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公司介绍

股票代码：CVNA

Carvana是购买和销售二手车的B2C电子商务平台，也设有线下的汽车自动售卖点。

Carvana公司采用汽车垂直领域综合型商业模式，提供面向消费者需求升级的购车解决方案。集成了购买、修理、售车信贷等功能，为消费者提供车辆研究与购买、配送预约、金融与质保一站式服务。

公司根据市场与客户行为数据，直接从C端、运输公司和拍卖行购买二手车并自己检测，为用户提供广泛选择；纯线上运作，配送上门、自动贩售机，每车平均节约1430美金，实现用户价值最大化；360度车辆展示技术，自动评估置换车辆、金融与质保（7天退货，100天质保），为用户提供多元购车体验。

公司主营业务分为二手车零售、汽车金融、车辆服务合约和置换与批发几个板块。

Carvana提供令人耳目一新的不同和方便的汽车购买体验，可以节省购买者的时间和金钱。在Carvana的平台上，消费者可以研究和识别车辆，使用Carvana的专利360度车辆成像技术进行检查， 从桌面或移动设备获取融资和保修范围，购买车辆，安排交付或提货。Carvana的交易技术和在线平台通过允许客户在短短10分钟内获得融资，完成购买和在线安排交付，从而改变了传统的耗时过程。

Carvana的技术和基础设施使我们能够无缝且经济高效地为客户提供这种汽车购买体验。Carvana使用专有算法来优化14,000多辆车的全国集合库存，根据150点检查流程检查和修复车辆，并运营Carvana自己的物流网络，以便在第二天直接向客户提供汽车。某些市场的客户也可以选择在Carvana的专利自动售货机上购买车辆，这为客户提供了令人兴奋的接送体验，同时降低了可变成本，提高了可扩展性并树立了品牌知名度。

汽车零售行业规模庞大，分散，缺乏差异化产品，这为破坏提供了机会。Carvana已经证明，Carvana的定制商业模式可以利用这个机会。自2013年1月推出首个市场至2018年12月31日，Carvana通过Carvana的网站向客户购买，翻新，销售和交付了约166,000辆汽车，创造了34亿美元的收入。随着Carvana在当前市场中增加市场渗透率并增加新市场，Carvana的销售额增长。截至2018年12月31日，Carvana的内部分销网络服务于85个大都市市场，Carvana计划继续将网络扩展到其他市场。

财报

最新一季营收同比增速仍高达109%

行业背景和市场机遇

异常庞大且分散的市场

根据NADA Data 2017报告，2017年美国汽车行业的销售额约为1.2万亿美元。根据美国人口普查局的数据，这大约占美国零售经济的21％，并使其成为美国最大的消费零售市场。考克斯汽车估计2018年美国市场二手车交易量达到3950万辆，比2017年增长0.5％。

二手车零售业高度分散。根据Borrell Associates的2017年展望，美国约有43,000家二手车经销商。根据Edmunds.com公开上市的经销商文件和“汽车新闻”报道，最大的经销商品牌约占美国市场的1.7％，前100家二手车零售商共占据约7.0％的市场份额。此外，消费者通常对汽车购买过程不满意。据2016年盖洛普民意调查显示，根据DealerSocket 2016独立经销商行动报告，81％的北美消费者不喜欢购车过程，汽车销售人员是最不值得信赖的专业人士。

传统的二手车零售模型成本高，操作难度大且难以扩展。提供端到端解决方案需要检查，维修，修复和陈列室设施，以及库存采购和融资能力，基本上所有这些都是传统上在每个经销商处完成的。根据公开上市的经销商文件，一些提供所有这些服务的全方位服务经销商可能要求每个经销商的初始投资高达2200万美元。额外的可变成本包括现场员工的工资，库存融资费用和车辆运输成本。

对于传统的汽车零售商而言，客户获取是昂贵且低效的，因为它们通常局限于本地广告渠道，并且必须将人流量驱动到他们的物理位置，在那里他们提供通常无差别的服务和有限的库存。

消费者购买汽车的方式正在改变

从历史上看，消费者通过当地的印刷和广播媒体以及口口相传发现了可以出售的车辆，并且会去经销商那里了解潜在的购买行为。然而，消费者不再仅仅依靠传统媒体和经销商来发现和研究车辆。据MediaPost称，91％的购车者使用互联网。事实上，Autotrader的2018年“汽车买家之旅”报告显示，一位典型的二手车买家花费大约十个小时来研究他或她的在线汽车购买。

根据美国人口普查局的数据，随着电子商务变得越来越成熟，在2018年前三季度达到美国零售总额的9.6％，消费者更愿意购买消费者，品味更高的产品，如消费者电子产品和家居用品在线。同样，汽车消费者对汽车购买需求的电子商务解决方案感兴趣 - 根据2018年Cox汽车数字零售研究未来，83％的美国汽车购买者希望在线购买汽车的一个或多个步骤。

竞争环境

Carvana当前和未来的竞争者可能包括：

• 传统的二手车经销商可以增加对技术和基础设施的投资，以便与我们的在线模式直接竞争;

• 互联网和在线汽车网站，可以改变他们的模式直接与Carvana竞争，如亚马逊，Autobytel.com，AutoTrader.com，Cars.com，CarGurus.com，eBay汽车，Edmunds.com，谷歌，KBB.com和TrueCar.com;

• 会员制汽车购买服务提供商，如Costco 汽车计划;

• 二手车经销商或市场与电子商务业务或在线平台，如Shift和Vroom; 美国约有43,000家二手车经销商，其中包括约27,000家独立经销商。

• 福特，通用汽车，现代和大众等汽车制造商可以通过技术和基础设施投资改变销售模式。

美国三家最大的二手车app的搜索量对比，carvana增长最快

carmax是最大的线下二手车连锁店，也开发了线上平台

cargurus是线上二手车c2c平台，撮合买卖双方交易，目前线上市场份额最大

口碑

carvana和最大的线上竞争对手cargurus比，虽然下载量排名更低，但是在应用市场的评分数量和评分都超过cargurus。股票队长认为，与cargurus在市场上的差距会进一步缩小。

股票分析

从上市13.5元到现在65元，涨了5倍。公司营收增长仍然高达109%，美股队长认为公司潜力巨大，长期3-5年内来看，股价将持续上涨。

但美国二手车销售有季节性，一般第一季销售额最高，下半年汽车贬值速度加快，而第一季财报一般年中公布。从过去两年的估计波动来看，一般上半年估计处于上涨周期中，下半年处于下跌周期中，但全年整体处于快速上涨周期中。

美股队长认为，目前估计还会出现短期1.2个月的上扬，然后会出现较大幅度的回调，回调到45-50左右可能是比较好的入场机会，当然也可以根据季节周期买3-6个月的期权。

$车美仕(KMX)$ $Carvana Co.(CVNA)$ $Cargurus Inc.(CARG)$ $Cars.com Inc.(CARS)$ $优信(UXIN)$ $Lazydays Holdings Inc(LAZY)$ $Rush Enterprises(RUSHB)$ $美国汽车行(CRMT)$ $索尼克汽车(SAH)$ $特斯拉(TSLA)$ $蔚来(NIO)$

* 以上股票分析只代表股票队长个人拙见，股市有风险，请投资者根据信息独立思考自行判断自担风险！