一次或偶尔用一次”。这会直接影响一切——从商业模型、分发渠道，到谁能构建真正可防御的产品。二、“AI”和“AGI”正在变成一套话术，而不是一组定义Evans反复强调：“AI”这个词越来越像“技术”“自动化”——只在“新”的时候成立，一旦普及，它就不再被称为AI。他举了电梯的类比：1950年代奥的斯把自动电梯当成“电子礼仪”营销；今天没人会说“我在使用电子电梯”，它只是电梯。而“AGI”则更像“新的、可怕的东西”。他讲了一个略带神学意味的笑话：AGI似乎总处在一种尴尬的二选一——要么它已经到了，只是“小型软件”；要么它在5年后，并且永远都会在5年后。这也解释了他对行业叙事的敏感：你会看到有人说“我们现在就有博

12月9日，Google Android Show在美国加利福尼亚州山景城如期举行，在这次Android XR特别直播活动中，Google带来了专为智能眼镜设备开发的Android XR操作系统的最新进展。值得一提的是，今年5月Google I/O大会上，Google与中国科技公司XREAL联合开发的Project Aura还只是和大家简单打了个照面，而在这次活动中，Project Aura则是被放在发布演示的C位，该产品的更多细节终于浮出水面，以下为演示视频。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 从视频中我们可以看出，硬件形态上，Project Aura采用的是此类AR眼镜常用的分体式硬件方案设计。轻便的墨镜形态的眼镜加上小巧主机的组合，让产品在拥有绝佳的轻便性和可移动性的同时，还拥有了笨重的Apple Vision Pro等VR设备的空间运算能力。Project Aura基于BirdBath方案的OST（光学透视方案），以Apple Vision Pro不到1/6的重量，实现了Meta Orion一样的70度视场角，这也是目前OST方案实现的最高视场角，比目前市面上大部分50度左右的视场角有了很大的提升，而这个提升对于OST方案的AR体验来说，可以说是质的飞跃。大视场角意味着显示的画面可以更大，使用过50度视场角基于BirdBath方案AR眼镜的朋友应该很有感触。这一视场角你说大吧，但就感觉像是通过一个小窗户看世界:放一个窗口还行，而一旦同时放好几个窗口就显得很局促。这样的体验，和VST方案基于大视场角的多窗口空间显示体验相比相差甚远。视场角可以说是影响OST方案智能眼镜体验非常关键的部分，也是空间

黄仁勋谈埃隆·马斯克：“我很幸运，因为我认识埃隆·马斯克，我曾帮助他为Model 3和Model S打造第一台电脑。当他想开始研发自动驾驶汽车时，我又帮他打造了Model S自动驾驶系统（FSD）的电脑。我们基本上就是FSD电脑的第一版，所以我们当时已经一起工作了。”当我宣布推出DGX-1时，全世界都没人想要。我一个订单都没有，一个也没有。没人想买，没人想参与其中。除了埃隆。他说：“你知道吗，我有个公司特别需要这个。”我说，哇，我的第一个客户。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ 他说，那是一家人工智能公司，也是个非营利组织，我们真的非常需要一台这样的超级计算机。我把一台装箱，开车送到旧金山，在2016年把它交给了埃隆。来源：德卤爱开车

ai目前到底有没有泡沫？可以参照黄仁勋这个采访，生成式ai对算力的需求与之前的互联网时代完全不同，你每一次使用ai都会进行一次完整的运算，形成增量计算需求感觉出来AI与互联网时代不同没有？再细品一下:黄仁勋：我们当前正处在一个由三大趋势主导的结构性变化中： $英伟达(NVDA)$ 第一，摩尔定律已到尽头。我们都知道，通用计算的效率已经越来越难跟上算力需求的增长。所以全世界都开始朝“加速计算”转型。我们推动这个方向已经超过20年了。给你个例子：六年前，在全球前500大超级计算机中，有90%是基于CPU的；到今年，这一比例已经降到不到15%；与此同时，GPU和加速计算的比例从10%飙升到了90%。这就是一次算力基础结构的范式切换。第二，生成式AI与推荐系统的崛起。过去15年，互联网的引擎是“推荐系统”，它告诉你在社交媒体里该看到什么内容，推送什么广告、电影、商品……在没有推荐系统的时代，你的小手机根本不可能在海量内容中筛选出你想看的。但今天，推荐系统已经从原来 CPU 驱动，转向了GPU驱动的生成式AI。这就是第二条主线。第三：Agentic AI（智能体AI）的崛起。在推荐系统之上，我们看到了新的机会，也就是智能体AI，比如 Grok、OpenAI、Anthropic、Gemini 这样的系统，这些AI模型拥有更强的自主性，能作为“智能代理”去理解、回应、执行任务。它们建立在推荐系统和生成式模型的算力之上，是下一代AI的代表。但请大家不要只看上层表现出的“AI热”，而忽略底层更深的趋势：那就是，计算正在从“通用架构”大规模迁移到“加速架构”。当你意识到这一点，就会得出一个判断：支撑这场Agentic AI革命所需要的底层算力，远比大家想象的少。它并非泡沫，而是结构性转变的结果。

在经历了GPT-5、Grok 4和Claude Sonnet小升级后，2025年下半年，AI领域陷入了阶段性平淡。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ $2倍做多GOOGL-Direxion(GGLL)$ 直到19日凌晨，Gemini 3的发布彻底打破了平淡。跃进式的得分提升、强大的多模态理解力、更加多样化的UI、惊艳的前端能力，这一切都真实地让AI向我们预期的形态迈出了显著的一步。这些可见性远比Benchmark上的得分和只能在Coding系统里测出来的区别明显。Gemini 3不仅仅是一次版本号的更迭，它是对Scaling Law信仰的暴力重申，也是谷歌第一款真正意义上让OpenAI黯然失色的模型。在这次发布会上，我们熟悉的谷歌王者归来。它不满足于在某个单一维度领先，而是要在模型能力、开发者工具、用户体验、搜索集成、多语言覆盖等所有战线上同时发力。这是一个平台级的野心，用AI重新定义整个Google生态的每个触点。Benchmark的跃迁Benchmark测试在AI圈内一直饱受争议，被戏称为刷题比赛。前几个月顶尖模型之间的分数只差几个百分点，你追我赶。但Gemini 3的出现，把原本胶着的战争直接变成了断层式的碾压。先看基础思考能力。Humanity's Last Exam(HLE)是衡量AI能否解决人类顶尖难题的终极试金石。在Gemini 3之前，Gemini 2.5 Pro的得分是21.6%，Claude Sonnet 4.5仅为13.7%。Gemini 3 Pro交出的答卷是37.5%（无工具）和45.8

10月29日，美股一开盘，英伟达成为了史上第一个市值突破5万亿美金的公司。 $英伟达(NVDA)$ 一天前，在GTC DC大会上，英伟达CEO黄仁勋展示出来自AI的强劲需求。比如，他表示，今年及2026年，Blackwell和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿美元，这个收入将来自2000万颗GPU。5000亿美元收入将是2023年~2025年Hopper架构芯片所带来收入的5倍。在演讲中，黄仁勋又一次驳斥了AI泡沫论。他当然要驳斥，作为AI时代核心资源——GPU的卖铲人，英伟达一手掌握稀缺资源的定价权。可以说，英伟达的市值取决于市场对于美国AI未来的乐观程度。然而，伴随着英伟达5万亿市值的到来，“AI泡沫论”的质疑声音也空前高涨。这，要从一笔关联交易说起。9月22日，英伟达宣布，将向OpenAI投资一笔高达1000亿美元的巨款。作为“回报”，OpenAI承诺了一份价值10GW GPU的超级订单。这种“左手倒右手”的方式，瞬间引发了资本市场对AI泡沫的更深担忧。近日，IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在华盛顿演讲中表示，全球股价在对AI提升生产率潜力的乐观情绪推动下飙升，但金融状况可能“突然转向”，当前估值“正逼近25年前互联网热潮的水平”，如果市场发生剧烈回调，将拖累全球增长。英国央行的金融政策委员会（FPC）也表达了类似担忧。其最新季度报告称，美国股票市场“在若干指标上显示估值过高”，尤其是集中在AI相关科技公司。而这种高度集中使市场在AI预期降温时特别容易受到冲击。在这场游戏中，英伟达们既是演员也是观众，钱从左口袋进，右口袋出。这究竟是通往未来的高速公路，还是一场比2000年互联网泡沫更盛大的烟火？#01一、一场资本的内循环要讨论AI的泡沫，就绕不开一个词：循环融资。一群科技巨头，

今日，全球电商巨头Amazon通过官方博客披露了其正在研发的智能派送眼镜。该款眼镜支持单绿色显示及摄像头，为快递员派送流程中的"最后一公里"环节提供辅助。 当派送司机安全停靠车辆的时候，该智能眼镜将会自动激活，帮助其在车内快速定位包裹，并在视野中显示相关配送信息。 $亚马逊(AMZN)$ 基于亚马逊地理空间技术，及路径规划功能，眼镜可引导司机精准抵达目的地，且在完成派送后自动拍摄照片——全程无需取出手机。如图所示，该眼镜配套一件搭载可更换电池的背心（电池应该在图中的左侧）。驾驶员可通过按压背心上的专用按钮，在完成配送后自动拍摄并上传记录照片。 该按钮旁疑似还配备了表盘。据亚马逊官方说明，该控制器设有独立紧急求助按钮，可供用户呼叫援助服务。亚马逊官方没有明确披露眼镜搭载的传感器。但根据产品图像推测，该眼镜搭载了两颗摄像头模组：一颗位于鼻梁上方，另一颗位于镜架太阳穴附近。从眼镜外观来看，光机位于镜腿上面，没有采用的一拖二的显示方案，笔者猜测可能是采用了单目的显示方案。该眼镜还配备了光致变色镜片——强光下颜色会自动加深，常规光线中保持透明以确保视野清晰，与此同时，还支持近视镜片。  亚马逊尚未公布该产品的具体上市时间，但表示已有数百名驾驶员参与早期版本测试，并计划进一步集成AI功能。未来，该智能眼镜将通过实时缺陷检测系统扩展功能应用，例如：当配送员将包裹遗留在客户住所门前，且位置信息与面单标注的门牌号/公寓编号不一致时，系统将即时预警；此外，设备可自动检测低光照等危险场景，智能监测周边环境（如庭院宠物等潜在风险），并及时推送警示信息。  从照片来看，该眼镜外观尚未达到消费级眼镜标准。据The Information 9月报道，亚马逊面向消费者的带屏眼镜（代号"J

OpenAI又造就了一波大涨。这已经是过去一个多月的第四次。站上OpenAI的风口，股价就能上天。博通两次股价大涨半导体巨头博通周一收盘大涨10%，市值已经接近1.7万亿美元，一举超过台积电，成为市值仅次于英伟达的第二大半导体公司。在这波AI热潮中，陈福阳领导的博通同样受益匪浅，今年以来股价已经增长了一倍。 $博通(AVGO)$ 此次推动博通股价攀升的，又是造富神话OpenAI。这家生成式AI巨头不仅自己估值突破5000亿美元，成为全球估值最高的创业公司，而且还有着“金手指”的美誉。谁和他们达成合作交易，随后就会股价飙升。博通大涨是因为他们宣布与OpenAI达成战略合作，两家公司将共同部署定制的10吉瓦(GW)级AI芯片。OpenAI将负责AI芯片设计，并与博通共同开发和部署。与此前英伟达和AMD的交易不同，OpenAI与博通的合作不涉及投资与补贴。根据两家公司的新闻稿，OpenAI将通过这些自研芯片和系统，将其前沿模型和产品开发经验直接融入到硬件产品中，释放全新的计算能力和智能水平项目预计将在2026年下半年开始部署并完善网络系统，在2029年年底前完成工作。实际上，这已经是博通第二次因为OpenAI股价大涨了。上个月博通发布财报之后，陈福阳宣布有一家神秘新客户承诺了高达100亿美元的新订单。当时市场就猜测这个新客户是OpenAI，推动博通股价大涨16%。现在两家公司正式宣布合作。尽管这是已知消息，但依然让投资者感到兴奋，推动博通股价又迎来第二波涨势。陈福阳算是把OpenAI这个股价推动剂用到了极致，真正做到“一鱼两吃”。谁跟着OpenAI都能涨过去一个月，OpenAI持续宣布了数千亿美元的几项重磅新交易。奥特曼在持续推动云服务商与芯片巨头们股价大涨的同时，也为自己争取到了最好的合作条件。上个