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19年上半年基金定投总结和持仓分享

自17年10月30日卖入易方达消费和易方达沪深300，至今快有2年，逐渐摸索到门道也是最近半年。系统性地看了先锋基金创始人博格先生的几本书，我终于开窍了，开始了自己“低成本”+“低价位定投”+“优秀宽指”之路。今天花点时间，详细讲讲这3者的具体心得。

“优秀宽指”大道，悟得不易

投资最重要的是，搞清楚自己买入的到底是什么？买错了，再好的策略也无卵用。目标和方向错了，还要什么策略呢，策略一般也就是修正和提升1-5点。我会优先选择宽指（基本面和红利），同时还会挑选白酒、消费指数、银行3个行业指数。

行业类指数，我选择长期来看比较优秀的白酒、消费指数、银行3个行业。从17年底开始，白酒和消费一直处于盈利增长比较稳定和高速发展的时期，趋势上来看，只要不是高估很多，会一直拿着。17年底那会儿，一开始卖入基金除了沪深300之外，主要是中证白酒和易方达消费。后来开始研究中证银行，银行属于分红比较稳定，国企财务雷少，银行都是享受整体国家发展的红利，只要经济不大崩盘，银行长期趋势都是向上。18年开始银根收紧，放水控制，银行没有了爆发的机会，所以我的策略是轻仓位做一些配置。

宽指，我比较偏爱基本面和红利类。一般我们熟知的上证50、沪深300、中证500等，他们都是按照市值来加权。目前,投资基金大多以市值加权指数作为投资标的,但是市值加权指数可能是次优的,因为其会高配被高估股票而低配被低估股票。基于市值加权指数本身固有的缺陷,美国学者Arnott于2005年创造性地提出了基本面指数。引入“基本面价值”计算权重来代替市值权重,在指数中体现上市公司的真实价值,从而使得指数的整体收益率得到增强。

红利按照现金股息率挑选，一般来说能现金分红的股票，都是盈利比较稳定和优秀的。基本面按照营收+现金流+净资产+分红4个指标加权挑选，这样规避估值高的泡沫，避免指数增强效应。因此基本面、红利和价值类指数，帮助我们天然做了筛选。接下来仔细讲讲我喜欢的几个宽指。

基本面50：4个基本面指标（营业收入、现金流、净资产、分红）来衡量的经济规模最大的50家2市公司作为样本。行业分布：金融地产58%、工业能源20%、消费12%，其他10%。

深圳基本面60：深市基本面价值最大的60家上市公司，还是4个财务指标。行业分布：消费40%、金融地产30%、原材料工业19%、其他11%。

300价值：沪深300指数样本股中价值因子（4个估值指标来进行筛选，市盈率、市净率、市现率和股息率）评分最高的100只股票为成分股。行业分布：金融地产69%（主要是银行和平安）、工业11%、消费6%，其他14%。

中证红利：覆盖2市100只过去2年内现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股。大致行业分布金融地产25%、工业和原材料30%、消费27%、公共事业6.7%，其他11%。

深证红利：深证市场稳定分红历史、较高分红比例且流动性好的40只股票。消费占比57%以上，前4大权重股票美的+格力+五粮液+温氏40%占比，都是我期望重仓的票，这也是我本人比较喜欢深圳红利原因。等会儿看我目前基金持仓比例就能明白“最爱”含义。

整体来讲基本面和红利都不错，基本面120感兴趣童鞋也可以研究。各个指数大家可以去中证和国政官网查询。

中证指数官网：http://www.csindex.com.cn/，中证更老牌些，主要开发中证、上证系列，也小范围覆盖深圳。比如鼎鼎大名的沪深300、中证消费、中证银行等一系列行业指数，还有300价值、基本面50、深圳基本面60等都是中证开发的。

国政指数：http://www.cnindex.com.cn/，偏重开发深市、中小板、创业板指数，例如：深圳红利、央视50都是国政开发。

“低价位定投”，简单明了

第二，货选好了，接下来讲讲买入卖出决定，也就是“低价位定投”，通过盈利收益法和博格公式法计算是否低估。关于这2个算法，可以参见之前帖子《基金投资模型的迭代，PEG因子进一步修复“价低”》。说白了，就是在低估的时候买入，正常的时候持有，高估的时候卖出。当然有的时候，考虑到个人仓位配置的需求，估值正常的指数也会买入。

这块我不想展开说了，推荐3本书，大v银行螺丝钉《指数基金投资指南》、和先锋集团创始人约翰·博格《共同基金常识》、《约翰博格的投资50年》。我也是看了几本书之后，对自己“低位定投”和“低成本”有了更清晰的思路。

“低成本”是用户很难躲避的大坑

最后，讲讲“低成本”。这个点往往很多人会忽略。

基金交易成本分3块，第一块成本是买入成本，一般在0.1%，但是记住只有支付宝等网络平台是这样，没有支付宝之前，东财的天天基金网买入费率1%，银行更是如此，高的吓人。第二块成本是卖出成本，如果你只是持有7天以内，卖出成本是1.5%，持有7天-365天的卖出成本是0.5%，持有365天以上，卖出成本是0.25%。第三块成本是年度持有成本，只要持有管理费和托管费就会每年都收取，加起来一般在0.6-1.2%左右。所以这样一算，如果你持有一个基金7-365天之内，你的耗损已经是：0.1%+0.6%+0.5%=1.2%，如果选择中证白酒0.1%+1.22%+0.5%=1.82%，如果你是在招行app买入中证白酒，哈哈哈，那么成本就是1%+1.22%+0.5%=2.72%。非常可怕吧，假设你交易某只基金的盈利是20%，天然已经损耗3个点。按照复利算法，你每年都低3%，10年后就是非常可怕的数字。要知道，投资的年化收益能做到20%，你已经战胜市场90%的投资者。10万元投资本金，20%年化收益，10年后就是62万。而如果是23%年化收益，10年后就是79万。

基金投资，只要能长期定投，大概率能挣钱。但是只有算好成本，才能挣得high哦。

我本人目前尽量选择年度费持有成本在0.6%左右的宽指，一般主动型股票基金成本都会比较高，在1.5%左右，而宽指没有行业和个股研究成本，都是跟踪指数公司的基金产品，成本自然也就能降低。当然，个别产品实在无替代产品，会破例。比如中证白酒年度费率1.22%，上证50年度费率1.4%，这二者市场上无费率更低产品。我选择的时候，对于收益率预期，会直接减去2个点，如果和宽指对比确实3年和5年收益明显高出，才会咬牙接受。

其实关于基金的买卖成本，支付宝产品页面上标注很清楚，不过很多人不太注意。基金投资，最要命的就是和个股投资一样，频繁买卖，建议这样的人还是直接选场内基金或者个股，毕竟场内交易的摩擦成本还是比较低的，

最后的干货是持仓占比

最后分享一下2个基金定投方案。方案1为老妈建立的，19年6月已经结束定投。目前就是持有，如果她想要追加的话，我会继续买入基本面60。给老妈构建的定投策略更稳健些，她的风险承受力更低，所以银行占比高一点，买入更为低估的行业。（最后2列是仓位占比和持仓盈利）

方案2是本人的基金定投持仓，目前还在继续定投中。深圳红利、基本面50、中证食品饮料、300价值、上证50，每周等比例定投。上证50不建议各位跟投，已经恢复正常，只是我本人深市仓位有点重，最近还会继续买入。

$上证50(510800)$ $沪深300(399300)$ $贵州茅台(600519)$ $五粮液(000858)$ $美的集团(000333)$ $中国国旅(601888)$ $阿里巴巴(BABA)$